国际金融：外汇交易.ppt

2019/5/28,1,第二章 外汇交易,第一节 外汇市场构成与特征 第二节 即期外汇交易 第三节 远期外汇交易 第四节 掉期外汇交易 第五节 套汇与套利,2019/5/28,2,第一节 外汇市场的构成与特征,一、外汇市场的构成 外汇市场是由经营外汇业务的金融机构所构成、在国际间从事外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。,2019/5/28,3,外汇市场主要由以下机构或个人所组成：,中央银行 外汇经纪人 外汇银行 外汇客户,2019/5/28,4,二、外汇市场的特征,1.外汇交易量巨大 2.外汇交易的币种集中 3.外汇结算的电讯网络趋于全球化,2019/5/28,5,三、外汇市场的种类,（一）零售市场和批发市场 （二）柜台市场和交易所市场 （三）官方外汇市场、自由外汇市场和外 汇黑市,2019/5/28,6,第二节 即期外汇交易,一、定义与作用 二、报价方式 三、交易盈亏计算 四、套算汇率计算,2019/5/28,7,定义与作用,即期外汇交易又称现汇买卖，是指银行与客户或与其他银行的外汇买卖成交后，在两个工作日内交割的外汇交易。 作用： （1）满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移； （2）调整各种货币头寸； （3）进行外汇投机等。,2019/5/28,8,报价方式,即期汇率用一种单位货币等于一定数额另一种货币来表示。,单位货币,计价货币,USD/JPY,2019/5/28,9,汇率表示的两种方法 直接标价法 间接标价法 银行报价 买入价格 卖出价格,2019/5/28,10,交易盈亏计算,头寸外汇交易中的重要概念 多头 某种货币，当天买入比卖出多（超买） 空头 某种货币，当天卖出比买入多（超卖 假设某客户目前有多头日元11153万，空头美元1000万，而现在美元与日元的汇率是111.49/53，帐面实际盈亏的金额是多少？,2019/5/28,11,套算汇率计算,三种形式： 两种非美元货币均采用直接标价法 两种非美元货币均采用间接标价法 一种非美元货币为直接标价而另一种非美元货币为间接标价,2019/5/28,12,计算规则： 用套算汇率中计价货币的汇率与单位货币的汇率交叉相除。 如： USD/HKD 7.7723/30 USD/JPY 111.50/54 可得： HKD/JPY 或 HKD/JPY 14.3445/10,2019/5/28,13,计算规则：用套算汇率中单位货币的汇率与计价货币的汇率交叉相除。 如： AUD/USD 0.7750/54 NZD/USD 0.7108/10 可得： AUD/NZD 或 AUD/NZD 1.0900/09,2019/5/28,14,计算规则：同边相乘 如： USD/HKD 7.7984/90 GBP/USD 1.8904/09 可得： GBP/HKD 或 GBP/HKD 14.7421/71,2019/5/28,15,第三节 远期外汇交易,一、定 义 二、类 型 三、报价方式 四、升贴水计算 五、远期套算汇率计算 六、远期外汇交易的应用,2019/5/28,16,定 义,远期外汇交易 由外汇买卖双方签定合同，交易双方无须立即收付对应货币，而是约定在将来一定时期内，按照预先约定的汇率、币种、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。,2019/5/28,17,类 型,交割日固定的远期外汇交易 即事先具体规定某一确定的交割日期 交割日不固定的远期外汇交易 又称择期远期交易，指买卖双方在订约时，事先确定交易规模和汇价，但具体的交割日期不予固定，而是规定一个选择期限，在此期限内的任何一天均可办理交割的远期外汇买卖。,2019/5/28,18,报价方式,远期汇率表达 远期汇率=即期汇率升(贴)水 或称为： 远期汇率=即期汇率远期汇水 报价方式 点数报价 直接报价,2019/5/28,19,升贴水计算,升水或贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅的大小和期限的长短,高利率,贴 水,低利率,升 水,2019/5/28,20,升贴水的计算公式,A币兑B币n个月远期汇水的一般定义式为： A币兑B币升贴水率= Fn(A/B)表示A币兑B币n个月远期汇率 S(A/B) 表示A币兑B币n个月即期汇率,2019/5/28,21,，则远期汇水 ，即表示基本货币远期升水、标价货币远期贴水； ，则远期汇水 ，即表示基本 货币远期贴水、标价货币远期升水； ，则 ，表示远期汇水为平价。,2019/5/28,22,举例说明：外汇市场行情 GBP/USD即期汇率1 = $ 1.8904 90天远期汇率1 = $ 1.8884 问：（1）根据定义计算外汇市场GBP/USD升贴水为多少？ （2）根据定义分别计算外汇市场GBP/USD升贴水率和USD/GBP升贴水率为多少？,2019/5/28,23,远期套算汇率计算,远期套算汇率是指在远期外汇市场上与某种货币（一般指美元）相对的两种货币之间的汇率，即从各种非美元货币与美元货币间的远期汇率中套算出各种非美元货币间的远期汇率。 计算步骤： 1.将点数报价变为直接远期报价 2.是将直接远期汇率按即期汇率的套算方法进行套算。,2019/5/28,24,远期外汇交易的应用,进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险。 外汇银行为平衡期汇支付而进行期汇买卖 投机者利用远期外汇市场进行外汇投机,2019/5/28,25,第四节 掉期外汇交易,一、定 义 二、类 型 三、用 途 四、案例分析,2019/5/28,26,定 义,掉期外汇交易 指外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同种货币的外汇交易。,2019/5/28,27,特点： （1）一种货币在被买入的同时即被卖出，或者相反； （2）买卖的货币币种相同且金额相等； （3）买与卖的交收时间不同。,2019/5/28,28,类 型,1即期对远期掉期交易 由一笔即期交易和一笔远期交易组成的掉期交易，是掉期外汇交易最常见的形式。 2即期对即期掉期交易 由两笔即期外汇交易组成的掉期交易，但两笔交易的交割日不同，又称隔日掉期交易。 3远期对远期掉期交易 由两笔不同期限的远期外汇交易所构成的掉期交易。,2019/5/28,29,用 途,掉期外汇交易是一种行之有效的避免外汇风险的投资保值手段。 银行可利用掉期外汇交易消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，调整外汇的期限结构，使银行资产结构合理化。,2019/5/28,30,案例分析,英国某银行在6个月后应向外支付500万美元，同时在1年后又将收到另一笔500万美元的收入。 假设目前外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD=1.6770/80 1个月远期汇率 20/10 2个月远期汇率 30/20 3个月远期汇率 40/30 6个月远期汇率 40/30 12个月远期汇率 30/20,2019/5/28,31,可见,英镑兑美元是贴水，其原因在于英国的利率高于美国。若预测英美两国的利率在6个月后将发生变化 ，英镑兑美元会升水。那么，如何进行掉期交易以获利呢？,2019/5/28,32,第五节 套汇与套利,一、套汇交易 二、套利交易,2019/5/28,33,套汇交易,定义： 套汇交易是指套汇者利用某一特定时刻不同市场的汇率差异，进行贱买贵卖以获取差价利润的一种外汇业务。 三大特点： 1.大商业银行是最大的套汇业务投机者； 2.套汇买卖的数额一般较大，套汇利润相应颇丰； 3.业务都利用电汇方式，这是因为汇率的较大差异是稍众即逝的，只有用电汇方式才能捕捉到最佳套汇时机。,2019/5/28,34,类型 （一）两角套汇 利用两个不同地点的外汇市场之间的某一货币汇率的差异，同时在这两个外汇市场上一边买进，一边卖出该货币，以赚取汇率差额的一种交易。 （二）三角套汇 利用三个不同外汇市场的货币汇率差异，同时在这三个外汇市场上进行套汇买卖。,2019/5/28,35,套利交易,定义 套利交易，又称时间套汇或利息套汇，是指在两国或地区短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。,2019/5/28,36,套利交易的两种主要形式： （一）无抛补套利 套汇者只是将资金从利率低的货币转向利率高的货币，从而谋取利率差额的收入，但不同时进行反方向交易轧平头寸。这种套利要承受高利率货币贬值的风险。 （二）抛补套利 套利者在将资金从低利率地区调往高利率地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率的货币，以避免汇率风险。,2019/5/28,37,案例分析： 假定同一时间内有关信息如下： 伦敦市场上GBP1=USD1.9181/86 纽约市场上EURO1=USD1.3068/74 法兰克福市场上EURO1=GBP0.6711/16 根据前两个外汇市场的信息，利用套汇汇率计算可知EURO1= GBP 0.6811/16，显然与法兰克福市场上欧元兑英镑的汇率不符，于是套汇者可如何进行三角套汇活动？,2019/5/28,38,本章小结,1、外汇市场就是由经营外汇业务的金融机构所构成、在国际间从事外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。外汇市场主要由外汇银行、外汇经纪人、中央银行和客户四部分组成。外汇市场具有交易量巨大、交易币种集中、结算趋于全球化等特征。 2、外汇市场上的基础交易产品为即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易 3、即期外汇交易是在交易契约签定后两个营业日内办理交割的外汇交易，这是外汇市场的主要业务。,2019/5/28,39,4、远期外汇交易是指外汇买卖成交后，按合同规定的汇率在未来特定日期进行交割的外汇交易，远期外汇交易可用来防范汇率风险。 5、掉期交易是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来的一种交易业务。 6、套汇交易是指在不同的时间（交割期限）、不同地点（外汇市场）利用汇率的差异，贱买贵卖，以牟取汇差收益的活动。 7、套利交易是指利用不同国家或地区短期利率差异，