电力设备行业市场前景及投资研究报告：海内外需求共振配用电龙头

2024年3月电力设备·出海系列3海内外需求共振，配用电龙头扬帆报告目录及逻辑PART

1.宏观层面•

按照发用电量、电力投资额、增速等区分全球的几大市场；•

区分中国、美国、欧洲、非洲、拉美等主要地区的大致增长趋势；•

匡算电力设备的总空间以及主要设备（如变压器、电表）的大致占比。PART

2.中观层面•

分析电力设备在用电侧（电表）和配网（国内得等特高压弄完）的结构性机会；•

分析电表领域在中国、欧洲、非洲、拉美的需求驱动因素和大致空间。PART

3.微观层面•

提出中国表企的竞争优势得益于国内的广大市场的培育，以及国内电表毛利更高的原因；•

分析中国企业的出海策略（重资产建厂和轻资产贸易）；•

分析几大出海市场的看点，欧洲看市占率提升、非洲看电力触达率增长、拉美看智能表渗透率。PART

4/5.上市公司分析•

三星医疗的优势在于国内的份额、规模优势带来在海外的竞争力，以及配网产品优势等；•

海兴电力的优势在海外的品牌、产能布局优势明显，AMI系统解决方案带来更高的市占和利润率。1核心观点提示•

静态来看，全球电力市场分为中、美、欧、其他，产品端变压器和电表占比高：全球2021年发电28.5万亿度，中国占了30%，北美、欧洲约占19%、16%，非洲占3.4%、拉美占5%。2000年-2021年全国发电量增长了15.5万亿度（CAGR3%）、中国增长了7.2万亿度（CAGR9.2%），贡献了近一半的增长。由此催生了全球将近2.4万亿的传统电力设备市场，其中中国约6000亿、占了1/4，美国占另外1/4，欧洲略少、ROW略多于1/4。变压器占设备约18%（全球4-5千亿），电表近千亿。•

动态来看，全球电力投资将长周期上行，中欧美非增速较快：新能源大发展+电网投资增加，是全球共性的电力设备需求驱动因素，包括中国（风光大基地+特高压）、欧洲（规划提升电网投资）和拉美（巴西、智力等地的新能源装机）。而美国由于叠加了用电侧的大基建、制造业回流、AI和数据中心，展现了最强劲的电力设备需求，中东和非洲虽然发电量较少、但是除了中国以外发电增速较快的区域，电力触达率提升、电力系统现代化等驱动需求。•

下游结构看，配电设备和电能表的是结构性的机会之一：发电、输电、部分用电（工业/基建）对电力设备的需求已有初步的反应（也仍将持续），而配电侧则可能是未来发展的重点，中国电网在有限的预算下、优先投资于特高压和主干网以解决电力送出的问题，而分布式光伏和充电桩的压力必然会配网投资的增加、近期能源局已有所吹风，欧洲的电网规划也包括了大量的配电网。另外用电侧用户的电能表（也属于电网的配网投资）有着特殊的需求周期，欧洲、拉美等的轮换/智能表更换需求、非洲的电力覆盖率增加需求，与国内的换表周期形成共振。•

企业层面，电力设备出海龙头有望持续成长：国内巨大的电力设备市场规模培育了一批具有较强产品竞争力的民营企业，部分企业不仅仅满足于国内的高毛利、而是积极出海拓展市场。欧洲地区中国企业有望提升表计产品的市场份额，非洲地区有望长期受益于电力覆盖率的上升，而拉美地区则关注智能表和系统的渗透率提升。三星医疗是国内电表和配网设备的龙头充分享受国内外电表和配电网投资的增量，海兴电力是最早电表出海的龙头企业，海外产能布局和AMI系统解决方案带来极强的竞争力。而国内电表行业的稳定格局和高毛利，让许多企业并不愿意冒风险出海，主动出海的优秀企业则可能会进一步壮大。2pZnUqWeYcZkWeWmNrQ9P9R9PmOpPoMtPeRpPnOfQmNnQ7NoPzRwMrMsPwMtQnR宏观层面——电力的地区结构和设备的产品结构1HorizonInsights全球电力：全球发电28.5万亿度、中国占30%并贡献一半增长•

2021年全球发电28.5万亿度：煤（10.3万亿度）、天然气（6.6万亿度）、水电（4.4万亿度）是前三的发电类型，占了全球发电量的四分之三。而风电（1.86万亿度）、光伏（1万亿度）异军突起、在2021年两者也占到了全球发电量的10%。•

2021年中国发电8.6万亿度：占全球发电量的30%，煤（5.4万亿度）和水（1.4万亿度）是最大的发电类型，风（0.66万亿度）+光（0.33万亿度）在2021年发电占比达到了11.4%，而在刚刚过去的2023年、风光发电占比已经达到了15%左右。•

中国贡献了全球一半的发电量增长：2000-2021年间，全球发电量增长了15.5万亿度，复合增长率3%，而中国发电量增长了7.2万亿、复合增长率高达9.2%，中国的发电增长贡献了全世界发电量增长的一半。世界开年发电量（GWh）中国历年发电量（GWh）CoalOilNaturalgasGeothermalOthersourcesBiofuelsSolarPVWasteNuclearWindHydroTideSolarthermalCoalOilNaturalgasWindHydroGeothermalNuclearSolarPVBiofuelsTideWasteSolarthermal30,000,00025,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,000010,000,0008,000,0006,000,0004,000,0002,000,0000：IEA4全球电力：欧美发电量20年不增长，但结构性显著变化•

欧洲21年发电4.16万亿度：2021年欧洲地区发电量4,158,958GWh，占全球发电量的15%，前三大发电能源类型分别是天然气、核、水，2021年在地区总发电量占比分别为21%、21%、16%，自2005年起每年发电总量基本保持不变，但结构发生了改变，其中煤、油、核呈现下降趋势，风电、光伏发电等呈现上涨趋势，2000-2021年间风电和光伏发电的复合增长率分别为15%和40%。•

北美21年发电5.4万亿度：2021年北美发电量5,397,341GWh，占全球发电量的19%，前三大发电能源类型分别是天然气、煤、核，由2000年的15%、47%、18%发展为2021年的36%、19%、17%，统计期间煤、油发电量下降，风电、光伏发电量上升，复合增长率分别为22%、36%，2021年分别占地区总发电量的8%、3%。欧洲历年发电量北美历年发电量CoalOilNaturalgasBiofuelsNuclearWasteCoalOilNaturalgasBiofuelsNuclearWasteHydroTideHydroTideWindSolarPVSolarthermal

GeothermalWindSolarPVSolarthermal

GeothermalOthersourcesOthersources4,500,0004,000,0003,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,00000：IEA5全球电力：中南美洲、欧亚地区发电各占5%，总量略有增长•

中南美洲21年发电1.35万亿度：2021年中南美洲发电量1,347,198GWh，占全球发电量的5%，水电占发电占比的一半以上，2015年后发电量不增长主要是因为石油发电的减少，而也大约在2015年开始，中南美洲的风电、光伏发电量开始较快速度的上升。•

欧亚地区21年发电1.45万亿度：2021年欧亚地区发电量1,452,661GWh，占全球发电量的5%，天然气发电占发电占比的45%，2000-2021年间发电量整体增长平缓，2008-2009及2019-2020年间的波动均大幅上升。于煤炭、石油、天然气发电的波动，2013年起，风力、光伏发电量出现欧亚地区历年发电量（GWh）中南美历年发电量（GWh）CoalOilNaturalgasWindNuclearHydroCoalOilNaturalgasWasteNuclearBiofuelsWasteSolarPVGeothermalHydroSolarPVBiofuelsWindSolarthermal

GeothermalOthersources1,600,0001,600,0001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,00001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000：IEA6全球电力：中东和非洲是发电量增速排第二、第三的区域•

21年非洲发电8904亿度：2021年非洲地区发电量890,350GWh，2000-2021年发电量复合增长率3.4%，天然气的发电的复合增速高达6.1%，截至2021年贡献了非洲地区超过40%的发电量，煤电和水电是第二、第三大的发电能源类型。非洲地区整体风、光的发电占比还比较小，具有较大的发展潜力。•

21年中东地区发电1.24万亿度：2021年中东地区发电量1,242,423GWh，2000-2021年发电量复合增长率4.9%，第一大发电能源类型天然气发电复合增长率为6.1%，2021年占地区总发电量的73%，2021年光伏发电量为118亿度，自2008年有统计以来复合增长率达到86%。非洲历年发电量（GWh）中东历年发电量（GWh）CoalOilNaturalgasWasteNuclearCoalOilNaturalgasHydroSolarPVBiofuelsWindNuclearWindHydroSolarPVBiofuelsSolarthermal

GeothermalOthersourcesSolarthermal1,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000：IEA7电力投资—总量：新能源和电气化

全球电力投资•

碳中和情境下，电网投资增速较高：2030、2040、2050年，经济转型场景假设下、全球电网每年投资需要达到4240亿美元、4550亿美元、5060亿美元（三个阶段的复合增长率为4.4%、0.7%、1.1%），而在碳中和情景假设下，分别需要达到5920亿美元、7640亿美元、871亿美元（三个阶段的复合增长率为8.9%、5.3%、3.9%）。•

新能源和电气化比如新能源消纳问题的凸显会等数量的增加会全球电力投资：我们认为，电网的投资相对于需求有一定滞后效应，主网的投资，终端用能电气化、分布式电源、新能源车配网的投资，随着近些年上述领域的飞速发展及经济/用电量的内生增长，以及全球能源转型的长期目标下，电网投资在未来很长一段时间内将加速增长。2030、2030、2050年全球电网投资-经济转型场景和碳中和场景：BNEF8电力投资—地区结构：中、美、欧、ROW瓜分2.4万亿电力设备•

静态来看2022年全球2万亿电网投资，网内外2.4万亿电力设备：BNEF给出的全球电网投资额约2770亿美元（大约2万亿人民币），假设其中60%是电力设备、即1.2万亿的电力设备。网内比网外1:1，大概对应2.4万亿人民币的电力设备市场。•

从发用电量的角度，中国占了30%，欧洲14.5%，北美19%，中南美、欧亚约5%，中东4.5%、非洲3%。当然，电力设备的空间还需要考虑价格因素。•

2.4万亿，分为中国、美国、欧洲、其他四大部分：中国大约投资了730亿美金（约5000亿人民币）于电网，大约占全球投资额的1/4。我们可以将电网投资对应的电力设备需求分为几大市场，另外1/4是美国、同样约为700亿+美金（根据我们后文的分析，该数字预计仅为美国上市公司投资额），欧洲占比略少于1/4、约570亿美金，剩下略多于1/4的市场为东南亚、拉美及非洲等ROW地区。同样的，这样的比例也会大致对应瓜分网内+网外2.4万亿的电力设备。•

当然，这是非常静态的测算，这一市场空间在23年已有所增长，另外网内：网外也不是永恒的1:1，比如中国23年光伏装机+新能源产能报增，网外：网内可能已经到了6:4以上。2021年发电量占比饼图2022年全球电网资本支出（不含智能电表和充电桩）中国

北美

欧洲

拉美

欧亚

中东

非洲

其他19%30%3%4%5%19%5%15%：BNEF9电力投资—欧洲：电网规划投资额大幅度增长•

ENEL（意大利、西班牙等欧洲国家及巴西等拉美国家）——24-26年18.6b、年均6.2b，19-22是3.9、4.2、5.4、5.7b，24-26的投资额比19-22增加了29%，其中24-26年在意大利投资12.2b，相比21-23年+47%。•

E.ON（德国、瑞典、荷兰、比利时、英国等）计划2023-2027年投资

330亿欧元，相比原计划增加了60亿欧元（+22%），年均投资额达到了66亿欧元（2023年实际为61亿欧元），而E.ON的22的CAPEX约为47.5亿，年均投资额增长了39%。•

英国SSE和NationalGrid的24-26年年均投资额分别为25亿英镑、42亿英镑，比21-23年年均的9亿、19.67亿均有翻倍以上增长。意大利主要电力公司电网投资额（亿欧元）英国主要电力公司电网投资额（亿英镑）706050403020100454035302520151050201920202021202223-25平均20212022202324-26平均ENEL电网投资额（含意大利及全球）NationalGrid电网投资额

SSE电网投资额：BNEF10电力投资—美国：美国电网稳步增长，用电侧爆发•

美国电力企业电网投资持续增长：DukeEnergy2020-2022年电网投资规模年均75.6亿美元，2023-2025年年均110亿增长46%。EXELON将电网相关Capex上修35%。DukeEnergy电网投资额（亿美元）141210825%20%15%10%5%•

IRA、基建法案、数据中心促进电力投资的增加：主要的驱动力来自于可再生能源/碳中和、能源老化基础设施升级、系统强化、电动汽车、数据中心/加密货币驱动的负荷增长。640%2-5%-10%02016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025DukeEnergy电网投资额（亿美元）IRA资金分配••475亿美元零/低排放公共交通非清洁能源基础设施相关美国电网投资需求（经济转型场景和碳中和场景）650亿美元重建电网（数千英里的新电力线和扩大可再生能源）••75亿美元电动汽车充电（全国插电式电动汽车充电器网络）500亿美元弹性升级（使该系统更有弹性——保护其免受干旱、洪水和网络攻击)1100亿美元道路/桥梁/基础设施•••••••650亿美元改善宽带基础设施550亿美元水基础设施升级250亿美元机场更新清洁能源相关210亿美元环境修复项目170亿美元港口基础设施110亿美元运输安全：BNEF11电力投资—拉美：巴西24年后可能达峰，墨西哥方兴未艾•

巴西大型电力企业投资额在2024年达到高峰：Eletrobras是巴西最大的电力公司之一，包括发电和输配电。其投资额在2023-2024达到高峰，随后发电领域的投资额快速回落，但电网投资仍将在2026年保持高位。CPEL是巴西最大的配电公司，其投资规划在24年达到高峰后，将有所下滑。巴西Eletrobras投资额80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00•

工业化墨西哥电源和电网建设：墨西哥正吸引低成本的制造业工厂，这需要大量的电力支持。工厂建设不仅增加了当地的能源需求，在工业用电激增、电力供应稳定性不足和能源结构单一的情况下，可能推动电网的现代化和扩展。20222023202420252026Eletrobras发电投资额（亿里拉）

Eletrobras输电投资额（亿里拉）巴西配电公司CPEL投资额ENEL美洲分部投资额40353025201510556545250484644422023202420252026202702022202320242025CPEL投资额（亿里拉尔）ENELAmerica投资额（亿美元）：BNEF12电力投资—非洲：电气化和工业化是永恒主题，需求持续增长•

非洲基础设施建设仍在提升：非洲开发银南非电力公司Eskom资本开支重回上行行10年工作计划的五大目标（TheHigh5s）包括（1）非洲电气化（2）增加粮食生产

70,000（3）工业化（4）区域一体化和（5）改60,000善生活质量。23年开始是第二个10年计划，50,000可以看到非洲的电气化和工业化占据工作40,00030,00020,000目标的35%，这将持续带来电力投资和电力设备需求的增长。•

非洲相关主体投资额持续上行：非洲开发

10,000银行的贷款规模持续上升，南非电力公司Eskom的资本开支重新进入上行阶段。0ESKOM资本开支（百万ZAR）非洲开发银行贷款总额目标非洲开发银行high5s工作目标80706050403020100202020212022202320242025非洲开发银行贷款目标（亿UA）：Eskom、非洲开发银行13电力投资—中国：万亿发电+电网投资，尚未看到减速迹象•

发电侧和电网侧投资未见到减速：目前风光装机继续高增，新能源的大发展带来新型电力系统的建设，电网资金有限的情况下投资额仍稳步增长，主网投完投配网、尚未见到减速迹象。新型电力系统的特征变化•

中国传统电力设备大约在6000亿人民币：从电网投资的角度，参考我们国家的数据，国家电网+南方电网的每年投资额大概在5000亿人民币上下，除去人工、土建、铁塔、电缆等，仅考虑传统电力设备（变压器、开关、继保等一二次设备）3000亿（占电网投资额的60%）。通常来说网内（电网投资）：网外（发电、用电侧等）所需要的电力设备为1:1，则国内传统电力设备市场约为6000亿。2008-2023年电网和电源投资额（亿元）电源投资完成额电网投资完成额12,00010,0008,0006,0004,0002,000072085292553034083936290027875,37420183139380338723686396937123772340740135,43120165,33920174,64020155,01220194,89620204,95120215,01220223,89820093,68720113,66120123,85620134,11920143,41020102,89520082,47323年1-7月：国家电网14电力设备图谱—新增需求具备一定同步性，替换周期不一风、光、火、核、水一次设备：升压变压器、无功补偿（电容器、SVG、整流器）、断路器、隔离开关、电抗器、组合电器GIS、接地设备二次设备：控制系统（DCS）、保护继电器、测量仪表、电能质量检测、通信、自动化设备输电网（输、变电站）主一次设备：升压变压器、断路器、隔离开关、电抗器、组合电器GIS（气体绝缘，集成了断路器、隔离开关、互感器等）辅一次设备：火花间隙、互感器、避雷器、瞬时电压抑制器、电容器配电网发电一次设备：降压变压器、配电箱、环网柜、隔离开关、断路器二次设备：电表、继电器、自动化设备、通信/保护/监控设备等二次设备：继电器、自动化设备、通信/保护/监控设备等输变电配电用电大工业用户一次设备：降压变压器、配电柜、无功补偿（电容器、SVG、整流器）、变频器、中高压断路器、隔离开关、互感器二次设备：继电器、电能计量装置、通讯设备、SCADA、控制柜工商业、居民、基建一次设备：降压变压器、配电柜、电容器、变频器、中低压断路器/微断二次设备：继电器、电表、UPS、PLC用电：

弘则研究整理15电力设备图谱—全球4500亿的变压器、千亿左右的电表（匡算）•

变压器占电网投资的约10%、网内/外电力设备的18%，：根据国网和南网2023年度物资招标项目数据，国内电网物资招标金额约4780.8474亿元，其中变压器约500亿、占比约11%（符合我们5000亿电网投资、500亿变压器占10%的框架判断）。如果刨去电缆、杆塔、导地线的2000亿，仅看设备类的总额约2800亿，则变压器占比约18.3%。电网外的电力投资无论是发电还是用电，都需用到各类电力设备，因此网外电力设备变压器的占比类似，因此2.4万亿电力设备市场中、大概有4500亿的变压器。•

电表占网内电力设备的12%、全部电力设备的6%，但全球预计低于这一比例：电表约330亿、占物资招标的不到7%。电能表由于涉及到计费和收费、通常属于电网公司投资的部分，因此网外不多。如果电表占网内设备的12%、那么就只会占全部电力设备的约6%（2.4万亿*6%=1240亿），但这只是中国市场、电表替换快、智能表价值高，欧美也许也类似，但ROW地区预计小于这个数字，因此估计应该不到千亿。2023年国家电网+南方电网物资招标金额和占比序号1物资类别电缆及电缆附件类杆塔类投资金额占比15.97%序号11121314151617181920物资类别金具类投资金额占比2.71%7,633,352.325,483,830.545,086,814.094,042,055.883,299,737.012,311,379.452,275,229.741,562,148.401,430,212.371,324,557.931,296,836.081,227,815.991,182,689.74845,044.07645,935.51596,896.50566,546.34554,345.00552,427.15513,533.83211.47%10.64%8.45%6.90%4.83%4.76%3.27%2.99%2.77%绝缘子类2.57%2.47%1.77%1.35%1.25%1.19%1.16%1.16%1.07%3变压器类低压屏柜类电抗电容器类辅助设施设备类水电设备类保护类4导地线类5电表采集类配电自动化类组合电器类开关柜类678铁附件类9信息化类换流站设备类通信设备类10在线监测系统类：

国家电网、南方电网16中国出口电力设备占海外需求的6%+，但电表和变压器在加速•

中国电力设备在海外的市占率6%+：我们拉取了变压器、电表、断路器、开关、继电器、电容器作为出口数据的样本，这些设备在电力设备的价值量中占比超过一半，其他的设备也可能出口、但二次设备可能出口较少（比如继保、信息系统、监测系统等）。这几样出海代表产品出口额约150亿美金、1100亿人民币，约占海外1.8万亿电力设备市场的6%、即使考虑其他零星产品也不会超过10%，中国企业在海外的市占率较低。•

从产品看变压器和电表贡献出口增速：变压器是金额占比最高、增速较快的出海品类，2023年增长19%、剔除亚洲（负增长）后增长49%，所有地区都快速增长；电表增长17.8%、主要由非洲/亚洲贡献、但金额占比较小，历年看波动较大；而开关类、断路器、继电器、电容器等，全部增长平平。•注：23年12月出口俄罗斯有一单笔2.85亿美元的变压器出口（而1-11月总共3000万、22年全年2500万）。若不考虑该异常值，电力设备出口增速为3%、变压器出口增速为12.3%、剔除亚洲后变压器出口增速33%、变压器出口欧洲增速为43%。分地区电力设备出口额（亿美元）20015010050北美洲大洋洲非洲南美洲欧洲亚洲同比增速20%10%0%149.1317%142.26128.76109.73102.1658.20103.7610%72.9574.7629.7871.3325.0361.5316.1366.346%35.487.845%5%16.4816.766.696.568.8011.125.473.713.998.037.057.73

2%8.001.792.771.471.441.5713.49201813.21201913.07202016.0119.79202218.96202302021分类别电力设备出口额（亿美元）20015010050电表变压器断路器开关继电器电容器（电力设备相关）142.26149.13128.7612.9211.32109.7312.96102.169.72103.7617.2838.2817.8497.098.7591.078.3188.5918.8639.6116.6342.2311.989.7717.1338.0215.2634.4111.019.4212.7631.7011.3130.7113.477.5213.5013.6229.6312.8030.2610.6631.0912.5412.6425.789.5925.5910.3128.3110.4810.9850.2914.1128.2426.8527.6930.3706.076.198.367.849.52201520162017201820192020202120222023：海关总署17中观层面——配网投资+电表替换结构性机会全球共振2HorizonInsights配网投资：十三五以来配网投资相对主网增速较慢•

国网十三五配网投资下降，十四五规划加大配网投资但近两年尚不明显：2016年国网投资4964亿元、其中配电网2737亿元、占比55%，后续配电变压器招标量呈下降趋势，主网变压器虽然也有所下降到幅度较小、且2020年后反弹明显。国网规划“十四五”配电网投资超过1.2万亿元，占电网建设总投资超50%，但配电变压器的招标近两年仍没有明显起色。•

南网十四五规划配网投入比例下降，但实际仍在高位：十三五南网完成投资4433亿元、其中配电网投资3031亿元（南网110kV以下投资3105亿、几乎和配网一致），占比68%。十四五规划投资6700亿元，其中配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3200亿元，占总投资的48%。但从2021年（总投资995亿元）来看，配网投资比未下降（110kV及以下投资额675亿，占比仍为68%）。国家电网-主网和配网变压器招标量对比400,000300,000200,000100,0000主网变压器招标（MVA-左轴）配电变压器招标（台-右轴）500,000400,000300,000200,000100,0000451,930247,646413,239264,691301,388154,9732022277,553167,622265,209283,541296,662186,074268,721191,480191,383172,720137,699128,516174,953161,7782023201320142015201620172018201920202021南网实际投资及不同电压等级电网投资（亿元）1,200南网实际投资（亿）500KV及以上投资（亿元）110KV及以下投资（亿）110kV及以下投资占比（右轴）220KV投资（亿元）100%80%60%40%20%1,060995675907874648800400080281777550075363169767434267142565334963735957345738920014517815419119512515711499716711115468139614010413424102124116201020112012201320142015201620172018201920202021：

国家电网、中电联等。19配网投资：以充电桩为例，配网扩容需求大大增加•

充电桩的接入必然带来配网扩容的需求：由于新能源车保有量的持续增加，充电桩的保有量也在持续上行。充电带来用电功率的增加，需要增加配电变压器的容量。虽然部分充电桩可以接入现有电路，如家充桩通常不需要加装变压器、商办业态的充电桩若本身容量充足、亦不需要新增容量。但宏观层面，充电桩大量安装定会等量带来变压器的容量增加。•

虽然现在有冗余，但理论上所需容量大大增加：仅充电桩23-25年分别需要增加5.9万、7万、10.8MVA的变电容量（只是理论，实际上现存电网有冗余）。作为对比，中电联统计，2017-2020年我国配电网的变电设备容量增加了30、47、33、41万MVA，仅充电桩就能对配电扩容的需求拉动20%以上。事实上，目前国网配电变压器的招标量仅是历史高位的1/3。国内新增充电桩所需变压器增容市场空间测算（单位）（万辆）（万辆）2020136.74922021352713102.52519.7258.01932023E85020002.42024E103028502.351,213379.4329.6412025E125039002.3新能源车销量新能源车保有量车桩比2.933.00261.793.659.616.117.93.5充电桩保有量（万台）168.1833313.6255411,696482.9412.563充电桩新增量新增私桩数量（万台）（万台）（万台）kW新增公桩快充数量新增公桩慢充数量新增私桩充电功率新增公桩快充充电功率新增公桩慢充充电功率新增功率累计29.135.9418.14.58.87.6360555.5kW65758595100kW678910万kW1,3631,7031003,2064,0071004,7405,925100595,6227,0271008,62210,778100所需变压器容量降压变单价万kVA元/kVA（亿元）变压器市场174070108：

中国充电联盟，弘则研究测算。20配网投资：分布式和充电桩增长，期待配网投资反弹•

国家“双碳”后首次以文件形式提及配网投资：国家发展改革委、国家能源局联合下发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2024〕187号），文件提出到2025年，配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦（即500GW）左右分布式新能源。刚刚过去的2023年，中国安装了96GW分布式光伏（52.8GW工商业、43.5GW户用），累计分布式装机量254GW，也就意味着未来的两年还有246GW的装机空间，首先意味着光伏的消纳空间有了目标，其次也对配电网的建设提出了较高要求。•

近几年主网投资是重点，未来配网投资有望上升：由于国内西北地区风光大基地的大发展，近些年的电网建设以主干网为主、以将西北部的电力输送到东南负荷中心。电网公司有限的预算下只能有限完成主网投资，从变压器的招标量也可以看出配网投资远低于高点。而分布式电源和充电桩的爆发给配网造成较大压力，《意见》明确提出，提高配电网调节能力、资源配置能力、自愈能力，电网企业聚焦主业、加大配电网投资的同时、鼓励向市场主体放开增量配电业务等，未来配电网投资有望成为重点。：、国家能源局21配网投资：欧洲5840亿欧电网投资计划，配网和智能化是重点•

欧盟希望增加电网投资的力度：欧盟委员会（EuropeanCommission）在2022年10月通过了《数字化能源系统-欧盟行动计划》（Digitalisingtheenergysystem-EUactionplan),包括欧盟的数据共享框架、促进对数字电力基础设施的投资等24个关键行动。计划中提到，为了实现2030温室气体减排55%及REPowerEU，需要在2020年至2030年期间对电网投资5840亿欧元，BNEF统计欧洲22年电网投资570亿欧元，根据估算欧盟大概是欧洲的7折，那就2022年欧盟的电网投资大概是400亿欧元，未来希望增加到年均584亿（10年5840亿欧元），反应了投资欧盟期望增加投资力度。而BNEF的测算则更加激进，碳中和情景下未来年均需要的电网投资超千亿欧元。欧洲电网投资需求（经济转型场景和碳中和场景）电网容量不足以将风电从苏格兰输送到英格兰：欧洲委员会，BNEF22电能表（属配网投资）：用电侧的新增需求+替换需求•

新增需求，来自新增用户和电力触达率的增加：电表新增部分的需求来自于增加的用电户，主要来自地产竣工、农户住宅的竣工等，另外还有充电桩新增安装量、以及新增的工业项目（工业用表数量少的多，虽然单价较高）。另外，海外部分电力触达率较低的地区或者尚未实现电能表计费的区域，这些未安装电表用户数也会贡献增量。•

轮换需求，是区别电表和其他电力设备的独特需求周期：从设计寿命看，电表的寿命通常是10年，通常年限到了之后就需要轮换、因此每个地方都有电表轮换量的概念。其次，由于技术的推动，电能表经历了机械表-电子表-智能表的演变历程，更是增加了电表的替换周期，因此可以看到我国电表的出口数据不同地区的出口数据均不稳定、但有时候爆发力很强，而国内电表的招标存在明显的周期波动。•

以中国为例，简单估算年均电表新增1500万、轮换5500万，8年换一轮：2014-2023年10年招标电表6.7亿只，加上南网的10%简单假设7000万。中国新增商品房套数，取16、17年的数字，大概每年销售1200万套、加上数百万量级的充电桩、假设新增需求1500万，则每年轮换5500万只。14-23年年中国人口平均14亿，2010年是3.1人、2024年户均人口2.62人、简单假设3人/户、4.7亿用电户，8.5年换完一次（4.7亿/5500万）。设计寿命10年轮换需求新增需求技术迭代，如机械表到电子表电能表需求电力覆盖率上升新建成城市、农村住宅、工业：弘则研究整理23电能表（属配网投资）：国内电表的替换经历四个阶段时期电表类型功能第一代：机电一体化电能表1997年以前计数器显示，带简单数据接口，产品局限性较大，安装复杂第二代：电子式电能表分为普通电子式电能表和多功能电能表，具有电能计量功能，多功能还具有通讯接口、多费率计量、事件记录等功能1998-2009第三代：智能化电能表具有电量计算、数据处理、实时监测、自动控制、信息交互、费控、防窃电等功能2009年至今未来第四代：智能物联表

符合IR46标准所提出的采用两个MCU的设计思路•

智能电表：智能电网（特别是智能配电网）数据采集的基本设备之一，承担着原始电能数据采集、计量和传输的任务，是实现信息集成、分析优化和信息展现的基础。智能电表除具备传统电能表基本用电量的计量功能以外，为了适应智能电网和新能源的使用还具有双向多种费率计量功能、用户端控制功能、多种数据传输模式的双向数据通信功能、防窃电功能等智能化的功能。可划分为A级单相智能电表、B/C/D级三相智能电表四个级别。•

在智能电表基础上构建的高级量测体系(advancedmeteringinfrastructure，AMI)、自动抄表(automaticmeterreading，AMR)系统能为用户提供更加详细的用电信息，使用户可以更好地管理他们的用电量，以达到节省电费和减少温室气体排放的目标；电力零售商可以根据用户的需求灵活地制定分时电价，推动电力市场价格体系的改革；配电公司能够更加迅速地检测故障，并及时响应强化电力网络控制和管理。•

一些发达地区已有的AMI架构供应商有、思科、欧美兰吉尔、Itrons、海兴电力搭建。海外智能电表出货意味着解决方案交付，要求具备AMI软件架构和通信能力。：公开数据整理24电能表—中国：国网电表24-1招标超预期，全年有望保持增长•

24年国网第一批智能电表招标量超预期：2024年国家电网智能电表第1批招标4415万只，招标数量超预期，且为近14年来数量最多的年度第一批招标，高于2022年第1批的4293万只、2015年第1批的4071万只，也是历史上第二高的单批招标量（仅次于去年刚招的2023年第2批的4685万只）。连续两批招标量在历史最高位，反应了国内智能电表需求的高景气。•

24年全年电表需求有望继续增长并接近历史高位：电表需求量分为存量电表的轮换（8-10年的轮换周期、故障更换等）、新增电表需求（地产竣工、农村住宅竣工、充电桩）等相关。历史上年度招标的高位为2014年的9159万只和2015年的9099万只，最低位为2017年的3778万只。近3年智能电表的招标量均在7000万只上下的相对高位。2024年共会进行3批招标，包括刚刚招标的1批4415万只在内，全年招标量有望达到8000-9000万只，有望接近历史高位。国家电网智能电表招标情况（万只）100,000,00090,000,00080,000,00070,000,00060,000,00050,000,00040,000,00030,000,00020,000,00010,000,000091,592,29790,985,31075,716,60173,801,88970,829,56169,836,53867,254,63765,725,12861,076,48359,542,24952,785,75237,779,01944,148,1762022：国家电网25电能表—欧洲：智能表换装顺利，电网投资助力增速•

欧洲整体的智能表换装率大概在40%：西欧50%以上（法国70%以上、英国50%、意大利西班牙100%），北欧接近100%（挪威、芬兰、瑞典、丹麦等，人口少换装容易）且开始智能表2.0、东欧大概20-30%（匈牙利、波兰、保加利亚、罗马尼亚），中欧地区大概在30%~40%（德国、奥地利等）。•

得益于欧洲电网的投资规划，未来市场有望继续增长：欧洲推出的电网投资计划，配电网和智能化是重要投资领域，电表欧洲市场是未来几年，特别是未来5至10年内增长速度较快的市场。欧洲电表规模（按500元/台计）欧洲人口（亿）户均人数（人/户）用电户数（万）轮换频率年均轮换规模（万台）7.5325,00010年换完一轮2500欧洲电网投资加速，带来一定的capex增加和配电网、智能用电的增加。整个欧洲、中亚的换装率40%左右，剩下6年达到90%（即换掉50%、约1.25亿用电户）核心假设存量智能表（万只）10,000智能表存量渗透率

智能表需求（万台）普通表规模（亿元）电表规模（亿元）2023202420252026202720282029CAGR40%46%53%61%70%80%90%1,2501,5001,7502,0002,2502,5002,500-------62.575.011,50013,25087.515,250100.0112.5125.0125.014.9%17,50020,00022,500：产业调研、EuropeanCommission、弘则研究测算26电能表—欧洲：欧洲智能电能表渗透率较高欧洲各国智能电表安装进度欧洲各国智能电表安装进度（续）智能电表渗透率目标年（80%配备智能电智能电表渗透率目标年（80%配备智能电国家有关CETO2022的变更国家有关CETO2022的变更增长40个百分点表）表）拉脱维亚澳大利亚比利时保加利亚塞浦路斯克罗地亚捷克47%增长18个百分点202490%2022<10%没有2022年的数据暂无声明立陶宛卢森堡马耳他荷兰88%98%93%88%100%15%52%增长80个百分点增长8-18个百分点增长3-13个百分点增长3个百分点没有2022年的数据增长7个百分点-暂无声明2019<10%没有2022年的数据成本效益负面2024年之后成本效益负面暂无声明0%没有2022年的数据2024年之后暂无声明2018<20%-仅试点项目-挪威丹麦100%100%100%92%14%4%增长10-20个百分点20202017波兰2024年之后2025爱沙尼亚芬兰-葡萄牙-2017罗马尼亚18%<20%90%增长4-6个百分点2024年之后2020法国增长2-12个百分点2020斯洛伐克-德国-暂无声明暂无声明暂无声明2024年达到50万只2017斯洛文尼亚增长5-10个百分点2020希腊-匈牙利爱尔兰意大利8%增长7个百分点没有2022年的数据-西班牙瑞典100%100%49%增长7个百分点20172019202438%100%-英国没有2022年的数据：EuropeanCommission27电能表—欧洲的启示：智能表用于电网管理、控制和规划等•

配电运营商的角度，除了电力的计量这一电表的基础功能以外，安装智能电表的主要功能还包括：1）电网管理，包括关键节点的电网数据，如中断、电能质量等；2）电网控制，包括电网的自动化、促进用户参与需求侧响应等；3）配电网规划，包括设计和降低安装运行调试的成本等。欧洲各国智能电表功能电网管理配网规划电网控制低压/中压电网国家网络状态分析

中断检测/预防

状态评估

用户监控

电网规划

重新设计配电设施

电网资产规划用户系统自动化运行自动化澳大利亚比利时保加利亚克罗地亚丹麦√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√爱沙尼亚芬兰√√√√√√√√√√√法国意大利立陶宛卢森堡荷兰√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√波兰√√√√√√√√√√√√√√葡萄牙罗马尼亚斯洛伐克西班牙瑞典√√√√√√√√√√：EuropeanCommission28电能表—非洲：总发电量和人均用电量均落后于世界水平•

非洲人口占世界的16%、发电量仅3%：非洲近13亿人口，占世界的16%，而整体发言用电约9000亿度电，仅占世界的约3%。•

电力覆盖率和可靠性严重不足：约6亿人无可靠的电力供应，从这个角度看电力覆盖率不近47%。经济较为发达的南非和埃及的发用电量占非洲的一半，仅南非和利比亚的人均电耗量接近世界平均的3358kWh，非洲人均633kWh的用电量仅为世界平均水平的不到20%。而人口占非洲将近17%的尼日利亚、发用电量仅占非洲4%，人均耗电量和电力触达率也是倒数。•

城市化和基础设施建设是电表需求的驱动：以尼日利亚和安哥拉等西非国家为例，尽管这些国家经济相对贫困，但由于人口众多且正处于城市化和基础设施建设的高峰期，对电表的需求量巨大。然而，由于政府资金有限，这些国家主要采购的是成本较低的第一代和第二代电表。在西非，第一代电表的销售价格大约在100人民币左右，而生产成本仅为40至50人民币，因此毛利率相对较高。非洲发电量前10国家的人口及电力消费数据：IEA、世界银行29电能表—非洲：电力覆盖率上升，每年大几百万台电表需求•

微观来看，各国均积极促进电力的普及：2023年12月，肯尼亚电力公司（KenyaPower）称其目前财年第一个半年的用户链接电网的目标超预期（22.5万的目标实现了25.6万），计划在财年结束新增40万链接。目前实现链接的用户数达到945万，目标2030年再增加400万，同时，其已经安装了6.7万个智能电表和电表数据管理基础设施。包括LMCP（最后一英里链接项目）和RRI（电表可用性和快速结果倡议）都促进了肯尼亚的电力触达率和智能电表渗透率的提升。•

宏观看，人口、电力普及率上升，近几年每年近10亿元电表需求：2000~2021年，非洲的电力普及率从25.7%增长到50.6%，与此同时，非洲人口从6.7亿增长到近12亿。带来的结果是用电人口增加了近4.3亿，年均增加2000万用电人口。假设非洲户均人口5人，则非洲年均增加400万用电户、对应400万只电表。从趋势上看，年新增用电户维持增长，2020-2022年每年用电户增加在600-800万户、即对应的电表数量，假设用的均价100元的普通表、则每年的电表市场在6-8亿元左右，16年的高峰则可能达到12亿。非洲电力触达率、用电户新增情况60%50%40%30%20%10%0%1,400,000,0001,200,000,0001,000,000,000800,000,000600,000,000400,000,000200,000,0000140000120000100000800006000040000200000新增用电户线性

(新增用电户)非洲电力触达率（%ofpopulation）非洲人口：世界银行，弘则研究测算30电能表—非洲：尼日利亚为例，人口增长+覆盖率提升+工业化•

尼日利亚人口增长和电力覆盖率提升增加数十万电表需求：2000年至今尼日利亚的电力触达率从43%增长到近60%，人口从1.23亿增长到2.2亿，近几年平均看每年约增加400-500万用电人口，以户均6人假设，近几年每年增加70-80万用电户和电表需求。需要注意的是，用电户的增加波动较大，一部分是世界银行统计的电力触达率的精度问题（拉长时间看趋势没问题），另一方面可能也确实反应了非洲地区电表安装本身的波动性（资金题）。比如根据MAP&NMMP公布的数据，20年55.5万只、21年年85.9万只。等问•

电气化和工业化是非洲的永恒主题：电气化的案例有尼日利亚输电扩建项目

-第二阶段（NTEP

II-尼日利亚）、最后一英里连接项目

-第三阶段（肯尼亚）、可再生能源输电升级能源一体化（南非）和毛里求斯气体绝缘开关设备（GIS）变电站项目（毛里求斯），工业化的案例有Rokel商业银行

–交易担保机制（塞拉利昂）、支持可持续和包容性私营部门发展（卢旺达）以及西非经共体地区制药业的发展（多国家）。尼日利亚电力触达率、用电户新增情况70%60%50%40%30%20%10%0%250,000,000200,000,000150,000,000100,000,00050,000,00001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000新增用电户（平滑后）线性(新增用电户（平滑后）)：世界银行，弘则研究测算尼日利亚电力触达率（%ofpopulation）尼日利亚人口31电能表—非洲：总量增长以普通表为主，南非等存在智能表需求•

非洲更多是预付费电表：成本较高、缺乏全面的智能计量业务案例、缺乏通信基础设施（系统、蜂窝网络覆盖等）影响了智能电表在非洲地区的渗透率。非洲电工标准化委员会（AFSEC）正在努力提高能源利益相关者对采用和使用标准的认识，物联网等替代性的通信方案、分布式资源的出现，也都促进了公用事业公司更多的采用智能电表。•

南非Eskom在2023年宣布，未来4年讲投入160亿兰特在所有的家庭用户中安装智能电表。而此举将有望将7,000MW的电力恢复到电网中。简单假设1GW的火电投资需要40亿人民币、7GW则是280亿人民币。而160亿对应59.6亿人民币，仅仅从电能的利用效率来看这比投资就是划算的，更不要说人工抄表的成本节省、电网智能化带来的额外收益等。尼日利亚的国家大规模计量计划（NMMP）旨在解决尼日利亚电力供应行业的计量差距问题。加快电表的推出，消除估算计费的普遍做法，吸引私人投资参与电表/计量服务，增强收入保证。非洲电表需求测算非洲2022年人口（亿）

人口增长率12.11

2.70%非洲人口和电力覆盖率维持稳定增长；除了南非外，其他国家暂时不考虑电表轮换、替换；南非6000万人口、假设1500万用电户，初始22年电力覆盖率

电力覆盖率每年增加49%

2.00%核心假设

智能表渗透率15%，规划未来4年话160亿兰特（60人亿人民币）全部更换智能表，我们保守假设24-28年5年换完，每年200-300万台，其他国家零星。新增用电户/电表普通

智能表更换普通表规模（亿）智能表规模

电表总规模人口电力覆盖率

新增用电人口（万）表需求（万户/万只）（万只）（亿元）（亿元）20232024202520262027202812.4412.7713.1213.4713.8414.2151.0%53.0%55.0%57.0%59.0%61.0%4,090.24,267.84,452.04,643.14,841.25,046.6681.7711.3742.0773.8806.9841.110010.210.711.111.612.112.64814.2320018.67225920.1325010111221.6127523.1030024.62：ESIAfrica32电能表—拉美/加勒比：电力触达率高，巴西墨西哥占60%发电量•

拉美及加勒比地区的电力覆盖率较高、难以贡献拉美、加勒比地区部分国家电力触达率增量：除了海地（21年47%）和尼加拉瓜（21年86%）外，拉美、加勒比地区的国家电力覆盖率均在90%以上、绝大多数为100%，因此电力覆盖率不会贡献对电表总量的需求。100%80%60%40%20%0%•

经济建设和智能化更新换代贡献需求：关注发用电量大，经济较好的巴西、墨西哥等地区，墨西哥、巴西是电表大市场，两个国家占据拉美、加勒比地区发电量的60%。巴拿马、哥伦比亚、秘鲁、厄瓦多尔和巴拉圭等国家经济条件较好，也在逐步进行智能化升级。ArgentinaCostaRicaNicaraguaBrazilChileColombiaMexicoEcuadorPeruHaitiUruguay拉美及加勒比地区发电量前10国家的人口及电力消费数据：IEA、世界银行33电能表—拉美/加勒比：巴西每年轮换700万，智能表渗透率提升•

目前巴西电表每年轮换700万只，其中智能表不到10%：巴西2.1亿人口，假设7000万用电户，8年换完，大概750万只电表一年，我们从产业调研中了解到的结论类似（每年700万+的轮换量）。另外，产业调研提到，700万只电表可能只有不到10%（假设60万只）是智能电表（剩下的还是电子表，用于替换更早期的机械表等），随着轮换的进行、智能表的安装比例会上升。•

智能表的渗透率提升，电表市场规模从12亿增长到18.6亿：咨询报告提到，智能电表普及率将从2022年的5.7%增长到2028年的21.5%，大概16%存量替换*存量6000万=960万台，2023-2028年共6年，年均160万台智能表。以23年60万为基数、CAGR约40%。巴西电表需求测算巴西人口（亿）户均人数（人/户）

用电户数（万）3人

7000轮换频率每年轮换规模（万台）2.1亿10年换完一轮700核心假设智能电表普及率将从2022年的5.7%增长到2028年的21.5%，大概16%存量替换*存量6000万=960万台.智能电表（万只）

智能表规模（亿元）

普通表（万只）普通表规模（亿元）电表总规模（亿元）20232024602.43.44.76.69.212.9640.0616.0582.4535.4469.5377.33,2219.69.28.78.07.05.712.012.613.414.616.318.68420251181652303239792026202720286年合计CAGR40%9.1%：ESIAfrica34电能表—拉美/加勒比：拉美每年轮换1300万，数百万智能表•

假设拉美每年轮换1300万只电表，其中智能表不到10%：拉美地区6.5亿人口、假设户均人数4人，1.6亿用电户，其他国家由于经济条件限制，轮换速度和智能表渗透率慢于巴西墨西哥，假设年均1300万电表轮换，目前每年的智能表不到10%、约120万台。•

电表市场规模从22亿增长到30亿，其中智能表从5亿增长到18亿元：每年轮换的电能表中智能电表的渗透率逐步提升、从不到10%提升到5年后的不到35%，智能表从5亿增长到18亿元，电表市场规模从22亿增长到30亿。拉美、加勒比地区电表需求测算拉美人口（亿）6.5亿户均人数（人/户）

用电户数（万）4人

16,000轮换频率每年轮换规模（万台）130012年换完一轮核心假设当前墨西哥巴西占智能电表的70%；其他国家由于经济条件限制，轮换速度和智能表渗透率慢于巴西墨西哥智能电表（万只）

智能表规模（亿元）

普通表（万只）普通表规模（亿元）电表总规模（亿元）202320241201564.86.21,180.01,144.01,097.21,036.4957.317.717.216.515.514.412.822.523.424.626.128.130.620252038.1202626410.513.717.820273432028446854.4合计CAGR1,5316,26930%6.4%：ESIAfrica35电能表—东南亚/中亚：换装率较高且竞争较为激烈•

东南亚电表普及率较高，更多是智能表换装需求：换装率已经比较高了，主要是电子表，智能表还不太普及，越南的电表换装率差不多已超过40~50%了，印尼的电子表换装率已经超过80%了，新加坡的电子表已经过100%了，智能表可能30%不到，马来西亚的智能表已经过了40%了，泰国的电子表换装率应该超过90%，智能表可能才10%。越南和菲律宾也是未来可能增长速度较快的市场，由于人口众多且基础建设不错，若进行智能化升级，将有一定的市场需求。•

中压和东亚同样是智能表更换需求：中亚地区如哈萨克斯坦及其周边国家，虽然基础设施建设尚可，但现在正向智能化升级转型，需求量较大。中东地区，尤其是沙特阿拉伯，由于不缺乏资金，已经开始从2022年起进行大规模的智能化升级，预计每年的更换量在80万至120万台之间（约4亿的市场），这一更换周期将持续7至8年以上。：ESIAfrica36微观层面——国内基本盘支撑配用电龙头扬帆3HorizonInsights国内电表招标巨大的市场培育了一批极具竞争力的企业•

电表行业蓬勃发展，新一轮周期推高表企收入：2013-2022年间，三星医疗、炬华科技、科陆电子、林洋能源、海兴电力的电表相关收入基本维持上升态势，由2013年的44.28亿元增长至2022年的169.14亿元，复合增长率达到14.34%。16-17年招标量下滑，除三星外其他几家企业2018年的相关收入均有所下降。2020年疫情也影响了海外的新增订单。但随着22年新一轮电表交付开始，各公司的收入再次上升。2013-2023H1部分企业电表相关营业收入（亿元）三星医疗

炬华科技

科陆电子

林洋能源

海兴电力18016029.022.325.224.51401201008024.925.223.120.124.517.927.817.827.415.521.113.625.020.313.317.614.417.418.224.917.716.213.817.010.313.413.626.414.06014.018.816.115.419.34015.611.617.168.153.153.847.42039.241.040.441.833.9020132014201520162017201820192020202120222023H1•注：1）科陆电子2016年以前是“智能用电+智能电网”、2017年及以后就同意在“智能电网”，除了只能电表之外、还会包含仪器仪表和配电网一二次设备。2）海兴电力2021年以后是“智能用电系统产品”、2020年及以前是“表计产品+系统解决方案+运维”3）三星医疗的“智能配用电”会包含电表和配电，无法拆分：iFinD3822/23年国内B级到D级的高价格智能表比例有所上升•

智能电表的采购量与采购金额随着精确度提高而下降：以2023年为例，国网A级单相智能电能表的招标数量为5,719万台，占比达到招标总量的82%，金额为114.58亿元，占比达到招标总金额的64%；而D级三相智能电能表的招标数量为23,176台，占比0.03，金额为0.27亿元，占比0.15。这是因为单相智能电能表主要应用于居民家庭，而三相智能电能表更适合工业、商业企业使用。•

分类别来看，2021-2022年A级单相智能电能表和B级三相智能电能表的单价上升，是导致同期整体单价上升的主要原因；2022-2023年四种智能电能表单价均下降，导致同期整体单价下降。从招标数量来看，B级到D级三相智能电表占比从21年一批次的10.6%提升至22年二批次的21.2%；从中标金额来看，B级到D级三相智能电表占比从21年一批次的24.2%提升至22年二批次的40.