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风险管理处,每周简讯 2012-04-24,风险管理处,21省一季度GDP普遍下滑 仅三省区增速超去年同期,据第一财经日报消息，截至4月23日，全国已经有21个省份公布了一季度经济数据，其中，只有河南、贵州和宁夏三地一季度经济增速超过去年同期，其余省份都出现不同程度的下降，下滑幅度最大的是西藏。截至目前，贵州、天津和重庆“包揽”一季度GDP增速前三名， 北京和广东垫底。 从这21个省市区公布的数据业看，各地经济增速普遍下降，下降幅度大多在12个百分点。只有河南、贵州和宁夏今年一季度的增速超过了去年同期，增速分别为11.3%、15%以上和12.2%，而去年一季度数据分别为10.8%、14.8%和9.8%。 下滑最多的是西藏。西藏去年一季度增长19.8%，今年一季度仅增长8.1%。在西藏之后，东部的福建和广东下降幅度也很大，去年一季度福建和广东分别增长14.5%和9.7%，而今年一季度则分别降为10.9%和7.2%，另外，江西、湖南、湖北和海南降幅都在2个百分点。,风险管理处,21省一季度GDP普遍下滑 仅三省区增速超去年同期,而去年高速增长的天津和重庆今年一季度下降幅度也接近2个百分点。天津和重庆去年一季度分别以16.5%和16.3%的高速度引领全国，而今年一季度则分别降为14.7%和14.4%。 对这种现象，中国社科院区域经济研究所研究员徐逢贤表示，各地经济增速下降主要受到国家“稳增长”的宏观调控影响，另外受国际经济影响，进出口贸易下降，此外各地尤其是东部地区产业结构调整优化，工业有所压缩。 此外，他称，最近两年中央对房地产市场的调控也影响地方GDP和财政收入的增长。河南省统计局在河南省一季度经济形势分析中就认为，房地产市场持续低迷，对经济的拉动作用和地方财政的支撑作用减弱。,风险管理处,机构：资金面并不紧张 存准率调降窗口或延至5月,4月24日，央行缩量正回购，交易90亿元，利率维持不变。从近三个月央行公开市场操作表现出的规律看，并结合本周730亿元的到期量，预计央行本周将继续净投放。此前，央行已连续四周净投放，共计2080亿元。 同日，SHIBOR各期限品种除7天及1个月外，都在下降。银行间质押式回购7天亦略有回升，加权平均利率报3.817%，仍低于上周。 目前，“资金面并不紧张”，中信建投证券首席宏观分析师黄文涛告诉记者，“5月，公开市场到期量少，再加上财政存款上缴，资金会比较紧，降准或在5月。” 4月末的超储率可能并不低于2%。此前有媒体报道，央行官员透露3月末金融机构备付金达1.8万亿元人民币，备付率为2.2%。在此基础上外推到4月末，中银国际宏观分析师李涛分析，公开市场投放资金2500亿左右，外汇占款在零附近，财政占款增长4000亿元左右，现金小幅升高，但由于理财产品帐目回调的影响，预计一般存款的增幅将在2000亿元以内，由此，4 月末超储水平在2%或略高水平。,风险管理处,机构：资金面并不紧张 存准率调降窗口或延至5月,进一步到5月份，由于财政存款的持续增长，粗略测算超储水平将下降到1.9%附近。 李涛认为，在超储水平低于2%的情况下，央行随时可能下调存准率。但是，在目前窗口指导下信贷出现快速增长和通胀出现反弹压力的情况下，预计央行仍将通过更多的微调政策来尽量推后下调存准率的时间。 早前公布的数据显示，3月新增贷款1.01万亿元，同比多增3320亿元，远超市场预期；3月CPI反弹，同比增长3.6%，高出2月份0.4个百分点。 此外，央行公告要在4月26日进行国库现金商业银行定期存款招投标，投放量600亿元，但是，4月24日国库定存到期600亿元，一出一进，其对商业银行存款总规模的影响恰好抵消。,风险管理处,一季度跨境人民币结算5804亿元 增幅超六成,据新华网消息，商务部部长助理李荣灿23日在广州举行的跨境人民币业务高峰论坛上披露，今年一季度，跨境贸易人民币结算金额达5804亿元，比去年同期增长61%。 李荣灿透露，在一季度的跨境贸易人民币结算中 ， 货物贸易结算4166亿元 ， 占货物贸易总额的8%，比去年人民币跨境货物贸易结算占货物贸易总额的比重提高1个百分点。而单以3月计算，这一比例进一步提高到了9%。 据央行此前公布的数据，2011年，全国跨境贸易人民币结算金额累计达2 .08万亿元，同比增长3 .1倍，其中货物贸易结算1 .56万亿元，占货物贸易总额的7%。 中国人民银行货币政策二司副司长邢毓静表示，截至目前，人民币在部分国家、地区和部分行业中成为仅次于美元和欧元的“第三大结算货币”，而且这一势头还有继续扩大迹象。,风险管理处,一季度跨境人民币结算5804亿元 增幅超六成,值得注意的是，在加快开展跨境贸易人民币结算的同时，资本项目跨境人民币结算也积极有序推进。自2011年1月央行发布境外直接投资人民币结算试点管理办法以来，当年全国累计办理外商直接投资人民币结算907.2亿元。2011年8月启动的对外直接投资人民币结算当年累计也达到201 .5亿元。今年一季度，这两个数字分别为29亿元和470亿元。 李荣灿也表示，中国人民银行、商务部、银监会等多部门将在实现有效监管的前提下，进一步扩大境外直接投资人民币结算规模，稳步推进外商直接投资人民币结算业务，扩大境外人民币回流渠道，并逐步简化规范有关程序。 邢毓静说，“目前人民币已经形成了使用的多通道。人民币已经进入全球180个国家和地区，我们的目标不止是这些国家和地区与中国之间彼此使用人民币，更要推进这些国家和地区之间互相使用人民币。”,风险管理处,一季度全社会用电量增长6.8% 预计上半年增长8%,新华社北京4月23日电（记者郑晓奕）中国电力企业联合会23日发布电力数据，一季度全社会用电量同比增长6.8%，下降幅度较大，但3月份增速较上两月回升0.3%个百分点至7%，其中制造业用电回升明显。预计后三季度电力消费需求稳步增长，上半年同比增长8%左右，全年同比增长9.5%左右。 数据显示，一季度全社会用电量11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期降低5.9个百分点，比上年第四季度降低4.3个百分点。3月份，全社会用电量4160亿千瓦时，同比增长7%，比1-2月份增速回升0.3个百分点。 分产业看，第一产业一季度用电量同比下降3%；第二产业同比增长4.5%，对全社会用电量增长的贡献率仅为48.8%，比上年同期大幅降低22.7个百分点；第三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长13%和15.5%，贡献率分别为21.6%和30.4%，分别高出上年同期8.1和15.8个百分点，拉动全社会用电量增长较为明显。,风险管理处,一季度全社会用电量增长6.8% 预计上半年增长8%,从工业用电量来看，前3个月工业用电量同比增长4.5%，低于上年同期7.7个百分点，其中3月份工业用电量同比增长3.8%，增速比1-2月份降低1个百分点。制造业一季度用电量明显回升，同比增长2.1%，其中3月份同比增长7.6%，增速高出1-2月份8.1个百分点。制造业中的大部分行业3月份用电量增速均比1-2月份有所回升。 一季度，电煤供应总体平稳，电煤价格先降后升。截至3月底，全国重点电厂电煤库存可用19天。全国电煤市场价格从上年11月份以来回落，2月下旬止跌趋稳，3月份以来持续稳步回升。秦皇岛港5500大卡山西优混煤炭平仓价3月底已回升至每吨775元至785元，4月中旬又升至780元至790元。 中电联预计，与经济大势平稳回升相对应，后三季度电力消费需求也将稳步增加，但增速将比2011年有所回落。预计上半年全社会用电量为2.41万亿至2.45万亿千瓦时，同比增长8%左右；全年5.09万亿至5.19万亿千瓦时，同比增长9.5%左右。,风险管理处,去年年末我国对外金融资产47182亿美元 对外金融负债29434亿美元,4月23日，外管局网站公布2011年末中国国际投资头寸表显示，截至2011年末，我国对外金融资产47182亿美元，对外金融负债29434亿美元，对外金融净资产17747亿美元。 在对外金融资产中，对外直接投资3642亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资8382亿美元，储备资产32558亿美元，分别占对外金融资产的8%、6%、18%和69%。 在对外金融负债中，外国来华直接投资18042亿美元，证券投资2485亿美元，其他投资8907亿美元，分别占对外金融负债的61%、9%和30%。 此外，外管局修订了截至2009与2010年末的数据，经修订后，对外金融净资产分别为14905和16880亿美元；对外直接投资分别为2458和3172亿美元；外国来华直接投资分别为13148和15696亿美元。,风险管理处,光大证券：地方融资平台若松绑将助放松政策显效,4月23日，光大证券首席宏观分析师徐高在发给记者的邮件中表示，若地方融资平台松绑，那么基本可认为短期经济增长会在政策放松的推动下触底回升，这也是目前政策放松所面临的关键瓶颈。 从4月初温总理温州调研讲话以来，政策放松的信号沿着“总理调研讲话国务院会议部委吹风”次第展开，徐高表示，在现在这个时点上，这一轮政策放松的态势已经非常明显，但政策放松启动的大趋势能否最终确立还有赖于最后一个信号地方融资平台松绑的出现。 为什么是地方政府融资平台松绑而非存款准备金率下调？徐高表示，这是因为地方融资平台松绑是目前政策放松所面临的关键瓶颈，而存准的变化很大程度上则是偏中性的流动性调节工具，政策含义相对偏小。,风险管理处,光大证券：地方融资平台若松绑将助放松政策显效,他解释道，正如央行行长周小川所言，央行是否下调存准主要取决于外汇占款的消长。因此存准的变化很大程度上是偏中性的流动性调节工具，政策含义相对偏小。另外，从目前不高的银行间市场利率来看，存准也并未成为政策放松的紧约束。 但是，地方融资平台的松绑却成为政策放松显效的关键问题。 徐高分析说，目前已经进入政策放松的第二阶段，政策需要对总需求形成明显的支持。在中央不断强调坚持房地产调控不动摇的时候，这只能通过基建投资的扩张来完成。而政策确已在向这个方向前行。在4月13日的国务院常务会议上，总理明确要求要“加强农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等建设。”但基建的大部分资金来自地方政府融资平台。如果监管层对地方政府融资平台的管控仍然严格，仍然追求所谓的债务不增长，那么即使有财政资金的注入，基建投资低迷的状态仍然难以有实质性的改善，政策仍然难以对总需求形成有力支持。,风险管理处,光大证券：地方融资平台若松绑将助放松政策显效,另一方面，如果地方政府融资平台不松绑，银行系统流动性的释放仍然会遇到“贷款需求不足”的问题。这倒不是因为实体经济不缺钱，而是因为经济中真正对资金有较大胃口的房地产和地方政府融资平台没有办法拿到钱。这实质上还是一个政策放松力度不够的问题。因此，没有地方政府融资平台的松绑，信贷的发放还是难以放量。传言中4月前半月四大行仅百亿的新增贷款就是一个例证。 因此，若地方政府融资平台方面的监管可以放松，徐高表示，经济的上行趋势可完全确立。,风险管理处,三一重工和中联重科高管微博对掐 或零首付促销所致,据中国新闻网报道，同处一城的两家宿敌不和早已是业内公开的秘密，而近期两家关系更有剑拔弩张之势：先是三一重工副总裁梁林河在微博上“吐槽”中联重科为抢夺市场，采取过激销售策略。针对竞争对手高管的“中伤”，中联重科副总裁陈晓非专门开通微博，毫不示弱地反击是三一重工过激行为在先，希望三一重工“先习做人，再思做事”。高管们在微博上隔空“对掐”，暴露了机械行业激烈竞争中的收款风险。 从2006年的“短信门”到近来收购“大象”的竞争，中联重科和三一重工两家公司的明争暗斗，在业界从来不是秘密。而近期，两家同行巨头的恩怨情仇则有白热化的趋势。4月14日，三一重工副总裁梁林河在微博上爆料称，“混凝土设备竞争到了最后的疯狂，竞争对手中开始在四川大范围锁机，看来疯狂后的死亡开始来袭。”从语境看，梁林河所指的竞争对手无疑就是中联重科。4月15日，梁林河继续在微博上爆料，剖析中联重科的资金链条：先从公司融资几十亿，,风险管理处,三一重工和中联重科高管微博对掐 或零首付促销所致,放到自己的融资租赁公司，然后放大几倍从银行融资，再给客户作融资租赁，告诉股民回款率百分之百。联系微博上下文，梁林河主要是指责中联重科为了抢占市场，不惜以低首付、零首付销售产品，而这样无疑增加了公司的风险。 三一重工高管的“抹黑”行为让中联重科终于坐不住了。4月16日晚间10点多，微博ID为“陈晓非-中联重科”，可能为中联重科副总裁的陈晓非发了自己唯一的一条微博。微博内容称，“中联混凝土机械连续半年超越，引得梁先生关注，实乃我之荣幸。”陈晓非回击道，三一重工在市场上的激进行为历历在目，同城兄弟，相煎何急。“惜自律公约尚温，诼诼之言已至。盼林河先生勿将挖掘机行业之乱象引入我混凝土行业，先习做人，再思做事。”此外，中联重科董事长