生命周期理论视角下的企业财务战略分析

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 生命周期理论视角下的企业财务战 略分析 摘 要：自 20 世纪末以来，企业 的经营环境有了翻天覆地的改变，企业 战略管理作为一门新兴的管理学科逐渐 发展了起来，并相继出现了将企业战略 管理思想应用在财务领域的实例。企业 是有生命的，企业的发展要经历产生、 成长、成熟、衰退四个时期，在各个时 期企业都必须仔细分析所处产业及行业， 结合企业所处的生命周期，因地制宜地 选择适应的财务战略。文章围绕企业生 命周期的各个阶段，结合战略管理思想 与财务管理思想，研究企业在不同生命 周期的财务特征，并以此进行财务战略 分析。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 中国论文网 /3/view-12831245.htm 关键词：生命周期 财务模式 财 务战略 中图分类号：F275 文献标识码： A 文章编号：1004-4914（2016） 08-135-02 2013 年国家工商总局发布的全 国内资企业生存时间分析报告称，我 国近半数企业年龄在五年以下，民营资 本集中行业企业相对“ 短命 ”，3-7 年是 “死亡”高发期。中国工商联推出的 中 国民营企业发展报告中称，国内中小 企业的平均寿命只有 2.9 年。任何企业 的发展都要经历产生、成长、成熟、衰 退四个时期，并由此产生了企业生命周 期理论。四个时期有着各自的发展目标， 因此企业应采取与发展目标相对应的财 务战略。本文将企业生命周期与财务战 略相结合进行研究探讨，从企业生命周 期出发制定企业财务战略，为企业从幼 稚到成熟提供强有力的理论与实践支持， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 帮助企业实现发展目标。 一、财务战略与企业生命周期基 本理论 （一）财务战略的概念 关于财务战略定义的界定，不同 的学者给出了不同的定义。本文认为， 财务战略是指企业出于自身财务利益考 虑，依托企业整体战略目标，在考虑环 境变化与未来发展前景的基础上，结合 企业资金运动规律，对影响企业运行的 重大财务问题做出的全局性、系统性、 方向性的谋划。企业财务战略是一个全 局性的战略，是企业战略必不可少的组 成部分，是企业管理理论和财务管理理 论相结合的产物，具有二者各自的优点。 企业财务战略理论的提出，给企业带来 了良好的发展前景。 （二）企业生命周期理论模式下 研究财务战略的必要性 1.企业生命周期各阶段的财务特 征。 （1）初创期。首先，资金短缺。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 企业的资金主要来源于创业者的投入以 及风险公司的投资。企业信誉较低、偿 债能力较弱、融资缺乏担保支持，难以 取得银行的信任获得贷款支持。其次， 现金需求量大，安全边际率低。所有者 权益项目所占比重较高，负债项目所占 比重较低，所以财务风险低，但是企业 的经营风险较高。第三，企业投机性较 强，盈利能力差。企业市场占有率很低， 投机性强，产品结构稳定性差，导致风 险过高，利润率较低，盈利能力差。第 四，风险高。新产品研发与市场拓展需 要较大的人力与财力的投入，短时间鲜 有收益，现金流量大多表现为负值，资 金周转速度慢，存在高风险。 （2）成长期。首先，自有资本 不断累积。企业资本在生产经营过程中 逐渐累积，现金流量不断增大，资金周 转能力不断增强，具备了相应的融资能 力，员工队伍不断发展壮大，企业资金 筹措能力增强，能够满足企业不断多张 的资金需求。其次，控制力较差。缺乏 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 战略眼光，容易被眼前利益所驱使；人 员设置不完善，因人设事，增加不必要 的财务支出。第三，拥有稳定的产品定 位和市场份额。在没有外来企业进入本 产品市场竞争的前提下，企业建立了自 己的竞争优势，销售增长率保持在 10% 以上，由于收益的滞后性导致资产收益 率反应较慢，但实际上资金实力大大增 强。第四，追求利润最大化。以增加财 务杠杆利润为视角，采用积极的筹资战 略，减少所有者权益比例，大幅提高举 债能力，提高企业的资本收益率。 （3）成熟期。首先，财务状况 成熟稳定。销售增长率稳中有升，产品 技术、经营方式逐渐成熟，现金流量不 断增强，资产收益水平逐步增加，具有 较大的规模收益。其次，多元化经营。 多元化经营要求企业分析各个市场、产 业所具有的竞争优势与特点。调整企业 内部结构，为企业健康发展奠定基础。 第三，企业控制体系基本健全。企业的 资本积累和融资比例在成熟期内已经达 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 到了相当大的规模，资本积累和融资的 渠道不断加宽。第四，成本管理成为财 务管理的核心。从本质上来讲，企业财 务战略是在企业价值分析理论基础之上 产生的一种竞争性的财务，其目标是实 现企业可持续增长以及盈利能力的最大 化。 （4）衰退期。首先，财务状况 恶化。企业进入衰退期，业绩大不如前， 市场占有率逐渐减少，企业缺乏创新， 老旧产品不断增加，出现了越来越多的 坏账，偿债能力下降，资金周转能力差， 企业逐步陷入了经济危机。其次，企业 病凸显。企业反应迟钝、思想僵化、接 受新鲜事物能力差、创新能力差。机构 臃肿、人员冗杂，部门与部门之间、个 人与个人之间矛盾激化，鲜有配合，生 产停滞，迫使企业经营终止。第三，现 金流量持续减少。股价持续下跌，银行 贷款条件缩紧，筹资能力不断下降，债 权人出于风险考虑要求企业提前偿还债 务，导致企业现金流量的减少。第四， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 改进财务战略。处于衰退期的企业，应 尽早的调整财务战略。重新塑造企业特 点，不断开发新型产品，寻找适合自己 的市场与渠道，从而使企业重新进入下 一个生命周期的起点，开始新的历程。 2.企业实施财务战略的必要性。 资金是影响企业运营的最重要的环节， 而企业的运营与战略的执行都离不开资 金的筹集与使用，因此企业管理层应该 将经营重点放在财务战略上，在财务战 略方面求同存异、达成共识。实施企业 财务战略管理，可以将企业的财务状况 维持在一个稳定的水平上，更好地控制 经营风险与财务风险，延长企业的生命 周期，为企业的发展指明方向。综上所 述，企业的财务战略具有全局性、风险 性、方向性的特点。所以，在竞争日益 激烈的今天，财务战略作为企业管理与 财务管理结合的产物发挥着越来越重要 的作用，成为一种必然的选择。 二、企业生命周期不同阶段的财 务战略模式分析 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 （一）初创期企业的财务战略模 式 企业在初创期所面临的问题是： 资金短缺，财务实力脆弱，人才匮乏。 因此，为在市场中占有一席之地，企业 应将所有资源集中起来，专门对某一特 定市场领域进行开发与研究。在筹资方 面，企业应选择适合自身发展要求的资 本结构，以股权投资为主，其他投资为 辅，切忌控制负债投资的比例，防止企 业在初创期因负债过多经营危机。 在投资方面，企业应根据自身实力选择 投资项目，确定投资比例，避免因追求 短期利益而盲目扩张。此时，企业可以 采用集中战略，将目标指向某一特定客 户群以及某一细分市场，争取以最小的 投资获得最大的回报。 在利润分配方面，由于企业处于 起步阶段，成本费用较高，企业收入的 唯一来源就是留存收益，因此应采取不 分配税后利润的战略，为企业留存更多 的资本。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 （二）成长期企业的财务战略模 式 企业在成长期所面临的主要问题 是：对资金的需求大于自身供给能力， 快速扩张的欲望增强。正因如此，企业 应扩大市场规模，在市场中占据一席之 地。 在筹资方面，企业所面临的经营 与财务状况逐渐成熟，越来越多的企业 愿意对企业进行投资，银行借贷更加容 易。此时，企业应结合自身财务状况以 及产品所在市场与所处行业的特点，采 用与自身发展速度相同的财务战略，更 好地控制自身的财务规模。 在投资方面，企业应着眼于建立 自身的竞争优势。应在设立市场准入障 碍、形成规模经济、提高市场增占率与 相对市场占有率、加速培养专业型人才 等方面大量投资，使本企业在行业中获 得竞争优势，为企业进入成熟期打好基 础。 在利润分配方面，虽然企业整体 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 收益水平提高，但是对资金的需求也快 速增加，企业应将留存收益资本化，运 用该资本对企业各方面进行改造，只有 这样企业才能得到进一步的发展。 （三）成熟期企业的财务战略模 式 这一阶段是企业存亡的生死攸关 的转折点，决定了企业的成败。采用稳 健的财务战略可以使企业更好追求财务 增长价值最大化以及企业盈利能力最大 化的财务战略目标。 在筹资方面，企业发展进入全盛 时期，虽然筹资和举债能力强势，但仍 不可过度举债，保持适当的债务资本与 权益资本比例，适当规避风险。 在投资方面，应采用多元化投资 方式，分散投资以降低投资风险。企业 资金实力雄厚，可兼并收购其他企业， 扩大经营销售规模，优化资源配置。 在利润分配方面，前期投入在成 熟期得到了显现，巨额资金流入企业， 企业有能力支付红利，应给予股东较高 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 的现金回报。 （四）衰退期企业的财务战略模 式 衰退期的企业应将财务战略重点 转向防御型财务战略，减少现金流出量、 增加现金流入量、积累内部力量寻求创 新途径，增强市场竞争力。 在筹资方面，企业不需要大量外 部资金，通过经营产品、转让或出售资 产等途径就可以筹集足够的资金，满足 自身经营管理需要。 在投资方面，企业应注意财务指 标预警信号，一旦某项业务发出预警， 企业可采取清算战略退出该产品市场， 转而寻找新的具有良好发展前景的行业 进行投资。 在利润分配方面，虽然企业利润 大不如前，但仍然有着较高的现金流量。 此时，企业应把大部分利润分配给投资 者，增加对投资者的回报。 三、实施企业财务战略的保障性 措施 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 企业在积极实施财务战略的同时 要注意随时预防风险，采取合适恰当的 保障性措施可以有效地为企业规避风险， 取得良好经营成果与收益。因此，企业 可以在事前、事中、事后三个阶段，有 针对性地采取一系列方法与对策，使企 业正常运行，健康发展。 （一）事前控制 事前阶段，企业应把注意力集中 在财务预算控制上。合理的财务预算可 以使企业稳健的向上发展，过高的财务 预算可能会使项目出现因资金过高而不 被审批的情况，从而影响了项目的运行 与发展，而过低的财务预算会在很大程 度上给企业带来亏损。一方面，财务预 算是企业战略的具体化表现，为企业员 工提供了作业的标准，便于企业项目的 实施；另一方面，合理的财务预算为企 业的经营业绩确立了目标，促使企业合 理配置资源。因此，合理的财务预算是 企业良好运行的基石与基础，事前控制 尤为必要。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 （二）事中控制 事中阶段，企业应重点关注项目 运行情况，而关注点就是财务数据的变 化。当财务数据低于预算值时，应考虑 两种情况：一是对项目的投资过低，应 加大资金的投入；二是项目的盈利能力 较差，公司亏本经营，此时应注意对项 目进行调整。同样，当财务数据高于预 算值时，也应考虑两种情况：一是对项 目的投资过高，应减少资金的投入；二 是项目的盈利能力较强，获利空间大， 此时应继续开拓市场并加大资金投入。 因此，事中控制时刻监督着公司的经营 活动，当发生偏离时立刻采取行动，将 公司的损失降到最低。 （三）事后控制 事后控制，主要是指事后反馈与 总结经验。项目运行完毕后，企业应将 其运行结果与财务指标与计划期进行比 较。如果其财务数值高于计划期的预算 值，那么企业应该继续加大资金投入开 发该项目，使其继续为公司带来收益； -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 如果其财务数值低于计划期的预算值， 那么企业应该仔细分析问题，考虑是否 改变战略。与此同时，企业也应该注意 总结经验，无论成功或者失败