（国民经济学专业论文）基于DEA模型的家电业上市公司绩效评价研究.pdf

硕士学位论文 摘要 对上市公司进行绩效评价，对投资者、经营管理者、政府管理部门以及其他 利益相关者都具有十分重要的意义。本文运用d e a 投入导向模型，根据2 0 0 4 2 0 0 6 年公开数据，对我国3 8 家家电上市公司的绩效进行了综合评价。d e a 模型是一 种适合多投入多产出的评价的非参数模型，其评价结果是行业内各公司的相对效 率。与参数方法相比，其主要优点有：( 1 ) 无需知道生产函数的具体形式，在研究中 受到的约束较少；( 2 ) 处理多投入和多产出情况较为容易；( 3 ) 得出的效率除可以指 明与最佳企业相比得出被评价机构的投入利用效果外，还可以得出企业在哪些投 入的使用效率上更低，从而找出改进效率的最佳途径；( 4 ) 除可以得到企业的成本 效率外，还可以测算出技术效率、配置效率、纯技术效率、规模效率等，对企业 评价相对来说比较全面。本文主要采用财务指标作为评价指标，其中投入指标有 总资产、资产负债率和主营业务成本三个，产出指标有主营业务利润、净利润和 净资产收益率三个。 本文结构安排如下：第一章为绪论，论述了公司绩效评价的意义和国内外在 该领域的研究现状；第二章对当前绩效评价领域的几种常用方法进行比较，进而 指出d e a 模型在综合评价领域的应用优势；第三章阐述了d e a 模型的原理、构 建过程以及评价指标的选取原则；第四章对我国产业发展比较成熟、国际竞争度 较高的家电产业进行了综合评价。本章首先根据2 0 0 4 、2 0 0 5 、2 0 0 6 三年数据对整 个行业进行综合评价，得出各个公司的相对效率得分，并且把效率得分分解成纯技 术效率和规模效率；然后根据松弛变量分布指出d e a 无效的公司改进路径，并 且计算出理想数值；接下来分别计算各个公司各年的效率得分，从纵向的角度对 各个公司的经营效率进行比较；最后以2 0 0 5 年为基点，分别参照2 0 0 4 、2 0 0 5 、 2 0 0 6 的效率前沿计算各个公司的效率得分，进而对整个行业3 年内效率变化进行 了比较；第五章是文章的最后部分，总结了全文研究结论，并给出了改进家电行 业绩效的政策建议。 本文的创新之处在于首次运用d e a 模型，从财务指标的角度出发，对我国的 家电行业进行了多投入多产出的综合评价。既有对各个公司的评价也有行业整体 的评价；既有横向评价也有纵向评价。对于d e a 无效的公司还指出了改进的途径， 并计算出理想数值。 关键词：效率评价；d e a 丰奠型；技术效率；规模效率；d e a 无效；松弛变量 a b s t r a c t p e 面彻a n c ee v a l u a t i o no fl i s t e dc 咖p a n i e si so fg r e a ts i 龋i f i c a n c ef o r 廿l e c o u n t 】啪 t h el l s t e d c o m p a i l i e s ， t h ei n v e s t o 璐柏d o p e r a t o r s n i sp a p e ri sa c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o no fl i s t e dc o m p 蛆y i nt l l ee v a l u a t i o nm e t h o du s e d d e a i s s u i t a b l ef o rm u l t i - i 印u tm u l t i o u t p l l t e v a l u a t i o n 1 l l i sm o d dw a san o n - p a r 锄e t e r m o d e l ，t l l er e s u l t so ft h ee v a l u a t i o no ft h ec o m p a i l i 髓a r et h ei n d u s t r y t sr 科a t i v e e 伍c i e i l c yc o m p a r c dw i t ht h ep 猢e t e r sm e m o d ，n o n p a r 锄e t l e rm e t h o dh a v em a i n a d v 孤t a g e s ：( 1 ) n e e dn o tl 【r l o wt h es p e c i f i cf o mo fp r o d u c t i o n 向n c t i o 玛a n dm es t u d y a r eb o u n d b yl e s s ( 2 ) d e a lw i n lm o r ei n p u t sa n do u 帆t sm o r ee a s i l 弘( 3 ) i nt h e 如 a d d i t i o nt 0t h ee 舔c i e n c yo f e n t e 印r i s e sc a nb es p e c i f i c dw i t ht h eb e s tc o i n p a r e dt 0t h a t b e i n ge v a l u a t e db ya g e n c i e so ft h er e g u l t s ，b u ta l s oi n 、) l 恤c he l l t e 啦r i s e sc 觚b ed r a w n i n t ot h eu s eo fl o w e re 佑c i c y ，t of i n dt h eb e s tw a y t oi m p r o v ee 侬c i e i l c y ( 4 ) i n a d d l t l o nt ot h e 锄t e 印f i s ec 锄b ec o s t e 毹c t i v e ，c 觚a l s oc a l c u l a t e 廿l e t e c h n i c a l e 伍c i e l l c y t a r g e t i n ge m c i c y ，ap u r c l yt e c h i l i c a le 筒c i c 弘t h es c a l eo fe 伍c i 锄c y t h ec n t e 印n s e sa r e f e l a t i v e l yc o m p r e h e n s i v ec v a l u a t i o n e v a l u a t i o no n l eu s eo f l n a n c l a ll n d l c a t o r s 嬲am e 嬲moo fi n d i c a l o 瑙，n m e eo ft h 锄i n t 0 甜警e t s t h et k e e i n d i c a t o r so fo u t p u t t h e s ei n d i c a t o 璐b e t t c rr e f l e c tt h ec o m p a n ) r sm a i l li r l p u t s 觚d o u t p u t s t h er e s u l t so ft h c s ec v a l u a t i o n sc 姐b em o r e0 b j e c t i v er c n e c t i o no ft h e c o m p a l l y sp e r 内n n 锄c e 0 i l lt h ec o n t 觚t so ft h e 鲫眦g e m e n t s ，t h ec o m p 锄yf i r s t i n t r o d u c e dt h es i 印i f i c 觚c e 粕dp e r f 0 咖姐c ec v a l u a t i o na th o m e 觚da b r o a di nt l l e a r e 雒 o tr e s e a r c ht h es t a 吣 q u 0 t h 钮i nm es e c o n d c h a p t 盯 o nt h ec u l t 册t p 晌n i l 觚c ee v a l u a t i o ni l lt 1 1 ea r e ao fs c v e r a lc o 删n o nm e t h o d so fc o m p a r i s o i l ，缸1 l l e r p o i n t e do mt h a td e am o d e li nm ec o m p r c h 黜i v ee v a l u a t i 锄o fn l ea p p l i c a t i o n a d v 觚t a g e s i i lt l l et h i r dc h a p t c ri n 臼的d u c 懿t h ed e am o d e la n dt h ep r i n c i p l 懿o f c o n s t m c t i o np r o c 伪sa n de v a l u a t i o no ft h es e l e c t e di n d i c a t o r s c h a p t c ri vi nt l l ed e a m o d e lo nt h eb a s i so fa ：l i n a si n i i 吣t r i a ld c v e l o p m 锄tm o f em a t u r e ，i n t 咖a t i 叩a l c o m p e t i t i o ni nt h eh o m ee l e c t r i c a la p p l i 锄c ei n d u s t t h eh i 曲e rac o m p r e h e l l s i v e e v a l u a t i o n i ne v a l u a t i n gt h ec o n t e n t ，t h ef i r s tt h r e ey e a r so fd a t ai n2 0 0 4 ，2 0 0 5 ，2 0 0 6 o nt h eb 嬲i so fac o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o no ft h ew h o l e i n d u s t t h ec o m p a i l yt h a t s c o r e st h er e l a t i v e e 衄c i e n c y a l l de 壤c i e l l c ys c o r e sb r o k c nd o w ni n t 0ap u r e l y t e c l l i l i c a le m c i 铋c y 觚ds c a l eo ft h e e 衔c i 吼c yo f 细oc o m p o n e n t s a c c 0 r d i n gt or e l a 】 a n dt h e nt h ed i s t r i b u t i o no fv 撕a b l e st h a td e a i n v a i i di i i l p r o v et h ec o m p 觚y - sp a t h i n 硕f ：学位论文 黝de a l c u l a l e 耄h ei d e a lv a l u e s n c x tc a l c u l a t e 氇ev a f i o u sc o m p 鑫n i e si nm ee 缳c i e n c y o fs c o r i n g ，f - r o mt h ep e r s p e c t i v eo fa l lv e n i c a lc o m p a n y - so p 铺a t i n ge 衔c i e n c yo fa 托l 蠢i v c | 弘f i n 越y ，饿eb 弱i so f2 0 0 5 ，f e s p e c t i v c l y 瓣缸e 珏c e 乏。蠡ee 缳c i e 珏c yo f l e a d i n g - e d g ec o m p u t i n g2 0 0 4 ，2 0 0 5 ，2 0 0 6a l lt h ee f j e i c i e n c yo ft h ec o m p a n ys c o r e dw e l l 鹳强也e 铋基f ei 觳d u s 拄y 踟潜ey e a f s 泌kac o 擞p 撕s 触弧e 纛n 奎如a p l 嚣vi 黩攮e e v a l u a t i o nr e s u l t sa r e 百v e no nm eb a s i so fc h i n a sh o u s e h o l de l e c t r i c a l 印p l i a n c e i 堇l d u s t d rt oi m p f 0 v e 吐l cp e r f o 髓锄c eo fan u m b e fo fu s e m ls u g g e s 谯。璐 t k s 硪i c l ei sm e 蠡r s tu s eo ft h ei l l l l o v a t i o nd e am o d e l ，舯m 也ep 粥p e c t i v co f m ef i n 鳓c i a li n d i c a t o 硌o fc h i n a sh o u s e h o l de l e c t f i c 2 l la p p l i a l l c ci n d u s t r ) rh 勰i n v e s t e d 撼e 鑫鹾嫩。建捌搿酶蔽v e “鑫l 毽雏i o 矗o fo 脚毽s 转。氇。蔹壤ee v a l u 硪旺o fe 鑫矗 c o m p a i l yh a v et l l er a t i n gi n d l l s 虹y 艄aw h o l e ；e v a l u a t i o no ft h ee x i s t i n gh o r i z o n t a l l 张玺髓i 藏采蹦a l 毯撕强蠢s o ，曩豫d e ai n v a l i dc o 越p 繇y 醴s op o i 嫩e d 协i 凝p v e 也e w a 弘a l l dc a l c u l a t et h ei d e a lv a l u e s k e yw b r d s ：e 掇c i e yr a t i n g ；d e am o d c lo ft e c h n i c a le 衢c i 雌c y ；s c a l ee 惩c i 蹦c y ； d e ai n v a l i d ：s l a c kv a r i a b l e 皋于d e a 模型的家i 【l 业i ：市公一d 绩放评价研究 插图索引 图2 1企业绩效评价系统图9 图2 2 平衡计分卡控制图1 2 图3 1d e a 模型原理图1 8 图3 2d e a 方法流程2 2 图4 1效率前沿面上公司被参考次数分布图2 8 图4 2 各公司各年技术效率对比图3 l 图5 1全面完整的财务预算流程图3 7 v i l 硕f ：学位论文 表 表 表 表 附表索引 各公司效率分布2 7 技术无效公司的松弛变量分布2 9 技术无效公司经过改进后的理想值。3 0 0 5 年参照各年技术下的效率得分3 2 v i i l 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 储鹕：娜 聃：叼年争月弼日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密酿 ( 请在以上相应方框内打“寸) 作者签名： 导师签名： 日期： 年箩月瑁日 日期： 嬲年f 月2 9 日 硕f j 学位论文 1 1 选题背景和意义 第1 章绪论 上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票 在交易所公开上市交易的股份有限公司。上市公司具有股份公司的一般特征，但 与一般公司相比，其最大的不同在于可以利用证券市场进行直接筹资，投资者可 以随时转让股份，这样公司可以广泛地吸收社会闲散资金，迅速扩大规模，增强 市场竞争力和占有率。因此，股份有限公司发展到一定的规模之后，往往将公司 股票在交易所公开上市交易。世界上知名的大企业几乎都是上市公司。美国的5 0 0 家最大公司中9 5 是上市公司，其销售额占全美销售额的6 8 ，对美国的经济起着 举足轻重的作用【l 】。中国证券市场自从九十年代初以来取得了长足发展，上市公 司数目己由最初的十几家达到目前的1 4 0 0 余家，中国股市的市值也已由最初的 l o o 亿元发展到2 0 0 7 年1 2 月的3 2 万亿元。沪深两市投资者的开户数量也己达到 6 0 0 0 万户以上f 2 1 。 对上市公司进行绩效评价，对投资者、经营管理者、政府管理部门、以及其 他利益相关者都具有十分重要的意义h 1 ： ( 1 ) 有利于投资者的有效投资。上市公司的绩效评价，有利于投资者对上市 公司进行理性投资。首先，投资者作为上市公司的出资人，天生具有经营者选择 权、收益分配权、重大事项决策权。上市公司绩效的行业性评价对所有同一行业 的上市公司均在统一的标准下进行评价。在这种评价中，投资者拥有相对公平的 投资坏境，而投资者权利的有效实施离不开企业绩效评价信息的支持，投资者是 否继续投资或者转让资本，也需要根据上市公司的绩效来决定，所以对上市公司 进行客观公正的绩效评价是投资者行使出资人职能、保护投资者利益的有效手段。 其次，随着各类上市公司发行股票的增多，投资者和潜在投资者迫切需要了解发 行主体的信息，以优化自己的投资结构、降低风险以获取可靠收益，通过上市公 司绩效评价，投资者可以全面了解上市公司绩效状况，从而避免了投资者作为市 场中的弱势群体因信息不对称等原因而付出的盲目投资，可以对上市公司进行客 观评价，得到相对公正的信息，帮助投资者在投资时谨慎从事、规避风险。 ( 2 ) 可以对经营者进行有效的约束和激励。由于我国上市公司股权结构复杂， 导致出资人越位与缺位并存，企业的股东对经营者的监督约束弱化，所以企业经 营者经营管理行为失范的现象普遍存在，严重损害了投资者等各个相关阶层的利 益。通过对企业经营者业绩的考核，有助于实现投资者对经营者的监督管理。另 基于d e a 模型的家电业f ：市公t d 绩效评价研究 外，通过对上市公司的绩效评价，可以对经营者的绩效进行客观、公正、公平的 评判，为科学选拔和任免经营者提供决策参考，同时上市公司绩效评价的结果也 为建立企业经营者有效激励制度提供可靠依据，使企业经营者的收入水平和收入 机制与经营绩效有机的结合在一起，防止挫伤经营者的积极性，避免“逆向选择 和寻求补偿现象的发生。企业家的价值也只有通过绩效评价才能得到可靠的证明。 ( 3 ) 可以帮助上市公司管理层提高其经营管理水平。对上市公司的绩效进行 评价可以引导上市公司不断提高经营管理水平。首先，开展上市公司绩效评价， 不仅可以使企业通过纵向和横向的对比，全面反映企业自身经营管理绩效的成长 过程以及存在的问题，分析自身在同行业中所处的地位。通过对比，能正确引导 企业经营行为，寻找问题和差距产生的原因，促进企业改善经营机制，推动企业 内部管理的不断加强。其次，通过上市公司绩效评价，可以使企业对自身的财务 效益状况进行科学监控和客观评判。上市公司绩效评价涉及企业的众多方面，从 财务状况到公司治理状况，再到管理状况。上市公司评价结果可以使上市公司经 营者及时了解公司运行状况，分析运行结果，帮助上市公司及时对可能出现的问 题进行诊断，从而进行有效地预防处理，最大限度的降低企业经营风险。 ( 4 ) 有利于资本市场的规范和发展。对上市公司的绩效评价有利于资本市 场的平稳发展。上市公司绩效评价并非几个指标的排名，而是一项由评价制度安 排、组织机构的建立以及评价指标体系设计等多方面构成的系统工程。通过系统 的上市公司质量评价，国家监管机关可以真实掌握上市公司基本状况，在对上市 公司进行监管时做到有据可查。同时，上市公司绩效评价也是投资者筛选上市公 司的依据，绩效评价的结果会引导投资者的资金投向，强化投资意识、淡化投机 意识，从而排斥和打压操纵市场的行为，使投资者的投资行为更趋于理性。 ( 5 ) 有利于促进政府监管和国民经济的发展。国家对经济的宏观决策需要建 立在对经济形式的正确把握上，企业尤其是上市公司是社会经济最活跃的基本单 元，如果没有来自企业的基础信息，就会影响经济决策的正确性，企业绩效评价 为政府宏观管理提供了有效的信息来源和观、公正、公平的决策参考。首先，运 用绩效评价的结果，通过企业之间的对比分析，政府可以制定国民经济的调整方 案，激励先进，淘汰落后，促进国民经济整体水平的提高。对企业绩效评价结果 的整合和分析，也是政府制定财政政策、货币政策、重大投资决策等宏观措施的 重要参考。其次，绩效评价是以投入产出为核心内容的，绩效评价的结果可以引 导企业把目光聚焦于使投入产出最大化，从整个社会的角度来看，就使有限的资 源创造出了最大效益。所以上市公司绩效评价成为促进国民经济发展的手段。 综上所述，如何科学、合理、有效地评价上市公司经营绩效，成为我国证券 管理机构、上市公司经营者以及投资者共同关心的课题之一。 2 顾l j 学位论义 1 2 文献综述 1 2 1 国外文献 自1 8 9 1 年美国“科学管理之父 泰勒创立了科学管理理论之后，以美国为主 的西方国家对绩效管理和绩效评价方法的研究开始逐步深入。不过早期国外绩效 评价研究，主要集中在选择企业经营绩效评价指标的问题上。经过一百多年的发 展，在国外经济学者和管理专家的不断探索下，其绩效管理和绩效研究方法取得 了显著的研究成果，由1 9 世纪美国铁路的财务报表分析和本世纪初美国银行的信 用分析，逐步发展成为内部评价制度和外部评价制度。2 0 世纪初，先驱者之一亚 历山大沃尔提出了信用指数的概念。1 9 3 2 年英国管理专家罗斯( t gr o s s ) 提出 了评价企业部门绩效的思想，2 0 世纪5 0 年代莫迪里亚尼和米勒( m o d i 西i 锄i & m i l l e r ) 提出了m m 资本结构理论，同期杰克逊马丁德尔( j a c k s o nm a r t i nd e l l ) 提 出了一套比较完整的管理能力评价指标体系【4 j 。 到了2 0 世纪7 0 8 0 年代，企业绩效评价不论是理论还是实践上都有较大的发 展。麦尔尼斯( m e l 锄e s ) 通过对3 0 家跨国公司1 9 7 1 年的业绩进行评价分析后，认 为企业最适用的业绩评价指标为投资报酬率。随后泊森( p e r s e l l ) 和莱西格( l e z z i g ) 通过对4 0 0 多家跨国公司的经营状况调查分析，提出企业绩效评价的财务指标还 有销售利润率、每股收益现金流量及内含收益等。这一时期，经营利润和现金流 量成为企业绩效评价的重要指标。1 9 8 5 年，阿尔弗雷德拉帕波特! 丘e d r a p p a p o r t ) 在创造股东价值一书中，提出了一个从股东价值角度评价企业业 绩的方法，即：股东价值= 公司价值债务，该书问世后，极大地促进了基于股东 价值角度的企业业绩评价的发展【5 j 。 2 0 世纪9 0 年代以来人们普遍意识到，过度关注某个局部的评价会导致整体 结果的弱化。一些学者在批判基于财务会计信息的业绩评价方法的基础上，试图 从多个维度开展“平衡”的评价，从而使得企业绩效评价系统如何适应企业内外 环境变化成为一个新课题。在诸多研究成果中，较具影响的有：凯文克罗斯 ( k e l v i nc r o s s ) 和理查德林奇( r i c h a r dl y l l c h ) 的业绩金字塔理论( p 舶m 觚c c p ”锄i d ) ，该理论强调了组织战略在确定企业绩效指标中的重要作用；反映了绩 效目标和绩效指标的互赢性；揭示了战略目标自上而下和经营指标自下而上逐级 重复运动的等级制度【酬。罗伯特卡普兰( k a p l a n r s ) 和戴维诺顿( n n o n d p ) 的平衡 计分卡( b s c ) 将长期与短期因素、财务与非财务因素、外部与内部等多方面因素 引入业绩评价系统。e r i c w o l s t e n h o l m e ( 1 9 9 8 ) 将系统动力学方法引入平衡计分卡 研究，后来其他学者( a n d r e w s a g e 等，2 0 0 0 ) 提出“动态平衡计分卡 ( d b s c ) ， 力求达到策略和中短期的绩效相联系，在平衡计分卡反馈基础上更新之前动态地 产生一个最佳的业绩指标评价系统【7 】。与此同时，对该领域的研究具有较大影响 基十d e a 模型的家l 【l 业l ：市公一d 绩效评价研究 的还有特恩斯图尔特咨询公司的经济增加值( e v a ) 方法等哺】。 目前，随着竞争环境的激烈等原因，国外的部分学者和管理专家对绩效评价 指标的动态性开始重视起来，b o u m e ( 2 0 0 0 ) 在案例研究中提到，绩效评价指标随 着时间而演进。现存的预算程序、机会、研究、设计也会引起绩效评价指标的变 动。k 咖e r l e y 和n e e l y ( 2 0 0 3 ) 通过案例分析提出了影响绩效评价体系演进的相关 因素，而且将这些因素统一在绩效评价体系的设计、实施、反馈等环节中，后来 又从程序、体系、人员、文化等方面考察影响绩效指标体系演进的因素，并以这 些方面为框架设计出了评价企业对其绩效体系进行动态管理能力的衡量标准【9 】。 c 艟s t o p h e f 和d a v i d ( 2 0 0 3 ) 通过实证研究发现，在同等条件下，采用包含财务指标 与非财务指标的绩效评价的平衡模式的企业比同类企业具有较高的绩效评价满意 度和股票市场表现。n e e l y 等( 2 0 0 4 ) 在总结有关绩效评价指标的文献基础上，深入 研究了指标特质对指标选择与指标进化的影响，为从微观层面上研究绩效评价演 进问题提供了线索【l 。 日本于2 0 世纪3 0 年代引进了美国的经营分析方法，以后逐步发展完善成为 现代意义的企业经营分析，主要分为内部分析和外部分析两个方面。内部分析主 要为改善经营业绩服务。外部分析较为复杂，存在多个分析主体，缺乏统一的分 析模式。多渠道公开企业经营状况，是日本企业经营分析的一大特点，从而形成 了对企业进行有效的经营导向分析模式。但是关于如何从总体上综合评价企业， 日本并未形成权威性的规范模式i l 。 、 1 9 7 8 年著名运筹学家a c h 锄e s 和w w c o o p e r 创建的数据包络分析，简称 d e a ( d a t ae n v e l o p m t 锄a l y s i s ) ，也是一种用于多产出组织最优绩效评估的分析技 术。d e a 方法基于数学规划的思想，通过建立线性规划模型比较决策单元之间的 相对效率，对决策单元进行评价。评价的依据是决策单元的输入数据和输出数据。 输入数据是决策单元在某种活动中需要耗费的某些资源，如投入的资金、劳动力、 厂房设备等；输出数据是指输入经过一定生产过程所转化为决策单元某些产出成 果的信息量，如产品的数量、质量、获得的利润等。本文的研究正是要运用d e a 模型对我国家电业上市公司进行绩效评价。 1 2 2 国内文献 我国内地的证券交易所建立的时问比较晚，但发展势头较猛。有关上市公司 综合评价和排名的研究起点较高。我国上市公司的综合评价，与上述西方国家的 财务评价类似，重点集中在经济效益评价。大致可以从两个角度来描述上市公司 综合评价体系的理论进展。 制度或规则角度。1 9 9 3 年1 月开始施行的上市公司财务通则，其中第4 3 条 规定用8 个指标来评价上市公司的财务状况和经营成果。可以视为是我国最初的财 4 硕i j 学位论文 务性绩效评价体系。1 9 9 5 年财政部公布了工业上市公司经济效益评价指标体系， 指标增加到l o 个，从投资者、债权人以及上市公司对社会贡献等三个方面进行综合 评价i l2 。1 9 9 7 年国家经贸委、国家计委和国家统计局公布新的工业经济效益考核 体系。1 9 9 9 年6 月财政部、国家经贸委、人事部、国家计委联合颁布的国有资 本金效绩评价规则，包括定性、定量指标共3 2 项，其中定量指标2 4 项，定性指标 8 项，这一评价规则的出台标志着上市公司效绩评价制度在我国初步建立。2 0 0 2 年， 四部委对国有资本金效绩评价规则进行了重新修订，删除定量指标至2 0 项，仍 保留8 项定性指标，从而形成了较为完善的上市公司评价体系【1 3 】。 社会机构和学术研究角度。自1 9 9 6 年5 月3 日起，中国诚信证券评估有限公 司与中国证券报联合每年进行深沪两市的上市公司经营绩效的综合评价。根 据各上市公司公开披露的有关资料，通过对上市公司当年的盈利水平、发展速度 和财务状况三方面6 个指标( 包括净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长 率、负债比率、流动比率和全部资本化比率) 分别进行考核，然后按各指标的重要 性不同确定各指标在综合评价时的权重。各上市公司的经营业绩综合评价总得分 是各上市公司单项指标得分乘以该指标的权重的乘积之和i l 引。 国内的南开大学公司治理研究中心推出的中国上市公司治理评价体系都将信 息披露作为重要的评价部分。台湾学者林谷竣( 2 0 0 4 ) 从投资人关系的视角提出在 有限的资源下，企业要想增进投资人关系则必须揭露投资人所感兴趣之信息。并 且通过实证研究得出结论：投资人关系信息揭露的程度与公司股价净值呈正向相 关【l 引。田昆儒( 2 0 0 3 ) 从公司治理的视角，针对我国上市公司募集资金管理和信息 披露方面进行了系统地探讨并设置了指标评价体系。徐国祥等( 2 0 0 0 ) 从公司盈利 能力、偿债能力、资产管理能力、成长性、股本扩张能力和主营业务状况六个方 面，通过运用主、客观赋权相结合的方法评价出了上市公司5 0 强。黄炳艺( 2 0 0 1 ) 选取上市公司盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、股本扩张能力共 l o 项财务指标，运用秩和比评价方法对上证3 0 支成分股进行排名【i 们。 近年来，国内学者也开始关注有关评价模式的应用效果和演进问题。如纪永 梅( 2 0 0 0 ) 分析了影响评价指标选择的内外部因素，认为企业评价指标的选择应遵 循权变思想，以企业目标的实现为出发点，根据所处的特定环境和自身目标等实 际情况来决定业绩评价指标的取舍和组合。李垣( 2 0 0 4 ) 指出，目前企业绩效指标 都是静态的，忽略了绩效评价体系本身的演进。张晓燕、胡玉明( 2 0 0 5 ) 将企业生 命周期理论纳入绩效评价制度，指出企业绩效评价制度的设计应该具有个性化， 不同行业应该有不同的差异。陈共荣等( 2 0 0 5 ) 研究了企业绩效评价主体的演进过 程，并从评价范围、评价目标、评价指标和典型方法等方面分析了评价主体的演进 对绩效评价的影响，在此基础上，进一步展望了未来绩效评价主体的发展趋判1 8 】。 国内也有部分学者将d e a 模型运用于企业绩效评价，但主要是用于银行效率 的评价，少数学者也将d e a 模型运用于一般工商企业的绩效评价。例如，张健 5 摹于d e a 模型的家i 乜业i ：市公州绩效评价研究 华( 2 0 0 3 ) 对我国2 0 家商业银行从1 9 9 7 到2 0 0 1 年的效率进行了评价，并比较分析 了国有商业银行、股份制银行和城市商行在效率上的差别。刘力昌( 2 0 0 4 ) 等运用 d e a 模型对我国上市公司的股权融资效率进行了评价。李新民( 2 0 0 4 ) 等对我国1 0 家石油企业的经济效益进行了评价。胡季英、冯英浚( 2 0 0 4 ) 运用d e a 模型对我国 的建筑企业绩效进行了评价并提出了改进措施。张方杰、王浚浦( 2 0 0 4 ) 运用d e a 模型对我国的家族企业上市公司的业绩进行了评价与分析【1 7 】。 综观中外企业绩效评价理论上的发展，企业绩效的评价经历了从单一财务指 标的评价到综合指标体系的评价；单纯财务上的评价到财务与非财务结合的评价。 评价的角度也各有不同，既有从所有者的角度评价，也有从经营者的角度，还有 从社会的角度。评价的时间跨度也有短期和长期之分。评价的方法上，既有财务 指标体系基础上的评价，也有平衡计分卡和经济增加值等方法上的评价。其共性 在于都是对企业绩效的一个绝对效率评价，这样的评价虽然也能得到每个企业的 效率得分，但不是企业间的相对效率，不利于企业的效率对比，而且由于模型的 限制，不能对评价的结果给出一个具体可操作的改进建议。因此，本文计划利用 在线性规划原理上发展起来的、适合于多投入多产出评价的d e a 模型，以家电 企业为例，对上市公司进行行业综合评价。其评价的结果是行业内企业间的相对 效率，并且在评价的结果基础上给出改进企业效率的可操作性建议。 1 3 研究内容及论文结构 1 3 1 研究内容 本文运用d e a 投入导向模型，根据2 0 0 4 2 0 0 6 年公开数据，对我国3 8 家家 电上市公司的绩效进行了综合评价。d e a 模型是一种适合多投入多产出的评价的 非参数模型，其评价结果是行业内各公司的相对效率。与参数方法相比，其主要 优点有：( 1 ) 无需知道生产函数的具体形式，在研究中受到的约束较少；( 2 ) 处理多 投入和多产出情况较为容易；( 3 ) 得出的效率除可以指明与最佳企业相比得出被评 价机构的投入利用效果外，还可以得出企业在哪些投入的使用效率上更低，从而 找出改进效率的最佳途径；( 4 ) 除可以得到企业的成本效率外，还可以测算出技术 效率、配置效率、纯技术效率、规模效率等，对企业评价相对来说比较全面。本 文主要采用财务指标作为评价指标，其中投入指标有总资产、资产负债率和主营 业务成本三个，产出指标有主营业务利润、净利润和净资产收益率三个。这些指 标较好地反映了企业的主要投入和产出。评价的结果能比较客观的反映各个公司 的绩效。本文的创新之处在于首次运用d e a 模型，从财务指标的角度出发，对 我国的家电行业进行了多投入多产出的综合评价。既有对各个公司的评价，也有 行业整体的评价；既有横向评价；也有纵向评价。 6 硕i j 学位论文 1 3 2 论文结构 本文结构安排如下：第一章为绪论，论述了公司绩效评价的意义和国内外在 该领域的研究现状；第二章对当前绩效评价领域的几种常用方法进行比较，进而 指出d e a 模型在综合评价领域的应用优势；第三章阐述了d e a 模型的原理、构 建过程以及评价指标的选取原则；第四章对我国产业发展比较成熟、国际竞争度 较高的家电产业进行了综合评价。本章首先根据2 0 0 4 、2 0 0 5 、2 0 0 6 三年数据对整 个行业进行综合评价，得出各个公司的相对效率得分，并且把效率得分分解成纯技 术效率和规模效率；然后根据松弛变量分布指出d e a 无效的公司改进路径，并 且计算出理想数值；接下来分别计算各个公司各年的效率得分，从纵向的角度对 各个公司的经营效率进行比较；最后以2 0 0 5 年为基点，分别参照2 0 0 4 、2 0 0 5 、 2 0 0 6 的效率前沿计算各个公司的效率得分，进而对整个行业3 年内效率变化进行 了比较；第五章是文章的最后部分，总结了全文研究结论，并给出了改进家电行 业绩效的政策建议。 7 甍= | 二d e a 模型的家 毡瞳 ：市公；l 绩效评价研究 第2 章企业绩效评价方法比较 2 1 企业绩效评价的构成要素及关系 任何评价系统都由以下要素构成：评价目标、评价主体、评价客体、评价指 标、评价标准和评价方法。企业绩效评价体系也不例外【1 9 l 。 1 评价主体。企业绩效评价的评价主体是指对企业绩效进行评价的行为主体， 换一句话说就是谁 对企业进行评价。在我国随着企业绩效评价工作的发展， 企业绩效评价的主体日趋多元化，具体包括：政府部门、金融机构、企监的资金 提供者、企业集团、社会中介机构等，即与企业存在利益关系的各方均可以成为 企业绩效评价的评价主体。 2 评价客体。企业绩效评价的评价客体是指评价的行为对象，即对“什么 进行评价。金韭绩效评价客体具体包括：企业组织和企监管理者。对企业组织的评 价关系到企业的扩张、维持、重组、收缩、转向和终止等问题，对企业管理者的 评价关系到对管理者的奖惩和职务舞迁等阉题，但是在绩效评价的具体操作中很 难将二者区分开来。评价客体是评价主体根据各自的需要确定的，比如政府作为 评价的主体为了加强对国有企业的监督，可以将国有大中型企业、国家重点企业 等列为评价客体；企韭集团总公司可以将子公司列为评价客体；投赘者可以将被 投资企业列为评价客体。由于每个具体的客体都有其自身的特点，所以在设计具 体绩效评价指标秘方法时要考虑到这些特性。 3 评价目标。企业绩效评价的评价目标是根据评价主体的需要而确定的，它 是整个评价系统设计和运行的指南和目的。比如：企业的所有者作为企业绩效评价 的主体，他就需要了解企业的盈利状况、资本的保值增值状况，那么在指标选择 时就会根据此目的选择净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、主营业 务利润率、盈余现金保障倍数、成本费焉利润率等指标。 4 评价指标。企业绩效评价的评价指标是指对绩效评价对象评价的内容，即 对评偷客体的“哪些方面”进行评价。评份指标是实麓绩效评价的基础，进行任 何评价活动都必须借助于定的指标。评价客体具有多方面的特性，在评价指标 的设计和选择上应该能够体现出评价主体的髫的。评价指标可分为：定性指标f 经 营者基本素质、服务满意度、发展创新能力、综合社会贡献率等) 和定量指标( 资 产负债率、总资产周转率、销售增长率等) ；财务指标( 资产报酬率、每股税焉利 润等) 和j # 财务指标( 产品质量、经营发展战略、员工素质等) 。如何设计出符合评 价主体圜的和评价客体特点的评价指标是绩效评价活动成败的关键。 硕l j 学位论文 5 评价标准。企业绩效评价的评价标准是指绩效评价活动的参照物和尺度。 参照物的选择关系到评价结果的客观公正性和有用性。由于评价的目的、范围、 出发点不同，那么选择的评价标准也不同，选择不圈的评价标准褥瘵的评价结论 也会不同。评价标准可分为定性和定量两种标准。定量标准主要有：预算标准、历 史标准、客理标准、经验数据标准、行业标准和竞争对手标准。按照不周标准褥 出的评价信息所起的作用也不同，它从不同角度满足评价主体的需要。一般评价 标准要保持相对的稳定性，这才能保证评价信息的可比性。随着经济形势的变化， 评价标准也要进行相应的调整，但必须在特定的时间和范围内保持一定的稳定性。 6 评价方法。企业绩效评价的评价方法是企业绩效评价的具体手段。有了评 价指标秘评价标准焉，秀了取得攘对公正的评价结果，还要采用一定的评价方法 来对评价指标和评价标准进行具体的运用。 企业绩效评价系统黪六个要素并不是褶互孤立的，丽是楣互之闻存在着密切 联系。特定的评价主体对特定的评价客体，根据其评价的目的和评价个体的特点 确定相应的评价指标和评价标准，然后运用一定的评价方法对评馀客体进行评价， 首先运用所选择的评价指标构成的评价指标体系对评价客钵进行评价，得出相应 的数据( 结果) ，然后在同评价标准进行对比得出评价结论，形成评价报告，报告 中的评价结论又会影响到评价主体豹判断和决策，同时也会对评价客体起到孳 导 作用。企业绩效评价六要素相互关系关系如图2 1 ： 图2 1 企业绩效评价系统圈 2 2 企业绩效评价主要方法及其优劣分析 目前企业绩效评价方法最活跃的研究领域集中在两个方面：一是企业绩效评 价内容的拓展及关系优化；二是评价方法和模型的剖新。下面介绍凡种眈较典型酶 绩效评价方法，并指出其优劣，进而指出d e a 模型在绩效评价领域的应用优势。 9 幕于d e a 模甏煎家l 睦业| ：市公；口绩效评价研究 2 2 1 平衡计分卡分析法及其优劣 美国的r 0 b e r t s k a p l a n 与d a v i d n o f t o n 首次提出“平衡计分卡”( 叭l eb a l a n c e d s c o f ec 稍) 能概念。两入发表在哈佛商业评论1 9 9 0 年l 趁月号的平衡计分 卡：良好绩效的测评体系、1 9 9 3 年9 1 0 月号的平衡计分卡的实际应用、1 9 9 9 年l 趁冀号的把平衡计分卡作为战略管理体系的基石构成了著名的平衡计分 卡方法( b l 觚c es e rc 枷b s q ) ，从而成为绩效评价研究新的里程碑【2 叭。 平衡计分卡是一种以信息为基础的管理工具。平衡计分卡业绩评价体系为管 理者提供他们获得未来成功所需要的指标体系，将企业的使命与战略转为一套业 绩评价方法，为战略评价和管理提供了框架。平衡计分卡业绩评价体系重视实现 财务目标。跌四个方面综合评价企业业绩。这四个方面氲括财务、客户、过程程 序和学习成长。该体系使公司能够追踪财务结果，监视提高能力和