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国际两大金融信息服务商的比较研究 基于中国金融信息服务机构发展的视野 摘 要 二十一世纪，金融已然成为现代经济的核心与命脉，金融全球化 已经成为经济全球化的主要标志。 金融信息服务是金融业最主要的本 质特征。金融信息服务商是凭借独特的策略，通过金融信息的采集、 开发、处理和信息平台的建设，通过卫星、电缆专线或者英特网等通 信技术，向其终端用户提供实时金融资讯、金融风险管理和金融交易 平台等服务，并以盈利为目的的组织。本文对目前国际上最具代表性 的两大金融信息服务商路透 reuters group plc 和彭博 bloomberg lp 进行比较分析研究， 首先总结归纳出它们的两大发展战 略：一为立足本土本业的专业化战略；另一为全球化背景下，旨在向 随需应变型企业转变的整合战略。其次，从产品理念、营销策略、企 业文化、 内部员工管理等方面比较了二者经营管理的方式方法。 同时， 从它们各自的业务架构和产品组合上，验证了媒介管理学中媒体融 合、跨媒体扩张理论。此外，本文还运用经济全球化和金融全球化理 论描述了金融信息服务商未来的发展趋势。本文的实践价值是“借他 山之玉” ，从而推动新华 08这一目前国家重点金融项目的建 设。 关键词：金融信息服务，专业化战略，整合战略，全球化 comparative study on two international financial service providers in view of financial information service providers development in china abstract in 21st century, financial industry has already been the core and lifeline of modern economy. also, financial globalization has been the main indicator of economic globalization. with a unique strategy, financial information service provider has been a kind of organization , aiming at seeking profit from their terminal users, for the service of real-time financial information, financial risk management, and financial trading platform by satellite, cable line on internet. through the comparative study on reuters group plc and bloomberg lp, the most representative financial information service providers, firstly, this paper summaries two development strategy from reuters and bloomberg, specialization strategy and integration strategy. secondly, some specific operation and management methods have also been compared, such as marketing methods, corporate culture, hr management etc. meanwhile, some media management theory, like “ media fusion”, “cross-media expansion”, have been verified by comparing their business structure and product. i n addition, by using economic globalization financial globalization theory, the developing trend of financial information service provider in future is depicted in this paper. the practical meaning of this paper is to promote the construction of xinhua 08, the national financial project, at the reference of reuters and bloomberg, the most successful financial information service providers experience. key words: financial information service, specialization strategy, integration strategy, globalization 上海交通大学上海交通大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律 结果由本人承担。 学位论文作者签名：谢晶 日期：2008 年 1 月 16 日 上海交通大学上海交通大学 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本 学位论文。 保密保密，在 年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密不保密。 （请在以上方框内打“”） 学位论文作者签名：谢晶 指导教师签名：姜进章 日期：2008 年 1 月 16 日 日期：2008 年 1 月 16 日 1 第一章 绪论 11 问题的提出 金融业的发展或危机常常决定一个国家的整体经济的发展状况和一国经济 体系是否崩溃。而在中国，金融也日益成为国家的经济支柱，金融业的监管、信 息的服务和金融创新都成为重要的国家战略。随着改革开放的脚步，中国金融业 一直在朝着市场化和国际化的方向迈进。同时，根据 wto 的金融服务协议 ， 2006 年中国金融业全面开放。协议的具体要求是放宽或取消外资参与本地金融 机构的股权限制，放宽对商业存在（分支机构、子公司、代理、代表处等形式） 的限制，以及对扩展现有业务的限制。开放的范围不仅包括银行、保险、证券三 大主要领域，还涉及资产管理、金融信息提供等方面。因此，我国金融服务的效 率和金融管理体制都将发生重大的变革， 金融机构也必须谋求更加高效的运作模 式，并且要迅速提升自身的全球竞争力。根据国际上发达国家的经验，上述变革 的实现都必须建立在电子金融服务业发展的基础上， 电子技术的空前革命和网络 迅速的普及极大的推动了金融全球化浪潮的形成，增强了金融服务机构的竞争 力。因此研究国际上成功的电子金融服务业势在必行。 总结金融业近百年的发展史，我们发现金融信息服务是其最主要的本质特 征。因为“信息技术是改变金融服务业根本动作模式最重要因素之一” 、 “因为 在金融市场中，谁能第一个获得及时、准确的信息，谁就能将其转化为利润。 ” 1所以在世界上就诞生了许多凭借独特的策略，向其用户提供各种金融信息服务 的组织，我们称之为“金融信息服务商” 。而随着竞争的激烈、技术的发展和全 球经济的兴起，各个服务商之间的分化整合，世界上形成了少数几个媒体巨头， 逐步在市场中形成垄断。它们一方面为各国提供金融信息服务，另一方面也对其 他国家的金融安全形成了威胁。 因此建立中国的金融信息服务航空母舰必然成为 中国金融史上的大事。 中国新华通讯社从 2007 年开始建设中国的金融信息服务平台，就是实现上 述目标的第一步。而研究国际金融服务巨头，从中借鉴成功的经验也就成为本项 研究的核心内容，由于我的导师部分参与了这项建设，为本研究提供了实际工作 进展的有利条件； 同时互联网和一些杂志对这些国际巨头的研究资料也为本研究 提供了许多第二手资料，因此使得本研究成为可能。改革开放以来，中国金融变 革一开始就从国内的市场走向世界， 其任何一步的发展都离不开对国际上先进的 2 技术、管理和成功经验的引进、研究、消化、吸收和采用，因此我们认为发展中 国金融信息服务业， 建设中国特色的金融服务机构， 仍然离不开这一过程和方法。 所以应该， 而且有必要选择目前国际上最具代表性的两大金融信息服务商路 透 reuters group plc 和彭博 bloomberg lp，作为分析研究对象。 为此， 我们为本项研究提出的问题是： 国际上两大媒体巨头在发展的过程中， 有哪些战略和经营管理的方式方法借得中国借鉴； 在理论上有哪些可以总结出来 的原理或它们的发展验证了哪些媒体管理的假设。总而言之，一句老话：洋为中 用，但要用得正确，用得有效，用得符合中国国情，用得能真正推动中国金融服 务业的发展。这是本项研究的理论和实际价值。 12 论文的创新 1、本文不是独立的从自身产业或企业的发展去描述两大集团的发展，而是 把它们放在全球经济的发展阶段中来考察， 形成了新的研究视角。 本文研究认为： 金融信息服务不仅是全球经济的发展产物，它们自身已成为经济内部的一种力 量，成为经济的巨大促进因素，因而，金融信息服务商要有超前的发展意识和战 略，才能为金融服务业的核心。 2、本文用三大战略发展的观点来总结两大巨头发展的历史，用媒体管理的 理论原理来解释它们发展的基本规律，为中国的金融服务机构的发展提供对策。 3、本文研究方法采用历史比较法，并应用于媒体管理领域，一方面通过两 大金融信息服务巨头发展史的比较，验证一些战略的理论价值，并随着时代的进 步补充新的发现；另一方面是用一些成熟的理论，分类对两大巨头的多个发展因 素进行探讨，这样有利于总结共同的发展规律。 13 研究方法 本项研究主要用历史比较法或称比较史学、史学比较研究。历史比较法 的范围很广泛，它可以从多种情况做比较研究，但最主要的是两种比较。一是纵 向研究，二是横向研究。纵向研究是上下古今的研究，即通过比较一个事物或现 象在其不同发展阶段的异同点，总结其内在发展规律。横向研究是对不同事物或 现象进行比较分析，总结联系和区别2。 管理学的研究有相当一部分的成果来源于历史比较法： 管理大师德鲁克在研 究和阐述现代管理理论和思想的时候，大量采用的就是历史分析方法；经济学、 管理学大师钱德勒在研究著名的管理问题战略与结构时，采用的也是历史比 较方法。 直到今天， 管理学研究还在大量运用历史分析法， 包括组织职能的演变、 竞争态势分析、竞争环境的变化等。可以说，历史分析方法是管理学不可或缺的 3 研究方法之一。因此用历史比较法是能够揭示媒体管理中的很多规律。 本文将同时采用纵向比较研究和横向比较研究，主要的研究路径是：对路透 和彭博这两大金融信息服务商的发展过程进行比较分析， 并运用多个媒体管理理 论来剖析发展中透出的战略及战略实施的成就和不足， 目标是总结归纳出能够被 中国金融信息服务业借鉴的原理和方法。 14 本文的研究不足之处 本项研究由于时间不足及经费有限，对很多问题的研究是基于二手资料，同 时主要集中在定性的解释性研究上，没有进行实证研究。因而对于一些战略实施 的细节不能给予揭示，对于一些问题不能进行数量上的验证，所做的创新也就比 较少。但我今后的工作与此相关，这项研究为我的工作已经开了一个好头，一些 研究的不足我会在今后的工作中予以研究和解决。 15 文献综述 1、专业化经营战略 哈佛大学商学院研究战略管理的著名教授 michael e.porter，在其专著竞 争战略中提出了三种企业通用的战略：1、总成本领先战略；2、差异化战略； 3、专业化战略。所谓专业化战略就是主攻某个特殊的顾客群、某产品线的一个 细分区段或某一地区市场。 专业化战略的整体是围绕着很好地为某一特殊目标服 务这一中心建立的，它所开发推行的每一项职能化方针都要考虑这一中心思想。 “公司业务的专业化能够以高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务， 从而超过在较广阔范围内竞争的对手们。 ”是这一战略依靠的前提思想。管理大 师 peter drucker 指出：系统地把注意力集中在生产率上的公司，几乎肯定可以 取得竞争优势，并且会很快获取市场优势。这个观点在世界上许多企业的发展中 被证明是正确的管理战略中的一条， 本文在分析路透和彭博这两大金融信息服务 商的发展时，发现这一战略在它们初创和壮大的过程中具有非常重要的作用，是 它们立足本土本业的基础。 2、跨媒体经营理论 跨媒体经营可以使媒体资源得到更有效的配置、提高媒体的生产效率、提升 媒体企业的抗风险能力，使得媒体企业在市场竞争中处于有利地位。它的目的是 推进媒体产业向规模化、集约化经营发展。表现形式主要有“横向整合” 、 “纵向 整合” 、 “斜向扩张” 。 横向整合指的是为了提高经济效率或加强媒体的市场力量， 媒体企业通过自 身成长或者兼并、收购，获取更多的同类媒体企业，从而在同类媒体产品市场上 4 占据更大的市场份额。 纵向整合指的是为了节省交易成本或提高管理效率， 媒体企业通过内部成长 或者兼并、收购将经营领域向供应链的上游和下游延伸。纵向整合的一个重要作 用就是让媒介公司得以控制供应链上相互关联的环节。 斜向扩张是指把业务侧向地或斜向地向其他互补领域发展。通过斜向扩张的 发展战略，媒体可以充分发挥不同类媒体之间的协力优势，实现范围经济，提高 经济效率；同时还能够使媒体实现多样化经营，分散经营风险。 通过跨媒体经营，媒体企业能够更有效地使用现有的资源，以更低廉的成本 取得更好的市场效果。这实际上是符合现代经济发展的客观规律的。 3 路透和 彭博除了利用各自的终端系统为客户提供金融信息服务之外，为了扩大规模，提 高影响力，占据更多的市场分额，都不约而同地走上了跨媒体经营的道路。 3、媒体融合理论 科技的进步使媒介经历了巨大的变革， 特别是数字技术的广泛运用和网络传 播的迅猛发展使得几种泾渭分明的传统媒体逐渐地融合到一起， 印刷的、 音频的、 视频的、互动性数字媒体组织之间结成了某种战略的、操作的、文化的联盟。美 国新闻学会媒介研究中心主任 andrew nachison 认为这就是“媒体融合” 。 4 早在 1978 年，美国麻省理工大学的学者 nicolas negroponte 用一个图例演 示了三个相互交叉的圆环趋于重叠的融合过程，表达了他对于计算机产业、出版 印刷产业和广播电影产业即将和正在趋于融合的远见卓识。就在同一年，美国马 萨诸塞州理工大学教授浦尔也指出媒介融合就是各种媒介呈现出一体化多功能 的发展趋势。从本质上讲，媒介融合就是指在科技进步的催动下，生成了新的传 输平台，可以使不同媒体之间进行交融与互动，在不同媒体之间，传播方式和内 容可以相互借用，你中有我，我中有你，从而形成共同发展之势。因此，在媒介 融合的时代，信息生产与发布的技术更为多样、复杂，流通的渠道更为多元、便 捷。 4、经济全球化和金融全球化理论 潘卡吉盖马沃特教授提出了一个新的全球整合框架3a 三角形，为公 司系统地思考全球战略打下了基础。第一个 a 是“适应” （adaptation） ，即尽可 能提高公司的当地响应度，达到增加销售收入和扩大市场份额的目的。最极端的 一个做法就是在每个国家都设立本土公司，每家本土公司都有比较完整的供应 链。 许多公司在刚开始走出本国市场时， 采用的都是这一战略。 第二种战略是 “聚 合” （aggregation） ，即建立区域公司或者全球公司，以获得规模经济。采取这 种战略的公司对产品或者服务实行标准化，并把开发和生产流程集中在一起。第 三种战略叫“套利” （arbitrage） ，即利用国家或者区域市场之间的差异来谋取 最大利益。常见的做法是把供应链的各个环节部署在不同的地方。 5这一最新的 5 理论深刻揭示了两大巨头的全球化战略的内在秘密， 为本文的分析和借鉴提供了 最新的思路。 本文运用如上理论来具体分析两大巨头的发展经验， 可以清晰地看到它们制 定和实施各个战略所留下来的成功与失败的痕迹 6 第二章 金融信息服务商的涵义及发展历程 21 信息服务业的概念 当今社会高速发展，信息是无处不在，无时不有。信息像物质与能源一样， 越来越被人们所重视。 在任何时候、 任何地点， 通过任何方式， 都能获取需要的、 有用的信息,成为人们美好的梦想。这样的信息获取需求可以说是无限的，也因 此蕴含着巨大的市场空间。 信息服务使得信息获取进一步突破了空间和时间的限 制， 无论信息来自哪里， 都能通过合适的通信手段和媒体形式传给用户。 事实上， 无论是发达国家还是发展中国家，信息的生产与利用已经达到相当社会化的程 度。而信息服务的产业化正成为信息服务发展的总体趋向。 2002 年我国国家统计局发布的“第二次全国基本单位普查研究报告”指出： 信息服务业的行业划分要以信息服务的生产过程为主线， 以信息服务的特性作为 信息服务业的质的规定性。因此，信息服务业是指服务者以独特的策略和内容帮 助信息用户解决问题的社会经济行为，这样的行为包括生产行为、管理行为和服 务行为。具体是指，在一定的生产关系下，以信息和信息产品为劳动对象，借助 信息技术等劳动资料，经过调查研究、增值处理等环节，形成信息服务产品，并 通过提供、咨询或经纪等特定的行为方式，确保信息服务产品和服务用于用户的 问题解决活动的全过程。特别要注意的是，以上各个方面和环节缺一不可。不能 片面地把只符合上述过程中的某个环节或某个方面的生产活动也归入信息服务 业，比如广播、电视等信息传播活动、教育活动和科学研究活动，虽然这些活动 也以信息和信息产品为劳动对象，并借助信息技术等劳动资料，但是它们在行为 方式和目的等方面与信息服务不同；同理，设备技术服务等也不宜归入信息服务 业，因为它不是以信息和信息产品为劳动对象，尽管它也用于用户的问题解决过 程。6 表 1 我国信息服务业的分类 归类后的大类 行业目录中的中类 1 社会调查业 社会调查业 2 信息处理业 计算机服务、数据处理业、数据库服务 3 信息提供业 咨询、广告、出版业 4 电信服务业 电信业 5 咨询业 公正业、律师事务所 6 经纪业 商业经济与代理、证券经济与教育、房地产经济 与代理、文化艺术与代理、技术推广与交流 7 公共信息服务业 图书馆业、群众文化业 8 其他信息服务业 其他未包括的咨询业 7 根据上海市信息服务行业的定义信息服务业，狭义上是指：通过信息采 集、开发、处理和信息平台的建设，通过固定网、移动网或英特网等公众通信网 络直接向终端用户提供语音信息服务（声讯服务）或在线信息和数据检索等信息 服务的业务。广义地看，是指以电子方式获取、传输和现实数据及信息的部门， 其中包括了制造部门和服务部门。 22 金融信息服务商的涵义 依据信息服务提供的信息产品所从属的行业的性质及其用户类别， 可将信息 服务业进一步分为科技信息服务业、法律信息服务业、医疗信息服务业、教育信 息服务业、商业信息服务业以及金融信息服务业等等。而金融信息服务业里的服 务供应方，称之为金融信息服务商。本文研究认为，金融信息服务商就是指凭借 独特的策略，通过金融信息的采集、开发、处理和信息平台的建设，通过卫星、 电缆专线或者英特网等通信技术，向其终端用户提供实时金融资讯、金融风险管 理和金融交易平台等服务，并以盈利为目的的组织。而本文比较研究的对象就是 目前国际上两大最具代表性的金融信息服务商路透(reuters group plc)和 彭博(bloomberg l.p.)。 23 两大金融信息服务商的发展历程 231 路透的初创和成长 可以说，路透是世界上第一家专门提供金融信息的机构。1851 年 10 月 14 日，保罗朱利叶斯路透（paul julius reuter，18161899 年）在伦敦金 融街皇家交易所 1 号创立了 “路透办事处” 。这个德籍犹太人就是看准了英国伦 敦这个世界金融中心和通讯枢纽，许多银行、公司、交易所和股票商们需要有人 为他们快速搜集和传递最新的股市信息，因此，这里完全可以作为自己发展通讯 事业的基地。于是，初创的路透开始向用户提供伦敦和巴黎两地股票交易所的开 盘价和收盘价。后来其业务范围逐渐扩大，路透通过当时刚铺通的连接英国和法 国的海底电缆收集来自欧洲大陆的各种最新金融信息，然后以“路透社快讯”的 形式出售给金融机构和股票商。逐渐地，路透掌握了“欧洲大陆有关金融方面的 情报”的主要输入和输出渠道。但是对照信息服务业的概念和标准，严格来讲， 此时的路透还不能归入金融信息服务商的范畴， 它至多只是一个为股票交易商提 供行情报价的信息供应商。 接下来促使路透新闻传播业务成功的关键一步在于它向报界的扩展。 当时的 欧洲政局动荡，战事频发，人们需要了解形势的变化和战事的进展，因而希望获 8 得与此相关的各种政治、外交和军事新闻。而路透通过它的通讯网络，将采集到 的最新战况及时在皇家交易所公布，引起了金融家和商人们的关注和兴趣。渐渐 地，路透以其迅捷、准确的新闻传播在国内外经济界赢得了声誉。19 世纪 50 年 代中期，英国政府取消了“知识税” ，英国报业由此获得了长足的发展，同样， 这也为路透调整发展战略，开发新闻产品，占领媒介市场提供了良机。通过不懈 的努力，路透与泰晤士报签订了供稿合同，从此，路透实现了从金融街到舰 队街的跨越，确立了自己在英国新闻界的地位。 通过这次成功的扩展，路透认识到，在残酷的竞争中不仅要勇于进取，还要 不断创新，永远保持竞争中的优势，这样才能立于不败之地。对于路透来说，仅 仅先于别人得到和发出稿件是不够的，在保证速度的基础上，还要获得别人无法 获得的高质量的稿件。因此，路透提出了新的更高的要求“注意获得重大的 独家新闻” 。1878 年路透改名为“路透电报公司” ，并在伦敦交易所上市。随着 形势的发展和用户的需求， 路透投入了大量的人力、 物力和财力来扩展新闻业务， 很快地增加了与经济形势密切相关的政治、外交和军事新闻。相应地，其新闻与 信息传播网络已随着电报线路的延伸遍及欧洲、美洲、亚洲和中东地区，几乎世 界各国都有其记者的足迹。与此同时，其经济压力也越来越大。为了补偿扩展造 成的亏损，路透决定加强经济业务以增加收入。同时果断地引进先进技术，实行 电脑报价，推出一系列电脑化的信息业务，采用电脑编辑系统等手段，大力削减 预算，裁减人员，从而增强了路透的竞争力和经济实力。 20 世纪 80 年代，路透合并了新闻业务部门和经济业务部门，强化了通讯社 的整体功能；收购了国内外的一些新闻、通讯公司，开通了卫星传输线路，扩大 了业务范围，控制了多种类、多媒体、多功能、全方位信息传播的主动权。从 1984 年 7 月 4 日起，路透在伦敦和纽约股票交易所陆续向全世界出售 1 亿多份 普通股票，遍布世界的股东总计达 2 万多人，使路透成为一家公众控股公司。 7 作为路透利润的主要来源，其金融业务长期以来稳步发展，影响力亦在不断 扩大。具体表现在：路透为全球各地外汇交易市场提供外汇信息服务，每年至少 能盈利 10 亿美元，占有外汇信息服务业市场 68的份额，几乎垄断了全球的外 汇信息服务市场，其私人外汇兑换交易系统一直是全球标准；路透还为全球各地 的股票交易所提供股票行情信息，获得了极为可观的利润；此外，路透把数据终 端卖给贸易商、资产管理者以及投资银行家，并从中获得巨大利润，傲视整个行 业。90 年代初，它基本上把持着整个金融服务数据市场，在欧洲市场的统治地 位尤其突出。 8毫无疑问，路透是当今世界当之无愧的金融信息服务巨头。 232 彭博的筹建和发展 bloomberg information network，在中国大陆，有人直接将它译作“布隆 9 伯格资讯公司” ； “彭博”是香港人的译法。在财经报道或者金融投资界，很少有 人不知道“彭博”这个名字的。为了有别于“彭博”的创始人、现任纽约市市长 michael r. bloomberg，在此我们还是将 bloomberg information network 简称 为“彭博” 。 michael r. bloomberg，拥有约翰霍普金斯大学工科学士学位和哈佛商学 院的硕士学位。1966 年，刚毕业的 bloomberg 进入了所罗门兄弟金融投资公司。 短短 6 年时间，他就当上了公司的合伙人，而且成了华尔街大宗股票交易的超级 明星，被美国各家权威报纸竞相采访，在重大社交活动中扮演着华尔街顶尖实力 经纪人的角色。1981 年所罗门公司内部纷争，bloomberg 成了这次政治斗争的牺 牲品，在拿到了 1000 万美元的补偿金（使其净资产增加了一倍）和一些可兑换 证券后，他被扫地出门。此时的 bloomberg 决心不再为别人打工。 在考虑创业计划时，bloomberg 联想到平日工作中的麻烦：为了获得某支股 票几周前的交易状况，不得不去拼命翻阅当天的华尔街日报 。这不仅费时费 力，还经常出错当时的股票交易还要靠记录员用铅笔写在特大号的账本上。 由此，bloomberg 发现了一个令业界苦恼的事实：资讯服务的普遍缺乏。这个想 法是彭博的最初萌芽。bloomberg 也明确了对自我的判断： “有比我更好的交易 人员和销售人员，也有比我更好的管理人员和计算机专家。 ”的确，没人能像 bloomberg 那样， 既懂得证券和投资业， 又通晓如何让科技在该领域里提供服务。 凭着自己对现代科技和金融市场的理解，bloomberg 认为整个美国经济、乃至全 球经济正处在一个关键的转型时期， 人们对于资讯的及时性和准确性的要求越来 越高，服务业的比重越来越大；而计算机的出现使人们有可能将信息电子化，通 过网络以最短的时间传输给用户，以满足日益苛刻的信息需求。虽然当时一些大 的投资银行都已经建立了内部信息系统，但是这些系统只有博士才会使用。市场 上缺少的正是一般人也能够操作的信息系统，通过这种工具，用户能对有用证券 信息进行选择，并通过简便易用的软件对其进行分析。用新技术来为商业服务， 彭博找到了一个不错的切合点。于是，bloomberg 砸下那笔遣散费创建了一家证 券信息资讯公司“创新市场系统公司”(innovative market systems)，目 标客户群就是每一个在金融证券投资领域工作的人。 这个计算机报价系统不仅更 加先进和完善，而且实用，价格也只有当时人们花费的几分之一。这就是彭博新 闻公司的前身。 1982 年，bloomberg 用自己的姓氏成立 “彭博信息” （bloomberg lp） 。公 司在纽约曼哈顿麦迪逊大道的一间小办公室里， 提供华尔街的公司及金融机构计 算机化的商情信息。 9对于 20 世纪 60 年代就开始提供客户财经数据的 “路透社” ， 与当时在财经新闻供应上被视为龙头老大的“道琼斯”而言，名不见经传的“彭 博信息”根本不值一顾。美国商业周刊曾形容彭博创业的故事就像圣经里身 10 手灵敏的戴维挑战巨人哥力亚。结果却是，彭博不仅打得道琼斯落花流水，导致 被恶名昭彰的默多克吃掉； 也逼得百年老店路透在今年 5 月主动愿意被汤姆森并 购，很没面子地改名为汤姆森路透。根据财经杂志的统计，2006 年彭博 获利 15 亿美元，超过总营收 47 亿美元的三成。这样的暴利遥遥领先同业（道琼 斯、路透和最近购并路透的汤姆森，获利都不到两成） 。 10 11 第三章 专业化战略金融信息服务商的立足之本 31 行业性质决定专业化经营的特色 综合国外金融信息服务业的发展历史和金融信息服务业的概念， 我们可以发 现一个最基本的规律：专业化经营是金融信息服务商生存和发展的基础。这种专 业化经营的特色是由构成金融信息供应市场的两大类主体的差异定位所决定的。 通过研究我们发现，国外强势金融信息供应商的形成过程往往有两个不同的模 式：一个模式是以新闻信息起家，但在其经营业务中有一块非常重要的金融信息 领域，我们称其为“金融媒体” 。道琼斯公司即是其例。它以华尔街日报起 家，在此基础上将信息提供扩展到其它领域。另一个模式是由专业的财经或商业 信息供应商发展而来的，并从商业机构向媒体领域扩张。我们称之为“金融信息 服务商” 。这些服务商通过终端机或互联网为专业投资者服务，提供的内容不夹 杂广告，是经纪人必不可少的分析工具。典型的代表就是路透和彭博。路透一开 始以提供股市金融信息为主，发展过程中逐渐增加了政治、外交和军事等方面的 新闻，成为世界著名的新闻通讯社。尽管如此，新闻业务在路透总收入中所占比 例不到 10%，其 90%的收入来自于金融业务。因此，实际上路透是一家金融信息 服务公司。彭博也是如此，它以专业的金融信息供应起家，现在已发展成为跨媒 体集团，旗下拥有电台、电视台、互联网站、书刊杂志等，但金融新闻业务并不 是其主业。 金融媒体和金融信息服务商的区别主要有以下几个方面： 金融信息服务商的 服务对象往往是商业机构、企业组织以及专业的投资人士，被称之为“客户” ， 而金融媒体的服务对象被称之为“受众” ，是整个社会大众，涵盖了商业机构或 企业组织，同时也包括社会上所有对此信息有需求或兴趣的个体；金融媒体的信 息提供借助于具有一定公共性质的大众媒体， 而金融信息服务商的信息提供却是 借助于商业的技术平台； 金融信息服务商往往通过直接售卖的方式一次性或持续 性提供信息产品和服务，金融媒体更主要的特点则是通过二次售卖的方式，将受 众提供给广告商；金融信息服务商由于面向部分专业人士或专业机构、公司，其 信息产品的专业性较强，而金融媒体由于要兼顾大众的接受能力、专业能力，所 以在表达方式等方面具有“易读性”的大众化色彩。这两种不同的模式实际上是 信息服务业和非信息服务业的不同， 商业企业运作与新闻机构的企业运作之间的 不同，也是新闻信息的供应者与金融、商业信息以及实时市场服务和数据供应商 12 的不同。 11不同于金融媒体的大众化特色， 金融信息服务商依靠专业化经营战略， 在金融信息供应市场上走出了一条属于自己的道路。 32 路透和彭博的专业化经营战略 哈佛大学商学院研究院著名教授 michael e.porter 在其专著竞争战略 中，提出了三种通用战略总成本领先战略、差异化战略和专业化战略。专业 化战略是指主攻某个特殊的顾客群、某产品线的一个细分区段或某一地区市场。 这一战略依靠的前提思想是：公司业务的专业化能够以更高的效率、更好的效果 为某一狭窄的战略对象服务，从而超过在较广阔范围内竞争的对手们。正如差别 化战略一样，专业化战略可以具有许多形式。虽然低成本与差别化战略都是要在 全产业范围内实现其目标， 专业化战略的整体却是围绕着很好地为某一特殊目标 服务这一中心建立的，它所开发推行的每一项职能化方针都要考虑这一中心思 想。与通过扩大业务范围来获得公司增长的方式相比，专注于核心业务的做法更 值得鼓励，这种成长方式更助于增强公司的核心竞争力，建立稳固的竞争优势， 因而它所趋动的增长也会更加健康，更加稳定，更加长久。金融信息服务商专业 化的内涵包括：金融信息产品选择、提供与分析的专业化和金融信息服务方式的 专业化。 321 专业化的多媒体服务平台 随着科技的进步，媒介经历了巨大的变革，数字技术的广泛运用和网络传播 的迅猛发展，几种泾渭分明的媒体也已经悄悄地在进行着一场新的融合，即“媒 介融合” 。 从本质上讲，媒介融合首先是传播技术的融合，即两种或多种技术融合后形 成某种新传播技术，新传播技术具有多种技术特点又有其独特性；路透和彭博的 终端系统通过先进的信息技术尤其是数字技术和网络， 为其金融信息服务平 台上的媒介融合提供了必要技术保障。 信息技术是在信息科学的基本原理和方法 的指导下扩展人类信息功能的技术，主要支柱是通讯(communication)技术、计 算机(computer)技术和控制(control)技术，即“3c”技术。一般来说，信息技 术是以电子计算机和现代通信为主要手段实现信息的获取，加工，传递和利用等 功能的技术总和，具体可分为以下几方面技术：1、信息的采集技术，它包括信 息识别、信息提取、信息检测等技术。2、信息的传递技术。它的主要功能是实 现信息快速、可靠、安全的转移。3、信息的处理和存储技术。计算机信息处理 技术主要包括对信息的编码、压缩、加密和再生等技术。4、信息的使用技术。 控制技术即信息施用技术是信息过程的最后环节。 它包括调控技术、 显示技术等。 13 信息技术是一门多学科交叉综合的技术，计算机技术、通信技术和多媒体技术、 网络技术互相渗透、互相作用、互相融合，将形成以智能多媒体信息服务为特征 的时空的大规模信息网。信息技术是当代世界范围内新的技术革命的核心。 数字技术的本质特征可以用六个字来概括，那就是“兼容、共享、开放”， 具体而言，不论是文字、图片、音频还是视频等内容，都可以通过计算机以 0 和 1 的数字形式进行处理。数字技术的出现，不仅使得平台上的信息传播速度更 快，更准确，更重要的是，数字技术的发展使得传统的媒介边界走向消解，在金 融信息服务平台上引发了新一轮的媒介融合浪潮。 12而用户亦可根据自己的需 要，通过身边不同的终端来接收。可以是专线、可以是 pc、甚至可以是手机。 其次， 美国马萨诸塞州理工大学教授浦尔认为媒介融合就是各种媒介呈现出 一体化多功能的发展趋势。因此，媒介融合又是产品内容的整合，媒体融合可以 使媒体产品相互嵌入、多元组合。数字化使各种媒体产品有了共同的平台基础， 这给媒体产品的整合带来了便利。各个媒体的内容可以更加方便地实现相互嵌 入，经过高科技的媒体，使产品得到加工、重组和翻新，再投入市场。各种产品 汇入一个大的市场，再根据受众需求进行组合与分装。 “彭博专业服务”系统 上出了传统的文字信息、图片、图表信息、还有音频、视频等产品。用户完全可 以根据自己的喜好和需要，选择同一信息内容的不同产品形式。比如，对于当客 户需要深入了解某个行业时，他/她可以选择在深度信息一栏选调出相关的行业 文字分析报告，他/她也可以选择观看更直观的专家视频讲座。金融信息服务市 场中的产品出现了更为多样化的版本和更为丰富的内容，以满足更个性化的需 求。 事实上， 路透和彭博各自的核心产品终端服务系统正是各种传统媒 体融合的多媒体服务平台。通过这一平台，路透和彭博都致力于为金融机构及专 业投资人士提供专业化的金融信息服务。 路透金融产品(reuters financial)，包括路透金融信息产品(reuters information)和路透交易系统及解决方案(reuters trading solutions)。路透 交易系统及解决方案(reuters trading solutions)为金融市场提供全球化方案 及技术，包括企业全面整合方案、市场资讯及数据发布、股票和外汇交易、风险 管理以及交易管理系统。同时为客户提供技术和入门网站功能，以便他们向散户 供应资讯、数据及交易技术。 彭博最具核心竞争力的产品只有一种“彭博专业服务”(bloomberg professional service)，我们通常称之为“彭博机” 、 “彭博终端”或者“彭博 专线” 。这种独特的双屏终端，以打包的方式滚动播出集新闻、数据、分析工具 和报告于一体的多媒体资讯，同时附带“无限量”的培训等后续服务。此外， “彭 博专业服务”还有两项服务，一个是从 1998 年开始的路演，它是一个国际标准 14 的电子证券交易系统，是一个为世界各地的发行商和证券认购、承销商提供的多 媒体实时的声像服务平台。另一个是数据许可服务，它可根据客户要求让客户进 入全球的资金市场。彭博的分析软件和历史数据也十分富有特色：分析工具十分 实用， 可根据客户的投资组合计算投资回报， 并为客户提供产业分析和投资策略。 再比如彭博专为大银行客户提供的风险分析工具， 通过 9 家银行提供的不同市场 利率，分析工具将这些数据合成为市场利率曲线，从而使大公司或银行在对汇率 和利率风险的把握上获得基础的参考。很多金融机构之所以购买彭博专线，主要 就是冲着这些分析工具。而通过提供历史财经数据和研究方法，彭博更是达到了 改善证券交易运行模式的效果。 不过，尽管两大信息服务商提供的核心产品是以相似技术为基础，以传统媒 体融合为媒介表现形式，但在具体的产品理念上有着显著的相异之处： 1、时效竞争深度取胜 众所周知，金融市场对信息的时效要求相当高，有时一秒钟在客户那里就是 获利的关键。因此，路透的目标是让市场随路透的新闻而动，把“新闻要快，要 客观， 要敢于冒风险” 作为发布新闻的指导方针。 路透为了争取时效， 抢发新闻， 总是千方百计，把握时机，力求出奇制胜，有时为了抢发一条新闻甚至不惜一切 代价。事实上，路透借助于自己覆盖世界各地的采编网络（在 2005 年 6 月收购 德励财经后，路透在 91 个国家和地区的雇佣员工人数达到 15300 名，其中 2300 位新闻采编人员在 196 所新闻分社为 129 个国家和地区提供服务） 和先进的通讯 设备“路透即时消息”(reuters messenger)，在金融即时信息披露的时效 方面独树一帜。 表 2 路透、彭博信息采集能力 信息供应商 国家和地区 采集中心 路透 550 130 197 彭博 250 100 127 另一方面， 彭博也致力于追求最大限度地获取第一手新闻。 但如果不能最快， 彭博也有成功的招数，那就是比同类竞争者更有深度。彭博认为内容高于一切， 因而它所做的工作，不是信息组装线上的机器人，而是传统意义上的分析师 根据从各种渠道汇集现在和过去的信息， 对某个市场或行业进行详细地全面地分 析。彭博几乎是把全世界所有公司的深度资料都集中在它的系统里，甚至包括一 些非上市公司的材料。他们在全世界收集公司收益报告和资产负债表，为了让不 同地区的公司具有可比性，他们特意请来顾问，学习各国会计制度，从而使自己 的数据能够显示各国标准的差别，做到与众不同，更好的服务客户。 又譬如， 有一条消息曾经报道美联储前主席格林斯潘在美国国会众议院财经 委员会作证，阐述美联储的货币政策，并作出维持联邦利率不变的决定。这条消 15 息虽然没有悬念和冲击力，但由于它牵涉到美联储对经济复苏的解释和预期，观 众对此有充分期待。为此，彭博不仅对格林斯潘的作证进行了报道，还对整个新 闻发生的背景等做了综述。同时，还请专家、投资人等从不同角度对格林斯潘的 谈话进行分析和评论，加强深度解读。同样的，在常规的演播室对话、现场采访 和电话采访的基础上，彭博还会适时插入该公司的图表和画面。这看似一种微小 的变化，但对投资人和观众来说，却是一个很重要的信息。他们不仅可以听其言 (分析、评论)，还可以辨其形，通过观察公司的有关“形象”来印证传媒信息， 从而做出自己的判断。 13正如彭博纽约分社社长弗雷德里克韦高德（frederic wiegold）的说法“我们认为彭博的新闻信息具有竞争力，我们从不与其他 媒体合作报道，也不交换信息。如果别的媒体报道了一个新闻事件，而彭博没有 报道的话，彭博会在采访或者电话核实的基础上进行报道，交待新闻来源、添上 自己的采访内容。 ”可见，彭博对自己在新闻报道方面的竞争力十分自信。 图 1competitiveness model of information product 信息产品竞争力模型14 2、终端产品的价格策略 同样是为金融市场与专业人士提供产品和服务，路透拥有 1300 多个数据和 交易系统；而彭博只有一个“彭博专业服务”系统。在这“一个适用万家”的单 一平台上，彭博将新闻、数据、分析工具、多媒体报告和“直通式”处理系统前 所未有地整合在一起，旨在改善证券交易的运行模式，减少用户对中介机构的依 赖。因此，路透和彭博在产品定价上采取了不同的策略。彭博奉行独特的“高价 策略” ，并且以每年提高 5%的价格策略挑战行业潮流。彭博也不捆绑销售。它认 为弹性定价对它没有什么好处；彭博也绝不提供批量折扣，这是它定价模式的另 一不同寻常之处， 也是它商业模式的基石。 客户有两台终端， 月收费是每台 1500 美元，有两千台终端，每台的月费还是 1500 美元。而且，用户不能只买一部分 信息，要么全买，要么不买。无论是在欧洲、美洲、亚洲还是非洲，彭博终端实 行全球统一价格。 15 相比之下，路透的价格要灵活得多。路透根据不同产品的特点，实施多元化 价格体系，从 200 美元至 1250 美元不等，平均下来仅为 521 美元；对于年花费 超过 5000 万美元的大客户，路透社还提供八折优惠。因此，路透的终端机销售 16 数量比彭博多，但即使如此，路透每台终端机的营业收入与彭博相比差距还是很 大。2004 年，彭博以 179271 台终端设备的销售数量成为全球第一金融数据服务 商，且每月平均销售量增加 1200 台。因此两大巨头博弈的结果就是，彭博奉行 高价策略，日进斗金；路透实施多元化价格体系，利润也不薄。 322 专业化的服务方式 企业的专业化发展要得到社会的认同，必须在经营中注意突出其专业化形 象。而当今市场中的客户对专业化经营的企业形象的认识，已经不仅仅来自于其 产品或服务的商标与广告，更来自于其产品或服务的质量保证。换句话说，专业 化经营的企