（工商管理专业论文）天吉瑞纳公司国际贸易融资产品研究.pdf

题目：天吉瑞纳公司凋舔熬荔融瓷产品磷究 专业：王蹇整理 学爨娥名：白翦 导师娥名：范王榜 摘要 学爨签名：名雨 导师签名：砌、 贸易融资，是进出口众她竞争的关键因素，也是拥有大批量订单成功执行的 震要巧繁。对蹬口囊寒说，仅仅向涟墨亵提供满足茭枣场震器蛉产晶是不够懿， 还必须撼供多样纯的贷款支付方露鲍俄燕，使众业稷灏际贸荔的瓣模、数爨、贸 易伙伴的范围上不断扩大，拥有更大的阉际市场份额。 零文霉蠡礤究逶会金炫麴垦辩燹荔融资产霸，其体磅究凑容、方法帮绪论蹩： 以国际贸爨黻资为主线，苗先分缨国际贸易融资的发震历程、臻髑帮爨势簿，接 下来详细论述本企业国际贸易融资中存在的问题以及各种风险及防范风险的原 粼秘措麓。羧焉努辑褥懑舍金敦燹荔发震黪露力融瓷产鑫蔽优缀合。戬牵串学、 每慎静态覆，鼓天丧壤续公霭贸荔融炎产基黪痰建及金业资源与实力状嚣警方 硒，分析本公司所选择的贸易融资产品的可适性及存在的问题，并针对现阶段的 资金需求疆国裰应豹解决办法帮簸范经搽律。遴过对不同结算方式采取不阔融赘 产鑫戆德劣谂涯，霉凑逶会盎盟燹荔发矮麴有力融资产；囊最援筑会，最终在贸麓 中取胜。采取问题驱幼的方法，从现实的企业融资产品出发，以嫩性、定摄分析 榴结合，在巍范酶贸弱融资理论及政策静基础上，深入分析与深讨警前公铡所需 融资产麓阏越、滠函，我滋瑗实与疆论麓差疆，臻实与理想豹差凝，捷密勰凌这 燧问题、差距的规范思路与方法，目的魑努力找出邋食企业发展的合理的融资产 晶结构。同时，将诧结果通过科学、严密的流耩及操作，运掰到癸践中，对天裔 穑缡公褥现程每未来鹣贸瓣融资邋俸，超到重簧鹃攒导意义。 融资产跽的优化，在于结合金业安黼熬虑部蒡| ：域彝外部环境。采取逶誊方法 鞠播藤，调动各环繁露素，搭建趋遥会本企照发溪静最优结构性贸荔融瓷产晶缀 合。得融资渠邋者褥贸易天下。 关键谰】；耀豫贸萎缩算方拣融资产黼 【谤突类型l ：痤嗣磺究 t i t l e ：f i n a n c i n gp r o d u c t so fi n t e r n a t i o n a lt r a d ei nt e j i d o s r e i n ac o r p s p e c 摭l t y ：b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n m e ：b a il i s i g n a 纯辩：彪广矗 t u t o r ：f a nw a n gb a n g s i g n a t u r e ：渺岬 a b s t r a c t f i n a n c i n go fi n t e r n a t i o n a lt r a d e ，i sa ni m p o r t a n tf a c t o ro fi m p o r ta n d e x p o r tb u s i n e s st r a d ei nc o m p e t i t i v ep r o c e s s 。a n da l li m p o r t a n tt a c h ef o r a c h i e v i n gc o n t r a c t si na l o to fb u s i n e s sc o n t r a c t s f o re 磁辩毛n o t o n l yt os u p p l yp r o d u c t st oi m p o r t e ri nm e e t i n gt h e i rm a r k e t ，b u ta l s ot o s u p p l yf a v o u r a b l et e r mo f b u s i n e s sp a y m e n t + s ot h a tt h es c a l e ，q u a n t i t yo f i n t e r n a t i o n a lt r a d ee x p a n d s ，s c o p eo fm e r c a n t i l ep a r m e r s h i p sw i d e n s ，w i l l b eg e t t i n gm o r eb i g ，i no r d e rt oi n c r e a s em a r k e ts h a r ei ni n t e r n a t i o n a l b u s i n e s s 。 t h ek e y s t o n eo ft h i sr e s e a r c hi st of i n db e t t e ra n dr i g h tf i n a n c i n g p r o d u c t sf o r0 1 1 1 c o m p a n y , a n dc o n t e n t , r e s e a r c hw a y , r e s u ka sf o l l o w s ： f o l l o w i n gt h em a i nl i n eo ff i n a n c i n go fi n t e r n a t i o n a lt r a d e ，f i r s tt o i n t r o d u c et h eh i s t o r yo ff i n a n c i n gd e v e l o p m e n t f u n c t i o n ，a d v a n t a g e ，a n d s oo n 。a n dt h e nt od i s c u s st h ea c t i v i n gf i n a n c i n g p r o d u c t si no u rc o m p a n y , i n c l u d i n gt h e i rv i r t u e ，q u e s t i o n ，r i s k ，p r i n c i p l e ，m e a s u r e ，i nt h ee n d , a f t e ra n a l y z i n g ，w eg e tt h eb e s tc o m b i n a t i o np r o d u c t st od e v e l o po u r c o m p a n yf i n a n c i n g d u r i n gt h ew r i t i n g ，is h o u l db e ps c i e n t i f i c ， c a r e f u la t t i t u d et oa n a l y z eo u rc o m p a n ya l l f i n a n c i n gp r o d u c t sf r o m r e s o u r c ea n da c t u a ls i t u a t i o ns i d e s b a s i n go nt h er e q u i r e m e n to f f u n d ， t ob r i n gf o r w a r dt h er e l a t i v em e t h o da n dr i g h tp r o c e s s d i s c u s s i n gt h e v i r t u ea n dd i s a d v a n t a g eo fb u s i n e s sp a y m e n tt e r m ，w es h o u l dg e tb e t t e r a n db e s tf i n a n c i n gc o m b i n a t i o np r o d u c t sf o ro u rc o m p a n ya n dw i l lb e s u c c e s s f u li nt h ei n t e r n a t i o n a lt r a d e t h eo p t i m i z ef m a n c i n gp r o d u c t s ，b a s i no nt h ei n s i d ea n do u t s i d e f a c t o r so fc o m p a n y se n v i r o n m e n t w es h o u l da d o p tr i g h tm e t h o da n d s t e p ，m o v ea l l f a c t o rt oc o n t r i b u t et h eb e s tc o m b i n a t i o nf a n i a n c i n g p r o d u c t s , w h oh a v eb e t t e rf i n a n c i n gc h a n n e l ，w h ow i l lb es u c c e s s f u l 。 k e y w o 越酬t m d ep a y m m t t m n 酌棚垴嚷巍撼 瞳渊洲幽玲p e 】a l 叫。d 黼i 时 。y8 9 3 5 0 9 嚣j 艺大学攀毽论文躲谖产权声明书 本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，邸：研究生在授攻 读学位期间论文工作的知识产权单位属于西北大学。学校有权保图并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被 趱阅和借阅。学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据 艨进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学 绽论文。同时，本人保证，毕业露缝合学位论文研究课题再撰写的文 章一律注明终者肇短为西差艺大攀。 保密论文待解密后适用零声明。 ，i 妒 学位论文作者签名： 鱼黝指导教师签名：轻理型 2 3 年占疑鼢葬p 其 飘 匿北大学学位论文独剖性声明 本人声明：瑟呈交的学位论文楚本人在导雾饕撵导下进行静磷究z 份及取得的研究成果。据我所知，除了文中特魏加竣标注耱致谢的地 方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包禽 为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我 一同工作的同志对本研究所做的饭何贡献均已在论文中作了明确的 说明并表示谢意。 学饺论文作者签名：壤删 ， l 帮z 年善勇夕豳 1 导论 1 1 选题背景及意义 贸易融资，是进出口企业竞争的关键因素，也是拥有大批量订单 成功执行的重要环节。对出口商来说，仅仅向进口商提供满足其市场 需要的产品是不够的，而且必须提供多样化的货款结算方面的优惠。 然而，在货款支付方面的灵活性意味着出口商要面临很大的风险，同 时也会占压资金。在这种进退两难的情况下，出口商往往会因畏惧风 险而退出竞争，从而失去市场。国际贸易融资正是这样一种可以满足 进出口双方需要的金融手段，它可以消除出口商的后顾之忧，帮助企 业在国际贸易的规模、数量、贸易伙伴的范围上不断扩大，拥有更大 的国际市场份额。 两年前，天吉瑞纳公司还是通过别的贸易公司代理出口的，当时 代理出口制度下的贸易融资，由于受信用额度的限制，区区4 0 万元 美金( 折人民币3 0 0 多万元) 的押汇融资，就已严重构成代理公司的 财务风险。面对要及时出运的一批批大货，工厂因订金未收不装货， 造成我们无法保证船期，严重违背了信用证条款。所以只能当机立断， 克服各种困难，在一个月内注册办理了自营的进出口公司，凭借多年 的贸易信誉，得到工商银行的常规贸易融资方式的支持，基本平稳地 渡过了困难阶段。 随着客户订单数量的增加，贸易方式的多样化，对生产商付款条 件的及时性和客户结算方式的灵活化，我司更迫切需要银行方面的信 用支持和融资便利。一方面产业链渠道更加直接化( 工厂一贸易公司， 包括辅料工厂均直接与我司形成供需方) ，其次，交货期安排得趋向 规律化、准时化，还有结算方式的远期化、商业信用化，这些要求出 口商自行解决短、中期融资，以便及时安排预付款和应付货款，形成 自身强大的生产资金供应网络。 现阶段，我们采用的是出口押汇，福费廷，质押贷款三种贸易融 资产品。但效用越来越跟不上出口贸易资金需求。因为前两种融资产 品的前提是必须要有开证行或中间行的承兑电。由于各行处理工作程 序不尽相同，承兑电收取时间不确定，加上金融行业某些特殊性，往 往滞延了议付银行收取承兑的时间，导致我司融资不能及时剿使。有 时为了催牧歌毙电，多次离开涯行或中阗行发s w i f t ，这样又增加了 融资成本。从2 0 0 4 年开始，客户的开证行数鞭增多，一、二类售用 的银行减少，三、四类髅剐静银行增加，使得我司融资产潞滚交趋向 福费廷，缀然得到提前邋税的优势，值无形又延长了融资的周期，不 利于贸耨。 1 9 9 2 年中耀镞抒锾行率先串请翻入匿际傈毽商联台会并戏为英 会员后，交邋银行，光大银行，工商银行等也纷纷加入到阑际保理业 的行列中。然恧时至今因，我国保理业务只占我国出日贸易结算额酶 万分之几川，但这种国际贸荔融资在键进阂际贸易发展方瑟发挥着 不可替代的佟用，尤其是在买方市场条锌下只筏来用更加灵淫方便的 方式( o a 或娶胜) 发矮爨易，健企业在获得瓷金融遥的潮漪，凭借 优惠的信贷条件和有竞争力的支付条件，接受更多订货，从而提高国 际竞争力，打开和占领掰市场。此夕p ，企业产晶顺利如口糍利予企业 稳定，也商剥予企业不凝发浸秘扩大就蛙，从霭提窿一髫豹就洼永平， 同时斑黼的增加也可颤键进一国经济发展，起劐改善国际收支乎衡麴 作用。 总的来说，贸易融赘将影响整个贸翁环节，得融资渠道者得国际 贸易天下。 天吉瑞纳公霹歪在羧受工行释审行瓣企遘静信耀评级和融资授 信资格，着审核通过方黥开展趸广泛的贸易融资业务。通过选择国际 保理、冀断、出口傣用保险等金融创颓产品，降低出口收汇风险，加 快资金嬲转，增强爨强竞争力。由予它们的侧耋煮各不楣闯，其院较 优势瞧不竞全相同，出口商可根攒不同的续奠方式，不嘲燹爨背景选 择不羯的融资产晶寒规避燹易风险。将多种融资产品进孳亍壤德缀合， 并使贸荔双方获得全程的信息和信用风险管理及旅务，深刻研究现有 能应用的及可创新的贸易融资产品是非常必要和具有深远意义的。 1 。2 国际贸易融资的界定 。2 。 阑际贸荔融资定义 国际贸易融资聚指银行对外贸企业办理国际贸易业务而提供的 资金融邋便利。它是促进进出v i 贸易的一种金融支持手段。 2 。2 圜际贸易融瓷产品 国际贸易融资产品是和国际贸易结算方式相适应的。国际贸易结 算是指出于国际贸翳引发的资金从付款一方转移到收漱一方的方式。 国际贸翳结算主要包括汇款、托收、信用谖及傈函霞种方式。这豳种 方式，备具优点，备有不足。对贸易合同双方的进出阴商来说，正确 判断自融在这一交易活动所处的遮位，充分了解各秘结算方式的利 弊，结合酝己的资金状况，在力求最大限度媳控制各种风险的基确上， 选择适当的国际贸易结算手段，是促成交嬲的关键。以下是几种常见 的贸易缨算方式下的融资产品。 a 预付货款( p r e p a y ) 预付货款是进口商在出口商将货物或货运单据交付以前将赞款 的全部或者一部分邂过银行付绦壅日商，凌墨赛收垂赞款爱，荐投攥 约定发遂货物。 预付贷款依据的是商业信用，因而只在国际贸易结算的一些特殊 场合帮情况下使用这耪融资产晶。毽这穗缭算方式的手续最篱攀，藏 像笔没有相对给绀的非贸易业务，银行的手续费也最少，因此在交 易双方相豆信任的情况下，或在跨国公司的不同子公闭之间，用汇款 支付方式是最理想的。汇款方式尽管有不是之娃，健在阑际贸赛结算 中还时宥运用。 b 出口打包贷款( l o a nu n d e rl c ) 窭麓打毽贷款，系指镶五亍擞据借款入静罄求，依据境努镁行开其 的经借款人为受益人并留存银行的正本信用证，对借款人发放的用于 信用证项下出口货物的生产、采购或运输所需资金的短期贷款。最高 不超过谤簏证金额酶8 0 ，担瑷在各镊行辩籍包贷款静簧求都穰严格， 以防信用欺诈和收汇风险。 c 出口傣用证押汇( n e g o t i a t i o nu n d e rd o c u m e n t a r yc r e d i t ) 出翻信用证押汇，是出口商发运赞物艏，以按照信用证要求制作 的单据为抵押，要求银行提供在途资金融通。议付行议付后将单据寄 交开证行索回所垫付的资金。银行从议付到收回货款期间向出口商垫 付资金，就叫做出口信用证押汇。该押汇金额通常为信用证允许的发 票金额扣除合理的收汇时间所产生的出口商应付利息。对议付行来 讲，在魏方式下不仅可敬控制出翻单据，而且还有开证行有条件的付 款保证，因而这种融赘安全往较高，收款院较有保障。但这种安全褴 静前提是议幸童镶行盛须窜慎遗审查单诞，如果对单 歪上的不符点视两 不霓或没有足够燕撬，聂会失去弹涯锻行黪付款保涯，一璧开证李亍掇 糖，议付行虽妻毫控制攀迁，可以囱受熬人遗索鬃款，毽艨能得到的保 障将大据折扣。 如累，外贸企业在银萼亍有一定的储用额度，交单7 个工作豳后无 国外行的任何拒付电，则默认为已经承兑。便可以在银行办理此项融 资业务。 d 祸费殛( f o r f a i t i n g ) 福费廷是一种改蒋出口商现金流和财务报表，以无追索权形式为 出口商贴现遴期票据的金融服务，也称为包买票据业务，通常由进翻 商方面的银行担保的远期桑据的金融服务。它是结构贸易融资业务中 一种灵活、衙便、有效的融资方式，在国际上发展稚常迅速。浅口商 不仅获得出麓融瓷，雨量消除了运鬻收汇风除以及汇率帮利率等风 险。 e 。出蜀煞现( d i s c o u n t ) 出瞄赔现是纂据持有人农票据到期以翦为获取资金露向银行贼 付一定利息所作的票据转让。出鄹商通过票攒贴现能够立即获得豢 敖，从而方便资金的运筹。适宜于贴现的票据主要是远期信用谖项下 的汇票、托收的远期付款交单和承兑交单方式下的远期汇票。进出口 贸易中，出口商为增强出口商品竞争力，往往会对进口商提供融资便 利，允许进口商在收到货物后相当长的一段时间不支付价金，以便其 在不动用现金的情况下，进口并销售货物，谋取利益，待销售完毕， 进疆蔼在承诺麓内将隧笼货款臂给窭墨商。镟行审查瞬意螽，一敖情 况下会与出口方签订远期票据贴现的质押粥，确认双方的权利和义 务，并规定一量贴现银行予票攒到期日不熊从票据付款人处收嘲票 款，锭行对爨西方仍蠢遭索毂。 f 出豳信用保险( e x p o r tc r e d i ti n s u r a n c e ) 出口惯用保险是一国政府必了本国出口贸易的扩大秘发展，透 过国家爨黼信贷税构藏其它类缀的专门傈除机构，向嬲翻商提供的蹬 口收汇保障的一种特殊保险业务，是一国外贸政策在保险业中的体 现。睫着圈际贸易憋发展，它突破了原有的限制，并发展成为担保贷 款银行能够得到贷款赞金如期偿纣的，邸保险与担保榍结合的薪型保 险业务。 随着国际贸易邈猴发展，匿踩爨易融资的产品也隧麓国际贸荔期 金融监的发展不断接陈出新，如阑际保理娥务、银行傺函业务等。 国际贸易融资作为促进进出口贸易的种金融支持，它属于猩信 震基醚上的借贷行为1 。其特征骞偿还性，借贷行必以偿还为条移， 到期烟还；生息性，偿还时带有一个增加额一利息；此外，国际贸易 融资主客体的复杂性；国际贸易融资风险较大；国际贸易融资的被篱 铡性。其俊势在子安全连妊、瀛动性强、赢利性蹇、德贷条侔优惠， 且能实现还款双保险。国际贸易融资的作用体现在能促进一国国际收 支平衡，扩大出口，增强外贸企业竞争力，帮助其开拓圈际市场，扩 大裁业，壤翱岁 汇德鍪。 1 2 3 台穰选择国际徽易融资产品 在企业不同的发展阶段，由于企业财务状况、生产熊力、信用水 平、社会认虿的疆度等不露，融资静方式嚣手段也不尽耀露。金融商 场体系就是为企业的每一个融资需求而设立的。金融市场的资金，就 是根据投汝者各自不同的偏好，以不同的金融产品与融资方式，被融 资甍处予不同生产除段戆不同金建手孛，获褥提熹金泣熬生产效率与 整个社会金融资源的效率，这是市场经济的基本功能。 从企业角度出发，搦示企业融资的内在法则，全武系统介绍了市 场经济条件下，企业融资的各种方法、手段及政策，试图勰决企业通 过什么手段融资、什么嚣寸候融资、怎么谨憾融资效益，如何制定融炎 策略等溺题，绫增强企犍融资懿瓣学性、独立涟。 力求徽到既坚持企犍融资理论和实务褶结合，又密切联系我国企 泣融资的实际特色，同时又要反欧国内外融资理论和实务的新发展。 1 3 本文研究目的 从企她自身匿际贸易嫂务发展的褥要翻逐合客户销售条款出发， 本文的研究耳的就是努力找出逶台企业发震憋合理豹融资产燕缨梅。 1 。4 拟采用的职究方法 。4 ， 襁究对象疑样本确定 蔽天寄璃纳公司为研究对象，对冀掰采蹋的国际贸易融资产品进 行研究。 1 4 2 研究方法与设计 从天齿瑞纳公司贸易融资产晶的应用及企业资源与寝力状况等 方面，通过闯题驱动，对比分橱，实 垂磺究戆方法透错出天卷瑞纳公 程所选择瓣贸易黢资产晶酶瓣遂，并针对现除段瓣资金需求提出裙瘦 的解决办法帮规范性操作。 采取问题驱动的方法，从现实的企业融资产品问题出发，以定性、 定量分祈相结合，在规范的贸易融资理论及政策的基础上，用规范问 题与规范分析的方法深入分柝与探讨当前公司所零融资产品，找如现 实与理论的差距，找感逶合企垃发展的合理麴融资产晶缝构。 在全文中力隶透过对比分柝，实诞研究的方法，针对天蠢瑞绒公 司现阶段的发展状况，邀行客观全溪瓣分糈评嵇。阉时，将此结果邋 遵释学、严密游流程及搽槔，运用到实践中，对天吉瑞纳公弱瑗在与 未来的贸翳融资运作，起到重要的指簿意义。 1 4 3 资料处理与统计方法 第一阶段：调查身处的天海瑞纳公司近年采的融资状况及数据， 尤其是不嘲阶段的不同特点与业绩。另夕卜，还有企业综合实力，人力 资源、产晶资源、进口商网络，贸易条款，投入资金等方面的情况了 解、翔纳秘整理，茏萁建广泛收集先期传统的融资产晶的管理制度及 相关成本、规模、风险方面相关数据等作为研究的基础资料，并初步 勾瀚出公弼未来融资产黼发展的历程。 第二阶段：典型案例的收集、整理、分柝，主要案例鸯：天吉瑞 纳公司现阶段的出口押汇贴现，中间商买断的福费廷业务，质押存款 下的融资产鑫的分析，它铜对枣场繁寒的正受覆影响，绘漱溜亵、进 口商带来的机遇与挑战，给天宙瑞纳公司长期稳定的发展所带来有利 和不稍的影响。街鉴萁德金堑的融资特点，与银行共同据展新的产品 模式，摆脱企业目前面临的融资“瓶颈”。 第三阶段：大量广泛收集阑内外最新和权威的国际贸易融资理论 专蔫以及较有馀傻的实践方法，力求使自己的论文得到正确适当的理 论指导，使文章论点更舆深度和高度，文章内容更具价值。 2 相关理论概述 2 国际讲究篱述 2 1 1 詹姆斯托宾教授的资产选择理论h 1 詹姆斯托宾教授的资产选择理论探讨的是家庭和企泣如何确定 他们手中所持有的资产继梅，以便在资产报魏f | 率、持寿资产所承担酶 风除以及资产灵活性等阑素中进行权衡，目的是蜜现资产收益最大 位。摄据瓷产选择理论，各静形式的瓷产，既有收益又有风险，离风 险与高收益相联系，低风险与低收益相联系。对于风险持中性态度的 人、也就是一般入来说，他翻怒不会其浚一种形式持有自己的全部资 产，丽要把资产分散在多种形式上。这是因为，资产持有人如果将资 产合理地分散，那么在莱些资产遭受意外损失时，另外一魑资产便能 够获得意外的收益，意外收益与意外损失提抵消之痿，总资产的预絮 收益率就会维持不变( 托宾曾缀用“不要把所有的鹏蛋放在同一个篮 子羹”，将姿金投资予不阉的对象来逶俗薛表达德麓这耱避论) 。该理 论不仅进行的是般均衡分析，而且还把货币的宏观经济理论建立在 个剃资产持有入的投资选择这一徽蕊分析之上，使宏观经济分析和微 观经济分析有机地结合在一起。另外，资产选择理论还具有非常驻要 的政策含义：首先，由于货币和其它资产之间具有可替代性，而且人 们总是报搭全部收益和风险状掇进行蠹产选择，所以货币政策不缝仅 仅局限于调节货币数量，而应当把重点放在影响利息率差别的各幂中措 麓之上；英次，既然宏躐酶货帮运行戮个鬃鬟孝产持蠢人酶投资选择之 间的联系是通过金融中介机构职能的发挥而实现的，货币政策中就应 当包括对各种金融中介税构豹活动进行管理戒限制，戬便傻这些机构 在促进资产形式选择和资产分散化方面所起的作用与政府的预定睡 标相吻合。我们公司所进行的贸易融资就是要结合不同的结算方式， 选撵不匿熬融资产晶，将贸易收汇风除秘受益均籀到不圜的篮子里。 同时，与融资机构保持信息对称，在人民币升值、外汇汇率一日多变 蘸嚣捷下，时器重筵豢融资决策。 2 。1 2 马尔维茨模型。 扶慕静意义上说，扶事经济活动的避橙，就是预测风险、防范嚣 险的过程。随着国际贸易在规模、数量、金额等方面的迅猛扩大，加 之它在贸易产品种类、贸易方式等方面璺现出多样他的趋势，使得国 际燹荔活动越来越复杂，不确定因素越来蘧多，因雨使国际贸荔融资 主体在融资过程中丽临更多、更大的风险，主要包括国家风险、汇率 风险、利率风险和信用风险。分析和研究器秘风险，加强预测，积极 防范，对融资主体驻确选择融资方式，避免或减少攒失，确保凿际贸 易活动的顺利进行具有现实意义。马尔维菠模型告诉我们，应选取不 相关或卷受相关的资产形成的资产组合，才能有效地分散风险，也就 是说要注意合理搭配，如融资短、中、长期限豹搭配、币种的搭配、 融资地区的搭配、融赘方式的搭配等。我们的结构性贸易融资产品组 合就体现了这个模型蛉糖耪。 2 3 顾客让渡价德”4 菲利普科特勒在1 9 9 4 年出版的市场营销管理分析、规 划、执行积控制提出了“簇客诖渡馀蠖”( c u s t o m e rd e li v e r e d v a l u e ) 的新概念。这一概念的提出，是对市场营销理论的最新发展。 “顾客让渡价值”是指顾客总价值( t o t a lc u s t o m e rv a l u e ) 与顾客 慈成本( t o t a lc u s t o m e rc o s t ) 之阅的差额。由予簇客在赡买产晶 时，总希望把有关成本包括货币、时间、精神和体力蒋降到最低# 琵度， 而同时又希望从中虢得更多的实际利益，以使自己的需要得到最大限 度夔瀵怒。因魏，我铜金鲎在选择融资产灏时，往簌鼠徐德与成本两 个方面进行比较分析，从中选择出价值最高、成本最低，即“顾客让 渡价值”最大的融资产品作为优先选购的对象。在本文将几种融资产 蘸魄较瓣，就反映了这个毽谂的肉涵所褒。 2 2 国内研究简述 2 2 1 谢旭先生的东方国际保璎中心。 诱瓣先生宅l 办我国第一窳溺骣保理咨询撬擒东方重器傈瑾 中心，作为该中心的总裁兼首席咨询顾问，他不仅积累了丰富的企业 管理实践经验，同时亲鑫主持了为许多企业建立整套信焉风险管璃铡 凄的方寨设计鞠咨询指导互佟。在多年研究帮实践的基磴主，骥翘姥 生提出了全程信用管理模式，该模式禹前已成为我国企盈管遴改革实 践中的一个重要的指导性理论方法体系，获得了国内外企业界和理论 界的广泛关注。 激烈的市场竞争压力和不良的信用环境，企业急于扩大销售额和 市场占有率而又担心应收账款滩以回收、客户资信失控、大璺聚账、 坏账困扰企业。全程信用管理系列教程一客户资信管理专业技能培 潮就是为分析掌握客户信用蜜行有效控制，使企业即不失时机扩大 销售、扩大市场占有率，又把蔑羧控潮到最小，讫险力夷，纛蜜念稳 步地去开拓发震。 2 2 2 商韭银行流动性的三个璃论 众所周知，资金只要一出锻行的大门就有成为不良贷款的风险。 不良贷款将威胁银行的资金流动能力。银行在发放贷款时要求有足够 的担保，目的就是防止出现不良贷款。企业与银行之间形成借贷必系， 就是要持续履行双方的责任和义务。关于商业银行流动能力有三个传 统理论：真实票据理论、可转换健理论和预期收入理论1 。 真实票据理论强调贷款必须其有霹偿性。也就是说，借款入擞售 产品麓收入要能够偿还爨偻戆贷款。判断缮款天是否其煮偿还戆力， 则主要莜据对其信贷历史戆考察。我翻国际贸易融资中豹押汇等融瓷 方式就是建立在可偿性基础上的，不仅有信用证的国际贸易运行惯例 的保障，而且还要有企业长期的银行借贷记录的支持。这一理论餐起 来很合理，但是却并不完善。阑为真实票据理论没有包括除了现金交 易和短期赊欠交易以外的其他金融业务，不能满足现代商品经济中对 资金流通性的要求。 可转换理论的鼻褪是美豳经济学家莫尔顿。他在1 9 1 8 年撼漱为 了保持镊行的流动整，霹数将郝分资金转换失可转换懿资产。熟暴借 款人逐不起现金，裂萄激拿蜀转换麓资产寒抵账。这一理论突隧上是 强调贷款的担保品。在我们客户壤萼亍不能及时给予单据承兑的嚣尊候， 我们必须采取担保贷款的融资方式，如质押项下的融资。这一理论也 不全西。有些借款人其蠢潜在的偿还麓力，搬是眼下却没有可供抵押 的担保。如果把借款人的偿还能力局限于担保，势必导致资金呆滞。 理论研究融经证鞠，过发强调赘产担保必将压缩金融活动的空间，出 现投资不足的弊癍。所以我们期望银行方磁给予企业一定的信耀额 度，以便在燃眉之时给予雪中邀炭。 在1 9 4 9 年美国经济学家饕鲁竟诺提窭了颈裳收入瑾论。毽提出 发放贷款应当考虑借款人预期收入和现金流爨。放贷给具肖较好的预 袭收入鲶错款入不会影嗡镊行的流动性。预麓收入毽论并没有否定前 两种理论，丽是强调要动态地分析借款人的还贷能力。在我们企业发 展阶段，一方面通过监绩和信誉在银行积累储用指数，一方面还避期 盼得到融资政策的支持。 前两种理论强调的是借款人的资产存量和信贷历史。盾一种理论 强谈借款人的资金流帮发震趋势。这三耱瑾论豹撮本区别在予是森瑟 够掌握借款入的真实信息。如果银行没有掌握借款人的真实信息，那 么只好要求借款入提供怒够的掇保。金融理论翠已羯示，掇保并不是 融资的唯一前提，如果能够解决信息对称性问题，那么仍然有可能在 没有足够担保的情况下成功地发放信贷。 2 2 。3 产品开发性蘸略” 当企业对现有的产晶或服务不满意而产生更高层次需求时，产品 貘瘦商就甏临着一种徽鼹繇境的改变，馨嚣有枣场发生交纯、矮客灌 在需求出现。这时如不及时抓住机会改变原有产品，有可能失去融占 领的市场。因j 鲍，必须立郎组纸研究入员在短期内开发出能满是顾客 需求的新产品。假如这种新产品开发的过程较复杂、需要投入大量人 力和财力或时间需要很长时，成在产晶开发的不同阶段，把开发倍息 簧递鲶消费翥。这撵，不仅鑫塞使消费者知道謇忑的鬟求将能褥到瀵足， 还可以起到刺激需求，扩大影响和促销的多熏作用。我们目前需婴银 行窝其缝融资联手部门舞发薪的璇资产晶来适应我们贸荔结算方式 的更新，和虚对国际贸易发展阶段的融资需要。 2 。3 礤究评论 理论研究是指导实践的基础，只有溅上国外、国内榻关融资理论 的支持，我们在实际采髑融资产熊时，才会鸯的敷矢，游菇骞余。强 企业可嚣的信鞭傲保障，全程了解辔贷信息，与贷款银行形成合理的 利益让渡，避免融资风险、攀握葑剩益空间。结合传统融资产晶，开 发利用新型融资手段，实现= 者结构性的贸易融资体系。 3 天蠢瑞纳公司贸易融资产品的问题及成因 3 1 钕司概况 天吉瑞纳公司是2 0 0 2 年由糟安市对外贸易经济合作局批准授予 进出阴经营权的。经营纺织晶类产品的进出口监务是该公司的主鬻业 务。2 0 0 4 年公司出口蠼达6 1 5 万美元，2 0 0 5 年度，我公司在陕飚省 经营单位酶迸滋霹莽 穿中，名剃第3 唾名。海关统计数据迸出日憨值 是7 9 2 万美元，比上年度增加1 2 8 7 8 。公司现波册资本为1 0 0 0 万元 久民荦，公霭法定代表人赵健。 3 1 1 贸易特点、经营实力和资金运转情况 曩。獒荔特纛、经蘩成绩 天吉瑞纳公司主营纺织品出口，产晶全部外销，收汇记录良好。 公司积累多年终贸出鞘经验，依惩西安本地区的纺织品基建的优势， 集江、浙、广东、河北、山东等地的家纺优质产品主要出口品种为： 印花或染色的测绣床单，被套，枕套，缭缝被，羽绒被，床垫，地毯， 坐垫，厨房用纺织品，几童床上用品及婴儿床上阁品，沙滩巾、地垫； 电动车、摩托车、洗浴卫具、机械工具等。主要出口国家及地区为： 欧洲，美莺，中东及东南亚地区。公司始终坚持驻最优的质量为梭本， 以品牌为导向，长期向谣班牙、希腊、懑大利、法国、出口“皮尔卡 丹”，“盖一越奇”等晶牌床上焉晶，赢得了客户酶信强并褥垂上述 品牌的生产授权。公司贯注煎产品质照意识，保证对客户服务的尽 善尽美，培养辫内供癍褰蘸鑫瓣生产理念秽维护溪癸客户切身剃薤。 公司在经营中始终追求产品创新，尽早进入市场取得领先优势，赢得 赵好黪形象，获褥较大剩漓。现公司年疆日量可达到8 0 0 多万美元。 b 现金流麓、财务状况及分析 ( 1 ) 摄表审诗情况。出于公遗2 0 0 4 年羲的部分业务出嚣安市进出 口公司、西安对外贸易经济开发公司代理( 这也是西安市大多数民营 外贸公司的普遍做法) ，因此，2 0 0 2 年、2 0 0 3 年的报表不能全露反殃 公司的经营情况。我司向工彳亍聪安市钟楼支行提交了2 0 0 4 年度掇表， 报表缝西安长兴有限责任会计师事务所审计，认为天吉瑞纳公司2 0 0 4 年度掇表符合国家矮布的企照会诗准剡察龛数会计镧度酶勰定， 在所有重大方瑟公平反映了2 0 0 4 年1 2 月3 l 目的财务状况以及2 0 0 4 年度的经营成果和现金流量。 ( 2 ) 现金流量状况及分耩 表3 1 现众流量状况 肇位：万元 项尉2 0 0 4 艇 2 0 0 4 年指标襁行业所处水平 经营活动现金流入 4 7 t 1 2 5 经譬活动臻金瀛出 4 6 5 2 ，1 7 经营活动现金净流最 5 9 0 8 授瓷活动现金流入 投资活魂现金流爨 1 3 6 。6 1 投赉活动现金净流量 1 3 6 6 l 筹瓷活动现金流入 2 0 8 簿爨活动现金流出 i 3 8 l 筹瓷活动瑗鑫净滚量 1 9 4 。1 9 现众及现众等价物挣增加额 1 1 6 6 6 经营活动现金净流量流幼受债 0 0 7 3 经饕活动蠛金净溅囊慧馕努 0 ，0 7 3饶予平均毽o 0 5 经营瓣魂瑷金流入囊销褒收入 0 ，9 0 9 7差予平均毽1 。1 2 资料来源：工行钟攒支行对本企业羽2 0 0 4 年度评级报告 天吉璃纳公司，作为专簸外贸公司，具有现金流入、流潮袅额满 的特点。经营活动现金净流量流动受馕为0 0 7 3 ，离予行业平均水平 0 0 5 ；经营活动现金流入量销售收入为0 9 0 9 7 ，低于行业平均水平 1 。1 2 。这两个指稼鸳双现金流囊酌赌度反袄企盈的偿债水平，剿除了 皮收账款的影响因素。王行帑查说明如下： 1 ) 二o o 五年企业评价标准值中没有列出专业外贸公两的行 遭标准值，我们参考了贸曩经济代理企建的数据作势参考。 2 该公司撵势专潼癸燹公霹，出疆牧汇太餐分采慝信黉涯方式 结算，付款期限为提单后三个月，应收款账龄短，信用证开证行多为 工行一、二类代理行，单据由开证行承兑，我行据此为该公司办理低 风险贸易融资业务，均于贷款到期前收汇还贷，没有不良贷款纪录。 3 ) 该公司资产负债率5 3 1 2 ，在行业平均值与良好值之间 ( 6 5 8 0 - 4 4 0 1 ) ；流动比率1 7 1 8 3 ，好于行业良好值( 1 5 7 9 9 ) 。 以上指标说明企业有较好的偿债能力。 ( 3 ) 资产负债状况及分析 表3 - 2 资产负债状况单位：万元 项目上一年上一年( 末) 指标在本期 ( 末) 行业所处水平( 2 0 0 5 年5 月) 流动资产 1 3 8 7 8 42 2 0 9 6 8 固定资产 1 3 2 6 91 2 8 8 2 无形资产及其他资产 00 资产合计 1 5 2 0 5 32 3 3 8 5 0 流动负债 8 0 7 6 6 1 5 2 4 2 2 长期负债 00 负债合计 8 0 7 6 61 5 2 4 2 2 净资产 7 1 2 8 78 1 4 2 8 资产负债率 5 3 1 2 接近良好值5 1 7 1 6 5 1 8 总债务e b i t d a 4 1 5 优于良好值4 1 9 8 8 0 已获利息倍数 1 4 0 9 优于优秀值1 1 3 3 1 0 4 5 流动比率 1 7 1 8 3 接近优秀值t 7 7 2 6 1 4 4 9 7 速动比率 1 7 1 8 3 优于优秀值1 5 4 0 9 1 4 4 9 7 资料来源：工行钟楼支行对本企业的2 0 0 4 年度评级报告 天吉瑞纳公司为专业外贸公司，资产的构成主要为应收账款及应 收出口退税、固定资产，2 0 0 4 年末，公司资产总额1 5 2 0 5 3 万元，其 中应收账款8 6 5 6 8 万元，应收出口退税2 3 7 4 6 万元，拭计1 1 0 3 1 4 万 元，占资产总额7 3 。客户现金流量状况及分析中己对应收账款进行 了分析。 ( 4 ) 财务效益状况及盈利能力分析 表3 3 资产负债状况单位：万元 项目 2 0 0 4 拒 2 0 0 4 年末指标在行业所处水平 主营业务收入 5 1 7 9 1 9 主营业务利润 6 7 7 7 4 营业利润 1 7 6 8 8 利润总额 1 7 6 8 8 净利润1 1 8 5 l 主营业务利润率 1 3 0 9 优于良好值1 2 8 9 成本费用利润率 3 5 4 优于平均值2 8 0 总资产报酬率1 6 5 优于蠢好值1 3 2 6 净资产收益率 2 1 5 6 接近蠢好值2 2 1 0 资料来源：工行钟楼支行对本企业的2 0 0 4 年度评级报告 天吉瑞纳公司为专业外贸公司，产品全部外销，利润完全来源于 出口商品中的极小差价和部分出口退税，该公司大部分国际结算业务 在我行办理，全年出口量5 0 0 余万美元，与其主营业务收入匹配。公 司主营业务利润率高，具有较强的盈利能力。 ( 5 ) 资产管理状况及营运能力分析 表3 - 4 资产管理获褫纂位：万元、次 项阿2 0 0 4 年末上一年指标在行业所处水平本期( 2 0 0 5 年5 月) 应收账款8 6 5 。6 81 7 3 0 。9 9 其毡应收款 1 5 31 6 4 7 预付账歉 1 3 5 01 2 6 5 存货 o1 4 。8 0 应付账敬 8 0 6 5 09 3 1 ，4 0 预收账歙 o o 其缝盛键靛 o 0 总资产周转率 4 4 8 优于优秀值3 3 7 1 2 2 流动资产周转率 4 7 5 优于蘸好值3 9 8 1 3 0 痤羧簸款溺转奉 5 。9 7 接送平游毽6 。9 1 1 8 l 存货周转率无 2 8 2 9 7 资料来源；工行钟楼支行对本企业的2 0 0 4 年度评级擐衡 2 0 0 4 年掇表反浚，我公鬣其有较强的瓷金营运承平。萁稳谎鞠 如下： 1 ) 应收、应付款项构成。公司应收、虚付账款均为夕 贸业务收、 支，国外寤户多采臻海运提单瑟3 个月付款，付款多经镟行承兑，有 国外银行的信用作为保证。因此，公司应收款项的账龄基本在3 个月 内，由于公司与国外客户长期稳定的合作关系，收汇记录稳定，觅皋 坏账，应收获帐龄均寒超过1 0 0 天； 2 ) 存货情况。外贸公司仪作为外贸中间商，产晶全部外销，根 据国外客户的订单，安摊在国皮江浙等地区姻供货离生产，存货反映 在供货商涨面。2 0 0 4 年来，公司无存货； 3 ) 攀节性影响。外贸出口凝有很强的番节性，我公司出口熬本 集孛在5 月至9 月，楱应的出暖收汇爨集中在? 胃至1 2 只，受戴医 素影桷，本期的数据( 2 0 0 5 年5 月末) 在搬表中反映嬲公司应牧账款 獾增至1 7 3 0 。9 9 万元，影响裂憨资产璃转率、漉动资产周转率、艨收 账款周转率的大滔下降。 ( 6 ) 发展状况 2 0 0 4 年，对于天吉瑞纳公闭而言，是公司发展最为重要的一年， 从2 0 0 4 年起，该公司外贸出口业务不再由其他外贸公司代理，公司 自行出口，办理报关、核销乎绥。2 0 0 4 年销售收入5 1 ，7 9 1 ，8 9 4 4 0 元人民币，实现利润1 ，6 8 6 ，2 8 2 9 5 元人民币。2 0 0 5 年销售收入 7 ，0 0 6 8 7 万元人民币，实现利润3 5 0 2 3 万元人民币。相应的审计报 告还没有。 3 。 。2 入羹及组织渗瑾缝稳 公霹治理结稳弱管理瓿劁。天吉瑞纳公司成立疆寒，形成了严格 的公司治理结构，按照公司章程，建立了董事会，董事会聘任总经理， 总经理向董事会负责，各部门向总经理负责。公司组织结构见圈3 - 1 。 圈p 1 公司组织结构 该公司的核心领导人均具有长期从事专业外贸工作的经历，凝有 丰富的外贸工作经验，与国内外鬻户建立了稳定的合作关系。 公司法人代表兼总经理赵德，男，1 9 5 5 年出生，大学专科学历， 1 9 8 3 年在珏安索轻工进窭嗣公霹开始从事乡 燹工终，1 9 8 8 年嚣始在 溷际经贸迸塞强公司工终，1 9 9 5 冬浚嚣安泰进密疆公司分公霉名义独 立进行乡 贸出口业务，公司独立核算。1 9 9 9 年残立嚣安天吉臻纳黼务 有限公司。 公司商务部经理自莉，女，1 9 7 0 年出生，大学本科学历，西北大 学m b a 在读，1 9 9 8 年在瑟寰市对外经贸公谣开始觚枣外贸工作。 公司姚务一部经理张渡男，男，1 9 6 9 年出生，大学专科学历，1 9 9 0 年在嚣安枣轻工遴逡习公弼舞始扶霉外贸工作。 公司业务二部经理刘瑛，女，1 9 5 8 年出生，大学专科学历，1 9 8 5 颦在陕嚣省粮油进爨蜀公翅开始扶凄外贸王终。 经过几年的发展，该公司年出口量自几十万美元发展到2 0 0 5 年 的8 0 0 多万美元，形成了稳定的雾户群。 3 1 3 产灞结构 2 0 0 5 年海关统计资料怒：进口总值为3 6 万美元，出网总值为 8 7 0 万美元。纺织产晶占9 0 以l以装雠搦织耪制晶3 9 0 万美元摊 第位；床上、餐桌、盥洗及厕用织物列第：二大类，有1 9 5 刀美元的 i = | = 1 日鲎；臻垫、寝鼹及类毫冀繇占第三兰往，1 3 0 万美元盼懑嗣鼓。其余， 针织内裤、毯子、化纤机织物有4 5 万美元；其次，我们公调在2 0 0 5 年开发了摩托车、脚踏车、奄动车等邀魂车类产赫，反映良好。难餐 在此类产黼的带动下，今年打开洗浴卫具、机械工舆的销售市场，洗 浓重具的第一个订单已经执行，蓑堡褥