（企业管理专业论文）压力测试在中国商业银行风险管理中的应用.pdf

ab s t r a c t a s f i n a n c ia l o r g a n iz a t i o n s , c o m m e r c i a l b a n k s h a v e t o u n d e r t a k e r i s k s a n d lo g i c a l l y , t h e r i s k m a n a g e m e n t o f e v e ry c o m m e r c i a l b a n k n o t o n l y i n fl u e n c e s t h e b a n k s o p e r a t i o n , b u t a l s o d e c id e s i t s a b i l i t y o f s u r v i v a l . m o s t p r o b l e m s o f c o m m e r c i a l b a n k s c a n b e a t t r i b u t e d t o i m p r o p e r r i s k c o n t r o l . h o w e v e r , v a r m e t h o d c a n n o t p e r f e c t l y r e fl e c t t h e l o s s e s c a u s e d b y s e r i o u s f i n a n c i a l e v e n t s . a s t h e c o m p l e m e n t o f v a r , s t r e s s t e s t b e g i n s t o b e w i d e l y a p p l i e d a n d q u i c k l y b e c o m e a n i n d i s p e n s a b l e p a rt o f t h e r i s k m a n a g e m e n t s y s t e m o f m a n y i n t e rn a t i o n a l c o m m e r c i a l b a n k s . n o w c h i n a i s a t t h e k e y p o i n t o f f i n a n c i a l r e f o r m . f a c in g t h e c h a l le n g e o f f i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o n , c h i n e s e c o m m e r c i a l b a n k s c a l l f o r m o r e e f fi c i e n t r i s k f o r e c a s t a n d m a n a g e m e n t a b i l i t y . i m p r o v i n g t h e i r r i s k m a n a g e m e n t s y s t e m b y i m p o rt i n g t h e s t r e s s t e s t h a s b e c o m e t h e i r m o s t i m p o rt a n t t a s k . s o m e o f t h e m h a d d o n e s o m e a tt e m p t s i n 2 0 0 3 w i t h t h e g u i d e o f b a n k s u p e r v i s i o n c o m m i t t e e a n d s o m e s c h o l a r s h a d a l s o d o n e s o m e r e l e v a n t r e s e a r c h , b u t u n t i l n o w t h e y h a v e n o t d o n e s y s t e m a t i c i n tr o d u c t i o n o n s t r e s s t e s t a n d a l s o n o t f o u n d e ff i c i e n t a n d a p p l i c a b l e s tr e s s t e s t m o d e l b a s e d o n c h i n e s e s i t u a t i o n b a s e d o n t h e s u mma r i z a t i o n o f t h e r e s e a r c h a c h i e v e me n t s o n s t r e s s t e s t i n c h i n a a n d a b r o a d , t h i s r e s e a r c h i n t r o d u c e s t h e c o n c e p t io n o f s tr e s s t e s t , d e s c r i b e s i t s c h a r a c t e r i s t i c s a n d t h e n e c e s s i t y , t h e f e a s i b i l i t y a n d t h e l i m i t a t i o n o f s t r e s s t e s t . a n d t h e n , t h i s r e s e a r c h p a r t i c u l a r l y i n t r o d u c e s t h e p r o c e s s a n d me t h o d o f s t r e s s t e s t b y c o m p a r i n g m o d e l s w i t h d i f f e r e n t d i s tr i b u t i o n h y p o t h e s i s . i n s u m , s c h o la r s h a v e u s e d t h r e e m o d e l s i n t h e p a s t , w h i c h w e r e n o r m a l d i s t r i b u t i o n m o d e l , m i x e d n o r m a l d i s t r i b u t i o n mo d e l a n d e x t r e me d i s t r i b u t i o n mo d e l . wi t h t h e s e mo d e l s a n d t h e s t o c k m a r k e t d a t a m a t e r i a l s o f c h i n a , h o n g k o n g a n d t a i w a n , t h i s r e s e a r c h e v a l u a t e s t h e s e m o d e l s b a s e d o n t h e e s t i m a t i o n r e s u l t s . e m p i r i c a l a n a l y s i s s u g g e s t s t h a t e x t r e m e d i s t r i b u t i o n i s b e s t f r o m t h e a s p e c t o f a c c u r a c y a n d m i x e d n o r m a l d i s t r ib u t i o n b e s t fr o m t h e a s p e c t o f c o v e r a g e . n o r m a l d i s t r ib u t i o n i s t h e w o r s t fr o m b o th a s p e c t s k e y wo r d s : s t r e s s t e s t , c o m m e r c i a l b a n k s , r i s k ma n a g e m e n t 图目录 图目录 图1 . 1研究流程图二价 “ ，. ” ，. ” . . ” . ”“ . ，. .， .“. 6 图5 . 1中国大陆股市报酬率的直方图.” ， :.” ” ” ” . ”. . . . . . - . 一” . . 一 3 9 图5 .2中国香港股市报酬率的直方图二 卜 . ， . . . 一” “ ， 一 ，. 一 ” . . . 一” ” ”“ “ “ 4 0 图5 . 3中国台湾股市报酬率的直方图二 “ 二 ” . .“ . ，. “ . . ， 二，. 一 4 0 vi 表 目录 表目录 表 1 . 1研究架构. . .“.” . .“ 二” 卜， . . . . . . . . . . . . . 7 表2 . 1 风险值法与压力测试 法的 关系.， . ” . . . . . 一“ ”. 2 4 表5 . 1 “ 两岸三地” 股市报酬率的 基本统计分 析， ” “ “ t. . ” .“ ， ， “ 二，. :. ，. ” ，. . 3 8 表5 .2正态分布模型的 参数估计结果， ”二” ”一 ，. . “ ” 价 . ”“ . ” .引 表5 .3混合正态分布模型的 参数 估计结果， 二“ :.， .一 ， ” 一” 二 “ .4 1 表5 .4极值分布模型的 参数估计结果.” . ” ，. - . . . .- . ，. . . . . . . . . . . 4 2 表5 . 5各压力测试模型的 压力测试 值估计结果二 “ . ， ，二 ” ” “ ” . “ 二 ， . ，“ “. . . . 4 3 表5 .6各压力测试模型的覆盖次 数. - . .， .， :.” : . . . . . . . 4 3 ，、 44 表5 . 7 两岸三地” 股市单日压力事件表 一 表5 . 8 表 5 . 9 不同压力测试模型特性的比较 不同压力测试模型优缺点的比较 vi i 南开大学学位论文版权使用授权书 本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定， 同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版 本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、 扫描、 数字化或其它手段保存论文; 学校有权提供目录检索以及提供 本学位论文全文或者部分的阅览服务; 学校有权按有关规定向国家有 关部门或者机构送交论文的复印件和电子版; 在不以赢利为目的的前 提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 学 位 论 “ 作 者 签 “ : 牙 冷 y ) 年 丁 “ 沙 日 经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用 本授权书。 指导教师签名:学位论文作者签名: 解密时间: 年月日 各密级的最长保密年限及书写格式规定如下: 内部 5 年 ( 最长5 年，可少于5 年) 秘密*1 0 年 ( 最长1 0 年， 可少于1 0 年) 机密*2 0 年 ( 最长2 0 年， 可少于2 0 年) 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明: 所呈交的学位论文， 是本人在导师指导下， 进行 研究工作所取得的成果。 除文中己经注明引用的内容外， 本学位论文 的研究成果不包含任何他人创作的、 己公开发表或者没有公开发表的 作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集 体， 均己在文中以明确方式标明。 本学位论文原创性声明的法律责任 由本人承担。 学 位 论 文 作 者 签 名 : ,4 1 年 j月 梦日 第一章 绪论 第一章 绪论 本章为绪论部分，共分为四节，主要针对研究的背景及目的、研究意义、 研究内容及框架进行了阐述。 第一节 研究背景与研究目的 1 1 . 1研究背景 随着金融市场环境的变化，不同金融商品不断推出，商业银行作为其中的 参与者和投资者，面临的是充满挑战的市场，再加上全球化的发展，不同地区 金融市场的连动性也更加明 显。以中国的证券市场为例， 投资者会因为前日 美 国证券市场的涨跌，而影响当日 对中国证券市场的预测。国际间投资市场的这 种高依赖程度，使得风险管理系统的建设显得尤为必要。近几年来，国际上的 灾难事件频频发生，如1 9 9 7 年的亚洲金融风暴、 2 0 0 1 年美国的9 . 1 1 ” 恐怖袭击事 件， 导致 全球市 场都遭受了 不同 程度的 损失。 尽管由 m a r k o w it z ( 1 9 5 6 ) 提出的 投 资组合理论可知，投资者可以 通过分散投资组合来降低非系统风险，但对于不 可预知的系统风险就无法避免，且往往正是这种风险给投资者造成的损失更为 巨大，这也使得各国政府对于其国内金融相关行业的风险管理与经营规范尤其 重视，以 防范国际上重大事件对本国 金融市 场所造成的 严重伤害 o i 1 9 8 8 年，巴 塞尔银行监理委员 会出 台的巴 塞尔协议， 提出以 风险值( v a l u e a t r i s k v a r ) 的 概念来 评估市 场风险， 并 据此 备提 适 足的 资 本。 由 于 风险 值不仅能 够改善传统的衡量风险的方式，而且具备了动态管理风险及量化风险的优点， 近年已 经成为各国普遍使用的风险衡量工具2 1 。 但是， 风险值是以正态分布为 假 设前提的，而实际情况中，风险的分布却往往呈现厚尾分布的特点，因此，这 种假设影响了 风险值模型实施的有效性。为此，巴 赛尔银行监理委员会提出以 压力测试的方法作为风险价值法的补充， 而1 9 9 7 年的 亚洲金融危机和1 9 9 8 年的 俄罗斯债务危机更使得压力k i i 式 方法受到了广泛的关注。 中国加入wt o 后，我国商业银行面临着金融全球化的严峻挑战，为了能使 第一章 绪论 国内的金融机构迅速跟上国际化的脚步，政府主管机关也明令各金融机构，同 步化施行国际清算银行计划于 2 0 0 6 年年底实施的 “ 新巴 塞尔资 本协议” ， 即要求各 金融机构必须建立起自身的风险管理系统，以确定、辨识、衡量、监视和控制 市场风险、信用风险及操作风险等，使金融机构能正确掌握风险因子对于价格 波动的影响。 然而风险值无法预测一些极端事件所造成的严重损失，各种无法 用v a r 方法度量的金融风险应该如何测量和监控，则是我们必须研究的重大课 题。因此，在我国推广压力测试方法，对我国商业银行风险管理有着不可估量 的作用。 目前中国国内真正很好地实施了压力测试的商业银行很少。有代表性的就 是中国银行2 0 0 3 年在资金业务市场风险管理中应用了 压力测试。 2 0 0 3 年末中国 银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、中国交通银行和深圳发 展银行在银监会组织下， 对所在行的信用风险、 利率风险 ( 人民币 、 外币 ) 、 汇率 风险、 流动 性 风险四 个方面 进行了 第一次 压力 测试 3 然而， 这些商 业银 行 进行 压力测试大多是利用国外已经成型的理论与模型，并且都是临时性的使用，主 要原因就在于缺乏符合中国实际的压力测试模型。因此，立足于中国实际，借 鉴国外成熟的压力测试方法，构建起科学性与实用性兼备的压力测试模型具有 极为重要的现实意义。 1 . 1 .2研究目的 截止目前，相关的文献或报告对于压力测试的定位都有不太相同的阐述， 究竟压力测试是v a r 的辅助工具， 还是具有独立功能的风险管理工具?大多数的 文献认为压力测试是v a r 的辅助工具，主要是衡量v a r 未考虑到的极端风险，但 是两者在执行频率或在管理应用上并不一致。 就执行频率而言， v a r 是每日须执 行一次，而压力测试则是长时间执行一次 ( 每月、每年或更长的时间) 。而在管 理应用方面， v a r 搭配短期风险偏好作为正常市场情况下的风险管理， 而压力测 试则是搭配中长期风险偏好作为极端情形发生时的风险控制， 因此如果v a r 有估 算上的误差发生， 应从改善v a r 的模型下手， 压力测试则应定位于具有独立功能 的风险控制工具。 但本文认为， 压力测试仍须与v a r 维持相当 程度的一致性， 即 两者呈现某种比 例关系，毕竟两者分析的数据是来自 同一个架构， 所以 应该考 虑市场结构改变时，报酬率分布在统计学上的差异。 第一章 绪论 对于压力测试所估算的极端损失发生机率的重要性， 过去的文献也都有不 同的看法，有些学者认为极端事件的发生机率不高，即使估计非常精确，金融 机构也不可能仅以 此为依 据而做出重大的调整。 但如果决策人员能够确实掌握 这项信息， 将会对公司的决策质量有所帮助.此外，如果能够对压力情景发生 的原因以 及市场环境的 变化有所掌握，也能够提升压力测试的信息品质. 最后， 由于极端事件发生机率较低，所以压力测试需要有较长的测试期间，才能够取 得较为极端的压力事件样本点，并据此估计未来可能发生的极端变动的幅度， 不像v a r 只需要估计平常时 期的每日 可能损失金额即可。 过去曾经有不少相关文献对不同压力测试的模型进行比较和评估，并运用 这些模型对全球股市进行实证分析，至于这些模型之间的差异，则主要来源于 母体分布假设及压力情景假设方式的不同，而模型的发展则愈来愈倾向高深的 统计理论，目 的就是希望运用较为复杂的统计模型来精确评估损失分布的情形。 本文希望对过去所有学者所使用的压力测试模型能够完整地予以汇总，并且对 中国、 香港与台湾这“ 两岸三地” 的金融市场进行实证研究。 事实 上， 中国、 香港 与台湾之间的影响程度非常高，所以商业银行在投资于中国、香港与台湾大陆 的股票市场时， 需要深入地了 解“ 两岸三地” 股市之间的连动关系， 这样才能够掌 握股市变动的情形。 通过压力测试模型， 估算“ 两岸三地” 的股票市场在压力事件 下的损失值，最后通过模型的绩效评估，来改善压力测试模型的相关估计。 第二节 研究内容与研究意义 1 .2 . 1研究内容 基于上述的研究目的， 本文将以“ 两岸三地” 的股价指数( c h i n a s h a n g h a i c o mp o s i t e i n d e x，中国上海综合指数;h o n g k o n g h a n g s e n g i n d e x, 香港恒生股价指数; t a i w a n we i g h t e d i n d e x ， 台湾加权股价指数) 为依据， 对正态分布模型、混合正态分布模型与极值分布模型的有效性进行验证，即通 过估计“ 两岸三地” 证券市场面临压力事件时的极端损失， 对不同 模型的准确性进 行验证。本文的研究内容主要有以下几个方面: 1 .分析总结中国、香港与台湾证券市场的报酬率分布特征。 2 .采用不同的压力测试模型，对中国、香港与台湾证券市场的压力测试值 第一章 绪论 进行估计。 3 .根据估计得到的压力测试值， 对各个模型的准确性进行验证。 4 .根据实证研究分析得到最终的结论，并据此提出相关的政策和建议，以 使压力测试方法能够在中国商业银行风险管理领域获得更为有效的应用。 1 .2 .2研究意义 对于中国商业银行风险管理的兴趣，促成我选择对不同压力测试模型应用 的有效性这一问题进行研究，具体则主要基于以下几点考虑: 第一，在市场经济条件下，金融活动中的风险性是一种正态，商业银行作 为其中承担风险的金融机构，如何有效地控制风险，降低不确定因素的影响， 稳定金融运行， 提高效率，以及如何使风险管理体系能够涵盖尽可能多的风险， 已经成为一个03待研究和解决的课题。 第二，随着商业银行经营环境的不断变化以及银行间竞争的日 益激烈， 尤 其是世界金融自由化与一体化的影响，商业银行经营所面临的风险不断增大， 有必要建立一种风险管理框架应用于商业银行整个风险管理体系当中。 第三，国际上对银行压力测试的研究起步较晚，但一些国际上的大银行已 经将压力测试加入到其风险管理体系当中，国内银行对这方面的运用刚刚开始 探索，而且仅仅只是将其作为一种具体的工具来研究. 第四，压力测试最初是为了响应 1 9 %年b a s e l资本协定的修正而被正式 提出并开始运用的。自从 1 9 9 7年亚洲金融危机爆发和 1 9 9 8年秋季俄罗斯债务 危机以来， 压力测试因其与v a r相比 独特的优点得到越来越广泛的关注。 当前， 发达国家的监管当局都要求金融机构年度财务报告中应加入压力测试分析，使 股东以及其他社会各界对金融机构未来发展、前景及风险有更深层次的认识， 以 达到 信息透明 化及公开化的原则 a 。 目 前， 我国 加入w t o后金融业的保护期 即将结束，我国金融业将面临金融全球化的严峻挑战，各种无法运用 v a r方法 度量的金融风险应该如何测量和监控是我们必须研究的重大课题。因此，在我 国金融机构中推广使用压力测试方法进行全面的风险管理对我国金融业的稳定 和发展具有不可估量的重要作用。所以，本文的目的是考察压力测试的基本方 法 和 在 西 方 发 达国 家 的 实 践 ， 以 及 将 其 运 用于 我国 银 行 风险 管 理的 可 行 性。 “ 第一章 绪论 在这种情况下，商业银行推行压力测试， 进行理论与实务研究，具有非常 深远的意义: 其一，有助于商业银行加强风险管理能力，以 适应多变的金融形势，提高 免疫各种可能发生的风险的能力。 其二，有助于提高监管机构的风险监管能力， 转变思维模式. 其三， 有助于发展金融风险理论，推动金融风险理论研究的进一步深入。 第三节 研究方法与研究框架 1 . 3 . 1研究方法 本文将主要采用理论研究与实证研究相结合，定性分析与定量分析相结合 的研究方法。针对目 前压力测试方法理论及应用方面的发展，进行相关理论的 回顾，总结出三种目 前广泛应用的三种压力测试模型，这部分将主要以定性的 方式进行。然后，以“ 两岸三地”2 0 0 0 年1 月1 日至2 0 0 7 年1 月1 日的股价指数为 原始资料， 对不同模型的相关参数进行估计， 并最终得到“ 两岸三地” 的相关压力 测试值的估计结果， 这部分的 研究方法主要采用定量分析的 形式。 不过，由于压力测试方法在中国商业银行风险管理中的应用只有不到1 0 年 的时间，尚缺乏相关的经验数据，加之定量研究所需的资料一般都属于企业机 密，获取资料的难度相当 大，所以本文将特别采用“ 两岸三地”的证券市场的 股价指数为原始资料，专门地对中国商业银行面临的市场风险中的股价风险进 行研究，以期获得有关不同压力测试模型有效性的相关验证。 1 . 3 .2研究框架 本文全文共分为六章，第一章为绪论部分，主要说明了研究背景、研究目 的、研究意义以 及研究的 方法和架构。 第二章为相关理论回顾部分，首先回顾 了 近年来国内 外学者有关于压力测试的相关理论和实 证文献，然后分别介绍了 银行风险管理的两个主要方法风险值、压力测试的定义与估计方式。第三 章介绍了在商业银行风险管理体系中引入压力测试方法的必要性、可行性以及 相关的局限性。第四章为研究设计部分，首先是针对实证数据的来源以及相关 第一章 绪论 程序软件的使用进行说明， 然后重点对近年来国内外学者所使用的压力测试模 型及相关压力测试值的估计方式进行汇总。 第五章为实证研究及结果分析部分， 将不同 压力测试模型所估计的中国、 香 港与台 湾的 压力测试值进行汇总整理并 比较分析汇总结果。 第六章为结论与 政策建议部分，进一步总结归纳实证结果， 然后提出本文的结论与政策建议。 本文的研究流程如图1 . 1 所示: 图1 . 1 研究流程图 资料来源:本研究整理 第一章 绪论 本文的架构也包括了五个部分，如表1 . 1 所示: 表1 . 1研究架构 第一章 绪论 研究背景与日的、研究意义与方法、研究内容与架构 研究方法 定性研究: 文献回顾 研究内容 第二章 相关理论回顾与 探讨 第三章 压力测试在中国 应用可行性分析 定型研究 文献回顾 a卜卜卜笋 第四章 研究设计与研究 方法 第五章 研究分析结果 定性研究: 文献回顾 压力测试相关文献回顾 银行风险管理的方法风险值与 压力测试 压力测试在银行风险管理中应用的 必要性 压力测试在银行风险管理中应用的 可行性 压力测试在银行风险管理中应用的 局限性 实证数据资料与软件程序说明 不同假设条件下的压力测试模型 定量研究: 统计分析 定性研究: 结果分析 描述性统计分析 不同压力测试模型的参数估计结果 不同压力测试模型的压力测试值估 计结果 第六章 结论与建议 主要研究结论、对银行实行压力测试及对后续研究的建议 资料来源:本研究整理 第二章 相关理论综述 第二章 相关理论综述 本章为相关理论综述部分， 共分三节， 分别对压力测试的国内 外相关文献、 新巴 塞尔中有关压力测试的规定，以及商业银行风险管理的相关理论进行了系 统的介绍。 第一节 压力测试相关文献评述 2 . 1 . 1国内文献回顾 国内对于压力测试理论研究的文献回顾相对比较少，按时间先后顺序来看， 主要 有陈思 憧 ( 2 0 0 6 . 1 1 ) ， 鲜 玫、 黄秋丽 ( 2 0 0 6 . 1 1 ) , 高同 裕、 陈 元富 ( 2 0 0 6 .7 ) ， 李 娜、 李敏( 2 0 0 6 .4 ) ， 高显岳 ( 2 0 0 6 .4 ) ， 孙连友( 2 0 0 6 .2 ) ， 魏华林、李金辉( 2 0 0 6 .2 ) , 郭春松( 2 0 0 5 . 1 0 ) ,董天新、杜亚斌( 2 0 0 5 . 8 ) ,蒋祥林、王春峰( 2 0 0 5 .2 )， 杨鹏 ( 2 0 0 5 . 1 ) ， 陈德 胜、 姚伟峰、 冯宗宪( 2 0 0 4 . 7 )， 黄3( 2 0 0 4 .3 ) ， 杨军、 朱怡( 2 0 0 4 .2 ) , 邵骏 ( 2 0 0 4 . 1 ) 等 学 者 对压 力 测试 进行的 理 论 探讨， 但多 数 只是国 外文献的整 理 和 综述，并没有在此基础上进一步的发展创新。而且，国内文献的内容多是由压 力测试的必要性、可行性、压力测试的目的作用、所用方法以及国内外的具体 实践等拼凑而成，并没有做出很系统的介绍。 而国内有关压力测试的实证分析文献也不多。能查到的只有有汪寿阳、张 静( 2 0 0 2 .7 ) 利用压力测试的方法分析日 元贬值对中国 大陆 2 0 0 2年出口 造成的 影 响。 该文一共构建了 两种情景:历史情景和假设情景。 历史情景以 1 9 9 7 , 1 9 9 8 年东南亚金融危机为参考依据，具体情景为2 0 0 2 年3 月滞后5 个月的日 元汇率 达到1 2 1 .4 4 y e n / u s d ， 并 设 定 在随 后的 若 干月中日 元汇率 遵循金融 危机时 的 贬值 趋势。假设情景为 2 0 0 2年 3月开始日 元滞后5 个月的汇率贬值到以下四个域 值:1 3 0 y e n / u s d , 1 3 5 y e n / u s d , 1 4 0 y e n / u s d, 1 4 5 y e n / u s d ，并维持域值水 平 1 0个月直到 2 0 0 2年底。通过测试这两种情景发现:2 0 0 2年我国出口可以 承受的日元贬值的限度是比较大的，因此，日 元贬值对我国出口的影响非常有 限5 1 第二章 相关理论综述 2 . 1 .2国外文献回顾 由于国外研究压力测试较早，并且也已实践了 很多年，因 此文献较多。可 以从以下几个方面进行国外文献回顾: 针 对v a r模型 与压 力 测 试关 系方 面的 认 识， b e r k o w itz ( 1 9 9 9 ) , s c h a c h t e r ( 1 9 9 8 ) , d u n b a r 和 i r v i n g ( 1 9 9 8 ) 的 看 法具 有一定 代 表 性。 b e r k o w i k z ( 1 9 9 9 ) 认为， v a r与压力测试是不同情景下的评价模式，但 v a r与压力测试之间的区分仅仅 在于实务上人为需要的不同，压力测试值的侧算方法应与、 a r值的测算方法保 持 一 致 ， 只 是 测 算 使 用 的 概 率 彼 此 不 同 (6 1 。 而s c h a c h t e r ( 1 9 9 8 ) 的 研 究 认 为 ， v a r 是需要每天执行的风险管理方法，而压力测试则是中长期 ( 如每月或每季) 一 种风险管理方法，也就是说 两者的区别只是因管理上的需要而形成的执行频率 的 不同。 d u n b a r 和i r v i n g ( 1 9 9 8 ) 则指出 ， 根据v a r 模型的 定 义， 其 所获得的 结 果为特定置信区间下的风险估计值。如果过去市场剧烈波动的资料数据也被采 用到模型当中， 那么v a r 所估计出来的最左边的1 % 的临界值本身并没有什么可 信度，也就是说作为风险量化的v a r值与压力测试值应当 采用不同的模型进行 测量，以 一个模型同时产生v a r和压力测试值并不一定有其必要性， 且在技术 上也难以 实行17 1 关于压力测试的目的，一般认为，在于确认如果某一特定的超出v a r估计 的市场情况发生，其对资产组合产生的最不利的影响程度。 所以，压力测试可 以从两方面考虑，就定性分析而言，压力测试包括确认金融机构可能面临的压 力情景，而定量分析则重点强调压力测试的两项基本目标:一是评估金融机构 承受巨额损失的能力;二是认定金融机构为降低风险和保留资本所采取的措施 和步骤。 d u n b a r 和 i r v i n g ( 1 9 9 8 ) 认为 压力测试的 理论基础在于确保金融机构能 够在未来的金融风暴中安然度过并持续存在，本质上，压力测试是一套合理的 程序， 问一堆关于“ 如果什么发生， 则会使资产组合损失多少?” 的问题并寻找合 理的答案，然后由 金融机构预测未来市场极端情况下所面临的风险，因此他们 认为 压力 测试 只是 辅 助市 场风 险 管理的 一 种微调的 过 程。 c u m m i n g ( 1 9 9 8 ) 指出， 由于压力测试是属于“ 情景” 导向的， 所以金融机构可以系统地分析压力情景冲击 时 可能 带 来的 不利影 响。 o n g ( 1 9 9 8 ) 则 表 示: 压力 测试 可以 使 金 融机 构 更加了 解 其持有的头寸在特定情景发生时面临的风险程度，并据此采取必要的措施避免 金融机构落入这样的情景，或在实际发生这些情景之前就做出 适当的安排。 第三章 相关理论综述 s c h a c h t e r ( 1 9 9 8 ) 认为 压力 测 试 所产生的 信息 对金 融 整 体的 管 理活 动均 有所帮 助， 包括董事会、业务部门 经理、个别交易员等，也就是说压力测试在风险管理中 的主要角色是提供有效信息， 辅助风险 控制1 8 1 在压力测试的 方法上， d u n b e r 和i r v i n g 在1 9 9 8 年指出， 银行界主要采用三 种分 析方 法进 行 压力 测 试: ( 1 ) 历 史 情景 分 析: ( 2 ) 结 构 化 情 景分 析; ( 3 ) 根 据 机构本身特性的情景分析， 如以机构本身所可能面临的特定情景分析可能威胁 机构生 存的 风险， 例如资 金来 源出 现问 题、 挤兑 或 谣言 等。 s c h a c h t e r ( 1 9 9 8 ) 将 压 力测试中 所设定的压力情景区分为三类并分析了 各自 的优缺点，这三种情景分 别为 : 历史 压 力 情 景、 假 设 性 压力 情 景 和 情 景 矩 阵 i9 1 b i s ( 2 0 0 0 ) 则 认为 可分 为 : 敏感性分析法、历史情景分析法、虚拟情景分析法、最大损失分析法与极值理 论分析法等。而r i s k m e t r i c s ( 1 9 9 9 ) 认为 应分为: 历史 情景分析法、 虚拟情景分 析法、预期情景分析法以 及依据资产组合特性的 压力测试11 0 1 。 然而这些方法并 没有就其发生的概率做出合理假设，往往只能用主观概率来评估。如果没有适 当的压力情景的概率模型来搭配执行压力情景预测，那么任何损失的计算都只 是猜测或主观概率下的结果，在管理上的意义并不是很大。因此，压力情景发 生的概率是管理者 ( 无论是银行组织内部还是监管当局)利用压力测试值时较 为重要的参考信息i l e k u p e ic ( 1 9 9 8 ) , b e r k o w it z ( 1 9 9 9 ) 和一些研究极值理论 ( e x t r e m v a l u e t h e o r y , e v t ) 在风险 管理 应 用的 学者( 如 e m b r e c h t s , r e s n i c k和 s a m o r o d n i t s k y ( 1 9 9 8 ) , m c n e i l ( 1 9 9 8 ) 等) 陆 续推导出 了 可以同 时 估计出 压力情景 下的资 产组合损失 及其发生概率的 方法。 k u p e ic ( 1 9 9 8 ) 分析的方法主要是依据传 统v a r模型的架构，以d e l t a 正态法为基础进行压力测试，其特点是将、 a r与 压力测试构建在同一分析架构中。 不过， k u p e i c的分 析架构在理论上忽略了多 数资产收益率的实际分布常具有厚尾现象的特性;而且对于压力测试情景采用 历史情景法认定也极有可能忽略历史上未曾发生但将来可能发生的极端情景， 也不一定 适用于最近的 市场状 况 1 2 ) 。目 前主要的 压 力测 试方法大致可以 分成两 类:一类是事先假定分布的方法，包括利用模型估计分布的变异数:共变异数 分析法和利用模拟法的蒙特卡洛模拟;另一类是不事先假设分布的方法，包括 经验分布法和e v t分析法。 从 执 行 频 率 角 度 来 看， i o s c o ( 1 9 9 9 ) , r i s k m e tr i c s g r o u p ( 1 9 9 9 ) , b r e u e r 及 1 9 9 9 ) 等指出， 应可区分为两类: 其一是例行性( 定期性) ， 执行频率则依 资产组合对价格之敏感度、组合资产调整之调整频率及执行成本等因素而定， 第二章 相关理论综述 其频率可能是每日也可能是每周、每月甚至每年一次，例如奥地利财政部规定 授信机构应每季执行，每季之执行结果要上报财政部。其二为临时性 ( 不定期 性) ，例如发生资产组合的风险异常集中、重大政治经济变动或自 然灾害等情况 时，应立即执行。同样以奥地利的规范为例，季与季之间如遇到银行法案规范 所列的 特定 情景， 亦 应执行压 力测 试 1 3 1 从压力测试的地位上来讲，多数的 文献认为压力测试是v a r之辅助工具， 如k i m及f i n g e r ( 1 9 9 9 ) , i o s c o ( 1 9 9 5 ) , b a r e ( 1 9 9 5 ) , b l a n c o ( 1 9 9 9 ) 、 b r e u e r 及 k r e n n ( 1 9 9 9 ) 等。 但s c h a c h t e r ( 1 9 9 8 ) 指出 ， 两者 在 频 率 和管 理上的 应 用并不 一致， 因 此不能 将 压力 测试 作为v a r 的辅 助 工 具。 c h a s e ( 1 9 9 8 ) 则 认为 应 将v a r 与 压力 测试定位于同 层次的管理工具， 但所使用的时机不同 1 4 1 有关压力测试的重要性方面， z a n g a r i ( 1 9 9 7 ) , k u p i e c ( 1 9 9 8 ) , l o n g i n ( 2 0 0 0 ) 及m c n e i l ( 1 9 9 7 , 1 9 9 8 , 1 9 9 9 ) 等 相关 文 献 指出 估计 极 端 损失 之发生 概率是重要的， 而 b e s t ( 1 9 9 8 ) , r is k m e t r i c s g r o u p ( 1 9 9 9 ) , b r e u e r 及k r e n n ( 1 9 9 9 ) 及 s c h a c h t e r ( 2 0 0 0 ) 等文献则认为因为极端损失发生之概率非常低，即使该估计值及其发生概率估 得很准，机构也不可能仅以此信息马上决定是否要调整风险暴露程度或其它管 理活动， 其中， b e s t ( 1 9 9 8 ) 更强调良 好的 风险管理主要取决于优秀的风险管理人 员， 而非仅依赖统计之统计值; s c h a c h t e r ( 2 0 0 0 ) 亦指出即 使压力损失估计值及其 发生概率估得很准，且管理者的确依此信息作为风险限制的依据，但选择哪一 个 压力损 失 估计 值 ( 及其发 生 概率) 作 为 参考仍须由 管理 者 主 观决 定 d 头 至于 压力测试中 是否应该包括宏观经济变量， b r e u e : 及k r e n n ( 1 9 9 9 ) 做出的 压力测试程序， 并不曾 预测经济或市 场环境的 变化， 而 r i s k m e t r i c s g r o u p ( 1 9 9 9 ) 则指出 执行压力测试应该充分考虑各种宏观经济因素的影响。 ma r k u s a r p a , i r e n e g i u l i n i , a n d r e a s i n n e r , f r a n z p a u e r ( 2 0 0 1 .3 ) , e s p e n f r y l a n d、 k a i l a r s e n ( 2 0 0 2 . 7 ) 以 及 g l e n n h o g g a rt h , j o h n w h i t l e y ( 2 0 0 3 .4 ) 在压力 测试实证分析中 都分别引 入了 各种宏观经济因素。本文也认为宏观经济因素对于商业银行风险管理的影响非 常重大，所以引入宏观经济变量是非常必要的。 2 . 1 . 3文献评价 通过以上对国内及国外文献的回顾，我们可以发现，目前关于压力测试的 研究主要集中于以下的领域: 第二章 相关理论综述 从国内来看，关于压力测试的研究还相对比较少，并较多地集中于对压力 测试定义的界定， 对压力测试的必要性、 可行性的分析，以 及对压力测试的目 的作用、 所用方法以 及国内 外的具体实践的介绍。总体来讲，中国国内关于压 力测试的研究还尚处于起步阶段。 从国外来看，压力测试的研究进行得更加深入。 近年来，国外的学者更多 地开始研究压力测试与v a r方法的整合，研究压力测试中不同 变量影响程度的 界定，甚至研究压力测试模型中宏观经济变量的引入. 总之，中国商业银行在将压力测试方法引入银行风险管理体系时， 应该充 分利用有关压力测试的己有研究成果，并注意结合银行自身实际，保证压力测 试发挥其在风险管理中的作用。 第二节 新巴塞尔协议及对压力测试的相关规定 2 .2 . 1新巴塞尔协议的三大支柱 2 0 0 1 年i 月，巴 塞尔委员会公布了 新资本协议 ( 征求意见稿) ，2 0 0 3 年 5 月份又完成了 第三次 定量测 试q i s 3 ( t h i r d q u a n t i t a t i v e i m p a c t s t u d y ) ，拟在 2 0 0 6 年彻底取代现行的1 9 8 8 年资本协议。 巴 塞尔新资 本协议反映了当 今先进的 风险管理技术、监管理念与实践，代表了资本监管的大方向。随着新资本协议 的即将正式出台和在全球的全面实施，无疑将对我国银行业，特别是商业银行 的风险管理带来极其重要的影响。 为了适应当前复杂多变的风险状况，巴塞尔委员会在新协议中提供了更多 的风险管理选择方式，以供银行机构和监管当局根据其业务的复杂程度，以及 自 身的 风险管理水平等灵活 选择使用。 并重点 提出了 三大支柱l6 】 : 支柱一，最低资本要求。 除了保留 外部评级这一资产传统的评级方式以 外， 新协议更多地强调了银行要建立内部评级体系，并提出了计算信用风险的 i r b 法 ( i n t e r n a l r a t i n g - b as e d a p p r o a c h e s ) ， 即内 部 评级 法。 同 时明 确 提出 将操作 风险 纳入资本监管的范畴，即将操作风险作为银行资本比 率分母的一部分。 支柱二，重点强调各国监管当局对各国银行业的监管。在这一方面，新协 议延续了以前的监管思路， 继续强调银行要评估各类总体所需的资本，。 监管当 局可采用现场稽核和非现场稽核的方法，对银行进行评估检查及采取适当的措 第二章 相关理论综述 施。 支柱三，市场约束 ( 它是第一支柱和第二支柱的补充) 。这是“ 三位一体” 式 银行风险监管架构的重要组成部分，是促进金融市场公平和效率的“ 三道防线” 之一。 新协议从公众公司的角度来看待并对待银行，强调以 市场的力量来约束 银行，认为市场是一股强大的外在力量，它能够推动银行合理且有效地配置资 源并全面控制经营风险，具有内部改善经营、外部加强监管所替代不了的作用。 巴塞尔委员会提出全面信息披露的理念，认为不仅要披露风险和资本充足状况 的信息， 而且要披露风险评估和管理过程、资本结构以 及风险与资本匹配状况 的信息;不仅要披露定性的信息，而且要披露定量的信息;不仅要披露核心信 息，而且要披露附加信息。 2 . 2 .2新巴塞尔协议中有关压力测试的规定 1 .新巴塞尔协议关于信用风险压力测试的规定 在新 版的巴 塞尔 资本 协议 ( t h e n e w b a s e l c a p i t a l a c c o r d , b a s e l i i ) 中 ， 也 特 别规定金融机构测量信用风险时，