2008年同仁堂财务指标财务报表分析作业二资产运用效率分析

同仁堂资产运用效率分析同仁堂与云南白药比较分析同仁堂600085云南白药000538一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。公司主要产品包括安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲剂、牛黄解毒片等在市场上有较高的占有率和知名度。截至2008年12月31日，同仁堂合并总资产为4550亿元。2008年度实现主营业务收入2939亿元，净利润（归属于母公司所有者的净利润）258亿元。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。二、同仁堂2008年资产运用效率指标的计算根据同仁堂公司资料，该公司连续四年的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表表一项目2008年2007年2006年2005年2004年应收账款330,891,67476575,504,37000348,731,47903335,105,33995288,426,34067存货1,780,483,653921,501,477,547581,381,330,720371,409,118,556671,233,992,48329流动资产3,401,031,369243,007,190,421082,574,163,371622,481,093,657192,433,142,61019固定资产986,603,644101,072,326,840501,132,405,290451,097,353,51436731,203,48416长期投资48,176,6994949,571,4500223,284,2915351,052,8262535,108,61714总资产4,550,072,456134,194,676,558163,822,025,439563,779,680,131843,553,457,77866主营业务收入2,939,049,511332,702,850,939132,409,060,204552,613,553,821772,456,740,87193主营业务成本1,721,837,973251,613,257,135371,430,146,518561,438,488,233181,302,674,286271、总资产周转率总资产周转率主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额（期初总资产期末总资产）22008总资产周转率293904951133419467655816455007245613206722（次）2007总资产周转率270285093913（382202543956419467655816）206743（次）2006年总资产周转率240906020455（377968013184382202543956）206338（次）2005年总资产周转率261355382177（355345777866377968013184）207128（次）总资产周转天数计算期天数总资产周转率2008年总资产周转天数36006722535（天）2007年总资产周转天数36006743534（天）2006年总资产周转天数36006338568（天）2005年总资产周转天数36007128505（天）2、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率主营业务收入流动资产平均余额2008年流动资产周转率293904951133300719042108340103165324209173次2007年流动资产周转率270285093913（257416337162300719042108）209685（次）2006年流动资产周转率240906020455（248109365719257416337162）209531（次）2005年流动资产周转率261355382177（243314261019248109365719）210637（次）流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率2008年流动资产周转天数36009173392天2007年流动资产周转天数36009685372（天）2006年流动资产周转天数36009531378（天）2005年流动资产周转天数36010637338（天）（2）固定资产周转率固定资产周转率主营业务收入固定资产平均余额2008年固定资产周转率2939049511331072326840598660364410228549（次）2007年固定资产周转率270285093913（11324052904510723268405）224519（次）2006年固定资产周转率240906020455（109735351436113240529045）221608（次）2005年固定资产周转率251355382177（73120448416109735351436）228586（次）固定资产周转天数计算期天数固定资产周转率2008年固定资产周转天数36028549126（天）2007年固定资产周转天数36024519147（天）2006年固定资产周转天数36021608167（天）2005年固定资产周转天数36028586126（天）（3）长期投资周转率长期投资周转率主营业务收入长期投资平均余额2008年长期投资周转率293904951133（49571450024817669949）26014（次）2007年长期投资周转率270285093913（23284291534957145002）2741973（次）2006年长期投资周转率240906020455（51052826252328429153）2648145（次）2005年长期投资周转率261355382177（35108617145105282625）2606664（次）长期投资周转天数计算期天数长期投资周转率2008年长期投资周转天数36060146（天）2007年长期投资周转天数3607419735（天）2006年长期投资周转天数3606481456（天）2005年长期投资周转天数3606066646（天）3、单项资产周转率（1）应收账款周转率应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额2008年应收账款周转率293904951133（57550437033089167476）264851（次）2007年应收账款周转率270285093913（34873147903575504370）258488（次）2006年应收账款周转率240906020455（3351053399534873147903）270457（次）2005年应收账款周转率261355382177（2884263406733510533995）283831（次）应收账款周转天数计算期天数应收账款周转率2008年应收账款周转天数3606485156（天）2007年应收账款周转天数3605848862（天）2006年应收账款周转天数3607045751（天）2005年应收账款周转天数3608383143（天）（2）成本基础的存货周转率主营业务成本存货平均净额2008年成本基础的存货周转率172183797325（150147754758178048365392）210493（次）2007年成本基础的存货周转率161325713537（138133072037150147754758）211192（次）2006年成本基础的存货周转率143014651856（140911855667138133072037）210250（次）2005年成本基础的存货周转率143848823318（123399248329140911855667）210885（次）成本基础的存货周转天数计算期天数存货周转率2008年成本基础的存货周转天数36010493343（天）2007年成本基础的存货周转天数36011192322（天）2006年成本基础的存货周转天数36010250351（天）2005年成本基础的存货周转天数36010885331（天）（3）收入基础的存货周转率主营业务收入存货平均净额2008年收入基础的存货周转率293904951133（150147754758178048365392）217910（次）2007年收入基础的存货周转率270285093913（138133072037150147754758）218752（次）2006年收入基础的存货周转率240906020455（140911855667138133072037）217266（次）2005年收入基础的存货周转率261355382177（123399248329140911855667）219776（次）收入基础的存货周转天数计算期天数存货周转率2008年收入基础的存货周转天数36017910201（天）2007年收入基础的存货周转天数36018752192（天）2006年收入基础的存货周转天数36017266208（天）2005年收入基础的存货周转天数36019776182（天）三、同仁堂2008年资产运用效率的分析及评价（一）根据同仁堂连续四年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。表二年度资产运用效率2008年2007年2006年2005年总资产周转率06722067430633807128流动资产周转率09173096850953110637固定资产周转率28549245192160828586长期投资周转率6014741973648145606664应收帐款周转率64851584887045783831成本基础的存货周转率1049311192102510885收入基础的存货周转率1791187521726619776图一0123456789资产运用效率总资产周转率流动资产周转率固定资产周转率长期投资周转率10应收帐款周转率成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率2008年2007年2006年2005年1总资产周转率2005年最高，2006年最低，2007年有所上升，2008年略低于2007年，表明企业总资产运用效率有好转，进而影响企业的偿债能力和盈利能力有所增强。2流动资产周转率2005年最高，2007年较2006年有所增长，2008年有所下降，表明企业流动资产运用效率没有改善，企业运用流动资产进行经营活动的能力差，影响了企业的盈利水平。3固定资产周转率2005年最高，由于企业在2005年加大了对固定资产的投入，使得2006年指标有所下降，表明企业固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力不好，2007年有所提高，表明企业对固定资产的使用效率提高了，为企业带来了更多的经营成果，2008年有了进一步的提高。4长期投资周转率20052007年呈逐年上升的趋势，2008年有所下降，说明长期投资的运用效率有所下降。5应收账款周转率20052007年呈逐年下降的趋势，表明企业应收账款收回的速度有所放缓，管理效率有待提高。2007年较前两年，应收款项有着大幅的提高，是企业为扩大销售部分采用信用销售尚未收回的货款增加所致。应收账款的增加导致收款费用和坏账损失的增加，会影响企业流动资产的质量和收益能力，2008年有所增长，表明在2008年，企业应收帐款回收的速度有所提高。6存货周转率2007年由于营销策略的变化，使得存货周转率较2006年有所提高，企业存货变现的速度加快了，盈利能力有所增强，2008年较2007年有所下降，但幅度并不大。通过与往年指标对比进行分析，同仁堂的整体资产运用状况自2006年整体下滑以来，通过改变营销策略、优化资产结果等起到了积极的作用，也在2007年看到了成效，为今后的发展做了很好的铺垫，该公司大多数资产周转率指标，包括存货、流动资产、长期资产、其他资产、总资产周转速度均有所提高，这为该公司资产运用效率的进一步提高奠定了良好的基础。接下来，应加速应收帐款回笼的速度，提高应收账款周转率，提升流动资产变现能力，降低经营风险，在2008年，除应收帐款指标有所增长，其他指标均在下降，说明企业正在加强应收帐款的管理。（二）根据同仁堂2008年资料，与云南白药比较表三年度资产运用效率2008年2007年2006年2005年总资产周转率1628168817051582流动资产周转率2284226120921901固定资产周转率3105112930105317823长期投资周转率221915701200897应收帐款周转率52678221402041917287成本基础的存货周转率049041050047收入基础的存货周转率071057069066图二云南白药资产运用效率1628168817051582310511293105317823228422612092190152678221420419172872219157128970490410504707105706906601020304050602008年2007年2006年2005年总资产周转率固定资产周转率流动资产周转率应收帐款周转率长期投资周转率成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率1总资产周转率，流动资产周转率，固定资产周转率，应收帐款周转率同仁堂均不及云南白药，表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。2长期投资周转率，成本基础的存货周转率和收入基础的存货周转率均超过云南白药，表明企业存货变现速度快，企业存货的运用效率高，资产流动性强，企业的饿英里能力也强，但存货周转太快也不好，可能出现因为存货储备不足而影响生产和销售业务的进一步的发票。四、同行业资料1、同仁堂历年财务综合指标同仁堂2008年度财务综合指标表四同仁堂2008年资产运用效率指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值总资产周转率0672251074924630000流动资产周转率0917373139044250000固定资产周转率28549536428526810000长期投资周转率6014应收帐款周转率648519848081050010000成本基础的存货周转率10493收入基础的存货周转率1791表五同仁堂2007年度财务综合指标同仁堂2007年资产运用效率指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值总资产周转率0674356071830210006流动资产周转率0968578133039060012固定资产周转率24519533010297050021长期投资周转率741973应收帐款周转率584882766837472,1450470000成本基础的存货周转率11192收入基础的存货周转率18752表六同仁堂2006年度财务综合指标同仁堂2006年资产运用效率指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值总资产周转率0633842068219600004流动资产周转率0953159126531650008固定资产周转率21608312747133210017长期投资周转率648145应收帐款周转率70457247390364790025成本基础的存货周转率1025收入基础的存货周转率17266表七同仁堂2005年度财务综合指标同仁堂2005年资产运用效率图表六指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值总资产周转率0712827067118600030流动资产周转率1063751122731060062固定资产周转率28586202781126660114长期投资周转率606664应收帐款周转率83831146737444190216成本基础的存货周转率10885收入基础的存货周转率197762、同行业数据比较表八总资产周转率指标年份2008年2007年2006年2005年同仁堂06722067430633807128云南白药1628168817051582行业均值0749071806820671图三0020406081121416182008年2007年2006年2005年总资产周转率同仁堂云南白药行业均值分析总资产周转率同仁堂距离行业先进水平仍有较大差距。资产运用效率仍有待提高。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。表九流动资产周转率2008年2007年2006年2005年同仁堂09173096850953110637云南白药2284226120921901行业均值13913312651227图四0051152252008年2007年2006年2005年流动资产周转率同仁堂云南白药行业均值分析流动资产周转率与同行业先进水平的差距很大，指标值也均在行业均值之下。长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。表十固定资产周转率2008年2007年2006年2005年同仁堂28549245192160828586云南白药310511293105317823行业均值642830127472781图五051015202530352008年2007年2006年2005年固定资产周转率同仁堂云南白药行业均值分析固定资产周转率与同行业先进水平相比差距较大，2008年与行业平均水平也有一定差距，说明企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大；表十一应收帐款周转率2008年2007年2006年2005年同仁堂64851584887045783831云南白药5267822142041917287行业均值48086683747396737图六01002003004005006007008002008年2007年2006年2005年应收帐款周转率行业均值云南白药同仁堂分析应收账款周转率与同行业先进水平相比差距较大，且同时低于行业的平均水平，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收