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校企合作模式及运作思路研究,项目合作部,初级培训-联办专业,盈利模式分析,联办专业,专业教育收费,人才派遣收费,技能考证收费,人才深度培训再收费,创业产品销售收费,实训创业基地营收,初级培训-联办专业,运营思路分析:,初级培训-顶岗实习,盈利模式分析,顶岗实习,技能深造培训收费,上岗技能培训收费,人才派遣收费,就业证书培训收费,创业产品销售,初级培训-顶岗实习,运营思路分析,初级培训-联合实训,盈利模式分析,联合实训,实训企业安排收费,上岗证书培训收费,后期创业产品销售,教学部分,实训,招生,课件,考证,顶岗实习,就业,素质教育,大学生创业,技能强化,新建专业,订单培养,初级培训-联合实训,运作思路分析,深度培训-订单培养,盈利模式分析,订单培养,人才派遣收费,技能培训收费,深度培训-订单培养,运营思路分析,深度培训-共建实训基地,盈利模式分析,共建实训基地,技能培训收费,企业产品宣传收费,创业项目营收,基地用品销售收费,深度培训-共建实训基地,运营思路分析,深度培训-技能培训,盈利模式分析,技能培训,深度技能培训收费,创业产品销售,人才派遣收费,深度培训-技能培训,运营思路分析,新例-大学生创业基地,盈利模式分析,大学生创业基地,创业产品销售,基地营收,创业技能培训收费,新例-大学生创业基地,运营思路分析,注意事项,1、在进行专业教育期间,适时的对学生进行调查,了解学生创业,就业意向,以便对学生进行跟踪销售产品。2、在教学过程中需要对学生进行相关引导。,房地产投融资策略研究,南开大学房地产金融研究中心徐保满,房地产投融资渠道分析,一、受限股权融资 06年1月1日新修订的公司法正式实施,为寻求民间融资打开了新通道“受限股权融资”即让民间资金以股权投资的方式投入开发项目,但通过章程对该股权进行权利义务的设置,来限制它的表决权、管理权,从而避免公司管理权的分散。它的法律依据是新公司法第四十三条规定:“股东会会议由股东按照出资比例行使表决权;但是,公司章程另有规定的除外”。(新公司法在许多条款中增加了“公司章程另有规定的除外”的表述,提高了股东自治权利。),受限股权融资解决了风险和管理权的矛盾。出于资金安全的需要,真实持有股权优于股权质押的贷款形式。但融资方并不希望出资方像真正的股东一样干预项目经营、管理。通过公司章程中对外来股权的约定,限制出资方的表决权,即可排除项目可能受到出资股东干涉的担心。,根据新修订的公司法第三十五条“股东按照实缴的出资比例分取红利;公司新增资本时,股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是,全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。”的规定,如果出现外来股东拒不退股的情形,可以在股权融资协议中事先约定,融资期满后取消提供资金一方的分红权。以此迫使提供资金方在能够收回资金及收益的情形下按照约定退股。,作为股权融资的一种方式,受限股权融资的优势即在不分散管理权情况下部分解决了出资者的风险,更提高了公司的资本充足率,为之后的银行融资铺平道路。,05年9月银监会212号文件规定:申请贷款的开发商(指贷款类信托计划)必须“四证”齐全,自有资金超过35,同时具备二级以上开发资质。这个文件使信托融资的门槛提高不少。但信托仍然是值得考虑和选择的融资方式。,信托在串接多种金融工具方面独具优势:一是信托融资具有巨大的灵活性,可以针对房地产企业本身运营需求和具体项目设计个性化的信托产品;二是有很大的创新空间,是组合融资、金融创新的核心,可以以固定回报的方式以股权投资方式进入项目公司。目前市场上 “夹层融资”方式,即属于一种介于股权融资和债权融资之间的信托创新。,二、夹层融资”,是一种介于股权与债权之间的信托产品。因为,从资金成本角度看,夹层融资低于股权融资,它可以采取债权的固定利率方式,对股权人体现出债权的优点;从权益角度,它高于债权,体现出股权的优点。这样即在传统股权、债权的中增加了一层。抵押贷款属于传统债务,夹层融资常指不属于抵押贷款的其他债或优先股(类似于前述的受限股权融资)。,夹层融资有灵活性高,门槛低的优势。它可以根据房地产企业的具体情况来设计,股权进去后符合贷款条件了还可以向银行借款。夹层融资对项目要求相对低,不要求四证齐全,投资方对股权控制要求相对低,不会深度参予管理。正因为它绕过了212号文件要求贷款类信托的诸多条件,夹层融资可操作性强。但相对银行借款来说,成本较高。,三、REITs(房地产投资信托基金),REITs在欧美的发展十分成熟,但在中国内地到目前还没有一支真正的REITs上市。但香港证监会05年发布了修订后的房地产投资信托基金守则,撤销香港REITs投资海外房地产的限制,内地发展商可按守则要求成立REITs,注入其内地商业地产项目后赴港上市。,四、委托贷款及创新 委托贷款是指由政府部门、企事业单位作为委托人提供资金,由受托人(银行)根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放并协助收回的贷款。这项业务属于银行中间业务,银行收取手续费,不承担风险。委托人可以是政府机关、企事业单位、其他金融机构,但目前市场上部分银行(如中国银行)不办理个人委托贷款。,委托贷款融资方式因为不是银行的自营业务,所以诸如“四证齐全”之类的限制条件少(但用于固定资产投资项目的贷款须经报政府有关部门批准),门槛低,并且操作方便,银行作为中间人承担着搭桥、沟通和风险控制的责任。该融资方式可适用于项目的各个阶段,但由于资金的协商利率可能相对较高,运用该借款多为过桥性质。,委托贷款的金融创新。2003底年北京市商业银行与北京今典房产推出了“开发商贴息委托贷款”业务。所谓“开发商贴息委托贷款”是指,由房地产开发商提供资金,委托商业银行向购买其商品房者发放委托贷款,并由开发商补贴一定期限的利息。它不同于按揭贷款,不受按揭贷款条件限制,作用在于以弥补“ 121”文件规定“封顶按揭”造成的资金断裂。,基本运作方式是:在取得预售证但尚不能取得银行按揭资格时,开发商先投入一部分预付资金作为贷款本金向购房者提供购房用的委托贷款。,由于开发商委托贷款为房款 70%的按揭比例,销售后回笼资金中增加了买房人30%的首付款,如果开发商首笔投入1亿元委托贷款,则通过委托贷款开发商首次回笼销售资金E=1/70%=1.4285亿元。若将该资金再次投入委托贷款的周转,则可再次回笼销售资金2亿元,即融资了1亿元。这1亿元即可作为公司的自有资金,使得资金链更加的宽余起来。同时,销售竞争优势显而易见。,五、私募 “私募”也是证券发行方式的一种,它只面向少数特定的投资者发售证券。私募发行对象有机构投资者,如金融机构;或与发行者有密切业务往来的公司;个人投资者;还有海外投资者。私募发行的最大特点是发行者不必向证券管理机构办理发行注册手续,从而可以节省发行时间和注册费用;另外,私募发行多由发行者自己办理发行手续,自担风险,从而可以节省发行费用。相对于公募发行证券,私募发行免去了层层审批的麻烦,简化了手续,使得筹资迅速,发行费用低。但是也有不利的一面,如流动性差,资金成本相对,私募可以与前述讲的几种方式进行结合、创新。有限公司的股东人数限制为五十人,私募人数不能过多,可以借鉴信托的委托起点金额,如每份100万。私募资金作为股权投资方式投入,可以借鉴受限股权的设计,在私募说明书上即作说明,在章程上做好约定。私募的流程大体可分为三个阶段:,第一阶段是最初接触:准备商业计划书并寄达;首次会面;开始制定时间表;签订私募合同; 第二个阶段是发行过程:汇入发行所需运作资金;准备发行文件及推荐材料;完成发行准备;募集资金; 第三个阶段是发行完毕:投资人与发行人签订股权协议;发行人收到投资人资金;变更公司注册等法律文件。 整个私募的过程大约需要3-5个月,但也要视具体情况而定。,六、海外资金 海外资金的来源和流入方式主要包括:海外人士、地产基金直接购买内地房地产;外资银行、基金通过信托各种途径贷款给内地企业用作房地产投资或直接投资;香港的房地产基金直接投资。,目前海外地产基金在国内投资大多选择规模较大的房地产企业,并且对其项目、信誉、财务状况审查严要求高。香港房地产投资信托基金(REITs)领汇于05年11月上市,这支基金被允许投资香港以外的房地产项目,内地企业可以赴香港通过该基金融资。,七、其他融资模式联合开发 融资租赁融资租赁的延伸还有售后回租、售后回购等。如:将自有物业卖给金融租赁公司,并约定售后一定期限回购,而金融租赁公司再将收购该物业形成的应收款卖给银行(保理业务)。这样房地产最终实际完成了从银行的融资。融资成本较直接抵押贷款要高,在直接向银行办理抵押贷款受到限制的情况下可以运用。保理业务目前在股份制商业银行开展较多。,票据融资IPO上市买壳上市。,在现实操作中,如信托、地产基金、短期融资券等高级形态的融资模式往往被上市公司等大型企业集团所垄断,普通规模房地产企业因受规模、资信等限制难以采用。而银行融资、委托贷款、夹层融资等途径也往往因当地金融环境不同而使适用性受到限制。我们可以先通过合作开发、受限股权融资(包括私募、夹层融资)等使公司具备一定的规模、信用等级,然后再选择更高形态的融资工具。,从银行融资来看,集团公司较单一公司的融资授信更为容易,更易于建立稳定、互信的合作关系,融资后通过内部的关联操作来配置资金。,在目前银行和信托融资受限的情况下,民间资本和海外资金可以考虑作为资金来源的重点方向,如何通过一定的金融工具或模式来运作是关键所在,信托、私募、委托贷款都是可行选择。在目前中国的金融环境下,较多的融资创新来自于现有的不同的融资模式的有效组合,如银行+融资租赁。,不同时期、 不同项目下融资方式的选择,开发阶段:基建垫资和银行贷款是此时现实操作中主要资金来源。也适合选用信托、夹层融资等方式,融资成本相对高,但受政策限制较少,相对容易筹得资金。委托贷款和开发商贴息委托贷款是选择之一。 销售阶段:购房者需要融资。按揭贷款是现实运用方式。通过融资租赁的操作可以实现真正意义上的“零首付”,可作为一种营销题材。卖方信贷。,房地产开发各环节合理的融资方式 准备阶段的成本主要是土地款。此时企业主要面临融资规模不够的风险。该阶段融资期限最长,数额较大,银行贷款难以取得,为获得贷款必须保证资金流稳定性高,因此理论上可以接受较高的融资成本。,受限股权融资和夹层融资可以作为此阶段融资的选择,用以补充自有资金。使用夹层融资符合条件后,便可以使用贷款类信托融资和银行融资。也可在此阶段选择联合开发,实现联盟合作,有效地控制经营风险。,不同房地产开发项目融资方式的选择,别墅、高档住宅区:高档住宅通常开发成本相对高,在开发的准备期融资需求大,利润也较高。为拓宽融资

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