（会计学专业论文）企业并购会计政策选择的实证研究.pdf

摘要 随着经济全球化程度的加深，大规模的企业并购浪潮席卷全球，不仅对全球 经济格局产生巨大影响，同时也对规范并购会计提出了严峻挑战。 企业并购会计问题一直以来都是会计理论界和实务界所共同关注的问题，同 时也是争议不断的会计领域。其中，企业并购的会计政策选择一直是争议的焦点， 选择不同的并购会计政策会导致不同的会计后果以致不同的经济后果，甚至会影 响到企业并购的顺利进行。随着我国社会主义市场经济不断的发展和完善，换股 并购方式开始在我国兴起，致使权益结合法正式登上了我国并购会计的舞台。因 此，对企业并购会计处理方法的探讨不仅是我国与国际惯例接轨的重要内容，而 且也具有重要的现实意义。 本文从会计政策选择的契约观及经济后果学说出发，详细分析企业并购的两 种主要会计处理方法一购买法和权益结合法的特点及二者的区别，并结合我国 换股并购的会计处理现状，采用实证研究的方法分析了权益结合法在我国换股并 购中受到偏好的原因，最后结合我国现实国情，提出了若干具有可操作性和指导 性的对策建议，以期望能对实践过程中的企业并购会计处理起到一定的参考作 用，使其更规范、更有效。 关键词：企业并购会计政策选择购买法权益结合法 a b s i r a c t w i t ht h ed e p t ho fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n , l a r g es c a l eo fm & a s p r e a d so v e rt h e w o r l d i td o e sn o to n l yh a v el a r g ei m p a c to ne c o n o m i cs t r u c t u r e ，b u ta l s ob r i n gu p r i g o r o u sc h a l l e n g et or e g u l a t i n gt h ea c c o u n t i n gf o rm & a a c c o u n t i n gf o rm & a h a sb e e nai s s u ec o n c e r n e db o t l li n t h ef i e l do fa c c o u n t i n g t h e o r ya n dp r a c t i c e a n dt h ec h o i c eb e t w e e nt h ep u r c h a s em e t h o da n dp o o l i n go f i n t e r e s t sm e t h o di st h ec o r eo ft h ei s s u e u s i n gd i f f e r e n ta p p r o a c ht om e a s u l em & a w i l ll e a dt od i f f e r e n ta c c o u n t i n gr e s u l ta n de v e nd i f f e r e n te c o n o m i cc o n s e q u e n c e s a n dt h e nm a ya l s oi n f l u e n c et h em & ai t s e i i nt h ep r o c e s so f 倒i l a ld e v e l o p m e n t a n d c o m p l e t i o n o f s o c i a l i s m m a r k e te c o n o m y , t h e m e t h o d o f s t o c k - e x c h a n g e m & a i s r i s i n gi no u rc o u n t r y a n dt h a tr e s u l t si nt h ea p p e a r a n c eo f p o o l i n go f i n t e r e s t sm e t h o d i no u rc o u n t r y t h e r e f o r e ，t h es t u d yo fa c c o u n t i n gm e t h o d sd e a l i n gw i t hm & a b e c o m e sa ne v e ns i g n i f i c a n tt a s ki n t e r n a t i o n a l l ya n di n t e r n a l l y t h i sa r t i c l eb a s e so nt h ec e n t r a c l sp e r s p e c t i v eo fa c c o u n t i n gp o l i c yc h o i c ea n d t h et h e o r yo fe c o n o m i cc o n s e q u e n c e s , d e t a i l e d l ye x p o u n d st h et w oa c c o u n t i n g m e t h o d sf o rm & a t h ep u r c h a s em e t h o da n dt h ep o o l i n go fi n t e r e s t sm e t h o d t h e p a p e r a l s oa n a l y z e st h ed i f f e r e n c eb e t w e e nt h et w om e t h o d s t h e nl i n k i n gt h e a c t u a l i t yo fs t o c k e x c h a n g em & a i no u rc o u n t r y , a n a l y z e st h er e a s o n sw h yp o o l i n g o fi n t e r e s t sm e t h o di sp r e f e r r e di nm & aw i t ht h ee m p i r i c a lr e s e a r c hm e t h o d f i n a l l y , c o m b i n a t i o nw i t ho u rc o u n t r y sr e a l i t y , t h i sa r t i c l ep u tf o r w a r ds o m ea d v i c e ，i no r d e r t og u i d i n gt h ep r a c t i c eo f a c c o u n t i n gf o rm & a k e yw o r d s ：m e r g e r & a c q u i s i t i o n ( m & a ) ；a c c o u n t i n gp o l i c yc h o i c e ； p u r c h a s em e t h o d ；p o o l i n go f i n t e r e s t sm e t h o d 论文发表及学位论文使用授权声明 发表论文 1 网络条件下的企业全面预算管理，发表于现代管理科学2 0 0 6 增刊 2 新会计准则对企业并购会计政策选择的影响，发表于 市场周刊理论研究 2 0 0 6 年l o 月刊 学位论文使用授权声明 学位论文作者同意授权天津商业大学将学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 前言 1 研究背景及意义 刖莓 企业并购是市场经济发展的必然产物，是企业组织调整的重要方式，现代大企业的形 成和扩展往往借助于兼并与收购。中国加入w t o 后给我国的企业带来了很大的发展机遇， 并购已经成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段。伴随着我国资本市场的快 速发展，上市公司并购案例也层出不穷，并购已成为我国现实经济问题研究的一个重要方 面。随着企业并购活动在我国的蓬勃发展，企业并购所带来的一系列财务会计问题也成为 人们关注的焦点。 过去5 0 多年以来，企业并购会计政策选择一直是国际上最具争议话题之一。美国财 务会计准则委员会( f a s b ) 为了解决这一争议，于2 0 0 1 年6 月发布了第1 4 1 号财务会计 准则公告( s f a sn o 1 4 1 ) 。取消了权益结合法，同时颁布的第1 4 2 ( s 队sn o 1 4 2 ) 摈弃了 美国长期以来要求对商誉进行定期摊销的做法，改为定期进行减值测试。随后，2 0 0 2 年国 际会计准则委员会( n s b ) 在企业合并会计准则的第一阶段讨论中也采取了同样的态度。 这意味着颇受非议的权益结合法在美国的合并会计准则中“寿终正寝”了，在国际会计准 则中的地位也岌岌可危。 与国际上影响较大的准则制订机构对权益结合法的否定态度形成鲜明对照的是，我国 上市公司对权益结合法的一致偏好。自1 9 9 9 年6 月，证监会批准清华同方换股并购鲁颖 电子，至此我国上市公司出现了换股并购的案例之后，2 0 0 4 年1 月，t c l 集团利用控股母 公司身份并购其上市子公司从而实现一次性整体上市，继而又掀开了一系列“回整上市” 的序幕。随后，百联集团则利用其控制的上海一百吸收并购华联商厦的方式实现商业资产 的整体上市，成为了我国首家上市公司换股并购上市公司的案例。而这所有的换股并购都 一律采用了权益结合法。 还应指出的是，在2 0 0 6 年以前我国还没有形成系统的并购会计理论体系，指导和规 范我国合并会计实务的仍然是9 0 年代制订的企业兼并有关会计处理问题暂行规定( 财 会字 1 9 9 7 1 3 0 号) 和合并会计报表暂行规定( 财会字 1 9 9 5 1 1 号) 。毫无疑问，这些旧 规定已严重落后于经济的发展，不能有效地规范和指导实务处理。如果不及时解决这些问 题，会给我国经济发展带来很大的阻力。2 0 0 6 年企业会计准则第2 0 号企业合并 前言 的出台给我国并购会计实务处理提供了有力的理论指导。 基于上述背景，本文以企业并购会计政策选择研究为题，从契约学说及经济后果学说 的角度来诠释我国企业换股并购会计政策选择对权益结合法偏好现象的原因。 2 研究内容和方法 本文主要讨论购买法和权益结合法在企业并购中的选择问题。首先采用理论分析的方 法，从经济学、会计学的角度对会计政策选择的理论和并购理论进行概括总结，并在此基 础上进一步通过实证分析并购会计政策对企业价值的影响及我国换股并购案例中对权益 结合法偏好的动因。最后，结合我国目前实际情况，提出规范我国并购会计的建议。 全文共安排五个章节，各章内容如下： 第一部分，为前言。介绍了本文的选题背景和意义，然后对文章总体的研究内容和思 路作了说明。 第二部分，介绍了会计政策选择理论及经济后果学说的发展，确定了本文研究的理论 基础。 第三部分，首先对企业并购及购买法和权益结合法进行基本介绍，确定了本文所要研 究的基本内容。并在此基础上，从会计契约观和经济后果学说出发，介绍国内外关于购买 法和权益结合法选择的一些研究成果，然后对本文所要研究的问题在理论上进行规范性分 析。 第四部分，以我国运用权益结合法换股并购的案例为研究对象实证分析了购买法与权 益结合法在我国的应用现状，并采用事件研究方法对购买法和权益结合法的经济后果进行 验证，然后进一步分析影响企业并购时会计政策选择的因素。 第五部分，针对本文得出的结论，指出我国企业在并购时存在的问题，并提出改进措 施。 第一章会计政策选择的理论背景 第一章会计政策选择的理论背景 1 1 会计政策选择相关概念的界定 1 1 1 会计政策 国际会计准则第1 号( i a s i # ) 会计政策的说明认为会计政策“包括在编报财务报 表时供会计人员所采用的原则、基础、惯例、规则和程序”即使是对同一会计项目，在 使用中也有许多不同的会计政策，需要根据企业的具体情况选用最能恰当地反映其财务状 况和经营成果的政策 。 美国会计原则委员会第2 2 号意见书( a p bo p i n i o n 2 2 # ) 认为会计政策是指“那些被报 告主体的管理当局认为，在当前环境下最能恰当地表达公司的财务状况、经营成果及现金 流量，所依循的会计原则及运用这些原则的方法。”回 英国标准会计实务公告第2 号( s s a p 2 群) 中将会计政策解释为：“企业所选定的并一 贯遵循、适合于企业实际情况、最能公允地反映企业财务状况和经营成果的特定会计基 础”，并指出会计基础是出于财务报告的目的而将基本会计概念应用于财务交易和事项所 采用的方法，如折旧方法、库存商品发出计价方法、外币的折算方法等等。 我国企业会计准则会计政策、会计估计变更和会计差错更正( 2 0 0 1 年修订) 中认为“会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处 理方法。”该准则的指南将其进一步解释为：具体原则是指企业按照 企业会计准则和 统一会计制度规定的原则所制定的、适合于本企业的会计制度中所采用的会计原则；具体 会计处理方法是指企业在会计核算中对于诸多可选择的会计处理方法中所选择的、适合于 本企业的会计处理方法。 在我国财政部最新颁布的企业会计准则体系( 2 0 0 6 年) 的企业会计准则第2 8 号 会计政策、会计估计变更和差错更正中将会计政策解释为“企业在会计确认、计量 和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法”。该准则的应用指南对会计政策进行了进 一步说明“企业采用的会计计量基础也属于会计政策”。 根据以上定义可知，这里的会计政策指企业会计政策，是指企业管理当局在当前环境 。国际会计准则委员会国际会计准则2 0 0 0 m 】北京：中国财政经济出版社t 9 9 9 。中华人民共和国财政部企业会计准则9 9 9 m 1 北京；经济科学出版社1 9 9 9 3 第一章会计政策选择的理论背景 下，在会计准则允许的范围内，所选择的最能实现企业目标或管理当局自己目标的各种具 体会计原则和具体会计处理方法的总称。 f 1 2 会计政策选择 会计政策一般被理解为“会计政策内容”，即具体的原则、程序和方法等。而会计政 策选择则侧重于政策的形成过程，即对既定的会计政策选择的结果。会计政策选择可以理 解为“在既定的可选择域内( 一般由各国的会计准则、相关经济法规等组成的会计规范体 系所限定) ，根据特定主体的经营管理目标，对可供选择的会计原则、方法、程序进行定 性、定量的比较分析，从而拟订会计政策的过程。”国它是企业主体在会计准则等规范的约 束下选择会计政策的行为，其本质是为目标服务。 这一表述包含以下几层涵义：( 1 ) 企业会计政策选择是站在企业管理当局的立场上， 由企业管理当局做出的；( 2 ) 选择应当符合目标要求，没有目标的选择将毫无意义；c 3 ) 企业会计政策选择与特定的社会经济环境相联系；( 4 ) 选择在既定的空间范围内进行，这 一范围一般由法规、准则所限定：( 5 ) 选择是一个整体优化和动态调整的过程，并非个别 原则、方法的简单汇集，也不是一成不变的。 会计政策选择是一种决策，它的主要目的在于以一定的方式影响会计系统产出的信 息。这种决策既可以从战略角度考虑，作为一种长期的政策运用，又可以从短期的战术角 度出发，作为一种策略对收益产生影响，左右会计信息的生成。会计政策选择不是个别原 则、方法的简单汇集，而是一种整体优化。即构成企业会计政策的各组成部分应有内在一 致的目标，受统一的政策思想指导。 1 2 企业会计政策选择的契约学说 要理解企业会计政策选择的动因，首先应对会计政策选择的理论基础有所了解。从2 0 世纪6 0 年代兴起的实证会计研究以契约理论为基础，为会计政策选择提供了一个全新的 解释框架。 1 2 1 企业的契约本质与会计的契约特性 根据企业契约理论的基本观点，企业乃“一组契约的联结”( a n 渊o f c o n t r a c t s ) 。， 。李妹基于公司治理的会计政策选择田会计研究2 0 0 30 7 。j e n s 朗a r i d m e c k i n g t h e o r y o f t h e f i r m ：m a n a g e r i a l b e h a v i o r , a g c r k y c o s b a n d o w n e r s h i p s 押吡黼f 1 j o m n a l o f 4 第一章会计政策选择的理论背景 企业并非独立存在的实体，而是一系列契约的结合体，即企业是与企业有各种契约关系并 在企业中有一定利益的各利益相关者( s t a k e h o l d e r s ) 的结合。o 契约要求每个利益相关者都要向企业贡献资源资本、技能或信息，并且作为回报 允许每个利益相关者从企业中获得资源。某个利益相关者付出和取得资源的形式、数量和 时机是一个企业各利益相关者之间讨价还价的问题。 这些利益相关者是谁? 按照会计学家夏恩桑德( 2 0 0 0 ) 的观点，企业的契约关系 可以用图2 1 表示： 图2 1 作为利益相关者之间契约组合的企业 不难看出。企业所联结的契约关系人至少应当包括：1 ) 股东，股东向企业投入权益 性资本，要求其权益性资本得以保全，并得到满意的股利回报：2 ) 债权人，债权人将资 金提供给企业使用，要求企业按期还本付息；3 ) 经理，经理运用其丰富的管理知识和先 进的管理技术对企业的生产经营活动进行管理，要求得到满意的工资、报酬等；4 ) 职工， 职工为企业提供劳动，要求能够得到满意的工资和报酬；5 ) 供应商，供应商向企业提供 原材料、产品或劳务，要求得到相应的价款；6 ) 顾客，顾客将款项交给企业，要求企业 提供满意的产品和服务；7 ) 审计人员，审计人员为企业提供审计服务，要求得到约定的 审计收费；8 ) 政府，政府向企业提供公共物品，要求获得税收等企业的社会贡献。 在企业这个契约联结点中，企业的各利益相关者根据所订立的各种契约来取得分配企 t 业现金流量与其他资源的权力。会计的一个重要功能就是，为企业各种契约的订立与监督 f i n a n c i a le c o n o m i c s ，o c w b c r , 1 9 7 6 3 。n o4 ：p 3 0 5 - 3 6 0 。戴奉样论债务契约约束与企业会计政策选择【月重庆商学院学报2 0 0 00 3 。夏恩桑德著方红星、王鹏、李红霞译会计与控制理论【h q 大连：东北财经大学出版社2 0 0 2 年版 5 第一章会计政策选择的理论背景 执行提供相应的数据，以界定契约关系。也就是说，在企业成立之前，企业的各方参与者 制定出一份契约，对有关会计数据的计算程序和方法做出约定。企业会计政策选择是企业 各契约方选择会计目标和会计准则的行为。从会计政策的定义可以看出，企业会计政策虽 然在形式上表现为会计过程的一种技术规范，但在本质上它是一种经济、政治利益的博弈 规则和契约安排，它对企业各契约相关方的利益分配关系会产生一定的影响。 1 2 2 企业会计政策选择的契约动因分析 从契约理论视角看，企业进行会计政策选择的动因主要基于以下几个方面的因素： ( 1 ) 报酬契约。随着企业所有权和经营权的分离，管理当局成为现代企业的核心契 约主体，股东是委托人，管理当局是代理人，这意味着管理当局可能会根据自己的利益最 大化原则从事经营管理，两者之间必然存在着利益冲突。此时就需通过契约来解决管理当 局与股东之间的冲突。通常在这种情况下，对股东而言，会计利润是个很好的衡量指标，1 因此它常常被视为是一个比股票价格能更直接衡量经理人员业绩的指标而作为激励经理 人员的基础。在激励机制的设计中，会计利润通常会被用来作为确定支付给管理当局报酬 的重要基础，这样管理当局就会十分关心对会计利润产生重要影响的会计政策，甚至为了 实现自身效益最大化而利用或操纵会计政策选择。只要会计利润能够直接或间接地影响管 理当局利益就可能存在会计政策选择的行为。 基于报酬契约与会计利润直接相关的事实，瓦茨和齐默尔曼( w a t t s & z i m m e r m a n ， 1 9 8 6 ) 提出了实证会计理论三大假设之一的“分红计划假设”，该假设认为：如果其他条 件不变，在实施分红计划的企业中，管理当局更有可能选择将报告收益从未来期间转至当 期的会计政策。 可见，由于以会计利润为基础的报酬契约的存在，将诱使企业管理当局出于私利而进 行特定的会计政策选择。 ( 2 ) 债务契约。在企业债务契约关系中，债权人是委托人，为股东利益服务的管理 当局是代理人。债权人和管理者之间亦形成一定的契约关系，即通过正式的债务契约，对 借款企业提出一些约束条件。这些限制通常依据会计数据或相关财务比率来加以监控。 s m i t h 和w a r n e r ( 1 9 7 9 ) 经研究发现，有四种企业行为是引起债务契约关系中利益冲 突的根源，即过度的股利分派、资产置换、债权稀释和投资不足。1 ) 过度的股利分派。 当企业债券的发行是以保持一定的股利支付( d i v i d e n d p a y m e n t ) 水平为条件时，就会引起 股利的过度分派，分派较高额度的股利会减少作为债务支付保证基础的资产并进而减少债 6 第一章会计政策选择的理论背景 务的价值。在最极端的情况下，经理会借入一笔贷款，然后将其全部作为股利予以分派( 即 所谓的清算性股利) 后一走了之，留给债权人的只是一具公司的“空壳”。2 ) 资产置换( a s s e t s u b s t i t u t i o n ) 。资产置换建立在这样一个假定基础之上，即债权人对风险是厌恶的，他们之 所以借款给企业，是因为他们预期企业不会将此笔资金投向他们不能接受的风险项目或资 产，这样做的结果是债权人也不能得到投资于高风险项目或资产所增加的额外报酬，但他 们却要承担因经理的投资失误而可能导致的损失。3 ) 债权稀释。当企业债券的发行和定 价是以不增发新债券为条件时，企业若再增发有更高优先权的新债券，就会引起债权人对 企业债务索取权的价值下降，亦即发行这些新债券会将财富从最初的债权人那里转移给经 理和股东，在此过程中还会发生可降低企业价值的成本，使得债权人的索取权被稀释。4 ) 投资不足。公司价值构成的很大一部分是以公司拥有未来投资机会这一形式存在的，如果 公司接受一个投资项目的大部分收益都将由债权人受益，那么拥有未偿债券的公司就有动 因拒绝净现值为正的投资项目。这一现象就可能导致公司的投资不足、效率低下，企业的 价值下降。回 虽然企业管理当局存在着通过减少债务价值以增加权益价值的手段将债权人财富转 移至股东手中的动因，但因债务契约的限制，使得管理当局可能采取会计政策选择的方式 来实现其目的。正如d h a l i w a l 教授( 1 9 8 0 ) 所说，“会计政策选择提供了一种可降低技术 性违约可能性的途径。一家公司能够降低违反保护性贷款契约的可能性，且贷款契约中含 有保护性条款的公司有更大的动因选择可加速增加收入的会计政策。” 通过实证研究，瓦茨和齐默尔曼( w a t t s & z i m m e r m a n ，1 9 8 6 ) 提出了实证会计理论三 大假设之一的“债务契约假设”，该假设认为：如果其他条件不变，企业越有可能违反以 会计为基础的债务契约条款时，其管理当局就越有可能选择将报告收益从未来期间转至当 期的会计政策。这表明，随着财务杠杆比例的提高，债务契约的限制达到了顶点，同时管 理当局将债权人财富转移至股东和自己手中的行为也达到了登峰造极、无以复加的地步； 而且管理当局会通过选择那些能增加资产或减少负债的会计政策，来减轻债务契约的限制 0 。 通过上述分析我们可以看出，债权人可以通过债务契约的形式保护自己的利益。但正 因为债务契约的存在，使得企业管理者往往通过会计政策选择来降低企业违反保护性贷款 契约的可能性，甚至达到以“隐蔽”的方式转移财富的目的。 om y e r s , s c d e t e r m i n a n t s o f c o r p o r a t eb o r r o w i n g 【】j o u m a lo f f i n a n c i a le c o u d ：h 面c $ ，1 9 7 7 5 j o m m e c d u k ea n d h e r b e r t g h u n t a n e m p i r i c a l e x a m i n a t i o n o f d e b t c o v e m m t r e s t f i c t i o ma n d , h c o u n t i n g - r e l a z e d d e b t p r o x i e s 川j o u m a lo f a c c o t m t i n ga a d e c o n o r m c s 1 9 9 0 1 2 ：4 5 - 6 3 7 第一章会计政策选择的理论背景 ( 3 ) 政治成本。政府也是企业契约团体中的一个重要部分，它本身也是一个利益集 团，同样也以谋求自身利益的最大化为目标。他们会通过制订包括会计准则在内的各种管 制性规章，将社会资源的控制权转移到政府手中，而会计数据常被用以支持政府现有的会 计法令或成为实施新法规的理由。瓦茨和齐默尔曼认为，政治活动是一种为转移财富而进 行的竞争，这种竞争将导致企业财富部分地被转移至经营者之外的个人手中，这种由于政 治活动的存在而对企业造成的种种损害被称之为政治成本，也就是说政治活动导致了政治 成本。 同前文所说的报酬契约和债务契约一样，政治成本也与会计政策的选择有关，影响管 理当局进行会计政策选择的政治活动体现在以下几个方面：1 ) 潜在危机。会计信息常被 政治家们用来解决或制造“危机”，这使得企业的会计盈利受到人们的特别关注。由于会 计报告的盈利会引起政治家们的注意，使得管理当局在进行会计政策选择时更愿意选择那 些能“隐蔽”当期盈利的会计政策。2 ) 收费管制成本。政府对于诸如自来水公司这样的 公用事业部门( 还包括银行、保险公司等) 是实行收费管制的，因为政府通常只允许公用 事业公司根据它的资产基数获取正常的利润，而不允许它们赚取垄断的收入因此，政府 在制定收费标准时，常常会借助资产收益率、投资报酬率等会计数据，而这些因素也导致 了公用事业部门的会计政策选择。例如，企业往往会采用使成本增大，从而导致企业微利 或亏损的会计政策。3 ) 税收。税收条款可以认为是企业管理当局与政府之间所制定的税 收契约，是社会契约的一部分。作为一个守法的纳税入，企业管理当局在对会计政策进行 选择时不得不考虑选择那些能使企业现金流量最大而缴纳的税负最低的会计政策。 j e n s e n 和m e c k l i n g ( 1 9 7 8 ) 经过研究发现，大企业比小企业的政治敏感性更强，因此 它们在选择会计政策时考虑的因素也各不相同。利用企业规模来代表企业政治敏感性，瓦 茨和齐默尔曼( w a t t s z i m m e r m a n ，1 9 8 6 ) 提出了实证会计理论三大假设的另一重要假设 “政治成本假设”，该假设认为：如果其他条件不变，企业的政治成本越大，其管理当局 就越有可能选择将报告收益从当期递延至以后各期的会计政策。亦即，政治成本的存在会 使大企业选择降低收益的会计政策。 可见，由于潜在危机、收费管制和税收等原因，企业政治成本的大小将引起其会计政 策选择的出发点不同。一般认为，政治成本较大的企业，更不愿意“暴露”自己的盈利。 第一章会计政策选择的理论背景 1 3 会计政策选择的经济后果学说 按照会计契约观( c o n t r a c t sp e r s p e c t i v e ) ，尽管资本市场是有效的，但会计政策的选 择会通过影响企业的各种契约成本，对管理人员的决策行为产生影响，进而改变投资者的 信念，影响公司股票的价值，这就是所谓的会计政策的经济后果( z e f f , 1 9 7 8 ：w a t t sa n d z i m m e r m a n ，1 9 8 6 ：s e o t t s ，2 0 0 0 ) 。 基于对企业会计政策选择的逐步认识，西方实证会计理论界对会计政策选择后果理论 研究到现在为止大体上经历了以下阶段： 1 3 1 会计政策选择的无效论和机械论 ( 1 ) 会计政策选择的无应论。无效论认为会计政策与企业的价值无关，也即与股票 价格无关。因为会计政策的变更只是改变了会计利润，并没有改变公司的经济实质，因此， 只要公司对会计政策的变更及其对公司业绩的影响做出充分披露，投资者就能够对公司利 润做出调整，因而会计政策的变更对股价不会产生影响。该理论认为投资者可以从会计报 表以外的其他途径获取企业财务状况的信息，相对于信息处理的收益而言，他们处理信息 的成本较小，因此，如果会计政策的变化没有税收效应，管理当局选择会计政策就不可能 影响股价和财富的分配，即企业的价值与会计政策选择无关。 ( 2 ) 会计政策选择的机械论。与之相对应的机械论则认为，盈利与股票价格存在着 一种机械关系，不同的会计政策会导致不同的盈利，所以会计政策与股票价格相关。机械 论认为会计报表是提供企业财务状况的唯一来源，而且投资者处理会计信息的成本巨大。 因此，企业可以通过不同的会计政策达到操纵股价和转移财富的目的，即会计收益与股价 之间存在着一定的机械联系。 围绕着这两个假说，会计学术界进行了大量研究，虽然这些研究没有得出明确的结论 ( 因为这两个理论存在的前提都具有明显的局限性，机械论假定会计报表是企业信息的唯 一来源，而无效论则建立在公司财务学领域的有效市场假说和资本资产定价模型基础之 上，与无交易成本、无契约成本、无信息成本和无税收的假设相结合) ，但这些研究促进 了新理论的发展，他们证实了无交易成本和无信息成本的假定不会导出一个有关会计实务 的描述性理论，于是交易成本和信息成本随之被用来解释管理人员对会计政策的选择。 mw a t t s a n d z i n m , , c r w a n ( 1 9 8 6 ) 以契约观赋予了会计数据新的内涵：。那些有关产权和契约理论的文献认为，会计数据 经常被用于各种契约( 债务契约、管理人员报酬方案、公司章程及细则等) 的制订，履行和监督。这些契约常常包括对 各方行为的限制而这些限制是以某些会计数据为条件的，因此产生了计算和报告这些数据的需要( 也就是产生了对会 计的需要) ” 9 第一章会计政策选择的理论背景 1 3 2 会计政策选择的经济后果论 机械论和无效论研究的是不同会计处理程序产生的会计数据的信息含量，而没有研究 企业管理当局选择会计政策的规律性以及会计政策与反映企业组织结构变量之间的关系。 经济后果论则认为会计政策选择是有规律的。从与殷价的关系看，经济后果论与无效论之 间并不存在冲突，因为即使会计政策不能够显著地影响股价，会计政策选择也可能由于习 惯等原因而呈现规律性，或者与其他的经济变量显著相关。但是与无效论不同的是，经济 后果论假定契约成本显著不为零。瓦茨和齐默尔曼认为，尽管资本市场是有效的，但是会 计政策的变更会通过影响企业的各种契约成本，对管理人员的决策行为产生影响，进而改 变投资者的信念。影响公司股票的价值。 经济后果认为“会计报告对企业、政府和债权人的决策制定行为的影响”，所谓会计 政策选择的经济后果，是指企业会计政策选择对会计报告、会计信息所造成的结果，从而 影响企业、政府、投资者、债权人等利益相关者的决策行为。 ，从本质上说，经济后果就是认为企业的会计政策及其变化是有影响的。它首先影响管 理当局，但如果影响管理当局，也会影响企业的投资者。这是因为由于会计政策的变化， 管理当局很可能改变企业的实际经营策略。而且，如果这些改变是不利的，并影响到一些 投资者，那么投资者可能对他们选出的代表施加压力。结果，政客们也将对企业的会计政 策和决定这些会计政策的准则制定机构感兴趣。 会计政策经济后果的存在性说明，企业会计政策选择在形式上虽然表现为企业会计过 程中的一种技术问题，但本质上却是一种经济和政治利益的博弈。一种会计政策的选定是 不同利益集团博弈均衡的结果，不同企业会计政策选择将会生成不同的会计信息，从而影 响到不同利益集团的利益，从而影响到不同利益集团的经济决策、利益分配，使部分人受 益，另一部分人受损。 1 4 会计政策选择研究综述 二十世纪六十年代开始，西方学者对会计政策选择进行了大量的研究，重点在于从分 析会计政策选择的实际现象来探求其选择动因，目的在于解释和预测会计实务。本章试对 国内外的相关研究进行详细的综述和评析。 1 0 第一章会计政策选择的理论背景 1 4 1 国外研究综述 ( 1 ) 会计政策选择动因的传统认识：稳健主义国 传统观点认为，企业管理当局选择会计政策时奉行稳健主义。在某一经济业务有多种 可供选择的会计处理方法时，会选用一种对股东权益产生影响乐观程度最小的会计处理方 法。即宁可高估负债和损失，而不高估资产和收益。 ( 2 ) 早期会计政策选择动因的实证研究：均衡收益o 1 9 5 3 年会计学家赫普霍恩进行的实证研究表明，企业管理当局追求的目标并非会计报 表利润最大化，而是使各期收益均衡化，即管理当局往往通过会计政策选择来平滑收益圆。 戈登( g o r d o n ，1 9 6 4 ) 的实证研究也表明企业管理当局选择会计政策目标是收益均衡 化，管理当局通过会计政策选择改变企业筹资、投资、经营决策方案，使各期收益保持稳 定增长 。就企业管理当局的会计政策选择动因，戈登( g o r d o n ，1 9 6 4 ) 提出了5 项假设 并得到证实：1 ) 管理当局选择能提高他们福利的会计政策；2 ) 管理当局的福利随职务保 障，个人收入，公司规模的扩大而提高；3 ) 管理当局的福利在一定程度上取决于股东的 满意程度；4 ) 股东的满意程度取决于所报告的利润增长率是否又高又稳定；5 j ) ，管理当局 选择能保证所报告利润增长率既高又稳定的会计政策。 ( 3 ) 会计政策选择动因的契约观：实证会计理论 虽然在戈登之后的许多研究也验证了其假设的正确性，但戈登的分析也受到了怀疑， 因为它隐含着以下假设投资者不能识别因会计政策不同而造成的盈余差异，也就是不 能对各种备选会计政策计算的盈余作出充分地调整。b a l l ( 1 9 7 2 ) 、s u n d e r ( 1 9 7 5 ) 的实证 研究指出：就整个市场而言，对于因会计政策不同而造成盈余差异，投资者是能作出调整 的。这说明管理当局可能不是为了平滑盈余或使盈余呈现增长趋势而选择会计政策的。 瓦兹和齐默尔曼在1 9 7 8 年发表了以后为各国学者摘引的论文建立有关会计准则决 定因素的实证理论( w a t t s z i m m e i m a n ，1 9 7 8 ) ，其研究表明，企业管理当局在会计政策 选择中既不是向人们一贯所想的那样笃信稳健主义，也不是追求收益数据的均衡化 。会 计政策选择是一个十分复杂的过程，取决于多种因素。其中主要有：1 ) 簿记成本；2 ) 政 。张为国徐宗宇实证会计会计选择证券市场会计研究【】1 9 9 7 1 0 o 张为国，徐宗宇实证会计会计选择证券市场会计研究【_ l 】1 9 9 7 1 0 oh i r s h l e i f e r , j ，o n ”t h e o r yo f o p t i m a li n v e s t m e n td e c i s i o n 【nj o u r n a lo f p o l i t i c a le c o n o m y , a u g u s t , 1 9 5 8 og o r d o n t m j p o s t u l a t e s p r i n c i p l e sa n dr e s e a r c hi na c c o u n t i n g 【j 1 a c c o o n t i n gr e v i e w ( a 加l1 9 6 4 ) ow a t t s 。ka n d j z i n u n e r m a n t o w a r da p o s i t i v e t h e o r y o f t h e i 删o f l o f a c c o n n t i n g s t a n d a r d s 【j 】，a c c o u n t i n g r e v i e w ，j i m u a a y , 1 9 7 8 l t 第一章会计政策选择的理论背景 治成本；3 ) 契约成本和4 ) 管制成本。 在此基础上。瓦茨和齐默尔曼( w a t t s & z i n u n e r m a n ，1 9 8 6 ) 针对会计理论研究中存在 的缺陷，将经济学的契约理论引入了会计研究，以契约成本为核心概念，构建了现代实证 会计理论，带领会计政策选择的研究进入崭新的一页。 瓦茨和齐默尔曼( w a t t s z i n m a e r m a n ，1 9 8 6 ) 以契约观赋予了会计数据新的内涵：“那 些有关产权和契约理论的文献认为，会计数据经常被用于各种契约( 债务契约、管理人员 报酬方案、公司章程及细则等) ，这些契约常常包括对各方行为采取的各种限制，由于这 些限制是以某些会计数据为依据的，因此产生了计算和报告这些数据的需要( 也就是产生 了对会计的需要) ”。并根据契约理论，对会计政策选择的动因提出了三大假设。此后，学 术界关于会计政策选择的研究主要就是针对这三大假设，展开了一系列的实证研究。 首先，不少学者针对某一特定会计政策的选择问题，对上述三大假设进行了检验。 d y c k m a n 和s m i t h ( 1 9 7 9 ) 对石油天然气公司油井勘探成本核算的会计政策选择问题 进行了研究，实证结果证实了债务契约假设和政治成本假设在石油天然气公司是成立的。 d a l e y 和v i g e l a n d ( 1 9 8 3 ) 对研究开发费是否资本化的会计政策选择问题进行了研究，实 证结果与补偿计划假设和政治成本假设吻合。d h a l i w a l 和s m i t h ( 1 9 8 2 ) 对折旧会计政策 的选择问题进行了研究，实证结果与三大假设吻合。h a g e r m a n 和z m i j e w s k i ( 1 9 7 9 ) 对存 货会计政策的选择问题进行了研究，实证结果与分红计划假设不一致，但与政治成本假设 一致。 对单一特定会计政策的选择问题所进行的实证研究，其结果大多数与三大假设一致， 但也存在研究结果相互矛盾的情况，原因可能是企业可以利用一组会计政策的选择进行盈 余管理，而不一定局限于某一特定会计政策的选择，譬如公司可以利用折旧会计政策的选 择进行盈余管理，但也可以利用存货计价会计政策的选择进行盈余管理。因此利用单一会 计政策的选择检验三大假设有其局限性。 针对这一缺陷，z m i j e w s k i 和h a g e r m a n ( 1 9 8 1 ) 率先利用一些特定会计政策( 折旧政 策、存货政策、养老金成本的摊销政策以及投资税减免政策) 的组合选择问题，对三大假 设进行了检验，研究结果为三大假设提供了强有力的证据。 1 4 2 国内研究综述 上世纪8 0 年代的会计改革及1 9 9 2 年的1 # - 业会计准则的发布，使我国企业有了选 择会计政策的自主权，会计政策相关问题的研究才逐步开展起来。主要的研究成果可以概 1 2 第一章会计政策选择的理论背景 括为以下几个方面。 ( 1 ) 关于会计政策及其选择的定义研究。目前一般将会计政策分为宏观会计政策和 微观会计政策。如黄菊波和杨小舟( 1 9 9 5 ) 认为会计政策应分为宏观的( 或政府的) 会计 政策和微观的( 或企业的) 会计政策。有部分学者在不反对会计政策的宏观与微观之分的 同时，认为会计政策一般主要指微观会计政策( 曲晓辉1 9 9 9 ，娄权2 0 0 0 ) 。而刘叔申、王 林( 1 9 9 6 ) 则认为会计政策只能是企业会计政策，即只有以企业为主体的会计政策，应当 从会计政策与会计法规的区别上理解会计政策的微观性。目前在许多文献中，并不将会计 选择与会计政策选择加以区分，曲晓辉( 1 9 9 9 ) 认为，会计选择主要是指会计政策的选择， 当然也包括对会计估计的选择和其他相关选择，由于后两种选择的影响程度一般不及会计 政策选择的影响深远，因而往往被置于次要地位。也有人将会计选择称为会计政策选择的 简称，如汤云为、钱逢胜( 1 9 9 7 ) 。 ( 2 ) 会计政策选择原因的研究。该问题是目前已有的成果中论述较多的问题。汤云 为，陆建桥( 1 9 9 8 ) 认为，这实际上是会计准则的统一性与灵活性的关系，是一种两难选 择，统一性勿容置疑，灵活性也不可缺少。具体原因概括为1 ) 会计的模糊性( 黄菊波、 杨小舟，1 9 9 5 ) 。2 ) 不同的会计观点的并存( 黄菊波、杨小舟，1 9 9 5 ；刘叔申、王林，1 9 9 6 ) 。 3 ) 相关性与可靠性之间的矛盾，毕秀玲( 2 0 0 0 ) 认为，当相关性与可靠性相矛盾时，若 同时重视相关性和可靠性，只能采用不同的会计政策。4 ) 会计政策在形式上表现为会计 过程的一组技术规范，本质上却是一种经济利益的博弈规则和利益分享的制度安排，为了 满足各方面的利益要求，永远不可能把会计制度规定的详细到只有一种选择( 邬保明， 1 9 9 7 ) 。5 ) 戴奉祥( 2 0 0 0 ) 认为，会计政策的选择问题是一个社会公共选择问题，若事无 具细地由政府包罗企业会计处理的全部规则，交易费用过多，就可能会因缺乏效率而流产， 因此政府只能就一般的会计规范作出规定，而将剩余的特殊会计政策留给市场主体自己选 择会更有效率。 ( 3 ) 关于企业会计政策选择的目标、原则的研究。首先，企业选择会计政策的目标。 大多数学者认为会计政策选择的目标应服从于会计的目标( 郑红霞，2 0 0 0 ) 也有极少数 学者提