计算机行业2022年报及2023一季报综述：2022年业绩承压显著2023Q1业绩有所回升

证券研究报告此报告仅供内部客户参考请此报告仅供内部客户参考68%48%28%68%48%28%8%行业点评计算机2022年业绩承压显著，2023Q1业绩有所回升评级同步大市行业涨跌幅比较计算机沪深3002022/052022/082022/112023/02%1M3M12M计算机-10.4034.19何晨执业证书编号:S0530513080001hechen@相关报告分析师2022A2023E2024E评级EPS(元)PE(倍)EPS(元)PE(倍)EPS(元)PE(倍)中科曙光买入金山办公买入科大讯飞增持神州数码增持中科创达增持iFinD财信证券投资要点：计算机行业2022年报综述：营收增速进一步放缓，利润端承压显著，公允价值变动/投资收益下滑增速较2021年的15.1%有一定程度的下滑，其中全年营收增速呈逐季度下滑趋势；实现归母净利润308.83亿元，同比下滑43.9%，在营收基本持平的背景下净利润大幅下降；实现扣非净利润200.40亿元，同比下滑49.29%；全年整体法净利率为3.0%，相较于去年下滑2.3pct；实现公允价值变动收益-9.64亿元，同比下滑140.70%；实现投资收益58.75亿元，同比下滑52.75%，二者均低于近五年平均水平。毛利率连续两年下滑，期间费用率与平均员工薪酬保持增长。计算机行业2022年毛利率为26.7%，连续两年出现下滑；销售&管理&研发费用率分别提高了0.9/0.4/0.2pct。员工人数同比增长3.5%，增速有所放缓，员工平均薪酬同比增长11.3%，增速较去年持平。经营性净现金流略有好转，应收账款占比有所提高。计算机行业2022年经营性现金流净额为527.50亿元，同比增长18.5%；应收账款为3307.75亿元，占营收比例为28.5%，较去年上升2.4pct。细分板块业绩分化明显，工业软件/智能汽车板块业绩亮眼。其中工业软件/智能汽车板块业绩增速稳定，安防监控/教育IT板块业绩下滑明计算机行业2023一季报综述：营收较去年同期基本持平，归母净利润大幅回升。计算机行业2023Q1实现营收2315亿元，同比减少1.3%；实现归母净利润49亿元，同比增加63.1%；实现扣非净利润-8.52亿元，同比下滑145.4%；整体法净利率为2.2%，相较于去年同期上涨0.8pct。毛利率较去年同期小幅回升，能源IT/工业软件业绩增速保持稳定。计算机行业2023年Q1毛利率为26.4%，较去年同期小幅回升；期间此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考1.1/0.8/0.3pct。细分板块方面，工业软件/智能汽车板块业绩增速依旧4%和34%，归母净利润增长102.7%和投资建议：2022年计算机行业受疫情及市场环境影响，项目招投标以及交付验收均有所放缓，公允价值变动/投资收益下滑明显，营收增长趋缓，利润端承压显著。2023年Q1计算机行业整体业绩呈复苏态势，随着递延项目逐步确收以及疫情影响逐渐消散，归母净利润增速大幅回升。现阶段建议投资者继续关注数字中国与人工智能两大主线，选择经营情况稳健、具备较强行业竞争力、估值较为合理的相关标的。数字中国方面持续看好近期的政策主线数据要素板块，相关标的：易华录、寒武纪、中科曙光、神州数码、中远海科等。人工智能方面持续看好新技术下应用前景、商业与盈利模式确定性较高，与业绩的关AIAIAI，数据版权等细分板块。相关标的：金山办公、万兴科技、福昕软件、科大讯飞、美亚柏科、航天宏图、四维图新、中科创达等。风险提示：技术发展不及预期；行业需求不及预期；政策落地不及预期；行业竞争加剧等。此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考内容目录 图表目录 年营收增速分布(家) 7年营收增速变化(家) 7 布情况(亿元，家) 9情况(家) 9情况(家) 9 板块2022年营收增幅(中位数) 12 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考业2022年报情况综述1.1收入端图1：2018-2022年计算机行业营收及增速14000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.000.00营业收入(亿元)YOY25.00%20.00%15.00%10.00%20182019202020212022此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考图2：2022年分季度营收及增速4000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00 500.000.00 2022Q1营业收入(亿元)YOY2022Q420.0%%%2022Q2 2022Q30亿以内公司占半数。营收5图3：计算机行业上市公司2022年营收分布情况(亿元，家)0~5,985~10,75增速高于100%的公司为云鼎科技和古鳌科技(均为收购并表)。此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考16014012010080604020160140120100806040200803582806040200-20-40-600<-30%-30%~00~30%30~50%50%~100%>100%-21图4：计算机行业上市公司2022年营收增速分布(家)151117117图5：计算机行业上市公司2022年营收增速变化(家)56+1+16-46-461.2利润端实现扣非净利润200.40亿元，同比图6：2018-2022年计算机行业归母净利润及增速归母净利润(亿元)700.0040.00%600.0030.00%500.00400.0020.00%10.00%0.00%300.00200.00-10.00%-20.00%-30.00%100.000.0020182022-40.00%-50.00% 202120192020此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考450.00400.00350.00450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.00 50.000.00扣非归母净利润(亿元)21.22%200.40-49.29% 2022332.362018402.90360.10395.202019202020218.0%6.0%4.0%图7：2018-2022年计算机行业扣非归母净利润及增速图8：2018-2022年计算机行业净利率净利率(整体法)净利率(中位数)2018202020212018202020212022Q图9：2022年分季度归母净利润及增速归母净利润(亿元)YOY120.000.0%100.0080.0060.0040.0020.00-53.5%29.89110.1973.0094.860.00-60.0%2022Q42022Q12022Q22022Q3此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考1601401201601401201008060402005040302010 0-10-20-30图10：计算机行业上市公司2022年归母净利润绝对值分布情况(亿元，家)<0<0,114,693~5,120~1,112低于(-30%)区间的有147家公司；归母净利润增速高于100%的公司仅有23家，为近五图11：计算机行业上市公司2022年归母净利润增速分布情况(家)147636355212223<-30%-30%~00~30%30~50%50%~100%>100%图12：计算机行业上市公司2022年归母净利润增速变化情况(家)+44<-30%0~30%-30%~030~50%<-30%0~30%-30%~030~50%-89.64亿元，与去年相比减少33.32亿元，同比下滑140.70%；此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考.5%.0%.5%.0%.5%.0%.5%.0%25.5%图13：2018-2022年计算机行业公允价值变动收益公允价值变动收益(亿元)YOY60.0048.75000.00%50.0040.003194.95%.00%30.0023.68000.00%20.0010.000.005.78-88.14%309.54%2018 2022000.00%图14：2018-2022年计算机行业投资收益140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00投资收益(亿元)YOY124.3124.34104.9829.52%104.9897.6997.6958.75-52.75%-60.00%20192020202120192020202120221.3成本费用端图15：2018-2022年计算机行业毛利率3%4%7%7%6%2019202020182019202020182021图16：2018-2022年计算机行业资产减值损失资产减值损失(亿元)YOY268.09114.85%221.77168.14166.09162.9636.09%-24.18%-39.21%250.00200.00150.00100.0050.000.002018202020212018202020212022此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考图17：2018-2022年计算机行业销售&管理&研发费用率销售费用率管理费用率研发费用率10.0%%6.0%20182019202020212022t图18：2018-2022年计算机行业员工人数14000001200000100000080000060000040000020000008433492018员工人数9.6%9270501015881yoy114167911814772022 20192020 2021图19：2018-2022年计算机行业支付给员工薪酬2500.00支付给员工薪酬(亿元)yoy2000.001500.003%20.2%19.9%25.0%20.0%1000.00500.000.001180.941418.941701.081852.252321.750.0%20222018201920202021图20：2018-2022年计算机行业平均员工薪酬平均薪酬(万元)yoy0%0%20.00.00005.000.0020182019202020212022此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考5%2673.23421%2603.4773201920205%2673.23421%2603.4773201920205%1%2991.23483307.75042021应收账款(亿元)35003000250020001500100050002018占营收比例29.0%28.0%27.0%26.0%25.0%24.0%23.0%202215.0%10.0%1.4现金流情况t图21：2018-2022年计算机行业经营性现金流量净额经营性现金流量净额(亿元)YOY1000.00800.00600.00400.0057.6%683.38560.50560.50527.509%445.059%445.05200.006%0.006%0.002018202020212018202020212022图22：2018-2022年计算机行业应收账款及其营收占比1.5细分板块情况从收入端来看，工业软件增速亮眼。2022年全年实现营收增幅(中位数)超过5%IT图23：计算机行业各细分板块2022年营收增幅(中位数)20.0%6.5%5.4%1.1%此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考图24：计算机行业各细分板块2022年归母净利润增幅(中位数)40.40.0%26.9%20.0%-66.7%-80.0%2计算机行业2023年一季报情况综述2.1收入端Q1图25：2019-2023年Q1计算机行业营收及增速营业收入(亿元)2500.0040.0%2000.001500.0030.0%20.0%%1000.00-10.0%-20.0%-30.0%3年Q1500.000.00 9年Q12020年Q12021年Q1 年Q1此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考6.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%2.2利润端图26：2019-2023年Q1计算机行业归母净利润及增速归属母公司股东的净利润(亿元)YOY120.00900.0%100.0067.1%800.0%700.0%80.0060.00600.0%500.0%400.0%300.0%40.0020.000.00 -100.0%-200.0%2019年Q12020年Q12021年Q12022年Q12023年Q1图27：2019-2023年Q1扣非归母净利润60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00 38.735% 38.735%-200.0%18.77-661.0%(8.52) 2019年Q12020年Q12021年Q12022年Q12023年Q155.45图28：2019-2023年Q1净利率净利率(整体法)净利率(中位数)02019年Q12020年Q12021年Q12022年Q12023年Q12.3成本费用端此报告