（金融学专业论文）商业银行信用风险管理模型研究.pdf

论文提要 信用风险是银行等金融部门所丽临的主要风险，加强信用风险管理直是各 国金融部门及其监管机构的工作重点。目前我国银行业较高的不良贷款率己成为 阻碍我国经济健康发展的巨大隐患。不良贷款形成的源因可能是多方面的，除了 由于经济转型中的制度性因素外，同时我匿银行风险管理水平落后，尤其还没有 形成一套成熟的信用风险度量技术也是不良贷款形成的重要原因。我国银行业信 用风险管理基本上还处在传统的信用评级初级阶段西方发达国家的银行业已经 采取了非常先进的内部信用风险度量模型，这些模型利用当前能够获得的所有信 息对企业信用状况进行评估。通过这些模型的使用，银行大大提高了自身的风险 管理能力。随着我国金融业务的放开，外瓷银行将逐渐获得与国内银行同等竞争 的权利，当前国内银行这种低下的风险管理水平必将使其处于非常不利的竞争地 位。本文研究的主旨在于通过分析和比较现代信用风险度量模型，试图找出适合 我国实际的信用风险模型以提高我国银行业的竞争力。 全文共分为4 章，各章的结构安排如下： 第1 章关于信用风险及信用风险管理的基本论述。指出本文所要研究信用风 险的范畴，信用风险的特征及信用风险管理的概念。 第2 章关于传统信用风险度量模型的总结。简单介绍了专家方法、多变量信 用评分模型和神经网络理论3 个传统风险度量技术的基本内容。 第3 章是关于现代风险度量模型的评判与比较。阐述了4 类现代信用风险度 量模型，评判这些模型的优缺点，并从一般性对它们进行比较分析。 第4 章是现代风险度量模型在我国商业银行业的应用研究。针对我国金融环 境的现状对商业银行风险管理提出一些政策建议。 关键词：信用风险商业银行量化管理模型 l l a b s t r a c t t h ec r e d i tr i s ki sm a i nr i s kf o rt h ef i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n ，e s p e c i a l l yf o rt h eb a n k s t r e n g t h e n i n gt h em a n a g e m e n to ft h ec r e d i tr i s ki sa l w a y st h ef i n a n c i a li n d u s t r ya n d i t ss u p e r v i s i n go r g a n i z a t i o nw o r kk e yp o i n t a tp r e s e n t , o u rc o m m e r c i a lb a n k s h i g h e r n o n - p e r f o r m i n gl o a n s o 船l ) h a v eb e c o m eab i gh i d d e nd a n g e rf o ro u re c o n o m i c h e a l t h yd e v e l o p m e n t t h ei n s t i t u t i o n a lf a c t o ro fe c o n o m i ct r a a s i t i o ni sa ni m p o r t a n t l e a s o no ff o r m i n gan p ll o a n s ，b u ta tt h es a n l et i m e , t h el o w e rl e v e lo fo u rb a n k s r i s k m a n a g e m e n t , a n de s p e c i a l l yn o tf i n d i n gap e r f e c t e dc r e d i tm e a s u r e m e n tt e c h n o l o g y h a v ea c c e l e r a t e dt h ef o r m i n go fn il n o wo u rb a n k s m e a s l b r c m e n t 扭s t i l la tp r i m a r ys t a g eo ft r a d i t i o m dc r e d i tr a t i n g t h ew e , s t e md e v e l o p e dc o u n t r yb a n k sh a v ea l r e a d yf o r m e dv e r ya d v a n c e d i n n e rm o d e l sf o rc r e d i tr i s km e a s u r e m e n t t h e s em o d e l st a k ea d v a n t a g eo fa l l i n f o r m a t i o nt oa n a l y s et h ec r e d i ts t a t e so fe n t e r p r i s e s u s i n gt h e s em o d e l s ，t h e b a n k sh a v ei m p r o v e dr i s km a n a g e r i a l a b i l i t y w i t hu n l o c k i n gg r e a t l yo fo u r f i n a n c i a lt r a n s a c t i o n , t h ef o r e i g nb a n k sw i l lg r a d u a l l yg e tt h er i g h tf o rc o m p e t i n gw i 蜢l t h ed o m e s t i cb a n ko na l le q u a lb a s i s ，a n dp r e s e n tl o wr i s km a n a g e m e ml e v e lo f d o m e s t i cb a n kw i l lm a k et h e i ro u to fu n f a v o r a b l e c o m p o t i t i v ep o s i t i o n t h e p u r p o s eo ft h e r e s e a r c hi n m yd i s s e r t a t i o n i st of i n do u ts u i t a b l ec r e d i tr i s k m e a s u r e m e n tm o d e lf o ro u rc o u n t r ya l p r e s e a t , a n di m p r o v e t h ec r e d i tr i s k m a n a g e m e n t l e v e l o f o u r b a n k s t h r o u g h t h er e f e r e n c eo f t h i s m o d e l k a yw o r d s ： c r e d i tr i s kc o m m e r c i a lb a n k s q u a n t i t a t i v em a n a g e m e n tm o d e l s i i i 引言 引言 ( 一) 选题的背景和意义 1 、选题的背景 历史上由于信用风险弓l 超的银行倒闭、金融危机、经济动荡等事件经常发生， 尤其以近几年来发生的几起金融危机最为惨痛。1 9 9 5 年以来，仅日本就先后发 生五起银行、信用社因坏账过多引起挤兑而倒闭的事件。1 9 9 7 年5 月开始豹东 南亚金融危机威胁到全球金融体系，减缓了全球大部分地区的经济增长，萁危机 的根源之一就是信用风险。1 9 9 0 年诺贝尔奖获得者、美国经济学家默顿米勒的 讲话认为，在某些方谣，信用风险是弓 起金融危机的三个风险( 利率风险、汇率 风险、信用风险) 中最关键的一个。 当前，我国固有商业银行对国有企业发放的贷教中出现了为数巨大的不良贷 款。根据马塞尔国际清算银行( b l s ) 1 9 9 7 年有关报告，1 9 9 6 年中国的银行不良贷 款估计为1 2 万亿元左右1 9 粥年初，中国人民银行行长藏相龙指出，我国银行 不良贷款占贷款总额的比重1 9 9 7 年底已达2 5 ，其中属于呆帐贷款的不足2 ， 大部分是呆滞贷款。可以说，我国银行系统不良贷款的问题已到十分严重的地步。 中国人民银行1 9 9 7 年上半年统计资料表明，1 9 9 6 年底我国国有商业银行贷款余 额为5 3 万亿元，不良资产比重在2 0 以上，即使按2 0 计，不良资产也离达1 亿元以上。到2 0 0 2 年底，根据中国人民银行的统计，四家国有独资商业银行不 良贷款率还为2 6 1 鼍，大量的不良贷款为银行的经营带来了极大的信用风险。 2 、选题的意义 信用风险在我国近年来已经变得越来越突出和严熏j 这主要表现在以下几个 方面：第一，由于历史原因，我嗣商业银行信用风险的存量报大，不良资产的比 例很高，这严重困扰着我国商业银行的有效经营，成为商业银行进一步发展的严 重障碍。第二，经过二十多年的改革开放，我国经济己经发生了巨大变化，由传 统的短缺经济转交为结构性过纛经济，其特征是在某些部门和产业出现了产品供 大于求、生产能力相对过剩鲢现象，社会平均利润率下降，企业经营的困难加剧， 不良贷款呈多元化趋势。这种新的经济环境必然会通过多种形式向商业银行传 导，使我国商业银行的信贷环境变得更加艰难。第三，我国资本市场存在巨大的 潜在的信用风险源，上市公司的资产、效益低下以及改锻重组都蕴藏了缀大的信 用风险。随着我国证券市场退出枫制豹建立和完善，这种潜在的信用风险源会更 加显露出来。第四，虽然目前我国商业银行的资产结构单一，信用风险仍然主要 体现在信贷资产上，但是随着我国市场化程度的提高，企业的融资形式日益多样 引言 化，对金融创新的要求也日益迫切，我国商业银行的经营范围必然会扩大，其所 面临的信用风险范围也必然会扩大。为了增强我国资本市场的双向投资功能，适 应资本市场国际化的要求，我国资本市场正在酝酿逐步推出指数期货、股票期权、 外汇期货和期权等一系列重要的金融衍生工具。另外，随着利率的逐步市场化， 利率互换、远期利率协议等衍生金融工具也会在我出现。这些金融工具在扩 展商业银行业务范围、增强其风险规避能力的同时也给商业银行带来了新的复杂 的信用风险。正因如此，加强商业银行信用风险的度量和管理成为我国当前一项 极为迫切的任务。对信用风殓的准确度量和有效管理，从微观上讲有利于商业银 行经营的安全，从宏观上讲有利予整个金融体系乃至国家的稳定和经济的健康持 续发展。 此外，随着我国加入世界贸易组织，外资银行和投资者会越来越多地进入我 国市场，我国的商业银行也会在海外更深入、广泛地开展业务。不论在国内还是 在国际上，我国的商业银幸亍都将面临来自国外蹲行的激烈竞争。由于国外许多银 行己经发展并采用了一系列先进技术来度量和管理信用风险并卓有成效，我国的 银行就必须加强在信用风险管理方面的研究，在学习犀外先进的、科学的度量和 管理方法的同时，结合我国的实际情况，发展适合我国嗣情的信用风险度量和管 理技术，只有这样才能在与国外同行的竞争中立于不败之她。 ( 二) 文献综述 1 、国外商业银行信用风险警理研究现状 2 0 年前，金融机构主要依赖于主观分析或定性分析法衡量信用风险，这种 方法也称作“专家分析法”，主要是“5 c ”分析法，l a p p 原更i j ，杜邦财务分析 体系。5 c 原则包括借款人的晶格( c h a r a e t e r ) 、能力( c a p a c i t y ) 、资本( c a p i t a l ) 、担 保( c o l l a t e r a l ) 、环境( c o a d i t i o n s ) , l a p p 原则包括流动性( l i q u i d i t y ) 、活动性 ( a c t i v i t y ) 、盈利性( p r o f i t a b i l i t y ) 、潜力( p o t e n t i a l i t i e s ) 。这种方法存在一定的缺陷。 第一，人的因素带来的风险为避免业务素质低所带来的非道德风险，需要对信 贷员进行大量的培硼，必然导致人力成本高。第二，伴随着严重的官僚主义作风。 多数银行对每笔信用一般采用年度审核制，雨且审核是按照借款入提供的财务报 表进行分析的，但是到达银行手中的报袭已经过时了，这些公布的数字不能揭示 公司的真正运营状况。随着金融机构资产多样化的发展，定性分析的科学性越来 越低，于是金融机构逐渐放弃了主观评价体系，取而代之的是以模型为基础的更 为客观的信用风险评估方法。 上个世纪6 0 年代出现了第二代信用风险分析模型。美国经济学家e d w a r d 2 引言 i a l t m a n ( 1 9 6 8 ) 发表了财务比率、判别分析和公司破产预警一文，利用多 元判别分析法，建立了著名的5 变量z 评分模型( z m o d e l ) ，预测企业破产的概 率。这种多变量技术通过分析一组变量，在组内差异最小化的同时实现组间差鼯 最小化，这种标准之所以有效是因为破产公司所呈现的比率和财务趋势与那些财 务基础良好的公司截然不同。他对3 3 家破产公司和3 3 家非破产公司5 年的财务 数据进行研究，在2 2 个财务指标中，最后选取了5 个财务指标进行判定时，判 定效率最高。 近年来，第三代信用风险分析模型在国际金融界，尤其是银行界得到了高度 重视和快速发展。目前国际性商业镊行用于计算信用风险的模型，按照数据情况 和对风险概念理解的不同，形成了两种不同的建模思路。一种认为信用风险就是 借款人违约的可能性，无论借款人违约与否，只要违约可能性的相关因素发，毛了 变化，就意味着银行整体风险环境的变化，这种模式被称为盯市模式 ( m a r k e t - t o - m a r k e t ) ；另一种认为银行的信用风险就是借款人无法履行的实际风 险，从而模型只对银行实际违约损失进行预测，只考虑两种状态，这种模式被称 为违约模式( d e f a u l tm o d e ) 。 c r e d i tm e t r i c s 由j e 摩根公司和一些合作机构于1 9 9 7 年推出，是种信用 在险值( c r e d i t v a r ) 模型，信用在险值是指给定的信用风险期限内，在一定的置 信水平下，信贷舞产可能遭受的最大损失。该模型认为信用风险取决于债务人的 信用状况，信用工具( 包括债券和贷款等) 的市场价值取决予债务发行企业的信 用等级。通过借款人的信用评级、译级转移矩阵、违约贷款的回收率、债券市场 上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波动性，得出个别贷款和贷款组合 的v a r 值。c r n d i tm e t r i c s 模登相对较简单，计算方法不复杂且透瞻度高，对银 行信贷产品有较广泛的适用性由于除了对资产组合总的信用在险值进行分析之 外，c r e d i tm e t r i c s 还计算了单一信用工具的边际风验贡献和平均边际风险贡献。 通过对比组合中各种信用工具的平均边际风险贡献，可以为投资者的信贷决策提 供科学的量化依据。 c s f p c r c d r r i s k + 模型是璞士银行金融产品开发部于1 9 9 6 年开发的信用风险 管理系统，它应用保险经济学中的保险耪算方法来计算债券或贷款组合的损失分 布。该模型只考虑违约风险，不考虑评级下调风险，违约风险与馈务人的资本结 构无关，违约事件纯粹是一个统计现象，在c s f f 信用风险附加计量模型中，违 约概率不再是离散的，丽被模型化为具有一定概率分布的连续变量。每一笔贷款 被视作小概率违约事件，并且每笔贷款的违约概率都独立于其他贷款，这样，贷 款组合违约概率的分布接近泊松分布。c s f p 信用风险附加计量模型考虑违约概 引言 率的不确定性和损失大小的不确定性，并将损失的严重性和贷款的风险暴露数量 划分频段，计量违约概率和损失大小可以得出不同频段损失的分布，对所有频段 的损失加总即为贷款组合的损失分布。 k m v 模型是由k m v 公司( 现已被穆迪公司收购) 开发的一种违约预测模 型。估计借款企业违约概率的方法。k m v 模型将股权视为企业资产的看涨期权， 以股票的市场数据为基础，利用默顿的期权定价理论，估计企业资产的当前市值 和波动率再根据公司的负债计算出公司的违约点( 为企业1 年以下短期债务的 价值加上未清偿长期债务账面价值的一半) ，然后计算借款人的违约距离( & p 企 业距离违约点的标准差数) ，最后根据企业的违约距离与预瓣违约率( e d f ) 之 间的对应关系，求出企业的预期违约率。k m v 模型的优点很多。首先，它可以 被用于任何股权公开交易的上市公司。其次。它是一种动态模型。输入模型中 f 向数据随着股票市场价格的变纯而不同，因此随时可以更新数据计算e d f 值， 及时反映上市公司的信用状况最后，它是种具有前瞻性( f o r w a r d - l o o k i n g ) 的 方法它以股票市场价格的数据为基础，股票价格不仅反映了公司的历史和当前 状况，还具有对公司未来发展前景的预期。 2 、国内商业银行信用风殓警理研究现状 我国国内高度重视商业银行信用风险管理研究，正在从多个方面进行研究。 ( 1 ) 分析我国的商业银行信用风险成因及防范方法，并对我国商业银行信 用风险管理制度的不完善之处进行分析，提出修改建议。 山东省金融学会商业银行风险防范研究课题组( 2 0 0 0 ) 对商业银行信用风险 的外部生成机理和内在生成机理分别加以分析，并对管理和防藏体系提出了一魑 建议，主要有建立信用风险管理系统，建立健全内控机制，外部环境优化以及加 强中央银行的风险性监管等等。 付俊文( 2 0 0 2 ) 实证研究了国有商业银行授权授信管理制度，作者客观评价 了该制度的积极作用，但同时也指出这种管理方式的不足和需完善的地方，比如 国有商业银行为了从总体上控制风险，集中上收信贷审批权，削弱了基层行的经 营积极性；全国统一的信用评缀和实旖规则，不利予欠发达地区，四家国有商业 银行建立了各自不同的信用评级体系，在实际工作中，对同一家企业的评级出现 不同级别的现象，易引起授信混乱；授权授信的弹性不足等等。作者建议可以适 当增加基层行的授信额度和审批权限，尤其是流动资金贷款，使基层行掌握定 的信贷经营决策权，在当地经济金融环境允许的前提下，建立有差别的信用评级 体系；增强授权授信的弹性，建立科学的调整机制；利用人行“企业信贷登记咨 4 引言 询管理系统”完善授权授信制度。 ( 2 ) 试图建立适合我国商业银行信用风险度量和评估的方法和模型。 王春峰，万海晖，张维( 1 9 9 8 ) 将判别分析法应用予商业银行信用风险评估 中，并且通过与l o g i t 方法相比较，进一步研究了判别分析法( d i s c r i m i n a n t a n a l y s i s ) 的有效性，而且讨论了判别分析法作为一种传统的建模工具的优缺点。 作者认为判别分析法与) g t r 法各有优劣，判别分析法在判定企业能否偿还贷 款方面更加准确和谨慎因此作者建议将判别分析法引入商业银行信用风险管理 实践中。 方洪全、杨保安、朱明( 1 9 9 9 ) 探讨了神经网络方法与专家系统相结合，在 银行贷款风险管理中的运用，构建了银行风险识别、监臀、般测预警的风险管理 系统，推进银行智能化的管理。 潘蔚琳( 2 0 0 2 ) 在引进国外的风险计量方法的基础上，提出以v a r 方法来计 算商业银行的信用风险 曾勇( 2 0 0 4 ) 将线形判别模型( l d a ) 和l o g i t 模型用于对企业信用风险的 评估预测，并利用商业银行的实际数据，对模型效果进行检验和比较讨论，褥出 这两种模型对企业进行信用风险评估均具有较强的预测能力，在判别准确率上无 明显差异，均可用于金融机构信贷决策的结论。 ( 3 ) 在信用风险预警方面的探索。 毕明强( 2 0 0 1 ) 在综合分析犀内商业银行现行主要统计指标的蒸础上，从各 指标的内在联系出发，构建了信贷评价预警指标体系，作为定量分析工具，为信 贷决策提供支持。 许崇正、刘雪梅( 2 0 0 2 滞鉴了国外的先进经验，并结合我国银行的实际业务， 从8 个方面建立了金融风险预警指标体系，来具体反映风险警情、警兆、警源以 及变动趋势的组织形式。 井润母、左齐( 2 0 0 2 ) x 寸商业银行的信用风险进行了开发实践，建立了包括档 案管理系统、信贷业务管理系统和信贷风险分析系统的信用风险管理系统，并在 交通银行的菜分行中运用。开发相应软件。 孙宛青( 2 0 0 2 ) 运用a h p 法建立商业银行客户信贷风险层次分析模型，计算 出指标体系各因素的权重以及信贷风险指数，从而得到客户信贷风险等级及预警 状态，并用灰色理论建立了客户信贷风险预警模型。 5 引言 ( 三) 研究内容 本文主要研究国有商业银行风险中的信用风险，以及信用风险管理模型。从 国有商业银行的角度出发，以国有商业银行的主要信贷业务为研究范围，对借鉴 美国先进的以定量主导的徽观信用风险管理模式来改变我国目前落后的管理现 状进行深入探讨。我国商业银行业与外国银行业的在外部环境和内部管理方面都 存在较大的差距，信用风险管理仍停留在定性分析的阶段，量化管理明显不足。 但是由于外部环境的差距，使得我们又不能喜接把国外的量化模型用于信用风险 的管理中，只能说有一定的借鉴意义。本文试图将现代信用风险管理模型与中国 商业银行的现状联系起来，寻求二者之间的结合点。 6 第一章 一、银行信用风险与信用风险管理概述 ( 一) 商业银行信用风险的概念 关于信用风险的定义，有许多不同的观点。 理论界对于信用风险的定义的认识主要有两种观点。第一种观点认为，信用 风险是指交易对象无力履约的风险，也即债务人未能如嬲偿还其债务造成违约丽 给经济主体经营带来的风险1 ，这是信用风险的传统定义。随着风险管理技术的 进步，近年来出现了定义信用风险的第二种观点，第二种观点认为，信用风险是 指由于借款人或市场交易对手违约而导致的损失的可能性，更为一般地，信用风 险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价 值变动而引起的损失的可能性2 。本论文同意第二种观点。 信用风险是传统商业银行的主要风险，随着商业银行业务的多元化发展，信 用风险不仅产生于传统的信贷业务，在票据贴现、透支、开立信用证、开立银行 承兑汇票、同业拆放、债券包销、担保等业务中也包含实际的信用风险。现代意 义上的信用风险包括由交易对手直接违约和交易对手违约可能性发生变化而给 银行资产造成损失的风险。因为从组合投资角度来看，资产组合的价值不仅会因 为交易对手( 例如借款人、债券发行者) 的直接违约发生变动，而且交易对手履约 的可能性也会因为信用等级降低，盈利水平下降等因素发生交化而给资产组合带 来损失。 我们可以认为现代商业银行的信用风险至少应该包括三个方面的内涵：一是 商业银行的信贷风险，它是商业银行信用风险的主要形式，也可以理解为狭义的 信用风险。在新白q 经济环境下，随着金融创新深入，例如贷款出售、信用衍生产 品发展等，信贷风险歼始逐渐向合约交易对象转移：二是商业银行投资组合不再 限于贷款，各种债券、证券不断被加入投资组合。因此信用风险还包括了商业银 行在证券投资中由于证券发行入不能按期还本纣息而使银行遭受损失的可能性， 这种风险广泛存在于银行证券投资的金融机构中；三是商业银行自身的信用风 险，或称为流动性风险，它直接影响整个金融体系的健康和稳定。 目前我国商业银行中存在的主要信用风险是第一类涵义的信用风险，即信贷 风险，加强信贷风险的管理是各商业银行面临的重要课题。 t 王春峥金融市场风险管理天津：天津大学出版社，2 0 0 1 2 陈患阳金融风险分析与管理研究市场和机构的理论、模型与技术 蝴，北京：中国人民 大学出版社，2 0 0 1 7 第一章 ( 二) 商业银行信用风险的特征 信用风险具有以下几个基本特征： ( 1 ) 信用风险的内生性 信用风险的最大特点是其内生性：导致债务人还款违约的主要因素是债务人 自身的还款能力和还款意愿由于违约风险取决于债务入的个体特征，所以商业 银行必须及时、深入地了解受信企业的信用状况。商业银行对受信者信用状况及 其变化的了解主要有以下三条渠道：一是分析企业提供的各种信息( 包括财务报 表、拟建项目的可行性研究报告以及近期重大经营活动等等) ：二是外部信用评 级机构公布的评级信息三是商业银行从债券和股票市场获得的企业信息。这三 条渠道都有很大的局限性，对于第一条渠道，信息的及时性和真实性在很大程度 上依赖于借款人的诚信度；而第二条渠道则明显受到信用评级覆盖范围的限制； 对于第三条渠道，由于债券和股票的价格受到菲信用因素的影响，特别是在金融 市场不发达的发展中国家，因此市场能够提供给我们盼有效信息是很有限的。 ( 2 ) 风险和收益的非对称性 通常情况下，信用风险之所以存在是因为受信方有违背莱种承诺( 偿还债务 的承诺，或衍生工具中按协议交割资产) 的可能性。这种承诺一般是事先安排好 的确定的价格，因此对授信人( 投资人) 来说，收益就是一个事先确定的数额，丽 授信人的损失取决于受信方的违约状况，在违约敞口内没有限制。因此，有很大 的可能只获取相对较小的剩惠收入，同时有很大的可能遭受较大的损失。所以， 一般说来，对受约于信用风玲的金融工具的投资者，其收益概率分布向左倾斜， 并在左侧出现肥尾现象。 ( 3 ) 道德风险是形成信用风险的重要因素 在信用交易过程中存在明显的信息不对称现象，借教人掌握更多的交易信息 而处于有利的地位，丽放教人所拥有的信息较少而处于不利地位。在信贷市场上 通常表现为银行发放贷款后，报难对借款人在借款后的行为进行监管，因而借款 人可能从事较高风险的投资行为，将银行置于承受高信用风险的境地。这就是所 谓的道德风险阀题，它对信用风险的形成起着重要作用。 ( 4 ) 信用风险的历史交易数据难以获取 信用风险的历史交易数据缺乏主要是因为贷款等信用产品的流动性差，缺乏 二级交易市场，信用产品的交易记录少。因此，信用风险无法像市场风险那样， 通过二级市场提供大量的数据来观察市场风险的变化。另外，贷款等信用产品的 b 第一章 持有期限一般都较长，即便到期出现违约，其频率也远比市场风险的观察数据少。 数据匾乏的这一特点给信用风险的量化管理研究带来了很多围难。 ( 三) 商业银行信用风险的组成 信用风险定义中包含着几种基本的要素1 ，包括风险暴露、违约风险和补偿 风险。具体可以用以下三个指标来表示：信用暴露、违约概率和违约回收率( 或违 约损失率) 。也就是说，商业银行信用风险既决定予违约行为出现的概率( 违约风 险) ，又取决于出现违约行为时可减少损失的担保( 补偿风险) ，也决定于发生违 约时的信用暴露的大小。 风险暴露( e x p o s u r ea td e f a u l t , p a d ) 是指某一具体交易对象的全部敞口头 寸的大小，根据交易的不同而有所不同。对传统交易( 如债券、贷款等) 而言，交 易本金即风险暴露；对于衍生产品交易( 如远期外汇交易、互换) 而言，银行一般 充当交易中介，一方违约时，银行不得不寻找另一个交易对手来替代原来的头寸 并蒙受一定的损失，此时的替代成本即为风险暴露。风险暴露是信用风险量化管 理的核心，因为未来现金滚是随着将来利率而变化的，所以准确地量化这些成本 具有一定困难，但如果银行不能尽量准确地量化这些风险暴露，会使商业银行处 于劣势。 违约概率( p r o b a b i l i t yo fd e f a u i t , p d ) 是指交易对方在交易期内违约的可能 性。本文所指的违约不仅包括传统意义上的利息及本金偿付的损失，还包括交易 对方信用质量的升降交化所产生朗影响违约。违约概率的溅算是风险量化管理的 重要一环。 违约损失率( l o s sg i v e nd e f a u l t ，l g d ) 则是指违约时会产生的损失，以风 险总额的百分比表示，l g d 与特定的馈项有关。 ( 四) 商业银行信用风险管理的含义 商业银行风险管理的实质是商业银行通过风险识别、风险衡量和风险控制等 方法，预防、问避、捧除或转移经营中的风险，从而减少或避免经济损失，保证 经营资金的安全。商业银行风险管理贯穿于经营的全过程。商业银行信用风险管 理就是指商业银行经营者通过对信用风险的分析、选择相应的手段，以最小的代 价获褥最大安全效果的一个动态过程。而要进行风险管理，就必须进行风险的量 化，这是因为如果没有进行风险的测量，就不可能控制风险，也不可能设定风险 1 d k i m ，a n ds a n t o m e r o m ，九m ，r i s ki nb a n k i n ga n dc a p i t a lr e g u l a t i o n ，j o u n a lo f f i n a n c e ，4 3 ( 5 ) ，1 9 9 8 9 第一章 限额。因此，风险量化是风险管理的基础。可以说，风险管理的首要目标是测量 风险，并在此基础上对其实旌监测和控制。 信用风险薰化，可以说是测量信用风险的一种方法，使用某种模型或某种技 术得出能够具体描述信用风险大小的结果。信用风险量化是信用风险管理中的熏 要一环，没有信用风险的量化，就不可能有效地处理信用风险。信用风险基化是 - - 1 7 技术，也可以说是一种管理思想的体现。 信用风险的量化管理就是指通过对信用风险的识别、衡量和控制，以最小的 成本将信用风险导致的各种不利后果减少到最低程度的科学管理方法。1 美联储副主席罗杰w 福格森在美国债券市场协会第一次信用和风险管理 年会上发表演讲时提到信用风险量化的作用，他说：“通过以一种正规的、结构 化的方式来测量和管理风险，用模登量化再加上合理的判断就糍促进决策”。“新 的以量化为基础的信用风除测量和管理的好处是什么? 最重要的一点是，较好的 风险测量和管理对更有效的资源配置大有裨益。”2 任何一种金融工具，沈如贷款，当风险被较好地评估时，对它的定价就会更 准确；而如果它能被更准确地定价，它裁能在较大的市场范围内被更容易地扩散， 从而提高市场的风险承受能力。较好的风险测量及其必然导致的更有效的风险分 担，能优化资源配置，将资源分配到最具生产能力的地方。较精确的风险测量和 较好的风险管理并不意味着就不会产生损失。但是，科学的风险管理意味着借款 人和投资者能更彻底地了解他们的风险暴露程度以及是否符合他们的风险偏好， 而且他们将更容易地避开不必要的风险。 朱晓黄商业银行风险管理中墨金融出版牡，1 9 9 5 2 查尔斯w 史密斯。管理金融风险中罱人民大学出版杜。2 0 0 0 l o 第二章 二、传统商业银行信用风险管理模型 ( 一) 专家评定方法 专家方法是一种古老的信用风险分析方法。其最大特点是银行信贷的决策权 是由该机构中那些经过长期训练、具有丰富经验的信贷人员所掌握，并由他们做 出是否贷款的决定。因此，在信贷决策过程中，信贷人员的专业知识、主观判断 以及对某些关键因素的权衡是决定因素。砥方银行业在长期的信贷业务实践中总 结出了若干基本信贷原则，并为信贷专家普遍认同。西方商i 2 银行在多年的实践 中逐渐形成了一整套衡量标准，即通常所称的贷款审查“5 c ”原则。其主要内容 如下： ( 1 ) 品德( c h a r a c t e r ) 。1 主要考察借款者( 企业) 是否有良好的偿还债务的 意愿，是否能够严格履行合同。如果借款者是个人，是指此人的工作作风、个人 交往、在企业和社会中的声望、生活方式和诚实等内容；如果是企业法人，则是 指其负责人的品德、企业管理、经营方针和资金运用等方面健全与否，经营妥当 与否，以及偿还愿塑度高低如何等； ( 2 ) 能力( c a p a c i t y ) 。主要考察借款者是否具有偿还贷款的能力。主要是根 据借款者企业实力、经营状况、财务状况等方面来评定；资本( c a p i t a l ) 。是指 借款者是否有足够的资金积累。通常用现值来衡最。作为借敦者，拥有自有资本 的多少在某种程度上表明借款者的成功与否，是衡量其经济实力的一个重要方 面； ( 3 ) 担保或抵押( c o l l a t e r a l ) 。借款者应提供一定的、合适的物质担保品， 以减少或避免银行贷款风险。或者由保证人担保，保证贷款的按时、全部归还， 同时也要考察担保人的各方面的条件和信誉。在中长期贷款中，无担保人或无担 保品作抵押，银行通常不予放款； ( 4 ) 环境( c o n d i t i o n ) 。撸借款者的行业在整个经济中的经营环境，以及借 款者对整个贷款的使用规划等其他经济、社会环境。 这种方法是国外商业银行经常采用的传统方法。但是这种方法一般需要由经 过特殊培训或者有丰富经验的专家来评定，其缺点就是主观性太强。该方法国外 用得比较多，在国内也有使用。但是由于我国商业银行审贷制度还不是很健全， 审贷员的专业素质参差不齐，有可能由于主观性的原因造成信用风险评定的误差 较大，带来不必要的损失。所以只能作为一种辅助性信用分析工具。 ，藏国强商业银行经营学高等教育出版社1 9 9 9 版 第二章 ( 二) 多变量信用评分模型 z 计分模型是美国的爱德华i 爱特曼博士( e d w a r d l - a l t m a n ) 建立的多 变量模型，由于其科学、方便、实用，受到了广泛的应用。 a l t m a n 的z 计分模型1 是建立在单变量度量指标的比率水平及绝对水平基 础之上的多变量模型。这些数值经过综合和计算权重而产生的衡量标准能够很好 的区分破产和非破产的公司。这些指标之所以有效是因为破产公司所呈现的比率 和财务趋势与那些财务基础良好的公司截然不同。银行利用这些模型进行判断， 当贷款申请者的评分濒于幄界点时，要么拒绝其申请，要么对其进行详细审奄。 a l t m a n 的多变量模型是以财务比率为基础的。 其函数模型为： z = 1 2x 。+ 1 4x 2 + 3 3 ) 【3 + 0 6x 4 + 0 9 9 9x 5 其中x ：( i = 1 ，2 ，l ，5 ) 表示5 个财务指标，分别为营运资本总资产、留 存收益总资产、税前利润总资产、权益市场值总债务、销售收入总资产。 a l t m a n 认为会发生违约事件的z 值最低为1 ，8 1 ，如果低于此值，则被认为会 发生违约行为，对其应拒绝贷款。 1 9 7 7 年，a l t m a n 、h a l d c m a n 和n a r a y a n a n 对z 计分模型进行了扩展，建 立了“z e t a ”计分模型。其目的是创建一种能够明确反l 瓷公司破产问题研究的最 新进展的度量指标，同时该模型还对以前模型构建中采用的统计判别技术进行了 修正与精炼。该模型不仅能够有效雉对检验样本分类，在其他检验过程中也表现 得非常可靠。该模型包括7 个变量，分别为：资产报酬率、收入的稳定性、债 务偿还、积累盈余、流动比率、资本化率和规模。z e t a 计分模型的分类准确度 与z 计分模型相对比，z e t a 分类准确比z 计分模型要高，特别是破产前较长 时间的预测准确度相对较高。 对z e t a 和z 计分模型的批评认为它们不对系数进行不断的重新估计从丽 丧失区分信用好与差的能力。然而，不断地抛弃旧数据，利用新数据可能造成一 个严重的问题：由于薪的观察数据的不断增加，模型可能会变得敏感一些，但是 由于对过去数据的抛弃可能会使它失去预测长期变化的能力。 a l t m a n 的z 计分模型和“z e t a ”计分模型已经被应用于以下不同领域： ( 1 ) 信用政策。缺乏内部风险评价系统的机构可以通过z e t a 的分段值与 1a n t h o n ys a t m d c r s c r e d i tr i s km c a s n t , j o h n w i l e y & s o n s , l n c , 1 9 9 9 1 2 第二章 实际违约经验相结台的评分系统。z e t a 等价评级( z e r ) 提供了处理不同区域、 规模或所有权的客观且一致的方法。通过z e r 结果与金融机构自己的评分结果 相比较，可以分析一些异常现象以验证已给定的登记是否合适。 ( 2 ) 信用评审。随着借款者信用质量的提高或下降，这些模型能够为仓融 机构提供预先警告系统。 ( 3 ) 放贷。这些模型所提供的风险评价方法成本低而且速度快。通过嗣用 分值与违约率之间的一致关系，可以在定价模型中考虑目标信用利差和意外损 失。 ( 4 ) 证券化。由于它们提供了可靠而一致的信用语言，这些模型能够促进 商业信贷的分层和结构化以实现证券化。 a l t m a n 的z 计分模型和“z e t a ”计分模型在美国商业银行的使用过程中获 得了巨大的成功，取得了良好的经济效益。但是这种模型也有一定的缺陷，主要 表现在：第一，它主要依赖于财务报表的帐面数据而忽视了日益重要的资本市场 指标，这必然在一定程度上降低了预测结果的可靠性和及时性。第二，其方法主 要以财务指标为基础，忽略了一些难以量化的因素，难以发现借款者经营过程中 更细微的变化。第三，它假设分析过程中涉及的变量呈线性关系，而现实的经济 现象是非线性的，因此，也使其预溅结果与现实有一定的偏差。第四，它缺乏对 违约和违约风险的系统认识，理论基础比较薄弱，难以令人信服。第五，没有将 表外信用风险考虑在内。此外，对公用事业单位、财务公司、新公司以及资源企 业等不适用，因此，其适用范围有一定的局限性。 ( 三) 神经网络理论 神经网终的理论1 可追溯到4 0 年代，但在信用风险分析中的应用还是9 0 年 代的新生事物。神经网络是从神经心理学和认识科学研究成果出发，应用数学方 法发展起来的一种并行分布模式处理系统，具有高度并行计算能力、自学能力和 容错能力。神经网络的结构是由一个输入层、若干个中间隐食层和一个输入层组 成。神经网络的应用最初是t a m ( 1 9 9 1 ) 、t a m 和k i n g ( 1 9 9 2 ) 、d u r r a 和 s h e k h a r ( 1 9 9 2 ) 建议用于银雩子破产预测。t a m 和k i a u g ( 1 9 9 2 ) 是利用三层b p 神经 网络来训练鼹络，根据输入到两络的一些样本提供一套权重，在网络训练之后， 可以将任何新输入( 公司) 划分为破产或非破产。神经网络模型是分布自由的，而 且对实际闯题是适用的，特别是当变量是从来知分布取出和协方差结构不相等 ，杨保安，朱明基于神经网络与专家系统结合的银行贷款风险管理系统工程理论方法应 用1 9 9 9 ( 8 ) 1 7 0 - 7 4 1 3 第二章 ( 在企业失败样本中的常态) 时，神经网络能够提供良好的分类准确性。然而神经 网络的最大缺点是其工作的随机性较强。因为要得到一个较好的神经网络结构， 需要人为地去调试，非常耗费人力与时间，因此应用受到了限制。a i r m a n ( 1 9 9 4 ) 在对神经网络法和判别分析法的比较研究中得出结论“神经网络分析方法在信用 风险识别秘预测中的应用，并没有实质性的优于线性判别模型”，而且因为无法 通过人工神经网络得到输入变量的相对权重，所以神经网络缺乏解释性。另外， c h a t f i c i d ( 1 9 9 3 ) 在嗣际预测杂志发表的题为“神经网络：预测的突破还是时 髦”一文中对神经网络方法也只作了一般性的评述。虽然人工神经网络模型有上 述的缺点，但是因为它拟合精度高、有很强的学习能力、能很快地适应新样本， 因此作为一门崭新的信息处理科学仍然吸引着众多领域的研究者，还是被不少研 究人员和商业银行采用。 第三章 三、现代商业银行信用风险管理模型 9 0 年代以来，由于银行业的激烈竞争和表外衍生产品交易的快速发展以及 新巴塞尔资本协议的推动，国际上出现了以j p 摩撮银行等金融机构为代袁 开发的新兴信用风险量化模型。目前国际上比较有影响的信用风险量化模型主要 有四个1 ：j p 摩根银行的信用度量术模型( c r e d i tm e t r i c s ) ，k 1 4 v 公司的k 州模 型、瑞士银行金融产品开发部的信用风险附加模型( c r e d i tr i s k + ) 和麦肯锡公一】 的信用组合观点模型( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) 。其中c r e d i tm e t r i c s 模型和k m v 模型是基于默顿的期权定价理论，c r e d i tr i s k + 是应用保险经济学中的保险精算瑚 论的违约式模型，而c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型劐采用了将宏观经济变量和革个 债务人的信贷质量联系在一起的计量经济学方法。 ( 一) 模型的简介与评价 1 、信用度量模型( c r e d i tm e t r i c s ) ( 1 ) 模型的基本内容 1 9 9 7 年j p 摩根银行提出了c t e d l im e t r i c s 模群它是其1 9 鲥年提出的 r i s k m c t r i c s 模型之后的又一个重要的风险管理系统。r i s k r a e t f i c 模型是基于v a r 的市场风险度量系统，而( ) e d l l m e t r i c s 模型则是基于v a r 的信用风险度量系统。 c t e d l im e t r i c s 横型主要是以历史敷据为依据确定信用等级矩阵和违约时的资产 回收率，井以此为基础确定未来该信用资产组合的价值变化，并通过基于v a r 的方法来计算整个组合的风险暴露。该模型的核心思想是组合价值的变化不仅受 到债务人违约的影响，而且也会受到债