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证券其它相关论文-新汇率制度的稳定性、可控性和主要风险辨析自从7月21日中国人民银行公布并实施新的汇率制度以来,国内拍马屁之声不绝于耳,什么“利大于弊”、“水到渠成”、“时机选择巧妙”、“凸现央行调控智慧”、“历史性决定”……。但另一方面我们看到,“人民币汇率持续走高,美元兑人民币四度创下新低”,“人民币升值资本市场狂喜,2亿美金砸向中国地产”,“国际游资明暗两道炒升值”,“央行辟谣封杀升值空间升值预期刺激热钱豪赌”,“美议员不放弃敦促人民币升值法案”、“经济学家称美国三个月内会重新拿人民币做文章”……可见,本次汇率改革没有解决国际热钱投机人民升值的预期问题、没有解决国外压迫人民币升值问题,而在于汇率市场化方面迈进了一小步,但几乎没有增加货币政策灵活性和主动性,相反增加了中国企业和银行遭受汇率波动的风险,增加了国际收支失衡的危险,增加了中国陷入“泡沫经济”泥潭的危险。下面具体考察一下新汇率制度的稳定性、主要风险、可控性问题。新汇率制度的稳定性新汇率制度的官方描述特征是“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”,这里参考一篮子货币不等于钉住一篮子货币,所以不公布货币篮子的组成以及权重,“模糊”是新汇率制度的一大特征,模糊给中央银行留下了比较大的操作空间和灵活性,但也增加了政策的不确定性。中国人民银行的公告指出,“2005年7月21日19∶00时,美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币,作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价”,“现阶段,每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动”,这里有两个关键词,一个是中间价,一个是波动幅度。中间价的确定是关键,对此有两种理解,一种是把上一个交易日的收盘价作为次日交易的中间价,并依次类推下去,另一种是把7月22日的中间价(8.11人民币兑换1美元)作为该日及其以后的交易中间价。在前一种情况下,中间价是变动的,而后一种情况下中间价是固定的,相当于还是钉住美元汇率制度,只是浮动区间由原来的三分之一扩大到千分之三而已。根据汇率改革的指导精神判断,第一种理解应该是准确的。虽然近期市场交易结果更贴近于第二种情况,也契合了很多人的理解,但是这种结果只是短期的,或者说是中央银行干预的结果。如果把上一个交易日的收盘价作为次日交易的中间价的话,那么汇
编号:201312161117404887    类型:共享资源    大小:12.30KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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