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金融助力产业升级的影响机理与路径选择 摘 要：产业升级需要金融支持，金融发展离不开实体经济的发展。本文首先分析了产业升级资金需求的特点，然后从资金形成机制、投资导向机制、信贷扩张机制三个方面分析了金融支持产业升级的影响机理，在借鉴国内外利用金融支持产业升级的经验基础上，提出了金融助力产业升级的路径选择和几点建议。政府主导、多元化发展是破解“融资难、融资贵”、助力产业升级的有效途径。 下载 关键词：产业升级；直接金融；间接金融；产业金融 2016年4月26日，中共中央国务院关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见发布，标志着新一轮东北振兴全面启动。从精准施策角度看，辽宁集中了大量的装备制造和工矿企业，更大的任务是产业升级。如何盘活现有金融资源存量、优化增量资源配置结构、解决金融资源配置与产业结构优化升级之间的错位问题，是当务之急。城市发展既要依托于现有资源，又要摆脱对资源的依赖。传统工业转型升级、产业集群融合、中小企业发展、新兴技术研发、高新技术产业发展、现代服务业壮大均需要筹措发展资金。 本文旨在探索金融助力产业升级的路径，破解“融资难”、“融资贵”，推进产业升级，进而促进全面振兴，具有较强的理论和实践价值。尽管国内外文献对金融支持产业升级的理论与对策进行了分析，但对金融支持区域产业升级的影响机理和路径选择方面仍需进一步深入研究。 一、产业升级资金需求的特点 产业升级的实质是向“研发（技术）”和“品牌（管理）”两端升级。目前制约产业升级的因素是技术含量低、投资不足等。从金融生态学角度看，产业升级的融资需求有以下几个特点：资金需求持续性强、融资需求时效性强、金融需求综合化、规模化和集中化。 二、金融支持产业升级的影响机理 1.资金形成机制 从金融功能观角度看，金融机构和金融市场的发展引起更多储蓄转化为投资，而投资会推动产业升级，进而促进经济增长。另外，金融机构和金融市场的发展有助于提高资本边际效率，鼓励企业创新，从而推动产业升级。 2.投资导向机制 通过改革投融资体制和优化投资环境，在区域内形成投资主体多元化、资金来源多样化、?目建设市场化的格局，进而实现投资自主增长的一种机制。 3.信用扩张机制 商业银行通过促进资金加速形成和资源更有效利用，通过向进行技术创新和改造升级的企业提供资金，推动产业升级，进而促进经济增长。 总之，金融作用于产业结构的过程可简述为：金融影响储蓄投资影响资金的流量结构影响生产要素分配结构影响资金存量结构影响产业结构。金融通过使产业结构高度化和高效化来促进产业结构升级。 三、国内外利用金融支持产业升级的经验与启示 金融资本是推动产业结构优化与升级的主要因素。从金融支持类型看，包括直接援助政策和间接援助政策。 1.直接援助政策 直接援助政策主要包括直接拨款、优惠贷款、税收减免和各种奖励制度。优点是作用直接，见效快，但如果企业自身顽疾没有根除，直接援助则只是暂时解决问题。 2.间接援助政策 间接援助政策是指创造良好的投资和经营环境，间接降低区域内的企业成本，同时提高区域内人们的生活环境和质量。被广泛采用的有基础设施建设和创建工业园区，为高新技术企业提供平台。 四、金融助力产业升级的路径选择 金融支持产业升级的路径主要包括以银行信贷为主导的间接金融和以资本市场为主导的直接金融。 1.间接金融 以银行信贷为主导的间接金融主要包括政策性间接金融和商业性间接金融，是实现金融支持产业升级的基本路径之一。 （1）政策性间接金融 根据激励反应原理和“看不见的手”原理，市场主体受到激励会做出反应。政府可通过制定相关的金融政策和产业政策，引导政策性银行对技术创新型项目实施低利率的政策性贷款及方便快捷的服务。另外，政府也可以通过对商业银行信贷倾向进行引导鼓励商业银行对技术创新型项目发放低利率贷款，对市场利率与实际利率的差异部分，政府可通过贴息方式补偿给商业银行，以激励商业银行。 （2）商业性间接金融 商业性间接金融主体是各类商业银行，包括大型商业银行、全国性股份制商业银行、城商行、农商行、邮政储蓄银行等。商业银行是金融企业，其经营目标是在保证安全性、流动性的前提下，追求最大的盈利，其信贷偏好是锦上添花。目前存贷款利率已实现市场化，商业银行之间的竞争日趋激烈。在产业升级过程中商业银行大有可为，对前景看好的项目适当雪中送炭，与客户建立良好关系，然后再锦上添花。 2.直接金融 以资本市场为主导的直接金融主要包括政策性直接金融和市场性直接金融，是实现金融支持产业升级的有效途径之一。 （1）政策性直接金融 政策性直接金融主要有两种途径：一是设立风险投资基金（以政府资金为主，社会资金为辅）；二是组建政策性担保机构（政府全资）。在高新技术项目发展初期，风险投资基金择优给予支持；在项目发展的中后期，政策性担保机构为企业提供低费率的信用担保方式以支持企业在金融市场发行企业债或政府通过设立高新技术企业股票发行倾向机制或创业板市场鼓励其通过股票发行方式筹资。 （2）市场性直接金融 市场性直接金融主要在高新技术项目发展的初期和中后期通过资本市场进行支持。主要有两种途径：一是并购重组；二是发行企业债或股票。资本市场的并购重组主要利用二级市场的股权交易来实现参股、控股、兼并、收购等目标。 3.路径选择 产业升级的融资路径选择取决于获取资金的成本与速度，获取资金成本越低，速度越快，说明融资越有效率。间接金融与直接金融相互补充，金融机构实施供给侧改革提高服务实体经济的效率；政府通过政策引导、搭建平台创造良好的软环境为产业升级保驾护航。另外，经营状况较好的大企业可设立产业金融，通过产业金融实现资本增值，拓宽融资渠道，为产业升级积蓄资本。 五、金融助力产业升级的几点建议 1.鼓励各类金融机构入驻。各类金融机构包括传统金融机构、创新型金融机构及金融服务中介机构。传统金融机构主要是指各类商业银行。创新型金融机构是指股权投资机构、互联网金融公司、资本要素交易场所等。金融服务中介机构是指依法设立的会计师事务所、信用评级公司、咨询公司等。鼓励方式包括开办费补助、办公住房补助、经营性补助等。 2.加强业务创新。创新是发展的不竭动力。鼓励各类金融机构和金融要素市场针对区域产业升级特点在产品、技术、服务等方面进行创新。对有突出贡献的金融创新项目及机构进行奖励。鼓励财务状况较好的大型企业发展产业金融，给予适当补贴。 3.搭建金融平台。鼓励大企业集团开展产融结合设立产业金融公司，对经认定的金融服务平台，政府给予适当的开发费用和经营费用补贴扶持其平台建设。同时，鼓励金融机构在合法合规框架下开展综合经营，增强协同效应，提高服务水平。 4.加强金融生态环境建设。对典型诚信市场主体，在项目投资、财政资金补贴、申请发行企业债券、融资担保等方面，适当予以支持。鼓励企业提高信用意识，对参与信用评级的企业给予评级补贴。 总之，对具有正外部性的行为进行奖励，以鼓励金融机构、企业行为的合意性，有助于区域产业升级，进而促进经济增长。 参考文献： 杜