我国食品制造业上市公司经营绩效分析及优化管理建议本科论文定稿

本科毕业论文我国食品制造业上市公司经营绩效分析及优化管理建议OPERATINGPERFORMANCEMANAGEMENTANDANALYSISOFFOODMANUFACTURINGLISTINGCORPORATIONINCHINA学院商学院专业班级会计学学生姓名学号指导教师2014年6月毕业论文中文摘要我国食品制造业上市公司经营绩效分析及优化管理建议摘要近年来，随着社会经济的快速发展,经营绩效在企业运营中起着举足轻重的作用，它不仅反映了企业投入与产出的关系，还直接关系到企业生产利用效率的高低，研究好经营绩效评价及优化分析这一课题，对企业发展有着深刻而又长远的意义。而食品行业作为经济产业的重中之重，一直处于不断发展和壮大的状态中，如何对食品业上市公司经营绩效进行完善和优化，这一严峻问题是需要企业管理者深入思考的。正是在这样的经济背景下，本文针对深沪两市50家食品业上市公司进行经营绩效的研究，搜集最近三年的数据，采用因子分析法，通过模型进行实证分析，以及针对这些分析结果提出优化企业经营绩效的方案，对食品业上市公司的经营绩效模式提出建议，希望可以通过此文，食品业上市公司的经营绩效可以有更大的进步。关键词经营绩效；优化管理；因子分析；食品业毕业论文外文摘要OPERATINGPERFORMANCEMANAGEMENTANDANALYSISOFFOODMANUFACTURINGLISTINGCORPORATIONINCHINAABSTRACTINTHERECENTYEARS,WITHTHERAPIDSOCIALANDECONOMICDEVELOPMENT,BUSINESSPERFORMANCEINBUSINESSOPERATIONSPLAYAPIVOTALROLE,ITNOTONLYREFLECTSTHERELATIONSHIPBETWEENTHEINPUTSANDOUTPUTSOFTHEENTERPRISE,BUTALSODIRECTLYRELATEDTOTHELEVELOFPRODUCTIONEFFICIENCY,RESEARCHGOODOPERATINGPERFORMANCEEVALUATIONANDOPTIMIZATIONANALYSISOFTHISTOPIC,THEDEVELOPMENTOFENTERPRISESHASAPROFOUNDANDLONGTERMSIGNIFICANCEANDTHEFOODINDUSTRYASANECONOMICPRIORITYINDUSTRIES,HASBEENINCONTINUOUSDEVELOPMENTANDGROWTHOFTHESTATE,HOWTHEFOODINDUSTRYLISTEDCOMPANIESIMPROVEANDOPTIMIZEBUSINESSPERFORMANCE,THESERIOUSPROBLEMISTHENEEDTOTHINKDEEPLYOFBUSINESSMANAGERSITISINTHISECONOMICCONTEXT,THISPAPER,SHENZHENANDSHANGHAI50LISTEDCOMPANIESINTHEFOODINDUSTRYTOSTUDYTHEOPERATINGPERFORMANCEOFTHELASTTHREEYEARSOFDATACOLLECTION,USINGFACTORANALYSIS,EMPIRICALANALYSISTHROUGHTHEMODEL,ANDTHERESULTSOFTHESEANALYZESFORPROPOSESOLUTIONSTOOPTIMIZEBUSINESSPERFORMANCEOFLISTEDCOMPANIESINTHEFOODINDUSTRYOPERATINGPERFORMANCEMODESUGGESTIONS,HOPINGTHATTHROUGHTHISARTICLE,THEFOODINDUSTRYOPERATINGPERFORMANCEOFLISTEDCOMPANIESMAYHAVEGREATERPROGRESSKEYWORDSOPERATINGPERFORMANCEOPTIMIZETHEMANAGEMENTFACTORANALYSISFOODINDUSTRY目录1绪论111研究背景112研究意义113研究思路和主要内容12文献综述121国外文献综述222国内文献综述23经营绩效评价的基本理论331经营绩效评价的概述332经营绩效评价的内容333经营绩效评价的方法44食品业上市公司经营绩效评价的实证研究541研究样本的选取和搜集542研究指标体系的创建643实证分析125食品业上市公司经营绩效优化管理建议1651存在的不足1652优化管理建议和方案17结论19参考文献21致谢23附录24附表清单表41样本公司列表6表42财务指标列表7表43KMO与BARTLETT检验表8表44公因子方差表8表45解释的总方差表9表46成份矩阵表9表47旋转成份矩阵表10表48成份得分系数矩阵11表492012年因子、综合得分及排名121绪论11研究背景现阶段中国食品行业运营状况良好，已经成为了一个成熟行业，食品行业可以细分为多个行业，植物油加工业，粮食与饲料加工业，制糖业等行业都包括其中。由于我国的消费者观念升级、需求量变大，食品政策制定得当、标准提升以及投资范围的扩大等诸多因素的影响，使得中国食品行业传统的经营现状和陈旧的经营模式得到了很大的改变，食品行业版块加速整合，经营业绩提高，发展前景广阔。12研究意义经营绩效综合反映企业的财务状况和经营水平，它是企业成长和发展的体现。切实可行地研究好经营绩效，可以优化企业的管理模式，进一步提高企业的生产效率和治理水平，改善企业的经营制度，增加企业的营业利润，实现良好的经济效益。做好企业的经营绩效评价和明确好企业经营绩效的优化管理方案，对企业经营绩效的增长有很大的帮助，对整个企业的经营运行具有促进作用，对于决策者和相关利益者来说也是必须要重视的工作。13研究思路和主要内容本文首先参考国内外有关食品业经营绩效的相关文献进行理论阐述，然后搜集食品业上市公司2010年，2011年，2012年三年的数据，从数据统计结果中进行相关实证分析；以经营绩效为因变量，以四个方面的指标（营运能力、偿债能力、盈利能力、发展能力）为自变量，采用因子分析法分析财务数据；最后根据之前的研究结果，得出结论，并依据出现的问题提出相应的建议和方案。本文共分为以下的六个部分第一部分为绪论。阐释的是研究意义及背景，内容。第二部分为文献综述。其中所论述的文献综述包括国外文献综述和国内文献综述。第三部分为经营绩效评价的基本理论。包括经营绩效评价概述，内容和方法。第四部分为实证研究分析，以50家食品制造业上市公司作为研究对象，运用因子分析法对食品业上市公司的经营绩效进行实证研究。第五部分为食品业上市公司经营绩效优化管理建议。分为存在的不足及优化管理建议和方案两部分。最后的一部分为结论。2文献综述文献综述是指对某专题所发表的原始文献中有研究意义的内容，搜寻近期的资料，然后进行的综述和评论。其中文献综述分为国内文献综述和国外文献综述，本文将对此进行阐述。21国外文献综述HEIBATOLLAHSAMI（2012）1使用ROA，ROE，托宾Q作为研究方法进行回归分析，探讨了公司治理对企业经营绩效和估值的影响，研究的问题是如何综合衡量中国企业的业绩和估值，最后得出的结论是，我国企业的综合管治措施是很积极的，此项措施也与公司的经营绩效和估值显著相关。KINGSLEYTORNYEVA和THEOPHILUSWEREKO（2012）2针对代理理论提出了观点，选取了60个上市公司作为样本，采用经济增加值（EVA）的方法，将收益率作为财务指标计算公司的经营绩效。本研究延伸的领域很广泛，研究结果表明，恶化的公司治理制度会对企业经营绩效产生不利影响。MARIAMAHER和THOMASANDERSSON（2013）3对公司治理及其绩效进行分析和评价，并采用平衡记分卡的方法进行实证研究。平衡计分卡这一研究方法为企业的股东和利益相关者提供了较为明确的治理方向，而且还解决了企业所存在的一些治理问题。本文研究了一些相关的经营绩效课题，并对不同公司的治理制度进行评价。CHINMOYGHOSH,SCOTTROARK和CFSIRMANS（2013）4采用因子分析法研究19902007年房地产上市公司的经营绩效，收集了40家房地产上市公司的财务数据，选取多项财务指标，提出四个主因子5，针对房地产上市公司的经营绩效进行了准确而又全面的分析和评价。22国内文献综述朱丽莉，王怀明（2004）6以46家农业上市公司为样本，采用因子分析法提取7个主因子,由此计算得出因子综合得分，根据主因子的累计贡献率以及算出的因子值对农业上市公司的经营绩效进行综合评价,最后得出排名，为经营决策者进行相关的判断提供了有价值的参考。周国强，周伟（2006）7以深沪两市上市的16家公路类上市公司为样本，运用因子分析法，建立相应的函数模型，针对我国公路类上市公司的经营绩效进行综合评价，为优化公路类上市公司的资源配置和经营管理提供了依据和建议。陈志永（2009）8运用描述性分析方法，从外部环境影响的宏观因素和内部环境影响的风险因素两个方面，阐释分析公路施工企业经营绩效的影响因素，最后提出了提高公路施工企业经营绩效的对策，这些对策为企业管理者优化经营绩效提供了很好的方案,但由于文章大篇幅地采用描述性分析方法进行分析，缺少了对样本的实证研究，使文章很难有说服力。白倩（2010）9选取汽车行业12家上市公司的经营绩效指标数据，采用集对分析综合评价方法，依照所构建的综合评价指标体系，对12家上市公司的经营绩效进行排序，客观而又详尽地分析了汽车业上市公司的经营绩效。此文的评价结果很切合实际。张琰（2010）10搜集深沪两市22家食品行业上市公司2008年的财务比率数据，采用因子分析法进行实证分析，选取了偿债能力、盈利能力和资产管理能力三个方面的指标，利用SPSS分析软件来处理财务数据，通过旋转后的因子载荷矩阵表得到综合评价函数，最后得出食品行业公司的核心能力为资产管理能力的结论。但由于样本量不大，不具有代表性，使得结果不够准确。佟金芝（2011）11使用投影寻踪模型得出评价结果，选取36家食品饮料业上市公司2010年的财务数据，计算出样本公司的因子得分，综合得分及排名，较为客观地评价了食品饮料业上市公司的经营绩效，公司的经营者、监管者、投资者等相关决策者可以通过此文进行相关决策。贾战英（2012）12以经营性资产与公益性资产的划分方法，经营性行为，定价主体三个方面作为经营绩效的影响因素，对其制约因素进行进一步探讨，作者得出结论，以上三个影响因素都不同程度地影响经营绩效，公司管理者应针对其影响程度的大小来进一步调整公司治理政策，使经营绩效得到最大程度的实现。弓宪文（2013）13结合保税物流企业的行业特点,采用平衡计分卡的方法构建经营绩效指标体系，然后建立财务绩效因素评价体系，针对经营绩效价值进行计算，采用结构方程模型针对物流业跨国并购法律风险进行实证分析，得出了物流业跨国并购法律风险各评价指标之间并非相互独立而是相互影响、相互关联的结论。3经营绩效评价的基本理论利益相关者理论、委托代理理论、系统管理理论、战略管理理论等相关理论为经营绩效评价基本理论的产生奠定了基础。经营绩效评价基本理论为本文提供了方法论指导，也是进行经营绩效评价研究的依据。31经营绩效评价的概述经营绩效，指的是企业经过一系列的运营管理之后所达到的最终成果，具体表现为一些指标任务达标的情况。通过对上市公司进行经营绩效评价，公司管理者可以及时发现存在的问题，进而更有效地治理公司，创造更高的经营绩效。32经营绩效评价的内容经营绩效评价，一般能够从四个方面来衡量和研究，为偿债能力，营运能力，盈利能力和发展能力。通过四个方面全面综合的分析，可以对食品业上市公司的经营绩效进行准确地反映和客观地评价。偿债能力指的是企业偿还到期债务的能力，它是说明企业财务状况好坏的重要标志。本文针对偿债能力方面选取了流动比率、速动比率、资产负债率作为研究的财务指标。营运能力指的是企业所产产品的周转能力和管理资产的运营能力。该能力有助于企业管理当局改善经营管理和投资者进行投资决策。本文在此方面将存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率这三个指标作为研究的财务指标。盈利能力指的是企业赚取利润的能力。盈利能力是衡量企业经营者经营业绩的最终体现。本文针对盈利能力这方面选取了销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率三个指标。发展能力指的是企业扩大经营规模、壮大经济实力的潜在能力。通过考核企业的发展能力，可以进一步抑制企业的短期决策行为，有利于完善现代企业管理制度。本文选择了三个反映企业发展能力的指标，分别是主营业务收入增长率、总资产增长率和资本积累率。33经营绩效评价的方法经营绩效的评价方法有很多种，在这里讲述最常用的几种方法，有经济增加值，DEA模型（数据包络模型），平衡计分卡（BSC）和因子分析法。331经济增加值（EVA）经营绩效的评价方法EVAECONOMICVALUEADDED即经济增加值，指的是税后营业净利润扣除所有资本成本后的经济利润。在计算经济增加值的时候，一部分财务报表、资本和营业利润的数据需要作出相应的调整与更正，这样做的目的是为了消除所运用的会计方法中无法客观反应的经营绩效的部分，并可以及时纠正会计报表信息对真实经营绩效的扭曲。根据定义，EVA的计算公式表示为EVA调整后的税后营业净利润资本投入额加权平均资本成本。332DEA模型DEA表示的是产出与投入比率的一个线性规划模型。它把某个特定单位的效率与一组提供相同服务单位的经营绩效进行对比，尝试让特定单位的效率达到最大化。在计算的过程中，达到100效率的单位被命名为相对有效率单位，而其余低于100效率的单位被命名为无效率单位。实际工作中，企业经营者可以通过DEA模型发现并找出降低无效率和提高有效率的方法。333平衡计分卡（BSC）平衡计分卡指的是选取客户、财务、学习与成长、内部运营四个方面，把企业的战略方案转变为可以操作和衡量指标的目标值的一种经营业绩管理体系。构建平衡计分卡这一方法是为了建立“实现战略制导”的经营业绩管理体系，如此一来企业的战略方案就能够得到充分有效的实施与执行。设计的平衡记分卡这一方法所包括的以上四个方面，分部从四个角度代表了企业三个主要方面的利益相关者股东、顾客、员工。各个方面的关键点取决于角度本身所代表的含义与指标的选取是否与公司战略目标的方向相一致。334因子分析法因子分析法指的是从所研究的变量之间的依存关系出发，将具有复杂关系的多个变量归结成少数的几个主因子的一种多变量统计分析方法。因子分析法的基本思路是把多个变量归类，把相关性较高的变量划分在同一类中，而不同类变量之间的相关性则是比较低的，因此每一类变量事实上代表了一个基本结构，即公共因子。因子分析的数学模型可表示为上述的数学模型也可以用另一种形式表示为XAF在此公式中，XX1,X2,XPT指的是能够用来观测的P个随机变量,这其中的每个变量代表一个指标。FF1,F2,FMT中的F1,F2,FM代表的是M个主因子变量,它们是每个变量的表达式中都出现过的因子,是相互独立并且无法观测的，而且MP。A指的是因子载荷矩阵。AIJ表示第I个变量和第J个主因子变量之间的相关系数。指的是特殊因子,它所代表的含义是无法被公共因子变量所解释的部分。因子分析主要包括以下四个基本步骤（1）验证原变量是否适合作因子分析。（2）构造得出因子变量。（3）采用相应的旋转方法使得因子变量具有可解释性。（4）计算出因子变量得分。4食品业上市公司经营绩效评价的实证研究当前对上市公司经营绩效的评价分析和优化管理对于企业管理者来讲显得越来越重要而具有意义，对企业经营绩效研究的方法是多样化的，而本文旨在通过因子分析法对所选取的12个指标构建4个主因子，把深沪两市50家食品业上市公司作为研究样本，从多个方面来综合衡量企业的经营绩效，针对研究结果提出优化建议和管理方案。41研究样本的选取和搜集食品行业在我国的众多行业中是一个成熟行业，发展势态迅猛，财务状况良好，值得进一步地研究和探讨。而在选取食品业上市公司的财务指标时需要有针对性和代表性，本文从四个方面选取了12个能充分反映企业经营绩效的财务指标，分别为存货周转率，流动资产周转率，总资产周转率，流动比率，速动比率，资产负债率，主营业务收入增长率，总资产增长率，资本积累率，净资产收益率，总资产报酬率和销售净利率。当前所搜集的食品业上市公司一共有52家，剔除了ST公司的奥瑞金,麦趣尔,选取50家。本文采用因子分析法对50家食品业上市公司三年的财务指标数据进行研究分析，样本公司列表如下表41样本公司列表序号公司代码公司名称序号公司代码公司名称1600873梅花集团26002507涪陵榨菜2000972新中基27600887伊利股份3000833贵糖股份28300149量子高科4600695大江股份29600305恒顺醋业5600073上海梅林30000848承德露露6000911南宁糖业31600866星湖科技7002286保龄宝32002329皇氏乳业8002387黑牛食品33002216三全食品9600186莲花味精34600298安琪酵母10000019深深宝A35002495佳隆股份11002481双塔食品36600872中炬高新12002330得利斯37000639西王食品13600095哈高科38000796易食股份14600962国投中鲁39000930中粮生化15600737中粮屯河40002143高金食品16000893东凌粮油41300138晨光生物17002220天宝股份42300146汤臣倍健18600191华资实业43300175朗源股份19600429三元股份44600127金健米业20600300维维股份45002124天邦股份21002515金字火腿46600097开创国际22000895双汇发展47600257大湖股份23000529广弘控股48000876新希望24000716南方食品49600108亚盛集团25600597光明乳业50002234民和股份本文所研究的食品业上市公司的财务指标数据资料来自于沪深两市证券交易所、巨潮网以及新浪财经网。42研究指标体系的创建421指标的选取选取指标并不是随意的，而是要进行长期谨慎而又细致地筛选和判断，最终选定需要的指标。在选取指标的过程中，一定要注意指标选取的全面性、相关性、可量化性和代表性，即要综合、系统、准确而又充分反映所研究的内容。在本文中，是要从四个方面来反映企业的经营绩效，为盈利能力，偿债能力，营运能力和发展能力，一共选取了12个财务指标来进行研究，选取的相关财务指标如下表所示表42财务指标列表指标分类符号指标名称X1存货周转率X2流动资产周转率营运能力X3总资产周转率X4流动比率X5速动比率偿债能力X6资产负债率X7主营业务收入增长率X8总资产增长率发展能力X9资本积累率X10净资产收益率X11总资产报酬率盈利能力X12销售净利率422因子分析针对所选取的财务指标数据，首先需要进行KMO和BARTLETT检验，来判断这些财务指标数据是否适合做因子分析；然后对判断过后的财务指标提取主因子；最后依据选取的主因子和累积贡献率的权重及相关公式构建得到经营绩效的综合评价函数。第一步为了使数据之间更具有可比性与参照性，首先对12个指定的指标数据进行标准化处理。第二步将标准化处理之后的财务数据进行相关性矩阵分析，运行软件之后得到附录8的相关性矩阵表，并对此作出如下的分析和判断，得到附录8通常来说，取绝对值后的数据，0009为没有相关性，0103为弱相关，0305为中等相关，0510为强相关，两组数据是否显著相关可以用相关系数来检验。对照附录中的相关矩阵表中，可以看出各财务指标间相关性的强弱，例如，总资产增长率与资本积累率的相关系数是0969，以此可以推断出总资产增长率与资本积累率之间是强相关的关系；净资产收益率与流动资产周转率的相关系数为0333，能够判断出净资产收益率和流动资产周转率两者中等相关。然而资产负债率与总资产周转率的相关系数为0106，与流动资产周转率的相关系数是0191，它们的相关系数都处于0103，两者呈现弱相关的关系；而净资产收益率和速动比率的相关性系数只有0068，和资产负债率的相关性系数也只有0077，相关系数很小，可以得出两者没有明显相关性的结论。与此同时在附表中还可以发现有不少负相关现象的存在，比如流动比率与总资产报酬率的相关系数为0324，流动比率与存货周转率的相关系数为0182。综上所述，每个财务指标之间都具有适当的相关性，因此可以采用因子分析法。第三步采用SPSS软件进行KMO和BARTLETT检验，得到表43表43KMO与BARTLETT检验取样足够度的KAISERMEYEROLKIN度量0620近似卡方461631DF66BARTLETT的球形度检验SIG0由表43可知KMO值是0620，大于05，SIG的值是0000，根据所得出的结果和相关研究证明对比，当KMO值大于05时，表明所要研究的财务指标数据适合做因子分析。第四步分析公因子方差表，得到表44的结果表44公因子方差表初始提取存货周转率10000813流动资产周转率10000912总资产周转率10000929流动比率10000869速动比率10000880资产负债率10000640主营业务收入增长率10000651总资产增长率10000577资本积累率10000350净资产收益率10000870总资产报酬率10000830销售净利率10000897采用KMO和BARTLETT检验之后，得到了表44的公因子方差表，“初始”项目下方的数据代表变量的共同度，初始共同度是在考虑了所有的成分和因素之后，得出的每一个变量的方差估计。在相关性分析中，运用系统默认的主成分提取因子之后，最后得到的共同度值恒为1，“提取”下方的数据代表变量共同度的方差，通过图表可以发现，在12个变量中共有8个变量的共同度均保持在08以上，这些变量的信息丢失得较少，因子的提取效果很好。所以经过上述的分析，选取得到的4个主因子是比较合适的。第五步确定主因子，详见表45表45解释的总方差表初始特征值提取平方和载入旋转平方和载入成份合计方差的累积合计方差的累积合计方差的累积139763313433134397633134331343310275802758023211267555988932112675559889269622464500453168014001738901680140017389021671806268107413701141785307137011417853072064172008530750598498190288603933273935627034528729643380264220398637900950794994311000370306997371100210176999131200100087100000通过表45，可以得到各个公因子所占的方差与累积和。第一个因子的特征根为3976，它解释了原始变量总方差33134的部分，累计方差贡献率同样也为33134。第二个因子的特征根为3211，解释了原始变量总方差的26755，累计方差贡献率达到了59889（3313426755）。其余的数据含义可以此类推。一般来说，累计方差贡献率要达到70以上，才能够选取适合的公因子数目。由“初始特征值”这一项可以看到，前4个成份累积方差占到85307，表明所提取出的4个公因子可以解释原本财务指标所代表的85307的部分，所以可以得出本文所得出的85307的累积值是适合的。“提取平方和载入”指的是旋转之前的成份所提供的方差贡献率和累积贡献率，“旋转平方和载入”指的是旋转之后的成份所提供的方差贡献率和累积贡献率，旋转之后的数值更加精确。4个成份的累积贡献率和不变，均为85307。通过进一步的分析得出，最终提取出4个主因子，累积贡献率达到85307，选取的公因子可以合理地描述原始变量的结构。第六步进行最大正交旋转为了更准确地解释公因子，再次运用SPSS软件对数据进行最大正交旋转，旋转之后主因子的解释和分配更加清楚明了。表46表示的是旋转之前的因子载荷矩阵，表47表示的是旋转之后的因子载荷矩阵。表46成份矩阵表成份1234存货周转率0764017304330106表46成份矩阵表续表46成份1234流动资产周转率08601803590109总资产周转率0873025403180016流动比率0627056703780107速动比率0617058103870112资产负债率0378056802940296主营业务收入增长率0054063202320442总资产增长率0421039700050492资本积累率0445026702730073净资产收益率0342076604010073总资产报酬率0372003103420458销售净利率0177084603690113表46为旋转之前的矩阵表，第一个主因子的最高得分为0873，第二个主因子的最高得分为0846，第三、四个主因子的分值相对而言少了很多，只有0401、0458。这四个因子的分值都没有达到09，一般提取的主因子的分值达到09以上才说明提取的因子是合理并具有代表性的。所有变量上的因子载荷都相差不大，所以无法明确解释每个公因子的含义。因此，需要进行最大正交旋转来调整数值。表47旋转成份矩阵表成份1234存货周转率0898004700210062流动资产周转率0936013000910102总资产周转率0932014901960006流动比率0173090100450158速动比率0157091000520156资产负债率0003078701180082主营业务收入增长率0019011207030379总资产增长率0391012408750429资本积累率0273018309490201净资产收益率0226011604780787总资产报酬率0164015401280874销售净利率0156046702980831通过表47的旋转因子成份矩阵表可以看出，因子载荷对各个因子进行了排序，第一个主因子和存货周转率、流动资产周转率以及总资产周转率的相关程度较高，主要反映了企业营运能力方面的信息，3个变量的因子载荷量远远高于其余12个变量的因子载荷量，所以第一个主因子代表的是企业的营运能力，为营运能力主因子；第二个主因子与流动比率、速动比率和资产负债率显著相关，从表中可以看出流动比率和速动比率的因子载荷量比较高，这三个变量体现的是企业的偿债能力，反映了企业偿债能力方面的信息，为偿债能力主因子；第三个主因子与主营业务收入增长率、总资产增长率和资本积累率有着较高的相关关系，载荷量较高的是总资产增长率和资本积累率，这两个财务指标反映的是企业后续发展能力方面的信息，所以第三个主因子代表的是企业的发展能力，即为发展能力主因子；第四个主因子与销售净利率的相关度最高，销售净利率的载荷量最高，它体现的是企业的盈利能力，因此第四个主因子代表的是盈利能力，为盈利能力主因子。第七步确定主因子公式得出了成份得分系数矩阵，由表48所示表48成份得分系数矩阵成份1234存货周转率0363011401200008流动资产周转率0355007500800032总资产周转率0339004100240059流动比率0062037400810044速动比率0069038000820043资产负债率0095035600570136主营业务收入增长率0066008103290311总资产增长率0092010601950387资本积累率0010009202030135净资产收益率0030002303770148总资产报酬率0011001100530702销售净利率0123009003460149根据成份得分系数矩阵和SPSS软件自动调整的初始变量，由此能够得出4个主因子的得分公式F10363X10355X20339X30062X40069X50095X60066X70092X80010X90030X100011X110123X12F20114X10075X20041X30374X40380X50356X60081X70106X80092X90023X100011X110090X12F30120X10080X20024X30081X40082X50057X60329X70195X80203X90377X100053X110346X12F40008X10032X20059X30044X40043X50136X60311X70387X80135X90148X100702X110149X12第八步得出综合得分公式在上述公式中，F1指的是企业的营运能力，F2指的是企业的偿债能力，F3指的是企业的发展能力，F4指的是企业的盈利能力。除了要得到每个方面的因子得分，还需要全面反映整个企业的财务经营情况，因此需要得出一个综合因子得分，将表5中旋转后主因子的方差贡献率作为权数，得到了经营绩效综合评价公式ZZ33134F126755F214001F311417F48530743实证分析为了便于理解和分析，在此列出了部分可供分析的有代表性的上市公司的因子综合得分及排名，详见可参看附录表492012年因子、综合得分及排名公司F1排名F2排名F3排名F4排名综合得分Z排名梅花集团26808270737245035701500211181211034新中基067534900150500320710492410376148贵糖股份1884535142542803720160403321171936大江股份29281251150635109784301023101331729莲花味精3939115134373108850370383731857519双塔食品1019943087954301031500746260645144哈高科0480850090384100996401779400430147国投中鲁0965745063424600162201426360557645中粮屯河09055470299449044781900546200364850金字火腿2981623157656232801491872150531372双汇发展99713234147611123440081212477224伊利股份60824316378240559624024505281716量子高科3902716129032329064481467048488943恒顺醋业0774348030314801282700740250364949星湖科技17441391307032063352700981310970240佳隆股份3780517158712135635501683549563591西王食品46042102186715070272900755272348713高金食品44217131595025079883101764392063018朗源股份13790412626711058392602315441232633天邦股份4685291503126057572500059172197515开创国际3047720150302705538230366541613322大湖股份0908146055534700719301325340497446新希望10013412972471271045020577464055民和股份27040261809521095113900707241452226根据以上列表的结果，食品业上市公司的经营绩效有着其显著特点，有一些公司在个别方面的表现能力非常好，但在其他方面表现就特别差，比如双塔食品的发展能力排在了第五位，而其余因子得分则排名较后，最后的综合得分当然也很低。这种综合表现的不稳定性说明了该公司的经营模式和管理方法存在着明显的缺陷，需要进一步改进以提高经营绩效。431营运因子分析先着手从营运能力因子上分析，营运因子所占的比重为33134，该上市公司的营运能力与其经营绩效的综合得分存在着很高的相关性，其中排在前三位的分别是新希望，双汇发展，伊利股份，这三家公司的综合得分也名列前茅，说明这三家公司的产品周转能力强，资产流转速度快，这得益于公司营运管理制度的健全和资产利用的高效率。排在倒数三位的分别是哈高科、新中基、恒顺醋业，这三家公司的综合得分也很低，出现这个问题的原因是它们的工艺水平和产品质量出现了差错。从实例中再次验证了该上市公司的营运能力和经营绩效之间存在着较大的关系。排在中间位置的三名公司是大江股份，民和股份，梅花集团，这三家上市公司的营运因子得分维持在27左右，营运水平相对稳定。从得分表中看来，全部的上市公司因子得分均为正值，营运能力方面表现良好。企业的营运能力反映的是企业的运营周转和扩张能力，会对企业现在和未来时期的经营绩效表现产生一定的影响，所以企业管理者要关注并重视营运能力的发展与完善。432偿债因子分析再着手从偿债能力因子上分析，其中排名前三位的是佳隆股份、金字火腿、量子高科。偿债因子的权重是26755，反映了上市公司综合经营绩效评价中一大部分数据的信息，因此这三家企业的综合得分情况也是非常好，为前三位。与此同时，偿债能力最差的三家上市公司，新中基、中粮屯河、恒顺醋业，它们的综合得分也是很低的，原因是这些上市公司出现了自有流动资金不足和财务管理制度制定不当等问题。排在中间三名的上市公司是高金食品，天邦股份和开创国际，偿债因子得分保持在15的水平，说明食品业上市公司的偿债能力还是很强的。研究的偿债能力指标为适度性的指标，偿债能力的过低或过高对于上市公司来讲都是很不利的，过低的偿债能力会引起企业资不抵债的情况，过高的偿债能力则会引起企业无法更有效地利用除流动资产以外的其他资产的情况，进而会导致企业的资产配置利用效率降低。433发展因子分析从上市公司的发展因子来看，大部分食品业上市公司在发展能力方面表现得不尽如人意。发展能力因子得分排在前三名的是新中基、国投中鲁和大湖股份，三个上市公司的综合得分排名却排在了最后几位，由此能够发现发展能力因子和企业经营绩效的关系并不是很大。排在最后三名的是佳隆股份、金字火腿、量子高科，这些上市公司发展能力不强的原因是利润水平出现了下滑，虽然它们的发展因子得分很低，但综合得分却很高，排在了前三名，这也再次验证了发展能力因子与企业经营绩效之间的关系。排在中间三名的是天邦股份，朗源股份，星湖科技，发展因子得分维持在058的水平，总体发展能力也不高。虽然从得分看，发展因子对企业的经营绩效的关系并不是很大，但是关系不大并不意味着不重要，发展能力是未来上市公司扩大经营规模、壮大经济实力的潜在能力，与企业未来的经营绩效息息相关，因此上市公司的发展能力不可小视。434盈利因子分析针对盈利因子，排在前三位的是新中基，贵糖股份，莲花味精，排在第一名的新中基，得到了04924的分数，新中基的盈利能力得分之所以位于榜首是得益于其销售运营管理机制得到了整改，而使得其利润猛增。排在倒数三位的是金字火腿，佳隆股份，量子高科，排在最后一名的金字火腿，得到的分值是为18721，金字火腿和新希望的差值达到了23645，可以看出在盈利能力方面食品业上市公司之间还是有比较大的差距，这是因为各个食品业上市公司的食品销售额与营业利润还是存在着两极分化的现象。排在中间位置得分的公司为恒顺醋业、双塔食品、西王食品，综合得分基本维持在007的水平，可以看出食品业上市公司的整体盈利能力水平并不理想。再来看佳隆股份，虽然佳隆股份的盈利因子得分排在了倒数第二位，但与其他因子得分加总，佳隆股份得到了最高的综合得分，排在了第一位，可以看出佳隆股份的经营绩效状况良好。435综合分析根据因子综合得分评分表，综观50家食品业上市公司的经营绩效的情况，排在前三位的是佳隆股份，金字火腿和量子高科。这三家上市公司都出现相似的状况和问题，在营运能力、偿债能力两个方面表现得非常突出，但是由于经营模式和业务性质等种种条件的限制，发展能力和盈利能力却排在了50家上市公司的倒数几位。因此企业应当在保持营运能力、偿债能力方面得分优秀的前提下，注重提高公司的发展能力和盈利能力，全面利用企业四大方面的能力来增加企业的销售收入和销售利润。综合得分排名最后三名的是中粮屯河、恒顺醋业和新中基。这三家上市公司出现的情况是除了盈利能力和发展能力因子得分比较靠前外，其余两项能力排名都很后，以至于最后的综合得分也不高，出现这种情况的原因是上市公司对营运资产和现金流没有管理到位。所以中粮屯河、恒顺醋业和新中基这三家上市公司要对发展能力和盈利能力两方面进行加强，要科学举债和优化资本结构。因此企业的发展并不是依靠单方面或局部几方面的优化，而是要关注各个方面的持续发展，做到全面稳定地运行，才能得到较高的经营绩效。综上所述，上市公司要想在综合经营绩效中脱颖而出，必须要让偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力这四个方面全面综合协调发展，要知道自己的优点，进一步保持和发挥，更需要了解自身的缺点和不足之处，进而改正，做到优势利补，不断进步。436三年综合得分趋势分析在前面的分析中已经依据2012年的财务指标数据提取了主因子，得到了综合评价函数，并得出了2012年的因子得分及综合得分。现再次以2012年财务指标数据为基础得出的综合评价函数，计算出2010,2011每年的因子得分及综合得分，详细可见附录12。由于50家上市公司数量比较多，逐一分析会显得50家篇幅会比较大，因此通过环比对比分析在此筛选了有具有代表性的，波动幅度比较大的五家进行详细的趋势分析，分别是新希望，新中基，金字火腿，深深宝A，朗源股份，现选取这五家上市公司的综合得分Z作出三年综合得分柱状趋势统计图，如下表所示图4120102012三年综合得分趋势柱状图结合柱状趋势图并参照附录13，现针对每家公司来进行分析。新希望在2010年的综合得分Z达到18095,2011年的综合得分为68315,2012年的综合得分为46405，新希望的变动趋势在20102011年期间的上升幅度较为明显，而在20112012年间变化相对而言较少。这是因为在该公司年度报表中反映，20102011年间，山东六公司合并加入其中，公司实现的主营业务收入大大增加，进而公司的营运能力，偿债能力，发展能力因子得分排名都提前至前几位，因此综合得分也很高。而在20112012年间公司调整了各业务板块的管理结构，但由于调整不当而致使其经营渠道得不到流通，因而企业的发展能力因子得分降低了很多，所以这两年间的经营绩效有小微下降，由68315下降到46405，下降了2191。新中基在2010年的得分为03507，2011年的得分为01886，下降了05193，新中基的2011年年报中反映子、分公司规范运作管理模式上出现了问题，进而其偿债能力，发展能力和盈利能力因子得分大幅度的降低，因此最后综合得分也变低。这样的情况并没有继续延续到2012年，2012年公司生产规模扩大，增加设立了养殖事业部和肉食品事业部，销售品种增加，盈利空间也加大，进而发展能力因子和盈利能力因子得分也得到了飞跃式的增长，使得2012年的综合得分达到了三年最高，为03761金字火腿在20102011年间的经营绩效持续下滑，下跌幅度大，从101675下降到33892，出现这种状况的原因是该公司的食品研发质量出现了很大的差错，导致产品大量的滞销，进而公司营运能力下降，营运能力因子得分降低。这种不良的经营状况在2012年得到了很大的改观，由33892上升到了53137，增长了19245,公司经过研发技术改进和产品优化使得销量增多，供不应求，产品的周转能力增强，当年的利润由亏损转为盈利，这一情况在真正意义上实现了经营绩效的增长。深深宝A和朗源股份两家公司总体的发展趋势相似，都是20102011年的经营业绩有了飞速的增长，而20112012年的综合得分却下降了。深深宝A在2010年的因子综合得分为09562，在2011年的综合得分翻了一番达到18064，出现这样的情况主要得益于公司营业规模的扩大，开发高端礼品市场和客户。然而20112012年综合得分的下降却是由于深深宝A的食品安全质量出现了严重的问题，产品被大批次的退回，销量减少，经营利润大幅度减少。朗源股份在2010年的因子综合得分为10789，2011年的因子综合得分为17455，综合得分小微增加，这得益于公司改善了经营模式，形成了以“公司协议基地标准化”为依托的格局，建立了从土壤到餐桌的食品产业链一体化的经营体系，这一经营模式的改良使得公司的经营绩效增加不少；而在2012年则下调至12326，下降了05129，这一下降主要是由于发展能力因子得分的降低而导致的，依据年报的相关信息，该公司在2012年的股东数目减少，投资规模变小，公司不得不及时调整产业规模，进而导致经营绩效的降低。三年食品业上市公司的趋势并不稳定，起起伏伏不断，这进一步证实了食品业上市公司经营绩效优化管理的必要性。5食品业上市公司经营绩效优化管理建议通过对沪深两市50家食品业上市公司经营绩效的实证分析研究，我们可以看到经营绩效评价对食品行业有着很大的影响，因为不同的上市公司的经营绩效评价方面都存在着大大小小的问题，所以必须要对食品业上市公司进行经营绩效优化管理。51存在的不足第一，先着手从营运能力方面看，一部分上市公司的营运能力因子得分不高，可能存在管理者对企业营运资产的管理没有到位的情况，包括对应收账款、库存现金、存货等日常营运资产合理配置，从而使企业的营运周转情况出现危机，进而营运能力降低。第二，针对偿债能力方面，偿债能力必须要保持在一个合理的区间内。对食品业上市公司的偿债能力分析中不难看出，偿债能力偏高或偏低都会导致偿债能力因子得分低。偿债能力过高则表示企业没有充分利用好资产，闲置资产过多；偿债能力过低说明企业面临着巨大的财务风险，很可能会出现资不抵债的情况。第三，再来看发展能力，从上面的分析中可以很明显地看出，有一部分公司的偿债能力，营运能力表现都非常突出，但是发展能力表现得却很差，例如金字火腿和佳隆股份，这一现象说明企业对发展能力方面的关注度还不够，需要采取相关措施和方案来提高其发展能力。第四，从盈利能力方面来看，食品业上市公司的盈利能力因子得分总体不高，还有不少负值，盈利能力是企业创造利润的能力，是上市公司发展的立足之本，这是需要管理者高度重视的问题。第五，有一部分的食品业上市公司在营运能力，偿债能力，发展能力，盈利能力四个方面表现得都不尽人意，四个方面没有得到充分均衡地发展，例如星湖科技、中粮屯河等。52优化管理建议和方案针对食品业上市公司的经营绩效不但要进行评价，而且需要对评价结果进一步提出优化管理建议，制定优化经营绩效方案。因为只有对经营绩效提出优化管理建议，才能切实可行地解决企业经营方面所存在的问题，达到最终的优化效果。根据出现的问题提出下列的优化管理建议第一，营运能力代表的是上市公司的资产运营能力和周转能力,营运能力在很大程度上影响着上市公司的财务绩效，所以食品业上市公司要加强对营运资产的管理，采取适时的监管措施。第二，偿债能力是衡量上市公司经营绩效的重要影响因素，而食品业上市公司的偿