中小市值2023年投资策略：复苏基调下多面开花精选个股放大红利

证券研究报告凶liupeng@凶caihang@联系人(研究助理)：罗丽文S009凶luoliwen@联系人(研究助理)：袁紫馨凶yuanzixin@联系人(研究助理)：孙培德S045凶sunpeide@告<<检测行业长坡厚雪，多重因素催化发展>>2022-10-1422-08-09利大动”促进大中小企业融通创新(2022-2025年)的通知》；2)工信部印发构性机会，建议沿“发力改革基本面向好+拓展中药大健康外延产业”两料价格波动；盈利水平波动。报告 2.1.2工信部等十一部门联合印发《关于开展“携手行动”促进大中小企业融通创 开征求《中药注册管理专门规定(征求意见稿)》意见 9 3.2.4天铁股份：震/振动控制行业专家，锂电业务打开新的成长周期，双轮驱 报告 大中小盘风格指数涨跌幅(%) 6 报告22年度A股行情复盘1.1A股整体回撤幅度较大点，图1：2022年A股市场涨跌幅(单位：%)-10%-15%0%5%22/122/222/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/12资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院报告图2：2022年各行业涨跌幅(单位：%)-10%0%资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院1.2中小市值跌幅较小，整体业绩承压A万亿元。中小市值(200亿市值A，占全部A股总市值比例达29.45%。其中，小市值(100亿市值以下)公司数量达3484报告图4：A股各市值区间公司总市值00-200亿市值200亿市值以上总市值(亿元)资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图5：A股各市值区间公司总数量0037460-100亿市值100-200亿市值200亿市值以上总数量(家)资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图6：2022年大中小盘风格指数涨跌幅(%)00沪深300中证1000国证2000-10%-15%0%5%资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图7：2022年各指数市盈率PE(TTM)0资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院1.3中药板块行情回顾报告图8：2022年中药行情走势(单位：%)%0%%%-20.00%%%%数资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图9：2022年中药各行业涨跌幅(单位：%)资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图10：2022年中药各行业市盈率PE(TTM)及历史区间资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院2.板块重大事件回顾2.1中小市值板块相关重大事件2.1.12022年《政府工作报告》迈进。推进报告微企业融资难题。2.1.2工信部等十一部门联合印发《关于开展“携手行动”促进大中小企业融通创新(2022-2025年)的通知》行、银保监会、中华全国工商业联合会等十一部门联合印发《关于开展“携手行动”促进大中小企业融通创新(2022-2025年)的通知》(简称“携手行动通知”)。2.1.3工信部印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》‘小巨人’企业—业单项冠军示范企业”完善的体系。等方面创新能力强、专注细分市场、成长性好的中小企业，由创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业三个层次组成。创新型中小企业具有较高专业化水平、较强创新能力和发展潜力，是优质中小企业的基础力量；专精特新中小企业实现专业化、精细化、特色化发展，创新能力强、质量效益好，是优质中小企业的中坚力量；专精特新“小巨人”企业位于产业基础核心领域、产业链关键环节，创新能力突出、掌握核心技术、细分市小企业、一万家专精特新“小巨人”企业中医药发展目标。2.2中药板块相关重大事件服务能力，建设高素质中医药人才队伍，建设高水平中医药传承保护与科技创新体系，医药开放发展，深化中医药领域改革以及强化中医药发展支撑保障，并安排了十一类共报告医药高2.2.2再次公开征求《中药注册管理专门规定(征求意见稿)》意见开征求《中药注册管理专门规定(征求意有的中药人用经验整合入中药的审评证据体系，长期以来一直是业界的呼声，也是药品三章指出人用经验证据的合理应用，明确了中药人用经验作为支持中药安全性、有效性2.2.3《三明采购联盟省际中药(材)采购联盟中药饮片联合采购明采购联盟省际中药(材)采购联盟中药饮片联合采购文件》(后简称《采购文件》)的通知，按照“保质、提级、稳供”的思路，探索通过中药饮片联合采购，进一步创新中药饮片质量、价格、供应管理举措，促进中医药高质量发展，为人民群众提供质优价宜报告3.2023年度投资主线及个股逻辑3.1中药主线：；中药材价格上涨3.1.1达仁堂：积极构建营销新秩序，速效全国化有序推进坚决完成速效救心丸等品种经销商渠道及价格体系重建的目标进程，战略调整，资源部署，渠道调动取得既定阶段性目标，今年连续三个季度实现营收正增长。利润端，三季t1.75%/5.24%/2.07%/-0.38%，同，广方面的明外二级市场波动风险、公司激励政策存在不确定性、渠道拓展不及预期、营销结构优化销售不及预期、盈利能力下降风险、研发风险、药品质量风险。报告：疫情下净利润承压，期待业绩回暖Q亿元(-12.33%)。料供应困同仁堂国新改善经营宫牛黄丸等现存产品四产品获加拿大天然健康产品注册许可证，未来海外市场广阔。公司四个产品，即时疫药国前。3.1.3佐力药业：公司研究聚焦主业打通内循环，核心乌灵品种增Q元(+24.66%)，主要系公司继续坚持“一体两翼”战略目标和“稳自强、强招商”的营的乌灵胶囊具有“补肾健脑、养心安神”功效，是国内首个提出治疗心理障碍和改善情司一方面在已覆盖的医院开拓科室种类，另一方面利用多个专家智能共识认可的优势和集采中标的机会，加大医报告家中常备治疗失眠、焦虑、抑郁等多种身心健康疾病药物。公司不断扩展乌灵胶囊的临家产品，乌灵胶囊在2021年度中国非处方药物综合统计排名(中成药)“头痛失眠类”中排名第二名。公司增长主要依靠主业“造血”能力，产品所在赛道增长空间较大。公司一方面精细化管理控制费用，一方面加大营销力度推动营收端放量增长。预计公司司成长性“买入”评级。软膏剂营收增速较快主要是丹鹿通督片和糠酸莫米松乳膏贡献较大。分地区来看，华中/16.14%左右。总体来看，疫情影响下公司保持两位数的营收净利润双增，体现了公司营、“两只老虎”牌膏药系列(壮骨麝香止痛膏、麝香壮骨膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏等)、儿科贴剂(小儿退热贴、舒腹贴膏等)和芬”牌膏药报告升产品包装和敷贴感，扩大产品使用场景，对年轻群体渗透进一步加深。根据中康开思年贴膏剂有望在公司“保存量、扩增量、提质量”的发展思路下营收增速进一步提升。软膏剂类主要聚焦于复方酮康唑软膏、三黄珍珠膏、糠酸莫米松乳膏三款药字号产品，要是备货生产和物流受排班影响等未达到最优效率和原材料增长，我们认为在公司节奏S3.1.5寿仙谷：疫情短期扰动营收，盈利端确定性更强有全性。pctpctpct/1.29pct。2022Q3公司在优化管理机制提升毛利率的基础上，进一步精准投放销售费用，降本控费综合作用实现从灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工到销售的全产业链布局，各环节芝、西红花等珍稀中药材种质资源，熟练掌握多种育种方法和良种繁育技术手段，自主2)种植及栽培优势：种植基地按照国家有机产品标准及国家中药材GAP标准进行栽培皮石斛、提升了继续坚持和深化“名药、名医、名店”经营模式和“老字号、商超、医院”三位一体销和发展具有寿报告市场。牌具有较高忠诚度的稳定销改革、品牌外二级市场波动风险、公司激励政策存在不确定性、渠道拓展不及预期、营销结构优化销售不及预期、盈利能力下降风险、研发风险、药品质量风险。江中药业：Q3加大销售费用投放，业绩保持高增态势药防疫物资加大销售、研发投放力度，华润持续为管理和渠道赋能。22年前三季度销售费用率为QQ亿老年痴呆候选新药IMMJNU-018”研究，丰富中药新药研发管线；获得盐酸奥洛他定片署商业战略合作协议，双方将在产品准入、渠道协同和数字化创新等方面深入合作。营效率，优化资源配置，江中药业控股子公司济生制药拟购买桑海制药持有江中济海50%的股权。本次吸收合并有利于公司整合内部资源，提高资产运营效率，符合公司发展战略经营管理需要。3.2专精特新主线报告年第三季度报告，面对疫情影响下消费需求增长放缓、相关成本费用增加等不利因素，相关政策不断利好，跨境电商市场广阔，东南亚电商市场潜力较大。跨境电商作为推动境电商进境地自有商城系统开发成本过高、跨境经验不足等行业痛点，公司利用多年来积累的东南亚成为公司新的发展机遇。管理、技术和业务人员。计公3.2.2德生科技：业绩持续高增长，行业龙头地位彰显报告发工线上及线下公众日常生活的多种场景。备，且在一卡通的场景应用、政府补贴发放等领域有丰富的实施和运营经验。公司作为北京民生一卡通的主要服务商之一，深度参与了叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一全国所建设和运营服务，2022Q3单季度公司“一卡通及AIoT应用”业务同比社运营及大数据服务”2022年可比公司平均PE为28倍，我们给予公司2022年28-33倍PE，对应合理估值产业互联网龙头，未来可期积平。报告SKU、肥多多、粮油多多渗透率分别为2.09%/0.65%/1.09%/0.49%/0.29%，同比分别提升pctpct0.57pct/0.33pct/0.22pct。2021年多多平台总体渗透率达1.02%，同比pct21年，多多平台注册用户数达49.38析系统等的增长不过程中，采用前期垫付数字化成本+后期按销售量收费的类SaaS服务模式(例如，后期家云工厂。云工厂计划的持续推进，有望为公司在产业互联网的蓝海市场中打开第二增期，双轮驱动看好公司成长前景报告化物力。项目建成后力，并且更好地发挥规模效应。少量水菱镁矿开采和销西藏自治孔gLBrtmgL0.75万t，MgO品位39.82%。公司此得以推进并如约达成，公司对项目可开发可利用，如约达成将大幅提升昌吉利产品上下尤其是高铁已成为我国轨道交通产业发展的重要名片。作为“新基建”七大领域之一的月26日，国家主席习近平主持召开的中央财经委员会第十一次会议表明，全面加强基轨道交通快速发展的背景下，轨道交通更多的进入人口稠密地区以及居民居住区域，也致使城市轨道交通得噪声扰民问题更为突出，为了解决部分噪声污染行为在现行法律中存在道交振降噪行受益明显。扩大了建筑减隔震的应用范围，政策进一步明确，下游应用空间随之进一步扩大；强制单，报告定增项目将助力公司突破产能瓶颈，未来公司的市场竞争力和盈利能力将有望进一步提减振降噪龙头企业的地位，长期成长的确定性得到增强。长期发买山实际资源储量与预估值存在差异的风险、锂资源储量不及预期导致公司业务协同效应报告4.风险提示报告研究员承诺中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原