低空经济行业可转债研究报告：元年已至迎风起航

内容目录核心观点 4低空经济产业链概览 5原材料 6碳钎维 6玻璃纤维 6钛合金 7零部件 7电池 7飞控系统 8电机 92.2.4载荷 2.3整机 eVTOL 无人机 地面基础设施 空管系统 行业发展现状 14政策落地 国家政策梳理 地方政策频出 低空经济发展现状 全球发展情况 国内发展情况 低空经济未来应用场景 低空经济可转债梳理 22航新转债 通裕转债 商络转债 广联转债 天箭转债 广泰转债 声迅转债 麒麟转债 华设转债 海直转债 投资建议 31风险提示 31图表目录图1：国家空域基本基础分类示意图 5图2：低空经济产业链 6图最大航程与供能方式系 8图4：飞控系统主要作用 9图5：低空基础设施涵盖范围 13图6：空管系统构成 14图7：无人机市场规模（亿元） 17图8：消费级无人机和工业级无人机占比变化 17图9：中国低空经济市场规模（万亿） 18图10：我国无人机市场规模（亿元） 18图我国航空器在册数量 19图12：我国通用传统航企数量 19图13：低空经济+游览 20图14：低空经济+农业 21图15：低空经济+物流 22图16：公司主要营业范围 23图17：公司主要产品 24图18：公司主要代理产品 24图19：公司产业链示意图 25图20：增雨防雹火箭的发射 26图21：威海广泰主要空港设备 27图22：声迅股份低空经济产业主要产品 28图23：公司主要产品 29图24：华设集团助理太仓市建立低空5G智联网建设 30图25：中信海直开通首条往返潮汕和珠海的直升机航线 31表1：材料主要供应商及其发展情况 7表2：主要航空电池研究公司及其研究进展 7表3：提供电机的各大公司及参与内容 10表4：整机领域代表公司及其最新产品 10表5：国内公司在适航方面取得的进展 表6：国内主要无人机公司及发展现状 12表7：空管系统代表公司及其布局 13表8：国家层面低空经济政策陆续出台 15表9：各省级地市单位关于发展低空经济的政策 16核心观点低空经济是一种新的经济形态。低空经济是指一般在垂直高度1000米以下、根据实3000顶层设计逐渐完善，国家大力支持低空经济发展。2021年，国家将“低空经济”纳入2023低空经济产2024年技术进步推动低空经济产品落地，各环节瓶颈待突破。航空级电池：三高一快是基本要求，包括高能量密度、高倍率、高安全和超级快充；电推进系统：分布式推进技术解放eVTOL架构设计限制，使得倾转旋翼和复合翼机型突破发展瓶颈。eVTOL对电机效率和转矩密度的要求较高，永磁同步电机更具装机前景；航电飞控系统：需满足适航eVTOL机体各个方面，等航空器的整机制造为核心，具有较高等航空器的应用以及产业融合。产业链重点受益环节包括碳纤维等复合材料，高性能及长续航动力电池，航空器制造，复杂空域管理服务等。低空经济，未来万亿产业空间新引擎。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低1.520252000将“低空经济随着国内外多种适航认证的取得和商业化eVTOL011N的新阶段。20242022月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要2022-2035》指出：大力发展度假休闲旅游，拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务，加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠等旅游业加速推进各种低空经济+”年2030年通用航空装备将应用于各相关领域并成为低空经济增长的推动力，形成万亿级市场规模。低空经济的发展是低空空域从自然资源转化为经济资源的过程，具备长周期、多领域、大空间的特点，未来将催生相关产业链投资机会。低空经济产业链概览10003000米的低空空域范围内，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，带动相关领域融合发展的综合性经济业态。代表性的应用例如无人机送货、低空驾驶器观光等。低空经济具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点。图1：国家空域基本基础分类示意图资料来源：中国民航局，低空经济作为一个综合性经济领域，以通用航空业为主导，以无人机领域为支撑。低空经济产业链包括原材料、零部件、整机、地面基础设施及空管系统等标的。图2：低空经济产业链资料来源：中国航空网，原材料碳钎维碳纤维复合材料是指以树脂、金属、陶瓷和橡胶等材料为基体，以碳纤维为增强材料，经过复合制成的结构或功能材料，碳纤维具有质轻、高强度、耐腐蚀、抗疲劳的属性。更轻的组件有助于释放更多空间提供载重、减少电力消耗、增加续航里程。根据研究机构StartviewResearch报告说明，eVTOL的结构部件和推进系统约有75-80%是用的复合材料；其次，内部结构约有12-14%是用的复合材料，如座椅、衡量等；电池系统、航空电子设备和其他小型零部件有8-12%的复材含量。根据赛奥碳纤维《20222022年我国航空航天领域0.7810.5%；全球航空航天领域碳纤维用2.0115%4000吨、1800吨、200吨。玻璃纤维玻璃纤维，是一种性能优异的无机非金属材料，种类繁多，优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好、机械强度高。它是以叶腊石、石英砂、石灰石、白云石、硼钙石、硼镁石六种矿石为原料经高温熔制、拉丝、络纱、织布等工艺制造成的。使用玻璃纤维能在有效减轻重量的情况下，保持结构强度，并提供抗腐蚀、抗疲劳、耐高温等特点，因此广泛应用在汽车、无人机和eVTOL的制造上。钛合金686—176P60%左右，所以比强度很高，硬度较高。钛合金的使用在有效降低飞行器死重的前提下，还能大幅提高飞行器的强度。公司名称 股票代码 发展情况表1：材料主要供应商及其发展情况公司名称 股票代码 发展情况润贝航科 001316.SZ星源卓镁 301398.SZ安泰科技 000969.SZ光威复材 300699.SZ

20他行业，航材分销行业取得客户供应商认证及授权难度高、行业监管体系严苛，进入壁垒较高。2021年末，国内取得航空油料和化学品（含危化品）9家。航材分销高壁垒使得公司保持较好的盈利能力，2021年公司航空油料和航空化学品28.03%、38.91%。公司专注于新型镁化合物材料的技术研发(模等)及其它模具及夹具(焊装夹具、检验夹具等)天的智能电动飞行汽车项目处于前期技术论证阶段公司聚焦“以难熔钨钼为核心的高端粉末冶金及制品”和“以稀土永磁为核心的先进功能材料及器件”两大核心产业，产品广泛应用于新能源汽车、光伏、核电、航空航天、半导体集成电路、高端医疗装备、先进轨道交通、智能制造、工业过滤净化及节能环保等领域，为全球高端客户提供先进金属材料、制品及解决方案，是众多国内外知名企业的关键材料与核心部件供应商。公司多年来一直从事着航空装备用碳纤维复合材料研发生产，公司也在几年前与多方合作开展无人直升机及无人运输机等低空飞行器的研制，并将陆续转入量产进程，公司已经持续多年在低空产业领域积极拓展业务。资料来源：润贝航科官网，星源卓镁官网，安泰科技官网，光威复材官网，零部件电池应用在无人机、上的电池主要为锂离子电池、聚合物锂电池，尽可能保证续航时间更长的同时，重量更轻。电池性能影响着无人机的飞行速度和续航时间，对比来180-2000100-265Wh/kg次，锂聚合物电池因其卓越的能量密度、功率-能量平衡和较长的循环寿命，在便携式设备和电动交通工具（电动汽车及其混合动力电池）中优于大多数其他电池。表2：主要航空电池研究公司及其研究进展企业名称时间取得进展蔚蓝锂芯2024.02以电动工具为主的高倍率锂电池是公司的传统优势领域，公司也在积极挖掘具有市场潜力的孚能科技2023.11其他应用场景，比如两轮车、U电池、电动垂直起降飞行器（TO、机器人狗等。公司于2017年完成关键技术体系开发；2020年向电动飞机领域的客户首次供应样品，随后完成样件认证；2022年完成第一代产品交付，并完成了第二代产品体系验证；并于2023年将第一代三元产品交付给终端客户，这是公司在电动航空领域的里程碑，也是全球首例。正力新能2023.05公司正式对外发布赋能三维交通领域的航空级战略产品—正力·航空电池。该电池能量密度高,20%SOC的大倍率放电性能。宁德时代2023.0720234500Wh/kg7交大企业发展集团有限公司共同持股的商飞时代（上海）航空有限公司成立。经营范围含民用航空器零部件设计和生产、民用航空器（发动机、螺旋桨）生产、新材料技术研发、电机制造、电池销售等。资料来源：宁德时代官网，孚能科技官网，正力新能官网，蔚蓝锂芯官网，中国日报网，320Wh/kg，并且可以20%SOC12C80%SOC且300km时，供能方式才会转化为氢能电能交替，但对于目前低空经济发展形势来看，短途作业的情况远大于长途作业，所以电池研发与供给依旧是低空经济产业链上不可或缺的一环。图3：eVTOL最大航程与供能方式关系纯电 燃料电池 汽油 氢能电能 喷气燃料140120100806040200【0,50】 【50,100】 【100,300】 【300,500】 【500,1500】资料来源：中国航空网，飞控系统飞控系统包括主控制器、软件、传感器、遥控器、通信模块和控制输出等。传感器将飞行器本身的姿态数据传回飞控系统，再由飞控系统通过算法下达指令，由执行单位完成飞行器飞行、悬停、加速、俯冲等变化。航电飞控系统承担着替代飞行员全面或部分控制飞机稳定运行的重要角色，除具有自动驾驶仪的功能外，还能增强飞机的操控性和稳定性，实现航迹管理、自动导航、自动降落、地形跟踪、飞行中自动调整机翼负荷分布、精准定位及编队飞行等功能。目前市场上飞控产品种类繁多，根据安全标准和智能化水平可用于不同应用场景。PX4等几家航电巨头手中。图4：飞控系统主要作用资料来源：狮尾智能，618所等军工单位，以及北航、南航等高校科研究所。不过近年来，一批新兴民营飞控系统公司涌现，推出许多优质的飞控产品，包括翔仪飞控、狮尾智能、创衡控制、边界智控等。电机电机包括动力产生装置和驱动电机系统。电机是电推进飞机的动力直接来源，包括动力产生装置和驱动电机系统两部分。电机采用电能作为动力系统的部分或全部能源，包括油电混合动力、电池、燃料电池等，并通过顶层能量管理全面优化能量利用效率。eVTOL将大规模采用分布式电推进（DEP）技术。分布式电推进技术是用电力驱动多个推进器来推进飞行器的运行，在提升飞行器气动效率、载运能力、环保性等方面的的构型突破了传统架构的限制，并且即使在较小的能量密度下，飞行器也已具备一定的使用价值。公司名称 参与内容表3：提供电机的各大公司及参与内容公司名称 参与内容T-MOTOREMAX迈得机电

三瑞智能是一家无人机动力系统研发商，旗下品牌T-MOTOR专注于为多旋翼无人机提供动力系统，包括应用于FPV竞赛和自由花式领域的“F系列”、应用于工业以及商业用途领域的“U系列”等公司的主要业务是从事CAD/CAE软件销售、CAE工程咨询服务以及技术培训服务。自公司成立以来，已经为航天、航空、汽车、兵器、船舶、能源、电力、海洋工程、电子、铁路车辆和通用机械以及重大装备制造等领域的许多客户提供了CAD/CAE软件产品及其高质量的技术咨询服务致力于为工业、专业无人机领域、高要求的终端消费者设计和生产高品质、高效的无刷动力系统(无刷电机、无刷电调、螺旋桨)朗宇 公司目前拥有两大核心业务嵌入式智能硬件工业显示产品，MES物联网终端产品及远程解决方案资料来源：迈得机电官网，中国航空网，载荷不同工业应用场景对无人机载荷要求不同，可以分为传感器载荷和操作载荷两类。传感器载荷主要用于收集数据、感知环境、进行检测，设备包括摄像头、多光谱相机、红外传感器、雷达等。操作载荷指用于执行特定任务的设备，包括抓取装置、投放器、通信系统等。整机指的是具备电动垂直起降功能的飞行器，是ElectricandLanding的首字母缩写。eVTOL的出现开启了个人交通出行方式的新市场。未来潜在应R与传统载人飞机/两高两低的优势。时间 公司名称 发售最新产品 研究进展表4：整机领域代表公司及其最新产品时间 公司名称 发售最新产品 研究进展2023年10月 亿航2023年8月 大疆

EH216-S型无人驾驶航空器首款运载无人机DJIFlyCart30

EH216-S证（TC，标志着H216-S是最关键也是最复杂、最困难的一步认证。双电模式下最大载重30公斤、满载最大航程16公里。最大抗风速度可达12米/秒。是运载无人机领域的重大突破。采用倾转旋翼构型，设计最大航程达200公里、巡航速度达每小2023年6月 时的科技 E20

2603205大幅降低飞行噪音。2023年6月 峰飞航空 eVTOL载人航空器盛世 采用了垂直起降固定翼构型，顶部搭载了8个旋翼提供垂直起飞龙 及降落阶段的升力，最大起飞重量1500公斤，可搭载4人，巡航速度200公里每小时，纯电最大航程250公里。资料来源：大疆官网，峰飞航空官网，中国航空网，（1）多旋翼：多旋翼构型产品，采用816飞行器使用完全独立的推（非矢量推力盛世龙盛世龙可搭载4250km飞行器使用矢量推进器（倾转旋翼、倾转涵道风扇等）提供升力并辅助巡航，由机翼提供巡航升力。综合考虑航程和速度，矢量推力构型最具优势，技术难度最大，是目前获得JobyS4，但考虑此路线底层技术并不来自国内，且难度较大，或较难成为国内产品的主流构型。eVTOLTCPC。据《中华人民共和国民用航空法》TCAC证。根据亿航智能官网，2023EH216-SeVTOLTC证。20243V2000CGTC证。公司 取得进展表5：国内公司在适航方面取得的进展公司 取得进展峰飞航空 2023年6月21日，峰飞航空V1500M(盛世龙)适航申请获得欧洲航空安全局受理沃飞长空 2022年11月23日，沃飞长空载人eVTOL机型AE200型号合格证(TC)申请获得民航局受理亿航智能设备(广州)有限公司于2020年12月28日向中国民航局适航司提交了EH216-S型无人驾驶航空器系统型亿航智能

号合格证(TC)申请书;2021年1月申请获得受理;2023年10月13日，EH216-S获得民航局正式颁发的型号合格证(TC)。沃兰特 2023年9月28日，沃兰特VE25-100型号合格证(TC)申请获得民航局受理。资料来源：峰飞航空官网，沃飞长空官网，亿航智能官网，沃兰特官网，无人机无人机是低空飞行的主要载体，中国无人机研发创新力全球领先。经过数十年的发展，全球消费级无人机市场及大型军用无人机市场发展日趋成熟，无人机在工业级应用场景需求的快速增长和小型军用监控无人机市场的增长驱动着全球无人机产业规模持续扩大。目前，全球无人机产业资源分布在美国、东亚（中、日、韩）和西欧（德、英、法、意）三个主要制造市场。其中，中国、美国、法国、德国等区域的研发创新能力全球领先。根据前瞻产业研究院的统计数据，2022年，中国/美国/英国/俄罗斯的无人机在册数量分别为95.8/86.6/18.1/5.6万架。表6：国内主要无人机公司及发展现状公司名称股票代码发展现状航天彩虹002389目前公司拥有完整的无人机产品型谱，涵盖中大型、高中低空、远中近程、固定/旋翼等十余种产品，根据用户需求拓展出测绘型、物探型等多种衍生型。纵横股份688070等项目研究以及多项行业标准编制；同时公司打造了无人机研发、生产、销售、培训、服务全产业链。观典防务688287公司的主营业务及主要收入来源为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发，生产和销售。中无人机688297支持保障能力。大疆创新——公司是全球领先的无人飞行器控制系统及无人机解决方案的研发和生产商，无人机产品在全球市场占据重要地位。资料来源：航天彩虹官网，中无人机官网，大疆创新官网，中国航空网，202282220252030、2035年三个阶段的发展目标，促进形成先载货后载客、先通用后运输、先隔离后融合的202411地面基础设施设施网空联网”航路网和服务网。其中，设施网指支撑低空飞行业务的各种物理基础设施，如起降站，能源站等；空联网指通信、导航和感知等信息基础设施，是将低空数字化成可计算空域的关键；航路网指（操作系统（如政府方、空管方、管理方、运营方、业务方等）的应用。eVTOLeVTOL航空器应急eVTOLeVTOL白皮书中提出了空中交通）会通过多式联运来耦合于城市交通系统中。在选址上，可充分利用现有的城市设施，如在火车站等重要交通枢纽处、建筑物顶层、直升机位、水面驳船、高架桥内等已有基础设施处。图5：低空基础设施涵盖范围资料来源：深圳政府网，深圳市福田区发展和改革局，空管系统空管系统是利用技术手段对飞行器进行监视和控制，防止在空中或地面上相撞，并引导飞行器准时、安全起飞降落的控制系统。地面有很多飞行控制中心，每个中心控制一定地区的飞机飞行。由飞行中心计算机再把飞行计划传送给邻近的飞行中心计算机。在飞行中，不断修改飞行计划。参考目前有人机市场，空管系统一般指三类形态的产品：空中交通管理系统：客户主要面向民航空管局，莱斯信息在全国七大空域自动化主用系统独占其三，对应低空即低空飞行服务保障体系中的国家和区域信息管理系统；外围监视设备：技术路线包括一二次雷达、、、等，ADS-B为主流路线（集通信、监视一体。基本都可分为地面和机载两部分；机载部分：客户为主机厂，对应低空则为无人机等载体。地面部分：客户面向机场，低空即面向飞行服务站、通航机场等，莱斯信息和四川九洲均有参与。公司名称 股票代码 行业研究发展情况表7：空管系统代表公司及其布局公司名称 股票代码 行业研究发展情况莱斯信息688631.SH民航空管国产化龙头，拥有丰富的空管系统研制经验。公司以项目建设为契机，开展低空飞行服务解决方案、低空通航服务系统等产品研制，构建未来低空飞行服务保障体系。四川九洲000801.SZ公司空管业务的技术、产品已在四川省低空试点开展应用，公司空管监视、通信、信息系统及管控系统技术和产品已在无人机平台实现运用。新晨科技300542.SZ聚焦国家空管数据信息服务体系建设，先后承担了数据通信网络平台、跨机构传输交换平台、国家级数据中心系统、国家级业务运行系统建设。据公司官微，低空领域产品包括低空综合监视产品、空域申报平台产品、低空防务整体解决方案等。资料来源：莱斯信息官网，四川九州官网，新晨科技官网，具体来看，低空空管主要分为两大部分，前期建设的飞行服务保障体系（包括国家及区域信息管理系统、飞行服务站、通航机场的建设，和后期应用于无人机、eTOL的机载终端产品。在前期建设阶段，目前看，莱斯信息和四川九洲均可提供一揽子解决方案。据民航局《低空飞行服务保障体系建设总体方案》提出，提高低空通信监视能力，推动以北斗数据为基础，融合北斗短报文SS、广播式自动相关监视（S）数202124个17100个。图6：空管系统构成资料来源：莱斯信息官网，eVTOL政策落地国家政策梳理20212月，中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》“低空经济”概念202312202411有法可依的发展新阶段。20243月低空经济首次被写入政府工作报告，表明要大力发展低空经济新引擎。2024年3月274部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》，对低空经济未来发展持有积极态度，持续为低空经济发展赋能。时间 会议文件 时间 会议文件 内容2021年2月202112月20221月20236月202310月

中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》中国民用航空局等三部门印发《“十四五”民用航空发展规划》“十四五运输体系发展规划》国务院、中央军委印发《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》工业和信息化部等四部门印发《绿色航空制造业发展纳委(2023-2035)>

发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济。首次将“低空经济”写入国家级规划。鼓励建设一批创新平台，支持以无人机全产业链发展为重点的低空经济聚区建设，发挥创新集聚带动作用，引领产业向价值链高端迈进。探索通用航空与低空旅游、应急救援、医疗救护、警务航空等融合发展。将除管制空域以外的真高120米以下空域划为“适飞空域”。标志着我国无人机产业进入“有法可依”的规范化发展新阶段。力争到2025年电动通航飞机投入商业应用。要打造和大力发展低空经济，并提出开辟产业新赛道。明确将低空经济作2023年12月 中央经济工作会议国家空管委发布《国家空域基础分

为我国战略性新兴产业之一。将空域划分为7类，其中，A、B、C、D、E类为管制空域，G类为非管制202312月2024年1月

类方法》交通运输部发布《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》

空域。民用无人驾驶航空器的运行按照面向运行场景、基于运行风险分级分类管理的原则，分为开放类、特定类和审定类三类运行2024年3月 2024年国务院政府工作报告 积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。到2027年，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高效融合产业生态初20243月

工信部等4备创新应用实施方案(2024-2030年)》

步形成。航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行。打造10家以上具有生态主导力的通用航空产业链龙头企业。到2030年，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。资料来源：中国政府网，发改委官网，工信部官网，中国民用航空网，地方政策频出202312eVTOL20多项具体补贴措施；20241个省和自治区的政府工作报告提出要发展对各省市低空经济相关政策梳理可以看出，部分地区出台的政策文件明显更多，且不同地区侧重点不一样。具体来看：广东整体政策数量相对最多，尤其是深圳，下属各2021年就2035表9：各省级地市单位关于发展低空经济的政策地方时间文件 内容深圳2024年3月中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产中国民航局公告业综合示范区北京2024年1月促进新能源、新材料、商业航天、低空经济等2024年北京市政府工作报告战略性新兴产业发展广东2024年1月发展低空经济，创新城市空运、应急救援、物流运输2024年广东省政府工作报告等应用场景，加快建设低空无人感知产业体系安徽2024年1月加快合肥、芜湖低空经济产业高地建设，拓展低空2024年安徽省政府工作报告产品和服务应用场景四川2024年1月加快发展低空经济，支持有人机无人机、军用民用、2024年四川省政府工作报告国企民企一起上湖南2024年1月2024年湖南省政府工作报告 用好全域低空空域管理改革成果，发展壮大低空经济江西2024年1月努力在元宇宙、人工智能、新型显示、新型储能、2024年江西省政府工作报告低空经济等领域抢占先机江苏2024年1月大力发展生物制造、智能电网、新能源、低空经济2024年江苏省政府工作报告等新兴产业陕西2024年1月培育壮大战略性新兴产业，打造氢能、光子、低空2024年陕西省政府工作报告经济、机器人等新增长点重庆2024年1月2024年重庆省政府工作报告 加快开辟低空经济、生物制造等新领域新赛道海南2024年1月聚焦种业、深海、航天、绿色低碳、生物制造、2024年海南省政府工作报告低空经济等新领域新赛道云南2024年1月布局发展人工智能、生物制造、卫星应用、低空经济、2024年云南省政府工作报告氢能及储能等未来产业，形成新质生产力围绕新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代山东2024年1月医药、绿色环保、新能源汽车、安全应急装备、商业航2024年山东省政府工作报告天、低空经济等领域，新培育10个左右省级新兴产业集群河南2024年1月拓展商业航天、低空经济、氢能储能、量子科技、2024年河南省政府工作报告生命科学等领域内蒙古2024年1月2024年内蒙古自治区政府工作报告 新材料、现代装备制造、生物医药、商业航天、低空制造攻关，着力推进新材料、航空航天、低空经济、机器人、辽宁2024年1月2024年辽宁省政府工作报告 生物医药和医疗装备新能源汽车集成电路装备等战略性新兴产业融合集群发展加快发展新质生产力，培育壮大新一代信息技术、福建2024年1月2024年福建省政府工作报告 新能源新材料生物医药低空经济等战略性新兴产业吉林2024年1月产业链发展卫星制造及数据处理、无人机制造及2024年吉林省政府工作报告低空服务产业西藏2024年1月2024年西藏自治区政府工作报告 新开工建设10个通用机场和47个临时起降点资料来源：文旅部官网，各地区政府官网，低空经济发展现状全球发展情况2021年全球民用无人机（1605.552020612.0861.61%，预计到2024年全球民用无人机市场规模可达4157.27亿元。图7：无人机市场规模（亿元） 图8：消费级无人机和工业级无人机占比变化市场规模（亿元）增长率%市场规模（亿元）增长率%消费级无人机工业级无人机40003000200010000

40%30%20%10%0%

0.40.20 资料来源：中国民航网， 资料来源：中国民航网，从细分市场来看，2021年全球消费级无人机及工业级无人机市场规模均保持增长趋势，其中，2021956.252020420.54年全球工业级无人机市场规模3208.2显放缓，2021649.232020191.54亿元。在国外市场，Joby和BETA于2023年先后向美国空军交付eVTOL，展示了eVTOL20237固定翼空中应用于城市内通勤的重要实践；2023月，德国EASA颁发的202438FAA公布JobyJAS4-1202448日起生效，这也适航准则。3.2.2国内发展情况20236893173451135.7万小时,12%,家,20000家，国126.732.2%11.8%。无人20251.520352025年我国民2000将成为新起之秀，快速推进商业化。图9：中国低空经济市场规模（万亿） 图10：我国无人机市场规模（亿元）765432102022 2023 2035E

2000消费级无人机市场规模（亿元）工业级无人机市场规模（亿元）消费级无人机市场规模（亿元）工业级无人机市场规模（亿元）10005000资料来源：中国民航网， 资料来源：深圳市无人机协会，智研咨询，2020亿美元，75.880%份额，遥遥领先于第二、三位的美国与欧洲。大疆亿元人民币。据民20211.2783.2万架，20213.86约1668.9万小时。当前我国通用航空持续快速发展。在十三五时期依靠空域政策和产业政策的双重202266110.4%3997.8%31865.6%；全年通航飞行小时121.93.5%2011-2021年间新增通用航空相关企业注册资本总金额约6300图11：我国航空器在册数量 图12：我国通用传统航企数量40003000200010000

2017 2018 2019 2020 2021

10%中国在册航空器数量（量）增速中国在册航空器数量（量）增速6%4%2%0%

6005003002000

2017 2018 2019 2020 2021

16%中国通用传统航企数量（家）增速中国通用传统航企数量（家）增速12%10%8%6%4%2%0%资料来源：中国民航网， 资料来源：中国民航网，7生产许可证（PC）这是亿航智EH216-S自取得无人驾驶载人航空器领域的全球首张型号合格证、标准适航证后，再次取得该领域全球首张生产许可证。本次取证表明亿航智能已经建立了满足中国民航适航规章要求的批量生产质量管理体系，并获准进行持续批量生产，为开展规模化商业运营奠定基础；深城交近期中标了无锡市低空经济发展规划及实施方案（二次）项目，公万丰奥威旗下万丰钻石飞机与全球某知名主机厂中国总公司战略合作拟成立合资公司，（eVTOL）研发、共建研发和生产设施、适航认证、产品销售、拓展产品在海外市场的商业潜力及协同效应；河北建新飞行汽车近日与斯洛伐克企业签署协议，获得后者是全球首款拿到适航许可的汽车，其采用宝马发动机和普通燃料，使用跑道进行起飞和降落。3.3低空经济未来应用场景为代表的低空经济011到N2024年深圳正式进入低空经济无人机之都领头羊”2022122022-2035》指出：大力发展度假休闲旅游，拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务，加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠随着低空经济逐渐被提升到国家战略层面，政策和产业的双重推动正不断加速推进各种“低空经济+”应用场景的落地和发展。具体来看，“低空经济+”可分为以下几个主要场景：低空经济+游览”eVTOL航空器的型号合格证和标准20231228EH216-S无人驾驶载人航空器，将会在低空游览、城市观光等场景开展商业化运营，并持续扩大各类运营场景的布局和落地。低空经济+农业，低空经济+农业的重要载体是植保无人机。植保无人机在农业领域发展较早，应用较为广泛。因此农业是低空经济与现实产业快速融合的代表。两者的结8000亩，P1507030/分钟最大喷洒流量280公斤/分钟最大播撒推料速度，刷新农业无人飞机的作业性能。图13：低空经济+游览资料来源：前瞻产业研究院，图14：低空经济+农业资料来源：中国遥感应用协会官网，低空经济+无人机在城市物流应用中展现出了巨大的潜力。与传统物流配送方式相比，无人机配送具备方便高效、节约人力成本、减少安全隐患等诸多优势，极大地提升了配送效率。因此，受到快递、电商等企业的高度关注和青睐。美团、顺丰、京东等企业纷纷进军无人机物流领域，并积极布局相关业务。物流企业和科技公司也在转型成为专业的无人机运2015+图15：低空经济+物流资料来源：前瞻产业研究院，MarketsandMarketsResearch亿美元，50%+202312234亿美52.0%，eVTOLeVTOL低空经济可转债梳理10航新转债航新科技业务已覆盖设备研制及保障、航空维修及服务两大领域。公司是国内航空部件维修龙头、军用飞参设备研制龙头。公司自成立以来致力于飞行安全保障，从航电设备维修起步，业务逐渐扩展至机电设备维修、飞机大修、航线维护。经过技术积累和不断创新，公司实现飞行参数记录系统（后简称“飞参系统”）研制、健康与使用检测系统（后简称“HUMS”）等机载设备产品研制，以及自动测试设备研制。图16：公司主要营业范围资料来源：航新科技官网，公司自成立以来持续深耕航空维修保障与航空装备研制及综合保障领域，密切关注2021通裕转债通裕重工是风电主轴头部企业，持续深耕风电铸锻件领域。公司的前身为禹城通裕机械有限公司，公司致力于成为“国际一流的能源装备制造商及知名的功能材料供应商”，基于工业装备综合制造平台，广泛覆盖风电主轴、锻件坯料、其他锻件、铸件、风电模块化业务、粉末合金、管模、其他产品（冶金产品、核电业务产品等）的生产研发，广泛应用于低空经济领域航空航天、军工等领域。图17：公司主要产品资料来源：通裕重工官网，商络转债商络电子是国内领先的电子元器件分销商之一，主要面向网络通信、汽车电子、工业控制、消费电子等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品。公司拥有802,0003万种电子元器件产品。公司共代2,000170家。图18：公司主要代理产品资料来源：商络电子官网招股说明书，电动垂直起降飞行器）未来空中出行解决方案。广联转债广联航空是专业从事航空工业相关产品研发、制造的国家级高新技术企业。公司是航空机加工全产业链平台型企业，以具有突出优势的航空工装业务为基础，积极开拓了航空工装+航空零部件+无人机业务一体两翼的业务布局，逐步加深技术壁垒。公司以具有突出优势的航空工装业务为基础，积极开拓了航空零部件、无人机等业务，产品覆盖军用和民用航空工业各领域，成为专业化程度高、技术积累丰富、广受认可的航空工业相关产品供应商。目前，公司逐渐形成了航空工装、航空零部件和无人机三大业务板块的产品格局。图19：公司产业链示意图资料来源：广联航空招股说明书，天箭转债中天火箭核心业务发展于航天科技集团航天四院下属多个研究所的相关业务板块，经改制和重组，逐步形成了目前以小型固体火箭技术应用为核心的综合业务体系。主要包括小型固体火箭及延伸业务、小型固体火箭发动机核心材料及延伸业务、以及小型固体火箭测控技术延伸业务。公司小型固体火箭及延伸业务可以分为增雨防雹火箭及配套设备、以及军用小型固体火箭两类产品。增雨防雹火箭及配套设备方面，公司产品主要用于农业防灾及重大活动的气象保障。作为我国较早涉足开发增雨防雹火箭产品的企业，公司曾多次参与了国年公司人影（即人工影响天气火箭）40%，继续保持市场占有率第一。军用小型固体火箭方面，公司产品包括探空火箭以及小型制导火箭。探空火箭主要0~300km高度范围内的大气物理参数，为气象预报、大气波导探测、临近空间环境探测提供数据支持，还可为微重力科学实验提供平台。目前，公司探空火箭研制产品现已形成系列化，涵盖了从低空、中空到临近空间的探测火箭；小型制导火箭主要用于反恐、局部战争或边境巡逻等，作战目标以轻型装甲车辆为主，并兼顾一般车辆、简易工事、武装人员等。报告期内，公司专注于对轻型化、小型化、低成本制导火箭的研制，确立了小型制导火箭产品的先发优势和差异化竞争优势。图20：增雨防雹火箭的发射资料来源：中国航天科技集团，广泰转债威海广泰是全球空港地面装备领跑者，国内先进的消防救援、移动医疗、无人机、电力电子装备制造商。公司坚守高端装备制造业，现已形成“双主业”产品布局，即空港装备、应急救援装备；公司业务覆盖空港装备、消防救援装备、移动医疗装备、无人机装备、电力电子装备等板块。公司是全球空港地面设备品种最全的供应商，公司产品涵盖飞机所需的所有地面设3550%以上。图21：威海广泰主要空港设备资料来源：威海广泰官网，4大类。公司瞄准应急救援市场需求，正在研制多旋翼、大载荷消防救援无人机。声迅转债声迅股份是一家拥有智能技术、关键产品和核心系统平台的安防服务提供商，主要从事智能监控报警系统和智能安检系统的技术研发、设备供应、系统集成和运营服务。公司自成立以来，致