（金融学专业论文）基于突变理论的财险公司财务风险度量.pdf

f i n a n c i a lr i s km e a s u r e m e n to fi n s u r a n c ec o m p a n i e sb a s e do n c a t a s t r o p h et h e o r y b y p u z i j i a b e ( e a s tc h i n au n i v e r s i t yo f s c i e n c ea n dt e c h n o l o g y ) 2 0 0 9 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m a s t e ro f a p p l i e de c o n o m i c s f i n a n c e i n t h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r a s s o c i a t ep r o f e s s o rd e n gq i n g b i a o 2 0 ll 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 作者签名：洛占嘉 日期：r f ，年r 月叫日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密彭 ( 请在以上相应方框内打“”) 、，喜 缯、, - x z 作者签名：韵易钰日期：h f 年r 月z f 日 刷磁名召下诼彭醐：纱7 j 年岁月易尸日 i 。 硕士学位论文 摘要 财险公司的经营过程，面临着内部和外部多种不确定性因素的影响，这些因 素的变化，特别是突发性的变化，都会导致财险公司财务风险的变动。财险公司 财务风险的变化包括渐变和突变两种变化状态，本文将造成财险公司财务风险发 生突变的因素和事件称为财务突发事件，并旨在根据财险公司财务风险具有跳跃、 不连续的突变性，构建以突变理论为基础的财务风险度量模型对其财务风险进行 度量。 本文首先对财务突发事件的特点进行了描述，并进一步引入泊松分布对财务 突发事件的分布情况及其对财务风险影响的分布情况进行了分析，推理得出财险 公司维持某一特定的财务风险状态的时间间隔的期望值以及时间间隔t 内财务突 发事件对财险公司财务总影响的期望值，为在财务风险度量中考虑财务突发事件 的影响提供了基础和思路。在此基础上，引入突变理论，介绍了突变理论的基本 原理以及数理模型，分析了构建基于突变理论的财险公司财务风险度量模型的可 行性。 本文运用可拓方法对财险公司财务风险的度量指标进行识别和筛选，构建模 型所需的财务指标体系。由可拓方法得出的各财务指标的隶属度，即关联函数值， 是产生本文构建的财务风险度量模型中所需控制变量a 、b 、c 、d 的依据，按照关 联值的大小可以确定控制变量的排序。 在此基础上，本文构建了以突变理论为基础的财险公司财务风险度量模型， 模型中财务风险值为状态变量，影响财务风险的财务指标值为控制变量，所有财 务指标的数据来源于中国保险年鉴。本文最后结合可拓方法筛选出的各财险公 司不同的财务指标体系，利用突变理论中的突变级数法，对2 2 家财险公司2 0 0 9 年的财务风险进行了度量。 关键词：财务突变事件；突变理论；可拓方法；财务指标体系；突变级数法 i i 摹于突变理论的财险公司财务风险度量 a b s t r a c t t h eb u s i n e s sp r o c e s so fi n s u r a n c ec o m p a n yi sa f f e c t e db yav a r i e t yo fu n c e r t a i n i n t e r n a la n de x t e r n a lf a c t o r s t h ec h a n g e si nt h e s ef a c t o r s ，e s p e c i a l l yu n e x p e c t e dc h a n g e s ， w i l ll e a dt ot h ef i n a n c i a lr i s kc h a n g e si nt h ep r o p e r t yi n s u r a n c ec o m p a n y t h e r ea r et w o t y p e so fc h a n g ei nt h ei n s u r a n c ec o m p a n y sf i n a n c i a lr i s k ，i n c l u d i n gg r a d u a lc h a n g ea n d c a t a s t r o p h i cc h a n g e t h i sp a p e rn 锄e s t h ef a c t o r so re v e n t s ，w h i c hw i l ll e a dt o c a t a s t r o p h i cc h a n g eo nf i n a n c i a lr i s ko fi n s u r a n c ec o m p a n y , a st h ef i n a n c i a lm u t a t i o n e v e n t s ，a n da i m sa tm e a s u r i n gt h ef i n a n c i a lr i s ko fi n s u r a n c ec o m p a n yb yc r e a t i n gt h e c a t a s t r o p h e t h e o r y - b a s e d r i s km e a s u r e m e n tm o d e l ，a c c o r d i n gt ot h ej u m p i n ga n d d i s c o n t i n u o u sc a t a s t r o p h i cc h a n g eo ft h ei n s u r a n c ec o m p a n i e s f i n a n c i a lr i s k f i r s t l y , t h ep a p e rd e s c r i b e st h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h ef i n a n c i a lm u t a t i o ne v e n t s t h e n t h ep a p e ri n t r o d u c e st h ep o i s s o nd i s t r i b u t i o nt od e s c r i b et h ed i s t r i b u t i o no ft h ef i n a n c i a l m u t a t i o ne v e n t sa n dt h ed i s t r i b u t i o no fi m p a c to ft h ef i n a n c i a lm u t a t i o ne v e n t so nt h e f i n a n c i a lr i s k t h e nt h ea u t h o rf i g u r e so u tt w oe x p e c t e dv a l u e s ：t h ee x p e c t e dv a l u eo ft h e t i m ei n t e r v a ld u r i n gw h i c ht h ep r o p e r t yi n s u r a n c ec o m p a n ym a i n t a i n sas p e c i f i cf i n a n c i a l r i s kl e v e l ，a n dt h ee x p e c t e dv a l u eo ft h ef i n a n c i a lm u t a t i o ne v e n t s i m p a c to nt h e f i n a n c i a ls i t u a t i o no fi n s u r a n c ec o m p a n yd u r i n gt h es p e c if i ct i m ei n t e r v a lra l lt h e s e p r o v i d et h ei d e a sa n db a s i sf o rm e a s u r i n g t h ef i n a n c i a lr i s ki nc o n s i d e r i n gt h ei m p a c to ft h e f i n a n c i a lm u t a t i o ne v e n t s o nt h i sb a s i s ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h ec a t a s t r o p h et h e o r y , d e s c r i b e si t sb a s i cp r i n c i p l ea n dm a t h e m a t i c a lm o d e l ，a n dt h e na n a l y z e st h ea p p l i c a b i l i t y o fc r e a t i n gt h ep r o p e r t yi n s u r a n c ec o m p a n i e s f i n a n c i a lr i s km e a s u r e m e n tm o d e lb a s e do n t h ec a t a s t r o p h et h e o r y t h i sp a p e ri m p l e m e n t st h ee x t e n s i o nm e t h o dt oi d e n t i r ya n ds c r e e nt h ep r o p e r t y i n s u r a n c ec o m p a n y sf i n a n c i a li n d e xa n db u i l dt h ef i n a n c i a li n d e xs y s t e mw h i c hn e e d e db y t h ef i n a n c i a lr i s km e a s u r e m e n tm o d e l b a s e do nt h ee x t e n s i o nm e t h o d ，t h ea u t h o rg e t st h e f i n a n c i a li n d i c a t o r s d e g r e em e m b e r s h i p ，s a m ea st h ev a l u eo fc o r r e l a t i o nf u n c t i o n ，w h i c h i st h eb a s i sf o rc h o o s i n gt h ef i n a n c i a lr i s km e a s u r e m e n tm o d e l st h ec o n t r o lv a r i a b l e sa ，b ， c ，d a c c o r d i n gt ot h es i z eo f t h ec o r r e l a t i o nv a l u e ，t h ec o n t r o lv a r i a b l e sc a nb eo r d e r e d o nt h i sb a s i s ，t h ea u t h o rc o n s t r u c t st h ec a t a s t r o p h e t h e o r y b a s e di n s u r a n c ec o m p a n y s f i n a n c i a lr i s km e a s u r e m e n tm o d e l ，i nw h i c ht h ef i n a n c i a lr i s ki ss t a t ev a r i a b l ea n dt h e f i n a n c i a li n d i c a t o r sa r ec o n t r o lv a r i a b l e s ，a n dd a t ao fa l lf i n a n c i a li n d i c a t o r sa r ef r o m ”c h i n ai n s u r a n c ey e a r b o o k ”f i n a l l y , t h i sp a p e rm e a s u r e st h ef i n a n c i a lr i s ko ft h e2 2 i l l 硕1 ：学位论文 s a m p l ep r o p e r t yi n s u r a n c ec o m p a n i e si n2 0 0 9b yu s i n gt h ec a t a s t r o p h ep r o g r e s s i o nm e t h o d ， c o m b i n i n gt h ei n s u r a n c ec o m p a n i e s d i f f e r e n ts e l e c t e df i n a n c i a li n d e xs y s t e m sb a s e do n t h ee x t e n s i o nm e t h o d k e yw o r d s ：f i n a n c i a lm u t a t i o ne v e n t s ；c a t a s t r o p h et h e o r y ；e x t e n s i o nm e t h o d ； f i n a n c i a li n d e xs y s t e m ；c a t a s t r o p h ep r o g r e s s i o nm e t h o d i v 基于突变理论的财险公司财务风险度量 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘要i i a b s t r a c t i i i 插图索引v i i 附表索引v i i i 第1 章绪论1 1 1 选题背景及研究意义1 1 2 国内外研究状况2 1 2 1 国外研究状况2 1 2 2 国内研究状况3 1 3 研究思路、研究内容及研究的关键问题6 1 3 1 研究思路6 1 3 2 研究内容6 1 3 3 研究的关键问题7 第2 章基于突变理论的财务风险度量的数理模型分析8 2 1 财务突发事件的概念界定8 2 1 1 突发事件8 2 1 2 财务突发事件9 2 2 财务突发事件对财务风险的影响1 0 2 2 1 财务突发事件的分布特点一1 0 2 2 2 引入泊松过程描述财务突发事件1 0 2 2 3 财务突发事件对财务风险的影响的分布情况1 2 2 3 财务突发事件对财务风险影响的度量模型1 2 2 3 1 模型构建的思路1 2 2 3 2 构建的模型1 2 2 4 突变理论l5 2 4 1 突变理论的思想和基本原理1 5 2 4 2 突变理论的数理模型1 8 2 4 3 基于突变理论财务风险度量模型的可行性分析2 0 2 4 4 基于突变理论财务风险度量与现行财务风险度量的比较2 l 第3 章财险公司财务风险度量指标的可拓识别2 2 v 硕。卜学位论文 3 1 可拓学的理论方法2 2 3 2 财险公司财务风险度量的物元分析2 3 3 2 1 财险公司财务风险指标的物元模型2 3 3 2 2 财险公司财务风险物元模型的可拓识别2 3 3 3 财险公司财务风险度量指标的可拓识别实例一2 5 3 3 1 可拓识别的数据库与数据整理2 5 3 3 2 待识别的物元模型2 7 3 3 3 财务风险度量指标的可拓识别2 8 第4 章财险公司财务风险的度量模型构建及度量3 5 4 1 财险公司财务风险度量模型的构建3 5 4 1 1 模型构建的思路3 5 4 1 2 指标体系的建立3 6 4 2 财险公司财务风险度量3 7 4 2 1 样本与样本数据的选取一3 7 4 2 2 样本公司的可拓识别与分析3 8 4 2 3 基于突变级数法的财险公司财务风险度量3 9 4 2 4 财务风险度量结果及其分析4 1 结论4 3 参考文献4 5 致j 射4 8 附录a 4 9 附与乏b 5 0 附录c 6 1 v i 基于突变理论的财险公司财务风险度量 插图索引 图1 1本论文结构框架图7 图2 1齐曼突变机构示教模型简图1 7 图2 2尖点突变模型的平衡曲面和分歧集示意图1 9 图4 1安联保险公司基于突变理论的财务风险度量指标体系3 7 v u 硕 ：学位论文 附表索引 表2 1初等突变类型表1 8 表3 1财险公司财务风险指标分类表2 6 表3 2安联保险公司偿债能力原始财务指标数据及关联度3 1 表3 3安联保险公司资产结构原始财务指标数据及关联度3 1 表3 4安联保险公司盈利能力原始财务指标数据及关联度3 l 表3 5安联保险公司业务能力原始财务指标数据及关联度3 2 表3 6安联保险公司发展能力原始财务指标数据及关联度3 2 表3 7 可拓识别得到的安联保险公司财务指标及其对财务风险的隶属度3 3 表4 12 2 家财险公司财务指标对公司财务风险影响程度总表一3 8 表4 2安联保险公司2 0 0 9 年财务指标原始数据及修j 下值一3 9 表4 3安联保险公司第三层财务指标取级数运算结果4 0 表4 4安联保险公司第二层财务指标取级数运算结果4 0 表4 5安联保险公司第一层财务指标取级数运算结果4 1 表4 62 2 家样本财险公司的财务风险度量值及风险等级4 l 硕i ：学位论文 第1 章绪论 1 1 选题背景及研究意义 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导 致投资者预期收益下降的风险，对财务风险进行合理准确的评估可以为企业的管 理经营提供科学的决策依据。财务风险的实质是企业负债经营所产生的风险，而 负债经营也正是保险公司经营最大的特性。保险公司在经营过程中既要面临所承 保的风险，又要应对公司自身运作过程中的种种风险，如业务承诺无法实现所导 致的赔付风险，以及投资、融资过程中产生的偿付风险，纷繁复杂的环境因素， 经营对象的不确定性，使保险公司自身面临着比一般企业更大的财务风险。2 0 0 8 年美国次贷危机中a i g 遭重创并重组一事已引起了人们的高度重视，保险公司作 为一种分散风险的金融机构，对整个经济市场的发展起到了举足轻重的作用，因 此其经营绩效和风险也倍受关注。 相对于寿险公司，财险公司经营具有周期短、波动大等显著特点，其负债结 构主要属于流动负债，投资策略多为短期投资，因此面临更大的生存危机。近年 来，自然灾害和财险事故的频发，高风险和高额度的承保、资本额的规定，准备 金的提存、资金运用的不完善以及经营管理的缺陷使得财险公司面临较高的财务 风险。因此，准确的预测财险公司财务风险状况，及时发现相关财务指标及财务 状况的异常，对于保险公司稳健运作和持续发展具有很重要的现实意义。在相关 研究中，用于财务风险评估的主要模型有：a l t m a n 的“z s c o r e ”判定模型和z e t a 模型、动态财务分析模型、模糊综合评价模型、人工神经网络模型等。 我国保险事业起步晚，正处于发展阶段，特别是财产保险的发展由于受到业 务复杂性、风险异化性等特点的影响，相比国外财险的发展仍不够成熟。我国对 财险公司各项财务指标还未建立明确的评价标准，保险业监管指标只规定了部 分指标的控制范围值，尚未形成统一标准化的指标体系和财务风险度量体系，缺 乏对财险公司财务风险的量化研究。近年来，不少经济学者提出建立财务风险预 警指标系统以保障保险公司的稳健经营和持续发展。目前，实务中仍采用传统的 财务风险评估模型，如柳媛( 2 0 0 7 ) 1 1 】提出使用e v a 业绩评价法，对财险公司财 务指标和非财务指标进行了综合评价。吴军( 2 0 0 7 ) 【2 】将v a r 方法引入到对寿险 公司的风险分析，整体衡量了寿险公司的风险，并对比了c v a r 方法。吴贤( 2 0 0 8 ) 1 3 j 将动态财务分析模型用于非寿险公司资产负债管理分析。刘洪渭，何建敏，丁 德臣( 2 0 0 9 ) 4 1 针对风险预警指标体系的不足，从财务信息和非财务信息两个方 基于突变理论的财险公司财务风险度量 面，尝试提出了我国财产保险公司全面风险预警初始指标体系。从国内研究状况 看，我国对财险公司财务风险的度量分析仍处于初步发展阶段。从国外的研究状 况来看，一些方法和模型在评估财务风险上已得到了一定程度的认可，但是也还 存在一定的缺陷。目前用于财务分析的方法有沃尔比重绩效评估方法、杜邦财务 分析法、财务警告分析法等，主要财务分析模型有z 计分模型、巴萨利模型、营 运资产分析模型等。这些方法和模型多立足于对财务状况进行量化评估分析，但 没有将综合财务风险数量化。 财险公司财务风险受财险公司经营特点影响大，由于财险公司的承包业务多 为以自然灾害和意外事故发生为触发机制的赔付性保单，出险概率和损失程度难 以准确估计和度量，因此其财务风险不确定性很大，一旦发生，有极大的可能导 致财险公司难以应对负债的偿付，造成破产。保险公司偿付能力管理规定( 2 0 0 8 ) 5 1 和保险业监管指标( 1 9 9 8 ) 【6 】对保险公司相应的财务指标做出了明文规定， 以反映各保险公司的经营业绩、财务状况，预测各保险公司发展趋势，及时对保 险公司的风险程度做出判断。但这也只是分散指标的评价依据，不能系统量化地 评估财险公司的财务风险。在这种情况下，对财险公司财务风险的量化分析给学 术界和金融界出了一个难题，如何将财险业务风险事故的不确定性和突发性考虑 到财务风险度量中，如何对企业间及自身动态变化的财务风险差别化处理，如何 构造适用于财险公司财务风险分析的指标体系，已成为迫在眉睫的问题。只有解 决了这一难题，保险公司这一特殊金融机构的生存和发展问题才能得到有效的解 决和控制，保监会对保险公司经营的监督和评估也才更加有据可循。 1 2 国内外研究状况 1 2 1 国外研究状况 国外学者在财务风险评价和预测模型的研究上已经取得了可观的成绩，但相 关模型在财险公司财务风险评估中的运用依然受保险业的特殊性而显得相对较 少，对保险公司财务风险进行系统评估依然是学术界和金融保险界的研究重点和 难点。在此探究过程中，应借鉴应用于其他企业的财务风险度量模型以及相关数 理模型，针对保险公司的特点构建适合保险公司财务风险度量的系统和模型。我 们不难发现，国外在公司财务风险分析及评估领域已有不少建树。 a l t m a n ，e d w a r di ( 1 9 9 5 ) 1 7 1 介绍了两种评估企业财务困境的模型：z s c o r e 模 型( 19 6 8 ) 1 8 1 3 1 z e t a 信用风险模型。他通过分析企业倒闭的独特特征，明确和量 化与造成企业财务困境相关的变量和指标，这种量化分析突出了相关财务比率的 使用价值。此外，他通过使用多判别统计方法分析企业危机预警范围内的财务和 经济比率，并将其纳入到z s c o r e 模型和z e t a 信用风险模型，在采用样本破产公司 2 硕上学位论文 财务数据的基础上分析了企业财务困境。a n t h o n ym s a n t o m e r o ，d a v i df b a b b e l ( 1 9 9 7 ) 【9 j 分析和评估了一些公司的风险管理制度，并认为在保险业方面， 财务风险管理尤为重要。他们总结了其调查的结果，并提出了与保险业相关的风 险管理技术。同时，他们还分析了现行用于风险分析的方法的缺点，以及风险管 理现行程序缺失的步骤。但由于他们是基于整个保险业的风险所做的研究，因此 没有提出针对保险公司财务风险管理及风险度量的技术。p e t e rb l u m 。m i c h e l d a c o r o g n a ( 2 0 0 4 ) 1 0 j 介绍了动态财务分析的基本原理和方法，并将蒙特卡罗模型和 动态财务分析相结合，综合考虑相关变量的不确定性，对保险公司的承保、资产 负债、投资等各方面做了评估分析。在此基础上介绍了d f a 方法的使用范围，包 括损失频率、再保险、敏感度分析等方面。k e v i nd o w d ，d a v i db l a k e ( 2 0 0 6 ) 1 l 】在 分析金融风险和保险精算若干文献的基础上，比较了v a r 方法、一致性风险度量 法、谱风险测度法和畸变风险测度法，从而得出v a r 法具有缺陷的结论，并指出 在复杂的情况下，最适当的风险估计方法往往会出现一些随机模拟形式。 c h r i s t i a ns p e d e r s e n ，s t e p h e ne s a t c h e l l ( 19 9 8 ) i l2 】介绍了度量财务风险的极值 理论。c a r l oa c e r b i ，c l a u d i on o r d i o ，c a r l os i r t o r i ( 2 0 01 ) 1 1 j j 采用e x p e c t e ds h o r t f a l l 风险度量法进行了财务风险测量。 k e v i nd o w d ，a n d r e wj g c a i r n s ，d a v i d b l a k e ( 2 0 0 6 ) 1 4 】将双因素随机死亡率模型用于财务风险的评估。 以上是国外在财务风险度量方面的有关研究成果。突变理论的起源很早，在 国外有不少书籍对该理论做了充分了阐述和分析，该理论也被用于非经济类的众 多学术领域研究，并取得了很好的成效。m a r t i ng o l u b i t s k y ( 19 7 8 ) l l5 】给出了初等 突变理论的基本定理说明，并证明解释为什么这些定理是有效的。他将三个突变 理论模型( 尖顶模型、燕尾模型以及蝴蝶模型) 应用到光学等领域，试图说明如 何将突变理论以严格的数学方式加以运用，并说明通过使用突变理论可获得哪些 新的信息。p e t e rt i m o t h ys a u n d e r s ( 1 9 8 0 ) 1 6 j 介绍了突变理论产生的背景，根据系 统的势函数将系统的临界点分类，并通过研究分类临界点附近非连续变化状态的 特征综合归纳出了七个初等突变模型：折叠突变、尖点突变、燕尾突变、蝴蝶突 变、双曲线脐点突变、椭圆脐点突变、抛物脐点突变，再进一步分析了每种突变 模型的几何分布。 1 2 2 国内研究状况 1 关于财险公司财务风险的分析、评估与度量的研究 龚永兵( 2 0 0 6 ) 【l7 】分析了财险公司风险的特点，对风险管理的起源与风险管 理基本理论做了简要的介绍，并结合我国财产保险公司风险管理的历史和现状， 通过理论和实践相结合，构建出可操作性较强的适合我国国情的财产保险公司风 险管理体系。李光( 2 0 0 9 ) is 】认为保险公司作为经营风险的主体，尤其应注意自 基于突变理论的财险公司财务风险度量 身财务风险的识别、管理和控制，他指出保险公司财务风险的表现形式主要为偿 付能力不足、资产负债匹配性差、坏账过多、投资收益过低甚至亏损、责任准备 金提存不足、经营成本显著上升，而财务风险产生的原因主要为战略目标定位偏 差、内部财务监控机制不健全、内控失效、财务决策失误、预算管理功能缺失、 保险业务控制环节存在漏洞。任建斌、张军风( 2 0 0 9 ) 1 1 9 】认为财产保险公司分支 机构的风险管控是其总体风险管控的基础，文章讲述了财险公司分支机构对应的 财险公司业务的各个环节所面临的现金流沟通、资金安全、费用使用、应收保费 等具体的财务风险，分析了各具体风险的风险点及解决措旌。任雁飞( 2 0 0 9 ) 2 0 l 指出财险和寿险属于两种不同性质的业务，通过选取监管指标分析我国财险企业 偿付能力监管现状和存在的问题，并选取我国部分财产保险公司对其偿付能力用 现行方法加以评估，发掘我国现阶段财险偿付能力监管的不足。 以上研究主要分析了我国财险公司财务风险的表现形式、产生原因、特性以 及财险企业偿付能力监管现状，也初步涉及到相应的风险管理和评估，但都停留 在定性分析的基础上，没有将财务风险指标系统化，更没有将财务风险数量化以 综合评价财险公司财务风险。基于这种情况，一些学者在这些理论基础上，开始 探究财务风险预警指标体系的构建以及财务风险的综合度量。陶海荣( 2 0 0 2 ) 1 2 1 】 介绍了风险价值法是用于测量和控制金融风险的量化模型，并指出它在保险公司 风险管理、绩效评估以及保险监管方面具有独特优势。他在文中介绍了v a r 模型 的基本内容和计算方法，进而将其引入到保险业风险管理中，但缺乏实证分析。 夏洁( 2 0 0 8 ) 1 2 2 】在界定财务风险，阐述财务预警基本理论的基础上，引入上市公 司财务预警指标，并运用美国学者奥特曼( a l t m a n ) 提出的多元z 值判定模型以 及在此基础上改造建立的f 分数模型，通过案例形式分析了上市公司的财务风险。 吴贤( 2 0 0 8 ) 通过对动态财务分析的定义和特征描述，总结了d f a 先进的思想理 念，并运用随机模拟技术对影响非寿险公司的因素分别进行了建模分析，得出公 司评价的依据，论证了d f a 在非寿险公司财务管理中的应用价值。但是，动态财 务分析是一个新生的资产负债管理工具，国内关于它的理论资料匮乏，无法获得 国内相关数据，因此没有办法建立适合中国情况的d f a 模型。刘洪渭、何建敏、 丁德臣( 2 0 0 9 ) 针对风险预警指标体系不足的现状，阐明财险公司风险预警指标 的选取原则，尝试提出了我国财产保险公司全面风险预警初始指标体系，并通过 极大不相关法对财务风险预警指标体系进行优化，建立了财产保险公司财务风险 预警三级指标体系，其中二级指标包括业务能力、盈利能力、资产流动性、偿付 能力和再保险能力。 综上所述，不难发现学术界和保险界已力图建立财险公司财务风险预警和度 量体系，但由于我国财险发展较晚j 财险公司经营尚未健全和完善，以及相关数 据的缺乏，使得一些财务风险度量模型无法在我国得到有效地运用。财险公司的 硕。卜学位论文 双风险运营模式和较高的不确定性赔付经营，使得财务风险度量尤为困难，但相 关的财务风险度量模型已在我国其它行业得到了很好的运用，其有效性也已通过 实证分析得到了验证。吴德胜、梁棵、殷尹( 2 0 0 4 ) 1 2 副研究国内外公司财务困境 预测问题，试图寻找适合于我国企业的财务状况识别指标体系，然后依据该指标 体系采用不同的方法建立财务状况预测模型。文中，作者利用样本公司实际指标 数据对判别分析、b p 神经网络和l o g i s t i c 回归三大模型的短期及中期预测效果进行 了比较分析和实证研究，得出结论：判别分析模型与神经网络建模进行预测的准 确率都比较高，而l o g i s t i c 回归模型尽管在国际上应用比较广泛，但是鉴于中国市 场不够成熟，影响财务数据准确性的不确定性因素较多，且对建模样本的要求很 高，因此不提倡采用该法。杨淑娥、黄礼( 2 0 0 5 ) 【2 4 】为了进行企业财务危机预警 方法精度的比较研究，采用b p 人工神经网络工具，以1 2 0 家上市公司的截面财务 指标作为建模样本，并使用同期6 0 家公司作为检验样本建立了财务危机预警模型， 通过采用主成分分析法得到的结果进行对比得出结论：b p 神经网络是一种非线性 映射模式，在指标问相关度较高、呈非线性变化，在数据缺漏不全等情况下仍能 得到满意的预测结果。张亮、朱远望( 2 0 0 8 ) | 2 5 1 介绍了模糊评价模型，通过对所 有房地产项目财务风险的评价因素分别进行隶属度判断，从而获得模糊关系矩阵， 进而通过建立权重集进行财务风险的模糊综合评价，得到了财务风险的量化评价 值。朱佳翔、谭清美、荆象源( 2 0 0 8 ) 1 2 6 j 构建了一个基于灰关联度的两阶段财务 风险灰色预警模型，将定性分析与定量分析相结合，在财务数据部分信息明确和 部分数据不明确的情况下，对样本公司进行了财务风险分析，得到了较高的财务 风险预测精度。 以上文献均采用可实证分析对相关财务风险预警评价模型进行了应用，其中 b p 网络神经模型、模糊综合评价模型和灰关联度模型都将财务数据的不完整性和 不确定性纳入了考虑范围，虽然这些模型迄今为止没有在财险公司财务风险的度 量中得以运用，但是其思想对建立财险公司财务风险度量模型有很大的启示意义。 鉴于财险公司财务风险度量模型以及实证分析的缺乏，借鉴其他类型企业的财务 风险度量模型并加以修正对财险公司评估财务风险重要性及其显著。 2 关于拓方法和突变理论的应用 蔡文( 1 9 9 8 ) 2 7 j 介绍了可拓学的基本思想、理论体系和应用方法。可拓学的 基本理论包括物元理论和可拓数学，通过在可拓集合中建立关联函数，即可定量 地描述论域中的元素具有某种性质的程度及其变化，可拓学是一种解决矛盾问题 的新的方法论体系。韩洪云、沈斌、冯军芳( 2 0 0 6 ) 1 2 列用可拓学的思想方法建立 了企业财务综合评价物元模型，采用了一种新的权系数确定方法，给出了基于关 联函数的可拓评价方法，对企业财务业绩进行了可拓分析。叶蜀君( 2 0 0 7 ) 1 2 9 】 采用可拓方法对信用风险指标进行了识别，并结合使用突变理论，在引入泊松分 基于突变理论的财险公司财务风险度量 布过程描述信用突发事件的基础上，借助突变级数法构建了信用突发事件对信用 风险影响的度量模型，进而建立了以突变理论为基础的信用风险度量的数理模型， 并对此模型进行了实证研究分析。鞠彦兵、王爱华( 2 0 0 9 ) 1 3 0j 提出了基于突变理 论和粗集约简理论的突发事件影响度评价方法，对影响突发事件的指标进行多层 分解简约，并根据突变理论的归一公式给出了突发事件影响度的量化分析，该方 法可将定量、定性指标纳入统一模型中，并可避免人为确定权重的主观性。 除了以上的文献以外，可拓技术和突变理论多被用在物化生等工程类项目选 择和风险评估中，在企业财务风险评价上的运用少之甚少。但从相关的研究成果 中不难看出，可拓学和突变理论在经济领域同样具有可行性，也在相应的风险分 析领域得到一定的证实，该两种理论的坚实性使其对相关研究产生了深远影响。 1 3 研究思路、研究内容及研究的关键问题 1 3 1 研究思路 本文主要立足于对财险公司财务风险的量化分析，以可拓方法、突变理论和 财险公司财务风险的结合体系为文章基本构架，并以对样本公司财务风险进行度 量的实证分析为主要目标。本文将涉及金融、保险、风险管理、可拓学和突变理 论等领域的相关知识，这些理论知识通过相互结合，成为本文的理论指导。 文章的主要思路是通过分析财产保险公司财务风险的产生与特性，引入可拓 方法，对影响财务风险的因素指标进行可拓识别，构造合理的财务风险指标体系， 并进一步引入突变理论，结合可拓方法，构造以可拓方法和突变理论为核心理论 的财务风险度量模型，进而在此基础上用此模型对财险公司的财务风险进行度量。 1 3 2 研究内容 本文共有四章，第一章为文章的绪论，主要介绍本文的选题背景、研究意义、 研究目标，以及研究内容和思路。第二章为财务突发事件对财务风险的影响，重 点分析了突发事件的分布情况以及突发事件对财务风险影响的分布情况，并在此 基础上引入突变理论，论证构建基于突变理论的财险公司财务风险度量模型的可 行性，为本文的风险度量研究奠定理论基础。第三章在介绍可拓方法的基础上， 应用该法对财务风险的影响因素指标进行识别，构造合理的财务风险度量指标体 系；第四章为以突变理论为基础的财险公司财务风险度量模型的构建和财务风险 的度量，在用可拓方法识别和构建的指标体系基础上，利用突变级数发对选取的 样本进行财务风险度量。最后是本文结论部分，对基于可拓方法和突变理论的财 务风险度量模型的应用价值及测量效果作出总结，并对财险公司财务风险度量技 术方法的发展前景进行展望。 本文定位于微观层面，从定量研究出发，对基于可拓方法和突变理论的财务 6 硕十学位论文 风险度量模型在财险公司财务风险度量中的应用进行分析研究，在具体分析时本 论文采取的是定量分析和定性分析相结合的技术路线。 选题背景及研究意义 jl 国内外研究状况 u 研究思路、研究内容及研究的关键问题 ，、，、 财务突发事件对财务财险公司财务风险 风险影响的度量分析度鼍指标的可拓识别 llj 突变理论在风险度量中的应用构建财务风险度量指标体系 、 财险公司财务风险度量 l 结论 i 图1 1本论文结构框架图 1 3 3 研究的关键问题 本论文重点在于针对财险公司所面临的财务风险，利用可拓方法识别出关联 度大的财务指标，构建合理的指标体系，在此基础上利用突变理论的突变级数发 对财险公司的财务风险进行度量分析。因此，本文研究过程将涉及以下关键问题： 1 对理论准备部分涉及的概念进行定性解释，构建与论文密切相关的重要概 念体系，并对部分概念进行数学描述，为模型构建部分做铺垫。 2 确定突发事件和保险公司财务j x l 险的关系，以证明突变理论在保险公司财 务j x l 险评估中的适用性。 3 利用可拓方法对财险公司的财务风险动态指标进行关联识别，并以关联度 的计算为基础构建相应的指标体系。 4 有效地将财险公司财务风险与可拓方法、突变理论结合为一完善的评估体 系。 本文所需构建的财险公司财务风险评估度量体系的前提就是解决以上关键问 题。 7 幕于突变理论的财险公司财务风险度量 第2 章基于突变理论的财务风险度量的数理模型分析 在