中国钢铁行业季度分析报告

中国行业季度分析报告系列经济信息产品之五 钢 铁 分 册（2004年2季度）要点提示：上半年，世界经济强劲复苏，全球钢铁工业处于高景气状态。世界制造业处于良好发展态势之中，钢材需求旺盛；钢材供应稳步增长，但与需求相比，钢材资源依然比较紧张，导致钢材价格年初以来一直高位运行。 中国经济上半年保持平稳快速增长，但中国的宏观调控导致经济增长放缓，相应钢铁工业尽管处于景气区间，但景气度在回落，钢铁业投资过快增长势头初步得到抑制。受宏观调控影响，钢材价格出现剧烈波动，钢铁企业经济效益增长趋缓。由于国际钢材价格远高于国内，因此首次出现半年进口钢材负增长情况，而钢材出口则大幅增加。 中国宏观调控下的钢铁业投资政策风险凸现，但宏观调控并未损害钢材实际需求基础。从长远看，中国钢铁业依然处于高速成长阶段，钢铁业依然是值得投资进入的产业，只是新增投资更要注意投资方向和投资进入的方式。钢铁业代表企业大多已经上市，作为高成长行业公司的股票，从长期看钢铁股值得关注。但受到政府宏观调控政策影响，今年下半年钢铁股总体看淡，但板材类龙头公司股票依然值得投资者关注。下半年世界钢铁工业总体前景依然比较乐观，但景气程度没上半年高。国际钢材价格总体还将保持较高价位，但长材价格出现回调可能性较大。下半年中国钢铁工业虽然处于景气区间，但景气度可能继续回调，钢材价格以稳为主，长材价格出现较大波动可能性还比较大。中国宏观调控已经取得明显成效，短期内出台进一步紧缩措施的可能性很小，但年内仍存在加息可能性。尽管上半年钢材出口加速增长，但中短期内中国依然会是一个钢材净进口国。宏观调控毕竟是短期措施，引导产业结构调整和健康发展的钢铁业产业政策出台值得期待。正 文 目 录1上半年钢铁行业运行情况41.1世界钢铁行业41.1.1世界经济强劲复苏，钢铁工业处于高景气状态41.1.2世界制造业发展态势良好，钢材需求旺盛41.1.3钢材供应稳步增长51.1.4钢材价格高位运行，但价格分化明显161.1.5世界钢铁企业获利丰厚171.2中国钢铁行业181.2.1钢铁工业处于景气空间，但是钢铁企业景气度回调181.2.2钢铁业投资过热明显降温，过快增长的势头得到遏制181.2.3钢材需求依然保持较快增长速度191.2.4钢铁生产由超常增长转向理性增长221.2.5国内钢材市场价格经过暴涨暴跌后，走向合理价位区间241.2.6进口钢材由高增长转向负增长，出口钢材大幅增加271.2.7重点钢铁企业经济效益保持增长，但增幅趋缓302重点问题关注：中国宏观调控背景下钢铁业的投资机会与风险322.1中国的宏观调控政策322.2中国钢铁产业投资的机会与风险362.2.1中国钢铁产业投资价值分析362.1.2中国钢铁产业投资建议462.3中国钢铁行业上市公司股票的投资机会与风险分析473下半年钢铁行业发展趋势预测503.1世界钢铁行业503.1.1世界钢铁工业总体前景展望503.1.2世界钢材市场前景预测523.1.3世界主要地区钢材市场前景预测553.1.4国际主要钢材品种价格走势预测583.2中国钢铁行业593.2.1中国钢铁工业总体前景展望593.2.2中国钢材市场前景预测603.2.3中国宏观调控政策走向预测623.2.4中国钢材进出口走势预测633.2.5中国钢铁产业政策展望641上半年钢铁行业运行情况1.1世界钢铁行业1.1.1世界经济强劲复苏，钢铁工业处于高景气状态 今年以来，世界经济复苏强劲，主要经济体经济增长都比较快。今年1季度和2季度，美国经济增长率分别为3.9%、4%，日本经济分别增长6.1%、4.1%，欧元区经济分别增长1.3%、2.0%。（注：此处1季度经济增长数据是实际公布数，2季度经济增长数据是预估数。）钢铁工业作为中间投资品行业，是典型的经济周期型行业。世界钢铁工业作为周期型行业、成熟的产业，它的景气周期与世界宏观经济周期是一致的。世界经济的强劲复苏和增长，带动钢铁行业处于高景气状态。1.1.2世界制造业发展态势良好，钢材需求旺盛世界经济继续强劲复苏和增长，这不仅表现在世界主要国家/地区宏观经济明显增长，更重要的是，钢材用户部门制造业处于良好发展态势之中，这直接带来钢材需求的旺盛。今年上半年，世界主要国家、地区的制造业都处于扩张态势，其中美国制造业增长最为强劲，制造业采购经理指数（PMI）走势明显说明了这点。图1：数据来源：国研网制造业采购经理指数是反映制造业在生产、新订单、价格、存货、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50%为分界线，高于50%被认为是制造业的扩张，低于50%被认为是制造业的萎缩。从图1可见，美国、日本和欧元区制造业都处于扩张阶段，其中美国制造业景气度最高，欧元区制造业复苏相对缓慢。制造业的持续扩张带来作为制造业的重要原材料钢材需求的持续增长。由于美国经济和制造业复苏和增长最为强劲，因而2季度美国成为世界上钢材需求增长最为强劲的地区。1.1.3钢材供应稳步增长今年以来，世界粗钢产量持续稳步增长。国际钢协初步统计显示，世界62个国家/地区今年上半年粗钢产量超过5亿吨。2004年1-6月累计，世界粗钢产量达503.3百万吨，同比增长7.9%。除了非洲粗钢产量略有下降之外，世界其他所有地区粗钢产量均是增长，亚洲和其他欧洲国家粗钢产量增长幅度最大。表1 2004年上半年世界粗钢产量 单位：千吨国家/地区2004年6月2004年5月2003年6月6月-04年/03年变化率%1-6月2004年2003年04/03年变化率%奥地利545e5645136.2335131825.3比利时905971r8476.8578956312.8捷克5936235674.6365234436.1芬兰4224443986.3255824126.1法国1790188817502.310777104643德国38663860r36166.923270229841.2匈牙7100390510.8意大利2385e246522675.214108138831.6卢森堡240e246r2208.9139713960荷兰58254551712.5331931415.7波兰900e9338515.85353440521.5斯洛伐克359389379-5.32 2012338-5.9斯洛文尼亚50e514511.72802790.5西班牙1570e1622117933.2889082837.3瑞典4935294920.3309730481.6英国11591285r10876.67071634911.4其他欧盟国家 (25) 270319e2700154815390.6欧盟 (25)1628416895151377.697663936804.3欧盟 (15)1418414694131138.284916820533.5克罗地亚5e5e384.63212160.9挪威71715920.33793547.1罗马尼亚505e520e48153034275410.2塞尔维亚和黑山115956966.456439941.4土耳其17191700149814.710048896812其他欧洲国家24152391211014.4140571248712.6白俄罗斯154156154092174124.3哈萨克斯坦46945640515.82724238614.2摩尔多瓦81e92e85-4.751735545.6俄罗斯5408545651604.831638303634.2乌克兰3081312530770.119227177738.2乌兹别克斯坦49484216.727424710.9独联体 (6)9242933389233.655301518656.6加拿大1280e13251325-3.4812380391古巴25e252026.31199426.9萨尔瓦多5e554.230285.3危地马拉20e22195.81171115.5墨西哥1355e140012706.7824077616.2特立尼达和多巴哥50e5364-21.5383456-16美国77978313r77420.747994465103.2北美1053211143104450.865005629993.2阿根廷409425420-2.724532486-1.3巴西2754274625916.316159153235.5智利120e123123-2.27527322.8哥伦比亚65e67607.63823635.1厄瓜多尔5e67-26.53639-8.2巴拉圭5e650473060.7秘鲁65e355714.835730517.2乌拉圭5e5361.3271577.9委内瑞拉300e310e363-17.3206919008.9南美3728372336292.722282211925.1阿尔及利亚889999-11.3542563-3.8埃及4124143749.9230322422.7利比亚60e5991-33.8438561-21.9南非810820r7932.2471846970.4突尼斯5e5e5-7.53357-42.3津巴布韦1312862.5676011.7非洲1388140813701.381018180-1伊朗7706917029.74 19139097.2卡塔尔9184839.55465303.1沙特310339326-5.1196619660中东1171111511125.3670364054.7中国20798210521827613.821.1印度261526102590115899155482.3日本94079625r93200.955795550251.4韩国39764080r38513.223668228123.8中国台湾1650e1705e148111.4986891537.8亚洲3844539072355178.211.9澳大利亚592641612-3.2382337043.2新西兰606271-16.6416429-3大洋洲652703683-4.6423941332.662国家/地区合计8385685783789266.27.9注：e:估计值 r:调整值 数据来源：国际钢协图2： 注：数据来源：世界钢铁工业统计月报图3： 数据来源：国际钢协今年上半年，世界生铁产量和直接还原铁产量增长也比较迅速。据国际钢协的初步统计，世界41国家/地区上半年高炉生铁产量达千吨，同比增长7.7%；13国家/地区上半年生产直接还原铁产品20325千吨，同比增长14.6%。表2 2004年6月世界高炉生铁产量 单位：千吨国家/地区2004年6月2004年5月2003年6月6月-04年/03年变化率%1-6月2004年2003年04年/03年变化率奥地利415e4253896.6251023696比利时629648r55513.3400336828.7捷克4404704165.9279825947.9芬兰2572762522.1160115622.5法国109111531143-4.667726849-1.1德国24382414r23732.71492215029-0.7匈牙利1201151109.16936742.8意大利780e826827-5.7486048160.9荷兰52048846711.4294828015.2波兰540e5575164.73246275717.7斯洛伐克315334330-4.518562006-7.5西班牙360e37265450.42216157440.8瑞典319333320-0.5197519292.4英国861895r8550.7502549671.2欧盟 (25)9085930686205.455426536103.4欧盟 (15)7670783172485.846833455792.8罗马尼亚370e380e3408.92246195914.7塞尔维亚和黑山93836053.349536535.6土耳其4925124499.6293027875.1其他欧洲国家95597584912.55670511011哈萨克斯坦3623603532.5217320287.1俄罗斯4095419840431.324590242541.4乌克兰240824202431-0.915262144345.7独联体6865697868270.642025407163.2加拿大750e780e7312.6447742764.7墨西哥330e339338-2.420212171-6.9美国322033303238-0.620180200760.5北美430044494307-0.226679265230.6阿根廷192196205-6.611151203-7.3巴西28572868r2 7125.316851154748.9智利90e94900.25575452.1哥伦比亚25e2827-7.4163167-2.3巴拉圭6e669.1513356.1秘鲁20e2523-11.51319833.7南美3189321730624.218868175197.7阿尔及利亚899495-6.35264956.3南非522498r5043.4307630510.8突尼斯000045-100津巴布韦131410307376-3.9非洲6236066092.4367536670.2伊朗1871321860.69281119-17.1中国19120192831655415.59505420.3印度200820592112-4.91243313156-5.5日本679569536850-0.840947403131.6韩国2277234522580.913625135120.8中国台湾850e880e8223.5513850511.7亚洲3105031520285968.611.6澳大利亚443497492-10302629891.3新西兰 434760-28.9337360-6.4大洋洲486545552-12336333480.441国家/地区合计5674057728536075.87.7e:估计值 r:调整值 数据来源：国际钢协表3 2004年6月世界直接还原铁产量单位：千吨国家/地区2004年6月2004年5月2003年6月6月-04年/03年变化率%1-6月2004年2003年04年/03年变化率加拿大69894940.635226135.1墨西哥540e559457183130270615.7特立尼达和多巴哥175e1811721.98911188-24.9阿根廷139148146-4.99099080.1巴西3736347.92131978.2秘鲁5e673544-19.6委内瑞拉630e655e56611.33680303521.2利比亚80e80148-45.9706747-5.6南非121157148-18.4744936-20.5伊朗55756053951.73315241037.6卡塔尔69565819.54123895.9沙特306e2972895.61712152812印度750654543389总计34783477267130.2203251773314.6e:估计值 r:调整值 资料来源：国际钢协上半年，由于钢材需求旺盛，世界钢铁企业在可能的条件下尽可能提高钢材产量，从而世界钢材发货量也持续稳步增长。2004年1-6月，世界钢材发货量同比增长了4.5%。其中，扁平材的发货量增长速度高于长材发货量增长速度。表4 2004年6月世界各地钢材发货量地区变化率%04年-6月/5月6月-04年/03年1-6月：04年/03年世界1.14.24.5亚洲（中国除外）-1.90.21.4欧盟25国5.115.47.6其他欧洲国家0.01.214.0北美自由贸易区2.4-0.98.1南美6.9-12.74.8其它地区-2.9-1.12.3数据来源：国际钢协表5 2004年6月世界扁平材产品发货量钢材品种变化率%04年-6月/5月6月-04年/03年1-6月：04年/03年扁平材总体1.84.14.8热轧板3.20.92.0中厚板-6.4-1.911.9冷轧板-0.27.24.7镀锡板3.81.82.9镀锌板4.210.26.1镀涂板(Coated/Org)20.629.314.1数据来源：国际钢协表6 2004年6月世界长材产品发货量钢材品种变化率%04年-6月/5月6月-04年/03年1-6月：04年/03年长材总体-1.04.53.9盘条1.76.43.0棒材1.51.22.9钢筋-1.71.11.6型钢-6.010.28.9数据来源：国际钢协1.1.4钢材价格高位运行，但价格分化明显钢材需求的持续增长和旺盛，导致今年上半年国际钢材市场价格始终处于高位运行。2004年6月末与2003年12月末比较，国际钢材综合价格指数上涨了36.96点，涨幅达34.62%。从总体上看，不同品种钢材和不同地区的钢材的价格今年上半年都是高位运行，6月末价格均比去年末大幅上升，但是进入2季度，不同品种钢材价格和不同地区的钢材的价格走势出现明显分化。具体分析，今年1季度，扁平材、长材、北美、欧洲、亚洲的钢材价格指数均呈持续上升态势。今年3月末与去年12月末比较，扁平材价格指数和长材价格指数分别上涨35.61%、38.37%，扁平材和长材价格双双强劲上扬，长材价格涨幅略高于扁平材。3月末与去年12月末比较，北美、欧洲和亚洲钢材价格指数分别上涨51.5%、16.98%和39.76%，北美钢材价格涨幅最大。进入2季度，长材价格4月份继续强劲上扬，但由于主要受到中国宏观调控效应的影响，长材价格5月份出现较大幅度回调，6月份企稳。6月末与3月末比较，长材价格指数降幅达10.65%，与此同时，扁平材价格受益于制造业的良好发展态势，资源供应偏紧，价格是稳中有升，扁平材价格指数升幅是3.28%。主要受长材价格下跌的影响，2季度，国际钢材综合价格指数下跌了2.08点，季度环比下跌1.43%。2季度，北美、欧洲和欧洲钢材价格走势分化明显。北美主要由于美国经济和制造业的强劲复苏和增长，钢材需求旺盛，尽管钢厂产钢能力利用率持续走高，总体钢材资源依然紧缺，不得不大量进口钢铁产品，钢材价格持续攀升，6月末与3月末比较，北美钢材价格指数上涨15.85点，季度升幅达11.35%。欧洲2季度钢材价格也出现大幅上涨，但上涨原因与北美不同。北美2季度主要受钢材需求强劲增长拉动价格攀升，而欧洲则是主要由于中国大幅减少焦炭出口，焦炭资源短缺，钢厂不得不限产，从而造成钢材资源供应紧张钢价上涨。6月末与3月末比较，欧洲钢材价格指数上扬30.06点，季度升幅高达23.71%。与北美和欧洲钢材价格走势相反，2季度的亚洲钢材价格总体大幅下跌，成为世界钢材价格的低谷，主要原因是受中国宏观调控措施密集出台的影响，中国钢材价格大幅下跌，剧烈波动，拖累亚洲钢材价格指数大幅下跌。6月末与3月末比较，亚洲钢材价格指数下跌30.41点，跌幅达19.01%。 图4：数据来源：CRU1.1.5世界钢铁企业获利丰厚全球最大钢材生产商Arcelor集团7月30日宣布，上半年纯利跃升一倍多，显示全球钢铁业大有可能于2004年遇上十年来最好景时期。世界其它钢材生产商报告的业绩也一样突出。加拿大的多斯法科(Dosfaco)今年上半年盈利跃升1.85倍。瑞典SSAB集团同期利润上升1.15倍。韩国浦项制铁半年盈利亦增加6成。美国钢铁上半年获2.11亿美元纯利，扭转去年同期亏损4900万美元的劣势。新日本制铁也脱离亏损。1.2中国钢铁行业1.2.1钢铁工业处于景气空间，但是钢铁企业景气度回调上半年，中国经济保持平稳较快增长。初步核算，上半年国内生产总值58773亿元，同比增长9.7%，比去年同期提高0.9个百分点。其中第二产业产业增加值33822亿元，增长11.5%。因此，作为典型经济周期型行业的钢铁工业总体上依然处于景气空间。但是，2季度中国政府密集出台的宏观调控措施取得明显成效，国民经济增长速度趋缓，带动钢铁工业景气回落。1季度，国内生产总值增长9.8%，2季度则回落到9.6%。如果考虑到去年“非典”因素的影响，2季度经济增长速度回落幅度将扩大。与宏观经济增长趋势一致，钢铁企业景气度也有所回落。国家统计局对全国19500家各种类型企业的调查结果显示，2季度，企业销售景气继续提高：企业销售景气指数为125.8，比1季度提高7.0点。分行业看，工业企业销售景气指数为129.2，比1季度提高10.9点；但是，其中，铁矿采选业、钢铁冶炼及压延加工业产品销售景气指数分别为87.1和109.1，比1季度分别回落95.7和21.2点。2季度企业订货水平略有提升：企业订货景气指数为122.4，比1季度提高0.6点。但是，分行业看，工业企业订货景气指数为124.9，比1季度有所回落；其中，黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业的企业订货景气指数比1季度有所回落，回落幅度均在10点以上。1.2.2钢铁业投资过热明显降温，过快增长的势头得到遏制回顾上半年中国钢铁工业的运行，最大的一个特点就是钢铁业投资过热受到国家宏观调控政策的影响而明显降温，投资增长过快的势头初步得到遏制。图5：数据来源：国家统计局去年以来，钢铁行业出现盲目投资、低水平产能扩张的情况，主要表现是投资增长过快，建设规模过大。2003年全行业完成投资1422亿元，同比增长96.6%，今年1季度同比增长达107.2%。在建项目炼钢能力达1.5亿吨，炼铁能力达1.43亿吨。在建高炉298座，1000吨以下高炉181座，占60.74%；在建转炉203座，100吨以下转炉150座，占73.89%。通过贯彻落实国家宏观调控的政策措施，上半年钢铁行业500万元以上项目完成投资848亿元，同比增长54.7%，比去年同期回落41.5个百分点，比1季度回落52.5个百分点；6月份当月完成投资202.69亿元，同比增长16.36%，比1季度回落90.84个百分点，已低于上半年全国固定资产投资增长28.6%和6月份全国城镇固定资产投资增长22.67%的水平。在投资结构方面，由于国家采取有保有压、区别对待的政策，大批违法违规、低水平产能扩张项目停工停建，而符合国家产业政策和结构调整方向的重点项目，继续得以顺利施工建设。1.2.3钢材需求依然保持较快增长速度上半年国家对钢铁等行业进行宏观调控，主要目的是控制投资增长的节奏，促进产业结构调整和升级，长期看有利于钢铁工业健康发展，短期只是挤压了钢材需求中的泡沫成分，并没实质损害钢材的实际消费需求基础：钢材用户部门依旧保持较快增长速度，对钢材消费需求增长依然比较快。钢铁行业最终产品成品钢材大约55%用于工程建筑。对历史数据回归分析结果发现，建筑钢材消费与全国固定资产投资增长速度保持高度正相关。上半年，全社会累计完成固定资产投资26082亿元，比去年同期增长28.6%，尽管受到国家宏观调控的影响，上半年固定资产投资增长速度依然高于2003年全年的增长速度（26.7%）。2季度，国家针对部分行业固定资产投资增长过快势头，出台一系列政策措施进行控制。受国家宏观调控的影响，全社会固定资产投资增长速度出现回落：1-6月增幅比1季度回落了14.4个百分点。相应，钢材尤其是建筑钢材需求增长速度也是前高后低，2季度出现回落，这也是建筑钢材2季度剧烈波动的一个重要原因。图6：数据来源：国家统计局钢材也是制造业重要的原材料。在我国，机械、汽车、造船、铁道、石化、家电和集装箱制造等产业是制造业中的钢材使用大户，这些行业上半年增长速度都比较快。表7 2004年上半年钢铁行业下游产业主要产品产量指标名称单位数量比去年同期增长 %工业锅炉蒸发量吨54772.321.4内燃机万千瓦21695.4720.9金属切削机床万台17.6832电动工具万台6956.0816.4冶炼设备吨.643.5化工设备吨.9214.2饲料加工机械台6073611.1包装机械台4387735.8大中型拖拉机台4882285.7小型拖拉机万台86.79-9.6大气污染防治设备台（套）5771444.8机车万千瓦133.52-11.8汽车万辆274.4426.9民用钢质船舶万综合吨483.1196.4发电设备万千瓦2868.2899.9交流电动机万千瓦5259.6929.8家用洗衣机万台1051.2630.4家用电冰箱万台1424.9231.7冷柜万台350.927.5房间空调器万台3895.8434.9数据来源：国家统计局从表观消费量来看，今年上半年钢材表观消费量的增长速度也是前高后低。国内钢材需求在连续三年增长20%以上的情况下，今年1季度全社会表观消费量达7572万吨，同比增加1671万吨，增长28.31%。其中，二月份的增幅高达37.27%，这是由于固定资产投资规模过大、增速过快引起的对钢材需求的超常增长。在国家宏观调控政策措施的影响下，2季度钢材表观消费量为7497万吨，同比增加758万吨，增长11.25%，比1季度增幅回落17.06个百分点，进入需求合理增长的区间。上半年钢材市场表观消费量15070万吨，同比增加2430万吨，增长19.23%，比1季度增幅回落9.08个百分点。1.2.4钢铁生产由超常增长转向理性增长今年1季度钢铁生产出现超常增长，1季度产钢6146.65万吨，同比增长26.38%，产生铁5673.3万吨，同比增长25.97%，产钢材6726.46万吨，同比增长29.47%。在国家宏观调控政策措施的影响下，2季度钢铁产品产量出现回落，产钢6328.25万吨，同比增长16.36%，产生铁5761.6万吨，同比增长15.12%，产钢材5946.77万吨，同比增长17.63%，分别比1季度增幅回落10.02、10.85、11.84个百分点。上半年产钢12474.9万吨，同比增长21.09%；产生铁11434.98万吨，同比增长20.26%；产钢材13721.74万吨，同比增长23.15%，分别比1季度增幅回落5.29、5.71和6.32个百分点。图7：数据来源：国家统计局图8：数据来源：国家统计局图9： 数据来源：国家统计局钢材产品产量增长趋缓，钢材产品产量结构也发生了一些变化。1季度线材、钢筋、棒材和型材等长材的产量，占钢材总量的比重为54.28%，2季度为53.81%，比1季度下降0.47个百分点；1季度螺纹钢产量同比增长29%，2季度增长10.23%，回落18.77个百分点；1季度线材产量同比增长22.9%，2季度增长17.53%，回落5.37个百分点；而高技术含量、高附加值产品镀层板（带）1季度同比增长38.5%，2季度增长46.29%，提高7.79个百分点。涂层板（带）1季度增长34%，2季度增长39.33%，提高5.33个百分点。冷轧薄板卷1季度增长19.5%，2季度增长24.05%，提高4.55个百分点；上半年特厚板同比增长45.8%，厚板增长38.6%，热轧薄板卷增长23.2%，无缝钢管增长26.9%，均有利于产品结构的调整和优化。1.2.5国内钢材市场价格经过暴涨暴跌后，走向合理价位区间上半年，回顾中国市场钢材价格，主要有两个特点：一是剧烈波动，二是与国际钢材市场价格差距扩大。图10：数据来源：中国钢铁工业协会图11： 数据来源：中国钢铁工业协会由于全球化的经济复苏和我国经济的快速发展，去年10月份以来，国内市场价格逐月上涨，今年3月达到最高价位，钢材综合价格指数达120.14点，比年初上升14.28点。从4月中旬开始，建筑钢材价格大幅下跌，5周内螺纹钢暴跌944元/吨，线材暴跌998元/吨。受建筑钢材价格大幅下滑的影响，5月份各品种钢材市场价格全面下跌达到低谷，5月末钢材价格综合指数为108.56点，接近2003年末105.86点的水平，比最高价位的3月末120.14点，下降11.58点。其中，螺纹钢、线材的降幅最大，5月末价格指数分别为83.5点、81.59点，比3月末分别下降32.35点、34.54点，分别下降27.92%、29.74%。在钢材市场价格出现暴跌的情况下，中国钢铁工业协会在5月24日召开了稳定钢材市场座谈会。这次会议分析了市场价格出现暴涨暴跌的原因，提出了今后防止价格大起大落的措施。这次会议对稳定市场心态，促进市场有序健康发展发挥了重要的作用。同时，由于钢材市场价格的大幅下跌，抑制了钢材生产能力的过量释放，落后的生产能力被迫关停或者淘汰，建筑钢材供需失衡的关系出现了新的平衡。进入6月份以后，钢材市场价格企稳回升，6月末钢材综合价格指数110.59点，比5月末回升2.03个百分点，其中螺纹钢97.89点，线材97.68点，中厚板124.21点，热轧薄板卷103.18点，冷轧薄板卷109.68点，总体上国内钢材市场价格已向合理价位回归，长材与板材的比价关系也趋于较合理的水平。从总体上看，国内钢材价格上半年大起大落，年中回归理性企稳。具体分品种看，不同品种钢材价格走势分化明显：线材、螺纹钢为代表的建筑钢材价格波动幅度远远大于板材价格的波动幅度，主要原因是板材国际依存度较高，国内资源短缺的缘故。图12：数据来源：CRU，中国钢铁工业协会与国际钢材价格走势比较，国内国际钢材价格指数差距在2季度扩大，走势也出现明显分化：国际钢材价格持续走高，只是略有调整；但是国内钢材价格2季度出现较大幅度回落。国际和国内钢材价格指数的趋势线显示了他们走势的分化情况。1.2.6进口钢材由高增长转向负增长，出口钢材大幅增加由于国际钢材市场价格高于国内市场的影响，抑制了钢材进口增长的势头。上半年进口钢材1804.06万吨，同比减少45.74万吨，下降2.47%，这是1998年以来首次出现半年进口钢材负增长的情况。其中，5、6两个月进口钢材456.87万吨，比去年同期的652.93万吨，减少196.06万吨，下降30.03%。图13：数据来源：中华人民共和国海关统计图14：数据来源：中华人民共和国海关统计在国际钢材市场价位高于国内的有利条件下，上半年出口钢材455.61万吨，同比增加103.28万吨，增长29.32%，比1季度增幅提高22.6个百分点。其中，5月份出口钢材101.19万吨，月出口数量首次突破百万吨大关；6月份出口109.4万吨，创历史最好成绩。5、6两个月，出口钢材达210.59万吨，同比增加75.26万吨，增长55.61%。特别是螺纹钢、线材为代表的长材，出口数量增加，有利于缓和国内市场供需失衡的矛盾。在上半年出口钢材455.61万吨中，线、棒、螺纹钢152.07万吨，占总量的33.38%；板材140.65万吨，占30.87%；管材80.24万吨，占17.61%；角钢、型钢17.72万吨，占3.89%;铁道用材4.67万吨，占1.02%，其他钢材60.26万吨，占13.26%。表8 2004年上半年中国进口铁矿砂及其精矿数量及其价格时间数量平均单价数量（万吨）同比%单价（万美元）同比%1-1月1 29012.353.0105.41-2月3 16036.856.7117.21-3月5 07048.360123.01-4月6 83244.863.5131.11-5月8 15433.764.8133.91-6月9 77534.966.1135.0数据来源：中华人民共和国海关统计国内钢铁产量持续迅速增长，带来钢铁原材料进口量价齐升。上半年进口铁矿石9774.54万吨，同比增加2527.82万吨，增长34.88%；进口钢坯314.72万吨，同比增加131.61万吨，增长71.88%。同期，由于受到出口严格管制，出口焦炭633.04万吨，同比减少242.68万吨，下降27.71%。1.2.7重点钢铁企业经济效益保持增长，但增幅趋缓今年1季度，列入中国钢铁行业协会行业统计的66户重点钢铁企业实现销售收入2173.5亿元，同比增长71.86%；实现利税348.6亿元，同比增长78.7；实现利润199.6亿元，同比增长126. 12。3月末重点钢铁企业资产总额为10290亿元，同比增加1589亿元，增长18.26，资产负债率54. 49，比去年同期的51.71上升2.78个百分点，仍保持较合理的水平。1季度重点钢铁企业提取折旧费用126亿元，同比增提5.2亿元， 增长4.29。1季度企业销售收入利润率（含所得税）9.12，比去年同期上升2.33个百分点。进入2季度，国家加大对钢铁等投资过热行业宏观调控，银行紧缩银根，钢材价格剧烈波动，影响了钢铁企业的经济效益的增长，重点钢铁企业实现的销售收入、利税、利润等增长均明显放缓。今年上半年列入行业统计的66户重点钢铁企业实现销售收入4541.11亿元，同比增长60.16%；实现利税639.34亿元，同比增长50.93%；实现利润376.15亿元，同比增长83.08%。同期，企业共计提取折旧费用264.62亿元，同比增提61.11亿元，增长30.03%。6月末66户企业资产总额10585.99亿元，同比增加1866.5亿元，增长21.41%；平均资产负债率54.88%，比去年同期上升2.9个百分点，仍处于较合理的水平。国家统计局的统计调查更显示重点钢铁企业2季度利润呈逐月回落态势。国家统计局工交司利用工业联网直报系统对107家重点钢铁企业做的专项调查显示，钢铁行业2季度利润大幅回落，逐月下跌。国家统计局的统计显示，钢铁行业上半年实现利润472亿元，比上年同期增长80.4%，增幅比1季度回落了56.3个百分点。由于钢材价格4月下旬到5月下旬出现了大幅度的下跌，导致钢铁行业2季度仅实现利润203亿元，比1季度减少65亿元，2季度利润占上半年的比重仅为43.1%，是各行业的最低水平，比上年同期下降13.5个百分点。钢铁行业2季度利润是少数几个比1季度下降的行业之一，按去年一、二季度利润比例推算，今年2季度钢铁行业应完成利润350亿元，实际仅完成203亿元，少增147亿元，占上半年利润总额的三成以上。以线材、螺纹钢为代表的钢材价格5月份发生暴跌后，6月份线材、螺纹钢价格虽有所企稳，但板材价格又继续下跌，整个钢材价格已连续两个月下降。钢铁行业6月份当月利润比5月份下降27%，比4月份下降54%，亦连续两个月下降。2重点问题关注：中国宏观调控背景下钢铁业的投资机会与风险2.1中国的宏观调控政策2003年底，国家宏观经济管理部门就对钢铁、水泥、电解铝三个行业发出了过热预警，出台了一些措施来抑制三行业过快的投资增长速度。随着1季度各项宏观经济数字统计出来与公布，宏观经济管理部门更加明确，认为我国国民经济在从总体上保持良好发展态势的同时，部分行业、局部领域的确出现了“过热”现象，为防止经济出现大的起落，应该及时适当调整宏观调控政策，加大宏观调控力度，综合运用货币政策、土地供应和必要的行政手段，对投资规模进行适当控制，减轻通货膨胀压力。国务院及宏观经济管理部门，针对国民经济运行状况的变化，及时果断地采取了一系列有效措施，宏观调控措施取得明显成效，使国民经济总体上实现了持续快速健康协调发展。从宏观调控措施出台的力度和影响看，1季度可以说是“和风细雨”，宏观部门对部分行业的过热预警反而加速了固定资产投资增长的速度，2季度国家不得不加大宏观调控的力度，尤其是4月20到4月30日，几乎是一天一道“令牌”，尤其是行政手段的动用，国家对江苏“铁本”钢铁项目的叫停和查处，调控效应显著。表9 2003年底以来中国出台的主要宏观调控措施时间部门内容2003.12.23国务院下发国务院办公厅关于制止钢铁、电解铝、水泥等行业盲目投资若干规定的通知，认为包括钢铁等行业投资过热，要求各地区、各部门要尽快组织力量，对各地过热行业的投资建设项目进行清理。2004.1.13国务院国务院办公厅下发关于开展贯彻落实中央经济工作会议精神情况专项检查的通知，部署一系列专项检查，检查上述通知贯彻落实情况。2004.3.24人民银行宣布自4月25日起，实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点；宣布3月25日起实行再贷款浮息制度，提高再贷款利率。2004.4.8银监会召开座谈会，督促商业银行把住信贷投放“闸门”，提出4项风险提示和5