量化掘基系列之十三：多重利好驱动小微盘行情中证2000指数迎配置机遇

内容目录1、小微盘股票迎来配置机遇 4流动性宽松与新一轮科技创新驱动当前小微盘行情 4机构加仓小微盘股，配置比例仍具增长空间 4专精特新“小巨人”企业政策扶持力度持续加强 52、中证2000指数投资价值分析 6指数基本信息 6历史表现优异，业绩弹性更大 7指数成分股交易活跃度攀升 8小市值风格更加极致，个股分散度较高 8专精特新概念股含量高，民营企业比例超过60 10聚焦高成长性科技与制造行业 10盈利预测增速亮眼，估值成长匹配度较高 11三、投资标的介绍——华泰柏瑞中证2000ETF 12ETF基本信息 12ETF成立以来表现 123.2基金经理及基金管理人介绍 13四、风险提示 15图表目录图表1：美国利率走势及小盘风格表现 4图表2：中国利率走势及小盘风格表现 4图表3：指数成分股市值占公募基金股票市值比 5图表4：陆股通2023年年初至今净买入金额（亿元） 5图表5：“专精特新”扶持政策梳理 6图表6：中国中小企业发展指数变化 6图表7：指数基本信息 6图表8：各宽基指数累计收益率 7图表9：各宽基指数业绩表现 7图表10：小盘占优行情下不同指数的表现对比 8图表11：中证2000指数成交额占中证全指成交额比重 8图表12：市值分布：中证2000VS国证2000 9图表13：各宽基指数平均流通市值 9图表14：中证2000指数前十大成分股 9图表15：中证2000指数成分股板块分布情况 9图表16：各宽基指数成分股中专精特新概念股权重 10图表17：各宽基指数成分股中民营企业权重 10图表18：成分股最新中信一级行业配置情况 11图表19：各大宽基指数一致预测净利润2年复合增长率（） 11图表20：指数预测PEG（2023-2024） 12图表21：ETF基本要素 12图表22：华泰柏瑞中证2000ETF成立以来净值变化 13图表23：华泰柏瑞中证2000ETF仅一个月日均成交额（亿元） 13图表24：基金经理柳军在管基金一览 13图表25：基金经理李沐阳在管产品一览 14图表26：基金管理人产品结构 15图表27：基金管理人ETF布局（单位：只） 15A流动性宽松与新一轮科技创新驱动当前小微盘行情200050020003002021年以来，随着央行多种降息政策的不断实施，我国十年期国债到期收益率持续下行。97图表1：美国利率走势及小盘风格表现 图表2：中国利率走势及小盘风格表现9.000008.000007.00000 6.00000 5.00000

5.004.504.003.503.002.50

3.532.521.54.000003.000002.00000

2.001.501.002009-12-312010-10-222011-08-092009-12-312010-10-222011-08-092012-05-292013-03-182014-01-022014-10-232015-08-102016-05-312017-03-202018-01-042018-10-252019-08-122020-06-032021-03-232022-01-072022-10-282023-08-15

10.51.000000.00000

1990-12-191992-12-101994-12-021990-12-191992-12-101994-12-021996-11-271998-11-202000-11-142002-11-072004-10-292006-10-232008-10-142010-10-062012-10-012014-09-232016-09-142018-09-062020-08-272022-08-22

0.00 0十年期国债到收率 罗素2000/标500额益

中国十年期国债到期收益率国证2000/沪深300超额收益来源：， 来源：，2013-2015TMTAI机构加仓小微盘股，配置比例仍具增长空间20232000200030020236200012.7916.0430051.4848.20。20232000657.76-288.57亿元。20002015200029.86情况来看，公募基金配置小微盘股的比例仍有增长空间。图表3：指数成分股市值占公募基金股票市值比60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

沪深300

2022年末 2023年6月

国证2000来源：，图表4：陆股通2023年年初至今净买入金额（亿元）8006004002000-200-400

国证2000 沪深300来源：，注：数据截至2023.11.7专精特新“小巨人”企业政策扶持力度持续加强2011（2022011年-201920192021年，财政部与工信部联合引发《关于20222023中小企业已达7万多家。2023年5月23日，工业和信息化部等十部门印发《科技成果赋智中小企业专项行动（2023—20252022（2022》报告中，目前我国已年份 年份 政策文件2012年 国务院发布《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》2013年 工信部发布《工业和信息化部关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》2014年 国务院发布《关于扶持小型微型企业健康发展的意见》2016年 工信部发布《促进中小企业发展规划（2016－2020年》2018年 工信部发布《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》2020年 《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见《关于开展第二批专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》2021年 财政部、工信部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知工信部发布“十四五”促进中小企业发展规划》国家知识产权局、工信部印发《关于知识产权助力专精特新中小企业创新发展若干措施》2022

工信部引发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》“专精特新”首次被写入政府工作报告2023年 工业和信息化部等十部门印发《科技成果赋智中小企业专项行动（2023—2025年》来源：工业和信息化部，国务院，2023图表6：中国中小企业发展指数变化89.5089.0088.5088.0087.5087.002022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3来源：，指数名称 指数名称 中证2000指数 国证2000指数

指数基本信息2023年8月10日，中证2000指数正式发布。中证2000指数从沪深市场中选取市值规模20009080010001500排名，选取排名前2000名的股票作为指数样本。指数代码 932000.CSI 399303.SZ基点 1000 3326.4448基日 2013-12-31 2009-12-31指数名称中证2000指数国证2000指数发布日期2023-08-102014-03-27成分数量20002000满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：同中证全指指数的样本空间。ST、*ST科创板证券、北交所证券上市时间超过1年；其他证券上选样空间可投资性筛选条件：过去一年日均成交金额排名位于样本市时间超过6个月；空间前90。3.公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；4.公司最近一年经营无异常、无重大亏损；5.考察期内证券价格无异常波动。选样方法

80010001500证券作为待选样本；2000

首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额；其次，对入围证券在最近半年的日均成交金额101000取排名靠前的2000只证券作为样本。来源：，历史表现优异，业绩弹性更大2023113200010.05200020000.47，在各大宽基指数依然具有显著优势。图表8：各宽基指数累计收益率沪深300 中证500 中证1000 中证2000 国证2000来源：，图表9：各宽基指数业绩表现指数年化收益率（）夏普比率沪深300全收益指数7.120.38中证500全收益指数5.180.28中证1000全收益指数3.860.23国证2000全收益指数8.230.40中证2000全收益指数10.050.47来源：，注：统计区间为2013年12月31日至2023年11月3日而在小盘占优的行情下，相比于国证2000指数，中证2000指数涨幅更大，弹性更佳。2013年末至2015年末，小盘风格占优，中证2000指数上涨224.04，而国证2000指数仅上涨170.59。2021年3月末以来，在本轮小盘行情下，中证2000指数累计上涨18.90，200012.51。2013/12/31-2015/12/31224.942013/12/31-2015/12/31224.94170.59时间段 中证2000 国证20002021/3/31至今 18.90 12.51来源：，注：数据截至2023.11.3指数成分股交易活跃度攀升2021年以来，中证2000指数成分股交易活跃，占全市场成交额的比例不断攀升，2023年以来已实现31.54的最大值。图表11：中证2000指数成交额占中证全指成交额比重

中证2000成交占证指交比重 中证全指成交额来源：，注：数据截至2023.11.3小市值风格更加极致，个股分散度较高20002023113200044.671000成分股平均流通市值为109.94亿元。而从成分股市值分布来看，中证2000指数的2000个成分股中，全部成分股总市值均在20010098.10200d0图表12：市值分布：中证2000VS国证2000 图表13：各宽基指数平均流通市值

140012001000800600400<100亿<100亿亿亿亿亿亿亿亿亿亿>=1000亿中证2000 国证2000

0沪深300 中证500 中证1000国证2000中证2000来源：，注：数据截至2023.11.3

来源：，注：数据截至2023.11.3中证2000指数成分股权重较为分散，目前的成分股中，单只股票权重不超过0.3。图表14：中证2000指数前十大成分股代码简称权重（）上市板中信一级行业002229.SZ鸿博股份0.272主板轻工制造600186.SH莲花健康0.209主板食品饮料002654.SZ万润科技0.203主板电子603220.SH中贝通信0.197主板通信000766.SZ通化金马0.183主板医药600410.SH华胜天成0.176主板计算机002354.SZ天娱数科0.172主板传媒300364.SZ中文在线0.168创业板传媒300825.SZ阿尔特0.162创业板汽车300049.SZ福瑞股份0.16创业板医药来源：，注：数据截至2023.11.3中证2000指数成分股目前仍以主板上市股票为主，权重超过60。相比于国证2000指数，中证2000指数成分股目前在创业板有着更高的权重。图表15：中证2000指数成分股板块分布情况70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

主板 创业板国证2000 中证

科创板来源：，专精特新概念股含量高，民营企业比例超过60中证2000指数成分股中包含了更多的专精特新概念股，在政策持续扶持专精特新“小巨人”企业的环境下，中证2000指数有望受益。我们根据统计的专精特新概念股清单，计算了各宽基指数成分股中，专精特新概念股的权重。截至2023年11月3日，中证2000指数成分股中，专精特新概念股权重达到15.06，超过国证2000指数及中证1000指数。图表16：各宽基指数成分股中专精特新概念股权重16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%

中证1000

国证2000

中证2000来源：，注：数据截至2023.11.3民营经济是中国特色社会主义经济的重要组成部分。党和国家持续重视民营经济，始终坚2037100020002000200060，更能够受益于国家针对民营企业的政策利好。图表17：各宽基指数成分股中民营企业权重68.00%66.00%64.00%62.00%60.00%58.00%56.00%54.00%52.00%

中证2000

国证2000

中证1000来源：，注：数据截至2023.11.3聚焦高成长性科技与制造行业从中证2000成分股当前的行业分布情况来看，中证2000指数成分股涉及28个中信一级图表18：成分股最新中信一级行业配置情况1412108642电子电力及公用事业房地产家电纺织服装农林牧渔消费银行中证2000 国证2000来源：，注：数据截至2023.11.3盈利预测增速亮眼，估值成长匹配度较高200020231132000PE（TTM）59.53300致预测数据显示，中证2000指数一致预测的净利润2年复合增长率为46.81，远超过沪深300其他宽基指数。图表19：各大宽基指数一致预测净利润2年复合增长率（）50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00沪深300 中证500 中证1000 国证2000 中证2000来源：，注：数据截至2023.11.3而从PEG角度，结合成长性与市盈率，中证2000指数在2023年和2024年的预测PEG均3002000图表20：指数预测PEG（2023-2024）1.20001.00000.80000.60000.40000.20000.0000

预测PEG(2023)

中证2000 沪深

预测PEG(2024)来源：，ETF基本信息2000ETF202396914ETF20002023113ETF4.16基金简称 基金简称 华泰柏瑞中证2000ETF基金代码 563300.OF/563300.SH基金全称 华泰柏瑞中证2000交易型开放式指数证券投资基比较基准 中证2000指数成立日期 2023/9/6上市日期 2023/9/14基金管理人 华泰柏瑞基金管理有限公司基金托管人 股份有限公司投资目标 紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化最新规模 4.16亿元管理费率 0.50/年托管费率 0.10/年来源：，ETF成立以来表现华泰柏瑞中证2000ETF自2023年9月份成立以来，已运行2个月，产品成立以来紧密跟踪中证2000指数。图表22：华泰柏瑞中证2000ETF成立以来净值变化102.00%100.00%98.00%96.00%94.00%92.00%90.00%88.00%2023-09-062023-09-082023-09-102023-09-062023-09-082023-09-102023-09-122023-09-142023-09-162023-09-182023-09-202023-09-222023-09-242023-09-262023-09-282023-09-302023-10-022023-10-042023-10-062023-10-082023-10-102023-10-122023-10-142023-10-162023-10-182023-10-202023-10-222023-10-242023-10-262023-10-282023-10-302023-11-012023-11-03华泰柏瑞中证2000ETF 中证2000指数来源：，注：数据截至2023.11.3在二级市场中，华泰柏瑞中证2000ETF交易较为活跃，在目前已上市的9只中证2000ETF中，华泰柏瑞中证2000ETF近一个月的日均成交额为0.63亿元，高于同类均值。图表23：华泰柏瑞中证2000ETF仅一个月日均成交额（亿元）0.700.600.500.400.300.200.100.00

华泰柏瑞中证2000ETF

同类平均来源：，3.2基金经理及基金管理人介绍华泰柏瑞中证2000ETF，由基金经理柳军及李沐阳共同管理。基金经理柳军，2004718QDII20231161722.28（包含联接基金。图表24：基金经理柳军在管基金一览代码名称任职日期基金类型管理规模563300.SH华泰柏瑞中证2000ETF2023-09-06被动指数型基金4.01563330.SH华泰柏瑞中证A股ETF2023-10-30被动指数型基金6.42561550.SH华泰柏瑞中证500增强策略ETF2021-12-02增强指数型基金7.02513130.SH华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF2021-05-24国际(QDII)股票型基金145.85007466.OF华泰柏瑞红利低波动ETF联接A2019-07-15被动指数型基金3.60588090.SH华泰柏瑞上证科创板50ETF2020-09-28被动指数型基金49.94代码名称任职日期基金类型管理规模512890.SH华泰柏瑞红利低波动ETF2018-12-19被动指数型基金24.28510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF2012-05-04被动指数型基金1251.81513310.SH华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF2022-11-02国际(QDII)股票型基金1.33015310.OF华泰柏瑞南方东英恒生科技联接A2022-08-23国际(QDII)股票型基金7.59460300.OF华泰柏瑞沪深300ETF联接A2012-05-29被动指数型基金30.45512510.SH华泰柏瑞中证500ETF2015-05-13被动指数型基金5.78011610.OF华泰柏瑞科创板50ETF联接A2021-03-04被动指数型基金13.37561590.SH华泰柏瑞中证1000增强策略ETF2022-11-23增强指数型基金0.85516790.SH华泰柏瑞中证全指医疗保健设备与服务ETF2021-08-12被动指数型基金1.54001214.OF华泰柏瑞中证500ETF联接A2015-05-13被动指数型基金2.55513110.SH华泰柏瑞纳斯达克100ETF2023-03-01国际(QDII)股票型基金5.48510880.SH华泰柏瑞红利ETF2009-06-04被动指数型基金160.39来源：，注：管理规模数据截至2023.11.620178，2021年开始担任基12ETF、ETFQDII150.31（包含联接基金。图表25：基金经理李沐阳在管产品一览代码名称任职日期基金类型管理规模563300.SH华泰柏瑞中证2000ETF2023-09-06被动指数型基金4.01019454.OF华泰柏瑞中韩半导体联接A2023-09-22国际(QDII)股票型基金0.11515790.SH华泰柏瑞中证光