宽松型住房信贷政策调控效应研究

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 宽松型住房信贷政策调控效应研究 摘 要：国内外已有研究表明， 房地产金融与房地产市场（房价）具有 较强的相关性。当前，为去房地产市场 库存，2015 以来人民银行多次调整住房 信贷政策。这些宽松型住房信贷政策效 果如何，由于政策效应时滞性，需要等 待时间去检验，我们可以通过历史上宽 松型住房信贷政策的评估，来预测本轮 调控效果。本文立足河南省郑州市，对 2008 年实施的宽松型住房信贷政策全面 梳理和分析评价，通过在各个调控政策 的节点上建立计量模型，分析评价宽松 型住房信贷政策效应。最后，提出进一 步完善住房信贷政策的政策建议。 中国论文网 /3/view-12978913.htm -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 关键词：宽松型住房信贷政策； 调控效应；研究 中图分类号：F822.0 文献标识 码：A 文章编号：1003-9031（2016） 05-0050-05 DOI：10.3969/j.issn.1003- 9031.2016.05.09 一、相关问题的界定 （一）住房信贷政策的概念和内 容 住房信贷政策指的是直接调节房 地产需求的金融政策，既有市场化的间 接经济手段，也有直接的行政手段。间 接调控通过制定、调整最低首付比例、 利率倍数以及最低首付比例和利率的不 同组合达到控制融资杠杆率，限制购房 主体资格的目的，直接调控手段通过 “限贷”、 “停贷”等行政性手段直接控制住 房消费融资。本文宽松型住房信贷政策 限定于降低首付比例和利率两种情况。 （二）研究样本的确定 研究房地产及其相关问题，必须 以特定区域（城市）为对象，才能准确 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 把握研究对象和问题。因此，本文以河 南省郑州市为样本来深入研究宽松型住 房信贷政策在郑州市的实施效应，以此 来评价宽松型住房信贷政策的调控效果。 二、典型性宽松住房信贷政策 （一）调整首付比例和房贷利率 中国人民银行关于扩大商业性 个人住房贷款利率下浮幅度等有关问题 的通知 （银发2008302 号） ，自 2008 年 10 月 27 日起，扩大商业性个人住房 贷款利率下浮幅度，调整最低首付款比 例。商业性个人住房贷款利率的下限扩 大为贷款基准利率的 0.7 倍；最低首付 款比例调整为 20%。 （二）调整住房套数认定标准 中国人民银行、中国银行业监督 管理委员会关于认真学习和贯彻落实 国务院办公厅关于促进房地产市场健 康发展的若干意见的通知（银发 200941 号） ，对已贷款购买一套住房， 但人均住房面积低于当地平均水平，再 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 申请贷款购买第二套用于改善居住条件 的普通自住房的居民，可比照执行首次 贷款购买普通自住房的优惠政策。 四、实证分析及结论 （一）银发2008302 号政策效 应 2008 年 10 月 27 日起，扩大商业 性个人住房贷款利率的下浮幅度，将其 降低为 0.7 倍基准利率。尽管也有调整 最低首付比例的政策规定，但实际上在 此之前由于竞争市场份额的关系，金融 机构基本上均执行两成最低首付款比例。 故此政策调整节点既可以作为研究利率 倍数和最低首付比例，同时调整（降低） 的政策效应的事件，也可以作为分析降 低利率倍数对房地产市场和房地产金融 的影响，研究住房信贷政策中的最低利 率倍数调整的政策效应。 模型一：调控政策对商品住房成 交量影响的显著性分析。政策实施当期 及以后各期（至下一政策实施前）的检 验结果见表 3，由检验结果得出以下结 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 论：银发2008302 号文实施以来，即 2008 年 10 月（含）至 2008 年 12 月这 段时期，郑州市新建住房价格（无论是 当期或是上期）对当期商品住房成交量 作用均不显著；当期个人住房贷款发放 量则对当期商品住房成交量影响显著； 政策出台当期，甚至当年（2008 年）对 房地产交易量作用不显著。 模型二：调控政策对个人住房贷 款发放量影响的显著性分析。政策实施 当期及以后各期（至下一政策实施前） 的检验结果见表 4、表 5，由检验结果 得出以下结论：这段时期，滞后一期 （或上期）房价影响当期个人住房贷款 发放量；当期商品住房成交量影响当期 房贷发放量；政策出台当期甚至当年 （2008 年）对个人住房贷款发放量没有 显著影响。 模型三：调控政策对新建商品住 房价格影响的显著性分析。政策实施当 期及以后各期（至下一政策实施前）的 检验结果见表 6，由检验结果得出以下 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 结论：个人住房贷款发放量（无论是当 期或是上期）对当期新建住房价格作用 均不显著；是上期而不是当期商品住房 交易量在显著影响当期房价；2008 年 10 月（含）至 2008 年 12 月这段时期， 即银发2008302 号文实施以来，政策 对新建住房价格影响不显著。 （二）国办发2008131 号和银 发200941 号的政策效应。实质上是银 发2008302 号的延续和强化，实质上 是扩大执行最低首付比例和利率下限的 范围。因此，同银发2008302 号文一 样，此处用来研究住房信贷政策中最低 利率倍数调整的政策效应，也可以作为 研究利率倍数和最低首付比例同时调整 （降低）的政策效应的事件，分析评价 最低首付比例和利率倍数调整在引导合 理住房消费中的作用。 模型一：调控政策对商品住房成 交量影响的显著性分析。政策实施当期 （从国办发2008131 号即 2008 年 12 月 20 日开始）及以后各期的检验结果 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 见表 7，由检验结果可以得出以下结论： 这段时期，新建住房价格（无论是当期 或是上期）对当期商品住房成交量影响 均不显著；当期个人住房贷款发放量对 当期商品住房成交量具有显著影响；政 策出台当期对房地产交易量影响不显著， 2009 年 4 月调控政策开始对商品住房成 交量起显著作用。 模型二：调控政策对个人住房贷 款发放量影响的显著性分析。政策实施 当期（2008 年 12 月 20 日开始）及以后 各期的检验结果见表 8、表 9，由检验 结果得出以下结论：滞后一期（或上期） 新建住房价格显著影响当