百年理财丰裕未来

中国财富报告与投资理财,洪曦,目录,一,中国财富报告二,投资理财的大环境2.1国际环境2.2国内环境三,投资理财技法四,WTO后的理财策略思考,中国财富报告,国际上惯例,当一个地区的人均GDP超过5000美元之后,将出现个人理财需求.按照这个指标中国沿海地区和一些大城市已经形成了理财市场.国际上每年度,美林发布(BCG),对100万美元(富裕人群HighNetWealthIndividual,HNWI)以上的个人或家庭进行数量统计和国家分布统计.中国是世界上,富人增长最快的国家之一.,中国财富报告,根据2005年,汇丰银行发布的一份数据表明，中国已有120万个家庭拥有10万美元以上的存款，这部分人占全部个人存款总额的50，为中国银行业创造了一半以上的利润。而美林集团发布的2005年度全球财富报告显示，2004年中国内地拥有百万美元资产（不包括个人居住的房产、收藏品及耐用消费品）以上高收入人群比上一年度增加了4.3，总数已近32万人。,中国财富报告,中国富裕人士的个人平均财富同时也是亚太区第二位，高达500万美元，仅次于香港。香港的富裕人士平均每人拥有资产达530万美元，为亚太区之冠。亚太区富裕人士个人平均资产为320万美元，而全球富裕人士个人平均资产为380万美元。,中国财富报告,中国的富裕人士在2005年把14%的资产放在股票，是亚太区中最低的比例，主要是因为中国股市2004年表现不理想，富裕人士因而将资产投入另类投资（31%）以及房地产（25%）。现金/存款与固定收益投资比例则各占23%和7%。,中国财富报告,BCG对150位富人调查显示,投资着分为三类,”自理型”,占受访者28%;“参与型”占48%;”委托型”占24%自理型自己制定投资组合,只需要银行执行命令.需要银行提供高性能的服务.参与型投资者依靠财富管理机构提供建议,但自己做决定.委托则是”有钱没闲”,只关心最终业绩的.,中国财富报告,中国大陆富人的特点:无论是香港,台湾还是大陆,大部分华人都有计较一致的特征,喜欢参与型理财.特别是大陆富人,由于大部分人是第一代创业者,对自己财富控制欲强,投资时倾向自己做决定.七个特征:具备丰富的金融知识;与多家银行联系;亲朋推荐和传统渠道决定对理财经理的选择;对银行和客户经理忠诚度高;不希望银行提供额外服务;将企业业务和私人业务分开处理;希望服务公平定价,中国财富报告,富裕人士资产类别以及中国富人配置为:另类投资(公司股权以及私募基金,商品包括贵重金属,个人嗜好投资艺术品和收藏品,结构性产品),31%;不动产(不动产投资和不动产信托基金REITs),25%;现金,23%固定收益投资,7%证券,14%,中国财富报告,2006年中国富人采取了更积极的资产配置策略:增加对另类投资(PE)和股票的比例,将资金撤离固定收益投资.中国的富人还不理解投资工具等级的概念.风投;产业基金(PE两级);Pro-IPO;二级市场股票;,影响投资理财的环境,世界经济发展不平衡:世界GDP平均3%,新兴国家8%以上,导致可贸商品流和资本流逆向流动.存在套利空间.主要G7的经济发展情况,国际财经:美元指数;G7股票指数;国际资本流向:穷国向富国流;世界向美国债市流;美国资本做大循环套利.主要财经数据.GDP;通胀;失业率;宏观经济学知识和微观经济学知识,中国当前的财经环境,资金给中国带来了流动性压力,央行维持人民币对美元的汇率,买入大量美元,同时发行大量票据,回收本币.提高存款准备金利率和发行定向票据.根据蒙戴尔三元悖论,中国最终只能选择保持货币独立政策,而放松资本管制,实行浮动汇率和市场化利率.中国经济的增长源于制度改革的升水,价格机制逐步在资源配置上发挥作用,但在能源价格和利率,汇率上并没有放松管制.,中国当前的财经环境,人民币被低估,就等同于为对专注出口而不对国内市场的企业提供补贴,这种力量可以使经济结构扭曲.反过来,出口行业的权重过大,不仅使得这些行业产能过剩,不良贷款增加,而且给金融体系带来潜在的风险.中国经济制度升水还没有完全兑现,中国经济还可以保持强劲增长.外资(绿地投资6500亿美元和金融投资刚开始)输入还将持续.流动性输入,中国资产价格上升和物价上升的动力始终存在.,中国国有金融改革战略,目标:坚持市场化改革,建立立体的金融市场,完成核心金融资产上市,分散金融系统风险.策略:有保有压,有堵有疏.“三堵一疏”:严控私人资本集结,包括信托;严控资本外流;严控房地产投资;开放A股票市场,输导资金向股市流动.巧妙的利用流动性,为金融资产改革服务.三次全国金融工作会议简单回顾:,2007年国内金融形势,经济增长平稳;顺差长期保持;人民币升值空间很大;继续保持高度流动性金融市场更加丰富;流动性管理:水的两用性;顺势建立企业债券市场;农村金融流向;房地产打压是常态产业投资基金不会在农行上市前推出政府会加大公共产品的投入中国国家投资公司会出台,投资理财,投资理财是以投资工具为语言,根据自己的财力,对客观经济环境特别是资本市场的表达.投资工具种类:债券,基金,股票,房产,信托,外汇,黄金,期货,保险,期权的各种衍生品种.以及古玩字画等另类投资品种.资产集合A(a1,a2,a3,.ak)中,不断动态优化持有ai资产族的价值,就是投资理财.(举例昨天信托),由a1向ai调整头寸导致整体收益的提高,就是存在改善空间.,投资理财,资产的三大指标:资产的收益性R;资产的安全性S;资产的流动性L;资产三个特性之间存在,替代性.有替代弹性.理论的资本市场上,价格和风险是均衡的.由此而产生的升水和贴水是修正资产预期价格因素.,投资理财的基本概念,主动收益和被动收益的概念;劳动收入和资产收入.财务自由的概念;被动收入大于生活支出现金流匹配的概念和生命周期的概念;正相关与负相关的概念;对冲的概念;均衡的概念和相对价值概念;分散配置的概念;,生命周期假设对理财策略的影响,经济学家FrancoModigliani的生命周期假设指出，人在少年及老年期，由于没有工作能力，所以支出必然大于收入，而他们的支出是由其家人，政的资金去买股票，而把剩下来的资金你应把它们府或个人储蓄所支持而因应时期不同，固其投资策略也须作出相应调整。细分为(1)老年(长者)期(2)壮年后期(3)壮年前期(4)少年期,对冲套利投资理念,对冲(hedge)是利用资产的关联性互动,采取围追堵截的多方向投资进行套利的行为.阻击战和伏击战.套利(interestarbitrage)套利的理论基础是购买力平价理论.套利活动主要有两种形式：“不抛补的套利”。主要是指利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率较低的市场调至利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。“抛补的套利”。是指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。套利活动客观上加强了国际金融市场的一体化，使两国之间的短期利率趋于均衡并由此形成一个世界性的利率网络。同时，套利活动也使各国货币的利率和汇率之间形成了一种有机的联系，两者相互影响，相互牵制。从这一点上看套利活动实际上是促进国际金融一体化的一种重要力量。,对冲套利投资理念,实例:(时间套利)期货市场上的套期保值;ETF套利基金;(空间套利)期货市场上的套期保值;房地产套利;A股B股套利;(事件套利)911事件;台湾海峡军事演习;A股全流通事件身边的事件:房地产投资;A股投资,正相关和负相关,Y=KX;总是有K0时,我们就称Y与X正相关,K本身不一定时常数,可以是一个变量或函数.土地价格和房产价格正相关;酒店租金和写字楼价格正相关;人均收入与银行存款余额正相关;流动性人口与犯罪率正相关;公司的业绩与我们在坐每位的能力正相关当K0时,Y与X负相关.利率与资产价格负相关;航空板块与石油价格负相关;两大资金流向负相关;相关性从负1到正1,投资理财,原则:多元化投资,是分散风险的方法.不把鸡蛋放在一个篮子中.任何一种安排都存在风险,风险无处不在.存银行就是冒通涨之险.先防守后进攻,攻防兼备.风险是可以测度的,均方差是衡量风险度的指标.风险结构是可以事前安排的.任何单独的头寸面对敞口的风险;相关性概念,正相关和负相关.举实例讲解对冲的概念.举事例讲解.,初步投资理财的步骤,个人理财策划9步曲STEP1:培养正确的理财观;STEP2：剔除恶性负债，控制良性负债;STEP3：不断学习理财投资知识;STEP4：设定个人财务目标及实行计划;STEP5：培养日常接收财经咨询的良好习惯;STEP6：投资从基金,保险,房产开始;STEP7：投资升级;STEP8：参与理财讨论团体,STEP9:牢记:价值是相对的;关联是普遍的;变是不变的,WTO后时代的投资理财,1211是中国资本大门开放的日子.中国资产系列(池)将从相对封闭的中国资本市场估价体系向国际资本市场转移.所有中国资产将在国际资本市场上重新估价.外部资本大量进入和大量内资外流的,中国资本将重新在全球范围内参加资本优化配置.发达国家境内外投资比例是1:1.4;