（区域经济学专业论文）金融结构影响产业结构的机理分析.pdf

摘要 坚持把结构调整作为主线是我国“十五”期间固民经济和社会发展的重要指 导方针，是当前和今后一个时期经济工作的主要着力点，更是全面建设小康社会 的基本途径。从2 0 0 7 年至今，国家相继出台了绿色信贷、绿色保险和绿色证券 等文件，标志着我国对产业结构的调整上升到了一个新的高度，即要实现经济与 环境的可持续发展。即将出台的创业板，对推动我国高新技术企业和新兴中小企 业的发展，都将带来重大意义。 本文首先对国内外学者就金融结构的研究、金融结构影响产业结构的研究、 产业结构影响金融结构的研究和金融结构与产业结构相互关系的研究进行回顾。 而后就金融结构和产业结构做了理论阐述。金融结构首先由戈德史密斯 ( g o l d s m i t h ) 提出，本文对金融结构的阐述分别从静态方面和动态方面，宏观 方面和微观方面，企业外源融资三个角度进行论述。产业结构内涵中介绍了克拉 克( c g c 1 a r k ) 提出来的有关经济发展中就业人口在三次产业中的分布结构如何 变化的理论，库兹涅茨的三次产业理论。本文的金融结构主要研究金融工具结构， 金融机构结构，金融市场结构；市场导向型结构和银行导向型结构。本文的产业 结构主要是从第一产业、第二产业和第三产业在国内生产总值中所占的比重来考 察。文章接着从影响产业结构的金融因素，金融结构影响产业结构的途径和过程 来进行金融结构影响产业结构的机理分析。金融结构主要是通过银行信贷渠道、 证券市场渠道和民间资本市场渠道三大途径，在资本的聚集、导向和信用催化后 影响产业结构的升级。产业结构影响金融结构的优化从产业部门对金融部门的作 用，产业结构影响金融结构的稳定发展等方面进行分析。文章最后建立模型对我 国1 9 8 1 2 0 0 6 年期间产业结构和金融结构的相互关系进行实证检验，得出我国产 业结构和金融结构相互影响促进的结论，并根据结论给出了促进我国产业结构升 级和金融结构优化的政策建议。 关键词：产业结构；金融结构；直接融资；间接融资；金融相关比率 t h em e c h a n i s ma n a l y s i so ff i n a n c i a ls t r u c t u r e a f k c t i n gi n d u s t r i a ls t r u c t u r e a b s t r a c t i n s i s to nt h er e s t n l c t u r i n g 销t h em a i n l i n ei sa i li m p o n a i l tg u i d i n gp r i n c i p l eo ft h e n a t i o n a le c o n o m ya i l ds o c i a ld e v e l o p m e mo fc l l i n a s “10 t hf i v e - y e a r p e r i o d i ti st h e m a i nf o c a lp o i n to ft 王l ec u f r e n ta n df l l t u r ee c o n o m i cw o r ka n da 如n d a m e n t a la p p r o a c h t ob u i l daw e l l - o f fs o c i e t y f r o m2 0 0 7t i l ln o w ，m es t a t ei s s u e dd o c u m e n t ss u c h 蠲 黟e e nc r e d i t ，乒e e ni n s u r a n c e 锄d 伊e e ns e c u r i 吼w h i c hm a r k so nt h ea d j u s t m e n to fm e i n d u s t r i a ls t m c t u r ei nc 1 1 i n ar i s et oan e wa l t i t u d e ，m a ti s ，t oa c h i e v em es u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n de 1 1 v i r o n m e m t h e ( 拍w me n t e 印r i s em a r k e t ( g e m ) w l l i c hi sa b o u tt oa p p e a r0 nt h es t a g e ，w i l lh a v es i 印i 丘c a i l tm e 锄i n gt op r o m o t et h e d e v e l o p m e l l to fb o t ht h e “g h - t e c h 锄l dm es m a l la 1 1 dm e d i 啪一s i z e de n t e r p r i s e s t h e p 印e rf i r s tr e v i e wm er e s e a r c ho fn l e 矗n 卸c i a ls t l l 舭，t h er e s e a r c ho ff m a i l c i a l s 仃i l c t u r e s i m p a c to n l ei n d u s t r i a ls t n l c t u r e ，m er e s e a r c ho fi n d u s m a l 蛐r i l c m r e s i i n p a c to nt h ef i n a n c i a ls t n l c t u r ea n dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i n a n c i a ls 饥l c t u r ea n d i n d u s t r i a ls 仃u c n 鹏b o t h 舶m 向r e i 印a n dd o m e s t i cs c h o l a r s t h e nd e f i n et h et h e o 巧o f f i n a i l c i a ls 臼o t i l r ea n di n d u s t r i a ls t n l c m r e f i n a n c i a ls t n l c t u r ef i r s tp r o p o s e db y g o l d s m i t h t l l ep 印e re l a b o r a t e do nt h ef i n 觚c i a ls t m c t u r e 舶mm es t a t i ca n dd ) ，i l 锄i c a s p e c t s ，m a c r 0 觚dm i c r 0a s p e c t s ，e x o g e n o u sf i n a i l c i n ga s p e c t sr e s p e c t i v e i y - c l a r k s m e o 拶o n 1 1 0 wm ew o r k f o r c ed i s t r i b u t i o ni nt 1 1 r e ei n d u s t r i e sc h a l l g e sd u r i n ge c o n o m i c d e v e l o p m e n t ，t h em r e ei i l d u s t r i e sb yk u s n e t sa r ei n t r o d u c e di nt h es e c t i o no fi n d u s t r i a l s t 九j c t u r ec o n n o t a t i o n t h i sp a p e rm a i n l ys t l l d i e sf i n a n c i a li n s t n i n l e m s 咖t u r e ， f i n a n c i a li n s t i m t i o n ss 缸u c 觚e锄d6 n a n c i a lm a 此e ts t r u c t u 】r e ：m a 呔e t o 一锄t e d s t n j c t i l r ea n db a n k o r i e n t e ds t n l c t i l r e t h i sp a p e rm a i n l ys t u d i e st h ei n d u s t r i a ls t n 】c t u r e f 幻mt h ep r o p o r t i o nt h ep r i m a r yi n d u s t r y ，s e c o n d a r yi n d u s t 巧a 1 1 dt e n i a 巧i n d u s t r yo f t h eg r o s sd o m e s t i cp r o d u c t t h ea r t i c l e锄a l y s e st h em e c h a n i s mh o w丘n a n c i a l s t m c t u r ea m u e n c e si n d u s t 打a ls t m c t u r et l l l 0 u 曲f i n 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发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而 使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：差娴 知g 年月日 1 导论 1 1 选题背景与研究意义 1 1 1 选题背景 “坚持把结构调整作为主线”是我国“十五”期间国民经济和社会发展的重要 指导方针，是当前和今后一个时期经济工作的主要着力点，更是全面建设小康社 会的基本途径。党的十六大报告提出我国要走一条新型工业化道路，即将发达国 家走过的传统工业化、后工业化、信息化三个阶段的任务“三步并作一步走”， 全面实现小康社会的目标。可以看出，优化产业结构，已是我国经济结构战略性 调整的必然选择。 国家2 0 0 5 年底出台了促进产业结构调整暂行规定和与之相配套的产 业结构调整指导目录，明文规定对淘汰类项目，国家将禁止投资，各金融机构 应停止各种形式的授信支持，并采取措施收回己发放的贷款；同时对于鼓励类投 资项目，国家将在审批( 审核或备案) 、贷款、税收等方面予以支持。2 0 0 7 年的 “全国节能减排电视电话会议”提出中国要加紧实施系列措施调整产业结构促 进节能减排，严格控制新建高耗能项目，严把信贷闸门，提高节能环保市场准入 门槛。2 0 0 7 年7 月，环保总局、人民银行、银监会联合发布了关于落实环保 政策法规防范信贷风险的意见，标志着绿色信贷这一经济手段全面进入到我国 污染减排的主战场。国家环保总局和中国保监会于2 0 0 8 年2 月联合发布关于 环境污染责任保险的指导意见，由此正式确立我国“绿色保险”制度路线图。 2 0 0 8 年2 月国家出台关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见， 这一意见除完善了上市公司环保核查制度外，首次提出探索建立上市公司环境信 息披露机制，以遏制“双高”行业过度扩张，促进上市公司持续改进环境表现。 从而从直接融资和间接融资两个角度严把高能耗高污染企业的融资，以希望实现 环保产业的发展，同时积极推进能源结构调整，促进服务业和高技术产业加快发 展，实现可持续产业结构的优化。绿色信贷、绿色保险和绿色证券的相继出台， 标志着我国对产业结构的调整上升到了一个新的高度，即要实现经济与环境的可 持续发展。 2 0 0 7 年在十届全国人大常委会第二十九次会议上，国家出台政策，将进一 步实施有利于促进中小企业发展的金融政策，明确指出仅信贷政策不够，还应通 过发行债券、股票等方式增加中小企业的融资渠道，给予金融政策支持，增加中 小企业的融资渠道。2 0 0 8 年国家积极准备推出创业板，拟定的首次公开发行股 票并在创业板上市管理办法( 征求意见稿) 大大降低了发行上市的财务门槛，同 时突出了鼓励高成长企业上市的政策导向性。其上市条件为：a 最近两年连续盈 利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且 净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营j i 匕收入 增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依 据；b 发行前净资产不少于两千万元；c 最近一期术不存在未弥补亏损；d 发行 后股本总额不少于三千万元。对创业板上市公司财务要求的降低，激发了众多中 小高新企业上市的欲望和能力，也体现了国家鼓励高新企业发展的动向。 1 1 2 研究意义 ( 1 ) 理论意义。金融是现代经济的核心，其本质是在储蓄者与投资者之间 建立桥梁，提供资金由盈余部门向短缺部门转化的渠道。金融资源的配置会对宏 观经济运行状况和微观企业的运行效率产生重大影响，对产业结构调整发挥至关 重要的作用。产业结构的调整、升级、转化离不开金融的支持与协同发展。金融 作为经济发展的助推器可以减少信息交易成本，提高储蓄与投资的转化率，改善 经济运行环境。无论是优势产业的发展壮大还是传统产业的升级改造或退出，都 需要有健全、完善、便捷的金融服务。金融的作用渗透于其他经济因素之中，通 过需求、供给和宏观政策等方面对产业结构的调整产生影响。因此，探明金融结 构转变与产业结构升级的关联机制，既是制定科学合理的金融发展战略的现实需 要，也是促进产业结构调整和升级，实现经济可持续发展的关键。 ( 2 ) 现实意义。本文研究的现实意义在于把金融支持的研究深入到产业层 面，通过分析影响我国产业结构的金融因素，金融结构影响产业结构的途径和过 程，同时分析产业部门对金融部门的作用，产业结构影响金融结构的稳定发展， 讨论我国金融结构和产业结构的相互关系，同时探讨我国产业结构升级和金融结 构优化，相互促进发展的政策措施。 1 2 研究对象与方法 1 2 1 研究对象 本文的研究对象分为两大块，一是金融结构，二是产业结构。金融结构是指 2 一国现存的金融工具和金融机构，这包括各种现存的金融工具( 债权证券和股权 证券) 与金融机构( 负债为货币的金融机构和负债不是货币的金融机构) 的相对 规模、经营特征和经营方式，金融中介机构中各种分支机构的集中程度等。金 融结构可以从不同角度进行不同划分。第一按照静态和动态两个方面划分，第二 按照宏观和微观两个方面划分，第三按照企业外源融资角度划分。本文所研究的 金融结构，主要从宏观和微观方面，企业外源融资方面进行研究，研究金融工具 结构，金融机构结构，金融市场结构；市场导向型结构和银行导向型结构。 产业结构是指国民经济中产业的构成及其相互关系。产业结构优化包括产 业结构合理化和产业结构高度化两个方面。产业结构合理化指生产资源能够得到 充分利用，产出符合市场需求，不存在明显的过剩和短缺。产业结构高度化主要 从三个方面衡量，第一是在整个产业结构中由第一产业占优势比重，逐渐向第二、 第三产业占优势比重演进的历史过程；第二是产业结构中由劳动密集型向技术密 集型占优势比重演进的历史过程；第三是产业结构中制造初级产品的产业占优势 比重，逐步向制造中间产品、最终产品产业占优势比重演进的历史进程 。本文 主要是从在整个产业结构中由第一产业占优势比重，逐渐向第二、第三产业占优 势比重演进的历史过程来考虑产业结构优化。 1 2 2 研究方法 本文主要运用规范分析和实证分析两种方法进行金融结构影响产业结构的 机理分析。理论上论述影响产业结构的金融因素，金融结构影响产业结构的途径 和过程；同时进行产业结构影响金融结构的机理分析。影响产业结构的金融因素 包括利率、政策性金融支持、信用资金的活动和金融结构。资金通过银行信贷渠 道、证券市场渠道和民间资本市场渠道，通过产业资本的形成机制、产业资本的 导向机制和产业资本的信用催化机制三大机制，影响资金在各行业的进入和退 出，从而引导其他资源在这些行业相应的进入和退出，从而引导产业结构调整。 实证上用“金融相关比率”和三次产业各产值占国内生产总值的比值作为实 证研究的指标，并以中国1 9 8 1 年至2 0 0 6 年的数据为例进行相关性检验。“金融 相关比率”是根据雷蒙德w 戈德史密斯提出的衡量金融发展的指标，即某时 点上现存金融资产与国内生产总值的比。本文所衡量的某时点现存金融资产额 德史密斯金融结构与金融发展 m 】上海：上海人民出版社，1 9 9 4 简新华产业经济学 m 武汉：武汉大学出版社，2 0 0 4 陈志楣，杨德勇产业结构与财政金融协调发展战略研究 m 北京：中国经济出版社，2 0 0 7 戈德史密斯金融结构与金融发展 m j 上海：上海人民出版社，1 9 9 4 包括货币金融资产、保险机构保费收入和证券市场证券流通市值三部分之和。三 次产业各产值占国内生产总值的比值是衡量产业结构的指标。首先进行各项指标 的单位根检验，后建立一模型，以三次产业各产值占国内生产总值的比值作为因 变量，“会融相关比率”作为自变量，分析金融结构对产业结构的影响；同时建 立另一模型，以“会融相关比率”作为因变量，以三次产业各产值占国民生产总 值的比值作为自变量，分析产业结构对金融结构的反向作用，论证金融结构和产 业结构的相互因果关系。 1 3 基本思路和框架结构 本文共分为六章，研究结构与思路如下： 第一章导论，阐述了本文的选题背景和研究意义，研究对象和研究方法， 基本思路和框架结构，最后给出了本文的拟创新之处。 第二章文献综述，对已有的国内国外关于金融结构和产业结构相关性研究 的文献进行回顾和总结。 第三章金融结构与产业结构的内涵分析。 第四章金融结构和产业结构相互影响的机理分析。包括金融结构影响产业 结构的机理分析和产业结构影响金融结构的机理分析。 第五章实证分析和结论。选取中国1 9 8 1 年至2 0 0 6 年的金融结构( 金融相 关比率) 和产业结构( 三次产业各产值占国内生产总值的比重) 的数据建立模型， 分析金融结构和产业结构的相互关系，以此为基础得出我国金融结构和产业结构 相关性的结论。 第六章结论与需要进一步研究的问题。本章包括三部分。其一就本文的结 论提出促进我国金融结构和产业结构协调发展的政策建议；其二对全文进行总 结；其三就进一步需要研究的问题进行展望。 本文的框架结构如图1 1 所示。 4 图卜1 论文框架结构图 5 1 4 本文的创新之处 本文研究的拟创新点主要体现在以下三个方面： 第，从理论上对产业结构影向金融结构的机理作出分析。以前的学者对金 融结构研究的较多，他们主要研究了金融结构的含义，金融结构的分类，评价金 融结构的方法。研究金融结构影响产业结构机理的学者也很多，他们主要进行市 场导向型结构和银行导向型结构的优劣比较，金融结构影响产业结构的实证研 究。而反过来从产业结构对金融结构的作用机制进行分析的并不多。本文对产业 结构影响金融结构的机理进行分析。 第二，从实证方面就产业结构影响金融结构的作用机制进行检验。本文不仅 对金融结构影响产业结构进行实证检验，而且反向进行产业结构影响金融结构的 实证检验。 第三，本文在对资本市场发展的叙述中，引入了创业板的意义。创业板是今 年国家完善多层次股票市场建设的一大重要举措，笔者从创业板市场拟上市公司 上市条件，创业板市场主要上市公司性质等方面进行阐述，从而对创业板的出台 对完善我国资本市场的重要意义进行阐述。 6 2 金融结构和产业结构相关性的文献综述 2 1 国外学者关于金融结构与产业结构相关性研究的文献综述 a 国外学者关于金融结构研究的文献综述 戈德史密斯( g o l d s m i t h ，1 9 6 9 ) 最先对金融结构进行了系统性研究。他指出一 国现存的金融工具和金融机构构成该国的金融结构，这包括各种现存的金融工具 ( 债权证券和股权证券) 与金融机构( 负债为货币的金融机构和负债不是货币的 金融机构) 的相对规模、经营特征和经营方式，金融中介机构中各种分支机构的 集中程度等n3 。根据对金融结构的机理分析，戈德史密斯( 1 9 6 9 ) 进而对金融发 展进行了深入的研究，认为金融发展就是金融结构的变化。世界各国的金融发展 都是通过金融结构由简单向复杂、由低级向高级方向的变化来实现的，并且都沿 着一条共同道路前进，他同时认为金融发展与经济增长和产业升级之间存在明显 的正相关关系口3 。在戈德史密斯研究的基础之上，麦金龙( m c k i r u l o n ，1 9 7 3 ) 和肖 ( s h a w ，1 9 7 3 ) 提出了金融抑制理论和金融深化理论。麦金龙认为，发展中国家金融 结构的扭曲总是与金融市场受抑制相伴随，要获得金融发展，必须消除金融抑制 。肖从金融深化的角度认为，发展中国家金融体制脆弱和金融市场不发达( 资本 配置主体缺陷) 是由政府的干预扭曲造成的，要使金融结构深化，经济得到发展， 就应消除政府的干预，使利率自由化，资金配置市场化阳1 。莱文( l e v e i n e ，1 9 9 6 ) 在 戈德史密斯研究的基础上，对5 0 个不同金融结构国家进行比较研究，得出的结论 是：比较发达的国家金融深化程度大，中央银行资产占g d p 的比重相对较小，商 业银行资产占g d p 比重大；低收入国家中央银行资产占g d p 比重相对较大，而商业 银行资产占g d p 比重相对较低n 刊。梅尔( a m e l ，1 9 9 7 ) 和津加来斯( z i n g a l e s ，1 9 9 7 ) 把产业组织理论应用到金融业，认为银行业和其他产业一样遵循产业组织的特定 规律，因此，产业结构的决定因素也影响金融结构，即期初结构、市场规模、市场 垄断和竞争同样影响金融结构h 1 。 b 国外学者关于金融结构影响企业及产业结构研究的文献综述 帕特里克( p a t r i c k ，1 9 6 6 ) 提出“供给主导”( s u p p l y 1 e a d i n g ) 理论。该理论认 为金融结构的转变提供了更多的融资渠道或降低风险的金融服务，为产业结构的 提升和经济结构的转变创造有利的环境和条件。斯蒂格里茨( s t i g l i t z ，1 9 8 5 ) 从流 动性和市场条件下公司融资成本出发指出：证券市场的信息不对称，市场价格不 。江其务货币银行学 m 厦门：厦门大学出版社，1 9 9 5 刍蔡则祥金融结构优化论【m 】北京：中国社会科学出版社，2 0 0 6 能真正反映市场业绩，导致优秀的公司上市成本过高，严重阻碍了资源的有效配 置_ 3 。布特( b o o t ，1 9 9 7 ) 和赛克( t h a k o r ，1 9 9 7 ) 认为银行作为投资者的协调组织在 监督企业、减少贷款的事后道德风险方面比协调性差的市场更为有效。因为在高 度流动性市场，投资者可以方便地卖掉所持证券，因而他们很少有激励去参与企 业治理与控制。市场越发达，越是阻碍公司治理和经济增长阳叫引。 温格 ( w e n g e r e ，1 9 9 7 ) 和凯瑟尔( k a s e r e r ，1 9 9 8 ) 认为大银行由于受到较少的管制，更容 易同企业经营者达成串谋，从而损害债权人的利益，妨碍形成有效的公司治理结 构，国有银行热衷于投资于劳动密集性产业和达到政治目标。将一国企业平均规 模作为企业道德风险的衡量，企业规模平均较大的经济体中，市场主导金融体系 优于银行主导金融体系1 。卢梭( p r o u s s e a u ，1 9 9 8 ) 和沃特尔( p w a c h t e l ，1 9 9 8 ) 通 过发达国家的工业化过程证明了金融中介对实体经济部门的作用是工业化的重 要解释因素n 别。杰夫雷伊( j e f f r e y w ，2 0 0 0 ) 试图从金融的产业资本配置功能考察 其与经济增长的关系，判断金融结构的有效性。在高资本回报率的行业( 项目) 内 继续追加投资，在低资本回报率的行业( 项目) 内及时削减资金流入是资本配置 效率的提高的表现，从这一思想出发他用面板数据模型通过6 5 个国家资本配置 效率的计算发现：与发展中国家相比，发达国家之所以发达并非是由于它吸收了 更多的投资，而是由于发达国家的资本配置效率明显比发展中国家来的高，强调 金融市场在资本配置效率中的作用h 引。 c 国外学者关于产业结构影响金融结构研究的文献综述 帕特里克( p a t r i c k ，1 9 6 6 ) 提出“需求遵从 ( d e m a n d f o l l o w i n g ) 理论。该理 论认为金融结构必将转变：经济规模的扩大要求金融业提供更大规模的金融服务， 产业结构的提升和经济结构的转变及与此相伴随的企业制度创新、市场规模的扩 大及其复杂化，要求金融业提供更为复杂的金融服务，如对衍生金融产品需求的 扩大、风险的规避等。刘易斯( w a l e w i s ，1 9 8 9 ) 提出著名的刘易斯模型，在刘 易斯的古典模型中，其所研究的城市部门实际上是第二产业和第三产业的典型代 表，农业部门是第一产业的典型代表。在刘易斯看来，农业部门只是一个维持生计 部门，它只为经济发展提供劳动贡献，而工业部门提供储蓄、金融资本贡献。农业 部门的现代化主要依赖于城市工业部门金融资本形成的规模和速度4 j 。 d 国外学者关于金融结构和产业结构相互关系研究的文献综述 拉詹( r a i a l l r g ，1 9 9 9 ) 和津加来斯( z i n g a l e s ，1 9 9 9 ) 通过研究金融发展对 企业外部融资成本的影响来研究金融发展对行业成长的促进作用。一个行业在成 长过程中，对外部融资的依赖程度越大，金融发展对其促进作用越大。也就是说， 蔡则祥金融结构优化论 m 北京：中国社会科学出版社，2 0 0 6 那些对外部融资具有很大依赖程度的行业在金融体系发达的国家中成长速度超 乎寻常得快。这是因为金融体系有助于企业克服道德风险和逆向选择问题，从而 使企业的外部融资成本下降。其后，他们把企业的外源融资细分为以银行信贷和 以股票市场发行股票来融资两种方式。由于不同行业的企业在两种融资方式之间 存在着信息成本等差异，因此决定了企业不同的融资结构，进而决定金融结构 1 j 1 7 o 2 2 国内学者关于金融结构与产业结构相关性研究的文献综述 a 国内学者关于金融结构研究的文献综述 李茂生( 1 9 8 7 ) 在中国金融结构研究中指出金融结构包括：金融形式结 构，金融机构结构，金融调节机制结构，从业人员结构，金融市场结构8 。王兆 星( 1 9 9 0 ) 把金融结构划分为微观金融结构、中观金融结构和宏观金融结构。其 中微观金融基础结构包括金融组织结构，经营结构，资产负债结构；中级金融市 场结构包括信用结构，金融商品结构，金融价格结构，金融交易结构，金融市场 调节机制结构；宏观金融结构包括目标结构，决策结构，调控运行结构，金融政 策结构，金融制度结构n 。贤明( 1 9 9 9 ) 把金融结构定义为：由金融活动中主体 之间的关系决定的，是由金融机构，金融工具，金融市场，金融监管体系构成的 总和。李健( 2 0 0 3 ，2 0 0 4 ) 认为，可以借鉴评价产业结构优劣的合理性与优劣的 方法来评判金融结构的优劣。在定量的结构指标分析基础上，从金融功能强弱角 度来评价金融结构的合理性与优劣程度是比较可行的，并且从金融产业结构，金 融市场结构、金融资产结构、融资结构和金融开放结构五个方面构建了评价金融 结构指标体系旧”。 b 国内学者关于金融结构影响产业结构研究的文献综述 刘世锦( 1 9 9 6 ) 认为金融发展的着眼点要放到促进产业发展上，提出金融改革 和创新要有利于产业的升级和发展，为之提供更好的服务瞳。伍海华、张旭( 2 0 0 1 ) 从经济增长、产业结构与金融发展三者之间关系的角度，分析了金融发展作用于 产业结构变动的过程以及我国产业发展中金融模式的选择问题。其主要观点是： 一是金融作用于产业结构调整的过程是：金融一影响储蓄一影响投资一影响资金 流量结构一影响生产要素分配结构一影响资金存量结构一影响产业结构。经济金 融化程度越高，上述传递过程越明显。二是在主导产业选择模式方面，我国应选 择供给引导型的金融发展模式，银行主导型为主、资本主导型为辅的产业金融政 蔡则祥金融结构优化论 m 北京：中国社会科学出版社，2 0 0 6 9 策，以及市场主导型金融为主、政府主导型为辅的金融体制。三是在促进产业发 展的宏观金融政策方面，应强化中央银行的产业金融政策的主导地位，根据国家 产业发展政策，注重优化信贷资产结构，注重发挥以利率政策为核心的会融杠杆 作用窿引。王良健，钟春平( 2 0 0 1 ) 提出产业结构的渊整和优化是区域经济发展的重 要内容，金融的发展能促进结构优化，同样地，金融抑制会阻碍结构的变迁与优化， 两者具有显著的相关关系幢引。杨琳、李建伟( 2 0 0 2 ) 认为经济结构调整不仅包括 实体经济结构的优化升级，也包括金融结构的转换与提升。理论和实证分析均表 明，金融结构提升既是金融发展的重要途径，也是经济结构升级及经济实现最 优增长的必要条件。当前我国经济体制改革已进入深化金融体制改革的攻坚时期， 金融业也面临着入世后的全面开放问题，需要应对入世所带来的前所未有的机 遇与挑战。因此，探明金融结构转变与实体经济结构升级的关联机制，既是制定 科学合理的金融发展战略的现实需要，也是促进实体经济结构调整和升级、保证 我国经济长期稳定发展的关键心引。范方志、张立军( 2 0 0 3 ) 从理论上探讨了金融 结构转变与实体经济部门产业结构升级之间的关联机制，并且实证分析了中国 东、中、西部地区的金融结构转变与产业结构升级以及经济增长的关系砼。韩立 岩、蔡红艳和刘赣州( 2 0 0 2 ，2 0 0 3 ) 等分别用利润指标和工业增加值计算了我国 工业行业的资本配置效率，揭示了我国金融结构和实体经济( 产业) 的有机联系并 判断我国金融结构的有效性乜6 j 。叶耀明、纪翠玲( 2 0 0 4 ) 指出产业水平的高低是 决定长江三角洲1 5 个城市能否真正发展成为世界第六城市群的一个重要因素，而 金融发展则通过作用于产业结构变动的内在机制对产业结构的调整与产业水平 的提升产生着重要的影响。实证方法也验证了长三角城市群的金融发展能有效促 进该区域的产业结构升级。因此，研究如何通过长三角城市群金融发展来推动产 业结构升级是有重要战略意义的瞳7 1 。刘赣州( 2 0 0 5 ) 认为产业结构优化升级与金 融支持密不可分，金融的资金聚集功能和服务水平在很大程度上左右着产业结构 优化升级的步伐。中部地区金融的资本聚集功能和服务水平很低，尚不足以支持 产业结构优化升级的需要。因此，需要区域金融的超常规发展，利用超经济规模金 融资源的聚集和大量的金融服务手段创新来实现中部地区产业结构的优化升级 瞳8 j 。傅进、吴小平( 2 0 0 5 ) 从资金形成机制、资金导向机制以及信用催化机制角度 论述了金融影响产业结构调整的机理心引。蒲祖河( 2 0 0 5 ) 对温州与苏南产业发展模 式进行比较分析，揭示了温州民间金融对区域产业结构升级作用的不足，并对温 州民间金融的深化及区域产业结构升级进行了系统的对策思考口0 | 。潘文卿、张伟 ( 2 0 0 3 ) 和沈能、赵建强( 2 0 0 5 ) 从区域层面研究了中国金融发展和资本配置效率总 体呈弱相关，指出信贷市场和股票市场对资本配置效率变化的解释能力较弱。其 中国有银行的信贷行为抑制了资本配置效率的提高，而非国有银行金融机构的信 1 0 贷投放行为对资本配置效率的提高有较大的促进作用婚。王佳菲( 2 0 0 6 ) 指出优化 资源配置是金融在产业结构转换中的本质功能，因此，作为现代市场经济运行机 制枢纽的金融体系，在促进产业结构升级中发挥着重要的作用。转轨以后，随着 我国金融部门由财政化向市场化的转变，金融在产业结构调整中的优化资源配置 功能得到了改善，但也面临着新的困境，因而其功能有待于进步提升。坦1 。惠晓 峰、沈静( 2 0 0 6 ) 首先从实证角度分析了东北三省会融发展与产业结构升级之间 的关系，并将三个省份的实证结果进行比较，说明东北三省金融发展对产业结构 升级有一定影响，但由于三个省份的具体情况不同而产生的影响程度各异，最后 按照实证结果提出了相应的政策建议。 c 国内学者关于产业结构影响金融结构研究的文献综述 支大林、祝晓波( 2 0 0 4 ) 认为随着区域经济环境的变化，区域产业结构处于 不断变化的状态，从低级到高级、由简单到复杂，新兴产业部门逐步取代传统部门， 这是区域经济发展的基本途径。在这一过程中，为经济发展提供服务的金融部门 的结构也必须做出相应的调整，服务水平逐步提高、新的金融工具不断涌现、金 融创新活跃，这样才能适应经济发展的需要。h3 。郑秀峰( 2 0 0 5 ) 提出创造一个银 行体系、股票市场和非银行金融机构互动的框架。以城市和农村两线产业调整为 导向，一线以农村工业化为背景，以城乡产业转移为先机，以银行机构调整为核心， 创建一个大、中、小共生的完善的银行体系；另一线以城市产业升级为背景，以 高科技产业和信息化发展为先机，大力发展资本市场，创建一个以资本市场为核 心、银行和非银行金融机构相互配合的，健康、有序、可持续发展的合理的金融 结构嘲。 d 国内学者关于金融结构和产业结构相互关系研究的文献综述 林毅夫( 2 0 0 3 ) 等拓展了金融结构的产业结构决定论，认为特定经济发展阶 段的要素禀赋结构决定了该阶段的最优产业结构，从而决定该阶段的最优金融结 构，政府的发展战略如果背离了要素禀赋决定的最优产业结构，金融结构也会受 其影响背离最优金融结构。他们通过对全球制造业1 9 8 旺1 9 9 2 年数据的经验分析， 试图证明一国的金融结构必须要和产业规模结构相匹配。研究结果表明，只有当 金融结构和制造业的规模结构相匹配，即在一个以大企业为主的经济中，存在一 个市场型的金融结构，或存在个较高的银行集中度时，才能有效地满足企业 的融资需求，从而促进制造业的增长口6 l 。林毅夫( 2 0 0 6 ) 经研究发现：银行业结 构越集中越偏向重工业、大型企业和国有企业，经济结构越偏向重工业、国有工 业和大型工业。通过对我国各省1 9 8 仁2 0 0 4 年要素禀赋、发展战略及经济结构对 银行业结构的影响检验得到：赶超越严重的地区，银行结构越集中聆引。毛定祥 ( 2 0 0 6 ) 依据协整理论，利用向量误差修正模型，对中国金融结构与产业结构、经 济结构之间的关系进行了实证研究。g r a n g e r 因果检验的结果表明，中国正处于 从转轨经济向成熟的市场经济过渡的发展阶段。同时，中国的金融结构与经济结 构之f 刚存在不协调睇引。 1 2 3 金融结构与产业结构的内涵分析 3 1 金融结构的内涵分析 美国金融学家戈德史密斯教授在金融结构与金融发展一书中提出，金融 结构即金融工具和金融机构的相对规模。其核心思想是：一国现存的金融工具与 金融机构之和构成了该国的金融结构，其中包括各种现存的金融工具与金融机构 的相对规模、经营特征和经营方式，金融中介中各种分支机构的集中程度等，并 且金融结构随着时间推移而变动。金融发展是金融结构的变迁。现代金融学从很 多角度对金融结构进行划分： 第一从静态和动态两个方面来描述金融结构。用静态的方法考察金融结构 时，它表现为在某一时点上的既定状况，如2 0 0 3 年底中国金融机构的种类与比 例、金融资产的种类与比重、直接融资与间接融资的比重、中资金融机构与外资 金融机构的市场份额等；用动态的方法研究金融结构，表现为历史进程和时间序 列中的不断演变状态，如2 0 0 3 年底中国金融机构类别比例与2 0 0 2 年、2 0 0 1 年 乃至更早年份相比的变化，各类金融资产比重的逐年变化、直接融资与间接融资 比重的变化、中资金融机构与外资金融机构市场份额的增减等。 第二从宏观和微观两个层次来讨论金融结构。宏观层次的金融结构是指金融 体系中金融机构、金融业务、金融工具、金融资产等各个组成部分的比例，相互 关系及变动趋势；微观层次的金融结构是指上述各个组成部分内部的构成、比例 关系及变动趋势。具体来说，在宏观层次上，金融结构可以概括为四个方面：一 是金融工具结构。金融工具即金融资产是金融交易的物质载体。金融工具结构是 指各种金融工具构成及其规模，包括不同金融工具量的增长趋势、各种不同金融 工具之间的比例关系及其各类金融工具在不同金融主体、不同经济部门以及不同 地区的分布等。它是构成金融结构总体的基础结构。比如各种存款、隔夜发放的 抵押性贷款，期限较长的人寿保险和养老金债权，各种股票和债权等。随着商品 交换的扩大和金融的发展，金融工具不断创新，各种金融衍生工具不断出现，使 金融工具日益繁杂。按照金融工具的分类，全社会金融资产大致可分为三类：货币 性资产( 包括流通中现金、金融机构存款) 、证券性资产( 包括债券、股票、证券 投资基金) 和保险保障性资产( 包括商业性保险资产、政策性保险资产) 。二是金 融机构结构。金融机构是金融运行的参与者、组织者和中介者，是现代金融体系 。蔡则祥金融结构优化论 m 北京：中国社会科学出版社，2 0 0 6 中最重要的金融主体，是金融工具的主要持有者。金融机构可以划分为银行金融 机构和非银行金融机构两大类。其中银行金融机构包括中央银行、政策性银行和 各种商业银行；非银行机构包括保险公司、各种证券机构