（民商法学专业论文）债权人参与公司治理法律制度研究——以银行债权人为视角.pdf

硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 内容摘要 公司治理是公司法学界一个永恒的话题，关于公司治理结构的争论从未停息 过。公司治理经历了由“股东中心主义 到“董事会中心主义”的转变，现在又提 出了利益相关者共同治理的理论。但公司治理理论发展过程中一个核心的思想是要 维护股东的利益至上。有限责任制度被称为公司法上的伟大创造，它把股东从无限 责任和无限风险的桎梏中解脱出来，提高了广大投资者投资的积极性，促进了社会 发展的效率。但有限责任制度本身并没有消除投资风险，而是把公司经营的风险转 嫁了给了债权人，债权人同样向公司投入了资本，只不过其享受的权利是债权，被 认为是同股东的股权权利性质不同的两种民事权利。但不可否认债权人承担着公司 的经营风险。尤其是在股东或公司管理层滥用公司法人独立人格和有限责任制度的 情况下，债权人的利益将遭受巨大的损害。而在现行的法律框架内，债权人无力利 用更好的法律制度手段来维护自己的合法权益。本文旨在探讨债权人参与公司治理 这样一种债权治理的公司治理结构，主要以银行债权人以外部监事参与公司监事 会，通过在监事会行使职权直接参与公司治理，维护债权人群体的合法权益。本文 的研究内容主要包括以下几个部分： 第一部分：对民法以及传统公司法中公司债权入保护制度的一个重新审视，分 析了现行公司债权人保护制度的缺陷。有限责任发挥着强大的制度优势，但有限责 任存在着风险外部性，股东借着有限责任的庇护，其过度投资的风险则会外部化给 债权人来承担。债权人与公司之间的契约规定无法矫正有限责任的风险外部性。因 为公司管理层可以通过多种方式损害公司债权人的利益，而这些行为在严重损害债 权人利益的同时可能根本不会违反那些专门为保护债权人利益而设定的契约条款。 平衡股东和债权人两者利益冲突的支撑点被建构于公司资本制度。立法者精心设计 的制度旨在以公司资本奠定公司创造经济价值的经营能力和担保债权实现的责任 能力，建立以公司资本保证债权人利益的资本信用。但现实效果与理想设计相背离， 公司注册资本制不能真实反映公司的资产信用，严格的法定资本制遭百般诟病。引 进揭开公司面纱制度，试图对那些滥用公司法人独立人格和股东有限责任的“滥用 股东 进行“制裁 ，为广大利益受损的债权人寻求救济的新渠道。而在我国司法 实践中，公司债权人想要“挪开 股东有限责任对“滥用股东”的“庇护屏障 ， 向股东进行直索是非常困难的，公司债权人目前还难以挥起揭开公司面纱的利剑。 第二部分：债权人参与公司治理制度的必要性和可行性。通过第一部分的论述， 现行的法律制度无法对债权人的权益提供周延的保护，债权人承担公司的经营风险 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 是债权人参与公司治理的权利基础，债权人参与公司治理具有必要性。银行债权人 是公司的最大债权人承担最大的外部风险，所以银行债权人有强烈的动机参与公司 治理，而且银行债权人具有参与公司治理的专业能力且能够承担监督成本。证明债 权人参与公司治理是可行的。银行债权人在参与公司治理维护自身合法权益的同 时，能带来改善公司内部治理结构的效应。 第三部分：银行债权人参与公司治理模式的比较法考察。本章主要介绍了美国、 德国、日本对债权人参与公司治理问题的不同制度选择。德国的全能银行以其最大 债权人和股东的双重身份在公司中占据核心地位，借助代理投票权制度，有效地参 与了公司治理。日本主银行与公司之间保持着长期的密切合作关系，与其他投资者 之间建立有效的信息传导、组织协调机制，通过对融资企业实施全程监控参与公司 治理。美国在长期自由经济政策的指引下，一向坚持公司治理依赖外部资本市场的 监督，银行只能相机治理。无论哪种模式的形成都根源于特定的背景和土壤，有各 自的利弊。在经济全球化的当下，两种模式在世界范围内的发展存在趋同和存续， 这为我们描绘了全球范围内公司治理的大势所趋。我国在构建银行债权人参与公司 治理制度时，便有了大量可供借鉴的制度事实。我国需要结合自身的市场发育程度 及外在环境，设计出符合我国公司实情的债权人参与制度。 第四部分：我国不具备美国发达的资本市场、控制权市场和完善的经理人市场， 也不具备德日已经发展成型的银企机制，这两种模式都不能直接照搬到我国。我国 要构建适合本土市场环境、法律文化传统的银行参与公司治理模式。在我国，银行 不具备参加公司董事会的条件，银行参与公司治理的路径依赖是以外部监事的身份 加入公司监事会实施内部监督。在构建银行进入监事会的制度设计时秉持强制性规 范与任意性规范相结合条件下的示范性法律框架，赋予银行和企业自由的平等协商 选择权。在银行进入监事会的运作上，赋予了银行监事更多的单独行使的职权。 关键词：银行债权人；公司治理；外部监事 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s a b s t r a c t 1 1 l ec o n 】【p a i l i e sa c ta c a d e m i c sl l a v eb e e nf o c u s i i l go na ne t e m a l 龇1 dm c e s s 锄td e b a t et o p i c 蛳i sc o r p o r a t eg o v e m a n c e ，w l l i c hh 嬲e x p e r i e n c e da c h 锄g ei i ls h a r e h o l d e rc e l l 仃 i s mt 0t 1 1 eb o a r d c e n t i ：r e di d e o l o g ) r ，n o wp u 仳i n gf b 删m e 也e o 巧o fs t a l ( e h o l d c r si ng o v e n 拗e b u tt 1 1 ec o r ei d e ai i lm ed e v e l o p m e n tp r o c e s so fc o 印o r a t eg o v e m a n c et l l e o r yi s a b o v ca l lt 0s 疵则川也ei n t e r e s t so f 恤s h a r e h o l d e r s ，n l el i m i t e dl i a b i l 埘s y s t e m si sk n o w n 弱a 班a t c r e a t i o no nm eo 跚n p 钺l yl a w ，丘e e i n g 妇h o l d e r sf r o m 血es h 葩心e so f n l eu i l l i m i t e dl i a b i l i 锣a i l dr i s k ，嬲、e l l 嬲e n h a n c i n g 恤e n t h l l s i 嬲mo f t h em 旬o r i 够o fi n v e s t o r s ，觚dp r o m o t e 恤e 伍c i e n c yo fs o c i a ld e v e l 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构最好形式的共识。自2 0 世纪8 0 年代中期以来，公司治理逐渐成为世界范围内一 个具有重大理论意义和实践价值的研究课题。从实践的角度看，随着社会经济的发 展、经济体制的改革、企业改制的深入，公司治理逐渐演变为事关企业生存与发展 的重大战略问题。从理论研究的角度看，作为现代企业理论的重要组成部分，它涵 盖了公司管理、企业制度、企业道德等多个研究领域，是跨越经济学、管理学、法 学、企业伦理学等多个学科的综合性研究课题。 在经历了世界范围内三次比较重要的历史事件“卡特伯里报告 的公布、亚洲 金融危机和以“安然事件”为首的美国公司金融危机之后，公司治理的浪潮一波一 波的推向我们。提到公司治理结构，基于公司财产的所有权和经营权的分离，以及 在这一事实基础上经济学界所产生的委托代理理论、不完全契约理论。在公司治理 中形成了股东中心主义的理念( s h a r e h 0 1 d e r c e n t e r e di d e o l o g y ) ，也相应认为“公 司法应当主要致力于增加股东的长期价值 的观点圆。随着公司社会责任理论和利 益相关者理论的发展，不少有关公司治理和公司法的著述也开始提倡一种新型的公 司治理模式利益相关者模式( s t a k e h o l d e r m o d e l s ) 。这些著述认为，如果公 司经理人仅对股东负责，那么，利益相关者就可能遭受公司或者公司股东的机会主 义滥权行为。所以除了股东之外，与公司密切相关的利益相关者也应当参与公司治 理，形成一种股东与非股东利益相关者共同分享公司剩余决策权的机制，确保不同 的利益相关者获得保障其权益的充分机会。 而债权人作为最重要的利益相关者，即使保护其他非股东利益相关者的有效法 律机制存在于公司法之外，对债权人的保护则该是公司法的应有之义。债权人应否 参与公司治理、如何参与公司治理等问题成为利益相关者共同治理理论的一个重要 的研究方向。我国公司法对职工参与公司管理有了更加明确的规定，但对债权 人如何参与公司管理则只字未提。而事实上，当前我国的立法和实践都迫切要求债 权人( 在我国主要是主债权人银行) 参与公司治理。而众所周知在郑百文案中，建 设银行在对郑百文的贷款中自主性被否决，在郑百文负债率1 9 9 6 年为8 5 ，1 9 9 8 。c o l i n m a y 钉，1 9 9 5 ，c o r p o m t e g o v e m 衄e c m a r k e 伽1 d l h 脑i t i o i l e 肋n o m i 鹤，f o r p 咒鲫哦a t i a t n 地 i 劬湘a t i o n a l c 缸蜘e c o n c h i l l c s e c o r p o 功土e g o v 锄锄，s h 龃g h a i o c t o b 乱 。【美】杰弗里n 戈登，马克j 罗：公司治理：趋同与存续，赵玲、刘凯译，北京大学出版社2 0 0 6 年版， 第3 8 页 1 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 年为9 8 ，1 9 9 9 年为9 9 ，从债权人利益考虑，在面对如此高的负债率时，债权人 就应该积极采取措施来自我保护，但这种保护措施却没有得到实现，从上市到重组， 郑百文多次财务造假，对债权人的利益损失全然不顾。因此，无论是从理论研究以 至立法的角度看，还是从债权人的现实处境来看，债权人在公司治理中的地位没有 得到应有的重视。公司法在平衡公司各方主体利益时，对于债权人的利益，表 现出权利分配上的严重失衡。故本文旨在探讨公司债权人参与公司治理法律制度研 究。而在我国，银行无疑是公司最大最重要的债权人，银行参与公司治理更具有鲜 明的代表性和重大的现实意义。 2 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 一、现行公司债权人保护制度缺陷分析 ( 一) 契约无法矫正有限责任的风险外部性 在现代社会，有限责任制度被认为是自1 9 世纪以来人类为进行商事活动而做 出的最为有效的法律上的发明回其合理性除了它鼓励了资本的聚集以外，尚包括它 便利了商事风险的承担，加速了投资的有效分化，便利了公开股市的交易，减少了 公司股东管理公司事务的费用圆，因而被看作是现代公司法的基石。从有限责任制 度本身而言是一种风险分配制度，它是多种利益考量下的价值选择结果。有限责任 制度在商事领域的广泛应用和扩张显示了优良的制度推动经济发展的巨大作用，但 我们也应看到有限责任制度本身的局限性。有限责任制度的重要特征是股东的有限 责任，即股东只以其出资额为限对外承担责任。有限责任制度切割了股东和债权人 之间的关系，股东放弃其出资财产的所有权换来股权和有限责任，而公司则以其独 立的财产所有权对外承担独立的责任。公司的独立财产则成为债权人债权得以保障 的物质基础。著名经济学家萨缪尔森如此论述风险外部性“当生产或消费对其他人 产生附带的成本或效益时，外部经济效果便发生了。更为确切地说，外部经济效果 是一个经济人的行为对另一个人福利所产生的效果，而这种效果并没有从货币或市 场交易中反映出来 。嘴限责任的风险外部性则在于股东对其所投资公司的经营风 险承担不超出其出资额为限的责任，而不论公司的债权人是否能得到完整的清偿， 而公司无法清偿甚至破产的经营风险将直接转移给外部的债权人。外部债权人将承 担本应由内部股东承担的风险，这也是有限责任制度设计本身偏向对投资者的保 护，而忽略对债权人的保护。在有限责任制度下，股东成为公司投资成功的主要利 益获得者，而万一投资失败，以股东出资额为限以外的部分责任将会由债权人来承 担。借助公司法人独立人格和有限责任的庇护，股东倾向于追逐高利润而进行高风 险的投资，然后想方设法将投资的风险转移到公司外部的债权人承担。这样导致的 后果则是股东和其经营者可能会没有足够的动力在做出公司决策之时考虑到债权 人的利益去减少和防范风险。这是股东未滥用有限责任的情形。在信息不对称的情 。b e m a r df c a t a l d o ，l i i n j t c dl i a b i l 埘w i 伍o n cm 眦c o m p m i e s 蛳ds u b s i d i a r yc 唧。删i o n s ( 1 9 5 3 ) 1 8l a w 锄d c o n t e m p o r a 巧，p r o b l e m s ，p 4 7 3 。s e ef r a l l ke 舔t e rb r o o k 眦dd a l i i e lf i s c h e l ，l i i n i b 耐l i a b i l 埘柏dn 比c o q ? | l c ，( 1 9 8 5 ) 5 2 u n i v o f c h i c a 9 0l a w i k v i e w8 9 。、 ，i l i i 锄0 d o u g l 雏锄dc 姗l lm 。s h 觚k s h s i l l t a l i 蛔ll i a b i l i 锣t l l z o 咄s u b s i d i a 巧c o 币。瑚畦，( 1 9 2 9 ) 3 9 y 甜el a wj o 啪a l1 9 3 回【美】保罗a 萨缪尔森，威廉d 诺德豪斯著；经济学 ( 第1 2 版) ，中国发展出版社1 9 9 2 年版，第1 1 9 3 页 3 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 况下，如果股东滥用有限责任，实施欺诈，虚假出资，抽逃出资，空壳经营，通过 不正当的手段为自己牟取暴利，损害公司的利益，逃避法律或契约上的义务最终导 致债权人及其他利益相关者的利益无法实现。 公司形式有效地在公司与其债权人的合同关系中增加了一项默认条款：公司的 债权人仅能就公司法人财产行使债权，而无权对股东或经营者的个人财产行权。公 司的债权人不仅包括银行和债券持有人，还包括公司的其他利益相关者( 如员工或 供应商) 。这些利益相关者用其商品或服务来换取对公司现金流的请求权。 在民法和普通法上，对债权人债权的法律保护一般通过契约的方式，利用合同 约束交易条件平衡风险，通过违约责任来惩戒侵害债权的行为。此外债权人还可以 运用担保法来保护自身的合法权益，可以根据具体情况设定抵押、质押、保证、留 置等担保方式。民事责任的一般原则是民事主体以其全部财产为其债务负责。因此， 民法或普通法上的一般债权人其债权可以通过契约的方式获得较好的保护。公司法 上的债权人能否依靠与公司签订的契约使其债权得到有力的保护，这将取决于契约 能否矫正有限责任的风险外部性。矫正风险外部性最基本的方法就是使外部风险内 部化，通过要求外部风险的制造者自己承担其所制造的成本和收益。事实证明公司 债权人显然不能通过契约约束达到让外部风险的制造者股东或董事主动将已然溢 出有限责任以外的风险内部化承担。首先，债权入在与公司为达成债权债务关系所 进行的谈判中，为达到双赢目的会存在各种利益因素的较量。交易条件、违约风险 是两个非常重要的因素且这两个因素彼此制约。公司违约风险大，则交易