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证券其它相关论文-非理性繁荣之全民炒股的实证分析【摘要】随着沪深两市成交屡创历史天量,股指一路攀升,中国内地股市迎来了1990年股市开市以来最大的牛市上涨行情。本文结合中国股市特定的现状,提出如今的全民炒股热潮孕育着一场非理性繁荣的质疑,采用股票市场典型的投资者非理性行为——从众行为来测度股市中是否存在非理性的投资行为,并且以突破万点的深成指包括的40只股票为样本股票,采用收益率离散度的方法进行回归分析检验以判断“散户时代”的中国股市是否存在从众行为的非理性因素,最后结合实证检验结果,分析全民炒股的热潮下非理性繁荣出现的原因和培养理性的投资者对理性繁荣的重要性。【关键词】全民炒股非理性繁荣收益率离散度实证检验一、全民炒股创造股市新纪录随着人们的汹涌入市,全民炒股局面的到来,中国股市在一轮轮的上涨过程不断刷新着各项纪录。1、两市成交屡创历史天量2007年4月19日,突破2900亿;4月24日,突破3100亿大关。两市股票总市值合计超过16万亿元,占2006年全国GDP20.94万亿元的80%。2、股指疯涨突破万点大关2007年4月27日,沪指突破3800点;而4月13日,中国股市迎来了它的第一个万点——深证成分指数当天从9994点起步,最高摸至10136点,收于10019点。3、两市迎来开户高峰根据中国证券交易所最新的数据显示,截至2007年4月30日,内地股票账户共9000万个,这意味着13亿的人口中约7%的人进行股票投资,2007年的前四个月中,A股日开户量最高达32万。二、全民炒股与非理性繁荣一个健康的股票市场应该有足够的优质股票供给,有众多业绩持续增长的上市公司,有以机构投资者为主的合理的投资者结构和具备有限理性和投资常识的投资者等。在2007一季度中,很多业绩不好的股票在短时间暴涨,这说明股票上涨结构不合理,市场缺乏足够的优质供给,某些个股的泡沫已经显而易见,整体的估值已经偏高。1996年12月,美联储主席听取了SHILLER关于股票价格与基础价值的阐述后,首次用非理性繁荣来形容当时的美国股票市场。而现阶段中国全民炒股的热潮中,涌入股市的大多散户对股市基本面和技术分析的知识相当匮乏,同时短期炒作之风盛行。新浪财经公布的一篇新股民入市不完全调查显示,仓量最大的股票持有时间为6个月以下的股民占调查人数的67%,而持有一年以下的占80%,即持有一年以上的仅占20%
编号:201312161147455515    类型:共享资源    大小:9.72KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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