银行管理论文-关于商业银行发展投行业务的趋势分析.doc

银行管理论文-关于商业银行发展投行业务的趋势分析内容摘要：20世纪70年代以来，伴随金融自由化和金融创新，商业银行经营日趋全能化、综合化，国际金融领域混业经营己渐成趋势。面对竞争日益激烈的国际金融环境，我国商业银行面临着来自国内外的挑战。混业经营已成为我国商业银行的必然选择。我国商业银行开展投行业务成为较现实的选择。关键词：混业经营商业银行投资银行在世界金融领域的巨大变革中，全球范围内的混业经营全面取代分业经营成为不可逆转的潮流。全球金融资源正在向混业经营的国际大银行集中。在这样的大背景下以及我国金融市场对外开放形势下，我国商业银行面临着发展投行业务的机遇和挑战。我国商业银行发展投资银行业务的必要性上世纪80年代以来，随着发达国家金融管制的不断放宽、金融业自由化和全球化深入发展，金融工具创新日新月异，使得在全球主要经济体中占主流地位的金融分业经营体制难以为继。尤其是1999年美国金融服务现代化法案的颁布，标志着混业经营时代的来临。混业分业更高层次的混业是国际银行业的发展轨迹，混业模式成为大势所趋。我国是在1995年通过商业银行法后才正式确立了分业经营制度。然而，在全球金融自由化和经济一体化的浪潮中，我国商业银行势必面对国外金融业强有力的挑战。同样，国内的各家银行目前也面临着企业直接融资比重上升、间接融资比重下降的问题。由此引起的银行业内竞争加剧，造成银行利润率下降、业务风险增大，迫使许多银行不得不考虑从证券市场的发展上寻求自身的业务发展，于是各种取向混业经营的金融创新悄然出现，混业经营成为国内金融企业的必然选择。（一）发展投行业务的外部条件已趋成熟1.我国商业银行制度综合化使商业银行业务日益综合化。综合银行制度是商业银行突破分业银行制度规定的业务界限或超越传统业务范围在金融领域进行经营活动的正式和非正式规则的总称。我国目前实行分业银行制度，但是商业银行制度综合化的趋势已逐步显现。对于商业银行来说，可以利用现有的专业化条件，与投资银行、保险公司、信托公司等相结合，对某一特定服务对象提供专业组合服务，形成综合化服务效果。目前我国国有独资商业银行和股份制银行纷纷组建混业集团，出现了建行中金（1995年）、中行中银（1996年）、工行工商东亚（1998年）、中信集团、招商集团、光大集团等初步的混业经营模式。在银行制度结构中，综合银行制度的效率带来的收益对商业银行产生诱致性动力。伴随我国利率市场化改革，法定的政策性利差收益不再存在，银行在资产和金融服务多样化方面存在较大利润空间，这是银行为争夺新的利润来源、重新分割利润空间而展开竞争的焦点。居民和企业丰富的金融服务需求，使商业银行面对多样化的市场。20世纪80年代以来，在我国金融深化过程中，居民的金融资产不但总量增加，而且资产需求也日益多样化，从过去单一的存款向债券、股票、保险等多种类资产转化。居民的消费贷款已涉及住房、汽车、助学、装修、家庭式企业的设备购置、旅游以及各种抵押贷款等方面。企业的融资需求也在多样化，从单纯的银行借款，转向发行股票、企业债券以及通过各种金融工具进行资产组合和理财活动。目前银行提供的服务尚不能满足日益增长的居民和企业对金融服务的需求。2.金融脱媒趋势下商业银行面临来自资本市场的挑战。当一国经济发展到一定阶段之后，直接融资将日趋活跃。它可以更加高效率、低成本地满足新兴产业和大型企业的资金需求。据国外经济学家对150多个国家的经验数据所作的实证分析表明，一国经济发展水平越高，其直接融资相对于间接融资就越发达，就会发生金融脱媒现象。目前，随着我国金融体制改革的进一步深化和相关政策措施的逐步落实，我国金融脱媒的长期趋势已基本确立并将加速发展。金融领域的这一重大结构性变化，使资本市场业务严重挤压了商业银行传统业务，主要表现在：上市公司贷款余额明显下降，证券市场分流存款的现象也日益严重；金融改革和市场竞争要求商业银行迅速转型；投资银行通过资产证券化等金融创新工具逐渐侵蚀商业银行领地等。伴随着金融脱媒的来临，面对资本市场的竞争压力，我国商业银行急需进行业务的拓展，寻找新的利润增长点。3.混业格局的初步形成，投资银行和商业银行的重新融合渐成趋势，全能型银行成为主流。目前努力实现商业银行业务与投资银行业务在金融机构内部的交叉互补已成为当今国际银行业的一种趋势。随着金融自由化的发展和金融工具的不断创新，传统上各国对金融业实施的严格管制已经或正在放松。在汹涌的兼并重组浪潮中，有实力的投资银行开始向其他金融机构业务特别是商业银行存贷款业务渗透，而商业银行在全球快速发展的直接冲击下，其传统业务盈利能力大幅下降，严重威胁着它的生存和发展，迫使商业银行进军投资银行业务领域，使投行业务成为商业银行新的利润增长点。“中国工商银行宁波不良资产证券化项目”正是商业银行贯彻投行业务发展策略的成功案例。投资银行和商业银行业务的重新融合，产生了国际金融市场上所谓“超级银行”，推出了全方位的金融一条龙服务。在未来的国际金融业，伴随混业经营的形成与发展，全能型银行无疑将占据主导地位。（二）我国商业银行发展投资银行业务的内因1.增强盈利能力和优化收入结构。随着我国商业银行利率市场化改革的推进，商业银行的主要收入来源（存贷利差）不断缩小。为竞争优质客户，各行被迫下调贷款利率，贷款收益率逐年减少。投资银行业务绝大部分品种具备高附加值的业务特点，这已经成为国际大银行的支柱性业务。中间业务类的投资银行业务具备风险较低、回报可观的特性。国外银行中间业务收入普遍占利差收入的40%-60%，而中间业务收入中投资银行业务又是主要收入来源。其他风险较高的投行业务，也可以通过完善的风险控制机制，有效规避、分散和化解风险。因此，发展投资银行业务有助于商业银行增强盈利能力和优化收入结构。2.有利于商业银行更加有效地管理风险。证券市场和商业银行在风险管理功能上存在显著差异。证券市场是“横向风险分担”，即可以把风险分散给风险偏好不同的机构和个人，而商业银行传统上则是“跨期风险分担”，即“短存长贷”，通过承担风险而获益，即风险是“内部化”的。但随着经济金融环境不确定性的加剧，商业银行也需要借助证券市场来实现风险的“外部化”。证券市场的发展为商业银行管理风险提供了更为丰富、有效的工具。通过贷款转让、贷款互换等工具，商业银行可以更有效地管理信用风险；通过互换、期权、期货等工具，商业银行可以更有效地管理市场风险；通过发行债券、证券化等工具，商业银行可以更有效地管理流动性风险。3.面对来自外资银行的挑战的必然选择。加入WTO之后，随着外资银行在我国的战略部署稳步推进，我国商业银行不得不面临来自外国银行的挑战。国际全能银行和一流投资银行进入中国市场后必将竞争中国商业银行的一流客户，达到投资级以上信用级别的优质公司客户可以通过国际全能银行和一流投资银行直接到海外发行股票、债券、商业票据等筹集低成本资金，也可以在国内资本市场获得资金支持。资本市场和机构投资者群体的发展反过来也将吸引公司和个人存款通过基金等投资管道流入资本市场。客户资源和资金来源的相对甚至绝对萎缩，必将对已经存在过度竞争的商业银行业务带来负面冲击。因此，处于包夹之中的中国商业银行必须通过发展投资银行业务维持和拓展客户资源，稳定存款资金来源。我国商业银行发展投资银行业务的理性思考商业银行大力发展投资银行业务，符合国际银行业发展的大方向，有利于商业银行寻求规模经济和经济效益，实现业务多元化和服务现代化。但是，目前我国商业银行发展投资银行业务还存在种种限制，因此，我国商业银行要实现业务和利润结构的调整，增强长期市场竞争力，必须及早抢占投资银行业务市场先机，做好市场培育和项目储备。为此有必要对我国商业银行发展投资银行业务进行理性思考。（一）商业银行市场化改革的需要不良资产的化解和加入WTO，要求我国必须加快商业银行的市场化改革步伐。而如何解决我国商业银行巨额的不良资产已成为推进我国银行改革的难点所在。据世界著名的信用评级机构标准普尔于2004年5月24日发表的其对中国内地银行业不良资产比率的最新估算，中国内地银行2003年底的不良资产约占其银行体系总贷款的40%；同时，标准普尔亦指出中国内地经济增长放缓将可能导致较多的不良贷款出现，虽然我国于1999年成立了四家金融资产管理公司，专门负责四家国有商业银行的不良资产处置，但截至2003年9月底，不含政策性债转股，四家金融资产管理公司累计处置不良资产4154.68亿元，占处置不良资产的20.75%。加快处理银行不良资产的步伐势在必行，除四家金融资产管理公司外，迫切需要我国商业银行更多地参与到不良资产的处置中。伴随着我国商业银行市场化改革，我国“十一五”规划纲要指出，要加快发展直接融资，积极发展股票、债券等资本市场，稳步发展货币市场。政府主导的制度变革将会成为我国商业银行发展投资银行业务的重要推动力。（二）业务主体是具有实力的强势银行并不是我国所有的商业银行都要发展投资银行业务，而是只有手中掌握大量为资本市场所觊觎的集团客户资源和资金资源的强势商业银行，这类银行才有可能也有能力在发展投资银行业务的过程中受益。在投资银行领域既有花旗集团、瑞士信贷集团、德意志银行、JP摩根等全能银行，也有高盛、美林、摩根斯坦利、雷曼兄弟等投资银行；在商业银行领域，除了上述主要全能银行，绝大多数中小规模商业银行依然固守着原有的商业银行领地，甚至像汇丰这样的超大型金融机构也主要以商业银行业务为主要经营领域。因此，只有以成长为称霸国际资本市场的国际金融巨擎为战略目标的国内强势商业银行才有可能借助投资银行业务的拓展实现跨越式发展。（三）应从投行高端的价值增值的业务入手从国际上看，伴随企业兼并浪潮席卷全球、资产证券化兴起情况的出现等，投资银行已由单纯的提供一个平台为供求双方服务发展到更多地参与到经济活动中来，投资银行的功能也由单纯的中介机构向投资理财顾问的角色转变，投资银行具有了更多的主动创造性，形成了以并购咨询、资产证券化、项目融资、资产管理、基金管理、风险投资等为核心的新一代业务。作为国际上一流投行的美林公司与高盛公司的投资银行业务收入结构明显地反映出这一特征。我国商业银行应优先发展或重点发展的投行业务主要以融资及财务顾问业务、资产证券化业务和资产管理业务等为主。这些业务相对传统投行的业务来说，是具有高附加值的业务，尤其是资产证券化业务。资产证券化是投资银行最重要的金融创新。投资银行不仅创造了资产证券化这一新型融资方式，还作为中介机构在证券化交易的各个环节中发挥着重要作用。首先，充当商业银行（发起人）的财务顾问，协助发起人做好