百度文库

热门搜索: 直缝焊接机 矿井提升机 循环球式转向器图纸 机器人手爪发展史 管道机器人dwg 动平衡试验台设计

证券其它相关论文-IPO抑价理论与实证研究综述.doc证券其它相关论文-IPO抑价理论与实证研究综述.doc

收藏 分享

资源预览需要最新版本的Flash Player支持。
您尚未安装或版本过低,建议您

证券其它相关论文-IPO抑价理论与实证研究综述【摘要】文章从理论研究方面,利用三个模型来总结相关文献;在实证研究方面,着重从四个角度归纳了分析国内A股股票市场IPO抑价问题的有关文献,并简要介绍了IPO抑价问题的最新研究成果,为之后的深入研究奠定了基础。【关键词】IPO抑价管理质量水平IPO抑价(InitialPublicOfferingUnderpricing)是指新股发行定价低于新股市场价值的现象,即新股发行价明显低于新股上市首日收盘价。这一现象普遍存在于各国资本市场中。国外对于IPO抑价的研究,起始于二十世纪七十年代,Ibbotson(1975)证实首次公开发行的股票在第一个月内的平均超常收益率为11.4%。由于新股发行是发行人通过一定的法律程序将股票卖给投资者,投资者通过新股上市交易能够得到超常的初始收益率,这意味着发行人(在一定程度上是承销商)对新股的发行定价偏低(underpricing),即IPO存在抑价现象。而Ritter和Welch(2002)总结了1980-2001年美国股票的平均首日回报率为18.8%,证实了美国证券市场确实存在IPO抑价现象。一、关于IPO抑价的相关理论研究这一理论涉及到发行者、承销者和投资者三个发行主体,根据信息不对称所考察的对象不同,分为如下三种情况:1、投资银行模型投资银行模型考虑了代理问题,认为发行者的信息要少于承销者的信息,二者之间存在的信息不对称是导致IPO抑价存在的主要原因。Barron在1982年发表的文章中提出,投资银行与发行人相比具有更多关于资本市场定价的信息,因此发行人无法低成本的监督控制投资银行,而投资银行往往倾向于采取抑价的方式发行,以确保发行的成功。但利用投资银行模型解释IPO抑价也存在着争议,Muscarella和Vetsuypens就发现,当投资银行上市时,虽然没有监督问题,但仍然存在IPO抑价,因此运用投资银行模型仍无法解释承销者本身的IPO抑价问题。2、赢家诅咒模型赢家诅咒(Winner’sCurse)是指在任何一种拍卖形式中,拍卖物价值是不确定的,胜者通常是那些对拍卖物估价过高的人,赢得拍卖物的收益常低于正常收益,甚至是负收益。这一模型认为投资者之间存在着信息不对称。Rock认为,发行人对IPO的市场价值不确定,并且存在知情的投资者和不知情的投资者,二者之间存在着信息不对称。由于缺乏信息的
编号:201312161148525537    类型:共享资源    大小:13.61KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
2
关 键 词:
生活休闲 面试求职 精品文档 证券其它
  人人文库网所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
0条评论

还可以输入200字符

暂无评论,赶快抢占沙发吧。

关于本文
本文标题:证券其它相关论文-IPO抑价理论与实证研究综述.doc
链接地址:http://www.renrendoc.com/p-225537.html

当前资源信息

4.0
 
(2人评价)
浏览:9次
docin上传于2013-12-16

官方联系方式

客服手机:17625900360   
2:不支持迅雷下载,请使用浏览器下载   
3:不支持QQ浏览器下载,请用其他浏览器   
4:下载后的文档和图纸-无水印   
5:文档经过压缩,下载后原文更清晰   

精品推荐

相关阅读

关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 网站客服客服 - 联系我们

网站客服QQ:2846424093    人人文库上传用户QQ群:460291265   

[email protected] 2016-2018  renrendoc.com 网站版权所有   南天在线技术支持

经营许可证编号:苏ICP备12009002号-5