证券行业2023年年报综述：投资驱动业绩修复打造一流投行孕育新机会

内容目录内容目录投资业务驱动业绩复行业集中度小幅上行 4整体业绩：市场震致业绩承压，投资收弹较大 4竞争格局：中小券业弹性更大，行业集度幅上行 5轻资本业务受制于场跃度仍有承压 6经纪业务：交易下滑费下行致使收入承压，ETF优势显著 6投行业务：阶段性紧短期承压，头部机具显著优势 8资管业务：通道类务速转型，积极布局募道 自营投资为主的重本务有所修复 12信用业务：两融顺市略有下滑，股质规持压降 12投资业务：市场改带收入回暖，金融资延扩表 14盈利预测与投资建议 17盈利预测 17投资建议 18风险提示 19图表目录图表目录图1.2023年25家上市商营业收入同比-1.1% 4图2.2023年25家上市商归母净利润同比-3.7% 4图3.25家上市券商分业收入（单位：亿元） 4图4.25家上市券商分业收入结构 4图5.中小券商业绩弹性体更大（单位：亿） 6图6.2023年行业净利润中度小幅上行 6图7.2023年市场日均股成交额同比-5.3% 6图8.2023年行业新成立票型混合型基金同比-31.6% 6图9.权益基金销售保有前100各类机构规模（元） 8图10.权益基金销售保量前100中各类机构市份额 8图非货基金销售保量前100各类机构规模亿元） 8图12.非货基金销售保量前100中各类机构市份额 8图13.2023年市场股权资规模大幅下滑 9图14.2023年券商债券销规模同比增长 9图15.上市券商2023年投行净收入大幅下滑 9图16.头部券商投行拥更多以保代为代表专人才 图17.2023年末券商私资管规模同比-13.8%（亿元） 图18.2023Q4券商私募管月均规模前二十（元） 图19.2023年市场两融额同比略降 13图20.2023年市场股票押股数持续压降 13图21.上市券商2023年末融出资金规模有所长 13图22.上市券商2023年末股票质押式回购余整略降 14图23.2023年权益市场体仍以震荡为主 14图24.2023年权益市场现相较2022年有所改善 14图25.上市券商2023年投资收入整体有显著善 15表1.资产扩表驱动上市商杠杆水平整体提高 5表2.2023年营业收入前大券商经纪业务收规及结构 7表3.IPO业务呈现出向部券商集中的的马效（单位：亿元） 10表4.公募基金子公司成券商业绩的重要贡来（亿元） 12表5.上市券商2023年金融资产规模及其构单位：亿元） 15表6.股票是2023年头券商金融资产扩容主方向（亿元） 16表7.证券行业2024年利预测（单位：亿） 18投资业务驱动业绩修复，行业集中度小幅上行整体业绩：市场震荡致使业绩承压，投资收入弹性较大权益市场震荡致使市场活跃度维持低位，上市券商业绩仍有承压。截至2024年4122520231,053-1.1%2022图1.2023年25家市商业收同比-1.1% 图2.2023年25家市商母净润比-3.7% 6,0005,0004,0003,000

3,231

29.0%4,170

5,17024.0%4,019 3,977

40%30%20%10%

1,8001,6001,4001,2001,000

890

1,55533.5% 1,188

1,094 1,053

40%30%20%10%0%2,0001,0000

-22.3%

-1.1%0%-10%-20%-30%

0

-29.7%

-3.7%-10%-20%-30%-40%2019A 2020A 2021A 2022A 2023A营业收（亿，左） 右轴）

2019A 2020A 2021A 2022A 2023A归母净利润（亿元，左轴） yoy（右轴）数据来源：， 数据来源：，202325784、359、404、1,155、338、-24.7%+1.1%、+48.7%、-25.5%，占比分别为24.1%、11.0%、12.4%、35.4%、10.4%，同比分别-3.35-3.74+0.02-3.67pct2023阶2022图3.25上券分务（单：元）图4.25上券分务结构 4,5000

2019A 2020A 2021A 2022A 2023A经纪 投行 资管 投资 利息 其他

2019A 2020A 2021A 2022A 2023A经纪 投行 资管 投资 利息 其他数据来源：，；注：以25家上市券商为样本，其他业务收入=总收入-五项主营收入。

数据来源：，；注：以25家上市券商为样本，其他业务收入=总收入-五项主营收入，收入占比中剔除了其他业务成本影响。投资类资产扩容驱动上市券商经营杠杆进一步提升。2023年末25家上市券商平均杠杆同比+1.7%至3.67倍，其中信用类杠杆和投资类杠杆分别为0.67、2.28倍，同比分别-0.3%、+5.4%。分公司来看，头部券商杠杆水平整体更高，其中，中金公司、国泰君安、、浙商证券、2023年末经营杠杆分别达5.17、4.82、4.74、4.43、4.33倍，位居上市券商前五位，较年初分别-7.7%、+3.8%、+8.0%、+4.2%、+0.7%，部分中小券商如方正证券、国联证券杠杆提升速度较快。表1.资产扩表驱动上市券商杠杆水平整体提高公司名称ROE杠杆（剔除客户保证金）信用杠杆投资杠杆2023A2022A变动（pct）2023A2022A变动2023A2022A变动2023A2022A变动中金公司6.4%8.9%-2.455.175.60-7.7%0.530.59-10.1%3.343.38-1.2%国泰君安6.0%7.9%-1.864.824.643.8%0.920.97-4.8%2.722.4312.1%招商证券7.9%7.5%0.374.744.388.0%1.091.14-3.9%3.012.6514.0%浙商证券6.6%6.6%0.034.434.254.2%0.980.8712.1%1.771.647.9%中信建投8.6%10.0%-1.404.334.290.7%0.720.84-14.2%2.972.777.5%国联证券3.9%4.6%-0.734.313.7913.6%0.850.7218.2%2.742.615.1%中信证券7.8%8.7%-0.864.273.987.1%0.660.5423.1%2.612.3312.2%申万宏源4.7%2.9%1.794.184.39-4.9%0.540.67-20.6%2.982.912.4%方正证券4.9%5.1%-0.214.183.4421.5%0.990.6454.4%2.141.8416.5%华泰证券8.1%7.5%0.634.184.131.0%0.680.81-15.1%2.632.457.6%前十平均6.5%7.0%-0.474.464.293.9%0.800.782.3%2.692.507.8%25家平均5.2%5.3%-0.053.673.611.7%0.670.67-0.3%2.282.165.4%数据来源：，；按照2023年末杠杆水平排序竞争格局：中小券商业绩弹性更大，行业集中度小幅上行低基数下部分中小券商展现出较大的业绩弹性，大型券商较强的成本管控及规模效应带动行业集中度小幅上行。从不同公司业绩来看，头部券商净利润规模维持显著领先态势，中信证券、、国泰君安、、中国银河2023年归母净利润分别达197.21、127.51、93.74、87.64、78.79亿元，位居上市券商前五位，同比分别-7.5%、+15.4%、-18.5%、+8.6%、+1.5%；部分中小券商在低基数上演绎出较大的业绩弹性，其中，红塔证券、中泰证券、2023年归母净利润同比分别+710.6%、+204.9%、+98.5%至3.12、18.00、2.12亿元。从竞争格局来看，头部大型券商拥有较好的成本管控能力，叠加业务规模较大产生的规模经济效应，致使行业归母净利润CR5显著领先于营业收入CR5，2023年行业营业收入CR5同比下滑0.51pct至47.7%，但归母净利润CR5同比提升0.81pct至55.6%。图5.中小商绩性体大（位亿） 图6.2023年业利集小幅行 0

800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%中信证券华泰证券国泰君安招商证券中国银河中信建投广发证券中金公司申万宏源光大证券东方证券方正证券国元证券中泰证券浙商证券信达证券华安证券海通证券东兴证券首创证券国联证券西南证券国海证券红塔证券中原证券-200%中信证券华泰证券国泰君安招商证券中国银河中信建投广发证券中金公司申万宏源光大证券东方证券方正证券国元证券中泰证券浙商证券信达证券华安证券海通证券东兴证券首创证券国联证券西南证券国海证券红塔证券中原证券

60%55%50%45%40%35%2023年归母净利润 同比（右

30%

20132014201520162017201820192020202120222023营业收入CR5 归母净利润CR5数据来源：， 数据来源：，；注：以25家上市券商为样本。轻资本业务受制于市场活跃度仍有承压经纪业务：交易下滑费率下行致使收入承压，ETF优势显著2023仍呈现震荡状态，市场交易活跃度维持低迷，全年日均股票成交额同比-5.3%至8,7642020年-22.8%至11,383+金份额同比-31.6%至2,955亿份，创下2021年来历史新低水平。10,5849,2528,4798,7645,200图7.2023年场均票额同比-5.3% 图8.2023年业成股+合10,5849,2528,4798,7645,20012,00010,0008,000

12,000亿份10,000亿份8,0000

2019

2020

2021

2022

2023

6,0004,0002,0000日均股票成交额（亿元）数据来源：， 数据来源：，以2023-12.2%580.71360.7283.6972.54-15.0%、62.1%14.4%12.5%活跃度下行叠加费率下降共同致使代买收入和席位租赁收入下滑，基金市场低迷背景下代销收入亦有一定下滑。表表2.2023年营业收入前十大券商经纪业务收入规模及结构经纪业务

收入规模（亿元） 收入增速 收入结构证券公司净收入（亿元）代买席位代销代买席位代销代买席位代销中信证券102.2359.3914.7416.94-16.7%14.4%0.6%58.1%14.4%16.6%华泰证券59.5940.357.096.46-13.3%-13.8%-33.3%67.7%11.9%10.8%国泰君安67.9042.138.577.18-13.7%-8.0%-7.9%62.0%12.6%10.6%中国银河55.0242.352.374.70-13.7%-17.1%-25.8%77.0%4.3%8.5%广发证券58.1035.449.027.90-13.1%-8.4%1.6%61.0%15.5%13.6%中信建投55.6327.1711.268.16-11.8%-15.6%4.6%48.8%20.2%14.7%中金公司45.3022.878.7512.55-18.2%-20.0%3.5%50.5%19.3%27.7%海通证券38.3024.877.392.45-17.4%-16.0%-29.2%64.9%19.3%6.4%申万宏源43.3428.206.531.95-16.6%-26.4%-29.4%65.1%15.1%4.5%招商证券55.3137.957.964.25-15.9%-14.5%-24.0%68.6%14.4%7.7%合计580.71360.7283.6972.54-15.0%-11.3%-9.5%62.1%14.4%12.5%数据来源：，各券商2023年报，；注：以2023年营业收入排名为序ETF2023+金销售保有量前100机构中，券商合计规模14256/同比分别/1.4/4.2pct2022年以ETF进一步抢占财图9.权益金售有前100各机规（元） 图10.权益金售有前100中类构场额0

亿元亿元5861257064212782721130827161384778014256145011504914385132821221528868294762782425283229272022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4银行 第三方构 券商 保险

90%60%50%40%30%20%10%

0.8%0.8%16.8%0.8%16.9%1.0%17.9%1.0%19.6%1.1%21.0%19.4%19.9%19.6%18.8%18.0%38.6%39.0%38.0%35.8%33.8%2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4银行 第三方构 券商 保险数据来源：基金业协会， 数据来源：基金业协会，图11.非货金售有前100各机规（元 图12.非货金售有前100中类构场额0

亿元亿元73714378779145389301522293616285102817394260372812229634288292873838927390123920938181382932022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4银行 第三方机构 券商 保险

60%50%40%30%10%

0.5%0.5%9.2%0.5%9.2%0.6%9.4%0.6%10.1%0.6%10.7%16.7%17.9%18.3%17.9%17.6%25.0%24.8%24.2%23.7%23.5%2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4银行 第三方构 券商 保险 合计数据来源：基金业协会， 数据来源：基金业协会，投行业务：阶段性收紧下短期承压，头部机构具备显著优势阶段性收紧IPO政策致使市场股权融资规模大幅下滑，券商债承规模保持良好增长。据统计，2023年全市场股权融资规模11,344亿元，同比-32.8%，其中IPO、再融资规模分别为3,565、7,779亿元，同比分别-39.2%、-29.4%，2023下半年来股权融资节奏大幅放缓；2023年券商债券承销规模同比+25.5%，债权融资业务保持良好增长。图13.2023年场权资大幅滑 图14.2023年商券销同比长 02020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H12023H2券商债券承销规模（亿元）数据来源：，；注：以上市日统计。 数据来源：，政策收缩致使投行业务收入有较大承压，头部券商依然具备显著领先优势。25家上市券商2023年合计投行净收入358.63亿元，同比大幅下滑24.7%；从竞争格局来看，头部券商和中小券商投行净收入差距显著，中信证券、、中金公司、国泰君安、海通证券2023年投行净收入分别达62.93、47.96、37.02、36.88、34.212517.5%、13.4%10.3%10.3%、9.5%，CR5CR1061.1%、85.2%。图15.上市商2023年行入大下滑 亿元70 40%亿元60 20%500%40-20%30-40%2010 -60%0 -80%2023年投净收入 同比（）数据来源：，收入高集中度背后逻辑在于业务规模的高集中度，头部券商IPO市场份额持续保持遥遥领先。据统计，2023年中信证券、海通证券、、中金公司、国泰君安IPO承销规模分别达473.47、466.15、382.91、306.22、305.94亿元，位居行业前五名，市场份额分别达13.8%、13.6%、11.2%、8.9%、8.9%；近年来头部券商凭借平台、人才、项目储备等优势在IPO业务中攫取了较高的市场份额，全面注册制正式落地后，预计IPO强者恒强的马太效应或将继续强化。表3.IPO业务呈现出向头部券商集中的的马太效应（单位：亿元）2020A2021A2022A2023ATOP10IPO规模市场份额TOP10IPO规模市场份额TOP10IPO规模市场份额TOP10IPO规模市场份额券商券商券商券商中信建投819.8118.8%中信证券767.5215.7%中信证券1,480.3526.3%中信证券473.4713.8%海通证券596.0613.7%中金公司721.6814.8%中金公司736.0713.1%海通证券466.1513.6%中信证券397.349.1%中信建投511.3010.5%中信建投556.909.9%中信建投382.9111.2%中金公司390.759.0%海通证券309.496.3%海通证券381.266.8%中金公司306.228.9%华泰联合239.535.5%华泰联合298.366.1%国泰君安340.676.0%国泰君安305.948.9%国金证券164.343.8%国泰君安223.304.6%华泰联合312.785.5%民生证券200.675.8%招商证券142.663.3%民生证券181.303.7%安信证券147.022.6%华泰联合149.834.4%民生证券120.612.8%招商证券181.233.7%国信证券139.652.5%国信证券86.732.5%国泰君安117.712.7%国信证券134.882.8%民生证券123.732.2%中泰证券78.922.3%光大证券108.652.5%东方投行134.072.7%申万宏源123.402.2%申万宏源77.082.2%CR52,44356.1%CR52,60853.4%CR53,49562.0%CR51,93556.4%CR103,09771.1%CR103,46370.9%CR104,34277.0%CR102,52873.6%数据来源：，；注：以上市日统计。释放奠定坚实基础。头部商行有多保代代的业才

8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0 0.0%保代人数 市占率右）数据来源：Choice，2.3资管业务：通道类业务加速转型，积极布局公募赛道定向资管规模持续压降，集合资管受市场波动及大集合改造下降。截至2023年末，券商私募资管总规模（含券商私募子管理规模）为59,251亿元，同比下降13.8%，其中定向资管、集合资管分别27,118、25,928亿元，同比分别-12.7%、-18.5%。分公司来看，行业格局保持较为稳定，据基金业协会披露的2023年四季度券商资管月均规模排名，中信证券、国君资管、分别以7,479、3,536、3,471亿元的规模位居行业前三。图17.2023年券私资模同比-13.8%（元） 图18.2023Q4券私资月规模二家亿）140,0000

2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4数据来源：， 数据来源：基金业协会，市场震荡致使参控股公募基金利润贡献度有所下滑，但券商仍在加速布局公募赛道。受公募基金公司业绩下滑及券商整体业绩上升影响，参控股公募基金公司对券商业绩的贡献度虽有所下滑但仍起到重要作用，大中型券商中，2023年广发证券旗下两大公募基金对其归母净利润贡献度达到26.2%，东方证券旗下汇添富基金和东证资管对其归母净利润贡献度达到36.0%，旗下两大公募基金对其归母净利润贡献度达到17.5%，成为券商业绩的重要贡献来源。目前多家券商正在申请公募牌照，加速布局公募赛道，公募基金有望为券商持续贡献业绩来源。表表4.公募基金子公司成为券商业绩的重要贡献来源（亿元）证券公司 旗下基金公司 持股比例

基金公司净利润 对母公司利润贡献率2023A 2022A 同比 2023A 2022A 同比（pct）

广发金 54.5% 19.50 21.34 -8.6%易方基金 22.7% 33.82 38.37 -11.9%汇添基金 35.4% 14.15 20.94 -32.4%东证管 100.0% 4.91 8.28 -40.7%

26.2% 25.6% 0.5836.0% 52.1% -16.10中信券 华夏金 62.2% 20.13 21.63 -6.9% 6.3% 6.3% 0.04博时金 49.0% 15.11 17.24 -12.4%海通证券

招商金 45.0% 17.53 18.13 华泰瑞金 49.0% 5.02 3.79 南方金 41.2% 20.11 17.71 13.6%富国金 27.8% 18.14 20.66 海富基金 51.0% 4.17 4.57

17.5% 20.6% -3.128.4% 8.3% 0.1471.1% 12.3% 58.72国泰安 华安金 51.0% 9.50 10.31 -7.9% 5.2% 3.9% 1.32申万信金 67.0% 0.85 1.34 -36.3%

富国金 27.8% 18.14 20.66 大成金 25.0% 4.05 4.17 光大德基金 55.0% 0.89 1.05

12.2% 23.8% -11.613.5% 5.1% -1.57国海券 国海兰林金 51.0% 1.76 2.45 -28.3% 27.4% 50.1% -22.73中泰券 万家金 60.0% 3.60 3.29 9.6% 12.0% 27.3% -15.29 银华基金 44.1% 6.36 8.17 -22.2% 46.6% 116.2% -69.64数据来源：，各公司年报，自营投资为主的重资本业务有所修复信用业务：两融顺应市场略有下滑，股质规模持续压降202316,058-0.8%；20233,493亿4.4%27,572图19.2023年场融额略降 图20.2023年场票押持续降 25,00020,00015,00010,0005,000

4,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2003,000

8.0%亿股7.5%亿股7.0%6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%2021-05-142021-07-022021-05-142021-07-022021-08-202021-10-082021-11-262022-01-142022-03-042022-04-222022-06-102022-07-292022-09-162022-11-042022-12-232023-02-102023-03-312023-05-192023-07-072023-08-252023-10-132023-12-01亿元2019-012019-03亿元2019-012019-032019-052019-072019-092019-122020-022020-042020-062020-092020-112021-012021-032021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-10两融余额(亿元) 2022年日均两融均值 市场质股数 占总股比重右）数据来源：， 数据来源：，上市券商融出资金规模同比略有增长。截至2023年末，25家上市券商合计融出资金规模同比+7.6%至10,535亿元；其中，中信证券、、中国银河、广发证券、国泰君安年末融出资金规模分别为1,187、1,123、912、911、898亿元，同比分别+11.0%、+11.6%、+8.2%、+10.0%、+3.0%，位居上市券商前五名。图21.上市商2023年融金规有增长 亿元1,400 25%亿元1,200

20%

15%10%5%0%0 -5%2023年末出资金 同比（）数据来源：，202325,821.0其中，中信证券、海通证券、国泰君安、中国银河、2023年末股票质押393.77263.77241.63209.41187.07+34.0%、-4.3%、+1.1%、+13.2%、+31.2%，位居上市券商前五名。图22.上市商2023年股押式购额体降 亿元亿元02023年末票质式回余额 同比（）

60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-120%数据来源：，3.2投资业务：市场改善带动收入回暖，金融资产延续扩表20232022202320233002022-14.6%-21.3%-29.4%图23.2023年益场体震荡主 图24.2023年益场现较2022年所善15%10%5%2023-012023-012023-012023-012023-022023-032023-032023-042023-052023-052023-062023-072023-082023-082023-092023-102023-102023-112023-122023-12-5%-10%-15%-20%-25%

0%2022年涨跌幅 20232022年涨跌幅 2023年涨跌幅指创业板300沪深数-10%-15%-20%-25%-30%-35%上证指涨跌幅 沪深300涨跌幅 创业板涨跌幅数据来源：， 数据来源：，上市券商投资收入在低基数下同比有显著改善，成为收入的核心贡献来源。25家上市券商2023合计投资收入同比+48.7%至1,155亿元，成为收入核心来源；分公司来看，头部券商投资收入居前，其中，中信证券、、中金公司、申万宏源、国泰君安2023年投资收益+公允价值变动损益分别为224.87、142.55、105.90、95.51、95.05亿元，位居上市券商前五名，同比分别+22.8%、+96.7%、-0.1%、+63.9%、+22.2%；部分中小券商弹性更大，其中，中泰证券、海通证券、东兴证券等公司投资收入扭亏为盈，大幅增厚业绩表现。图25.上市商2023年资入整体显改善 亿元250亿元20015010050中信证券华泰证券中金公司申万宏源国泰君安招商证券中国银河中信建投广发证券东方证券中泰证券光大证券方正证券国元证券西南证券国联证券首创证券信达证券浙商证券海通证券华安证券东兴证券中原证券国海证券红塔证券0中信证券华泰证券中金公司申万宏源国泰君安招商证券中国银河中信建投广发证券东方证券中泰证券光大证券方正证券国元证券西南证券国联证券首创证券信达证券浙商证券海通证券华安证券东兴证券中原证券国海证券红塔证券-502023 2022数据来源：，；注：投资收入=投资净收益+公允价值变动损益202325家50,331202236,244795、、1,8222022、-1.1%、+14.2%、+162.6%司来看，头部券商金融资产规模显著领先，2023年末中信证券、、国泰君安、、金融资产规模分别为7,157、4,800、4,722、3,840、3,679亿元，较2022年末分别+19.1%、+16.8%、+18.6%、+13.0%、+20.7%，规模位居上市券商前五名。表5.上市商2023年金产规及结（位亿元） 公司交易性金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资金融资产合计环比年初中信证券6,2500812957,15719.1%华泰证券480016.8%国泰君安3,72636941194,72218.6%申万宏源2,365357347063,84013.0%招商证券2,78777081773,67920.7%广发证券2,16111,393573,61219.3%中国银河2,062239744523,5108.9%中金公司2,847065603,5034.2%海通证券2,21368613802,9748.4%中信建投2,142075712,90012.4%东方证券97116908631,95816.9%光大证券7533642191,2201.7%方正证券56104141298722.4%国元证券22631464072111.6%中泰证券38516262196821.0%东兴证券2030363466125.3%浙商证券419082050111.7%国联证券3900713649713.7%西南证券324011274436.4%华安证券276231181142817.8%信达证券2920131342642.9%红塔证券13501672833119.7%首创证券1800113029312.9%国海证券1990881287-0.9%中原证券2431402482.9%合计36,24479511,4691,82250,33114.1%数据来源：，202320232023+14.7%40,6975,2149,40322,1095,1734,011+37.8%+12.6%+2.3%+1.2%，分别净增加2,579、2,469、、4947.4%2.2%0.9%202323.1%54.3%12.7%+3.87-1.02、-1.54、-1.31pct，股票类资产成为头部券商增加资产配置的主要品种。表6.股票是2023年头部券商金融资产扩容的主要方向（亿元）公司股票债券基金其他合计2023202220232022202320222023202220232022中信证券2,3041,8852,9952,4334814631,3771,2327,1576,012华泰证券1,2371,0302,6212,3338416301001164,8004,108国泰君安7105362,5532,1291,0959703643464,7223,981申万宏源1,2013981,9862,0193684472865343,8403,397招商证券5852822,4662,0984175012121673,6793,049广发证券4312592,0841,8886666314322503,6123,028中国银河7555322,0872,0422703093983403,5103,224中金公司1,4011,2511,5581,48253060415233,5033,361海通证券4373641,9231,6034063982073792,9742,744中信建投3432871,8361,6131001056205762,9002,580合计9,4036,82422,10919,6405,1735,0564,0113,96340,69735,483占比股票债券基金其他合计2023202220232022202320222023202220232022中信证券32.2%31.4%41.9%40.5%6.7%7.7%19.2%20.5%100%100%华泰证券25.8%25.1%54.6%56.8%17.5%15.3%2.1%2.8%100%100%国泰君安15.0%13.5%54.1%53.5%23.2%24.4%7.7%8.7%100%100%申万宏源31.3%11.7%51.7%59.4%9.6%13.2%7.4%15.7%100%100%招商证券15.9%9.3%67.0%68.8%11.3%16.4%5.8%5.5%100%100%广发证券11.9%8.6%57.7%62.4%18.4%20.8%12.0%8.3%100%100%中国银河21.5%16.5%