国有商业银行上市的负效应及治理对策探析

中南大学硕士学位论文国有商业银行上市的负效应及治理对策探析姓名曹洪波申请学位级别硕士专业金融学指导教师周浩明20050601硕士学位论文摘要摘要加入WTO给我国经济带来极大的发展空间和机遇的同时，国内的金融业却受到了前所未有的挑战。特别是我国国有商业银行，在面临着国际上强有力的竞争对手“入侵”的同时，又要与国内迅速崛起的股份制银行“争食”。然而，我国国有商业银行的先天不足如资本金匮乏，不良资产率居高不下，产权结构不明晰、公司治理结构不合理使四大银行在内忧外患中只能是一个“虚弱的巨人”。在这种情况下，我国的国有商业银行将不得不苦练内功，对自己进行彻底的股份制改造进而上市，以期建立“产权明晰，权责明确，政企分开，管理科学”现代银行制度。本文在总结理论界相关研究成果的基础上，首先指出了国有商业银行上市的必要性上市是完善国有商业银行资本金提补机制的需要；是实现规模经济的需要；是国有商业银行建立现代银行制度的需要。然后较系统地阐述了国有商业银行上市产生的负效应国有商业银行上市可能降低国家货币政策传导机制的效率；导致国有资产损失加深金融机构对政府的依赖；产生投机及存款人利益保障等风险；产生股权分置所引发的弊端；造成金融市场系统性风险等。最后，提出了国有商业银行上市负效应的治理对策积极推进货币市场的深度改革；健全资产评估与责任追究制度；完善国有商业银行经营机制；强化战略投资者的引入管理；深化产权与国有股流通制度的改革；健全国有商业银行监管制度。国有商业银行上市是大势所趋，是不可逆转的时代潮流。因此，现阶段我国四大国有商业银行应该在进行彻底的股份制改革的基础上，创造条件，大力推进我国国有商业银行上市的步伐。关键词国有商业银行货币政策效率产权制度股权分置银行治理结构堡主兰垡堡塞塑垩STRATEGICALINVESTORACCELERATESYSTEMREFORMOFPROPERTYRIGHTSANDCIRCULATIONOFSTATEOWNEDSHAREBYCOMINGINTOTHEMARKET；IMPROVESTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSURPERVISICALSYSTEMSTATE。OWNEDCOMMERCIALBANKSCOMINGINTOTHEMARKETISTHEHISTORYTRENDTHEREFORETHEOURSTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSSHOULDACCELERATETHEIRSTEPSOFLISTINGONTHEBASEOFTHOROUGHREFORMOFSHAREHOLDINGSYSTEMKEYWORDSSTATEOWNEDCOMMERCIALBANKMONEYPOLICYEFFICIENCYPROPERTYRIGHTSYSTEMSTOCKRIGHTSDETACHDISPOSITIONCORPORATEGOVEMANCEIII硕士学位论文ABSTRACTJOININGINWTOHASBROUGHTGREATDEVELOPINGCHANCEFORCHINAECONOMYBUT，ATTHESAMETIME，THEBANKINGOFCHINAAREFACEDWITHGREATCHALLENGE，WHICHTHEYHAVENEVEREXPERIENCEDBEFOREITSESPECIALLYHARDFORSTATEOWNEDCOMMERCIALBANKS，WHICHWILLHAVETOCOMPETEWITHBOTHFOREIGN”INTRUDERS”ANDFASTGROWINGSHAREHOLDINGBANKSINCHINANEVERTHELESS，WITHTHEIRINBORNDEFECTSSUCHASINADEQUACYOFBANKCAPITAL；RISINGRATIOOFNONPERFORMANCELOAN；UNREASONABLENESSOFTHESTRUCTUREOFPROPERTYRIGHTANDCORPORATEGOVERNANCE；ANDSOON，THEFOURBIGSTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSAREMERELY”WEAKGIANTS”UNDERSUCHCIRCUMSTANCE，THESTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSWILLHAVETOUNDERGOTHOROUGHREFORMOFSHAREHOLDINGSYSTEMSOTHATMODEMBANKINGSYSTEMCANBEESTABLISHEDANDCOMINGINTOTHEMARKET，INWHICHTHEPROPERTYRIGHTANDLIABILITYISCLEAR；ENTERPRISESRUNBYTHEIROWN；ANDMANAGEMENTISSCIENTIFICONTHEFOUNDATIONOFRELATIVERESEARCH，ATFIRST，THISPAPERTALKAUBOUTNECESSITYOFSTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSCOMINGINTOTHEMARKETSTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSCOMINGINTOTHEMARKETISNEEDOFPROMOTINGPREFECTCAPITALCOMPLEMENTSYSTEM；OFREALIZATINGSCALEECONOMY；OFCONSTRUCTINGMODEMBANKINGSYSTEMTHENTHISPAPERSUMMUIZESTATEOWNEDCOMMERCIALBANKSCOMINGINTOTHEMARKETHAVINGNEGATIVEEFFECTNEGATIVEEFFECTONCONDUCTOFMONEYPOLICY；LEADTOOWNEDASSETSLOSS；STRENGTHINGFINANCIALINSTITIONDEPENDMENTOFGOVERNMENT；INDUCINGRISKOFSPECULATIONANDGUARANTEEOFDEPOSITORBENEFIT；BRINGABOUTSHAREHOLDINGSEPARATEMANAGEMENT；LEADTOSYSTEMRISKOFFINANCEMARKET，FINALLY,WECANSEALETHESENEGATIVEEFFECTBYSOMEMEASURESTRENGTHENMONEYMARKETHARDREFORM；IMPROVEEVALUATEASSETSANDSEEKRESPONSIBILITYSYSTEM；CONSUMMATEOPERATIONMECHANISMOFSTATEOWNEDCOMMERCIALBANK；STRENGTHENMANAGEMENTINTRODUCEDOF11硕士学位论文第一章导论11选题意图第一章导论本人之所以选择国有商业银行的负效应及治理对策探析作为我的毕业论文，是基于以下三点理由一是我国国有商业银行上市必将给我国国有商业银行发展带来积极的效应，对它进行研究具有非常重要的现实意义。国有独资商业银行改制为股份制商业银行，投资主体将从单一转变为多元，即从单一的政府转变为政府、社会法人，个人和其他经济主体所共有，形成多元、多边和混合化的产权结构，对促进我国国有商业银行的发展将起到巨大的作用。这种改制使国有商业银行可以通过上市发行股票，募集更多的资金充实银行资本金，适应资产规模不断扩大的经营需要；可促进银行治理结构的完善及减少政府干预，化解金融风险；并可优化银行内部授权层次，降低代理成本，形成防范委托代理风险的内部和外部控制机制；促进我国资本市场的规范和成熟。总之，积极推进国有商业银行上市，不仅有利于完善国有商业银行资本结构、治理结构及组织结构，而且也有利于推动我国证券市场繁荣、深化国企改革、进一步完善社会主义市场经济体制，促进国民经济可持续发展。本人相信，国有商业银行上市将掀开中国银行业以及中国经济增长的新的一页。二是国有商业银行尚未上市，其负效应尚未暴露出来，故理论界和实践界均未予以足够重视，研究它具有理论探索意义。从本人掌握的资料看，目前国内理论界沸沸扬扬，探讨国有银行上市的文章很多，但多数是分析国有银行上市的积极效应。本文重点探讨国有银行上市的负效应，分析其产生的原因，提出其相应的治理对策，从一定层面讲具有理论探索色彩。三是本人为进行此项研究进行了大量的资料收集、整理、分析工作，为撰写论文打下了较扎实的基础，使论文顺利完成具备了可行性。从2000年5月当时的证监会主席周小川在人民日报撰文，我国管理高层第一次明确表示鼓励和支持国有银行上市，本人即对这个关系国计民生的话题产生了浓厚兴趣，开始有意识地关注这个话题。本科毕业后有幸在泰阳证券资产管理部工作，其间到民生银行进行过实地调研，初步了解一些上市银行有关资料，进一步加深对这个问题的看法。2002年9月进入中南大学金融系深造后，大量阅读并系统学习了金融学特别是商业银行经营管理方面的相关知识，为今天的选题打下了一定的知识基础。我国加入WTO，承诺金融服务领域在2006年全面放开。作为一个金融学专硕士学位论文第一章导论业的研究生，我非常关注国家的金融体劁改革，希望进行较深入的研究。因此，经过仔细思考及金融系众多老师的指导，我郑重地选了这个课题作为自己的硕士学位论文题目。12文献综述一、国外研究成果根据本人所掌握的资料，对于中国国有商业银行上市的问题，国外理论界很少有该方面的论述LAIXIANGSUN和DAMIANTOBIN指出中国国有铌行治理缺陷的根源在于两个方面首先银行决策容易受到政府政策的影响，而政府政策往往是从社会效应出发而不是成本效益比较的结果其次银行管理人员的道德风险容易导致机会主义行为，银行高管人员违规操作的现象比较普遍。海外上市是一种有效的机制来解决国有银行的治理缺陷问题，因为国外发达的资本市场能够提供比国内更完善的监督管理机制。1FRASERRICHARDSON指出中国银行东北地区某分行的两名管理人员携带了10亿元潜逃，类似的潜逃事件相当普遍，反映出中国国有银行糟糕的内部控制机制，这必然会阻碍其海外上市的进程。2PAULCOUGHLIN指出不良贷款率的降低和贷款损失准备金的提高显示出中国银行与中国建设银行资产质量的提高，它们上市所面临的主要挑战是如何防止新的不良贷款以及管理结构与信用风险文化的变革。3FRANCESCOGUERRERA和JUSTINELAU指出为了准上市，中国国有银行加快了不良贷款剥离的速度，在一些支持性的法律法规没有完善之前，草率的剥离方面会产生事后的法律纠纷，另方面也容易造成国有资产的流失。4SUNMIN指出在中囡银行、建设银行、工行得到汇金公司的注资之后，工行还被中国证监会批准成立基金管理公司，显示出中国政府为了早日实现国有银彳亍上市的目标，对银行部门的支持是不遗余力的。5HARDINGJAMES指出中国国有商业银行上市前必须解决几个问题，刁能。干净”上市不良贷款率必须酶到合适的水平；资本金充足率必须达到巴塞尔协议8的标准；必须有较为清晰的产权结构。6。LAIXIANGSUNANDDAMIANTOBIN，INTERNATIONALLISTINGASAMECHANISMOFCOMMITMENTTOMORECREDIBLECORPORALEGOVERNANCEPRACTICESTHECASEOFTHEBANKOFCHINA,CORPORATEGOVERNANCE、JAN20058L2FRASERRICHARDSONECONOMYCONTINUESFRANTICGROWTHWHILEINFLATIONEASES，GIOBALFINANCE，MAT“20057PAULCOUGHLINS国内股份制商业银行通过上市拓宽资金来源渠道、树立银行形象都为国有商业银行未来股改和上市提供了成功借鉴论文强调,上市是国有商业银行股份制改造过程中的一个重要环节,而并非必要环节,上市是手段而并非目的,关键在于银行自身完善治理结构,改变所有者虚位的弊病,从而按照现代企业制度的要求对国有商业银行进行经营管理5上市银行应遵守资本市场的相关法规,并以上市企业的标准对公共指标进行披露国有商业银行由于长期的“封闭式“管理,仅在贷款分类一项就存在标准不一的现象,因此今后应注重财务指标的规范化和标准化论文主要列举了三个方面的公共指标盈利能力指标、偿债能力指标和现金保障能力指标,并对常用业绩测度方法盈利能力分析指标中的RAROC模型进行评价6国有银行进行股份制改造的方式和方法已成为国内业界争相讨论的焦点,论文针对股份制改造和上市的若干争议问题进行了综述,并提出了改制过程中产权制度改革的重要性和上市方案探索的建议5期刊论文仲伟光王智ZHONGWEIGUANGWANGZHI论国有商业银行股份制改造若干问题渤海大学学报（哲学社会科学版）2005,274股份制改造是为了将国有商业银行办成真正的商业银行,它有利于商业银行的健康经营有利于金融的稳定有利于整个社会经济的协调发展股份制改造在商业银行的发展中具有不可替代的作用,国有商业银行进行股份制改造势在必行我们要认识并解决股份制改造中面临的问题,有步骤、有计划地进行改革6学位论文郑冬梅国有商业银行股份制改造与上市问题研究2006国有商业银行是我国金融体系最主要的组成部分，支配着我国金融体系中的绝大部分金融资源，在国家经济建设中发挥着举足轻重的作用。然而，随着经济与金融改革的不断深化，国有商业银行自身深藏的一些矛盾和问题开始暴露出来，如不良资产比例较高、资本充足率较低和经营业绩不甚理想等。随着2006年金融业全面对外开放的到来，中国经济和社会受全球化的影响将越来越大。在这种情况下，我国的国有商业银行开始进行彻底的股份制改造，并相继在资本市场上市，从而开始真正建立起“产权明晰，权责明确，政企分开，管理科学”的现代银行制度。本论文在综述理论界对国有商业银行改制与上市这一问题的看法和观点的基础上，论述了股份制改造与上市的意义，又通过对国际大银行股权分散情况进行分析，总结了国外股权多元化原因，及对我国商业银行股权改革的启示；并对我国目前已经上市的国有商业银行的改制与上市过程进行了详细的分析，总结了国有商业银行在明确的改制思路指导下，结合自身特点，选择有影响力的承销商，引进战略投资者进行全球推介，成功实现上市的经验，同时也指出了不良贷款过高、国内投行缺失等不足之处；最后，讨论了国有商业银行改制上市后存在的问题，诸如不良资产处置、风险防范、资本充足率、公司治理、信息披露、相关法律完善等问题进行了深入的探讨，以期能对国有商业银行探索未来的发展方向有所帮助。本文的创新之处则主要体现在对银行股份制改造和上市的过程进行了分析从财务重组，引入战略投资者和IP0首发上市三个方面全方位地分析国有商业银行的股份制改造和上市，并在一定程度上从理论上上总结了我国国有商业银行，股份制改造以及上市的一般性规律，从实践上分析了国有商业银行在股份制改造和上市过程中的利弊得失。7期刊论文朱继武ZHUJIWU国有商业银行股份制改造问题研究中国农业银行武汉管理干部学院学报2001,“4对国有商业银行进行股份制改造是实现政银分开和国有商业银行按照“六自“方针进行自主经营、建立现代企业制度、增强经营活力、提高经济效益的需要目前,国有商业银行股份制改造的时机和条件已初步趋于成熟,应抓住有利时机,采取各种切实可行的策略措施,逐步对其进行股份制改造8期刊论文郑良芳推进国有商业银行股份制改造的设想与建议市场经济研究2004,“3中共中央“关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定“中要求深化金融企业改革,选择有条件的国有商业银行实行股份制改造,加快处置不良资产,充实资本金,创造条件上市国有独资商业银行股份制改造工作已提到改革的议事日程因此,要积极推进国有商业银行股份制改造9学位论文但宁我国国有商业银行股份制改造前后经营效率比较研究2007中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行这传统意义上的四大国有商业银行是国内规模最大、资产最多的银行，在我国的金融业中占有绝对的重要地位，长久以来，四大国有银行普遍存在着银行竞争力低下、银行经营管理水平不高、金融创新不足、不良贷款多、银行风险大的问题。随着我国金融市场环境的逐步完善，尤其是在加入WTO作出逐步对外开放金融业的承诺后，外资银行开始全面进入中国市场，其必将与中资银行展开激烈的竞争。在中外银行之间的竞争中，我国商业银行能否在竞争中取胜，关键在于竞争力的大小，竞争力的大小，很大程度来说就是各自银行效率韵竞争。商业银行的效率指的是银行实现最合理的投入和产出组合的能力，是衡量金融机构经营业绩的重要标准，效率值的高低可以反映银行机构资源利用效果以及整体经营状况，因而，效率分析本身也就成了金融机构业绩评价的一种有效方法。与速度和粗放式的经营问题相比，效率问题是一个更深层次和根本的问题，它是银行业竞争力的集中体现，提高银行业的效率是防范金融风险、对外开放银行业的关键。2005年10月27日，中国建设银行率先在香港公开上市；2006年7月5日，中国银行以“AH”两地同时上市的形式实现了它的IPO；2006年10月27日，中国工商银行仿效中行“AH”两地同时上市的形式实现了它的IPO。至此，除了中国农业银行以外，四大国有商业银行都实现了股改上市，完成了国有商业银行的股份制改造。国有商业银行股改以后的经营效率和经营状况就成了国人很关注的问题，已经股改后的国有商业银行的资产质量和盈利水平是否有较大提高，直接成为了全面衡量国有商业银行股份制改造是否有效的标准。那么，如何衡量国有商业银行公司治理的绩效自然成为衡量改革成效的重要课题之一。此外，银行各项资源的配置和有效利用状况，也是我们应该认真考虑和评价的对象。因此，用效率评价方法来评估银行业绩效水平和国有商业银行的改革成效是合理可行的。通过对影响国有商业银行股改前后效率差异的因素的实证研究，具有以下几方面的意义一是为银行业的发展及进一步理论研究提供一些思路；二是为低效率的商业银行找出阻碍其发展的原因；三是通过对不同效率指标的分析，采取相应的措施，提高商业银行经营效率，促进我国经济的全面发展四是为监管机构调整对商业银行的监管政策提供依据。本文在广泛阅读国内外相关文献的基础上，总结归纳对效率问题的国内外研究现状和相关研究的发展情况，并对银行效率的定义和相关测度方法以及相关内容先有了一个清晰的认识。在测度银行经营效率的方法问题上，主要以现代经济学、金融学以及计量经济理论为指导，运用规范与实证分析相结合、定性与定量分析相结合、比较研究与综合分析相结合的方法。在研究过程中，着重于对国外成熟的技术理论结合四大国有商业银行的发展实情进行研究。在测度银行经营效率的方法问题上，为了能更加客观、全面地评价国有商业银行的股改情况，在使用分析方法上同时采用了单要素指标分析方法和非参数方法中比较常用的数据包络分析DEADATAENVELOPMENTANALYSIS模拟方法。本文的第一部分介绍了两个方面的内容，首先重点是介绍了本论文的研究背景和研究思路，然后则是总结归纳了对效率问题的国内外研究现状和相关研究的发展情况。第二部分重点介绍了效率和银行效率以及测度效率的一些常用的方法。首先从广义和狭义两个层面阐述了效率的内涵，然后给银行效率作出了比较全面的定义，并从不同的角度进行了银行效率的分类。最后是对测度效率的一些常用方法进行了介绍，重点介绍了单要素指标分析方法、非参数分析方法和参数分析方法，并重点对参数方法和非参数方法进行了比较，分析了两种方法的优缺点，最后综合考虑决定选用非参数方法中的DEA方法进行研究。第三部分是本文的重点。这一部分又被分成两部分内容，对应着研究银行效率的两种方法，一种是运用单要素指标分析方法，另一种是非参数方法中的DEA方法。在使用单要素指标分析方法进行分析时，本文采用了两种视角来分析，一种是从各个方面分别评价，将被考察银行的主要财务指标如盈利性指标、成本费用指标和资产配置能力指标等分开进行量化分析，来考察银行运营能力、控制成本的水平和规避承担风险的能力，进而反映银行的效率水平。另一种是在杜邦分析法的框架基础上，利用“股权收益率”模型将各种指标放在一个体系里进行评价。在DEA方法中，首先介绍了这种方法的基本原理，并分别介绍了在不同假设条件下的CCR、BCC、NIRS以及超效率模型，详细阐述了运用不同模型得出的效率指标值的具体含义，然后针对模型的变量选择方法进行了介绍，并选定了中介法进行了变量选择标准，同时确定了样本与数据的选择，最后运用线性规划软件LINGO80编程，代入相关数据得到相应的结果，最后就是针对DEA模型应用得出的实证结果进行的分析。第四部分主要是对运用单要素指标分析方法和DEA方法得出的最后结论进行比较分析，得出用单要素指标法得出的结果能比较好地反映出股改后的三大国有商业银行的各项指标都得到了不同程度的较大提高，也很好的验证股改的效果；用DEA方法做出的各个效率值结果来看，股改对于已股改银行的作用也比较明显，而未股改的农业银行的效率值也得到了很大的提高，与己股改银行比较并不能很好的得出股改有效的结论，但是经过综合分析还是能得出股改有效的结论，同时在差异分析基础上本部分还提出了一些可能造成这一差异的原因。第五部分是在前文分析的基础上提出的改良国有商业银行经营效率的政策性建议，分别从宏观层面制度建设和微观层面银行内部改进两个方面进行了比较详尽的阐述。本文的主要观点是1通过单要素指标方法的分析，国有商业银行的股份制改造效果还是比较明显的，主要表现在已股改的银行在盈利性指标、成本费用率指标、资产配置能力指标方面都得到了很高的提高。2通过DEA方法对于股改前后国有商业银行效率的测度，在技术效率值、纯效率值和规模效率值这三个指标上都没有让人信服的表现出股改对于银行效率的促进作用。3虽然运用两种不同的方法得出的结论不一致，但是可以肯定的是，我国国有商业银行的股份制改造是有效的，突出表现在股改完成最早的建设银行改革后绩效改善比较明显，无