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投资决策论文-无差别点分析在资法本结构决策中的运用差别点分析法,又称平衡点分析法,是资本结构决策中常用的检测方法。由于目前《财务管理》教材普遍使用每股利润指标进行资本结构决策的无差别点分析,所以无差别点分析法又称为每股利润无差别点分析法。无差别点分析法是资本结构决策中常用的决策方法,现行教材中采用每股利润指标进行无差别点分析,存在很大的缺陷。本文认为,采用权益资本利润率指标进行无差别点分析,分析过程简单明了,分析结果更加科学合理,有利于企业作出正确的筹资决策。所谓每股利润无差别点,指在不同筹资方式下,每股利润相等的息税前利润,它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的计算公式为(息税前利润-负债利息)×(1-所得税率)每股利润=普通股股数当企业处于无差别点状态时,无论是采用权益筹资还是负债筹资方式,股东的每股利润都相等,权益筹资方式和负债筹资方式没有差别;当息税前利润大于无差别点时,负债筹资方式下的每股利润大于权益筹资方式下的每股利润,企业应当优先选择负债筹资;当息税前利润小于无差别点时,权益筹资方式下的每股利润大于负债筹资方式下的每股利润,企业应当优先选择权益筹资。现举例说明如下:例1:设某企业原有资本1000万元,其中普通股50万股,每股权益10元,负债500万元,利率10%。现因生产发展需增加资本1000万元,可采用权益筹资方式增发普通股100万股,每股价格10元,也可采用负债筹资方式,负债利率为10%。当息税前利润分别为230万元,200万元,185万元时,可作筹资决策分析如表1所示:表1每股利润无差别点筹资决策分析表单位:万元息税前利润230200185筹资方式权益负债权益负债权益负债负债资本500150050015005001500权益资本150050015005001500500资本总额200020002000200020002000息税前利润230230200200185185利息501505015050150税前利润180801505013535每股税前利润(元)1.201.601.001.000.900.70注:为简化分析过程,本文采用税前利润进行无差别点分析,下同。从表1可知,每股利润无差别点为息税前利润200万元,此时,权益筹资方式下和负债筹资方式下的每股税前利润都是1元,两种筹资方式对企业的收益来说没有差别;当息税前利润为230
编号:201312171118211287    类型:共享资源    大小:12.07KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-17
  
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