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PPP项目融资风险识别及量化研究 摘要：随着我国经济的快速发展，我国基础设施项目上的投资与投入力度也逐年增加，相对于发达国家而言，我国的基础设施建设的实际供给量仍显不足。在我国主导基础设施的供给、私人投资者参与的大背景下，如何科学有效的调动和利用社会资源，改善目前基础设施对政府依赖性太强的现状，是摆在我们面前的一大难题。本文就PPP项目融资模式进行初步探讨，并对该模式的风险识别以及量化进行研究分析，仅供相关人士参考。 下载 关键词：PPP；项目融资；风险识别；量化 中图分类号：F224.1 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）019-000-02 近年来，我国城市化进程的飞速发展对城市基础设施的建设提出了更高的要求。但是，基础设施的融资困难这一事实，给城市化进程的发展形成了不小的阻碍。其中，基础设施建设缺乏市场的引导、资金利用率不高、资金浪费现象比较严重等问题突出，而PPP作为新型项目融资模式，一方面能够减轻资金方面的压力，另一方面能够在某种程度上提升运营质量和效率。这也使得PPP项目融资模式应用较为广泛。 一、PPP模式的理念内涵 PPP的定义多多少少存在差异性，但是其理念内涵是确定的： （一）与传统项目融资模式不同，PPP是将项目本身作为融资的主体，结合该项目预期的收益和项目的投入资金以及政府对该项目的扶持力度等等因素来进行融资。另外值得注意的是，在这种模式下，政府和私人投资者会签订相关的特许协议，双方一直都会参与项目从开始到结束的各个环节，并且通过将该项目获得的收益用来偿还债务。 （二）共担风险，互利共赢。政府与私人投资者合作，最大的好处就是解决了公共部门在财务预算中的资金短缺的难题，此外，还能够使私人投资者获得相应的利益。不可忽视的是，在双方共同参与项目的过程中，遵循着共担风险、互利共赢的原则，双方都根据自己的实力以及具体情况来承担相应的风险。此外，在PPP项目开展过程中，考虑到政府和私人投资者双方的优势，结合科学合理的风险分配体系来对项目进行施工的，这样一来，能够将整个项目的整体风险降低到最小。 （三）大大增强城市基础设施的服务质量，在提高效率的同时还兼顾了公平。在采用PPP模式进行基础设施建设的过程中，一方面可以引进私人投资者的资金，减缓设施建设项目建设过程中的资金压力，另一方面，能够充分利用私人投资者公司的先进的技术以及高效的管理手段，能够推动项目建设的高效率运营。此外，在有私人投资者参与进来的情况下融合政府部门的参与，在某种意义上来说，在保证基础设施质量的同时，还能够保证公平。 二、PPP项目融资风险识别及量化研究 （一）PPP项目融资风险识别研究 PPP项目融资风险指的是在PPP模式下，项目在成功融资及项目建设目标的实现过程中，可能会受到一些因素的影响使得整个项目并未朝着理想状态运营。在应用PPP模式实施的基础设施项目中，由于施工周期长、经济风险大、技术攻关难、以及其他一些不确定因素的影响，会造成项目在实际建设施工和运营阶段会出现不同程度的达不到预期目标的情况。从这个方面来讲，做好项目预期工作的完善准备工作，以及做好项目风险精准识别工作，才能够及时积极的采取有效的防御风险的策略，保证了基础设施项目的稳健发展。 风险识别，是通过对大量精准可靠的信息资料进行全面系统的了解分析，根据判断分析出项目所存在的各种可能造成风险的因素，并对其性质和风险进行有把握的发展。 风险识别的方法有很多，根据这些方法能够对PPP项目融资中存在的风险进行有效地识别。在这里介绍三个用途最广泛的方法： 1.德尔菲法。德尔菲法能够充分利用各位专家的智慧，对他们的想法进行统筹考虑，保证了风险识别的准确性。此外，德尔菲法还能够将各位专家们的想法意见上面的分歧之处表达出来，采众家之所长，因此，这一方法多见于大型的基础设施工程。 2.头脑风暴法。头脑风暴法最重要的特点就是能够避免我们忽略那些不常见细微的风险。但是这种方法对各个成员的要求比较高，适用范围相对较小，多针对一些问题简单、目标明确的情况。 3.工作分解结构法。工作分解结构法主要应用在中小项目工程中。利用这个方法，能够实现对项目范围、施工建设的进度、成本管理等方面的有效管理，还不会增加额外的工作量。 （二）PPP项目融资风险量化研究 由于在基础设施工程的建设过程中，存在着形形色色的风险因素，这些风险因素会对项目目标的顺利实现有很大的阻碍作用。而刚刚提到的风险识别，仅仅只是从定性的角度对项目中的风险因素进行分析了解，要保证能够对风险进一步精准的把握，还需要在风险识别的基础上做进一步的评估和分析。 在对PPP项目融资风险量化的研究中，要结合实际情况和对风险的识别分析，重视项目的可操作性、建设的程序性、可测度性、项目的可塑性以及直观可接受性，进而做出合理科学的选择。 在做好以上相关风险分析识别的工作后，结合风险识别结果来进行分析。对风险发生的时间，我们只能够进行定量分析，而不能进行量化研究，这就要求我们对风险进行全面详细的考虑，根据以往经验，结合风险出现的顺序，做好相应的调配资源的工作，立足于实际情况，采取相应的解决措施。在针对不同量化风险的时候，我们通常将调查的方法以及专家打分的方法相结合，对风险进行评价，这也是实际生活中较为常用的手段。在对那些可以量化的风险的时候，通常采用蒙特卡洛方法对风险做评价，蒙特卡洛方法能够对一些复杂性较强的风险事件进行评价，实用性极强。 （三）PPP项目融资的风险防范措施 1.风险回避：当项目的潜在风险发生可能性过大，导致后果过于严重，而且目前没有什么策略对其进行解决的时候，只能够主动放弃这个项目或者改变这个项目中的目标以及方案计划。 2.风险减少：是指尽量采取能够做到的措施，来减少风险发生的可能性，尽可能保证经济不受损失。 3.风险集合：这种情况应用范围较小，是在可能发生数量较多的同类风险的前提下，投资者联合起来，分散风险损失。 4 风险嫁接 ：也叫风险转移，是在使用一些技术手段或者经济手段，将风险转嫁给保险公司、信托投资结构等等。 5.后备措施：指的是在项目开始前，未雨绸缪而采取的应急措施，比方说应急费，备用资金贷款等等。 以上五种项目融资的风险防范措施，都有各自的实用性，同时，都存在一定的局限性，因此在实际应对风险事件的时候，要根据实际情况来看待，科学合理选择相应的措施，才能够最大化的规避风险。 三、结束语 综上所述，在PPP项目投融资风险的识别及量化工作中，要立足于实际情况，对不同的风险要有针对性的采取相应的风险识别量化方法和使用不同的风险防范措施，这样才能够科学合理的实现对融资风险的精准识别和控制。 参考文献： 马楠.项目“代建制”与PPP项目融资比较研究基于委托代理理论视J.华人时刊（中旬刊），2013，87（99）：102-103. 盖元培.PPP项目融资的风险管理研究王舒.基础设施PPP项目融资风险分担