《企业理财学》面授辅导20141102复习题详解.ppt

主讲：林朝南 (厦门大学管理学院会计系) E-mail：,企业理财学面授辅导,2,企业理财学的主要内容,筹资决策 投资决策 利润分配决策 营运资金决策,企业活动与财务管理,现金,存货,销售,应收账款,债权人,股东,使用,来源,销售收入 成本费用 利润,收益,厂房、设备等资本性投资,流动 资产,固定 资产,负债,权益,对外投资,4,需要掌握的主要知识点,货币时间价值的计算 各种筹资方式下资金成本的计算 投资决策中风险与报酬的衡量 企业常见的股利政策特点及适用情形 如何进行营运资金决策,5,概述,“企业理财” 就是科学组织财务活动、协调处理财务关系的一项综合管理活动。主要包括长期融资决策、长期投资决策、股利分配决策和营运资本决策四方面的决策。 “财务管理” 是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。,6,概述,简述企业主要的财务关系包括哪几种？ 企业与股东 企业与债权人 企业与供应商 企业与客户 企业与员工 企业与政府,7,货币的时间价值,简述年金的特点和种类： 年金，是指一定时期内每次等额收付的系列款项。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。 年金的种类： 普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。 即付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。 递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。 永续年金：无限期的普通年金。,8,货币的时间价值,“净现值率（NPVR）” 净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 净现值率=项目的净现值/原始投资的现值合计,9,货币的时间价值,简述静态投资回收期评价指标的优缺点 优点： （1）能够直观地反映原始投资的返本期限； （2）便于理解，计算简单； （3）可以直观地利用回收期之前的净现金流量信息。 缺点： （1）没有考虑资金时间价值因素； （2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）不考虑回收期满后继续发生的净现金流量。,10,风险和报酬,“非系统风险” 又被称为企业特有风险，或可分散风险，是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险；它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。对于特定企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险。,11,筹资管理（筹资决策）,“普通股的内在价值” 普通股的价值（内在价值）是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。股票的价值由一系列的股利和将来出售股票时的售价的贴现值构成。,12,筹资管理（筹资决策）,“最佳资本结构” 企业在一定期间内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个：有利于最大限度地增加所有者的财富，能使企业价值最大化；企业加权平均资本成本最低；资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。其中，加权资本成本最低是其主要标准。,13,筹资管理（筹资决策）,简述降低资本成本的途径？ 降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手： （1）合理安排筹资期限。 （2）合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。 （3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。 （4）积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。 （5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。,14,筹资管理（筹资决策）,如何规避与管理筹资风险？ 针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手： （1）现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。他要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定字长与恒定性流动自唱的需要，利用短期借款满足临时波动性资产的需要。 （2）对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。,15,筹资管理（筹资决策）,某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为25%。（对除不尽的数，请保留小数点后两位数）。 要求： （1）计算长期债券成本率； （2）计算优先股成本率； （3）计算普通股成本率； （4）计算加权平均资金成本率。,16,筹资管理（筹资决策）,17,筹资管理（筹资决策）,某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率为5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。 要求计算： （1）持有该票据至到期日可得到的利息 （2）持有该票据至到期日可得本息总额,18,存货管理,简述经济订货批量模型的前提假设有哪些？ 经济进货批量基本模式以如下假设为前提： 企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测（年需要量可确定）； 存货的耗用或者销售比较均衡； 存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位； 仓储条件及所需现金不受限制； 不允许出现缺货情形； 所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。,19,股利政策,“股权登记日” 这是由公司在宣布分红方案时确定的一个具体日期。凡是在此指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利，在此日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。,20,股利政策,简述剩余股利政策的基本含义及做法 剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的权益资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。 剩余股利政策的理论依据是MM股利无关理论。根据这一政策。该股利政策下公司按如下步骤确定其股利分配额： （1）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； （2）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额； （3）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； （4）留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。,21,投资决策,“息税前利润（EBIT）” 又称息税前利润，是指扣除利息和所得税之前的利润，其值等于利息费用、所得税费用和净利润之和。 “市盈率” 股票的每股市价与每股收益的比率称为市盈率。,22