电子行业专题研究-日本科技热点追踪：关注半导体和汽车电子企业业绩

上周热门板块回顾0.76%3.19%6.13%4.53%5.21%0.88%3.46%-10.54%2.67%-2.83%0.76%3.19%6.13%4.53%5.21%0.88%3.46%-10.54%2.67%-2.83%4.27%6.62%3.99%-3.08%1.71%4.85%9.95%-3.36%9.06%12.51%8.80%7.68%10.65%3.57%13.43%9.57%16.69%-1.21%A股000001.SH上证指数CNY308911.8801080.SI电子（申万）CNY327432.2美股SPX.GI标普500USD510020.9NDX.GI纳斯达克100USD1771825.8SOX.GI费城半导体指数USD473528.7港股HSI.HI恒生指数HKD176518.8HSTECH.HI恒生科技指数HKD371815.7台股代码名称交易货币收盘价PE（一年期前向）1W1M股价涨跌幅3MYTD（元/交易货币）日股rN225.GI日经225JPY3793517.02.34%-6.94%6.11%13.10%TPX.GI东证指数JPY268615.42.29%-4.03%7.56%13.74%TWSE.TCTWSEELEC.TELI台湾加权指数台湾电子行业指数TWDTWD20121104318.019.32.77%7.30%14.96%12.81%3.93%9.79%22.08%19.21%名称收益率/价格4/261W收益率/价格变化1M 3MYTD10年美债收益率4.67%+5bp+43bp +52bp+79bp美元兑日元158.33+369bp+706bp+1015bp+1730bp比特币价格（美元/个）63755-0.1%-8.2%52.5%50.8%原油价格（美元/桶）83.850.9%2.7%7.5%17.0%黄金价格（美元/盎司）2343.10-1.5%7.5%16.1%13.6%注：原油价格为WTI原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格资料来源：，iFind，Bloomberg，261-3GDP105bp4.67%股市方面，上周日本央行宣布维持货币宽松政策推动周五股市大涨，以及特斯拉宣布加速225/东证股价指数2.3/2.2%，跑赢上证指数（0.6%，跑输纳斯达克指数（3.9%、费城半导体指数（9.5%、恒生科技指数（1.43%；跑输台湾电子行业指数（3.3%。上周东证449276.7%426日日本央行货币政策会议召开，1:158。图表2：近一周日本股市各行业涨跌幅 图表3：YTD日本股市各行业涨跌幅公用事业Ⅱ半导体与半导体生产设备电信业务Ⅱ软件与服务多元金融资本货物医疗保健设备与服务-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%

食品与主要用品零售Ⅱ家庭与个人用品食制药、生物科技和生命科学技术硬件与设备保险Ⅱ汽车与汽车零部件-30%

-20%

-10%0% 10%20%30%注：使用行业类指数；截至4月26日收盘资料来源：，

注：使用行业类指数；截至4月26日收盘资料来源：，从板块看，上周日本股市商业和专业服务（+4.95%）、保险（+4.40%）、医疗保健设备与服务（+4.10%）涨幅居前，仅汽车与汽车零部件（-0.05%）、能源（-0.26%）、公用事业（-0.76%）三个板块下跌。4.95%426日日本央行货币政策会议召开，决定维持当前货币宽松政策，日元贬值预期持续，带动日本出口导向的工业类板块公司股价上涨。4.40%4.10%CY1Q24CY2Q24指引代码 公司名称收入实CY1Q24CY2Q24指引代码 公司名称收入实际 彭博一致预（亿日元）差距百分比实际归母净利润彭博一致预期差距百分比（亿日元）收入yoy归母净利润yoyFY2024指引 FY2024彭博一致预期收入归母净利润 收入 归母净利yoyyoyyoyyoy6146JPDISCO104393911.08354311-12.15+39.5+49.06857JPAdvantest135813113.5915218924.34+7.9+7.6+15.9+58.44063JPShin-Etsu59155970-0.921136150032.04+2.4+21.96526JPSocionext516556-7.19586613.79-9.6-25.3+4.4-2.76981JPMurata390438102.4763442601.59+3.6+30.0+5.5+44.26594JPNidec593557862.58-205-7861.95+2.2+31.6+6.9+45.36723JPRenesas35183534-0.4579990212.89~-1.7资料来源：彭博，图表5：上周日本市场主要公司（市值大于5000亿日元）的TOP20涨跌幅(日元）（十亿日元）(日元）（十亿日元）涨幅 收盘价 市值公司名称周跌幅代码排名1 4004JP Resonac -9.38%3382 6251 6861JP2 6367JP3 19111 6861JP2 6367JP3 1911JP4 4689JP5 3231JP6 6098JP7 9613JP8 7309JP9 2212JP10 5333JP11 4568JP12 6594JP13 6479JP14 2802JP15 6869JP16 6981JP17 1803JP18 8227JP19 1801JP20 3659JPKeyenceDaikinIndustriesSumitomoForestryZNomuraRealEstateRecruitNttDataShimanoNgkInsulatorsDaiichiSankyoNidecMinebeaMitsumiAjinomotoSysmexMurataManufacturingShimizuShimamuraTaiseiNexon69610%%%%%%%%%%%%%%%%%%%473737944266641243325100390221775010711529605775248828679527779557624841693062029762893811109573412225586067997554243126430115225813708574103020876.506.686.786.927.107.137.507.777.938.078.078.128.198.268.678.999.019.4010.1211.20%(日元）（十亿日元）涨幅 收盘价 市值公司名称周涨幅 代码排名3 7259JP AisinSeiki -7.10%5637 16614 7276JP KoitoManufacturing -6.87%2074 6385 7013JP Ihi -5.51%3564 5516 9508JP KyushuElectric-5.35%1426 6767 3064JP Monotaro -4.96% 1783 8948 9531JP Gas -4.50%3589 14379 9401JP -4.11%4109 69310 4684JP Obic -4.00%20155 200711 5838JP RakutenBank -3.82%3145 54912 4063JP Shin-EtsuChemical -3.64% 5906 1182213 7735JP ScreenHoldings -3.51%16220 16489506JP TohokuElectric-3.34%1174 5903099JP IsetanMitsukoshi -3.30%2239 8899501JP Electric-3.28%981 157717 7751JP Canon -3.15%4214 562018 9602JP Toho -2.81%5250 9796305JPHitachiConstructionMachinery-2.65%4365 9396503JP MitsubishiElectric -2.64%2393 5138注：市值、股价取4月26日收盘价资料来源：，12345678912345678910111213141516171819206920JP6146JP6526JP8035JP9983JP7203JP4063JPLasertecDiscoFastMotorShin-Etsu8306JPMitsubishiUfjFinancialGroup6861JP9501JP6594JP4185JPElectricNidecJsr8316JPSumitomoMitsuiFinancialGroup6857JP6902JP6723JP4568JP9984JP6098JP6367JPDensoRenesasDaiichiSankyoSoftbankGroupRecruitDaikinIndustries-10410-17-8155-1948-244-83235-15-3534-1220-279107.2%2.9%18.6%1.0%0.6%0.2%0.4%0.4%0.3%3.9%1.3%1.8%0.4%1.4%0.3%1.4%0.3%0.4%0.3%0.5%34080 321346010 49864307 76934230 1614441390 131713510 572665906 118221553 1915469610 16930981 15777115 42434331 9038787 115765389 41292757 86892540 47505010 97557782 114406641 1095721160 6202-0.8%.6%2.2%2.1%2.1%-0.3%-3.6%3.5%11-3.3%7.-0.1%2.9%-1.7%-2.2%6.8.1.8%8.10.1%7%1%0%9%.2%-7（十亿日元） (日元）（十亿日元）市值 周涨跌幅周平均换手率 收盘价交易额周度变动周平均交易额公司名称交易额排名 代码20518915915113010610495956159585452514948474645注：市值、股价取4月26日收盘价资料来源：，上周市值大于0亿日元公司中，涨幅前五的分别为Keence（0%、DaiinIndustri（0.12umitomoFoetr（9.40%（9.1以及NomaRealstat（8.994月5日日本央行货币政策会议维持货币宽松环境，推迟加息，预期日元将进一步贬值，引导股市资金从依赖内需的行业板块，向出口导向行业板块转移，海外出口收入占比相对较高的个股受益上涨，包Keyence、DaikinIndustriesSumitomoForestry等。同时，Keynce上周发布财报，连续第二年创下利润新高，业绩高增长同步助推股价提升。上周跌幅前五的分别为Reona（-、Dis（1、isineiki（-KoitoManufatuin（-7以及Ih（-铝压铸件制造商hresty于4月NissanMotor422日下调盈利预期，且本田和丰田汽车全球销量不及预期，导致汽车零部件板块公司股价下AsisinSeikiKoitoManufacturing。此外，Resonac4231000亿日元的欧元兑日元可转换公司债券，由于发行了可能导致公司10%的可转债股价大幅下跌；IHI424日承认其子公司曾篡改IHI股价大幅下跌。交易额前五的分别为LasertecDISCOSocionextElectron以及FastRetail-Drs。ASML/Nvidiaarm股价反423价大幅回升，对特斯拉股价持续上涨的预期，推动了日本半导体为代表的科技股的上涨，Lasertec、DISCO、SocionextTEL等成交额靠前。图表7：未来一周全球重要事件日期事件类型国家事件名称2024/4/30数据发布日本3月失业率、有效求职倍率、3月矿工业生产2024/4/30数据发布中国4月制造业PMI、4月非制造业PMI2024/4/30财报公布日本Lasertec，JR东日本，商船三井，东电集团2024/4/30财报公布美国EliLilly、AMD、亚马逊2024/5/1重要会议美国FOMC会议结果、鲍威尔主席新闻发布会2024/5/1数据发布美国4月ISM制造业景⽓指数2024/5/1财报公布日本三井物产、Ibiden2024/5/1财报公布美国辉瑞、Qualcomm2024/5/1休市欧洲、亚洲欧洲、亚洲主要市场因劳动节休市2024/5/2重要会议纪要日本日本央行金融政策决定会议纪要（31819日召开）2024/5/2重要会议法国OECD理事会、经济展望发布（巴黎，持续至3日）2024/5/2财报公布日本三菱商事、住友商事、丸红、日本航空、大东建设2024/5/2财报公布美国苹果、Block、BookingHoldings2024/5/3数据发布美国美国4月就业统计、4月ISM非制造业景气指数2024/5/3股东大会美国伯克希尔·哈撒韦股东大会活动（持续至4日）资料来源：FactSet，CNBC，华泰研究公司大事记图表8：5月日本主要科技公司业绩会日期代码公司名称事件名称2024-05-014062JPIbidenFY4Q24业绩发布2024-05-076841JPYokogawaElectricFY4Q24业绩发布2024-05-077752JPRicohFY4Q24业绩发布2024-05-075411JPJfeHoldingsFY4Q24业绩发布2024-05-076806JPHiroseElectricFY4Q24业绩发布2024-05-086645JPOmronFY4Q24业绩发布2024-05-087203JPToyotaMotorFY4Q24业绩发布2024-05-083626JPTisFY4Q24业绩发布2024-05-087211JPMitsubishiMotorsFY4Q24业绩发布2024-05-084704JPTrendMicroFY1Q24业绩发布2024-05-086963JPRohmFY4Q24业绩发布2024-05-093436JPSumcoFY1Q24业绩发布2024-05-096965JPHamamatsuPhotonicsFY2Q24业绩发布2024-05-095406JPKobeSteelFY4Q24业绩发布2024-05-094901JPFujifilmFY4Q24业绩发布2024-05-096448JPBrotherIndustriesFY4Q24业绩发布2024-05-095713JPSumitomoMetalMiningFY4Q24业绩发布2024-05-093407JPAsahiKaseiFY4Q24业绩发布2024-05-097201JPNissanMotorFY4Q24业绩发布2024-05-097735JPScreenHoldingsFY4Q24业绩发布2024-05-097267JPHondaMotorFY4Q24业绩发布2024-05-096752JPPanasonicFY4Q24业绩发布2024-05-099613JPNttDataFY4Q24业绩发布2024-05-097731JPNikonFY4Q24业绩发布2024-05-095401JPNipponSteelFY4Q24业绩发布2024-05-094088JPAirWaterFY4Q24业绩发布2024-05-099434JPSoftbankCorpFY4Q24业绩发布2024-05-105802JPSumitomoElectricIndustriesFY4Q24业绩发布2024-05-103769JPGmoPaymentGatewayFY2Q24业绩发布2024-05-104182JPMitsubishiGasChemicalFY4Q24业绩发布2024-05-107729JPTokyoSeimitsuFY4Q24业绩发布2024-05-109432JPNipponTelegraph&TelephoneFY4Q24业绩发布2024-05-106525JPKokusaiElectricFY4Q24业绩发布2024-05-107701JPShimadzuFY4Q24业绩发布2024-05-107261JPMazdaMotorFY4Q24业绩发布2024-05-108035JPTokyoElectronFY4Q24业绩发布2024-05-109433JPKddiFY4Q24业绩发布2024-05-134091JPNipponSansoFY4Q24业绩发布2024-05-137270JPSubaruFY4Q24业绩发布2024-05-134186JPTokyoOhkaKogyoFY1Q24业绩发布2024-05-139984JPSoftbankGroupFY4Q24业绩发布2024-05-134021JPNissanChemicalFY4Q24业绩发布2024-05-133402JPTorayIndustriesFY4Q24业绩发布2024-05-135108JPBridgestoneFY1Q24业绩发布2024-05-137272JPYamahaMotorFY1Q24业绩发布2024-05-137269JPSuzukiMotorFY4Q24业绩发布2024-05-136845JPAzbilFY4Q24业绩发布2024-05-146758JPSonyFY4Q24业绩发布2024-05-145101JPTheYokohamaRubberFY1Q24业绩发布2024-05-146856JPHoribaFY1Q24业绩发布2024-05-143405JPKurarayFY1Q24业绩发布2024-05-143861JPOjiHoldingsFY4Q24业绩发布2024-05-154188JPMitsubishiChemicalGroupFY4Q24业绩发布2024-05-154183JPMitsuiChemicalsFY4Q24业绩发布2024-05-154004JPResonacFY1Q24业绩发布2024-05-154612JPNipponPaintHoldingsFY1Q24业绩发布2024-05-154005JPSumitomoChemicalFY4Q24业绩发布资料来源：FactSet，Wind，华泰研究图表9：过去一周日本主要公司大事日期 代码 公司名称 具体内容日期 代码 公司名称 具体内容2/4/22 84JP Sfbk 软银斥资10亿日元开发生成式人工智能：软银正在开发一种大规模语言模型（LL，该模型将作为生成式人2024390020252024/4/23 6701JP NEC NEC6月为企业推出新的生成式AI（人工智能）NEC服务器配套使用，可以在公司内部完NEC开发ctmiig（L50002/4/2407JPAsiKasi 旭化成在加拿大开设新电池材料工厂，投资00亿日元供应本田EV。旭化成生产隔膜（绝缘材料，这是锂离2027年左右开始生产。计划在加拿大建立新工厂的本田预计将成为其主2/4/25 03JP ota 丰田汽车公司5日宣布，将与中国主要互联网公司腾讯控股结成战略联盟。腾讯将在人工智能（A、云和丰田在中国销售的电动汽车（EV）大数据等三个领域进行合作。丰田首席技术官(CTO)兼执行副总裁中岛宏树在25日开幕的全球最大汽车展览会之一的北京国际车展上举行的新闻发布会上宣布了这一消息。两家公司将于今年年底推出一款配备联合开发软件的车辆。资料来源：FactSet，，CNBC，图表10：过去一周日本主要科技公司公告日期 代码 公司名称 事件类型 具体内容日期 代码 公司名称 事件类型 具体内容2/4/22 63JP Rom 协议扩展 协议扩展ROHM和STiclctoics宣布扩展现有的多年期长期供应协议该协议涉及mm碳化硅（SiC）衬底晶圆的供应。价值与地点：新协议规定了在德国纽伦堡生产的更大批量的SiC衬底晶圆的供应，预计的最低价值为2.3亿美元。STMicroelectronics的观点：STMicroelectronicsGeoffWest150mmSiC衬底晶圆，有助于加强供应链的弹性，为未来的增长提供平衡的内部和商业供应组合。SiCrystal的角色：SiCrystalROHMSiC衬底晶圆。SiCrystalRobertEcksteinST150mmSiCSiC业务。2024/4/22 4004JP Resonac 可转债发行 发行背景与目的在2020年通过昭和电工株式会社公开收购日立化成株式会社年，资金筹措手段，同时抑制筹资成本。1000400亿日元用于半导体材料（CMP浆料、铜布线板、键合材料等）SiC202512月；剩余资金用于偿还长期借款，直至202512月。20281229100%2024/4/24 3407JP AsahiKasei 子公司增资 资本增加目的：旭化成董事会决议向其全资子公司ESMaterialsHoldingsCorp.（ESM）增加资本，并通过ESM的全资子公司ESteialsCaaaCo.ESC向E-tialsCaaaC.EC）增加资本。这一举措与旭化成的锂离子电池隔膜业务（Hipore™）相关。资本增加概要：ESC和EMC的资本增加授权日为2024年4月24日，支付期间从2024年5月至7年327年3ESC的资本增加额为1,7（约,25亿日元，1,175亿加元（1,313亿日元。EMC1,006亿加元（1,124亿日元1,081（1,208亿日元MaterialsHoldingsCorp.ESCEMC100%的投资比例。2/4/2452JPPsic 业绩预告修正修正后的主要财务预测（单位：百万日元：销售额：,50亿日元（之前预测为,0亿日元）营业利润：360亿日元（400亿日元）税前利润：425亿日元（455亿日元）归属于母公司所有者的当期纯利润：440亿日元（460亿日元）基本每股收益：188.50日元（197.07日元）修正原因：销售额上调的原因是外汇汇率变动，日元较预期更弱。分相关的租赁减值损失（约10亿日元；权益法损益恶化和结构改革费用增加。其他影响：由于上述租赁减值损失等因素，松下汽车系统公司的股份转让将导致2024财年3月期以后的业绩影响，目前预计损失约为500亿日元，但对2024财年3月期的业绩影响轻微。2024/4/24 7751JP Canon 1Q24露2024/4/25 4063JP Shin-Etsu FY2024年报发布

988,5191.8%百万日元，5.2%。税前利润：89,2221.9%。归属于佳能公司的净收入：59,9496.3%。（MFDs）的需求总体上保持强劲，尽管欧COVID-19需求的反弹而持续疲软，4,3504.0%43545030515.3%。2,414,93714.0%701,038百万日元，比上年同期下降2.%。普通利润（营业利润加上非营业利润：7,28百万日元，比上年22.8%。归属于母公司所有者的净收入：520,14026.6%。2024（2024412024630日585,000百万日元，营业收入为165,000百万日元，普通收入为190,000百万日元，归属于母公司所有者的净收入为120,000百万日元。2024/4/25 6146JP DISCO 业绩预告 预计2025年3月期第1四半（4-6月期的业绩如下销售额：75,300百万日（约合753亿日元（271亿日元（272亿日元）归属于母公司股东的季度纯利润：18,900（189亿日元每股季度纯利润：174.44日元2024/4/25 6723JP Renesas 业绩预告 业绩预告数（2024年1月1日至2024年6月30日预计销售额百万日元至714,290（699714亿日元Non-GAAPNon-GAAP下预计的营业利润率：31.4%。2024/4/25 9984JP Softbank 股份分割 对象股份：软银的普通股将进行股份分割，而第一次公司债券型种类股不包括在内。目的：通过降低每股投资单位的金额，使股份更容易被投资，以提高股份流动性和扩大投资者基础。资产价值影响：股份分割不会影响股东持有的股份的资产价值。股东持有的股份数量将增加10倍，但每股的净资产额将减少到原来的1/10。2024/4/26 6526JP Socionext FY2024年报发布2024/4/26 6762JP TDK FY2024年报发布2024/4/26 6857JP Advantest FY2023年报发布2024/4/26 6902JP Denso FY2024年报发布2024/4/26 6971JP Kyocera FY2024年报发布2024/4/26 6981JP Murata FY2023年报发布资料来源：FactSet

财务结果（24年4月1日至04年3月1日：净销售额：2,6百万日元，比上一财年增14.8%；营业利润：35,51063.6%；普通利润：37,12258.4%；归属于母公司所有者的利润：26,13432.2%。业绩预测（24年4月1日至05年3月1日：预计净销售额：0,00百万日元，比上一财年9.6%；预计营业利润：27,00024.0%；预计普通利润：27,000百27.3%；预计归属于母公司所有者的利润：19,500百万日元，比上一财年25.4%；预计基本每股收益：109.13日元。财务结果概览（04年4月1日至224年3月1日：净销售额：2,0,76百万日元，比上一3.5%172,8932.4%179,241百万日.%4,679.%。（20232023412024331日百万日13.2%81,62851.3%78,170百万54.4%。归属于母公司所有者的净利润：62,29052.2%。业绩预测：对于24财年（04年4月1日至05年3月1日，预计净销售额为5,0百90,00089,000百万日元，归属于母公司所有者的净利润为67,000百万日元。2024导体（AI相关的半导体）的需求有所增加，但全年销售额与上一财年持平。7,144,73311.6%百万日元，10.7%。税前利润：436,2374.5%。归属于母公司所有者的当期利润：355,5732.2%。当期包括利益：1,557,640百万日元，346.6%。业绩预测：对于2025年3月期，预测净销售额为7,350,000百万日元，营业利润为714,000百万日元，税前利润为772,000百万日元，归属于母公司所有者的当期利润为582,000百万日元，基本每股当期收益为180.71日元。财务结果概览（04年3月1日财年：销售额：2,0,21百万日元，比上一财年下降了.%。营业利润：94,27710.6%。税前利润：127,988百万日元，比上一财21.0%。归属于母公司所有者的利润：89,47527.7%。199,194364,579百万日378,536207,793百万日元。（05年3月1日财年,0,0.%计营业收入：161,68423.7%136,14310.2%。2023财年财务结果：收入：1,640.2亿日元，同比下降2.8%。营业利润：215.4亿日元，同比下降272日元。2024财年预测财务结果：收入：计划达到1,700.0亿日元，同比增长3.6%。营业利润：计划达到39.2%190.029.5亿日元，主要是土地和建筑投资减少，但会继续投资于组件生产增54股票回购（800亿日元）作为股东回报措施。电池业务：村田制作所对锂离子二次电池业务进行了减值损失的确认，金额为49.5亿日元，这是由于市场需求下降和库存调整比预期更持久。公司计划继续在高市场增长率的电动工具市场开展业务，并加强制造能力。附录：日本宏观和金融市场图表11：全球大类资产最近一周涨跌幅总览股市债券股市债券货币大宗商品其它15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%VIXCAC40FAAMNGMSCI /MSCI500VIXCAC40FAAMNGMSCI /MSCI500Nifty225MSCI(恒小恒费纳计电通创传

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巴人铜天巴中比日俄英黄MOEXIBOVESPASTOXX600DAX300MOEXIBOVESPASTOXX600DAX300((

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数工比 债业指数注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（代码HXC.O），截至4月26日收盘资料来源：，图表12：日本股市股指和每日成交额东证指数日经东证指数日经2252,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000东证日均成交金额(十亿日元8,000东证日均成交金额7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000Jan-210Jan-21

45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000资料来源：，图表13：东证大盘和小盘股指数预测PE（一年期前向）(x) TPXSM东证小盘股指数 TPX东证指数15.4211.7315.4211.732015105Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17