（公共管理专业论文）温州市国有产权交易管理研究.pdf

摘要 摘要 2 0 0 7 年1 0 月，胡锦涛总书记在党的十七大报告中指出：“要深化国有企业 公司制股份制改革，健全现代企业制度，优化国有经济布局和结构，增强国有 经济活力、控制力、影响力。 现阶段，温州市国有经济布局正进行着战略性的重大调整，国企逐渐从竞 争性领域退出，向关系国民经济命脉的重要行业、关键领域和优势产业集中。 产权交易为“国退民进”提供了一个有效的途径，发挥了巨大的作用。但不容 忽视的是，在国有产权交易的过程中，还存在制度不健全、机构操作不到位等 许多问题，造成部分国有资产流失。因此，加大对国有产权交易的管理，促进 国有产权管理体制的规范，对于温州市国有资产的合理流动和优化配置，具有 重大的现实意义。 本文运用文献研究法、数据分析法和比较研究法，广泛收集资料，从产权 交易基本理论入手，首先对我国产权交易市场发展历程和现状进行了分析，并 借鉴了上海市国有产权交易管理的实践经验；其次，运用图表的形式对温州国 有经济现状迸行了大量的数据分析，指出现阶段促进国有产权交易的必要性和 紧迫性，并对温州市现阶段国有产权交易的监管机构、交易机构以及交易买卖 方等相关内容概况进行了论述；随后，笔者从政策法律、监管机构、中介机构、 产权交易市场等不同角度对当前温州市国有产权交易管理存在的问题和原因进 行了深入剖析。由此，本文从温州实际出发，提出了完善温州国有产权交易管 理的对策建议：一是规范产权交易管理制度，完善国有产权交易监管组织体系； 二是整合市场资源，打造产权顺畅流转平台；三是公开选聘，专家联审，规范 中介机构执业；四是建立监督网络系统，完善监督检查方法：最后，对主要结 论和不足之处及相关原因进行了总结分析。 关键词：国有产权交易管理，现状，对策 a b s 仃a c t a b s t r a c t i no c t o b e r 2 0 0 7 ，p r e s i d e n th uj i n t a os a i di nh i ss p e e c hi nt h e17 恤c p cn a t i o n a lc o n g 卵s s ， w em u s td e e p e nt h er e f 0 mo ns 组t e - o w n e de n t e r p s e s ，p e r f e c tt h em o d e me n t e r p r i s es y s t e m ， o p t i m i z et h eo v e r a l l 猢g e m e n ts t a t e o 、v n e de c o n o m y 糊g e m e n ta 1 1 ds t m c t u r e ，卸ds t r e n 舀h e n t 1 1 ev i t a l i 劬c o n 仃o l l i n ga b i l 时a n di n n u e n c eo fs t a t e - o w n e de c o n o m y ” i nc u r r e n ts t a g e ，t h eo v e r a l la r r a n g e m e n to fs t a t e - o w n e de c o n o m yi i lw b n 2 血o ui s 9 0 m g t h r o u g hi m p o r t 锄t 蝴西ca 由u 蛐【t l e n t 鹤t 1 1 es t a t e o 、v n e de n t e r p r i s e sg r a d u a l l yw i t h d r a w 仔o m t l l ec o m p e t i t i v ea r e a s 锄df b c u so nt h ev i t a la d v a n t a g e di n d u s t r i e sa n dk e ys c o p e s p r o p e r t yr i 曲t 仃a d ep r 0 v i d e sa ne f f i c i e n tw a yt 0t h ew i t h d m w a lo fs t a t e 一0 w n e de n t e r p r i s e s h o w e v e r i ti s n o t i c e a b l et h a td 嘶n g 协e 仃a d eo fs t a ：t e o 、硼e dp r o p e r 眵r i 曲t ，t h e r ea r es t i l ll o t so fp r o b l e m ss u c h 弱i m m a m r es y s t e m 锄di m p r o p e ro p e r a t i o n w h i c hr e s u l t si nt h el o s to fs o m es t a t e o w n e d p r 叩e r 眵t h e r e f o 陀，t o 妣n g t h e nt h em a n a g 啪e n ti ns t a t e - 0 w n e dp r o p e n yr i 曲tn 们e 觚dp r o p e l t h em a n j r i 够o fm a n a g e m e n ts y s t e ma r eo fr e a l i s t i cs i g n i f i c a n c et 0t h eo r d e r l y m o b i l i t ya i l d o p t i m i z e dc o l l o c a t i o n t h ep 印e ra d o 吣t h er e s e a r c hm e t h o d so fd o c u m e n tr e s e a r c h ，d a t aa i l a l y s i s 绷dc o m p 撕s o n r e s e a r c h i ts 僦sf b mt h eb a s i ct h e o r i e so fp r o p e r 哆r i g h t ，f i r s t l y 硼a l y s e st h ed e v e l o p m e n ts t a g e s 锄ds t a _ t u sq u oo fc l l i n e p r o p e r t yr i g h tt r a d em 盯k e t ，锄ds i n 刨e so u tt t l ep r a c t i c a le x p e r i e n c eo f p r o p e n yr i 曲t 仃a d em a i l a g e m e mi ns h a n 曲a i s e c o n d l y t h ep a p e ra i l a l y s e st t l es 胁j sq u oo f s t a c e o w n e de c o n o m yi l lw 毫1 1 2 如o uw i t hl 幽o fd a _ t ai nm ef 0 期o fd i 雒髓m s ，a n dp o i n t so u t 岫 n e c e s s i t ya n du r g e n c yo fs t a t e o w n e dp r o p e r i ) rr i g h t 饥l d ei nt h ep r e s e n t t h e ni te x p o u n d so nt h c s u p e i s i o no 曙a n j z a t i o i l ，仃a d eo 唱a n i z a t i o l l s ，p u r c h 豁e r 卸db a 罾l i i l e ro f 蚴e - o w n e dp r o p e n y r i 曲t 缸硼e i i l w b n 吐o u m e a l l w h i l e ，t h ep 印e rp r o b e si n t ot h ep r o b l e m s 锄dr e a s o n so f s t a t e - o w n e dp r o p e r l yr i g h t 仃a d em a l l a g e m e n ti nw | e n 2 如o uf r o md i f r e r e n ta n 舀e ss u c h 勰p o l i c i e s ， s u p e r v i s i o no 唱锄i z a t i o i l ，a g e n c ya n dm a r k e t c o n s e q u e n t l 弘t l l ep a p l e r ，b 舔e d o nt h ea c 臼l a l s i t u a t i o no fw e n z h o l l ，p u t sf o 九 ，a r d st 1 1 ec o u i l t e m e a s u r e st 0i m p r o v en l es t a t e o w n e dp r o p e n y r i 曲tn 甜em a n a g e m e n ti nw e n z l l o u f i r s t ，r e g u l a t i n gt h ep r o p e 啊r i 曲tn 稍em 锄a _ g e m e n ts y s t e l l l p e r f e c t i n gm es u p e r v i s i o no 唱a n i z a t i o n a ls y s t e mo fs t a t e o w n e dp r o p e r t yr i g h t 打a d e ；s e c o n d i 1 1 t e g r a t i n g m a r k e tr e s o u f c e s ，e s 讪l i s h i n gp r o p e n yr i 曲ts m o o t hm o b i l i 够p l a t f o 肌；t h j 吐 i l a b s t r a c t c h 0 0 s m ga i l d 印p o i n t i n go p e n l y e x p e r t su n i o nc e n s o r s h i p ，锄dr e g u l a t i n ga g e n c yp e r f b 肌a n c e ； f o u n l l ，e s 忱l b l i s h m e n ts u r v e i l l a n c en e 似o r ks y s t e r na n dc o n s u n 吼a t e st h es u r v e 1 1 锄c ei n s p e c t i o n m e t h o d ；f i n a l l y ，s u m m 撕z i n ga n da i l a l y z i n gt h ec o n c l u s i o n 卸dw e a l ( p o i n t sa sw e l l 勰t h ec a u s e s k e yw o r d s ：s t a t e o ，i l e dp r 叩e r t y 黜g h t7 i r a d em a l l a g e m e n t ，s t a t u sq u 0 ， c o u n t e h n e a s u r e s 学位论文版权使用授权书 本人完全了解同济大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印件和电子版；在不以赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 学位论文作者签名：沉军灵 w 矿年中月妒日 经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用 本授权书。 指导教师签名：学位论文作者签名： 年月日年 月日 同济大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体，均己在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任 由本人承担。 签名：歹无颍 川舻年7 月必日 第l 章引言 第1 章引言 1 1选题背景、研究目的及意义 以科斯( r c o a s e ) 为首的新制度经济学的研究表明，产权制度是基础性制 度，它不仅单独对经济效率有影响，而且是其它制度安排的基础1 。十一届三中 全会后，围绕着国有资产产权关系的调整，经营权和所有权分离这一中心思路， 我国的国有企业改革走过了2 0 多年的历程。随着我国经济体制改革的不断深入， 国有企业改革进入一个以产权制度改革为主要特征的新阶段，而产权交易的作 用也越来越为人们所重视。 2 0 0 3 年，党的十六届三中全会明确提出要“建立归属清晰、权责明确、保 护严格、流转顺畅的现代产权制度”、“要依法保护各类产权，健全产权交易规 则和监管制度，推动产权有序流转 、“规范发展产权交易”，这为我国产权改革 指明了方向，加速了我们革除原有的、僵化的、低效率的产权制度和组织形式 的步伐，大大推进了产权流动的速度。 2 0 0 4 年2 月，由国务院国资委和财政部联合下发的企业国有产权转让管理 暂行办法正式实施。企业国有产权转让管理暂行办法( 以下简称国资委3 号令) 指出：“企业国有产权转让应当在依法设立的产权交易机构中公开进行， 不受地区、行业出资或者隶属关系的限制。”2 ，此后国务院国资委又相继出台 了十多份文件指导企业国有产权的转让，进一步肯定了企业国有产权转让“进 场交易“的重要性。 中国的产权交易市场从2 0 世纪8 0 年代起步，几度沉浮，自十六大以后， 产权交易市场走上快速发展的轨道，目前已进入一个全面发展的新阶段。据统 计，国资委3 号令实施到现在的短短4 年间，全国产权交易超过1 2 万宗，成交 金额1 1 万多亿元，其中半数以上是国有产权交易3 。目前我国大约有2 7 0 余家 产权交易机构，其中上海、北京、天津、重庆等地在国有产权交易的实际运作 1 科斯论生产的制度结构上海：上海三联书店，1 9 9 4 1 4 9 2 国务院国资委、财政部3 号令企业国有产权转让管理暂行办法，2 0 0 3 一1 2 3 l 3 李伟发挥市场基础性作用促进国有产权有序流动国务院国资委网站：b ! ! 巳；! 塑翌：兰垒垒璺：g q ! ：曼璺纽! ! 墨q 堕! 墨皇皇望! 鱼! 墨 垒! 墨垒q 至曼壁至q 垒! ：垒l 堡! ，2 0 0 7 5 2 5 l 第l 章引言 中，不断实践探索，形成了各具特色的运作模式，它们的管理经验为其他地区 的产权交易工作提供了有益的借鉴。 温州是一个以民营经济闻名全国的城市，国有经济在全市国民经济中比重较 小。但近年来，温州市国有经济发展迅速，随着温州进入一个重要发展时期， 进一步巩固和发展国有经济，加快国有经济布局和结构的调整，更好地发挥国 有资本在关键领域和基础行业的主导作用，与民营经济共同促进温州经济社会 又好又快发展，对实现温州“第三次跨越 具有一定的战略意义。 进入产权交易机构实施交易活动，简称进场交易。温州市人民政府国有资 产监督管理委员会( 以下简称温州市国资委) 代表温州市政府履行出资人职责， 对温州市企业国有产权交易进行监管。由于国有产权协议转让范围的特殊要求， 以及地方政府没有协议转让事项批准权限的原因，温州市国资委在企业国有产 权交易的监管方面，主要针对于进场交易。因此，在本文中，笔者所指的国有 产权交易为国有产权进场交易。 当前，温州市国资委方面已建立相应的国有产权交易审批制度，企业国有 产权转让时也能按照规定流程进行，但由于国有产权交易具体操作极具复杂性， 温州市国有产权交易管理仍存在较多问题。到目前为止，尚没有关于温州市国 有产权交易管理方面比较系统的研究，本论文力图本着理论与实践相结合的原 则，采取数据分析和比较研究的方法，以解决温州市国有产权交易管理中存在 的一系列问题为目的，为温州市国有产权交易管理提供一份既具有理论高度， 又具有实践操作意义的研究成果，同时也算是抛砖引玉，希望对国内产权交易 的发展和规范有一定的推动和借鉴作用。 1 2 研究内容及框架结构 本文以产权交易理论为基础，对温州市国有产权交易管理进行研究。本文 在对我国国有产权交易历程和现状进行总结的基础上，通过借鉴上海市国有产 权交易管理模式的先进经验，结合温州市国有经济发展特点，对温州市当前国 有产权交易管理中遇到的问题进行剖析，在提出建议的同时，探索温州市国有 产权交易市场运作新模式，为温州市国资监管机构完善国有产权交易管理提供 新思路、新方法。 本文具体由以下七个章节组成： 2 第1 章引言 第一章为引言，主要介绍选题背景、研究目的和意义，以及论文研究内容、 框架结构和研究方法。 第二章为企业产权交易基本理论分析，首先介绍了国内外产权交易研究状 况，进而对企业国有产权交易的相关概念、企业国有产权进场交易的基本条件、 原则、方式和操作流程进行了论述。 第三章为我国产权交易市场发展历程及现状分析，回顾了我国产权交易市 场发展历程，并对每一阶段的特点进行了总结；介绍了国内产权交易市场现状， 对上海的国有产权交易管理模式进行了论述，并对其管理成效进行了借鉴和总 结。 第四章为温州市国有产权交易现状分析，运用大量的数据和图表，对温州 市现阶段的国有经济状况进行了分析，指出了当前国有产权进场交易的必要性 和紧迫性，其次从国资监管机构、产权交易机构、国有产权交易构成要素三个 角度对温州市国有产权交易现状进行了介绍。 第五章为温州市国有产权交易管理存在问题和原因分析，从政策法律体系、 监管机构体系、中介机构、产权交易市场四个不同方面进行分析，提出目前温 州市国有产权交易管理存在的一系列问题，并对其产生的原因进行了深刻的剖 析。 第六章为完善温州市国有产权交易管理的建议，从四个方面提出了符合温 州实际的对策建议：一是规范产权交易管理制度，完善国有产权交易监管体系； 二是整合市场资源，打造产权顺畅流转平台；三是公开选聘，专家联审，规范 中介机构执业；四是加强产权交易监督组织体系职责。 第七章为结论与不足之处。主要对全文内容进行概括总结，并提出本文研 究尚存在的不足和需要进一步研究之处。 1 3 研究方法 本文主要采用文献研究法、数据分析法和比较研究法等方法进行研究分析。 文献研究法：通过收集大量国有产权交易管理方面的参考文献，分析当前 相关文献的研究情况，借鉴一些研究成果，明确本课题的研究定位和现实意义。 数据分析法：通过大量各类数据的整理、分析、研究，来了解温州市国有 产权进场交易的现状，并发现存在的问题和难点，为提供正确的政策建议提供 第1 章引言 有力的数据支持。 比较研究法：通过比较和分析上海的国有产权进场交易管理制度，总结出其 特点与成功经验，结合温州本地特色，提出适合温州的、完善的国有产权进场 交易管理方法。 4 第2 章企业产权交易基本理论分析 第2 章企业产权交易基本理论 2 1 国内外产权交易研究 2 1 1 国外产权交易研究 关于产权交易的理论学说，在经济学文献史上纷繁复杂且源远流长。在西 方国家中并无产权交易的概念，凡是涉及产权在不同主体间的转让和交易，一 般用兼并和收购来表示，因此，西方学者的产权交易理论也是随着企业并购运 动的快速发展而长足发展的。 西方学者在产权交易方面的研究主要有产权理论研究、并购评估理论研究、 收购定价理论研究、企业并购绩效理论研究等。 1 ) 产权理论研究： 1 9 3 7 年新制度经济学派的代表罗纳德科斯在英国经济杂志上发表了 其经典之作企业的性质，首次涉及了“产权”概念，成为产权经济学的基础 性概念。1 9 6 0 年，科斯把产权概念纳入到了西方经济学的体系，学者斯蒂格勒 将其思想进一步理论化，提出了“科斯第一、第二定理 ，指出了交易费用为零 和非零时的产权配置和产权交易问题。继科斯之后，经济学家们继续对产权理 论进行了深入的探讨。威廉姆森从交易成本的角度，德姆塞茨和阿尔钦从所有 权角度，格罗斯曼、哈特等从不完全契约的角度分析了产权，所有这些都证明 了产权的重要性。 2 ) 并购评估理论研究： 2 0 世纪初，艾尔文费雪发表了资本与收入的性质一书，完整论述了 资本与收入的关系以及价值的源泉问题，为现代企业价值评估理论奠定了基石。 1 9 5 8 年，著名理财学家米勒( m i l l e r ) 和莫迪格莱尼( m o d i 9 1 i a l l i ) 发表资本成本、 公司理财与投资理论1 ，对投资决策、融资决策与企业价值之间的相关性进行 了深入研究。他们认为，企业价值的大小主要取决于投资决策，并推导出现金 流量折现法。美国学者阿尔弗雷德拉佩波特( a l r f d e r p a p p a p o r t ) 在他的专著创 1 r a p p a p o 庀九c 懈n i n gs h a r c h o i d e r v a l n e w y o i a r ：t h ef r c e ， i9 8 6 5 第2 章企业产权交易基本理论分析 造股东价值和许多论文中，对现金流量折现法进行了发展，论述了如何应用 财务模型来制定战略计划和提高股东的收益。其后，还有许多学者提出了各种 不同的企业价值评估模型，其中以布莱克( b l a c k ) 和斯科尔斯( s c h 0 1 e s ) 以及莫顿 f m e n i l o 期权定价方法的面世，使得适用于企业战略灵活性和管理适应性的实物 期权定价模型以及实物期权理论的逻辑框架基本确立，并且目前已经在评估实 务中得到了应用。 3 ) 收购定价理论研究： 国外尤其西方发达国家关于企业并购定价的直接研究，主要是对上市公司 收购定价的研究。b a r o m l 研究了公司并购中多个收购者轮流出价，只有第一个 收购的出价被拒绝时，第二个收购者才能出价，并且收购者只有一次出价机会 的情况。h e i i 妇1 2 研究了无论第一个收购者的出价是否被拒，第二个收购者都可 以出价的收购者只有一次出价机会的情况。k h a l l i l 3 研究了目标公司拍卖的情形。 d a l l i e l 和h i r s h l e i f e r 4 设计的模型解释了实际竞价中跳跃报价的现象。他们证实在 一个有成本的连续竞价的竞争性收购中，唯一合理的均衡是竞价。b u k r a 舻则研 究了产生过度竞价的原因。 4 ) 企业并购绩效理论研究 西方学者对企业并购的绩效分析，最主要的理论有规模经济理论6 、协同效 应经济理论7 、代理理论8 等。西方学者从企业微观角度的分析，注重企业间产权 交易的实际绩效，对于我们从微观角度来研究我国国有企业产权交易的产生原 因、操作过程及交易所产生的效益和带来的影响具有一定的作用。 b 咖d p t 踟d e r0 储s 锄dm 鲫a g t 胁i s t a n c e ，j o u n r a lo ff i n 绷c e 1 9 8 3 ，3 8 ( 2 ) ：3 3l 一3 4 3 2g i 鲫i m a 血o r m 锄d 良l h e i n k e l a m o d c lo f d y l l 啪i ct a k v c r b e h i o r ，j o u m a lo f f i n 锄c e ，1 9 8 6 ，4 1 3 ：4 6 5 4 5 0 3 鼬咖乳o p t i m a lb i d d i n g 耐t b n d 盯o 毹r ，w o 订c i n g p a p e r ，u n i v 粥i 哆o fm i c h i g 锄鲫l d 啪忙s c h o o lo fb u s i f l e s sa d m i n i s t r a l i o n ，l9 8 7 4d 觚i c l k & d h i r s h l e i e 亿an r yo fc o s l l y s e q u e n t i a lb i d d i n g ，w o r k i n gp a p e ra n d c r 咖g 删i l a l cs c h o o io fm 卸a g e m e n t ，u c l a ，1 9 9 3 5 m b u r k a n i n i t i a ls h a r eh o l d e 触0 l v e b 谢d i n 舀n ，1 酞e o v e rc o n t e s t s ，j o 帅r a jo f f i n 柚c c ，1 9 9 5 ，5 0 5 ：1 4 9 l 1 5 1 5 6j o p h c k m i l i n g e r m e 玛e r & a e q u i s i t i o n s m 柚a g i n 舀h e t r a n s t i o n n e w y o r k ：m e g r a w h i i l c o l n p 锄y i ，1 9 8 7 7r a v 髓e m ，d a v i d j m e 曙e 培，s c l l o 位，柚d e c o n o m i e s e m e i 锄c y 曲i i l g t o nd c ：1 1 1 e b d 0 0 k i r i g i l i s t i t u t e ， 1 9 8 7 sj 锄s 朗a g 朋e y c o s t s o f f r a e c a s h f l o c o r p o 例虾i 1 1 锄c 啪d t a l c c o v a m c r i c a l l e c o n o m i e r e v i e w ， 1 9 7 6 ， 7 6 ( 4 ) ：3 2 3 3 2 9 6 第2 章企业产权交易基本理论分析 2 。1 2 国内产权交易研究 2 0 世纪8 0 年代后期，产权这个概念才逐渐为我国所熟悉，国内经济学界也 逐渐开始了对产权交易理论的探讨，但都是停留在产权交易的基础理论研究上。 9 0 年代后，随着我国市场经济的逐步完善和所有制结构的调整，产权交易市场 迅速发展，一些学者才逐渐把探讨的重点推进到产权交易市场这一层次上。由 于国有产权进场交易是从近几年才发展起来的，相关的研究较少，国内学者基 本是在对产权交易研究的基础上，顺带提到国有产权交易。因此，在本文中， 笔者对文献综述的搜集主要针对产权交易方面的研究。 国内学者对产权交易的研究主要集中在产权交易概念、政府在产权交易中 的职能、产权交易的决策主体、产权交易市场与我国经济发展关系、产权交易 市场在资本市场中的定位、国有企业产权转让中管理层安置等方面的研究上。 1 ) 产权交易概念研究： 目前理论界对产权交易的概念仍没有一个统一的说法，关于产权交易概念 的理解仍存在着多种不同的解释，杨忠直1 、韩小清2 、夏永祥3 、陈小洪4 等国内 学者从各个角度根据特定的研究需要和特殊的理解来解释产权交易，总而言之， 产权交易是指企业所有者以产权为商品进行买卖的一种市场经营活动。鉴于考 虑产权与具体物的关系，本文把产权交易定义为：在市场经济条件下，经济主 体之间发生的商品和生产要素以及附着在商品和生产要素上的财产权利的有偿 转让行为。 2 ) 关于政府在产权交易中的职能研究。 主要有两种观点，第一种观点认为政府在产权交易中的根本职能就是提供公 共政策：或者是鼓励竞争，限制市场垄断；或者是鼓励规模经济，防止过度竞 争5 。但另一种观点认为政府在产权交易中可履行双重职能，即管理者职能( 计划、 协调、服务、监督等) 和经济所有者职能( 代表、经营、代理、控制等) ，大部分 学者赞成这种观点，主要分歧在于两种职能的明确和划分，两种职能的代理部 门及实际上的操作问题。 1 杨忠直张世英，李光泉资产基本价格及其应用研究数量经济技术经济研究，1 9 9 7 ( 7 ) ：4 9 5 3 2 韩小清产权理论研究状况综述山东社会科学，2 0 0 0 ( 5 ) ：4 6 4 8 3 夏永祥、王琴梅，关于我国产权交易的几个问题，财金贸易，1 9 9 5 ( 1 2 ) ：8 一l o 4 陈小洪企业产权交易情况及观点综述管理世界，1 9 9 5 ( 5 ) ：1 5 8 一1 6 4 5 陈明森社会主义产权交易研究北京：经济科学出版社，1 9 9 5 7 第2 章企业产权交易基本理论分析 3 ) 关于我国现阶段产权交易的决策主体问题。 一部分学者把注意的焦点放在政府的行政干预上，认为主导是政府行政垄断 1 ；还有部分学者从产权关系不清的事实出发，得出了产权交易的决策者为经营 者2 ；另外一部分学者从现行政策的有关规定出发，认为既然兼并的完成要靠兼 并双方自愿、政府有关部门批准和征得被兼并方企业职工的同意，且任何一方 都有一票否决权，因而是一个公共选择的决策过程j 。 4 ) 产权交易市场与我国经济发展关系研究。 中共十五届四中全会提出，要针对目前国有经济分布过宽、整体素质不高、 资源配置不合理的状况，对国有经济布局进行调整。据此，常修则4 、郭元烯5 、 王韬光6 等学者从所有制结构、产业结构、对外开放等角度对发展产权交易市场 的重要性进行了研究，指出要大力发展产权交易市场，盘活存量资产，引导资 源重组，使整个国民经济的资源得以优化配置。 5 ) 产权交易市场在资本市场中的定位研究。 巴曙松、刘鸿儒、熊焰等学者都对不同层次资本市场协调发展的模式和产权 交易市场在多层次资本市场的角色与作用进行了探讨，其中，巴曙松指出我国 的资本市场应当包括证券交易所市场、场外交易市场( 即o t c 市场) 、产权交易 市场和代办股份转让市场等几个层次7 ，而刘鸿儒认为“首先设立中小企业板块， 其次尽快推出创业板，再认真办好三板市场，同时积极发展产权交易市场，促 进中小企业发展”8 。 6 ) 国有企业产权转让中管理层安置问题研究。 目前在我国普遍认为，把企业国有产权交给政府，国有资产就可以得到有 效保障，忽视了管理层在国有企业改制和国有产权转让中的特殊地位和作用。 白让让9 、张宗新1 0 对一些省市经过实证研究，指出了国有产权转让可能导致管理 层控制权收益损失，建议建立公司管理层控制权补偿机制。沈艺峰经过对国外 1 常修泽纵横产权改革中国商贸，2 0 0 l ，( 1 8 ) ：3 0 一3 4 2 芮明杰高速度公司一一国企改革的目标模式上海经济研究，2 0 0 0 ，( 3 ) ：2 0 一2 3 3 陈明森国有资本退 丑与国有经济战略性调整福建省社会主义学院学报，2 0 0 l ，( i ) ：4 0 一躬 4 常修泽产权交易：理论与运作北京：经济口报f 5 版社，1 9 9 5 5 郭元烯资本扩张：聚变时代中权利得获得与利用四川：西南财经大学出版社，1 9 9 8 6 王韬光一企业兼并一上海人民出版社，1 9 9 5 7 孙礼鹏企业产权交易的法律与实务一公司收购i 兼并北京：经济科学出版社，1 9 9 5 8 孙继伟中国财经热点冷观上海：上海财经大学出版社，2 0 0 l 9 白让让接管壁垒的缺失与国有企业经营者低效更替的发生中国工业经济，2 0 0 2 ( 3 ) ：7 0 1 0 张宗新，季雷公司购并利益相关者的利益均衡吗7 经济研究，2 0 0 3 ( 6 ) ：3 7 8 第2 章企业产权交易基本理论分析 公司并购中企业管理层和股东利益的平衡进行研究，提出借鉴西方国家“金色 降落伞”1 计划，对丧失职位的公司管理人员和普通职工进行经济补偿2 。 上述理论从不同角度对我国的产权交易与产权交易市场、国有企业改制进 行了研究，其中也涉及到部分国有产权交易内容，但是在新的形势下，仍有许 多问题有待进一步探讨。笔者经过搜索，发现已有的研究或仅从政策导向和理 论分析上论述，或局限于不同概念的纠缠，或停留于交易市场发展和完善的分 析，关于政府部门对于国有产权交易管理方面的研究较少，尤其是针对于地方 政府的管理研究。 2 。2 企业国有产权交易相关概念 1 ) 企业国有产权 目前国内理论界较流行的对产权的定义，是认为产权就是出资人( 企业法 定主体) 对法人财产( 客体) 所拥有的财产权利的总和。其中的财产权利除所 有权外，还包括占有权、支配权、经营权、收益权以及处置权等一组权利，可 以说产权足财产所有权以及与财产所有权有关的权力束，产权以实体资产为载 体，不仅涉及有形的实体资产本身，还包括无形资产。 国资委3 号令，即企业国有产权转让管理暂行办法，其中第二条对企业 国有产权的概念进行了明确，即企业国有产权是指国家对企业以各种形式投入 形成的权益、国有及国有控股企业各种投资所形成的应享有的权益，以及依法 认定为国家所有的其他权益。 国家是国有产权的惟一和统一主体。企业只是受国家的委托对国有财产拥 有经营权，国家不能通过国家机关直接经营企业财产，而必须实行所有权与经 营权分离，把经营权交给企业，由企业行使企业法人所有权，国家只拥有资产 的终极所有权，或者把资产投入企业后，拥有这部分资本股权，从而利用股权 来控制和影响企业。 2 ) 企业国有产权转让 国务院国资委3 号令第二条对国有产权转让的概念也作了明确，即企业国 1 沈艺峰公司控制权市场理论的现代演变一美国三十五个州反收购立法的理论意义中国经济问题，2 0 0 0 ( 3 ) 2 贺绍奇，王云霞产权交易一盛宴还是深渊北京：人民法院出版社，2 0 0 6 ：1 0 7 - 1 0 8 9 第2 章企业产权交易基本理论分析 有企业转让指国有资产监督管理机构、持有国有资本的企业将所持有的企业国 有产权有偿转让给境内外法人、自然人或者其他组织的活动。 企业国有产权转让是产权流动属性的要求，也是市场经济体制下资本融通 的有效方式。目前我国几万多亿元人民币的国有资产在整个社会资产中占绝对 比重，但其中至少有相当一部分处于凝滞状态，甚至亏损，应鼓励其进入市场 交易，发挥市场对资源的优化组合，使其保值增值。 3 ) 企业国有产权进场交易 目前我国的国有产权转让有进场交易和协议转让两种形式，进场交易是指 到产权交易市场内进行公开交易的方式，协议转让是指产权交易由交易双方通 过洽谈、协商及签订交易协议，一方支付价款，另一方转移产权的交易方式。 由于产权进场交易方式相对于协议转让方式更具有防止国有资产流失、促进国 有资产保值增值的优点，因此目前我国的国有产权转让政策倾向于进场交易方 式。关于企业国有产权转让有关事项的通知1 对允许协议转让的范围和批准权 限、批准程序做出了严格要求，规定除国民经济关键行业、领域的结构调整中 对受让方有特殊要求，以及企业内部资产重组中确需采取直接协议转让的两种 情况外，国有产权转让都必须进场交易。该文件还规定所出资企业协议转让事 项的批准权限中，地方企业由省级国资监管机构批准，这意味着温州市没有协 议转让的批准权限，因而目前温州市国有产权转让基本以进场交易方式为主。 2 3 企业国有产权进场交易的基本条件、原则和方式 2 3 1 企业国有产权进场交易的基本条件 企业国有产权进场交易必须具备以下三个基本条件： 1 ) 产权权属清晰 转让的企业国有产权权属应当清晰。权属关系不明确或者存在权属纠纷的企 业国有产权不得转让。被设置为担保物权的企业国有产权转让，应当符合中 华人民共和国担保法的有关规定。 2 ) 产权转让资格 产权转让方申请转让的国有资产须经同级国有资产监督管理部门审批：出让 1 国务院国资委，财政部国资发产权 2 0 0 6 3 0 6 号关于企业国有产权转让有关事项的通知，2 0 0 6 一1 2 _ 3 l l o 第2 章企业产权交易基本理论分析 国有资产，应经法定资产评估机构评估，出具资产评估报告书并报国有资产监 督管理部门核准或备案。未经依法评估并报请核准或备案的，不得进行交易。 3 ) 产权交易市场 企业要进行国有产权转让须借助一个产权交易平台，在我国产权交易市场 是有形市场，这是适应我国当前国情的特殊产物。产权交易市场是商品经济成 熟发展、社会化程度显著提高、竞争机制全面渗入经济过程的必然产物。 2 3 2 企业国有产权进场交易的原则 国务院国资委主任李荣融在第九届中国国际投资贸易洽谈会“规范国有企业 改制与产权交易高峰论坛”上发表演讲时提到，国有产权转让除要做到“交易要 迸场 外，还需遵循“主体要到位、信息要公开、操作要规范、监督要有力”等 四项原则。 所谓“主体要到位 ，是指各级国有资产监督管理机构、持有国有资本的企 业是国有产权转让的主体，必须由出资人主导产权交易。国有产权转让方案的 制定、论证，清产核资、财务审计、资产评估的组织委托，交易方式的确定等 事项，必须由各级国有资产监管机构或持有国有资本的企业操作。要坚决杜绝 出资人缺位、由经营者自卖自买的现象。 所谓“信息要公开”，是指企业国有产权转让，必须按照规定的内容、方式、 时间公开披露产权转让信息，广泛征集受让方，使投资者充分了解企业情况， 做好投资决策。充分的信息披露是保证企业国有产权交易公开、公平、公正的 重要环节。国有企业涉及职工权益的产权转让方案必须提交职工代表大会或职 工大会审议，对职工安置等事项，必须经职工代表大会讨论通过。 所谓“操作要规范”，是指国有资产监管机构、产权交易各方、产权交易机 构、社会中介机构，都要认真履行职责，独立、公正地执行业务，规范操作企 业国有产权转让交易的每一个环节。各个环节的规范操作是国有企业改制和产 权转让的基础。产权交易机构要努力提高规范化服务水平，提高运作效率，降 低交易成本，更好地发挥产权市场的载体和平台作用。 所谓“监督要有力 ，是指要从多方面、多渠道采取多种有效措施，严格把 好清产核资、财务审计、资产评估、交易管理、定价管理和转让价款管理等各 个环节。要加大对产权交易机构规范化运行的监督和指导，通过统一、严密、 规范的法律法规的约束和强有力的监管体系，切实提高进场交易的成效。严格 第2 章企业产权交易基本理论分析 监管是规范企业国有产权转让的重要环节。 2 3 3 企业国有产权进场交易的方式 国资委3 号令第五条规定：“企业国有产权转让可以采取拍卖、招投标、协 议转让以及国家法律、行政法规规定的其他方式进行。 产权转让的最大特点之 一就是在于其复杂性，项目情况千差万别，为了达到国有资本收益最大化的目 的，所采用的交易方式也势必会衍生出各种不同的类型。目前我国的国有产权 进场交易采取的方式除国资委3 号令中提到的拍卖、招投标、协议转让外，还 包括竞价交易方式。 1 ) 协议转让。协议转让是指产权交易由交易双方通过洽谈、协商，达成协 议后直接签订协议的方式。除特殊情况下的协议转让外，国有产权进场交易经 公开征集只产生一个受让方的，可以采取协议转让方式。采取该方式时，转让 方应当与受方让进行充分协商，依法妥善处理转让中所涉及的相关事项后，草 签产权转让合同，由总经理办公会议或董事会进行审议，涉及职工合法权益的， 还需听取职工代表大会的意见，对职工安置等事项应当经职工代表大会讨论通 过。 2 ) 拍卖。 产权交易的竞价拍卖是指转让产权时有多名受让意向者，转让标的通过公 开竞价的形式，由出价最高者成交的产权交易方式。 拍卖的基本原则：一是公开、公平、公正原则。公开原则是指应当在公开、 统一的交易市场进行，杜绝私下交易和人情交易，维护交易双方的合法权益； 公平原则是指国有产权交易应当是一种公平的交易买卖，买卖双方自愿，存在 充分竞争，买者有足够时间了解资产性能等状况，卖者也有足够的时间招徕和 选择买主。一旦成交，其价格便基本反映了资产的真实价值。公正原则是指产 权交易程序规范有序，对符合产权交易条件的各方当事人平等对待。二是诚信 原则，拍卖法律关系当事人委托人不得有意隐瞒标的瑕疵：拍卖人不得作虚假广 告虚假说明，不得以假充真、以次充好；竞买人不得对自己的应价、报价反复； 成交后，受让人不得拒绝付款1 。 从产权市场发现市场价格和发现潜在意向受让人的两个功能来说，拍卖是 非常有效便捷的交易方式，但针对经常需要附加如职工安置问题等条件的国有 郑曙光产权交易法北京：中国检察出版社，2 0 0 5 6 6 6 7 1 2 第2 章企业产权交易基本理论分析 股权类产权交易，该方式则显露出一定的缺陷。 3 ) 招投标转让 招标转让是指转让产权有多名产权受让意向者，转让标的以公开竞价的形 式，由评标委员会评出的最优标者成效的产权交易方式。在通常情况下，招标 人有权自行选择招标代理机构，委托其办理招标事宜，甚至具有编制招标文件 和组织评标能力的，可以自行办理招投标事宜，任何单位和个人不得以任何方 式为招标人指定招标代理机构。1 但由于国有企业产权交易的特殊性，产权交易 中产权转让的招标代理机构，往往由产权交易市场来担任，招标人并不具有选 择权。招投标的基本原则与拍卖的原则一致，也遵循：公开、公平、公正和诚 实信用的原则。 招投标方式程序相对复杂，前期准备工作要求比较高，因而在国有产权交 易实践中也较少采用。 4 ) 竞价转让方式 随着产权市场交易活跃程度的不断提高和信息发布的公开透明，竞价转让 这一国有产权转让的创新方式，显现出强大的生命力。其较为务实和灵活多样 的可操作性，为政府实施国有企业的改制、重组提供了强有力的支持。 所谓竞价转让，就是产权出让时通过公开征集，产生复数以上的意愿受让 人，采用竞争交易的方式，通过价格或受让条件的差异来选择受让方的过程。 竞价依据合同法和地方行政规章，按照标的物的不同状况以事前约定 条件和程序的合同方式，通过竞争选择受让方。竞价主要面对中小型企业转让， 需要兼顾价格、企业可持续发展和职工安置等多重目的来选择受让方。 竞价方式的选择可以根据标的的不同灵活运用，国内的产权交易机构在操 作企业转制出售过程中，已逐步摸索出