老凤祥股票投资分析报告.doc

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蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄膀莄薃螄罿膇葿螃肂蒂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆衿肈葿莁袈膁芁蚀袈袀蒇蚆袇肃芀薂袆膅薅蒈袅芇莈螇袄羇膁蚃袃聿莆蕿羂膁腿蒅羂袁莅莁羁羃膇蝿羀膆莃蚅罿芈芆薁羈羈蒁蒇羇肀芄螆羆膂葿蚂肆芅节薈肅羄蒈蒄蚁肇芁莀蚀艿薆螈蚀羈荿蚄虿肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅莅蚁螅肇膈薇螄螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿芇蒅蒈肄膃蒄蚀袇腿蒃螂膃肅蒂袄羅莄蒂薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅芇薇螃羀芃薆袅袃腿薆薅聿肅薅蚇袁莃薄螀肇艿蚃袂袀膅蚂薂肅肁艿蚄袈羇芈袆肃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羅肄芄袃螇莂芃薂羃芈莃蚅螆膄莂螇羁肀莁蒇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袄肈膇莈薃袀肃莇蚆肆罿蒆螈衿 证券投资学股票分析报告班 级：电子商务学 号：200830334021姓 名：陶婧老 师：郑四华老凤祥股票投资分析报告一、老凤祥公司简介 老凤祥有限公司创业于1848年的老凤祥已走过150多个春秋，是中国首饰业的世纪品牌。老凤祥银楼是国内唯一的由一个半世纪前相传至今的百年老店。上海老凤祥有限公司正是由创始于1848年的老凤祥银楼发展沿革而来，其商标“老凤祥”的创意，也源于老凤祥银楼的字号。老凤祥公司已发展成为集科工贸于一体，拥有老凤祥银楼有限公司、老凤祥首饰研究所有限公司、老凤祥珠宝首饰有限公司、老凤祥钻石加工中心有限等20多家子公司，首饰厂、银器厂、礼品厂、型材厂四个专业分厂，以及60余家连锁银楼、300多家专卖店和1000多家经销商的大型首饰企业集团。“立足上海，辐射全国，走向世界”。多年来老凤祥公司坚持走品牌经营之路，通过连锁银楼、形象专柜、特约经销店、专卖店、区域代理等渠道其营销网络已遍及全国30个省市、自治区，其中在上海的连锁银楼已达40余家，遍布上海各个区域。目前，老凤祥正积极开展与国际珠宝首饰优势企业的合作。“精英荟萃、人才辈出”。老凤祥作为我国珠宝首饰业的民族品牌，经过一代又一代老凤祥人悉心浇灌、勤奋耕耘，从而形成了丰厚的文化底蕴和人才资源。目前公司拥有职工1300多名，其中有100多位获中国工艺美术大师、高级工艺美术师等称号的老、中、青三代设计师以及300多位制作巧匠、技师。他们创造了我国第一台自动项链连接机，第一台光亮性电镀设备，第一台失蜡浇铸机，并在历年来的国际、国内首饰设计制作大赛中荣获130多个奖项，享有“首饰奥斯卡”的美誉。“牌子老，款式新，工艺精，信誉好”是消费者对老凤祥品牌的共识。而这一切，来源于老凤祥不断创新的经营理念、严格的质量管理体系、完善的银楼管理标准和齐全的十大特色服务。广为流传的“老凤祥首饰，三代人的青睐”正反映出了消费者对这一首饰著名品牌的钟爱。“营销创新、技术创新、管理创新、机制创新”。老凤祥继承和发扬了一个半世纪以来企业发展的优秀传统和卓越风貌，一方面努力以良好的信誉、精湛的技艺、优质的产品和热诚的服务来赢得了广大消费者的信赖；另一方面积极探索首饰业新材料、新产品、新技术和高附加值的“三新一高”之路，并取得了经营业绩和品牌建设的双丰收。“共创经典、共享品质”。作为“海派首饰”的始创者和传播者，老凤祥已形成了“至诚、至信、至精、至善”的企业文化，并将以“共进、共赢、共享”的经营理念和“做优、做强、做大”的发展策略与股东、客户、员工携手发展。“凤鸣中华，金凤呈祥”。21世纪的老凤祥将瞄准打造中国民族首饰业的第一品牌为目标，并以2010年上海世博会为契机，通过大力发展礼品和旅游纪念品，努力成为上海旅游纪念品产业的主力军。老凤祥正在规划着未来的宏图，老凤祥人将以坚忍不拔的精神和勇气去创造明天，创造未来，再铸辉煌。二、老凤祥基本面分析1.公司规模总市值：老凤祥 (600612) 06/1季7.46亿;07/1季19.23亿;08/1季25.81亿;09/1季32.93亿;10/1季105.08亿;11/1季94.23亿; 行业平均 06/1季208.62亿;07/1季543.52亿;08/1季679.12亿;09/1季30.18亿;10/1季52.96亿;11/1季70.85亿; 总资产：老凤祥 (600612) 06/1季17.11亿;07/1季19.55亿;08/1季28.17亿;09/1季32.93亿;10/1季43.62亿;11/1季57.01亿; 行业平均 06/1季11.73亿;07/1季12.99亿;08/1季15.04亿;09/1季20.41亿;10/1季23.84亿;11/1季33.83亿; 2.业绩主营收入：老凤祥 (600612) 06/1季12亿;07/1季18亿;08/1季34亿;09/1季32亿;10/1季43亿;11/1季64亿; 行业平均 06/1季2亿;07/1季3亿;08/1季4亿;09/1季4亿;10/1季5亿;11/1季8亿; 净利润：老凤祥 (600612) 06/1季0亿;07/1季0亿;08/1季0亿;09/1季0亿;10/1季0亿;11/1季1亿; 行业平均 06/1季0亿;07/1季0亿;08/1季0亿;09/1季0亿;10/1季0亿;11/1季0亿; 3.管理水平期间费用率：老凤祥 (600612) 06/1季6%;07/1季4%;08/1季3%;09/1季0%;10/1季4%;11/1季3%; 行业平均 06/1季12%;07/1季15%;08/1季16%;09/1季0%;10/1季16%;11/1季16%; 管理费用率：老凤祥 (600612) 06/1季3%;07/1季2%;08/1季1%;09/1季0%;10/1季2%;11/1季1%; 行业平均 06/1季13%;07/1季8%;08/1季8%;09/1季0%;10/1季7%;11/1季7%;4.市场表现5日涨幅：老凤祥 (600612) 金飞达14.95%;杉杉股份6.08%;搜于特5.19%;浔兴股份4.11%;雅戈尔3.47%; 行业平均 1.19% 60日涨幅：老凤祥 (600