（企业管理专业论文）印度税收政策对FDI的效应研究.pdf

i 摘摘 要要 税收是影响外国直接投资（fdi）决策的因素之一。而全球化步伐的加快使税收 的作用显得日趋重要。印度政府在经历了十几年的改革发展之后，印度吸引的 fdi 从质和量上都有了突飞猛进的发展。虽然印度每年吸引外资总额远低于我国，但是 同为亚洲发展中大国，也是邻国的中印两国，在许多方面存在着相似之处。本文旨 在通过研究印度的相关税收政策对吸引 fdi 的效应来分析税收在发展中国家的有效 性，并从中汲取相关的经验和教训。 从美国经济学家钱纳里和斯特劳特的“双缺口模型”中可以得出，在一个开放的 经济环境下，当一国不存在财政赤字或盈余的情况下，存在储蓄缺口和贸易缺口， 即双缺口。如果一国经济存在不利于本国的缺口，引进外资就绝对必要。外资流入 的作用首先就是弥合 “双缺口” 。 由于印度对 fdi 的税收优惠政策以公司所得税为主， 并且从印度吸引外资的历程来看，信息产业的蓬勃发展是印度对 fdi 实行优惠政策 以来的显著成果，因此，本文建立 fdi 相关因素的回归方程，从回归的结果来看， 税收负担对 fdi 有着较为显著的负面影响。 为了进一步探讨印度税收政策对 fdi 的具体效应， 本文从收入效应、 资本形成效 应、产业结构调整效应、区域经济协调效应和技术溢出效应五个方面进行了具体的 分析。总的来看，伴随着印度涉外税收政策的改革，印度的 fdi 呈稳健上升趋势， 对印度的经济发展起到了一定的推动作用。 此外，本文运用比较法，分析了印度和我国在吸引 fdi 的特点上从数量、结构和 地区分布的差异，以及中印两国在涉外税收政策上的异同，并得出印度吸引外资的 税收政策对我国的启示。 关键词：关键词：税收 外国直接投资 税收优惠政策 效应分析 ii abstract as the process of economic globalization has been speed up, tax which is one of factors effecting the decisions of fdi becomes more and more important. since 1990s, when indian government realized the important impact of fdi on developing company, greater efforts were exerted to attract fdi. from then on, a chain of preferential policies were implemented to promote the growth of indian economy. tax favorable policy was one of the important means. china and india are both developing companies in asia, and there are many resemblances between two countries. this article aims to learn the effects of fdi on developing countries and what we can learn from india by studying the impact of tax policy on fdi in india. in terms of “double gaps model” which is founded by famous american economists chenery and strout, when there werent financial deficits or dividends, a country might have foreign exchange gap and savings gap. as a result of it, attracting fdi was necessary. the preferential policy was mainly on enterprise income tax and the it industry was a very example on it, so a model was built to proof the relevance between tax and fdi inflow. the result showed that there is a minus relevance between them. in order to do a further study on the impact of tax on fdi, this paper investigated it from five aspects. summarily, with the reform of tax policy in india, the fdi inflow rose steadily, and it promoted the development of india. besides, this paper analyzed the similarities and differences between china and india on quantities, structures, geographic occurrence and tax policies with comparative method, and summarized what we can do from it. key words: tax fdi tax incentive policy effect analysis 独创性声明独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密 ，在_年解密后适用本授权书。 不保密。 （请在以上方框内打“” ） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 本论文属于 1 1 绪绪 论论 1.1 外国直接投资（fdi）的相关知识 1.1.1 外国直接投资的概念 1.1 外国直接投资（fdi）的相关知识 1.1.1 外国直接投资的概念 外国直接投资又可称为国外直接投资、对外直接投资，英文简称 fdi（foreign direct investment）或 dfi（direct foreign investment） 。目前，外国直接投资的定义 尚不统一，各种标准也不一致，其中国际货币基金组织（imf）对外国直接投资的解 释如下： “fdi is investment that is made to acquire a lasting interest in an enterprise operating in an economy other than that of the investor, the investors purpose being to have an effective voice in the management of the enterprise.” 中文翻译为： 外国直接投资是在投资人以外的国家所经营的企业中获得持续利益 的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理取得有效的发言权。也有定义为外国 投资者以控制企业经营管理为核心、获取利润为目的，在国外创立一个企业或合资 经营一个企业的投资行为。对外直接投资有两种典型的形式，一是“新建” ，即在国 外创办分公司及子公司；二是“并购” ，即在东道国取得对一家现存厂商企业的控制 权。在这两种形式中，无论是风险还是成本， “并购”都相对比较低。 从国际资本转移的形式考察，外国直接投资已不是纯粹货币资本的转移，而是货 币、技术、设备、管理和人力资源要素等全部生产力资源的“一揽子”转移和组合。 因此，在经济全球化进程日渐加强的现代经济中，无论发达国家还是发展中国家， 都把吸引外国直接投资作为发展国内经济和促进对外经济技术合作的重要方式。外 国直接投资按投资动机可分为自然资源导向型、国际市场导向型、劳动力导向型、 战略导向型等四种基本模式。 1.1.2 外国直接投资的进入方式 1.1.2 外国直接投资的进入方式 跨国公司可以利用两种方式在东道国进行 fdi， 即建立新的投资设施或收购与合 并当地现有企业，在这两种方式中跨国公司可以任意选择其一。 2 1）绿地投资）绿地投资 新设投资又称“绿地投资（greenfield） ” ，是指投资者投入资金或其他生产要素 在东道国设立新的企业，一般新设投资产生的企业由投资者完全占有，这种投资方 式大多在发达国家企业向发展中国家进行生产性投资时被采用，实施投资行为的企 业一般是拥有雄厚实力的大型跨国公司，资金或生产要素流入国称为东道国，这种 投资方式在外国直接投资初期占有重要地位。 2）跨国并购）跨国并购 跨国并购也称“褐地投资（cross-boarder merger & acquisition） ” ，涉及两个及两 个以上国家的企业的合并和收购，是指一国企业投入资金或其他生产要素对另一国 企业拥有控制权。跨国并购有两种形式：跨国合并和跨国收购。在跨国合并中，原 来属于两个不同国家企业的资产和经营被结合成一个新的法人实体。而在跨国收购 中，企业资产和经营的控制权从当地企业转移到外国公司，前者称为后者的子公司。 这种投资方式大多发生在服务性行业或者是发达国家之间，在外国直接投资发展后 期逐渐取代新设投资成为最为重要的投资进入方式。 1.1.3 对 fdi 税收优惠的具体方式 1.1.3 对 fdi 税收优惠的具体方式 对投资者来说，东道国提供的税收优惠能否享受到，取决于东道国提供税收优惠 的具体方式，以及居住国与东道国之间的税收约定。涉外税收优惠最主要的优惠是 所得税优惠，包括税收减免、延期纳税、税率优惠以及在投资退税等，这些税收优 惠受投资者居住国对其采取的征税方式的影响最大。 1）税收减免）税收减免 税收减免，即 tax exemption，是指在一定期间内，对纳税人的某些应税项目或 应税来源不予征税或减少征收，以减免税收负担，予以激励或照顾。实践中一般称 为减免税，减税是指从纳税人的应纳税额中减征一部分，从而减轻其税收负担；免 税是指免除纳税人的应纳税额，从而免除其税收负担。这是使用最为普遍的税收优 惠形式。 常见的税收减免包括关税、货物税减免和所得税减免等。其中免除所得税，则直 3 接增加了企业的利润，降低了企业的投资风险，较快地达到政府的政策目标。例如 高新技术企业的所得税，能增加其利润，刺激对高新技术领域的投资。 2）优惠税率）优惠税率 优惠税率，即 preferential tax rate，是指对特定的纳税人或经济活动征税时，采 用比正常适用的税率低的税率。 3）延期纳税）延期纳税 延期纳税，即 tax deferral，是指准许纳税人在规定的期限内，将其应纳税额延 期缴纳或分期缴纳，从而减轻当期税负。采用延期纳税相当于政府提供的无息贷款， 对政府而言只是损失了相应的利润，对企业来说则有助于解决财务困难。 4）加速折旧）加速折旧 加速折旧，即 accelerated depreciation，是指允许纳税人在固定资产使用初期提 取较多的折旧，得以提前收回投资，从而使其税赋得以递延。加速折旧使纳税人税 负先轻后重，有利于减轻机投资初期的负担，但总体税负为减少；对政府来说，税 收并未减少，致使推迟征收，也相当于给纳税人提供了无息贷款。从实质上说，加 速折旧属于延期纳税。 5）优惠退税）优惠退税 优惠退税，即 preferential tax refund，是指政府为鼓励纳税人从事某种经济活动 而将其已纳税款的一部分或全部，按相应程序予以退还，以减轻其税收负担。优惠 退税主要包括出口退税和再投资退税两种情况。出口退税是指政府为鼓励产品出口， 使其以不含税价格参与国际竞争，而在产品出口时，退还其纳税款；再投资退税是 指政府为鼓励投资者将获得的利润进行再投资，而退还其再投资部分已纳部分或全 部税款。 从税收管辖权来说，大多数国家同时实行地域管辖权和居民（公民）管辖权，其 中，作为资本主要输出国的发达国家侧重于居民（公民）管辖权，对纳税人的境外 所得较为重视；作为资本主要输入国的发展中国家侧重于地域管辖权，注重对发生 在本国境内的所得的征税。对跨国纳税人来说，既需要向行使地域管辖权的东道国 4 纳税，又需要向行使居民（公民）管辖权的居住国纳税。在东道国享受优惠所得的 利润回到居住国仍需纳税，实际上使居住国得到了东道国的税收优惠。为此，东道 国和居住国之间往往达成双边或多边税收协定，采取多种方法避免双重征税，包括 免税法、抵免法、扣除法、低税法和税收饶让等。 1.1.4 影响 fdi 进入的因素分析 1.1.4 影响 fdi 进入的因素分析 企业为追求利润最大化，而产生各种各样的动机向外国进行直接投资，诸如分散 风险、国内市场不足、汇率差别、降低成本、结构调整、获取稳定的资源供应以及 有时由于产品的自然属性等。虽然企业投资海外的原因有所不同，但东道国经济和 政治环境中的一些因素对所有类型的投资都有相当重要的影响。归根结底，fdi最基 本的目的是：获取市场或获取资源。当企业向外国进行直接投资的决定做出后，其 东道国选择的决定因素主要有：政治和经济的稳定、规范的商业和法律制度、良好 的基础设施、高效的政府管理体制、充足的具有专业技能的人力资源、自由的利润 汇回机制、充分的争端解决机制等。 可以简单地将fdi流动分为市场导向型（market-oriented）和资源导向型 （resource-oriented）两种类型。市场导向型投资是指企业海外投资的主要动机是 为了占领海外市场，这是当前多数fdi流动的主要动机。大部分发达国家之间的投资 和发达国家对新兴市场的投资都可以归结为这种类型。市场导向型投资多倾向于长 期投资，并不注重短时期的经营成本，因为这些成本对东道国以及进入同一市场的 其他跨国公司来说是一样的，而经济和政治稳定则是这种类型的fdi所关注的重要因 素。此外，充足的有技能的劳动力供应和富有效率的政府管理体制也是影响市场导 向型投资的重要因素。资源导向型投资是指投资的目标在于获得东道国的资源。这 些资源包括人力资源和自然资源等，影响这类fdi流动的因素与影响市场导向型fdi 流动的因素有着显著不同。一般来说，这类投资是和东道国市场相隔绝的，东道国 市场大小对其影响不大，因为这类投资是为了出口这些资源以及利用这些资源生产 产品从而返销到母国或者出口到第三国。这类投资一般在特定的出口加工区进行生 产，对经济环境的稳定性要求不高，而且特别关注原材料的成本以及其他经营成本， 具有流动性大、不稳定的特点。当东道国的资源优势不存在时，这类投资就很有可 能流出。 5 由此可见，影响fdi流动的因素是多种多样的，不仅同一因素对不同类型fdi流动 的影响大小不同，不同因素对同一类型fdi流动的影响也不同。税收政策作为东道国 体制和法律因素的重要组成部分，仅仅是影响fdi流动的诸多因素之一。 1.2 国内外税收对吸引外国直接投资效用的研究现状 1.2.1 国外税收对吸引外国直接投资效用的研究现状 1.2 国内外税收对吸引外国直接投资效用的研究现状 1.2.1 国外税收对吸引外国直接投资效用的研究现状 早先的文献试图通过两种途径确定税收政策在跨国公司制定决策过程中是否是 关键因素之一：对国际投资者进行抽样调查；进行时间序列的计量分析。大量早先 的研究集中于通过大量收集各类公司的 fdi 数据，而忽略了跨部门和产业以及地区 和国家之间的差异。 1）投资者调查 1）投资者调查 最早的调查研究由 barlow 和 wender 于 1955 年提出。他们有目的地访问了 247 家投资国外的美国公司。其中的一个问题就是关于在公司进行海外投资之前需要什 么条件。其中仅有 10%的公司赞成将外国税收作为 fdi 的条件，11%认为东道国政府 对公司的鼓励是 fdi 的条件。总之，这些因素仅次于货币的可兑换性、不征用的保 证以及东道国的政治稳定，排在第四位。 robinson 在 1961 年对 205 个公司的调查中使以上结论得到证实。并指出商业团 体与政府部门之间对于这一观点的反应大相径庭。税收优惠在政府的反应列表中列 在首位，而在私人投资者的反应列表中却被忽略。 aharoni 于 1966 年对美国的制造企业的调查研究得出东道国优惠并不会导致投 资者进行投资的决策，并且认为所得税免除的激励作用很微弱，而东道国相关领域 的政府研究官员则坚信所得税免除对于激励 fdi 具有很重要的作用。 在 1984 年关于 52 个跨国公司的调查中， 有十三个公司认为在十九个影响 fdi 流 动的因素中，东道国提供的激励措施排在投资发展中国家条件的第七位，排在投资 发达国家条件的第八位。近年来，一些利用抽样或提问的方法对投资者的调查探究 了税收政策对 fdi 的效用。总的来说，这些调查肯定了以上得出的结论。 6 2）计量经济学分析 2）计量经济学分析 关于税收的可获得性的计量经济学的证据利用 fdi 对税率每年变更的反应的时 间序列估计。大部分的计量分析都趋于肯定调查研究的结论，即投资者的投资决策 大部分受市场大小和政治因素的影响，并且税收政策似乎对 fdi 定位没有什么影响。 root 和 ahmed(1978)，agodo（1978） ，shah 和 toye（1978） ，以及 lim（1983） 都得出了类似的结论。root 和 ahmed 利用 41 个发展中国家 19661970 年间的数据 进行了一项计量研究。他们根据这些国家每年 fdi 的流入量将这些国家分为没有吸 引力的、具有适度吸引力的和具有高度吸引力的三类。其中选了 44 个变量作为这三 组国家的潜在的重要标准。在这六项筛选政策中，有三个与税赋水平相关。其中公 司税率被证明为三类国家组的有效影响因子；然而税收激励法和优惠政策却被认为 并不有效。agodo 对在 20 个非洲国家中拥有 46 项制造业投资的 33 家美国公司的样 本进行了计量分析。分析得出在简单和多重衰退环境中税收优惠并不是影响 fdi 流 动的决定性因素。 这一时期的很多著作都利用总量数据， 评估了年度 fdi 流动变化与一系列因素包 括外国投资所能获得的税后回报率变化之间的相关性。 morisset 和 pirnia 认为总量 研究的主要局限是 fdi 的变化可能与一些被忽略的变量之间有重要的相关性。例如 贸易和金融自由化能消除 fdi 流动的障碍。多数国家都正着手进行改革，并同时采 取行动促进私人投资的发展和外国直接投资。因此，将税收的效用从那些与税率相 关的其他变量的效用中区分出来是很难的。 如何定义税收政策的变化以及如何测量税后投资回报率也是至关重要的问题。 哪 些税收（公司利得税，贸易税，还是国内间接税等）应该包含在回归方程中？这些 税收是应该整体考虑还是应该分别分析？一些研究曾经探索过名义税率但是它们极 有可能因各种原因而被误导。尤其，他们没有考虑那些向特殊投资行为或经济活动 提供的最终税收折扣。理解税收政策对投资决策的真实影响导致有效税率这一流行 概念的发展。原则上，边际有效税率和平均税率都可能与企业的战略决策有关。将 产品定位到一个低税率的地区可导致较高的最佳产出水平，同时平均税率将影响到 利润水平。在 devereux 和 griffith（1998）的关于美国公司在欧盟的投资行为的计 量分析中提出，平均有效税率似乎比边际税率在更大程度上影响 fdi 的区位分布。 尽管如此，早期计量分析得出的一般结论都认为，至少与诸如政治稳定性、劳动 力成本与可获得性以及基础设施等其它因素相比之下，税收政策对 fdi 的影响是非 7 常有限的。这些其它因素的重要性表明在一个国家的投资环境中税收政策是一项弥 补各种负面因素的微弱的激励工具。南美洲和撒哈拉以南的许多国家都曾为企业提 供激励政策，使其在欠发达、高成本和不具吸引力的地区投资但收效甚微。该现象 证明了这些在发展中国家特别流行的财政激励政策对于弥补投资环境方面没什么效 果。 上世纪八十年代中期的许多新证据表明， 跨国公司对税收政策变化的反应是因其 特点而异的。wells（1986）认为，跨国公司不仅常常是高度流动性的，而且常常比 较相邻区域的税收政策。因此，税收可能是它们成本结构中重要的一部分，这些公 司也就可能较容易地流动以利用较为有利的税收制度。如果激励措施应用于新近成 立的或现有的公司时，影响效果和状态可能有所不同。例如，rolfe（1993）通过一 项对美国公司经理层进行的调查认为，新成立的公司会更喜欢那些可以减少它们初 始成本的激励措施（免除固定资产和原材料的税收） ，而那些成长起来的企业则更喜 欢那些对计划利润优惠的税收激励措施。他同时也指出制造企业会更喜欢与应折旧 资产有关的税收激励措施，因为它们比服务产业利用的固定资产更多。 在一份研究中，coyne（1994）认为对于税收激励措施，小型投资者一般会做出 比大型投资者更积极的响应。税收可能在小型企业的成本结构中占据重要地位，因 为他们没有财力和人力来发展成熟的避税策略。在东道国运用税收法律制度管理跨 国公司时，大型跨国公司也更有可能得到特殊的税收优惠待遇。大型跨国公司也更 希望获得东道国特殊的税收优待，无论是什么税收政策。oman（2000）提出证据证 明，无论是在工业化国家还是在新兴发展中国家，大型公司，尤其是汽车部门的大 型企业，更有可能为它们所支付的贿赂资金数额进行谈判。 hartman（1984）和 boskin & gale（1987）提出了一些关于对利用留存收益和 外部资金（资产加负债）进行的 fdi 估算的不同方程。特别的，他们发现东道国税 率对利用留存收益进行的 fdi 有更强烈的影响。然而，他们并没有对此结论提供任 何明确的解释，但是资产和负债融资也可能受到某种税收政策的影响，从而降低东 道国税制的影响度。 越来越多的证据表明， 低税收对于那些不是在一个特定区域经营而是在多个市场 中运行的公司（比如与互联网相关的商业、保险行业和银行产业）可能是关键的影 响因素。低税国家的补贴措施使这些公司有机会发展避税策略。如果它的经营同时 在多个市场中运行，对任何一个国家来说，想对那些控股公司要求征收税款的权力 8 都是十分困难的。一个典型的例子就是，当把在高税收国家中获取的应税收入放在 一起分析时，发现跨国公司会尽可能地声称赚取了尽可能少的利润。相反，在低税 收国家，跨国公司就会试图通过安排在两个国家不同分支机构之间进行关联交易， 同时也安排关联交易中的内部调拨价格以达到它所期望的利润水平效果，最终把尽 可能多的利润汇到公司本部。hines 和 hubbard（1990）认为，跨国公司也可能调整 外国分支机构将利润汇回居住国的时间。 在实践中，这些策略就能解释可避税国家在吸引全球公司附属机构方面的成功， 也能解释为什么跨国公司要花费一些费用在经济学家和会计师身上，以证明他们应 纳税需要的内部调拨价格是正当的。尽管如此，很少有人知道上述的国际逃税数量 是多少，以及它们在多大程度上影响了国家之间的税收收入。对于这方面的研究， grubert，goodspeed 和 swensson（1993）以及经济学家杂志（2000）给出了初 步的证据。 对于税收政策对外商直接投资的影响，hartman（1984）最早做出了经验性研究。 他使用 19651979 年的年度数据，估计了外国直接投资（包括由保留利润融资的投 资和从国外转移来的投资）对以下三个变量的敏感性：美国的外国投资者实现的税 收收益率、美国资本总体税后收益率以及外国人拥有的美国资本的税率之比。前两 个变量是新的外国直接投资预期收益的代表变量，且第一个变量对于正在考虑扩大 现有业务的公司来说更为合适，第二个变量则更适合于现有资产的获取，第三个变 量表明某些只针对美国投资者的税收变动，也可通过影响资产评估而改变外国投资 者的成本，从而改变资产获取的收益。hartman 在模型中没有考虑对外国直接投资总 额的实际预提税率、外国所得税率的效应和外国投资者在其他国家获取的收益率的 影响。他的回归分析表明，两个税后收益率变量均与保留收益率在投资形成的外国 直接投资与美国国民生产总值（gnp）之比率有正相关性；fdi/gnp 比率同外国人拥 有资本与美国人拥有资本的相对比率之间是负相关关系；三个变量的系数均有预期 的正号和足够大的绝对值。hartman 的结论是：无论投资资金来源如何，税收对外国 直接投资的影响都很强。 传统理论研究东道国的税收政策对外国投资者做出投资决策时的影响， 主要考虑 的是投资的税收实际收益率，而没有考虑居住国税收政策对外国直接投资的影响。 hartman（1985）在考虑东道国税收政策和居住国税收政策对外国直接投资产生综合 影响时，建立了一个简单的模型。在该模型中，他把外国子公司分为两类：一类是 9 “成熟的”企业，即无需母公司继续注入资金；另一类是“不成熟的”企业，这类 企业需要母公司增加投资。hartman 认为，在以往的税收对外国直接投资的影响分析 中，不是忽视了子公司收益的再投资，就是假定保留收益比率（股息分派率）是固 定的，所以，边际直接收益可能被认为是来自母公司的转移资本。事实上， “成熟的” 企业进行的投资，利用的是保留收益，而“不成熟的”企业利用的才是来自居住国 的转移资金。若子公司的投资是用于保留收益融资的，那么，居住国对外国来源所 得的课税不影响边际投资决策；若子公司需要母公司的资本进行投资，则情况就会 发生较大变化。 devereux 和 freeman（1995）使用资金成本的测定方法，估计了 1984 至 1989 年 间税收对 7 个国家之间 fdi 流动的影响，发现税收对资本是选择在国内投资还是国 外投资的决策的影响并不显著，但是税收却影响了 fdi 的区位选择。 jack m. mintz 和 thomas tsiopoulos（1992）在对中欧和东欧转型经济国家（保 加利亚、捷克和斯洛伐克、匈牙利、波兰和罗马尼亚）外国直接投资的优惠政策进 行研究后发现，税收优惠并不是吸引外国直接投资的有效方法。通过对有关数据的 分析，他们发现，大多数情况下税收优惠在跨国公司的投资决策中并不起决定性作 用只有两种例外情况，那就是极高的税收水平以及所谓的自由资本（这种资本 对投资场所的要求较少） 。只有在这两种情况下，税收优惠是有效的，除此之外，不 同国家间微小的利润税差异不可能对跨国公司的直接投资决策产生重大影响。这种 情况下那些经济和政策产生重大影响。这种情况在那些经济和政治因素在投资决策 中占据主导地位的中欧国家和东欧国家尤其明显。通过对不同税收激励政策的利弊 分析，他们还得出以下结论：中欧和东欧的转型经济国家在提供税收优惠时，应当 减少或者取消免税期，而采用减税的办法来维持其在税收方面的竞争力；对所有的 私营企业也应当采取同样的税收政策，并给予外资以国民待遇，因为减税较之其他 税收激励政策有明显的优势。 1.2.2 国内税收对吸引外国直接投资效用的研究现状 1.2.2 国内税收对吸引外国直接投资效用的研究现状 国外研究税收对 fdi 的影响已经形成规模， 综观我国学者对这一问题的研究， 可 以发现，迄今还没有学者对税收制度如何影响 fdi 做出系统性的规范分析。在实证 研究方面，许多学者都分别从正负两方面探讨了税收优惠政策对 fdi 的影响，大部 10 分研究都针对我国的实际情况分析现存的问题与对策，基本上都是对前人得出的结 论的证实和总结。 阮璐（2001）从 fdi 所面对的实际税率和税收优惠措施的效果两方面对税收对 fdi 的影响问题进行了分析，认为税收对 fdi 的影响不仅取决于东道国的税收政策， 还依赖于外商居住国的税制状况。吴敏（2004）的分析也得出了同样的结论。菅海 平（2004）从正负两个方面评价了我国涉外税收优惠政策的效应。叶军（2005）探 讨了对外资的税收优惠政策对我国吸收 fdi 的影响。他认为发达国家几乎没有什么 优惠但 fdi 却高于实行优惠的发展中国家，是因为发达国家的投资环境和基础设施 等因素起到了主要作用，而发展中国家的这些方面远不如发达国家，因此税收优惠 政策起到了主要作用。其次，外资产业税收优惠政策和制度本身既具有吸引外资的 重要作用，也同时具有通过税收杠杆促进产业调整的作用。李海绒（2005）以我国 改革开放以来的吸引外资相关数据为依据， 分析了税收优惠政策对 fdi 的投资规模、 结构以及其它一些问题的产生的影响，并提出一些相关建议如何使我国的税收政策 更好地为吸引 fdi 发挥最大作用。 闻媛（2005）以我国改革开放以来的 10 个城市为样本，分析了地区税收优惠政 策对于 fdi 在各地区的分布的影响。他指出税收优惠在中国改革开放之初在吸引外 资方面的确发挥了积极的作用，且对外资企业降低税率、给予免税期较为容易且可 以在吸引外资方面取得立竿见影的效果。但随着对外开放度的不断增加，税收优惠 的影响逐渐减弱。 并且有效的投资促进不应是对范围广泛的所有行业的 fdi， 而是应 由选择性和针对性地促进部分行业的 fdi， 如幼稚工业。 但税收优惠必须同其他因素 相配合才能对外商投资产生吸引力，且不同产业发展对其他因素的要求各不相同。 1.3 本文的研究内容和意义 1.3.1 本文的研究内容 1.3 本文的研究内容和意义 1.3.1 本文的研究内容 本文的主要内容包括： （1）文献综述。简单介绍了外国直接投资（fdi）的相关知识，包括 fdi 的概 念、进入方式以及影响 fdi 进入的主要因素，并对 fdi 税收优惠的具体方式作了简 单说明。同时，总结了国内外对税收影响 fdi 的相关文献内容，并在此基础上提出 11 了自己的写作目的和意义。 （2）税收优惠政策对吸引外国直接投资的影响研究。从“双缺口模型”介绍吸 引外来投资的理论基础，并利用多元线性回归方程来探讨税收政策对 fdi 的影响。 （3）以印度为例分析印度吸引外国直接投资的现状和印度涉外税收政策主要内 容，并通过数据分析印度税收政策对 fdi 的影响。 （4）通过印度涉外税收对 fdi 的影响探讨给我国的启示。通过比较我国与印度 在涉外税收优惠政策上的异同点，得出印度涉外税收政策给我国的启示，以更好地 完善我国的涉外相关税收政策，使税收政策在吸引 fdi 方面发挥最大的效用。 1.3.2 本文的研究意义 1.3.2 本文的研究意义 随着经济全球化进程的加快，国际直接投资达到空前的规模，无论是发展中国家 还是发达国家都把吸引外国直接投资作为促进本国经济发展的重要手段。由于吸引 外国直接投资的传统区位优势逐渐弱化，各国影响外国直接投资流动的因素差异日 趋减小，并且税收优惠政策是投资环境诸因素中政府在相对短期内所能控制和主动 调整的，因而在吸引外国直接投资中担当特殊的角色，对税收工具的运用也成为主 权国家吸引国际资本尤其是 fdi 的重要工具。另外，印度和中国都是发展中大国， 在吸引外商投资的税收优惠政策上也有着一些相似之处，通过研究印度的涉外税收 优惠政策对 fdi 的影响，可以利用印度的实例来探寻我国利用税收优惠政策吸引外 资的最佳途径，使其更好地结合实际国情，从而，使税收政策更好地适应相应的国 情并使 fdi 发挥最大的效用。因此，研究税收对吸引外国直接投资的作用具有十分 重要的意义。 12 2 税收政策对税收政策对 fdi 效应的理论分析效应的理论分析 2.1 发展中国家利用外国资本的理论依据 2.1 发展中国家利用外国资本的理论依据 现实中，各国经济的发展不可能再完全封闭的经济环境下实现，而需要进行广泛 的国际贸易和充分利用包括外国投资在内的各种国外资源。引入对外贸易并考虑政 府税收后的国民收入公式分析如下。从总供给角度来描述的国民收入可表示为： ycstm=+ （2.1） 其中，y 是国民收入，c 为国民消费，s 是国内储蓄，t 指税收，m 代表进口。 从总需求角度来描述国民收入可有公式： ycigx=+ （2.2） 其中，c 为国内消费，i 为投资，g 是政府购买支出，x 为出口。 根据总需求和总供给的恒等条件，可以得到： ()()sigtxm= （2.3） 假设政府的支出相等，即不存在财政赤字或盈余，则有： ismx= （2.4） 公式（2.4）是在政府收支平衡的假定下，根据总需求和总供给的恒等关系建立 的国民经济恒等式。式中，左端是投资与储蓄之差，为“储蓄缺口” ；右端是进口和 出口之差，称为“贸易缺口” （或外汇缺口） 。在国民经济核算中， “储蓄缺口”在“事 后”必然等于“贸易缺口” 。就是说，如果国内储蓄不能满足国内的投资需求，需要 进出口有一个规模相等的赤字予以平衡，这时，需要从国外引进资本；如果国内储 蓄大于国内投资，则需要进出口有一个规模相等的盈余予以平衡，这时需要国内资 本输出。 “两缺口”分析模型由美国著名经济学家 h钱纳里和 a斯特劳特创立。钱纳 里等人认为，从大多数国家经济发展的历程看，其经济发展主要受三种形式的约束： 一是“储蓄约束” ，即国内储蓄水平较低，不足以支持投资需求的扩大，影响经济的 发展；二是“外汇约束” ，即有限的外汇收入不足以支付经济发展所需要的资本品和 消费品进口，阻碍了经济发展；三是“吸收能力约束” ，即由于缺乏必需的技术和管 理，无法吸引并有效地使用外资和各种资源，从而影响生产率的提高和经济的发展。 其中，吸引能力就是一国在新吸收一定量外资的同时，能保持这些资本的边际收 益率不发生大幅度下降的能力。如果生产中所使用的资本的增长速度快于工人和管 理人员技术的提高速度时，这些新资本的生产率就会下降，说明该国存在吸收能力 13 不足的问题。其原因主要包括：东道国对自身的自身资源、技术水平（包括科研能 力）及基本经济参数缺乏了解；生产力水平不能满足先进技术的要求；在公共或私 人部门中存在管理能力低下和经验缺乏的问题；组织机构的缺陷，缺乏一个好的政 府所应拥有的品质，如法律秩序不健全，财政和货币手段无力等；文化和社会的限 制，如教育程度、工人积极性及企业家精神等方面的问题。这一切不仅使发展中国 家缺乏优良的项目识别、建设和配套能力，并且即使项目建成后，投产的效率也会 不尽人意。钱纳里认为，成功地利用外资可以克服储蓄、外汇和技术的约束，增加 国民总储蓄和投资，从而促进经济增长。 如果一国经济存在不利于本国的缺口，引进外资就绝对必要。外资流入的作用 首先就是弥合“双缺口” 。外资的进入事实上有两种方式：一种体现为进口的增加， 另一种是资金的流入。在第一种方式下，进口的增加直接体现为国外储蓄来源的增 长，无须动用当期的国内储蓄。第二种方式稍微复杂些。外国资金引入后将对国内 市场的产品和服务产生需求，这有可能通过价格变化及一些其它因素对国内储蓄产 生影响。但是，由于影响国内储蓄的价格、利率、工资等多方面因素客观上能够相 互抵消，外资流入对国内储蓄的副作用是较小的，总体上会使总储蓄增加。引进外 资对发展中国家来讲十分重要，目前已成为发达国家的许多国家，在其经济发展的 初期均依靠外国资本的流入使经济持续增长。 2.2 税收政策与 fdi 相关性理论模型 2.2 税收政策与 fdi 相关性理论模型 基于影响外国直接投资的众多因素， 本文选取下列解释变量进行时间序列回归分 析： （1）国内生产总值的年增长率：表示一国经济发展水平或市场规模增长速度， 由于外国投资者十分看重市场前景，另外，从东道国的角度，利用外资是其用于弥 补国内资金不足发展本国经济的手段之一。（2） 由于第三产业的产值占gdp的比重： 大致反映一国交通、邮电、通讯、金融、仓储、信息等行业的发展述评，而这些是 影响外商投资的重要环境因素，因此，该解释变量理论上应与fdi正相关。 （3）进 出口总额：反映一国经济的对外开放程度，这也是影响fdi流入的重要因素。 （4） 涉外企业的税收负担率：由于不能获取有关涉外税收优惠数额的直接资料，而印度 的软件行业是印度实行鼓励外资政策而得到蓬勃发展的典范，因此，这里暂用印度 软件业企业所得税/软件业利润来代替。当然，印度对外国企业的优惠远大于此。如 果fdi对税收负担率变化的反应较为敏感，则表示税收优惠对fdi应能发挥较大的 积极效应，否则，税收优惠就可能对fdi无效。 运用最小二乘法（ols）建立回归模型如下： 14 1 0123 1 4 ln( 1)ln( 1)ln( 1)ln() ( 1)ln ttt ttt tt gdpgdpti fdiimpexp gdpgdp tax =+ + + + + 式中，fdi为变量印度外国直接投资流入额 （十亿美元） ， 11 ()/ ttt gdpgdpgdp 为解释变量印度国内生产总值的增长率（%） ，/ tt tigdp 为解释变量印度第三产业产 值占gdp的比重（%） ， tt impexp+为解释变量印度的进出口总额，tax为解释变 量印度软件业外资企业所得税额与利润的比例， 1 、 2 、 3 、 4 为回归系数，为 随即误差项。 2.3 印度税收与 fdi 的相关性分析 2.3 印度税收与 fdi 的相关性分析 在回归模型中，选取的样本区间为印度1995-2005 年的相关数据（见表 2-1） 。 其中，由于一度的第三产业中软件业是印度吸引外资的一个成功典范，所以tax用 印度软件业外资企业所得税额/软件业利润额来代替。 表 2-1 印度 1995 年至 2005 年相关数据表 单位：十亿美元，% 变量 财年度 fdi 流入量 gdp （增长率） ti/gdp imp exp tax 2005-06 7.21 775.0（8.1）54.0 131.60 89.80 0.0094 2004-05 5.34 662.8（7.5）52.3 109.17 80.54 0.0155 2003-04 4.27 600.6（8.5）51.2 78.15 63.84 0.0191 2002-03 3.45 510.2（5.4）50.7 61.41 52.72 0.0288 2001-02 3.40 478.5（4.2）49.4 51.41 43.83 0.0517 2000-01 2.51 457.4（5.4）48.8 50.54 44.56 0.0644 1999-00 2.16 408.7（6.4）46.3 49.67 36.82 0.1017 1998-99 2.46 383.3（6.8）45.9 42.39 33.22 0.1361 1997-98 3.56 372.6（5.0）46.4 41.48 35.01 0.1694 1996-97 2.82 348.5（7.5）44.7 39.13 33.47 0.2312 1995-96 2.14 300.8（7.1）44.5 36.68 31.80 0.3422 资料来源：根据印度economic survey1995-2006 相关数据总结和计算得出。 将数据做线性回归得到结果如下表： 15 1 1 ln3.9790.317ln2.307ln 1.028ln()3.041ln ttt tt tt gdpgdpti fdi gdpgdp impexptax =+ + 相关的检验值如表2-2： 表 2-2 数据回归检验值 r2 调整后的 r2 f 检验值 d.w.检验值 0.961 0.935 36.876 1.846 从上面的方程可以粗略的得出，税收负担对 fdi 有着较为显著的负面影响，涉外 税收每增加 1 个单位，则 fdi 将减少 3.041%。相应地，若实施涉外税收优惠政策， 使涉外税收负担每降低一个单位，则 fdi 将增加 3.041 个百分点。 16 3 印度税收优惠政策对印度税收优惠政策对 fdi 效应的实证分析效应的实证分析 3.1 印度外国直接投资的现状 3.1 印度外国直接投资的现状 3.1.1 印度的投资环境概况印度的投资环境概况 印度是中国的邻国，也是国际上关注的颇具潜力的发展中国家之一。过去 25 年 来，印度经济年平均增长率超过 6%（见图 3-1） 。2006 年这一数字更是达到了 9.2%。 瑞士世界经济论坛 2006 年 9 月公布的2006-2007 年全球竞争力报告将印度排在 第 43 位，超过中国的第 54 位。甚至有报告预测到 2050 年印度将取代美国成为世界 第一大经济体。 财年度 20052004200320022001200019991998199719961995 国内生产总值（十亿美元） 900 800 700 600 500 400 300 200 图 3-1 1995-2005 年印度 gdp 产值图 资料来源： 世界经济年鉴 印度和其他国家相比具有以下明显的优势： 1）语言优势 1）语言优势 英语和印度语同为印度是印度的官方语言，也是印度的商业语言。印度是四大 17 文明古国之一，是英国的前殖民地，深厚的印度文化丰富和发展了英语。英语在印 度得到了广泛的使用和普及。因而英语成为印度的通用语言，几乎所有印