信用与信用工具1.ppt

第三章 信用与信用工具,开篇案例,月日下午，在纽约华尔道夫饭店，中国国务院总理温家宝，面对美国经济金融界知名人士，用斩钉截铁的声音说：“在经济困难面前，信心比黄金和货币更重要。”,学习目标,重点掌握信用的概念及本质，理解各种信用形式及其在经济活动中的作用。 掌握信用工具的构成要素，了解不同信用工具的区别。 了解信用在国民经济中的地位、职能，了解信用的演进和现代信用工具的发展状况，认识信用的变化趋势。,第一节 信用与信用形式,一、信用的概念 （一）信用的概念 （二）信用的特征 （三）信用的发展 二、信用的形式 （一）商业信用 （二）银行信用 （三）国家信用 （四）消费信用 （五）工商企业的直接信用 （六）国际信用,一、信用的概念 （一）信用的概念,现实生活中会经常用到“信用”一词，比如说某人诚实守信、或言而无信，企业信用度的高低等。辞海中对信用的解释为：信任使用，遵守诺言。英语中的信用为Credit，意思是相信、信任、声誉等。 结合多数观点，信用就是商品或货币的所有者根据等价交换原则把商品或货币的使用权暂时让渡给需求者，并按借贷双方签订的契约，到期还本付息的行为。信用是以偿还和付息为基本特征的借贷行为。 信用具有三个主要的构成要素，即信用关系主体（即交易活动中的债权人与债务人 ）、信用载体（指载明债权债务关系的法律凭证 ）、制度规则体系（市场交易的发展和完成通过一定的契约关系得以表现，而契约的履行和遵守必须依靠一整套完善的交易制度规则）。,（二）信用的特征,1信用是以到期偿还本金和支付利息为基本特征的信贷关系 信用作为一种借贷行为，贷方把一定数量的货币或商品贷给借方，借方被允许在一定时期内使用这些货币或商品，到期必须偿还，并以支付一定的利息为代价。所以偿还和付息是信用的最基本特征。 2信用关系区别于商品买卖关系 在商品现金交易中，卖者出让商品取得货币，买者出让货币取得商品，卖者放弃了商品的所有权，取得了货币的所有权，买者则相反，这一过程以等价交换方式完成，交易双方并没有在商品交换过程中失去价值。而在信用所引起的价值运动中，货币与商品不是被卖出，而是被贷出，所有权没有发生转移，只是使用权发生了变化。,3信用的运行机制以契约为基础，以履约为核心 信用反映交易双方的相互信任，实质是交易双方对交易规则的一致认同，对交易行为与结果实施完备的制度保证。信用是契约的基础，契约是信用关系的表现形式和维系信用的手段,（三）信用的发展,信用是商品货币经济发展的产物。当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。 信用的产生必须具备两方面的条件：首先，信用是在商品货币经济有了一定发展的基础上产生的。其次，信用以货币履行支付手段职能为前提。 信用产生之后，不断地由低级形态向高级形态发展。从借贷的客体形态发展来看，最早的是实物借贷。随着商品货币经济的发展，信用发展到了货币借贷。从生产方式的发展与信用的联系角度来看，最早的信用是高利贷信用，这是在自然经济占主导地位下的信用，当生产方式从封建社会过渡到资本主义社会，商品货币关系占主导地位时，信用就由高利贷信用发展到了资本主义信用。当生产方式从资本主义过渡到社会主义时，信用也过渡到了社会主义信用。,案例3-1 山西票号中国最早的信用机构,票号即票庄、汇兑庄，主要办理国内外汇兑和存放款业务，是为适应国内外贸易的发展而产生的。票号产生于中国的封建社会。在票号出现以前，人们用雇佣镖局运送现银的办法支付交易，不仅费时误事，且开支大，不安全。从嘉庆、道光年间开始，民间有了信局，通行各省，官吏及商人迫切要求以汇兑取代运现，因此诞生了票号。 最早的票号产生于道光年间。山西平遥人雷履泰代替别人管理一家名叫“日升昌”的颜料铺，由于颜料铺的生意兴隆，雷履泰便经常到四川采购颜料。但是，雷履泰出入四川采购颜料必须随身携带大量的现金，在以行路困难著称的蜀道上长途跋涉，风险极高，一旦碰到抢劫的匪徒，后果不堪设想。于是雷履泰就决定由“日升昌”开出票据，凭票据到四川指定的地点可以兑换现银，即当时的通用货币。这种票据类似于我们今天的汇票，大大提高了支付的效率，降低了交易中的风险。雷履泰用金融票据往来的方式代替施行了几千年的商业往来必须用金、银作支付和结算手段的老办法。在意识到这种新结算方式的发展前景以后，雷履泰干脆把“日升昌”改造成了一家专门的票号。 “日升昌”是一家特殊的商号。它的与众不同是因为它经营的商品不是一般货物，而是金融票据、存款、货款和汇款这些业务，它是中国历史上第一家做这样生意的商号。,二、信用的形式,信用，作为一种借贷行为是通过一定方式具体表现出来的，表现信贷关系特征的形式称为信用形式。根据借贷主体的不同，信用可分为以下几种基本形式： （一）商业信用 （二）银行信用 （三）国家信用 （四）消费信用 （五）工商企业的直接信用 （六）国际信用,（一）商业信用,商业信用是指工商企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用。它是信用的基础，其他信用都是在此基础上发展起来的。 商业信用的具体形式有商品的赊购、赊销和分期付款。商业信用直接与商品生产和商品流通相联系，在现代市场经济条件下，商业票据是实现商业信用的主要工具。,（1）商业信用主要是以商品形态提供的，它同时包含两种性质的经济行为，即商品买卖行为和借贷行为，提供信用的过程就是买卖的过程。 （2）商业信用的债权人或债务人都是商品生产者或经营者。债权人，即信用的授予者，在商品赊销行为中，是商品的卖方，在货款预付行为中，是商品的买方；债务人，即信用的接受者，在商品赊销行为中，是商品的买方，在货款预付行为中，是商品的卖方。 （3）商业信用的运动与经济周期的波动基本上是一致的，即信用规模随着生产和商品流通规模的扩大而扩大；反之，则缩小。,1商业信用的特点,商业信用的优点在于方便和及时。在找到商品的买主或卖主的同时，既解决了资金融通的困难，也解决了商品买卖的矛盾，从而缩短了融资时间和交易时间。而且商业票据一般都可以到商业银行贴现或经背书后转让给第三者。 商业信用在具体运用过程中也存在一定的局限性。这主要表现在：（1）商业信用的规模受到企业资本数量的限制；（2）商业信用受商品使用价值流转方向的限制；（3）商业票据的接受性存在限制；（4）信用链条具有不稳定性。,2商业信用的优点及局限性,（二）银行信用,银行信用是银行及其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款等业务活动提供的信用。银行信用是在商业信用的基础上产生和发展起来的一种更高层次的信用，与商业信用一起构成经济社会信用体系的主体。 银行信用具有以下特点： （1）银行信用的债权人是银行自身，债务人是工商企业和公众。（2）银行信用贷出的是货币资金或借贷资金，它的使用在时间和投放方向上不受任何限制。（3）银行信用是一种中介信用。,虽然银行信用克服了商业信用的局限性，但银行信用并不能取代商业信用，商业信用仍然是整个资本主义信用制度的基础。因为：首先，从信用发展的历史来看，商业信用是先于银行信用而存在的。其次，商业信用是直接为商品的生产和交换服务的，企业在购销过程中，彼此之间如果能够通过商业信用直接融通所需资金时，就不会去求助于银行信用。 商业信用可以转化为银行信用。因为商业信用工具、商业票据都具有一定的期限。当商业票据未到期而持票人又急需现金时，持票人可到银行办理票据贴现，及时取得急需的现金，商业信用就转化为银行信用。,（三）国家信用,国家信用是指国家及其机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。国家信用又称公共信用，是一种古老的信用形式，为弥补财政赤字而产生。 国家信用的基本形式有：（1）国家公债。这是一种长期债券，一般用于国家大型重点项目。（2）国库券。这是一种中短期债券。（3）专项债券。政府特为某个项目或工程发行的债券。 国家信用的作用具体表现在：（1）调节财政收支的短期不平衡。（2）弥补财政赤字。（3）带动其他投资主体的投资。（4）调节经济与货币供给。,（四）消费信用,消费信用是指银行和非银行的金融机构、商业企业利用赊销和分期付款等方式推销耐用消费品或房屋等对消费者提供的信用形式。 消费信用所采取的方式主要有以下几种：1赊销，指零售商对消费者提供的信用，即以延期付款方式销售商品。 2分期付款，是销售单位提供给消费者的一种信用，多用于购买耐用消费品，如小汽车、家电等。3消费贷款，是银行和其他金融机构以信用放款和抵押放款的方式，对消费者发放的贷款，多为住宅抵押贷款。4信用卡，是银行或专业公司对具有一定信用的客户所发行的一种信用证书。它规定在一定的使用限额和期限内，持卡人可凭卡在任何接受信用卡支付的单位购买商品或支付劳务服务等。,案例3-2 借记卡与贷记卡的区别,信用卡一般有两种类型：借记卡与贷记卡。 借记卡是指先存款后消费（或取现），没有透支功能的银行卡。按功能不同，可分为转账卡（含储蓄卡）、专用卡及储值卡，是一种具有存取款功能的卡，还附加了转账、买基金、炒股等众多理财功能。借记卡优势是：自由刷卡的同时享受活期存款利率，办理各项代收代付业务轻松自如。 贷记卡是指发卡银行给予持卡人一定的信用额度，持卡人可在信用额度内先消费，后还款的银行卡。目前基本上都实现了一卡双币、境内外通用、国际标准的信用卡。贷记卡优势是：（1）一卡双币境内外通用。这一特点可以使其在300多个国家和地区、所有联网的ATM及取现网点使用，因而减少了因货币兑换可能带来的汇率损失；（2）先消费后还款。持卡人无须先存款，就可以在核定的额度内先消费后还款；（3）循环信用。根据用户信用状况，只要保持良好的信用记录，信用额度将循环周转，伴你始终；（4）境外消费人民币还款。在境外消费后，凭当期对账单，就可直接进行人民币购汇还款。,（五）工商企业的直接信用,工商企业的直接信用是指工商企业以发行股票和债券的方式，直接从金融市场筹集资金的一种信用形式。 工商企业的直接信用是企业筹集长期资金的主要途径，特别是股份制在西方资本主义国家的确立和发展，已使股份公司成为主要的企业形式。 工商企业的直接信用加速了资本积累和积聚，促进了资本市场的发展，是现代资本主义国家最为重要的信用形式之一。,（六）国际信用,国际信用是国与国之间的政府、企业、经济组织、金融机构等相互提供的信用形式。包括以赊销商品形式提供的国际商业信用、以银行贷款形式提供的国际银行信用以及政府间相互提供的信用。 国际信用的具体类型包括：出口信贷、国际租赁、国际商业银行贷款、政府贷款、国际金融机构贷款、国际资本市场业务和直接投资等。,1. 出口信贷：是一国政府为扩大本国产品的出口量、增强产品竞争力，通过提供利息补贴和信贷担保，鼓励银行向出口商或进口商提供的中长期信贷。特点有：（1）采购限制，信贷资金只能用于购买贷款国的产品。（2）贷款利率低于国际资本市场利率，利差由贷款国政府补贴。（3）属于中长期信贷。 出口信贷包括卖方信贷和买方信贷两种具体方式：卖方信贷，是指出口方银行向出口商提供的贷款。买方信贷，即出口方银行向外国进口商或进口方银行提供的贷款。 2. 国际租赁：是指国际间以实物租赁方式提供信用的融资形式。可分为金融租赁和经营租赁两种形式。金融租赁是出租人应承租人的要求，出资购买其所需的设备，并一次性出租给承租人，租约期满后收回全部投资的租赁方式。经营租赁是出租人将自己的设备向承租人反复多次出租的租赁方式。 3. 国际商业银行贷款：是指一些大商业银行向外国政府及其所属部门、私营工商企业或银行提供的中长期贷款。这种贷款利率较高，期限大多为35年。,4. 政府贷款：是一国政府利用国库资金向另一国政府提供的贷款，这种贷款一般带有援助性质，通常由政府和财政部出面进行借贷。这种借贷利率较低、期限较长、条件较优惠、具有友好往来性质，通常用于非生产性支出。 5. 国际金融机构贷款：是指国际金融机构成员国政府提供的贷款。这些机构的贷款大多条件优惠，主要目的是促进成员国长期经济发展和国际收支状况的改善。 6. 国际资本市场业务：主要是指在国际资本市场上的融资活动。包括在国际资本市场上购买债券、股票或在国际资本市场上发行债券、股票。 7. 直接投资：是指一国居民直接对另一个国家的企业进行生产性投资，并由此获得对投资企业的管理控制权。采用以下方式：（1）在国外开办独资企业。（2）收购或合并国外企业。（3）在国外与当地企业合资开办企业。（4）对国外企业进行一定比例的股权投资。（5）利用直接投资的利润在当地进行再投资。,第二节 信用工具,一、信用工具概述 （一）信用工具的涵义 （二）信用工具的分类 （三）信用工具的特征 二、信用工具的类型 （一）短期信用工具 （二）长期信用工具 （三）金融衍生工具,一、信用工具概述 （一）信用工具的涵义,信用工具（Credit Instruments）又称金融工具，是资金供应者和需求者之间以书面形式发行和流通，借以保证债权人和债务人权利义务关系的具有法律效力的凭证。 借助信用工具可以实现资本从供给者手中转移到需求者手中，它是重要的金融资产，也是金融市场上重要的交易对象。 早期的信用交易采用口头协定和账面信用，但其容易引起争议，也不能在市场上转让，因此，随着信用的发展，信用交易方式主要以书面为主，它不仅载明支付或偿还条件，而且还可向他人转让，形成了正式的信用工具。,（二）信用工具的分类,从发行者的性质划分，可分为直接信用工具和间接信用工具。直接信用工具就是借贷双方直接在金融市场进行融资而签发的信用工具。间接信用工具就是借贷双方通过信用中介机构进行融资而签发的信用工具。 从偿还期限划分，可分为长期信用工具（公债券、股票等）和短期信用工具（国库券、商业票据、可转让存单、同业拆借等）。 从可接受性的程度划分，信用工具分为具备一般接受性的信用工具和具备有限接受性的信用工具。前者能担任交易媒介和支付手段的任务，后者不能充当一般性交易媒介，其被接受程度及范围取决于该工具的性质、出票人及付款人的信用以及是否可转让等因素。,（三）信用工具的特征,（1）偿还性。偿还性是指信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。除股票和永久性债券只付息不还本外，其他信用工具的债权人或投资人都可按信用凭证所记载的应偿还债务的时间，到期收回债权金额。 （2）流动性。流动性是指信用工具在短期内转变为现金而不受或少受损失的能力。流动性大小包含两层含义：一是能否方便随时变现，二是变现过程中所耗费交易成本的大小。,（3）风险性。风险性是指信用工具的本息遭受损失的可能性，即本金和预期收益的安全保证程度。信用工具流通转让中的风险主要有四种： 违约风险。 市场风险。 购买力风险。 流动性风险。 （4）收益性。收益性指信用工具能定期或不定期地给债权人或投资者带来收益。信用工具的收益性通常用收益率来反映，是年净收益与本金的比率，通常有三种表示方法： 名义收益率，即信用工具票面利息与票面金额的比率。 即期收益率，即信用工具票面规定利息与信用工具市场价格的比率。 实际收益率，即当期收益与本金损益共同计算在内的收益率。,二、信用工具的类型 （一）短期信用工具,短期信用工具一般是指期限在一年期以内的各种票据。票据是具有一定格式、一定日期，到期由付款人对持票人无条件支付款项的书面凭证。 短期信用工具主要有：1本票，又称期票，是由债务人向债权人发出的支付承诺书，承诺在约定期限内支付一定款项给债权人。根据签发人不同，本票可分为银行本票和商业本票。2汇票，是一种命令式信用凭证。是由债权人发给债务人，命令他人支付一定金额给持票人或第三者的无条件支付命令书。汇票按签发单位的不同可分为商业汇票和银行汇票。,3支票，是存款户签发，要求银行从其活期存款账户上支付一定金额给指定人或持票人的凭证。支票按其支付方式分为现金支票和转账支票，前者可用于支取现金，后者只能用于转账。4国库券，是政府为了解决急需的预算支出而发行的一种国家债券。国库券通常为一年以内的短期债务凭证，发行国库券的目的在于解决财政年度内先支后收的矛盾。国库券一般不记名，票面一般只有本金金额，不写利率，出售时按面额折价发行。,案例3-3 我国的个人支票业务,据悉，央行已决定在2006年内在广东试点通行的个人支票业务（业界称“广东票”）。并在此基础上，进一步研究试点全国通用支票问题。此前，国内已开展个人支票业务的城市大多只能用于同城结算，使用范围受限制，接受度不高，被认为是个人支票难以大规模推广的重要原因。 个人支票遇阻“信用关”。虽然开展个人支票业务的银行不少，但一直以来广东的个人支票业务发展并不理想。事实上，早在1986年，我国就已在广州、上海、深圳等7个城市，针对个体工商户试点推出个人支票，但试点最终无疾而终。除了受当时社会需求和结算区域限制等因素的制约，客户、商家乃至银行系统自身对于“空头支票”、“伪造支票”的担心，是造成个人支票推广困难的主要原因。深圳市商业银行的一位人士表示：“受票人无法辨别支票真伪，同时也无法有效地防范空头支票风险，这严重阻碍了个人支票的发展。” 征信体系正在逐步完善。个人信用信息基础数据库已正式运行并全国联网，截至2006年1月底，已收录4.86亿条自然人信息，涵盖各类个人金融信息，央行信用体系建设日趋完善。 客户申请办理个人支票业务时，银行就可利用这套征信系统进行信用评估，如果存在不良记录，银行就会拒绝其申办请求。目前各家商业银行也纷纷推出“个人支票保付系统”，受票人可通过银行的专线电话查询出票人签发的支票的保付情况，杜绝空头支票现象。,（二）长期信用工具,1债券 债券是由债务人签发的，证明债权人有按约定的条件取得固定利息并收回本金的权利凭证。债券体现了债权债务关系，债券持有人是债权人，债券发行者是债务人，在债券未到期以前，通常可在流通市场转让。 根据发行主体不同，债券一般可分为政府债券、企业债券和金融债券。政府债券主要包括国家公债和国库券。企业债券包括中央及地方企业债券、住宅建设债券、投资公司债券等。金融债券主要包括银行金融债券、政策性金融债券和信托受益债券。 债券发行一般由承销商充当媒介，代理发售给广大投资者。债券发行市场是由发行者、债券承销商和投资者共同构成的。 中国债券交易按交易场所划分，主要有场内交易和柜台交易；按交易付款方式划分，主要有现金交易和期货交易。,2股票 股票是股份公司为筹集资金而公开发行的证明股东持有公司股 份的所有权凭证。股票的持有者是股份公司的股东也就是公司所有者，他们在法律上有参加企业管理的权利。 （1）按股东权利划分，股票可分为普通股和优先股 普通股是股票的基本形式，代表股东享有的平等权利。普通股构成股份公司资金的基本部分。优先股主要是指股份公司在分配红利及公司清算时分配公司资产两方面比普通股享有优先权的股票。最大特点是股息固定，股东基本上无权参与企业经营管理，表决权有限。 （2）按有无记名划分，股票可分为记名股票和无记名股票 （3）按有无面值划分，股票可分为有面值股票和无面值股票,（三）金融衍生工具,金融衍生工具是指以股票、债券及货币等金融资产的交易为基础而派生出来的金融工具。它们本身不能独立存在，是依附于股票、债券及货币等资产衍生出来的交易工具。,1金融期货，是一份双方签署的在将来某一时间按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买进或卖出一定数量的某种金融商品的合约，包括利率期货、股票指数期货及货币期货。 2金融期权，是一种赋予期权的持有者在某一未来日期或在该日期到来之前按议定的价格买卖某种金融工具的权利（而非义务）的合约。期权合约有两方：期权出售者和期权购买者。根据金融期权性质的不同，可以分为看涨期权和看跌期权。 3互换，是一种经双方商定在一定时间后彼此交换支付的金融交易。它的两种主要类型是货币互换和利率互换。 4远期利率协议，是指在浮动利率债务市场上，交易双方（客户对银行或银行同业之间）对一定期限后将要支付的浮动汇率约定一个协议利率（合同利率），到期时根据当时的市场利率与协议利率的差别，由交易一方向另一方支付利率的差额。,金融衍生工具主要有以下几种：,第三节 信用在经济中的作用,一、现代经济是信用经济 二、信用对现代经济发展的推动作用 （一）信用可以保证社会化大生产、调节国民经济运行 （二）信用可以调剂资金余缺、分配闲置资源 （三）信用可以节约流通费用、加速资本周转 （四）信用为股份公司的建立和发展创造了条件 三、信用与泡沫经济,一、现代经济是信用经济,1现代经济运行的特点 现代经济是一种扩张经济，需要借助于负债去扩大生产规模、更新设备，需要借助于各种信用形式去筹措资金。 现代经济中债权债务关系是最基本、最普遍的经济关系。 现代经济中信用货币是最基本的货币形式。,2现代经济中的信用关系 现代经济中的个人、企业、政府、金融机构、国际收支这些部门的任何经济活动都离不开信用关系。 信用关系已成为现代经济中最基本、最普遍的经济关系。,3信用对现代经济的作用 信用对现代经济发展的推动作用主要表现在：信用从资金上为现代化大生产提供条件；信用使资本在不同部门之间自由转移，导致资源在各部门间的合理分配；信用为股份公司的建立和发展创造了条件 。,二、信用对现代经济发展的推动作用,（一）信用可以保证社会化大生产、调节国民经济运行 社会化大生产，是指在现代技术条件下，有适度规模的生产经营，社会分工较细，各企业之间产销衔接，呈现出相互依存的关系，从而形成一个社会运行的有机总体。 信用活动可以从资金上为现代化大生产的顺利进行提供条件，信用还具有自发调节和平衡经济增长的功能。 政府也可以借助信贷总量和利率（再贴现率）的变动调节货币供求，实现总供给和总需求平衡。,（二）信用可以调剂资金余缺、分配闲置资源,在经济社会中，信用关系表现为货币资金从盈余单位流向赤字单位，在宏观上实现储蓄向投资的转化。 信用在调剂资金余缺，分配社会闲置资源的过程中，大大地促进了生产发展和消费质量的提高。 从资本的形成过程来看，一方面，信用促进了资本积累和积聚。另一方面，信用还可以促进资金的使用效益。,（三）信用可以节约流通费用、加速资本周转,现代信用制度的发展使债权债务可以利用银行信用基础上的转账结算代替现金结算；利用现代信用工具（商业票据、支票、银行券等）代替金属货币流通。 这些信用方式的运用在现实的生产和消费中大量地节约了社会流通费用，降低了流通成本。,（四）信用为股份公司的建立和发展创造了条件,股份公司不同于独资企业或合伙企业，其资本是通过发行股票的方式筹集的。 股份公司的产生和发展是与信用制度的发展紧密联系的。股份公司通过发行股票建立起来，股票要发行出去，就必须有大量的投资者购买股票，即人们要习惯于利用信用方式运用自己的资金。 信用聚集资本，扩大投资规模的作用通过股份公司的形式得到了充分的发挥。,三、信用与泡沫经济,信用对国民经济的发展起着非常重要的作用，但有时也起着消极的作用，突出表现在信用活动可能会掩盖国民经济运行中的一些问题。 泡沫经济就是伴随着信用的发展而出现的一种经济现象。在泡沫经济中，经济体依靠信用制度造成虚假需求，虚假需求又推动了经济虚假繁荣，导致经济过度扩张。当信用扩张到已无法再支撑经济虚假繁荣时，泡沫就会破灭，并由此引发金融市场的动荡，甚至导致金融危机或经济危机。,案例3-4 国外信用数据库,权威部门的调查表明，中国企业因为信用缺失而导致的直接和间接的经济损失高达数千亿元。之所以出现这样的问题，关键是在我国信用制度的建立过程中，“信