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证券其它相关论文-国有股配售前途何在国有股的流通问题长期以来一直困扰着我国证券市场。国有股多处于控股地位,其非流通性势必妨碍股份公司股本结构的调整和治理结构的改善,妨碍我国证券市场的发展。解决国有股的流通问题,已成为我国企业制度改革和证券市场建设的当务之急。1999年,这一问题的解决终于露出了曙光,12月,中国嘉陵和黔轮胎作为试点,成为第一批开展国有股配售的企业。市场对此反应强烈,众说纷纭,两支股票的价格也随之几经跌宕。然而,人们企盼已久的国有股减持并未受到预期的热情欢迎,在短暂大饿市场追捧后,中国嘉陵和黔轮胎的股价一落千丈。那么,问题出在哪里?是否国有股配售根本就没有前途?以下是本人对此的一点看法。壹、国有股配售是解决国有股流通问题的上佳途径按照股份公司同股同权的基本要求,国有股与其他股票拥有同等的表决权,但由于国有股东的特殊身份,不能和普通股东一样在交易所内转让股票,致使国有股不能和其他股票一样上市流通,因而,若要解决国有股的流通问题,必须是国家放弃其股权,这也正和国有资金退出竞争性领域的原则相符。为防止国有资产的流失,出售是减持国有股的必然途径。那么,是选择一个或多个有实力的认购人进行协议认购,还是向广大现有股东按一定比例进行配售呢?显然,后者更符合公平与效率相结合的原则:首先,选择少数认购人,易导致股权贵结构的巨变,不利于企业的稳定发展,而按一定比例向现有股东配售,可以使广大股东利益均沾,同时,不会使除国有股股东之外的其他股东间的股权结构发生不合理变化;其次,配售有利于企业治理结构的逐步调整,公众股的增加也可增大对企业的压力,促进其经营效率的提高。考虑了上述合理性之后,本人认为此次国有股配售不尽成功的原因,既有其自身的局限性,又有技术上的失误。贰、此次国有股配售有其自身的局限性1、在国有股配售过程中,企业本身没有资金注入,对企业的成长没有实质性的影响。国有股股东将其所持有的股票转让,收入理当归国有股股东即国家所有,对于企业来说,国有股配售仅仅意味着股本结构的改变,对股本总额并无影响,企业在资金方面没有注入,对其成长没有实质性的推动,因而不能成为增进投资者认购的一个因素,这是国有股配售自身所无法克服的局限。2、国有控股的股本结构没有发生实质性的改变。减持国有股的直接目的就是调整上市公司的股本结构,增大股份的市场化份额,进而优化股份公司的治理结构。但十五届四中全
编号:201312161102094567    类型:共享资源    大小:11.01KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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