第三章财务报表分析

1-1 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 第 3章 财务报表分析财务报表分析 1-2 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 目 录 第一节 财务报表的阅读 第二节 财务比率分析 第三节 综合分析 1-3 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 1、读懂财务报表 让你了解财务报表 的基本知识和编制原理，建立与财务经理 和人员沟通的基本语言。 2、分析和评价公司财务业绩和风险 让你学会如何应用财务分析方法评价企业 的经营业绩和面临的风险。 学习要点和目标 1-4 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 第一节 财务报表的阅读 一、财务会计报告与财务报表 财务会计报告 是企业对外提供的反映企业 某一特定日期的财务状况和某一会计期间的 经营成果、现金流量等会计信息的文件，包 括 财务报表、报表附注和财务状况说明书 。 财务报表 是对企业财务状况、经营成果和 现金流量的结构性表述。 财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活 剥。剥。 阿伯拉汗阿伯拉汗 .比尔拉夫比尔拉夫 1-5 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 二、财务报表的组成 一套完整的财务报表至少应当包括资产负 债表、利润表、现金流量表、所有者权益 (或 股东权益 )变动表以及报表附注。 资产负债表 （财务状况） 资产 负债 所有者权益 利润表 （经营成果） 收入 费用 利润 现金流量表 （现金流量） 现金流入 现金流出 所有者权益 变动表 （ 财务状况变动 ） 实收资本变动 资本公积变动 盈余公积变动 未分配利润变动 财务报表附注 1-6 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 财务报表附注财务报表附注 ： 是为了便于财务报表使是为了便于财务报表使 用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制 基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目 等所作的解释。等所作的解释。 包括包括 “ 公司简介公司简介 ” 、 “ 会计政策、会计估会计政策、会计估 计和会计报表编制方法说明计和会计报表编制方法说明 ” 、 “ 会计报表的会计报表的 项目注释项目注释 ” 、 “ 关联方关系及交易关联方关系及交易 ” 、 “ 或有或有 事项事项 ” 、 “ 承诺事项承诺事项 ” 、 “ 资产抵押说明资产抵押说明 ” 、 “ 资产负债表日后事项资产负债表日后事项 ” 、 “ 债务重组事项债务重组事项 ” 和和 “ 其他事项其他事项 ” 等。等。 其为财务报表分析提供丰富的附加信息，其为财务报表分析提供丰富的附加信息， 使财务报表分析更加深入、客观和全面。使财务报表分析更加深入、客观和全面。 1-7 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 财务状况说明书财务状况说明书 是对公司一定会计期间是对公司一定会计期间 内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况 的综合性说明，除了概括介绍公司的资产、负债的综合性说明，除了概括介绍公司的资产、负债 、经营成果、财务收支和利润分配等情况外，还、经营成果、财务收支和利润分配等情况外，还 包括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问包括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问 题及解决措施等内容，这有助于使用者正确的理题及解决措施等内容，这有助于使用者正确的理 解和分析财务报表。解和分析财务报表。 1-8 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 审计报告审计报告 ：是由：是由 CPA公司或会计师事务所提供公司或会计师事务所提供 的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是： 标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计 准则；准则； 无保留无保留 +说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注 意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符 合会计准则；合会计准则； 保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准 则，或者个别审计范围受限；则，或者个别审计范围受限； 否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会 计准则；计准则； 无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当 的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。 1-9 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 三、财务报表的作用三、财务报表的作用 （一） 评价企业的经营业绩（ Assess management performance） ： 企业的盈利能力如何？ 影响企业盈利能力的主要因素是哪些？ 企业的自我可持续增长能力如何？ 影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什 么？ 1-10 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （二）诊断企业的财务健康状况（ Diagnose financial condition）： 企业否具有财务风险？ 企业是否具有偿债能力？ 企业的经营风险如何？ 企业是否面临财务困境或 破产风险？ 1-11 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （三）计划未来的经营策略和财务政策 评价和决定企业 未来的投资项目； 调整和制定企业 未来的融资和资本结构政策； 调整和制定企业未来的利润分配政 策。 1-12 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （四）评价企业的投资价值 投资者根据 企业 披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权） 和债券是否具有投资价值。 银行 根据 企业披露和公布的财务报表， 决定是否批准或提早企业的贷款申请。 1-13 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 四、资产负债表的基本理论及其阅读 资产负债表是指反映企业在某一特定日 期财务状况的报表。 资产负债表 编制单位： xx公司 200x年 x月 x日 单位：万元 资产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流动资产 流动负债 非流动负债 非流动资 产 负债合计 所有者权益合计 资产合计 负债及所有者权益合计 1-14 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （一）资产负债表的结构及内容 1.该报表为 账户式 结构； 2.编制的 理论依据 是： 资产 = 负债 + 所有者权益 3.反映企业 一定时点 的财务状况，即该时点下企业 的资产、负债和所有者权益的构成及其比例关系； 4.报表项目的 排列规则 ： 资产项目：分为流动资产和非流动资产，且流动性 大的排在前； 负债项目：分为流动负债和非流动负债，到期日近 的排在前； 所有者权益项目：永久性大的排在前。 1-15 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （二）资产负债表的概读： l正编倒读、综合评价、还原成像 1、读总资产和权益，了解财务规模。 2、读权益结构，判断能否进行长期投资。 3、比较流动资产和非流动资产，了解财务弹 性。 4、读货币资金，了解支付偿债能力的变化。 不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一 个投篮而不得分的球手。个投篮而不得分的球手。 -罗伯特罗伯特 .希金斯希金斯 1-16 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 五、利润表的基本理论及其阅读五、利润表的基本理论及其阅读 （一）利润表的概念和结构 利润表是指反映企业在一定会计期间的经营 成果的报表。 利润表的 结构 包括五部分：营业收入、营 业利润、利润总额、净利润和每股收益。 我国企业的利润表采用 多步式 格式。 理论基础： 收入 -费用 =利润 目前我国企业利润主要包括营业利润、投 资收益和营业外收支。 1-17 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （二）利润表的阅读 1、先读净利润，了解净资 产的增减，因组成复杂、无关决 策； 2、比较营业利润和非营业 收益，有关投资方向的决策； 3、比较营业收入与营业成 本看营业毛利，了解经营是否有 发展潜力 。 1-18 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 六、现金流量表的基本理论与阅读六、现金流量表的基本理论与阅读 （一）现金流量表概述 现金流量表 是反映企业在一定会计期间现金 和现金等价物流入和流出的报表。 体现了企业一定时期的支付偿债能力。 现金流量表一般报告公司在一段时期内从事 经营活动 、 投资活动 和 筹资活动 所产生的现金流 量。 1-19 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （二）现金流量表的结构 现金流量表的结构包括 基本报表 和 补充资料 。 |基本报表的内容有六项： 1、经营活动产生的现金流量 2、投资活动产生的现金流量 3、筹资活动产生的现金流量 4、汇率变动对现金的影响； 5、现金及现金等价物净增加额； 6、期末现金及现金等价物余额。 |补充资料的内容有三项： 1、将净利润调节为经营活动产生的现金流量 （与基本报表第 1项应当核对相符）； 2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动； 3、现金及现金等价物净变动情况。 1-20 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （三）现金流量表的阅读 正常情况下， 流入较多 的前三项应当是销售商品 、取得借款和取得收益； 流出较多 的前三项是购买商品、 购置固定资产和支付个人。 1、读净流量，了解支付能力增强还是减弱； 2、比较各类流量，判断流量类型； v筹资期间应当是筹资型 v基建期间主要是投资型 v经营期间应当经营造血而不是通过筹资或处置投资输血 维持。 3、计算经营流入对流出的满足程度，一般不应当小 于 120%，因为分红交税； 4、给出日常流入流出较多的项目，以便现金收支的 日常管理。 概读之后形成印象性结论，然后进行财务分析。 1-21 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 七、所有者权益变动表的基本理论七、所有者权益变动表的基本理论 （一）所有者权益变动表的定义和信息含量 所有者权益变动表是反映构成所有者权益的 各组成部分当期的增减变动情况的报表。 所有者权益变动表能够全面反映一定时期所 有者权益变动的情况，在一定程度上体现了企业 综合收益。 综合收益净利润直接计入所有者权益的 利得和损失 其中：净利润收入费用直接计入当期 损益的利得和损失 1-22 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 （二）所有者权益变动表的格式 所有者权益变动表以 矩阵 的形式列示 所有者权益变动表由以下部分组成： 净利润 直接计入所有者权益的利得和损失 所有者投入和减少资本 利润分配 所有者权益内部结转 1-23 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 一、财务报表分析的主要问题 分析什么？ 1、公司的盈利能力 （ Profitability） 有多大？ 净资产收益率（ ROE） =？ 投入资本收益率（ ROIC） *=？ 销售利润率 =？ 经营费用比例（经营费用 /销售收入） =？ 2、 公司的流动性（ Liquidity/Currency） 如何？ 经营现金流量 0？ 现金偿债倍数 =现金 /到期长债 =？ 流动比率 =？ 速动比率 =？ 你无法管理你所无法度量的东西。你无法管理你所无法度量的东西。 威廉威廉 .休利特休利特 第二节 财务比率分析 1-24 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 3、公司面临的风险（ Risk） 有多大？ 财务风险（财务杠杆） =？ 经营风险（经营杠杆） =？ 4、公司资产的使用效率如何 ？ 总资产周转率 =？ 存货周转率 =？ 应收账款周转率 =？ 5、上市公司财务盈利和 市场表现 如何 ？ 每股净利润（ EPS） =？ 每 股股利（ DPS） =？ 市盈率（ P/E） =？ 每股净资产（ BVEPS） =？ 报表分析概述 1-25 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 6、公司创造价值（ Value Added） 了吗？ EVA（ 经济增加值） =？ MVA （ 市场增加值） =？ 7、公司的增长能力如何？ 自我可持续增长能力 =？ 成 长性 =？ 报表分析概述 1-26 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 二、报表分析的方法 一般分为 比率分析法 ， 比较分析法 ， 综合分析 法 和 趋势分析法 四种方法。 1、比率分析法 ： 是将会计报表中两个或多个相关指标相除， 用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。 优点 是可以将原来不具可比性的绝对量指标 转化为具有可比性的相对比率指标。 1-27 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 常用的财务比率可分为以下四类： 反映公司偿债能力的比率指标 反映公司营运能力的比率指标 反映公司盈利能力的比率指标 反映公司未来发展能力的比率指标 （ 5）反映公司价值创造能力的比率指标 1-28 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 2、比较分析法 是将公司的财务指标与同行业其他企业或 行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存 在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务 状况，提出改进建议。 u应注意比较对象的选择和可比性。 u 历史比较 u 行业比较 u 先进比较 1-29 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 3、综合分析法 是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地 评价公司的财务状况和公司的价值，综合分析可以采 用的方法有： u 加权评分法、杜邦分析法 4、趋势分析法 是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指 标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化 趋势、变化原因，常用方法有： u 趋势百分比法 、回归分析法 1-30 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力 （ Profitability）、 资产流动性（ Liquidity）、 资产 使用效率（ Asset Turnover） 和负债能力（ Borrowing Capacity）、 价值创造（ Value Added） 、 盈利和市场表现（ Earnings & Market Performance） 和现金能力（ Cash Flow Generation ）， 并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与 行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比 ，最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健 康状况。 三、财务比率分析三、财务比率分析 1-31 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 财务比率分析应注意： （ 1）结合实际情况，如行业特点、 季节性趋势和通货膨胀，等等。 （ 2）结合财务报表后的 “ 附注 ” 或 “ 注释 ” 部分，以防止企业的 “ 盈利操纵 ” 。 1-32 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 偿债能力 是公司偿还到期债务本息的能 力。 按到期时间，将公司债务分为流动负债 （指到期时间不超过一年的负债）和长期负 债（指到期时间在一年以上的负债）。 公司的偿债手段主要是通过公司资产的 变现。 1.反映短期偿债能力的比率 1-33 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 流动负债通常包含短期借款、应付账 款、应付票据、其他一年内到期的长、短 期债务。 公司偿还流动负债的现金来源主要依 靠流动资产，流动资产包含货币资金、交 易性金融资产、存货等。 衡量公司短期偿债能力主要有以下指 标： 1.反映短期偿债能力的比率 1-34 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 1.反映短期偿债能力的比率 u 净营运资本 净营运资本 =流动资产 -流动负债 u 流动比率 经验上一般公司流动比率在 2左右为好。 u 速动比率 （酸性试验比率） 速动资产是指货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。 u 现金比率 =(货币资金 +交易性金融资产） 流动负债 1-35 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 影响短期偿债能力的表外因素 J 增强变现能力的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的非流动资产 偿债能力的声誉 L 减弱变现能力的因素 与担保有关的或有负债 经营租赁合同中的承诺付款 建造合同、长期资产购置合同中的分期付款 1-36 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 2.反映长期偿债能力的比率 指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。 权益乘数 -产权比率 =1 1-37 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 影响长期偿债能力的表外因素 长期租赁 债务担保 未决诉讼 1-38 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 3.反映资产管理效率的比率反映资产管理效率的比率 周转率过低，说明什么？周转率高就说明管理效率高吗？ 1-39 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 3.反映资产管理效率的比率 1-40 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 4.反映盈利能力的比率 u企业的盈利情况可以从几个层面研究 整体企业盈利情况 企业在赚钱吗 ? 企业一直在赚钱 (亏钱 )吗 ? 企业利润占整体销售的百 分比是多少 ? 企业利润占总投入资产的 百分比如何 ? 企业与其他企业相比如何 ? 产品盈利情况 产品盈利吗 ? 该产品与其它产品系列相比如何 ? 与竞争对手相比如何 ? 客户盈利情况 企业在给该客户提供服务是盈利吗 ? 该客户对于企业来说的终身价值如何 ? 相对应的利润如何 ? 还有哪些客户是企业有价值的目标 ? 得到这些客户的成本如何 ? 1-41 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 4.反映盈利能力的比率 1-42 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 4.反映盈利能力的比率 从会计学角度分析，企业经营如果出现亏损，则报表 中的未分配利润将会出现负值，这样，在其他条件基本不 变的前提下，期末所有者权益将小于期初所有者权益，资 本保值增值率指标将小于 1；当资本保值增值率大于 1时， 说明经营状况较好，有盈利，实现了资本增值；当该项指 标等于 1时，说明企业经营不盈不亏，刚好保本。 1-43 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 4.反映盈利能力的比率 u经济价值创造能力 EVA EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值 举例 : 净运营利润 (NOPAT) 资本总量 加权平均资本成本率 $250 $1,000 15% EVA= NOPAT WACC TC =250-1,00015% =$100 EVA= NOPAT WACC TC NOPAT 经过调整的报告期息前税后利润 WACC 加权平均资本成本 TC 企业投入的全部资本 1-44 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 5.市场价值比率 1-45 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 6.公司可持续增长率 公司可持续增长率模型 公司的可持续增长率是指公司在不改变财务杠杆，即资本结 构不变时，仅依靠留存收益进行权益筹资时所能达到的最大增 长率，它实际上就是销售收入增长率，其计算公式为 式中： u A/S 资产总额与销售额之比 u R 留存收益率 u NP/S 销售净利率 u L/E 产权比率 u S 本期销售额 1-46 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 7.现金流量比率 uCash flow is king- -现金至尊 大量的会计丑闻，使大量的会计丑闻，使 人们对会计利润逐渐人们对会计利润逐渐 失去信心，开始更关失去信心，开始更关 注现金流量。注现金流量。 1-47 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 现金流量分析主要财务比率 u经营活动的现 金流量 / 流动负债 u经营活动的现金流量 / 债务总额 u经营活动的现金流量 / 利息费用 u经营活动的现金流量 / 现金股利 1-48 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 经营活动现金流量 / 流动负债 该比率反映用经营现金流量偿还本期到 期债务（一年内到期的长期债务及流动负债 ）的能力。该比率值越高，企业流动性就越 强。 由于该比率的 “分子 ”仅仅是 “经营现金流 量 ”，即不包括财务活动（融资与投资活动） 产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明 公司通过 “经营 ”活动产生的 “净 ”现金流量对 于短期债务偿还的保障程度。 1-49 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 经营活动现金流量 / 债务总额 该比率反映用经营活动现金流量偿还 所有债务的能力。该比率值越高，企业流 动性就越强。 “分子 ”经营活动现金流量同上； “分 母 ”债务总额，在保守计算中可以包括除股 东权益之外的所有 “负债与权益 ”项目，如 “ 递延所得税负债 ”、 “可赎回优先股 ”等。 1-50 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 经营活动的现金流动 /利息费用 这是以现金为基础的利息保障倍数， 表明每 1元利息费用有多少倍的经营活动现 金流量作保障。它比利润基础的利息保障 倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是 现金而不是利润。 1-51 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 经营活动现金流量 / 现金股利 该比率反映的是公司用年度经营活动 产生的净现金流量支付现金股利的能力。 比率值越高，表明公司支付现金股利 的能力越强。 1-52 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 8.财务比率在其他领域的应用 商业银行信贷决策中常用的财务比率 贷款协议中最常出现的财务比率 公司总会计师认为最重要的财务比率 公司目标中常用的主要财务比率 注册会计师认为最重要的财务比率 特许财务分析师认为最重要的财务比率 年度报告中最常出现的财务比率 1-53 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 商业银行信贷决策中常用的财务比率 比率 重要性程度 衡量的主要方面 债务 /权益比率 8.71 长期安全性 流动比率 8.25 流动性 现金流量 /本期到期长期债务 8.08 长期安全性 固定费用偿付率 7.58 长期安全性 税后净利润率 7.56 获利能力 利息保障倍数 7.50 长期安全性 税前净利润率 7.43 获利能力 财务杠杆系数 7.33 长期安全性 存货周转天数 7.25 流动性 应收账款周转天数 7.08 流动性 注注 :重要性等级最高为重要性等级最高为 9分分 ,最低为最低为 0分。分。 上述上述 10个比率个比率 ,是被信贷管理人员认为是被信贷管理人员认为 59个财务比率中个财务比率中 最重要的最重要的 10个。个。 1-54 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 贷款协议中最常出现的财务比率 比率 百分比 衡量主要方面 债务 /权益比率 92.5 长期安全性 流动比率 90.0 流动性 股利支付率 70.0 * 现金流量 /本期到期长期债务 60.3 长期安全性 固定费用偿付率 55.2 长期安全性 利息保障倍数 52.6 长期安全性 财务杠杆系数 44.7 长期安全性 权益 /资产 41.0 * 现金流量 /债务总额 36.1 长期安全性 速动比率 33.3 流动性 1-55 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 公司总会计师认为最重要的财务比率 比率 重要性等级 衡量的主要方面 每股收益 8.19 获利能力 税后权益收益率 7.83 获利能力 税后净利润率 7.47 获利能力 债务 /权益比率 7.46 长期安全性 税前净利润率 7.41 获利能力 税后总投入资本收益率 7.20 获利能力 税后资产收益率 6.97 获利能力 股利支付率 6.83 其他 价格 /收益比率 6.81 其他 流动比率 6.71 流动性 1-56 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 公司目标中常用主要财务比率 比率 在目标中出现公司百分比 衡量主要方面 每股收益 80.6 获利能力 债务 /权益比率 68.8 长期安全性 税后权益收益率 68.5 获利能力 流动比率 62.0 流动性 税后净利润率 60.9 获利能力 股利支付率 54.3 其他 税后总投入资本收益率 53.3 获利能力 税前净利润率 52.2 获利能力 应收账款周转天数 47.3 流动性 税后资产收益率 47.3 获利能力 1-57 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 注册会计师认为最重要的财务比率 比率 重要性等级 衡量的主要方面 流动比率 7.10 流动性 应收账款周转天数 6.94 流动性 税后权益收益率 6.79 获利能力 债务 /权益比率 6.78 长期安全性 速动比率 6.77 流动性 税后净利润率 6.67 获利能力 税前净利润率 6.63 获利能力 税后资产收益率 6.39 获利能力 税后总投入资本收益率 6.30 获利能力 存货周转天数 6.09 流动性 1-58 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 特许财务分析师认为最重要的财务比率 比率 重要性等级 衡量的主要方面 税后权益收益率 8.21 获利能力 价格 /收益比率 7.65 其他 每股收益 7.58 获利能力 税后净利润率 7.52 获利能力 税后权益收益率 7.41 获利能力 税前净利润率 7.32 获利能力 固定费用偿付率 7.22 长期安全性 速动比率 7.10 流动性 税后资产收益率 7.06 获利能力 利息保障倍数 7.06 长期安全性 1-59 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 主要介绍杜邦财务分析体系（传统） 第三节 综合分析 1-60 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 杜邦财务分析体系（传统） 权益净利率权益净利率 资产净利率资产净利率 权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转次数总资产周转次数 资产资产 权益权益 净利润净利润 成本费用成本费用 销售收入销售收入 销售收入销售收入 总资产总资产 销售成本销售成本 营业税费及期间费用营业税费及期间费用 其他损益其他损益 营业外收支营业外收支 所得税费用所得税费用 流动资产流动资产 非流动资产非流动资产 货币资金货币资金 应收账款应收账款 存货存货 其他其他 1-61 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 杜邦财务分析体系（传统） u 杜邦分析图的核心指标体系为 u （总资产报酬率）（权益乘数） u 销售利润率 总资产周转率 权益乘数 1-62 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 杜邦财务分析体系（传统） 管理人员可以通过三种方式影响 资本回报率 : u净利润率（盈利能力） u资产周转率（资产使用效率） u权益乘数（资本结构） 1-63 兰州理工大学经管学院 王松财务管理 杜邦财务分析体系的应用 分析方法： 1.比较分析法：与过去比、与同行业先 进水平比 2.因素分析法： （ 1）指标分解法的应用 例如 :分析企业运用资产获利能力的高低 （ 2）连环替代法的应用 序号 思 路 比 率 对比 结 论 1 核心指标 权益净利率 同业 历史 好