《钢材套期保值讲义》PPT课件.ppt

,钢材期货套期保值策略,国贸期货研发部经理 林丙红 2009.2.19,目 录,一、期货基础知识 二、资产配置 三、钢材定价模型 四、企业套期保值策略,期货市场功能与作用,价格发现： 参与者众多、早上9点交易 套期保值,豆粕期货合约价格表（2009.2.13）,白糖期货合约价格表（2009.2.13）,螺纹钢期货合约价格表（2009.2.16）,如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？ 策略1：卖出螺纹钢现货 策略2：继续持有螺纹钢现货,螺纹钢期货合约价格表（2009.2.16）,如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？ 策略1：卖出螺纹钢现货 策略2：继续持有螺纹钢现货,期货市场功能,期货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正。,期货市场功能,买入期货 相当于期货市场为投资者提供一个现货采购渠道。,期货市场功能,卖出期货 相当于期货市场为投资者提供一个现货销售渠道。,二、钢材期货定价模型,钢材期货价格=现货价格+资金成本 =3600+3600*5.31%*3/12,央行一年期贷款基准利率5.31,影响钢材价格变动的因素,经济形势 钢材行业是国民经济的重要基础产业，钢需求和全球经济形势密切相关。 供求关系 库存是体现供求关系的一个重要指标 进出口政策 生产成本 ：原材料铁矿石、焦炭和海运的价格 生产成本=1.6 吨铁精粉+0.5 吨焦炭+200 生铁费+500 钢坯费+200元轧材费 汇率 市场心理、人为炒作等其它因素 淡水河谷公司、必和必拓、力拓,钢材期货价格与现货价格的关系,钢材期货和大宗贸易电子盘的关系,相同点： 变相的期货交易 保证金交易等 不同点： 参与交易对象 交易时间 运作规范程度,三、期货资产配置,资产配置,资产配置,经销商可以通过长期持有钢材期货合约的多头并同时持有现金的方式来构成钢材投资资产。,案例：近期螺纹钢价格持续上涨，目前螺纹钢价格3600元/吨，某贸易商看好螺纹钢价格后期走势，有意向采购1000吨螺纹钢现货，总价值360万，鉴于短期现金流比较短缺，于是该贸易商通过买入期货达到相同目的： 合约：螺纹钢期货合约 数量：100手（1000吨） 价格：3600元/吨 保证金：36万（1000*3600*10）,铜期货合约价格表（2008.12.19）,现实案例,如果你是贸易商，2008年12月19日持有铜锭现货，你的经营策略呢？ 策略1：卖出现货 策略2：继续持有现货 策略3：卖出现货，买进期货（cu0906),三种策略效果分析（截至2009年2月11日）,2009年2月10日铜锭现货价格3万/吨,钢材投资品种,品种一：钢材现货 品种二：钢材期货 选择投资性比较强，变现能力强，价格低廉、操作方便的钢材期货进行投资。,四、企业套期保值策略,小结,1、钢材价格波动风险将成为钢材现货商运营过程中最大的风险。 2、螺纹钢、线材期货的推出，对上游钢材生产、贸易商及采购商的贸易经营将产生深远影响 。,钢材期货的上市将对贸易模式产生深刻的影响,1、当钢材价格大幅波动时,企业风险控制手段： 控制库存规模 签订远期合同防范风险 2、 钢材期货上市后，企业风险控制手段： 利用期货市场进行套期保值,经 验,市场调研中，去年部分具有丰富保值经验的铜等现货企业在极端行情中进行库存保值取得很好的效果。 总结：对钢材现货进行套期保值,规避价格频繁波动给生产经营带来的风险，对企业而言,这是非常不错的选择。,套期保值,现货市场,期货市场,价格波动,风险,回避,套期保值的概念,套期保值策略1,1、卖出套期保值,套期保值策略1,1、卖出套期保值 担心价格下跌，建立空头头寸 利：规避产品价格下跌的风险，有利于执行生产经营计划 弊：丧失价格上涨带来的好处,卖出套期保值举例,结论,通过卖出保值，锁定螺纹钢销售价格4800元/吨。,卖出套期保值,LLDPE,案例分析,由于塑料价格下跌的影响，该企业在现货市场的库存原料亏损2800元，但由于在期货市场上对冲平仓获利2800元，用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损，起到了保值的效果，从而稳定了企业的生产利润。 通过套期保值操作，锁定预先的卖出价格15200元/吨。,某席位持仓情况,套期保值策略2,2、买入套期保值 担心价格上涨，建立多头头寸 利：规避原料价格上涨的风险，提高资金使用效率，节省仓储费用 弊：丧失价格下跌带来的好处,买入套期保值举例,结论,通过买入保值，事先锁定螺纹钢采购成本3400元/吨。,买入套期保值,套利,现货行情：上海螺纹钢现货报价3600元/吨 期货行情：受市场做多热情影响，螺纹钢期货合约价格为3900元/吨。 分析结论：期货价格远高于现货价格，可做套利。 操作建议：1、买现货，卖期货 2、期货以平仓为主，交割为辅 3、扣除资金成本等费用，利润至少200元以上,套利2,现货行情：上海螺纹钢现货报价3600元/吨 期货行情：受市场做空情绪影响，螺纹钢期货主力合约