美国经济数据表现弱势国际油价承压

一、行情综述：物流综合板块有所回落A股市场：物流综合板块有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月24日4月8日）交运板块整体保持稳定。本周流综合板块下跌0.21，其中原材料供应链服务板块下跌2.14。图表：交通运输行业各子板块与沪深30的超额收益资料来源：，本周4月24日-4月28日）楚天高速、西部创业和秦港股份领涨，涨幅分别为13.2、12.3和1.6；ST天顺T万林和密尔克卫本周跌幅分别为14.210.4%和7.7本周物流综合板块西部创业宏川智慧和华贸物流涨幅分别为12.33%、7.46和5.1%；原材料供应链服务板块中，天顺股份、T万林和密尔克卫跌幅分别为14.18、10.36和7.67。图表：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：） 图表：物流综合板块涨跌幅表现（单位：）资料来源：， 资料来源：，全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回落本周4月24日4月28日）海外市场上大宗商品贸易商表现小幅回落，本周全球金属锌、镍生产与贸易巨头嘉能可下跌4.5，粮食贸易商ADM下跌0.4，日本商社平均下跌0.99。图表：大宗商品供应链服务板块主要标股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值（亿美元）周涨跌幅年初至今涨幅P（T）PBE/BTA商品贸易嘉能可E.L7474.%15%462153003粮食贸易M邦吉UE)M.NB.N4331840.%1.%15%6.%1.7783206158830621伊藤忠事81.T58713%1.%733143703三菱商事88.T50306%1.%637087445日本商社三井物产81.T44021%1.%555091705住友商事83.T21420%1.%507073735丸红82.T26710%3.%526100716建发股份613.H5.53.%11%580080427物产中大674.H4.92.%1.%736086345厦门象屿607.H3.501%38%901167643厦门国贸675.H2.63.%2.%553093711浙商中拓096.Z96419%77%606147389原材料应瑞茂通610.H91519%64%1.5083319链服务福然德600.H8901.%2.%1.61531.9飞马国际020.Z8461.%5.%9543.26.4远大控股066.Z5961.%13%3.2137949东方银星673.H34811%25%470866112上海雅仕639.H3374.%9.%2.6207967炬申股份022.Z26555%0.%4.02602.3怡亚通013.Z2.517%14%6.71601.6海晨股份383.Z7897.%12%1.4203812中间产及普路通东方嘉盛079.Z089.Z47747411%47%70%51%3011.42421542541.4消费品应畅联股份668.H45636%3.%2.1169906链华鹏飞330.Z36523%8.%367316413飞力达320.Z3380.%15%5.2160678新宁物流303.Z25226%20%14291881.5资料来源：，注据均源于PE为截本周末价/报或报披的近12个每股益B为股/近一期报或报净产EVEBIA为股价年报季报露的近2个月BA二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡国际市场需求前景阴霾，国际油价震荡下行国际油本周重新走低，需求前景阴霾，沙特6月或下调输往亚洲的原油售价。本周国际油价重新走低，主要原因在于美国经济数据表现不足以及美联储进一步加息的不确定性打压需求前景。此外，沙特可能在6月份下调输往亚洲的原油售价，结束此前连续三个月涨价态势。由于对经济衰退及其对需求影响的担忧，油价已经完全回吐因石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的OPE+本月宣布进一步减产约16万桶日后录得的全部涨幅。截至4月28日，布伦特原油价格为79.54美元桶，环比上周下跌2.59；WTI原油价格为75.66美元/桶，环比下跌1.40。部分欧洲国家发生大规模罢工，造成停电现象，导致欧洲供暖、供电需求下降，欧洲天然气价显著下行。欧洲近期天气较暖，同时部分欧洲国家发生了大规模罢工，造成停电现象，导致欧洲供暖、供电需求下降。另一方面，虽然管道天然气进口下降，但液化天然气(NG)进口渠道更加多元化，同时供应量也比较充足。截至4月28日，IPE英国天然气价格为88.53便士色姆，环比上周下跌7.1；NYMEX天然气价格为2.40美元/百万英热，环比上周上涨8.1%。2023年3月粮农组织食品价格指数平均为12.9点环比下降2.1%较202年3月的历史峰值低2.5%。具体而言，1）粮农组织谷物价格指数3月环比下跌5.6%，其中国际小麦价格跌幅为7.1%。下降原因包括：澳大利亚小麦丰收、欧盟作物状况改善、俄罗斯供应充足以及乌克兰黑海港口持续出口。同时，世界玉米价格部分受巴西收获量预计创历史新高影响下跌4.6%而印度越南和泰国等主要出口国正在或即将进入收获季推动大米价格下行3.2%。2）粮农组织植物油价格指数平均环比下降3.0%，同比降幅达47.7%。主要源于全球供应充足和全球进口需求低迷，压低了大豆油、菜籽油和葵花籽油报价。洪灾影响导致东南亚棕榈油产量下跌，同时印尼实施临时出口限制促使棕榈油价格上涨但仍不足以抵消前述跌幅截至4月28日芝加哥期货易所大豆、小麦和玉米期货分别收报14.28美元蒲式耳、6.18美元蒲式耳和5.85美元/蒲式耳，分别环比上周变化0.6、5.9和3.8。图表：全球主要大宗商品期货价格走势资料来源：，行业动研究告图表：布伦特原油期货价格 图表：TI原油期货价格资料来源：， 资料来源：，图表：NMEX天然气期货价格 图表：NEC动力煤现货价格 资料来源：， 资料来源：，截至4月28日B大宗商品现货价格指数548.1环比上周上涨0.49同比下降14.26分行业看，本周食品、油脂、金属和工业原料价格指数分别为532.26、68217、14853和5906，分别环比变化0.73、1.04、1.67和0.32。图表：B商品期货价格指数 图表：B商品现货价格指数70605040302010--8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8

现货指数:综合资料来源：， 资料来源：，行业动研究告图表：B商品金属现货价格指数 图表：B商品工业原料现货价格指数1,501,501,501,5080604020194-194-0128195-0128195-0128195-0128196-0128196-0128197-0128197-012817-028198-0128198-0128199-0128199-012819-028200-0128200-0128201-0128201-012821-028-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8

现货指数:金属

7060504030201050

现货指数:工业原料资料来源：， 资料来源：，图表：B商品食品现货价格指数 图表：B商品油脂现货价格指数605040302010--8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8

B

1,00806040200

数:资料来源：， 资料来源：，国内市场：3月中国大宗商品指数环比上升0.6个百分点2023年4月第三周（4月7日至4月23日），中国大宗商品价格指数（CCP）为18161点，比前一周下降19点降幅1%比年初下降.6点降幅1.4%比上年同期下降283点降幅135%分类指数方面，九大类商品价格指数“六降三涨态势其中能源类钢铁类矿产类降幅居前比前一周分别下降1.9%、1.8%和1.7%；食糖类、有色金属类、橡胶类比前一周分别上涨3.7%、1.3%和1.2%。行业动研究告图表：中国大宗商品价格总指数走势 图表：中国能源类大宗商品价格指数走势资料来源：， 资料来源：，注：包煤炭原油天然气图表：中国钢铁类大宗商品价格指数走势 图表：中国矿产类大宗商品价格指数走势资料来源：， 资料来源：，注：包铁矿、铜矿、土、铅矿锌矿图表：中国有色类大宗商品价格指数走势 图表：中国橡胶类大宗商品价格指数走势资料来源：，注：包括铜、铝、铅、锌

资料来源：，行业动研究告图表：中国农产品类大宗商品价格指数走势 图表：中国油料油脂类大宗商品价格指数走势资料来源：，注：包玉米稻谷小麦大（非榨用）棉花

资料来源：，注：包大豆榨油）、榈油203年4月8日主焦煤市场价160000元吨较价格最高点下跌60.00中国国产铁矿石价格指数(IOPI)为381.29点较价格最高点下跌30.54ME铜铝锌现货价格分别为8571.00美元吨2342.00美元吨和2680.0美元吨，分别同比变化13.51、24.45和37.96。行业动研究告图表：动力煤期货收盘价 图表：国内主焦煤市场价221-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2722-0-2722-0322

资料来源：， 资料来源：，图表：中国铁矿石价格指数 图表：LME铜铝锌现货价格资料来源：，注：1994年4月=100

资料来源：，动力煤市场呈现窄幅震荡局面市场交易情绪持续偏弱本周动力煤市场呈现窄幅震荡局面煤炭市场供需双弱格局下市场交易情绪持续偏弱产地市场出现化部分地区小幅提涨对港口市场形成一定底部支撑下游方面在电厂库存充裕日耗恢复缓慢的情况下大部分电厂继续以长协兑现垒库为主，对市场采购需求无力。而非电终端受产能过剩、利润偏低等因素影响，多保持刚需采购。产地方面，本周主产区煤价延续震荡趋稳运行。当前市场供需处于相对宽松状态，终端库存保持安全水平，补库压力较小，煤价缺乏进一步上涨动力，预计短期内煤价震荡趋稳运行至迎峰度夏来临。陕西：本周陕西主产区大部分煤矿正常生产销售，部分中小民营矿因完成产量、设备检修等多种因素选择减产或暂时停产，整体供应水平窄幅收缩。近日下游企业下游终端需节前补库，市场情绪稍有回暖。图表：中国原油进口量（万吨） 图表：中国动力煤进口量（万吨）资料来源：， 资料来源：，图表：中国炼焦煤进口量（万吨） 图表：中国铁矿石进口量（万吨）资料来源：， 资料来源：，2023年4月24日主流港口煤炭库存为6619.20万环比上周上涨0.02同比上升23.712023年1月12日，全国主要港口铁矿石库存为1319863万吨，同比下降1.90。图表：主流港口煤炭库存（万吨） 图表：主流港口铁矿石库存（万吨）1,0509,508,507,506,505,504,503,502,501,5050

:C:

1,0001,0001,0001,0001,0001,0001,0001,0009,00

全国主要港口:铁矿石库存:总计(45港口)资料来源：， 资料来源：，受政策措影响，3月份物流景气指数有所回升2023年3月份，中国物流业景气指数为5.5%，较上月回升5.4个百分点，连续两个月回升超过5个百分点。3月份，伴随各地稳需求、促销费等政策措施落地，物流业景气指数呈现强劲复苏态势。其中，业务量和新订单指数持续增长，库存周转次数和资金周转率指数加快，投资指数、主营业务利润指数、从业人员指数、业务活动预期指数均继续保持回升。从区域看，东中西部地区均较上月有所回升。从企业规模看，大中小微型物流企业业务量均有增加。随着经济活动趋于活跃，物流业运行有望继续回升。本周（4月24日-4月28日），中国公路物流价数为109.4点，比上升1.1。本周，公路物流需求小幅增长，运力供给总体平稳，运价指数小幅回升。分车型看，各车型指数环比有所回升。其中整车指数为1040.37点，比上周回升1.31%；零担轻货指数为1033.64点，比上周回升1.31%；零担重货指数104013点，比上周回升1.32%。图表：中国物流业景气指数（LP） 图表：中国公路物流运价指数同比变化资料来源：， 资料来源：，截至4月30日，全国整车货运流量分别为2019年日均值的96.55，同比增长3.43pct；其中上海、吉林、及甘肃货运流量为2019日均值的79.98、87.60、161.37，同比增长63.3pct、49.91pct、37.6pct。图表：全国整车货运流量约为9年日均值的.5% 图表：上海整车货运流量约为09年日均值的9.8%资料来源：， 资料来源：，图表：吉林整车货运流量约为9年日均值的760%图表：甘肃整车货运流量约为19年日均值的16.7%资料来源：， 资料来源：，图表：广东整车货运流量指数 图表：福建整车货运流量指数资料来源：G7， 资料来源：G7，图表：各省份整车货运流量指数资料来源：G7，三、大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商全球主要经济体或将迎来同步复苏态势特别是工业产能利用率将大幅回升大宗商品的需求将得到刺激。叠加俄乌冲突持续升级，各类大宗商品供给或持续受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面。大宗商品的高景气度或将向供应链方向转移，参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。建议关注产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸等。图表：物产中大股价与B金属现货指数 图表：建发股份与B