中级财管闫华红基础班筹资管理(4).doc

第五节 资金需要量的预测因素分析法预测方法销售百分比法*资金习性预测法*一、因素分析法含义又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。计算公式 特点计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。【教材例3-3】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则：预测年度资金需要量=（2200-200）（1+5%）（1-2%）=2058（万元）【扩展】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%。则：预测年度资金需要量=（2200-200）（1-5%）（1+2%）=1938（万元）。二、销售百分比法（一）基本原理1.含义销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。2.假设前提经营资产、经营负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。【例题26单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。（2010年）A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬【答案】C【解析】经营性负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营性负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。3.教材公式： 4.记忆公式：外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益（二）基本步骤1.确定敏感资产和敏感负债项目（1）经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。（2）如果现有的生产能力有剩余，则固定资产是非敏感资产；如果现有的生产能力已经饱和，题中说明按照销售额的增长比例增加固定资产投资，则固定资产也是敏感资产了；如果现有的生产能力已经饱和，但题中给出固定资产增加的具体数额，可直接在对外筹资需求量的公式中加上。2.确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系经营性资产与经营性负债项目的销售百分率=基期变动性资产（负债）/基期销售收入3.确定需要增加的筹资数量外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益=增加的资金需要量-增加的留存收益其中：（1）增加的资产=增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数 或基期敏感资产预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数（2）增加的负债=增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比 或=基期敏感负债预计销售收入增长率（3）增加的留存收益=预计销售收入销售净利率利润留存率【教材例3-4】光华公司208年12月31日的简要资产负债表如表3-3所示。假定光华公司208年销售额为10000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。209年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。表3-3 光华公司资产负债表(208年12月31月) 单位:万元资 产金额与销售关系%负债与权益金额与销售关系%货币资金应收账款存 货因定资产50015003000300051530N短期借款应付账款预提费用应付债券实收资本留存收益25001000500100020001000N105NNN合 计800050合 计800015要求：（1）确定企业增加的资金需要量；（2）确定企业外部融资需求量。【答案】（1）增加的资金需要量=50%2000-15%2000=700（万元）（2）外部融资需求量=50%2000-15%2000-1200010%40%=220（万元）【提示】计算增加的资产与增加的负债有两种方法：（1）计算增加的资产方法一：增加的资产=增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数方法二：增加的资产=基期敏感资产预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数（2）计算增加的负债方法一：增加的负债=增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比方法二：增加的负债=基期敏感负债预计销售收入增长率【例题27单选题】某公司2011年预计销售收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（ ）。（2011年）A.2 000万元B.3 000万元C.5 000万元D.8 000万元【答案】A【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入预测期销售净利率（1-股利支付率）=5000010%（1-60%）=2000（万元）【例题28计算题】已知：某公司2011年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2011年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2011年12月31日 单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款存货固定资产无形资产10003000600070001000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益10002000900040002000资产总计18000负债与所有者权益总计18000该公司2012年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2012年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。 要求：（1）计算2012年公司需增加的营运资金（营运资金=流动资产-流动负债）；（2）预测2012年需要对外筹集资金量。【答案】（1）计算2012年公司需增加的营运资金流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%增加的销售收入=200003