世界经济概论论文

金融危机后外国投资变化及原因分析 1111652 梁志远 摘要：2008 年的金融危机波及了全球的大部分国家和地区，危 机也从金融领域蔓延到实体经济。在外商投资出现了多年来的首次 下降的情况下，我国及时采取了一些应对措施，促进了外商投资在 较短时间恢复了增长势头，但危机后外商投资的方式有所改变，投 资的产业、地区、规模有所不同，我们应该密切关注这一变化趋势， 积极诱导外资流向我国经济建设最需要的地方，避免可能的风险。 关键词语：金融危机、外商投资、方式改变、应对策略 一、外商投资的变化 金融危机时，许多跨国企业改变了原定在中国投资的计划，大 量资金回流到本国。但是金融危机一有所缓解，为了自己公司的需 要，又重新开始关注在华的投资市场。由于危机带来的种种影响， 国内以及国际投资环境都发生了变化，外商依据这种环境适时对投 资的方式进行了变化，主要体现在投资的行业、地区、形式三方。 首先是危机后，外商投资行业的改变。如下三图是 2008 年、 2009 年 、2010 年的外资直接投资项目个数和实际使用资金金额。 我们重点分析一下七个重点行业在这三年中的变化趋势。 农、林、牧、渔业 917 119102 采矿业 149 57283 制造业 11568 4989483 建筑业 262 109256 金融业 25 57255 房地产业 452 1858995 租赁和商务服务业 3138 505884 农、林、牧、渔业 896 142873 采矿业 99 50059 制造业 9767 4677146 建筑业 220 69171 金融业 52 45617 房地产业 569 1679619 租赁和商务服务业 2864 607806 农、林、牧、渔业 929 191195 采矿业 92 68440 制造业 11047 4959058 建筑业 276 146062 金融业 85 112347 房地产业 689 2398556 租赁和商务服务业 3418 713023 由三年的图可以得出，在 2008 年危机到来之后，中国农林牧渔 业、采矿业、制造业、建筑业等的实体经济行业都或多或少的受到 影响，尽管在 2010 后反弹回升，但增加速度已经大大减小。有的行 业甚至一直呈现下降趋势，如采矿业在 2009 年下降了 33%，在 2010 年依旧下降 17 个百分点。而与此相对的是中国的虚拟经济行 业，如上图所示的金融业、房地产业租赁和商务服务业在金融危机 来临之后，不但没有出现大幅度回落甚至部分行业出现新一轮的增 速。例如金融业在 2009 年增速达到了 100%，2010 年依旧保持在 63.46%的高水平。服务业领域使用外资的增幅高于全国平均水平， 新设立的外商投资企业一万零五百三十七家，同比下降 9.4%，实际 使用外资金额三百一十五点七亿美元，增长了 42.6%，占同期新设 2008 年图 2009 年图 2010 年图 立的外商投资企业数和实际利用外资的金额比重分别为 50.7%和 42.5%。服务业吸收外资主要集中在分销、运输、信息咨询、计算机 应用、旅游等方面。通过两种不同经济的对比以及三年的变化趋势 不难发现，金融危机之后，外商把投资的重点开始向金融业等虚拟 经济行业开始转移。 其次危机后，外商投资地点的变化。我国改革开放 30 多年来已 经形成了全方位立体式的开放格局，不仅仅东部沿海地区，中西部 相对落后地区在近年来在吸引外资方面也表现出了迅猛发展的势头， 特别是加入 WTO 以后，中西部特殊的投资环境渐渐被外商所接受， 实际利用外资金额不断增加。危机发生以后，中西部地区和东部一 样，引入外资的数量下降。但是进入 2010 年后，东部地区的外商投 资已经又重新开始大幅攀升，而部分中西部的省份依旧停滞不前甚 至不断下降。2009 年东部地区例如江苏、浙江、安徽等省份外商投 资总额增速在 17%左右，而贵州、陕西等西部省份增速在 8%左右， 西藏、青海甚至出现了负增长。如果再考虑到东部省份的外资金额 基数大而中西部地区基数小，那么在金融危机后，两者在吸引外资 方面的差距就更大了。 2007 2008 2009 2010 指 标 实际使用 金 额 实际使用 金 额 实际使用 金 额 实际使用 金 额 总 计 783.39 952.53 918.04 1088.21 外商直接投资 747.68 923.95 900.33 1057.35 合资经营企业 155.96 173.18 172.73 224.98 合作经营企业 14.16 19.03 20.34 16.16 还有一点就是外商投资形式发生了改变。观察下面 2007 年到 2010 年外资不同形式的分布。在直接投资方面，合资经营企业、外 资企业在 2009 年摆脱危机后呈现大幅上升态势，增幅在 20%左右； 而合作经营企业呈现下降态势。在外商其它投资方面，对外发行股 票、 国际租赁、补偿贸易在危机过后增加速度明显加快，特别是对外发 行股票；中国传统的加工装配领域大幅下降，与 2007 年相比，降幅 超过了 50%。细细分析以上外商投资形式的改变，可以感觉到中国 投资环境的改变。外商更加倾向于可以减少资金投入的投资形式以 及在短时间内可以资金回流的形式。例如中外合作企业中需要外商 提供大量的资金，而中外合资企业对这种需求就相对少一点，所以 后者就受到了更多的关注。 二、出现投资变化的原因分析。 2008 年金融危机发生以后，中国吸收外资所面临的形势十分严 峻，也可以说是机遇和挑战并存。新形势下也使得国内外的投资环 境发生了巨大的变化，外商在中国的投资以此做出了相应的调整。 实体经济与虚拟经济方面。在金融危机中印度、东南亚以及一 外资企业 572.64 723.15 686.82 809.75 外商投资股份制企业 4.92 8.59 20.44 6.46 合作开发 其他 外商其他投资 35.72 28.58 17.71 30.86 对外发行股票 4.02 0.77 1.62 16.64 国际租赁 1.80 1.44 2.30 3.00 补偿贸易 0.18 0.52 0.13 0.45 加工装配 29.72 25.85 13.66 10.78 些非洲国家廉价的劳动力优势给中国带来了很大的压力，很多准备 在中国投资实体的企业特别是一些劳动密集型企业转向上面的地区 和国家，这使得中国在实体经济行业吸引外资的能力减弱。一些国 家为应对危机提出了产业回归和制造业再造，采取财税等措施来吸 收跨国公司的资金回流，已经影响到其海外的投资发展，跨国公司 也将更多的注意力放到了内部的重组和结构调整上，放缓了实施新 的投资计划和步伐。发达国家在这方面政策上的调整，也对我国实 体经济在利用外资方面造成了不利影响。在我国内部，政府采取了 一些经济转型的策略，加大了在第三产业和高新技术方面的投入， 外商在国内投资一些例如高耗能的产业受到了少许限制，优惠条件 也相对减弱，这使得在中国投资实体的内部环境相对恶化，影响了 外商的投资。 相对于实体经济投资环境的恶化，中国虚拟经济投资环境在金 融危机中表现出来前所未有的优势。第一，巨额的外汇储备，足可 抗御外来风险的冲击。第二，传统的储蓄美德和较高的储蓄率。中 国政府内债、外债的总和不到 GDP 的 60%，财政负债风险不高。第 三，审慎严格而又灵活，既管制又自由的外汇管理政策。资本项下 实行管制，外国资本不能随意地进出中国，而在经常项目下的外汇 进出又较为自由灵活。第四，广阔的发展空间和巨大的内需市场。 第五，健康的金融体系和严格的金融监管。中国的金融体系经过几 十年来的改革发展已经基本完善，抵御市场风险的能力显著增强。 中国金融制度健全管理严格，且严格控制金融衍生产品，没有出现 类似于美国金融体系那样的问题。第六，强大的制度优势和政府宏 观调控能力。中国社会稳定、政治稳定，法制逐步健全，发展环境 不断改善。因此风险相对较小。中国的金融市场成了危机期间外商 资金的避风港。此外，国家政策向服务业倾斜，外商抓住此次机会， 开始大量投资第三产业。 在投资地点方面，尽管国家在中西部的优惠条件好于东部，但 危机来临之后为了吸引外资都加大了优惠条件，使得在政策上两者 的差距减小。自 2008 年以来，加之通货膨胀的影响，国内油价不断 攀升，导致运营成本增加，许多外商打算在中西部投资时不得不考 虑一下产品的运输费用。 在投资形式方面，外商侧重于那些投资金额小，回收周期短的 行业。金融危机后，许多金融机构破产倒闭，剩下的金融机构也采 取各种措施来规避可能的风险，比如增加了审批项目、严格了贷款 流程、加强了对贷款企业的资金监管。外商获得大量资金的难度加 大，成本也相对危机前有所上升。由于国内资本市场流动性严重不 足，各国会将部分海外资本撤回以确保国内市场的稳定，从而加剧 全球短期资本流动的波动性，这就使得有更少的资金可以支配。以 上种种原因，导致外商更加青睐于资金少而且流转速度快的形式来 投资。 三、应对策略及相关建议 我国在吸引外资方面不应单单看其数量，还要看其质量以及资 金流向。对于有利于我国目前经济建设的外资应给支持，加大引进 力度；而对于一些对我国建设无益的外资，应该加以限制利用。 （1）大量外资在金融危机之后有实体经济转向了虚拟经济领域， 对于这部分资金，不能一概而论。首先，由于在低端制造业的投资 减少而服务业的投资相对增加，符合了我国提出的经济转型策略， 对我国下一步经济发展有利，应该予以支持。但是，有几点需要注 意，流入金融业的资金在促进我国金融业向国际接轨的同时，也带 来了风险，一旦这部分资金在国外环境稳定后短时间内抽回，势必 造成我国经济动荡。还有大量资金涌向房地产业，可能导致房价偏 离实际价值，形成泡沫，给社会带来不稳定因素。因此，对于这些 资金，应该加强防范。 （2）针对中西部在危机后吸引外资能力下降的情况，中西部省 份要自力更生，减少对外资的依赖。国家也因该适时出台相关的政 策，比如产品运费的补贴等等，来增加中西部地区对外商的吸引力。 其它方面例如可以改善中西部的外部环境，大力发展交通运输，尽 可能为政策上的支持，力争让外资在西部大开发中发挥优势。 （3）针对外商投资形式的变化，我国应该加大对合资经营企业、 外资企业的支持力度，在不影响经济建设的前提下，鼓励和引导外 商按照自己喜欢的方式来华投资建厂。另外，我们应该培养在对外 发行股票、国际租赁、补偿贸易等新兴领域的管理人才，这样既有 利于我们监督外资的流动，还可以填补我国在以上领域与发达国家 的差距。当然，由于外资的不稳定性，加大在以上方面的监管是有 必要的。 这只