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第七章 筹资管理一、名词解释1. 筹资方式2. 内部筹资3. 筹资渠道4. 直接筹资5. 现金预算二、单项选择1. 资本金筹资方式有（ ）。A 发行债券 B 商业信用 C 银行借款 D 吸收直接投资2. 企业的资金来源按其性质不同可分为（ ）。A 直接资金和间接资金 B 借入资金和自有资金 C 长期资金和短期资金 D 内部资金和外部资金3. 按期限的不同，企业的资金来源可分为（ ）。A 自有资金和借入资金 B 直接资金和间接资金C 内部资金和外部资金 D 长期资金和短期资金4. 按资金筹集的渠道，企业的资金来源可分为（ ）。A 自有资金和借入资金 B 长期资金和短期资金C 直接筹集的资金和间接筹集的资金 D 内部筹集的资金和外部筹集的资金5. 企业对外筹资规模是企业的（ ）。 A、负债资金规模与权益资金规模的差额B、筹资总规模C、筹资总规模与权益资金规模的差额D、权益资金规模6. 资本金的筹资方式有：（ ）A 银行借款 B 发行债券C 经营租赁 D 吸收直接投资7. 资本金的筹资方式有（ ）。 A 发行股票筹资 B 发行债券筹资C 融资租赁筹资 D 商业信用筹资8. 权益资金筹资方式的共同缺陷是( )。A、资金成本高 B、筹资限制多C、财务负担重 D、容易分散控制权9. 下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（ ）。A、银行信贷资金 B、非银行金融机构资金C、企业留存资金 D、职工购买企业债券资金10. 采用成本分析模式确定现金最佳持有量时，考虑的成本因素是（ ）。A、持有成本和短缺成本 B、机会成本和转换成本C、机会成本和短缺成本 D、持有成本和转换成本11. 从资金成本的角度考察，资金成本最低的融资方式是（ ）。A、普通股融资 B、债券融资C、长期借款融资 D、短期借款融资三、判断并改错1. 吸收直接投资的资金成本较低，财务风险较高。（ ）2. 外商资本金是指外国投资者投入企业而形成的资本金。（ ）3. 只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股，就存在财务杠杆的作用。（ ）四、回答问题1. 什么叫筹资渠道和筹资方式？两者的关系如何？2. 简述主权资本的筹资方式。3. 筹资风险及其分类。4. 企业筹资的基本要求是什么？5. 企业为什么要适度举债？6. 吸收直接投资方式筹集资金有何优缺点？第七章 参考答案一、名词解释1. 筹资方式：企业取得资金的具体方式或形式。如发行股票、债券，申请借款等2. 内部筹资是指企业内部通过计提折旧而形成资金来源和通过留用利润而增加资金来源。3. 筹资渠道：是指企业取得资金的来源或途径。目前我国筹资渠道主要有财政资金、银行信贷资金、其他筹资渠道等。4. 直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等方法筹集资金。5. 现金预算又叫现金计划，是计划预算期的现金收入和现金支出，并进行现金收支平衡的预算。二、单项选择1.D 2.B 3.D 4.D 5. C 6.D 7.A 8.A 9.C 10.C 11.D.三、判断并改错1. 吸收直接投资的资金成本较高，财务风险较低。2. 外商资本金是指外国投资者以及港、澳、台地区的投资者投入企业而形成的资本金。3. 四、回答问题1. 什么叫筹资渠道和筹资方式？两者的关系如何？筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径。（1.5分）筹资方式是指企业取得资金的具体方式或形式。（1.5分）一种筹资渠道往往可以通过多种筹资方式来取得资金。如其他单位的资金渠道，企业可以通过发行债券、发行股票、商业信用、融资租赁、联营等多种筹资方式取得资金。（2分）2. 简述主权资本的筹资方式（1）发行普通股（2）发行优先股（3）吸收直接投资3. 筹资风险及其分类。筹资风险是指企业负债经营后产生的到期不能还本付息的可能性。按风险产生的原因可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。（1分）（1）现金性筹资风险是指企业负债经营后出现的现金流入量小于现金流出量而引起的到期不能偿还债务本金和利息的可能性。（2分）（2）收支性筹资风险是指企业负债经营后出现的收不抵支的情况从而引起的不能偿还到期债务本金和利息的可能性。（2分）4. 资渠道是指企业取得资金的来源或途径。（1分）筹资方式是指企业取得资金的具体方式或形式。（1分）两者有着密切的关系。同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得；而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。企业筹资时两者必须合理配合。（3分）5. 举债可以提高企业的盈利水平。由于债务利息在税前支付，其成本一般会低于向股东筹资的成本，企业扩大经营后增加的收益，债权人只取得固定的利息，多余的部分会增加股东的收益。（2分） 举债使企业财务风险加大。由于债权人要求获得固定收益，所以所有商业上的变化都要由股东单独承担，负债比率越大，股东风险越大，当销售不景气时，股东的收益将迅速下降，甚至无法偿债而破产。（2分）因此，企业只能适度举债。（1分）6. (1)通过吸收直接投资方式筹集的资金属于企业的自有资金,能够提高企业的资信程度和借款能力。（2）吸收直接投资不仅可以筹集现金，而且可以直接获得先进的设备和技术，有助于企业尽快获得生产能力。（3）吸收直接投资筹集资金，企业的财务风险较低。（4）吸收直接投资的资金成本较高。（5）吸收直接投资筹集资金，企业无法取得财务杠杆利益。（各1分）第八章 长期筹资一、名词解释1. 融资租赁2. 经营性租赁3. 借款租赁4. 可转换优先股5. 可转换债券6. 附认股权债券7. 返回租赁二、单项选择1. 资本金筹资方式有（ ）。A 银行借款 B 发行债券C 吸收直接投资 D 融资租赁2. 股票按发行时间的先后可分为（ ）。A 普通股和优先股 B 始发股和新股C A种股票、B种股票和H种股票 D 国家股、法人股、个人股和外资股3. 按偿还方式，债券可分为（ ）。A 固定利率债券和浮动利率债券 B 可转换债券和不可转换债券C 一次到期债券和分期还本债券 D 抵押债券和信用债券4. 按借款的用途，长期借款可分为（ ）。A 固定资产投资借款 B 抵押借款C 信用借款 D 贴息借款5. 承租人将其拥有主权的资产出售给出租人，然后向出租人租回该资产长期使用并向出租人支付租金的租赁，这种租赁形式是（ ）。A 返回租赁 B直接租赁 C 经营租赁 D 借款租赁6. 按票面是否标明金额，股票可分为（ ）。A 记名股票和无记名股票 B 面值股票和无面值股票C 普通股股票和优先股股票 D 始发股和新股7. 按发行对象和上市地区，股票可分为（ ）。A 记名股票和无记名股票 B 面值股票和无面值股票C 普通股股票和优先股股票 D A种股票、B种股票和H种股票8. 优先股股东不仅按规定分得当年的定额股利，还有权与普通股一同参加利润分配的优先股股票，这种优先股为（ ）。A 累积优先股 B 非累积优先股 C参加优先股 D 以上都不对9. 累计债券总额不超过公司净资产总额的（ ）。A 25% B 30% C 40% D 45%10. 一般认为，只有（ ）级以上的债券才有投资价值。A bb B bbb C a D aa11. “承诺费”是在（ ）的筹集方式情况下才会发生的一项费用。A、发行企业债券 B、吸收直接投资C、发行企业股票 D、向银行借款12. 企业进行长期债券投资的目的主要是（ ）。A、获得稳定的收益 B、调节现金余额，使之达到合理水平C、为了现金的保值增值 D、为了提高企业信誉13. 与普通股相比较，优先股最主要的特征是（ ）。A、优先分配剩余资产 B、优先参与经营管理C、优先分配股利 D、优先认购新发股票14. 出租人只垫支购置资产设备所需资金的一部分，其余则向银行借款的租赁方式称作（ ）。A、经营性租赁 B、直接租赁C、杠杆租赁 D、售后回租15. 债券成本一般要低于普通股成本，其主要原因是（ ）。 A、债券的筹资费用少 B、债券的发行量较小C、债券的利息固定 D、债券利息可以在税前利润中扣除16. 根据我国公司法的规定，有资格发行公司债券的股份有限公司的净资产额不得低于人民币( )。A、1000万元 B、3000万元C、5000万元 D、6000万元17. 相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ )。A、筹资速度较慢 B、融资成本较高C、到期还本负担重 D、设备淘汰风险大18. 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对企业比较有利的复利计息期是( )。A、一年 B、半年C、一年季度 D、一年月19. 下列债券中，风险最小，信用程度最高的是( )。A、公司债券 B、金融债券C、政府债券 D、担保债券20. 关于融资租赁的特点，下列说法不对的是（ ）。A、 融资租赁的主要目的是融通资金B、 融资租赁是一种可解约的租赁C、 融资租赁的租赁期较长D、 融资租赁租赁物的所有权不属于承租人21. 按照有关法规，在股份有限公司的税后利润分配中，普通股股利应在下列（ ）之后支付。A、弥补亏损 、提取法定盈余公积金C、提取任意盈余公积金 、提取公益金22. 当市场利率大于债券的票面利率时，债券采用的发行方式是（ ）。A、平价发行 B、溢价发行C、折价发行 D、市价发行23. 与债券信用等级有关的利率因素是（ ）。A、通货膨胀附加率 B、到期风险附加率C、违约风险附加率 D、纯利率三、判断并改错1. 公司发行股票，既可筹资生产经营所需的资金，又可集中公司的控制权。（ ）2. 股票上市有利于提高股票的变现能力和降低报告成本、分散公司的风险。（ ）3. 按投资主体不同，股票可分为优先股和普通股。（ ）4. 公司累计发行债券总额不超过公司净资产的35%（ ）5. 在通货膨胀时期，融资租赁能给企业带来资产增值的好处。（ ）6. 到期一次还本付息的债券，即使平价发行，其到期收益率与票面利率也不相等。（ ）7. 按照我国公司法的规定，发行可转换债券的主体只限于股份有限公司中的上市公司。一般来讲，可转换公司债券的利率要高于不可转换公司债券的利率。( )8. 由于普通股的预期收益较高，并可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因而普通股筹资容易吸收资金。( )9. 当市场利率小于债券票面利率时，债券应折价发行。( )10.一般而言，浮动利率债券可以减少投资人的利率风险，但是当市场利率下降时，这样的债券一般对投资者不利。（ ）11.公司发放股票股利，不仅可能引起资产增加，而且可能引起股东权益内部结构的变化。（ ）12.信贷额度是银行不具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定；而周转信贷协定则是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。（ ）四、回答问题1. 公司通过普通股筹资有何优点？2. 融资租赁筹资方式的优点有哪些？3. 股票上市的好处。4. 简述优先股筹资的优点。5. 对于股份有限公司而言，股票上市有何有利之处？6. 融资租赁有何特点？7. 普通股筹资的优点。8. 公司债券筹资的优点。9. 试述长期银行借款筹资有何优缺点？10. 企业申请长期贷款一般应具备哪些条件？五、计算1. 某公司2002年7月1日计划发行债券，每张面值1000元，票面利率为3%，5年期，每年6月30日付息，到期一次还本。 要求：(1)若该债券平价发行，则债券的到期收益率是多少？(2)若2002年7月1日的市场利率为2%，则该债券的发行价格多少比较合适?(3)若2002年7月1日的发行的价格为940元，则此时购买该债券的到期收益率为多少?(4)若你所期望的投资报酬率为8%，若2003年7月1日该债券的市价为900元，问你是否 购买? 第八章 参考答案一、名词解释1. 融资租赁：是由租赁公司（出租人）按承租人的要求出资购买设备，在较长的合同期内提供承租人使用的信用业务。它是以融通资金为目的的租赁。2. 经营性租赁是指承租人为取得资产使用权而向出租人租用租赁物，出租人提供与租赁有关的服务。3. 借款租赁是出租人先向贷款人借入一笔长期借款（一般是租赁物价值的60%80%），然后再以融资租赁的方式租赁给承租人。4. 可转换优先股是指股票持有者可以在特定的条件下把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的优先股股票。5. 可转换债券是指在发行时标明发行价格、利率、偿还和转换期限，持有人有权到期兑现或按规定的期限和价格转换为普通股票的债务性证券。6. 附认股权债券是附带允许持券人按特定价格认购公司普通股权利的债券融资租赁是由租赁公司按承租人的要求购买设备，在较长的合同期内提供承租人使用的信用业务。它是以融通资金为目的，融资与融物相结合的筹资方式。7. 返回租赁是承租人将其拥有主权的资产出售给出租人，然后又向出租人以融资租赁的方式租回该项资产并向出租人支付租金的租赁行为。二、单项选择1.C 2.B 3.C 4.A 5.A 6.B 7.D 8.C 9.C 10.C 11.D 12.A 13.C 14.C 15. D 16.B 17.B 18.A 19.C 20.B 21.C 22.C 23.D三、判断并改错1. 公司发行股票，既可筹资生产经营所需的资金，但是会分散公司的控制权。2. 股票上市有利于提高股票的变现能力和分散公司的风险,但是提高了报告成本。3. 按权利与义务不同，股票可分为优先股和普通股。4. 公司累计发行债券总额不超过公司净资产的40%5. 在通货膨胀时期，融资租赁不能给企业带来资产增值的好处。因为融资租赁资产所有权归出租方所有。6. 对7. 错; 我国公司法的规定，发行可转换债券的主体只限于股份有限公司中的上市公司。一般来讲，可转换公司债券的利率要低于不可转换公司债券的利率。8. 对9. 错；当市场利率小于债券票面利率时，债券应溢价发行。10. 对11. 错；公司发放股票股利，不会引起资产增加，但会引起股东权益内部结构的变化。12. 对四、回答问题1.公司通过普通股筹资有何优点？（1）普通股股本是公司永久性资本，没有偿还期，公司可以长期的使用。（2）没有固定的股利负担，公司的财务压力可以大大的降低了。（3）公司的筹资风险也相应降低。（4）增强公司的资金实力，有利于公司的再筹资。（5）比较容易吸引资金，在通货膨胀时期，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响。2.融资租赁筹资方式的优点有哪些？（1）可以提供广阔的筹资来源（2）可以转嫁所有权风险（3）可以保存承租方的偿债能力（4）可以避免债务上的限制性契约条款（5）可以享受较多的税收优惠3.股票上市的好处。（1）提高公司知名度（2）可分散公司的风险（3）便于确定公司的价值（4）有利于公司再度筹资（5）提高股票的变现能力4.简述优先股筹资的优点。（1）资金没有偿还期（2）不会分散公司控制权（3）增强公司的资金实力，有利于举债筹资（4）可使普通股股东获得财务杠杆收益（5）可以形成灵活的资本结构5. （1）提高股票的变现能力。 （2）有利于再度筹资。 （3）可分散公司风险。 （4）便于确定公司价值。 （5）提高公司知名度。6.（1）融资租赁的主要目的是融通资金；（2）融资租赁是一种不可解约的租赁；（3）融资租赁租赁期较长；（4）承租期间承租人负责租赁物的维修保养，并定期支付租金；（5）租赁期满，承租人对租赁物可选择留购、续租、退还。7. 普通股筹资的优点。（1）普通股股本是公司永久性资本，没有偿还期，公司可以长期的使用。（2）没有固定的股利负担，公司的财务压力可以大大的降低了。（3）公司的筹资风险也相应降低。（4）增强公司的资金实力，有利于公司的再筹资。（5）比较容易吸引资金，在通货膨胀时期，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响。8.公司债券筹资的优点（与股票筹资相比较）（1）资金成本较低（2）不会分散公司的控制权（3）可使股东获得财务杠杆效益（4）便于调整资金结构9. 长期借款筹资的优缺点：（1） 长期借款筹资速度快（2） 长期借款筹资弹性大；（3） 长期借款筹资资金成本较低；（4） 长期借款筹资有利于股东保持其控制权；（5） 长期借款筹资可使股东获得财务杠杆利益；（6） 筹资风险较大；（7） 借款企业受较多限制；（8） 筹资数量有限。10. (1)独立核算、自负盈亏、有法人资格。 （2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。 （3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。 （4）具有偿还贷款的能力。 （5）财务核算制度健全，资金使用效益和经济效益良好。 （6）在银行设有账户，办理结算。五、计算题1. (1)到期收益率=3% (2)发行价格=1047元 (3)到期收益率=4.33% (4)2003年7月1日该债券的价值=834.39元0故应改变信用政策。 2. 最佳现金持有量=最低总成本=全年最佳变现次数=360000/30000=12次置存成本=交易成本=3.（）立即付款，折扣率=.7%，放弃现金折扣的成本=15.37% （）30天付款，折扣率=2.5%，放弃现金折扣的成本=15.38% （）60天付款，折扣率=1.3%，放弃现金折扣的成本=15.81% （）最有利的是第60天付款，价格为9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。 4. 项目A（N/60）B（2/10、1/20、N/60）年赊销额55005500现金折扣82.5年赊销净额55005417.4变动成本38503850信用成本前收益16501567.5 平均收账期6021应收账款周转率6 17.14应收账款平均余额916.67316.07维持赊销所需资金641.67221.25机会成本64.17 22.13 收账费用8060 坏账损失220 165 信用成本后收益1285.81320.373 应选择方案B 5. 收益增加=21.6万元资金的机会成本增加= -0.98万元收账费用增加=1.44万元坏账损失增加=1.8万元增加的现金折扣=10.296万元增加的各项费用合计=12.556万元改变信用政策的净损益=21.6-12.556=9.044万元0故应改变信用政策。六、综合分析1.（l）销售增加对利润的影响：甲方案：（54，00040，000）* （170%）=4200（元）乙方案：（63，00040，000）*（1-70%）=6900（元）（2）机会成本：原方案：40，000 * 70%/（360 / 30） * 10%=233（元）甲方案：54，000 * 70%/（360/20）* 10%=210（元）乙方案：63，000 * 70/（360/ 24）* 10%=294（元）机会成本增加甲方案：210 233 23（元）乙方案：294233 = 61（元）（3）现金折扣成本：甲方案：54，000 * 40 * 2= 432元）乙方案：63，000 * 50* 2.5=787.5（元）（4）坏账损失：原方案：40000*6= 2400（元）甲方案：54000 *3=1620（元）乙方案：63000 * 2=l260（元）坏账损失减少甲方案：24OOl620=780元）乙方案：2400 l260= l140（元）（5）对企业的利润总额的影响：甲方案：4200（ 23） 432 780= 4571（元）乙方案：6900 61 787.5十114O二 7191.5（元）结论：应选择乙方案。第十章 项目投资决策一、名词解释1. 现金流量二、单项选择1. 某投资方案贴现率为16%时，净现值为12.3，贴现率为18%时，净现值为-47.7，该方案净现值为0时的报酬率为（ ）。A 16% B 16.41% C 17.88% D 18%2. 企业计划年度预计的资产总额为180万元，负债总额为100万元，所有者权益合计为40万元；企业的税前利润为l00万元，留存收益比率为50，企业所得税税率为30。则企业计划年度需对外筹资的规模为（ ）。A、5万元 B、40万元C、0 D、35万元3. 净现值法是考虑了时间价值因素计算投资收益的一种方法，投资项目的净现值等于（ ）。A、 年净现金流量的现值 B、 每年净现金流量的现值之和减原始投资额现值C、 每年净现金流量的现值之和D、 每年净现金流量之和的现值减原始投资额现值4. 现金预算属于（ ）。 A、特种决策预算 B、日常业务预算C、财务预算 D、弹性预算5. 企业在选择投资方案时，如果没有资金限量的情况下，应该选择（ ）。 A、内部报酬率最高的投资项目B、净现值最大的投资项目C、净现值率最高的投资项目D、投资利润率最大的投资项目6. 某企业预测期计划销售收入为400万元，基年实际销售收入为300万元，基年流动资金平均占用额为60万元，其中6万元为不合理占用额，计划期流动资金加速周转10%，则预测期流动资金需要量为（ ）。A 64.8万元 B 130万元 C 72万元 D 100万元7. 考虑资金时间价值的投资决策的分析评价方法有（ ）。A 投资回收期法 B 平均投资报酬率法 C 净现值法 D 会计收益率法8. 特定方案的机会成本是指( )。A、未来可能发生的实际支出 、将来要支付的一笔费用 C、实施该方案发生的实际支出 、实施该方案失去的收益10. 折旧具有减少所得税的作用，由于计提折旧而减少的所得税可用( )计算。A、折旧额*所得税税率B、折旧额*(1-所得税税率)C、(付现成本+折旧额)*所得税税率D、(付现成本+折旧额)*(1-所得税税率)11. 甲和乙两个投资方案的现值指数均大于1，且甲方案现值指数大于乙方案现值指数,则存在以下结果( )。10A、 甲方案净现值大于乙方案净现值 B、甲方案净现值小于乙方案净现值C、 甲方案净现值等于乙方案净现值 D、以上三种均有可能12. （ ）适用于原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策。A、净现值法 B、年等额净回收额法C、内部报酬率法 D、现值指数法13. 在测算投资项目的内部收益率（IRR）时，如果设定的贴现率（i）使得计算出来的净现值大于零，说明（ ），应继续测算。A、IRRi B、IRR0C、IRRi D、IRR0三、判断并改错1. 两个投资决策方案，不管在任何情况下，都选择净现值大的。（ ）2. 订货提前期会影响到经济订货量的大小和年订货次数的多少。（ ）3. 投资项目的净现值越大，方案越好。（ ） 4. 由于长期投资涉及的时间长、风险大，因此长期投资决策分析应重视资金的时间价值和投资的风险价值。( )5. 若A方案的净现值大于B方案的净现值，则必有A方案的现值指数大于B方案的现值指数。（ ）四、回答问题1. 投资决策的方法有哪些？各有什么特点？2. 为什么在长期投资决策中使用的是现金净流量而不是净利润？3. 投资决策中的现金净流量与净利润有何关系？4. 项目投资决策的动态评价方法有哪几种？各有何特点？五、计算1. 企业拟筹资500万元投资一个项目，有两个筹资方案可供选择：甲方案：发行普通股股票300万元，每股发行价20元，共15万股，筹资费率为4%，第一年年末每股股利为2.5元，预计股利的年增长率为5%；银行借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。乙方案：发行5年期的债券400万元，面值发行，票面利率为8%，筹资费率为3%，每年付息一次，到期还本；银行借款100万元，利率5%，筹资费率为0.1%企业所得税率为33%。要求计算甲乙两方案的综合资金成本率并选择方案。2. 某投资项目，投资总额为6000万元，其中5400万元用于购置设备，600万元用于流动资金投资。预计该项目可使企业销售收入增加，第一年为2000 万元；第二年为3000万元；第三年为5000万元。第三年末项目结束，第四年末收回流动资金600万元。假设该企业所得税税率为33%，固定资产按三年，用直线法计提折旧并不计残值，企业要求的最低投资报酬率为10%。试计算：各年的税后现金净流量；该投资项目的净现值；该投资项目的投资回收期，判断该项目是否可行？ 3. 某公司的生产经营情况如下所示。（单位：元）月份每月销售数量(件)总固定成本息税前利润122080000( )22408000016000326080000( )430080000( )假设单位变动成本不会随着销售量变动而变动,试计算表中空格内的息税前利润。4. 某公司准备对原有旧设备进行更新，旧设备的购置成本为18万元，已使用5年，还可继续使用5年，旧设备使用期满后无残值。现在变卖可得价款4万元，使用该设备每年可获收入22万元，每年付现成本14万元。新设备购置成本为26万元，寿命期为5年，期满后有残值5万元，使用新设备后，每年的收入比旧设备可增加14万元，付现成本增加6万元，新旧设备均按直线法提取折旧。该公司的资金成本为10%，所得税税率为33%。要求：作出该公司是否更新设备的决策。5. 某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，要求计算该方案净现值为0时的报酬率。6. 某公司考虑用一台新设备代替旧设备，以减少成本。旧设备的原值为40万元，已使用5年，估计还可使用5年，如果现在销售可得价款10万元。使用旧设备每年的运行成本是3万元，旧设备的残值为5000元。新设备的购置价款为50万元，估计可使用10年，每年的运行成本是1万元，新设备残值为5万元。假设新旧设备同样满足公司的生产经营需要，公司要求的最低报酬率为10%。要求：根据计算作出该公司是否应该进行设备更新的决策7. 投资项目需要投资