（企业管理专业论文）我国中小企业银行信贷融资研究.pdf

贵州大学硕士学位论文 摘要 本文首先通过运用供需分析方法、比较分析方法，结合资本结构理论、金融缺口 理论与风险理论，借助大量的数据以及运用一系列相关指标，对我国中小企业银行信 贷融资现状做出的基本判断是：银行信贷是我国中小企业最重要甚至是唯一的外部资 金来源渠道；我国中小企业信贷融资不足，银行信贷融资难的状况是现实存在的 然后，本文对中小企业银行信贷融资难的原因进行分析由于我国建国初期为实 施工业化的赶超战略而采取了金融抑制的金融制度安排，该金融制度虽然在后来的改革 过程中不断变迁，然而，由此所形成的现今城市由国有商业银行农村由信用社统治的金 融格局依然构成了信贷融资难的主要的宏观原因，具体包括在该金融格局下，企业融资 渠道狭窄、国有商业银行管理约束、银行信贷技术落后三个方面的原因另外由于信 贷市场中借贷双方的信息不对称，使得融资市场中借贷行为只能部分发生或者难以发 生。这构成了信贷融资难的主要的微观原因。融资市场中，由于信息不对称，中小企 业在直接融资市场难以融资信贷市场中，由于信息不对称，中小企业成为银行主要 的信贷配给对象 为了减轻中小企业信贷市场中的信息不对称状况，本文提议应该建立健全我国的 信用制度本文认为应该建立以“信用联盟”为主的信用制度模式。同时，本文从创 新我国银行的信贷技术的角度，提出我国银行应该开发“贷款承诺”的信贷产品以及 运用信贷评分标准来增加银行对中小企业贷款的质和量。 关键词；中小企业，银行信贷，融资，融资结构，信息不对称 贵州大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h r o u g ht h eu s eo fs u p p l ya n dd e m a n da n a l y s i s ，c o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，c o m b i n i n g c a p i t a li n s t i t u t i o n st h e o r y , t h eg a pt h e o r ya n df i n a n c i a lr i s kt h e o r yw i t hal a r g ea m o u n to f d a t aa n du s eo fr e l e v a n ti n d i c a t o r s ，t h i sa r t i c l eo no u rb a n kc r e d i tf a c i l i t yf o rs m e st o m a k et h es t a t u so fb a s i cc o n c l u s i o n ：o u rb a n kc r e d i tf o rs m e si st h em o s ti m p o r t a n to r e v e nt h eo n l ys o u r c eo fe x t e r n a lf i n a n c i n gc h a n n e l s ；m ys m ec r e d i tf a c i l i t yi n a d e q u a t e b a n kc r e d i tf a c i l i t yt ot h es i t u a t i o ni nr e a l i t y t h e n ，t h er e a s o n sa r ea n a l y z e df r o mt h a tt h eb a n kc r e d i to fs m e s i sd i f f i c u l t s i n c e m ye a r l yf o rt h ei m p l e m e n t a t i o no fi n d u s t r i a l i z a t i o ns t r a t e g i e st a k e nu pb yt h ef i n a n c i a l c o n s t r a i n t so ft h ef i n a n c i a ls y s t e ma r r a n g e m e n t ，t h ef i n a n c i a ls y s t e m ，w h i l et h er e f o r m p r o c e s s w a sc o n t i n u a l l y c h a n g i n g ，b u t t h i si sam o d e r nc i t y b yt h e s t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sb yr u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e sf i n a n c i a ld o m i n a t i o np a t t e r ns t i l lc o n s t i t u t e c r e d i tf a c i l i t yi st h em a i nm a c r or e a s o n s ，s p e c i f i c a l l yi n c l u d e di nt h ef i n a n c i a ls t r u c t u r eo f e n t e r p r i s e sf i n a n c i n gc h a n n e l sn a r r o w , s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sb yt h em a n a g e m e n t ， b a n kc r e d i t ，t e c h n o l o g i c a lb a c k w a r d n e s st h r e er e a s o n s t h e o t h e r ，t h ec r e d i tm a r k e t b o r r o w i n gt h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r ym a k e sf i n a n c i n gm a r k e tb o r r o w i n gb e h a v i o r sc a n o n l yp a r t i a l l yo c c u ro ri t i sd i f f i c u l tt op l a c e ，w h i c hc o n s t i t u t e sac r e d i t f a c i l i t yt ot h e m a i nr e a s o n s a si n f o r m a t i o na r ea s y m m e t r i e s ，i nd i r e c tf i n a n c i n gm a r k e tt of i n a n c es m e s c r e d i tm a r k e t s ，a si n f o r m a t i o na r ea s y m m e t r i e st h a ts m e sb e c o m et h em a i nb a n kc r e d i t r a t i o n i n gt a r g e t s t oa l l e v i a t et h es m ec r e d i tm a r k e ti n f o r m a t i o na s y m m e t r i e s ，t h i sp r o p o s a ls h o u l d e s t a b l i s ha n di m p r o v eo u rc r e d i ts y s t e m t h i sv i e ws h o u l db ee s t a b l i s h e dt o c r e d i t u n i o n ”b a s e dc r e d i ts y s t e mm o d e l a tt h es a m et i m e ，t h i si n n o v a t i o nf r o mt h e p e r s p e c t i v eo fo u rb a n kc r e d i tt e c h n o l o g y , b a n k ss h o u l dm a k eo u rd e v e l o p m e n t ”l o a n c o m m i t m e n t c r e d i tp r o d u c t sa n dt h eu s eo fc r e d i ts c o r i n gs t a n d a r d st oi n c r e a s eb a n k l e n d i n gt os m e s ，b o t hi nt e r m so fq u a l i t ya n dq u a n t i t y k e y w o r d ：s m e s ，b a n kc r e d i t ，f i n a n c i n ga n df i n a n c i n gs t r u c t u r e s ，t h ei n f o r m a t i o n a s y m m e t r y m 贵州大学硕士学位论文 绪论 1 绪论 1 1选题的目的与意义 进入2 0 世纪9 0 年代后，中小企业在我国经济改革和发展中的作用逐渐受到理论 界和决策层的重视。中小企业对我国国民经济和经济体制而言，不仅具有“发展意义”， 而且具有“改革意义”中小企业的。发展意义”是指在国际分工中我们具有劳动力优 势，而劳动密集型企业的规模一般偏小，因此，中小企业最能体现我国劳动力成本优 势中小企业的“改革意义”是指“体制外”发展起来的民营企业规模一役比较小， 这些企业的活力不仅为国有企业的改革提供了借鉴。而且还消化了改革的成本，如在 国有企业效益低下的情况下，保证经济的较高增长率和吸收国有企业改革中分流下来 的人员随着刨办企业的政策限制的减少， 因素仍制约着中小企业的进一步发展 我国的中小企业发展很快，但诸多体制性 理论界普遍认为，外部融资困难是制约我国中小企业进一步发展的重要因素，它 使中小企业的发展基本上被限制在自我融资的狭小范围内，发展潜力和速度都受到制 约。理论界研究中小企业融资问题的热情很高，围绕着中小企业融资问题，产生了大 量的理论、实证和政策文献。信贷融资是中小企业融资的一个重要方面，在我国，甚 至是唯一对中小企业有实质性影响的外部融资形式。对中小企业信贷融资问题的研究， 在理论上和政策上都是很有意义的 具体而言，将中小企业信贷融资作为我的硕士论文选题的原因之一是：我国属间 接融资为主导的金融体制，信贷融资在中小企业外部融资中占有特别重要的地位，改 善我国的中小企业融资状况，也应该从这一初始条件出发。信贷融资是我国中小企业 的主要外部融资形式。在我国，一般性地讨论中小企业融资问题的文献较多，特殊性 地讨论中小企业信贷融资问题的文献较少，中小企业银行信贷融资总是作为中小企业 融资的一个部分被提到。鉴于银行信贷融资对于我国中小企业融资的特殊重要性第 一，我们理应加大对信贷融资的研究，形成我国中小企业银行信贷融资研究的理论体 系，把对该领域的提高到一个理论的高度第二，通过对该种融资形式的集中深入剖 析，也可以深化对中小企业融资问题的研究这就是研究中小企业信贷融资的两个理 论意义集中研究中小企业银行信贷融资这一融资形式的另一原因是：选取一种对中 小企业相对重要的信贷融资形式进行研究，其现实意义比较明显在信贷融资问题不 能得到很好的解决之前，其他融资形式必然面临着相同或相似的体制和理论障碍当 贵州大学硕士学位论文绪论 然这并不意味着其他融资形式在长期内对中小企业意义不大银行信贷融资在我国融 资市场中的重要性决定着，银行信贷融资问题的解决对于解决中小企业融资问题从而 促进经济的发展的作用是非常巨大的，研究信贷融资问题，也就具有很强的实用价值 现在学术界已经有大量关于中小企业融资问题的文献。这些文献为本书的分析提 供了进一步研究的基础和理论启发本人为了避免因选题太过宽泛而影响论文逻辑结 构，从集中对中小企业融资的特定形式一一银行信贷融资做进一步深入的研究，也是 我选择该题目的重要原因 1 2文献综述 。 。1 2 1 国外研究动态，。，、， 在国外，中小企业银行信贷融资问题并不是一个专门的研究领域，因此关于中小 企业银行信贷融资问题的系统的研究成果并不多见。尽管如此，仍有一些文献与中小 企业银行信贷融资问题有关 1 企业融资理论 美国学者莫迪利安尼和米勒( - o d i g l i a n i “i l l e t l 9 5 8 ) 的“姒定理”，创立了现代 企业融资理论的开端。该理论证明在没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资 本市场充分有效运作等假设条件下。企业的价值同所采取的融资方式无关。尽管该理 论的假设过于严格，与现实不符，但是它为分析融资结构问题提供了一个有用的起点 和框架以后的很多理论都是在此基础上进行发展1 9 6 3 年，莫迪格利安尼和米勒提 出了修正的吼理论，其要点是取消了无公司所得税的假设在存在公司税的情况下， 企业融资所支付的利息可计入成本，相当于抵减了公司所得税，从而降低了资本成本 于是，企业可以通过增加负债，提高财务杠杆，来增加收益率，相应地，企业价值也 会随着负债的增加丽增加结论是，存在公司税的情况下，企业会无限制地融资，甚 至全部利用债务资本与修正的m m 理论比较，米勒模型进步放宽了假设，引入了个 人所得税因素。个人所得税的存在会抵减财务杠杆对企业价值的作用，但不会完全抵 消 真正对中小企业银行信贷融资的研究有影响的资本结构理论，是对前面几种模型 的总结，折中而发展形成的权衡模型权衡模型认为，融资在提高财务杠杆，增加财 务费用的同时，也会增加企业的其它成本。这种成本可以分为两种，一种是破产成本， 一种是代理成本( 1 ) 破产成本 企业增加负债，可能导致财务拮据，甚至导致破产， 这就是破产成本破产成本会降低企业市场价值( 2 ) 代理成本代理成本分为权益资 。 2 责州大学硕士学位论文绪论 本代理成本和债务代理成本前者指股东与经理之间的利益冲突，经理追求个人利益 最大化的同时并不一定会付出最大努力去经营企业；后者指债权人和股东之间的利益 冲突，在融资成本固定的情况下，股东可能会通过各种手段提高企业风险( 比如，增加 债务) ，从而增加债权人面临的风险，而债权人此时无法获取相应的风险补偿风险 企业，即经营收益变动性大的企业，在其他条件不变的情况下，应该选择比较低的负 债。因为如果收益的变动性大，发生财务亏空的概率也较大，破产的预期成本也较大， 这将在很大程度上抵消负债带来的节税好处，所以高风险企业应选择低负债。低风险 的企业经营收益变动小，代理成本低，发生财务亏空的概率小，负债所带来的节税利 益较明显，因此，应该选择高负债，权衡模型说明了，不同风险的中小企业应该选择 什么样的融资方式 2 中小企业融资偏好理论：企业金融成长周期理论 2 0 世纪7 0 年代韦斯顿和布里格姆根据企业不同成长阶段融资来源的变化提出了企 业金融成长周期理论韦斯顿和布里格姆的基本观点是，在企业成长的不同阶段，随 着信息、资产规模等约束条件的变化，企业的融资渠道随之发生变化韦斯顿和布里 格姆认为，越是处于早期成长阶段的企业，外部融资的约束越紧，渠道也越窄：反之则 反是企业要顺利发展，就需要有一个多样化的金融体系来对应其不同成长阶段的融 资需求尤其在企业的早期成长阶段。“天使融资”等私人资本市场对于企业的外部融 资发挥着重要作用。因为相对于公开市场上的标准化合约，私人市场上具有较大灵活 性和关系型特征的合约具备更强的解决非对称信息问题的机制，因而能降低融资壁垒， 较好满足那些具有高成长潜力的中小企业的融资需求。可以看出，韦斯顿和布里格姆 的金融成长周期理论主要是根据企业的资本结构、销售额和利润等显性特征来说明企 业在不同发展阶段的融资方式选择，而信息等隐性因素则较少考虑。但不管怎么样， 该理论对与说明企业在不同阶段，选择不同的融资方式是很重要的 3 金融压抑、金融约束理论与中小企业信贷融资 麦金农( m e k i n n o n l 9 7 3 ) 和肖( s h a w l 9 7 3 ) 关于发展中国家金融抑制的理论以及赫尔 曼、穆尔多克、斯蒂格利茨等关于金融约束的理论有助于理解像我国这样的发展中国 家的中小企业难于获得金融支持。在金融压抑下，政府按照自己的偏好将金融资源投 入到大的项目和国有部门中去，而对中小企业和非国有经济部门支持不够在金融约 束下。银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济，但由于竞争不足，中小企业的 融资需求仍难以满足。该理论的贡献是为我们分析发展中国家中小企业的信贷融资困 境提供了一个思路对于我国，该理论有助于我们解释我们目前城市由国有商业银行 农村由信用社统治的不合理的金融格局 3 贵州大学硕士学位论文 绪论 4 信息经济学理论简述 信息的不对称性可从两个角度划分：不对称发生的时间、非对称信息的内容。从时 间上看，非对称可能发生在签约之前，也可能发生在签约之后。从非对称内容上看， 非对称信息可能是指某些参与人的行动，也可能是指某些参与人的知识融资市场上， 交易双方的非对称信息从内容上讲主要包括三方面( 张维迎，1 9 9 9 ) 一是投资项目质量 的非对称借款者对项目的潜在收益和风险比资金供给者清楚：二是借款人选择行为的 非对称性，借款人倾向于投资风险大的项目：三是关于借款人的经营能力的非对称性 借款人对自身的能力最清楚，贷款方却未必了解。从发生的时间上讲可分为两种：事前 非对称信息与事后非对称事前非对称是指交易之前买者不知道但卖者知道的信息； 事后不对称是指在合约签订之后买者或卖者实行的不同于和约要求的行为，但交易对 方并不知晓事后的非对称行为在一般的商品市场上不是很突出，因为产品交易的 般是所有权，当所有权发生转移时，原所有者已无法通过自己的行为对新所有者产生 影响( 提供售后服务的影响也不大) 但在资金市场上，由于交易的是资金使用权，资 金交易双方的利益关系并不随着瞬时的交易结束而结束，资金所有者未来利益已与使 用者如何使用紧密联系在一起 信息经济学中研究事前非对称信息博弈的模型称为逆向选择模型，研究事后非对 称信息的模型称为道德风险模型。信息不对称是形成逆向选择与道德风险的主要原因 逆向选择是指在融资活动中，潜在的不良贷款风险往往来自那些积极寻求贷款的 人，所以，最有可能导致与金融机构所期望的结果相违背的人经常就是最希望从事这 。笔交易的人具体而言，甘冒高风险或纯粹的骗子是最希望得到贷款的人，因为他们 清楚地知道自己极可能偿还不了贷款或者根本就没有打算偿还贷款如果情况是这样 的话，金融机构还无法通过利率的调整进行风险识别，因为利率的高低对于这样的借 款者不起作用，反而会将真正愿意偿还贷款的借款者挡在市场之外正是基于这样的 认识，金融机构由于无法识别谁是高风险者，谁是可以偿还贷款者，他们可能的做法 就会是不贷款或者少贷款这就是金融领域中的逆向选择逆向选择的存在会导致两 种结果：如果贷款者倾向于降低风险，减少或停止贷款的发放j 信贷资源就不能得到有 效地配置；如果贷款者决定发放贷款，那么形成不良贷款的可能性就增加了逆向选 择的存在会使金融机构处于两难境地本文以研究逆向选择造成的中小企业融资难为 。 主 。 ， 5 信贷配给理论与中小企业信贷融资 ， 斯蒂格利茨和韦兹( s t i g l i t z & w e i s s l 9 8 1 ) 的信贷配给理论解释了中小企业更加难 于获得信贷支持信贷市场上的信息不对称，必然导致逆向选择和道德风险，使银行 面临较高的信贷风险由于较高的利率会产生逆向刺激效应和道德风险效应，为降低 哇 贵州大学硕士学位论文 。 绪论 信贷风险，银行会把利率降低到均衡利率水平以下，以鼓励那些资信度高( 风险偏好程 度低) 的企业借款，限制那些资信度低( 风险偏好程度高) 的企业借款。中小企业由于种 种原因往往资信度低，难于从银行获得贷款该理论从另一个角度即从信息经济学的 角度为我们分析中小企业的融资障碍提供了一个好的思路 6 其他相关研究 班纳吉( b a n e r j e e l 9 9 4 ) 等论述了中小金融机构在为中小企业提供金融服务方面拥 有信息上的优势他们提出了两个假说，一是长期互动假说。该假说认为，中小金融 机构一般是地方性的，专门为地方性的中小企业服务，通过长期的合作，对地方性的 中小企业的了解程度逐渐增加。另一个假说是共同监督假说该假说尤其适合于合作 性的中小金融机构即使中小金融机构不能真正了解中小企业的经营情况，但为了共 同利益，合作组织中的中小企业之间会实施自我监督，这种自我监督甚至比金融机构 的监督更有效了然而，本人认为，随着信息技术进步，信用制度的健全，中小金融 机构所具有的信息优势也将不复存在 格雷戈里和塔涅夫( 2 0 0 1 ) 研究了中国的民营企业融资问题，指出银行的激励问题、 银行手续、抵押担保条件、信息问题是影响中小企业融资的主要因素，进而提出了一 些政策措施如：强化民营企业借贷方面的鼓励性措施，推进利率自由化进程、允许银行 收取交易费、开发更多的借贷方式、促进民营产权市场发展以及提高民营企业对公众 股市的介入等他们的研究很有针对性，值得我们合理借鉴 1 2 。2国内研究动态 最近几年。国内对中小企业融资问题的研究越来越多，很多学者提出了各种各样 的观点和解决中小企业融资问题的对策大体上说，主要有以下几个方面： 1 关于中小企业的信贷融资困境和原因 陈佳贵等( 1 9 9 9 ) 把中小企业缺乏金融支持的原因归结为中小企业信誉等级低、银 行自身经济性方面的考虑、所有制形式的影响、缺乏专门为中小企业服务的机构、缺 乏小企业贷款担保机构等。樊刚( 1 9 9 9 ) 国有商业银行与民营中小企业“所有制不兼容” 是问题的关键。何德旭( 1 9 9 9 ) 认为中小企业融资难的主要根源在于中小企业自身刘 尔思( 2 0 0 1 ) 从金融体系的效率与风险两方面进行分析后认为中小企业自身存在的问题 是金融体系不能全力支持的重要原因杨楹源等( 2 0 0 0 ) 把中小企业融资的制约因素归 结为中小企业的财务不规范、抵押担保难、产业属性以及所有制观念等陈东升( 2 0 0 0 ) 则认为中小企业融资存在观念障碍、信誉障碍、保证障碍、信息障碍、成本障碍中 国人民银行上海课题组( 2 0 0 1 ) 认为中小企业的融资障碍在于自身信誉程度低、现有的 5 贵州大学硕士学位论文 绪论 金融机构信贷服务体系与中小企业的融资特点难以适应社会对中小企业的融资支持体 系尚未建立等 ， ， 2 关于解决中小企业信贷融资困境的对策 陈佳贵等( 1 9 9 9 ) 从完善中小企业支持的法律体系、建立专门的中小企业银行，建 立中小企业基金、制定优惠政策、健全中小企业金融支持的社会辅助体系等方面提出 。了构筑我国中小企业金融支持体系的问题何德旭( 1 9 9 9 ) 认为中小企业走出融资困境 的关键在于提高自身积累能力和水平，不断完善自己，创造条件获取银行贷款蔡鲁 伦( 1 9 9 9 ) 则从银行自身的角度提出对中小企业群体进行准确细分等解决办法郑耀东 ( 1 9 9 9 ) 提出支持中小金融机构发展、对商业银行实行贷款比例控制、尝试中小企业主 办银行制等改革思路龚绍东( 1 9 9 9 ) 提出建立区域性的中小企业金融联盟的设想杨 楹源等( 2 0 0 0 ) 从中小企业金融服务供给与需求的现状出发，提出我国中小企业金融服 务的框架，包括国有商业银行重新定位、组建农村股份合作银行、建立中小企业信用 担保体系、建立风险投资体系以及其他配套政策。林毅夫( 2 0 0 1 ) 从比较优势的角度论 述了我国发展中小企业的重要意义，并提出大力发展中小金融机构解决中小企业融资 难问题 。 。 3 关于中小企业银行信贷融资问题 ，。、 由于我国中小企业相当数量是民营企业，许多学者从民营企业和民间金融的角度 研究中小企业的融资问题樊刚( 1 9 9 9 ) 较早提出，发展非公有制银行势在必行张杰 ( 2 0 0 0 ) 认为，解除民营企业金融困境的根本出路既不在于改变国有银行的信贷行为和 资金投向，也不在于政府出面培育多少外生性的中小金融机构，更不在于给其提供进 入股票市场的方便，而在于营造内生性金融制度成长的外部环境( 既放松对民营经济内 生性金融制度创新行为的限制，想方设法让民营经济首先从其内部获取必要的金融支 持) 但张杰( 2 0 0 1 ) 后来的观点有所改变，他从解决国有金融中介( 主要是国有银行) 的 风险拆分问题的角度，认为有必要让国有银行与私营经济部门建立金融联系，但要通 过确立私人产权解决信息不对称和信用困境问题。栾天虹等( 2 0 0 1 ) 从金融压抑出发， v 站在金融深化的角度，提出应给民营企业国民待遇，增强金融机构对民营经济的渗透 和支持能力，按市场化原则配置资金康立等( 2 0 0 1 ) 认为发展民间金融塑造多元化金 融产权格局的路径是自下而上的“底层推进”。放开金融市场的进入和退出壁垒。中国 ， 人民银行赣州市中心支行课题组( 2 0 0 1 ) 的研究认为，由于制度演进时滞，面向非公有 制经济的微观金融制度创新存在明显的瓶颈效应，导致金融制度供给落后于产权制度 。分化时期对金融形式的相应需求。因此需要从制度安排、融资环境清淤、信贷管理体 制及金融中介机构的创新等方面促进与完善，使非公有制经济的直接和间接融资均有、 顺畅的渠道。 j 。 。 一 一t _ 6 贵州大学硕士学位论文 绪论 i 3本文的创新之处 1 国内外文献一般性地讨论中小企业融资问题的较多，特殊性地讨论中小企业信 贷融资问题的较少，本文比较全面地利用微观与宏观经济理论，运用理论与实证的分 析方法，比较系统的讨论了我国中小企业信贷融资难的问题 2 对于企业，无论是什么样的融资方式，即使企业运用这种融资方式很难获取资 金，但如果它并不重要的话，肯定不会引起人们的警觉。本文在研究银行信贷融资难 的问题时，还研究了信贷融资重要性的问题对信贷融资重要性问题的研究，可以便 人们在看待中小企业信贷融资难的问题时，有一个合适的态度 3 国内文献在运用信息经济学的分析方法对中小企业银行信贷融资难的研究中， 通常都是运用信贷配给理论来解释本文在信贷融资难的“信息因素”分析中，在运 用信贷配给理论分析信贷融资难的同时，还运用逆向选择模型分析了中小企业在直接 融资市场中的处境从这两个方面对中小企业信贷融资问题进行分析，更能够说明信 息因素是中小企业信贷融资难的重要原因 ， 4 一般的文献运用资本结构理论时，往往是说明资本结构是如何影响企业价值的 问题本文运用资本结构理论是用来说明我国中小企业，应该选择什么样的融资方式 比较合适 7 鑫 责州大学硕士学位论文中小企业与企业融资概述 2中小企业与企业融资概述 2 1中小企业划分标准 t 我国中小企业的划分标准经历了一个不断调整的过程建国初期曾按固定资产价 值划分企业规模1 9 6 2 年，改为按职工人数进行划分，企业职工在30 0 0 人以上的为 大型企业，5 0 0 3 0 0 0 人之间的为中型企业，5 0 0 人以下的为小型企业1 9 7 8 年国家计 委把企业规模的划分标准改为企业的年综合生产能力。 。 1 9 8 4 年，国务院颁布的国营企业第二步利改税试行办法对我国非工业企业的 规模按照企业的固定资产原值和生产经营能力创立了划分标准，主要涉及的行业有公 交、零售、物资回收等国营小企业如规定京、津、沪三市固定资产原值不超过4 0 0 万元且年利润不超过4 0 万元的属国营小型企业：三市以外相应标准为固定资产原值3 0 0 万元以下和年利润3 0 万元以下1 9 8 8 年，国家经委，国家计委，国家统计局、财政部， 劳动人事部联合制订并下发了关于发布 的通知，根据 产量和固定资产原值，对工业企业的类型进行划分，企业规模为四类六档：特大型、 大型( 大型一档，大型二档) 、中型( 中型一档、中型二档) 、小型，具体标准共计1 5 0 个行业标准当时中小企业一般指中二类和小型企业。具体为：凡产品比较单一的企 业如手表厂、炼油厂，水泥厂、钢铁企业等按生产能力为标准划分；一些企业如棉纺 厂，发电厂，习惯上以生产设备数量作为标准划分；对于产品和设备比较复杂的企业， 以固定资产原值数量为标准划分1 9 9 2 年国家经贸委发布了全国划分工业企业规模的 统一标准，规定不论企业隶属于哪个部门，都按其所属行业的统一标准执行，如电子 部门所属的仪表、仪器行业企业均按机械工业行业中仪表仪器企业的标准执行1 9 9 9 年6 月，国家对工业企业划分标准作了修订新标准与旧标准的主要区别有两点：一是 不再沿用行业标准，而采取不分行业的统一标准；二是不再将企业划分为特大型、大 一型、大二型，中一型、中二型和小型六个级别，而只分为特大，大、中，小四级， 其标准分别为年销售收入和资产总额为5 0 亿元及以上，5 亿元及以上，5 0 0 0 万元及以 上，5 0 0 0 万元以下参与划型的企业范围原则上包含了所有行业中各种所有制形式的 工业企业 2 0 0 2 年6 月2 9 日，第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议讨论并通 过了中华人民共和国中小企业法，中小企业法第二条规定，中小企业是指在中华人 民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产 8 贵州大学硕士学位论文 中小企业与企业融资概述 经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业中小企业的划分标准由国务院 负责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制 定。报国务院批准2 0 0 3 年3 月，国家经贸委、国家计委、财政部和国家统计局联合 发布了中小企业标准暂行规定该规定根据企业职工人数、销售额、资产总额等指 标，结合行业特点制定中小企业标准。针对不同行业的最新标准如下： 袭2 1我国中小企业划分标准 职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以下其中， 工业 中型企业须同时满足职工人数3 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万 元及以上；其余为小型企业 职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下其中， 建筑业 中型企业须同时满足职工人数6 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万 元及以上，其余为小型企业 零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数5 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下其 批发和 中，中型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，梢售额1 0 0 0 万元及以上；其余为小型企 业批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数2 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下 零售业 其中，中型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型 企业 职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下其中。中型企业须同时满足职工人 交通运输和数5 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业邮政业中小型企业须符合以 邮政业下条件职工人数1 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下其中，中型企业须同时满足职 工人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上：其余为小型企业 住宿和 职工人数8 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下其中，中型企业须同时满足职工人数 餐饮业4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业 资料来源：固经贸中小企f 2 0 0 3 j1 4 3 号文件，田经贸委同站 通过以上可以看出，自建国以来，我国企业的划分标准也是一个不断变化的过程 随着改革开放不断深化，国民经济发展水平迅速提高，企业的生产能力、规模和技术 等都发生相应的变化，企业标准的划分又是一项比较复杂的工作，涉及的范围广，对 技术方面的要求高，因此目前很难制定出一个统一的、完整的涵盖所有行业的企业规 模划分标准。但是。这并不影响我们对中小企业问题的研究。因为从划分企业规模的 初衷出发，可以说，在行业中未取得支配地位的企业就是中小企业企业在行业中未 取得支配地位，意味着企业在产量、定价等方面无法影响行业的市场供求和价格确定， 变动，处于受更大规模企业的控制和支配中 9 贵州大学硕士学位论文 中小企业与企业融资概述 2 2企业融资的内涵、分类及信贷融资的重要性 2 2 1融资的涵义 融资是指资金由供给方手中向资金需求方手中运动的过程，包括赘金融入与融出， 因而是一种资金双向的互动过程从狭义上讲，融资主要是资金的融入，即具体经济 单位从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据未来经营策略发展需要，经过科 学的预测和决策，通过一定的渠道，采用一定的方式，利用内部积累或向外部资金供 给者筹集资金，以保证经济活动对资金的需要，本文主要研究中小企业资金的融入， 即狭义上的融资 t 中小企业融资作为资金融入者的融资活动，是指中小企业根据自身生产经营现状 及资金运用情况，依照企业未来经营与发展策略的要求，通过一定渠道和方式，利用 内部积累及业主个人储蓄或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经 济活动企业融资过程就是一种资金资源配置过程，将有限的资金资源配置于产出效 率高或最有助于经济发展的企业或部门，不仅可以提高社会资源配置的效率，同时也 将刺激效率低的部门提高效率，否则。低效部门就会因资金枯竭而陷入生存困境 2 2 2融资的分类 依照不同的标准，企业的融资方式也不同按照储蓄与投资的联系方式，融资可 分为内源融资和外源融资。这种划分是由美国经济学家格利和爱德华肖提出来的 匿z _ l 企业直接和间接融资过程 ( 直接融瓷) 内源融资是企业创办过程中原始资本积累及其运行过程中剩余收益的资本化，是企业 不断从自身内部取得资金并转化为投资的过程，对企业资本形成具有原始性、自主性、 低成本性和抗风险性的特点，具体有留存利润、折旧和内部集资三种形式外源融瓷 f l o 贵州大学硕士学位论文中小企业与企业融资概述 是企业组织和吸收其它经济主体的闲置资金并使之转化为投资的过程，具有高效性、 灵活性，大量性和集中性特点 从企业资金来源看，外源融资又可分为直接融资与间接融资在直接融资中，资 金盈余部门通过金融市场向资金短缺企业购买金融工具一一证券，使企业不必通过信 用中介组织而直接获得资金，在这里，在供需双方之间起纽带作用的是金融市场；而 间接融资方式下，银行等金融机构是资金盈余部门和资金短缺部门共同的交易对象， 资金通过金融机构这一中枢流动并实现供求平衡两种融资见图2 - 1 本文讨论的主要对象是企业多种融资方式中的银行信贷融资，银行信贷融资是企业一 种重要的间接融资方式银行信贷融资对于我国中小企业融资具有不可替代的作用 2 2 3中小企业银行信贷融资的重要性 ， 1 信贷融资问题的提出 1 9 2 9 年，全球经济危机爆发，英国政府为了制定摆脱危机的措施，指派麦克米伦 爵士为首的“金融产业委员会”对英国金融业和工商业进行调查1 9 3 1 年，该委员会 警 提出报告，即麦克米伦报告，建议政府采取一系列拯救危机的措施该报告指出， 在英国金融制度中，中小企业在筹措必需的长期资金时，尽管有担保，仍存在着资金 困难。报告发现，如果企业资金低于2 5 万英镑时，企业融资将遇到困难。这种金融制 度中存在的对中小企业融资的壁垒现象后来被称为“麦克米伦缺r 7 ”。类似麦克米伦缺 口的现象在许多国家的金融制度中都存在，成为一个具有一般意义的中小企业融资缺 口的经典性名词中小企业外部融资缺口包括权益资本融资与借贷资本融资，在我国 借贷资本融资主要指银行信贷中小企业信贷融资困难既可理解为中小企业信贷市场 的低水平均衡，即中小企业信贷市场狭小，也可以理解为利率限制和信贷定向分配条 件下的信贷市场求大于供的非均衡状态，前者出现在金融市场发育相对完整的西方市 场经济国家，主要有中小企业信贷市场的竞争不充分所导致，后者主要出现在实行利 率管制和政策性信贷配给的发展中国家在发展中国家，这两种性质的信贷融资困难 都存在从而也使发展中国家中小企业融资问题更为突出，也更严重。 2 融资的重要性 英国学者r a y ( 1 9 8 3 ) 认为，当存在两种情况时中小企业存在融资缺口：一是当中 小企业投资的边际收益大于边际成本，但由于不能得到新资金而不能进行追加投资； 二是当中小企业获得资金的成本过度超过大企业的融资成本，使中小企业无法通过正 常投资来实现其增长潜力另外，因为不能在合理的时间内得到资金也会影响中小企 业进行有盈利的投资，即投资时限也属于金融缺口的一种情况 1 1 贵州大学硕士学位论文中小企业与企业融资概述 金融缺口会对中小企业的成长造成严重阻碍，导致整体经济因投资不足难以实现 其潜在增长率，造成就业不足等社会福利损失而且金融缺口是中小企业财务脆弱性 的重要方面，是使中小企业陷入破产境地的重要原因因此对中小企业及时的进行融 资就很必要了 ( ) 资料来源：s u l i i v a n ，w a r z e n ，w e s t b r o o k ，1 9 9 8 年 。 图2 - 2美国中小企业破产原因问卷调查答复项目选择率 2 3我国审小企韭在社会经济中的地位和作用 改革开放以来，我国中小企业迅速发展，已成为国民经济中的一支重要力量，在 推动技术进步、增加就业、维护社会稳定等方面发挥着不可替代的作用。这些作用表 现在以下几方面 ， t ， 2 3 1中小企业是缓解就业压力的主要力量 相对较大企业而言，中小企业多为劳动密集型企业，又因为其数量众多和分布广 泛，为庞大的劳动力队伍提供了广阔的就业市场。美国中小企业容纳就业人口占就业 总量的5 3 7 ，在日本为7 3 8 因此，中小企业也被形象地称为“就业机器”我国 中小企业在就业方面的贡献也是有目共睹的目前，我国中小企业大多处在劳动密集 型产业，提供的就业机会主要集中在旅游、建筑、社区服务、数据信息收集与处理服 务、咨询服务、镲饮娱乐业、商业、零售批发等行业，与我国的劳动力资源优势相适 应，就业人数占7 5 在新增就业机会中，9 0 属中小企业。 2 o 中小企业融资能力不容忽视 。转摘自中国中小企业河南网2 0 0 6 年5 月2 3 一 1 2 贵州大学硕士学位论文中小企业与企业融资概述 2 3 2中小企业是技术创新的动力源泉 中小企业在技术进步中的作用长期以来被人们所忽视，中小企业往往是落后生产 技术的代名词然而，许多研究表明，中小企业在技术进步中起着积极作用在形成 产业化和“规模经济”的行业，大企业由于垄断利润的存在，技术创新的动力弱化 相反，许多原始性的创新成果往往在中小企业中首先创造出来，a c s 和a a d r e t s c h ( 1 9 9 0 ) 分析了美国8 0 年代初期各个行业的技术创新情况。他们发现，在技术创新最多的行业 中，中小企业比大企业有优势，并且日益完善的风险资产市场将促进中小企业技术创 新优势中小企业不仅因其规模小为新型技术的试用提供了便利条件，而且有与大企 业的制度化管理不同的灵活经营方式，可为技术创新提供宽松的空间，尽管目前我国 中小企业还不是技术创新的主力军，但是要构造赶超型经济发展模式，实现跨越式经 济发展，都需要大力提升中小企业的创新能力，使之成为技术创新的动力源泉 2 3 3中小企业对我国农村经济结构调整和农业工业化做出巨 大贡献 中小企业的发展，也是解决我国农业和农民问题的基本途径实现农业现代化的 基本路径有两条：一是将部分传统农业改造为现代农业，提高农产品的科技含量和附加 值；二是将部分传统农业转向现代非农产业。这两种转变，都不能依靠国有经济，而 只能依靠民营中小企业的发展。改革开放以来乡镇企业的大发展，既促进了传统农业 的现代化，出现了各种各样的“大户”，也通过发展非农产业，吸收了相当数量的农 民就业。随着以乡镇企业为主要推动力的小城镇建设推进，农业和农民问题有望得到 较好的解决 2 3 4中小企业是创新制度和稳定秩序的生力军 基于企业经营的性质和运转方式，中小企业作为竞争秩序的坚决拥护者，有力地 促进了各国市场经济制度的进步，而中小企业和大企业的并行存在，又增加了经济的 稳定性和应变能力在不久前的东南亚金融危机中，台湾和新加坡未受到较大冲击， 就是一个很好的证明另外，我国中小企业的发展促进了我国所有制结构的变化，从 外生增量的方式推动了存量的国有经济改革，并促进了城市化进程，为我国成功实施 经济轨道产生了巨大的推动作用 贵州大学硕士学位论文我国中小企业融资现状评价 3 我国中小企业融资现状评价 3 1我国中小企业银行信贷融资供需分析 3 1 1中小企业银行信贷融资需求分析 1 中小企业融资需求分析 从宏观方面考察：( 1 ) 中小企业刨业需要资金。创业融资需求是一种投机需求， 。 中小企业创业的动力在于创业者对利润的追求同时，社会的发展也需要更多的中小 企业的出现。中小企业的出现实际上是对社会分工的调整中小企业创业后得到的利 润，不是来源于现有利润的再分配，而是来源于社会总收益的增加，总收益增加的原 因在于中小企业的创业形成了新的社会分工和组织结构，这种分工体系下有助于生产 效率的进一步提高从制度经济学的观点看，企业组织是劳动力市场对商品交易市场 的一种替代中小企业进行创业融资的动机，就在于以劳动力市场的交易费用代替商 品市场交易费用，然后得到成本节约的收益。因此，不论是从个人追求利润的角度还 是从社会发展需要的角度，我们都应该鼓励创业，鼓励中小企业的发展( 2 ) 中小企 业发展也需要融资中小企业在