（金融学专业论文）我国商业银行信用风险管理问题研究.pdf

我国商业银行信用风险管理问思研究 零散研究，特别是采用的方法大多以定性分析或对财务数据的统计分析为主。 本文主要通过介绍信用风险度量的数学工具、当前国际上主要的信用风险管 理模型，并在此基础上选取我国上市公司作为研究对象，进而提出完善我国 商业银行信用风险管理体系的构想。具体来讲，本文通过对国际流行的几个 测度信用风险模型进行对比之后，选取了最适合中国目前现状的k m v 模型， 抽取了5 家上市公司在股改前后的不同财务指标，并以其中某只股票为例， 详细描述了选择指标的意义、方法，加以详细的计算步骤，从而得出了这家 上市公司在股改前后的资本价值、波动率、违约距离的变化，进一步说明了 k m v 在测度公司信用风险方面的良好表现 国外先进的信用风险管理经过上百年的演变，发展到今天已经形成了包 括信用文化、治理结构和技术工具三个主要内容的系统工程，而且随着银行 金融活动的不断发展，信用风险管理内容的各个方面还在不断探索演进，希 望能达到对包括信贷风险在内的信用风险的统一量化模式，不仅能够控制风 险，而且能够挖掘出风险的价值所在。本文从信用文化、治理结构和风险管 理技术三个方面阐述对我国商业银行信用风险管理的建议。加强信用文化建 设，从管理层到一般员工都应该共同认可和遵守建立信用文化的基本原则。 但同时，有效的信用文化并不是永恒不变的，而是应该适应于不断变化的商 业现实随着新的科学技术和管理方法在信用风险管理中的应用，商业银行 信用文化也应不断地仓新发展以发挥其在信用风险管理中的作用。完善法人 治理的组织机构，建立完善、清晰、市场化的激励机制，建立有效的、市场 化的、公开透明的约束、监督、评估机制，完善商业银行的内控机制。最后， 运用先进的信用风险管理方法。为了更好的推广使用定量的信用风险度量模 型，应该采取的对策是：使我国会计制度国际化；建立并完善信用违约数据 库；培养债券评级机构的公信力；建立信用激励与惩戒机制：积极加强对商 业银行信用风险管理人员的相关知识的培训力度。 研究对象的创新：由于我国股票市场在进行股权分置改革前后发生了质 的变化，所以本文选取了几只股票在股改前后的数据作出实证分析，以此得 到股改前后上市公司违约概率的变化，做到对策的创新，在理论研究的基础 上，以对策的可执行性为重，力争做到迎合发展趋势，发挥实际效用，并以 此提示商业银行在信用风险管理方法应进行的改革和对成熟新技术的应用。 2 内容摘要 对适用性的研究，本文虽有大量的理论性介绍，但是仍然没有脱离实证 研究，选取了具有代表性的数据进行实证分析 关键字：信用风险度量模型商业银行股改k n w a b s t r a c t w i t ht h eo p e n i n go ft h ef l n a l l i no u rc o t m t r y ，t l a cc o m m e r c i a lb a t i k sw i l l f a c et l a eu n p r e e e x l e n t e dc o m p e t i t i o n s ，m e a n w h i l e ，t h ec o m m e r c i a lb a n k sw i l lf a c e g r e a t e rr i s ki nm a n a g e m e n t t h er i s ki sd i v i d e di n t ot h ec r e d i tr i s k m a r k e tr i s ka n d o p e r a t i o nr i s k , , a m o n gt h e mt h ec r e d i tr i s kh a sb e e nt h em o s ti m p o r t a n tr i s k m a n a g e m e n tt a r g e to fe o m m 盯c i a lb a n k sa l lt h et i m e i nr r , c , e n ty e n a s ，t h r o u g h m a n yw a y s ，c h i n ah a v eh a n d l e dag r e a td e a lo fn o n - p e r f o r m i n ga s s e t s ，b u ti t d o c s n ts o l v et h en 钾n o r - p e r f o r m i n ga s s e t sa ta l lf r o mt h es y s t e m m e c h a n i s m y e t ，t h ec r e d i tr i s ki s s t i l lv e r yg r e a t a n dt l a cc r e d i tr i s km a n a g e m e n tl e v e lo f c o m m e r c i a lb a n k so f o l l rc o u n t r yc o m p a r e sw i t hi n l e m a t i o n a ll a r g eb a n k ，i th a sa l o n gw a yt og o ，t l a cr i s km a n a g e m e n to fc r e d i ti sm e a s u r e dt os t i l ls t a r t s o 。 s t u d y i n gt h er i s km a n a g e m e n to fc r e d i ta n di m p r o v i n gt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n t l e v e lo fc o m m e r c i a lb a n k so f0 1 1 1 c o u n t r ya r eb o t ht h ei m p o r t a n ts u t , j c e t st h a tt h e c o m m e r c i a lb a n k so fo u r c o u n t r yw a n tt os o l v e i nt h e1 9 9 0 s ，h i g hs p e e di n f o r m a t i o nt e c l m o l o g yi m p e l l e dt h eb a n k i n ga n d s o m ef i n a n c i a ls e r v i e ei n t e r m e d i a r i e st o s t r e n g t h e nt o a c c u r a t er e s e a r c ht h a t l l l e , 笛u l eo fc r e d i tr i s k ，a u dh a d p r e s e n t e ds o m e ：c r e d i tr i s ka l l dm e a s u r e dm o d e l si n s u c c e s s i o n t h e s er e s e a r c hr e s u l t s1 1 1 1 ：a sf o l l o w s ：1 w o r l df a m o u sk m v c o m p a n y b u i l dk m vm o d e l ，b y p r o v i d i n gt l a er a t eo fv i o l a t i o no ft h ed e b t o rt oi n c a s u l - et h e r i s k 。m a n yp e o p l ec a r r i e d f l l l t h c l d e v e l o p m e n tt od a i sm o d e ll a t e r 2 j p m o r g a nb u i l dam e a s l l r c $ m o d e lo nt h eb a s i so ft l a ev a l u ea tr i s k ，a l s on a m e dr i s k m e t r i c s i n1 9 9 7 h cu n i t e dt h ew o r l d - c l a s sb a n ka n dk m v c o m p a n y t oa e v c l o l 姒l c 北d i ta n dm e a s u r e dt o g e t h e r n a m e dm e t r i c sm o d e l 3 t h ec s f p d e v e l o p e dc r e d i t 1 r i s k + m o d e lb yt h ep r e c i s em a t h e m a t i c st h o n 曲to ft h ei n s u r a n c e 4 m c k i n s e y c o ( 1 9 9 7 ) a n dw i l s o n ( 1 9 9 7 a - b ) u t i l i z e dt h ep r i n c i p l eo fb a s i cd y m m i c st o d e v e l o p c r e d i tm o d e ll u a k et h ev i e wu p ，a n a l y z e dt h ed e b t o r sc r e d i tg r a d ec h a n g e s i nt e r m so fm a c r oe c o n o m ye n v i r o n m e n t ，n a m e dc r e d i tp o r t f o l i ov i e w t h i st e x t a t t e m p t st op u tf o r w a r dt h ei d e ao fp e r f e c t i n gt h e c r e d i tr i s k s m a n a g e m e n ts y s t e mo fc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r y ，b yt h ei n t r o d u c t i o no f m a t h e m a t i c st o o lo ft h ec r e d i tr i s ka n dm a i nc r e d i tr i s km a n a g e m e n tm o d e li nt h e w o r l da tp r e s e n t a n dc h o o s i n gt h el i s t e dc o m p a n yo fo i l c o u n t r y 豳t h er e s e a r c h o b j e c t p a r t i c i l l a r l y ，t h i st e x tc o m p a r e ds e v e r a li n t e r n a t i o n a lp o p u l a rm o d e l s ，f r o m t h e mic h o s et h ek i v l vm o d e lt h a ti sm o s ts u i t a b l ef o rc h i n a ，a n dc o l l e c t e d5l i s t e d c o m p a n i e s ，t a k i n go d e 丛a ne x a m p l e ，d e s c r i b et h ei n d e xm e a n i n g ，m e t h o d ， c a l c u l a t i o np r o c e d u r e ，g e tt h ec a p i t a lv a l u e ，f l u c t u a t i n gr a t eb e f o r ea n da f t e rs h a r e r e f o r m i te x p l a i n e dk m sg o o db e h a v i o ri ne s t i m a t i n gc o m p a n y sc l f i tr i s k s i n n o v a t i o no ft h er e s e a r c ho b j e c t ：b e c a n s et h eq u a l i t yh a dt a k e np l a c eb e f o r e a n da f t e rs h a r er e f o r mi no u fc o u n t r y ，is e l e c t e ds e v e r a ls t o c k sa n dm a k er e a l a n a l y s i sw i t ht h ed a t ab e f o r ea n da f t e rc h a n g i n g s oa st og o tt h ec h a n g eo ft h e p r o b a b i l i t yi nb r e a c ho fl i s t e dc o m p a n ya n dm a k es u r et h ei n n o v a t i o no ft h e c o u n t e r m e a s u r e ，o n 山cb a s i so ft h e o r e t i c a lr e s e a r c h ，is t r i v e dt oc a t e rt ot h e d e v e l o p m e n tt r e n d ，s h o w e d t h ea c t u a lu t i l i t y t h es t u d yo ns u i t a b i l i t y a l t h o u g ht h i st c x th a dal a r g en a m b e ro ft h e o r i e st o i n t z o d u c e ，i th a d n tb r o k e na w a yf r o mt h ep o s i t i v er e s e a r c hy e t ，i ta l s od i da n a l y s i s a f t e rc h o o s i n gt h er e p r e s e n t a t i v ed a t a k e y w o r d s ：c r e d i tr i s k m e a s u r e m e n tm o d e l sc o m m e r c i a lb a n k s h a r er e f o r mk m 2 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：亏；晦 吲年l 月“日。 1 前言 1 1 写作的目的和意义 1 前言 随着金融体系成为现代经济系统的核心，金融体系的风险问题日益成为 人们关注的焦点。我国的证券市场起步较晚，虽然股改的完成有效地激励了 市场的高速发展，资本市场的融资比例有很大的提高，也出现了银行储蓄大 量外流的现象，但不得不说，以商业银行贷款为主的间接融资在一段时间之 内仍将占据主导地位。这样，我国的金融风险在很大程度便集中于商业银行， 更具体地说，我国的金融风险表现为商业银行的信用风险 。当然，我们不可否认，我国商业银行过高的不良贷款率是历史遗留问题， 但在国家主导成立了四大资产管理公司之后，这样的现象还是存在。这不能 不说是我国商业银行在管理方法，特别是信用风险管理方法上与国际大银行 还存在些许的差距。 本文就是通过认知信用风险，特别针对国内信用风险度量的缺陷，分析 国际上普遍认可的先进模型，并选定适合本国的模型进行实证分析，最后结 合实际对我国商业银行的信用管理提出建议。 1 - 2 文献综述 1 2 1 国外研究现状 在2 0 世纪9 0 年代，由于公司倒闭的结构性增加、脱媒效应显现、竞 争的白热化、担保能力的下降、金融衍生品的急剧膨胀、信息技术的飞速发 展等因素促使银行业和一些金融服务中介机构加强了对信用风险精确计量的 研究，并相继出现了一些信用风险度量模型。这些研究成果如下： 我目商业银行信用风险臂理问题研究 1 2 1 1 信用监测模型( c r e d i tm o n i t o rm o d e l ) 该模型由世界著名的信用风险咨询管理公司k m v 提出( 因此又称之 k m v 模型) ，给出了借款人的违约率测量方法，后来还有多人对此模型进行 了进一步的发展。 由于该模型是在布莱克斯科尔斯莫顿模型( b s m ) 的基础上建立 起来的，因而有满足b s m 模型的基本假设，即公司股票价格是个随机过程、 允许卖空、没有交易费用和税收、证券可分性、不存在套利机会、证券交易 的连续性、无风险利率在借款人还清债务前保持不变。k m v 模型认为上市 公司持有的资产分布及其资本结构特征决定了借款人的信用质量特征，并且 借款人资本结构只有所有者权益、短期债务、长期债务和可转化的优先股。 当借款人资产价值小于违约点就可能违约，并认为违约点在数量上是短期债 务与半倍的长期债务之和。由于假设上市公司市场价值服从布朗运动，并且 借款人资产收益服从正态分布，这样可以应用期权理论求出预期违约率，因 为银行发放贷款所获得的收益与卖出一份借款企业资产的看跌期权是同样 的，因而还可以计算贷款的价差。显然，该模型是用解析式来计算违约率的， 它不像信用度量术模型和死亡模型是用统计的方法得出来的。而且。该模型 肯定了同一信用评级的债券违约率是不同的，这也不凤于信用度量术模型和 死亡模型 1 2 1 2 信用度量术模型( c r e d i tm e t r i c s ) 1 9 9 4 年j p m o r g a n 在其1 9 8 7 年信用转换矩阵的基础上，提出了基于 受险价值( v a l u ea tr i s k ，v a r ) 的市场风险度量模型，即r i s km e t r i c s ；1 9 9 7 年，他又联合当时世界一流银行和k m v 公司共同开发出信用度量术，采用 二阶段法度量信用风险；此后又有多人对此作了进一步解释和拓展。该模型 要应用到利率期限结构理论，并利用大量历史统计数据，以计算不同年限跨 度的信用等级迁移矩阵和违约率。因此，该模型考虑到债务人信用品质变化 所带来的未来损失。它的组合方法有正态分布假设下的解析法和蒙特卡罗模 拟法，通过均值、标准差、分位数、边际贡献等参数表达组合风险的特征。 在资产价值服从正态分布下，可以根据信用等级迁移矩阵求出未来资产价值 和方差，这样就可以求出在一定置信水平下的资产最大损失。如采用蒙特卡 罗模拟法，就得利用v a r 方法计算债券可能的最不利的变化，即向较差信用 2 1 前言 等级迁移的可能性，用此方法来计算在一定置信水平下债券最大可能的损失 一般而言，蒙特卡罗模拟法相对正态分布假设下的解析法的准确度高。 1 2 1 3 信用风险附加法模型( c r o d i tr i s k + m o d e l ) 瑞士波士顿第一银行产品部( c s f p ) 在1 9 9 7 年开发了源于保险精算学 思想的信用风险附加法模型。 该方法与信用度量术模型不同，它将价差风险看作市场风险而不是信用 风险的部分，结果是，在任何时期，只有违约和不违约两种状态予以考虑， 并且假定在不重叠的时间段内违约人数相互独立，服从泊松分布，与公司的 资本结构无关。由于该方法将贷款损失分为若干频段，而每一频段违约率均 值是相同的，这样可以计算在一定置信水平下的任何一个频段的贷款损失， 每个频段损失加总就是总的损失，所以这个方法采用变量很少，处理能力很 强。 1 2 1 4 信贷组合观点模型( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) 1 9 9 7 年，麦肯锡公4 ( 1 9 9 7 ) 和w i l s o n ( 1 9 9 7 a - b ) 等人利用基本动力学的原 理开发出信贷组合观点模型( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) ，从宏观经济环境的角度来 分析借款人的信用等级变迁，建立了麦肯锡模型。该模型建立的思想起源于 w f l s o n 等人对信用评级迁移的实证研究结果，即宏观经济对企业信用评级变 化有较大的影响。该模型突破了信用度量术模型的假设，认为迁移概率在不 同借款人的类型之间，以及不同商业周期之间不是稳定的，而应受到诸如国 别、经济周期、失业率、g d p 增长速度、长期利率水平、1 外汇汇率等因素的 影响，并认为这些宏观变量服从二阶自相关过程。一般而言，迁移概率在商 业周期期间会变动较大，而在衰退期间的变动会比在扩张期间更大该模型 有两种方式处理周期性因素及其影响，一是将过去的样本期间划分为衰退年 份和非衰退年份，并且计算两个单独的历史上的迁移矩阵，即一个衰退矩阵 和一个非衰退矩阵，以得到两种分开的v a r 计算结果；二是直接将迁移概率 与宏观因素之间的关系模型化，并且，如果模型是拟合的，就通过制造宏观 上的对于模型的“冲击”来模拟迁移概率的跨时演变，它实际上是对信用度量 术模型的补充和深化。 1 2 1 5 贷款分析系统模型( l o a na n a l y s i ss y s t e m ) 1 9 9 8 年k p m g 公司，b e l k i n ( 1 9 9 8 ) 和c r o u h y a n dm a r k 在借鉴他人研究 3 我宙商业银行信用风险管理问题研究 的风险中性成果的基础上提出了贷款分析系统模型，d e l i a n e d i a sa n d g e s k e ( 1 9 9 8 ) 通过期权定价模型进一步发展了l a s 模型。 该模型利用的是风险中性原理，风险中性的评估框架不仅为违约预测， 而且也为贷款估值提供了有价值的工具，该估值模型与债券估值的多项式树 状模型类似，并且也只考虑了违约和非违约两种状态。在实际应用中，有预 期净现值法0 岬v ) 和经风险调整的资本收益率法( 】5 认r o c ) 。在套利意义下，银 行对未预期损失风险的资本金是建立在关于风险等级转移的风险中性测 度基础之上的在风险中性测度中，债务人可能经过的信用等级迁移路径不 变，但是分摊在各路径的概率可能会变化的，一般而言，风险中性测度低估 自然测度下的贷款价值，两者之差即为风险溢价。 1 2 2 国内研究现状 目前，国内对现代信用风险度量技术的研究还比较少，由于国内缺乏基 础理论研究及实证研究，仅有的一些研究主要是对目前比较著名的现代信用 风险度量模型的介绍和评价。 刘迎春认为j pm o r g a n 公司开发的信用计量模型的基础是组合理论，旨在 使信用按市场定价。它着眼于流动性非常好的债券市场或债券衍生品市场， 在那里可以轻易收集广泛的价格和品级数据。陈德胜、冯宗宪认为j p m o r g a n 公司开发的信用计量模型的主要创新在于第一次将信用等级的转移、违约率、 回收率、违约相关性纳入了一个统一的框架，全面的考虑对信用风险的度量： 用表示成信用质量函数的风险价值来把不同机构的信用风险综合考核，对信 用风险的相关性处理运用了不同国家、地区、行业收入指数和债务人的资产 结构，在这一点上具有微观和宏观两个层次的特征，让用户用模拟方法估计 信用组合的分布。其缺点在于它的简洁性，即对同一等级的债务人应用了相 同的等级转移概率和违约率，符合两阶或更高阶马尔可夫过程的实际转移概 率和违约概率是历史上多个信贷周期的平均值，因而不能够反映特定债务人 当前的信用质量变化情况。模型没有解释信用风险定价及其基础模型问题， 不适用于非线性工具。 刘迎春认为k m v 模型具有现代期权理论基础作依托，并可充分利用资 4 1 前言 本市场的信息而非历史账面资料进行预测，更能反映上市企业当前的信用状 况，是对传统方法的一次革命，其局限性在于对非上市公司因使用资料的可 获得性差，预测的准确性也差。吴恒煜认为k m v 模型的豇) f 指标来自于股 票价格的实时行情数据的分析，被认为是一种前瞻性的方法，对公司违约率的 度量是连续的。同时，该模型还为投资者及监管部门提供了可靠的信用风险 评价信息；该模型的缺点在于对资产收益的正态性假设与我国证券市场资产 价格的非正态性之间的矛盾；而且由于我国关于企业违约与破产的历史统计 资料严重缺乏，没法把违约距离转化为预期违约率，从而影响了k i v i v 模型 在我国的广泛应用。 陈德胜、冯宗宪认为c r e d i tr i s k + 模型具有如下优势：以表格形式加以运 用，很大程度上借鉴了计算保险业小概率极端事件的数学方法，只考虑每种 信用评级上的平均违约率；相对容易执行，获得债券贷款组合损失概率的。 封闭格式表达式，使c r e d i t r i s k + 从计算上具有吸引力，可很容易地计算债务 人的边际风险是多大；仅用于违约，相对要求很小的估值输入，对各工具， 仅要求违约概率和敞口。假设没有市场风险，忽略了迁移风险，所以各债务 人的敞口和未来利率变化固定且不依赖于发行信用质量的渐进迁移，即使在 违约概率依赖于几个随机背景因素的最普通格式中，敞口不变且与这些因素 变化无关。马坚、张卫朋、刘新梅认为c r e d i tr i s k + 具有较容易实现的优点， 但存在以下不足：1 、该方法假定无市场风险；2 、忽略了信用等级转移风险； 3 、不适用于非线性金融产品。 刘迎春认为麦肯锡公司的信用风险组合观点模型不像其他方法那样以历 史数据的消极无条件的平均为基础，而是以经济状态为条件来求损失的分布， 此模型不足之处在于实施这一模型需要可靠的数据。陈德胜、冯宗宪认为该 模型自呲点是它给出了具体的损失分布；对所有的风险暴露都采取m t m 方 法；适用于单个债务人和一组债务人：能够刻画回收率的不确定性和因国家 风险带来的损失；该模型可以应用于不同的国家、不同的行业。陈德胜、冯 宗宪认为本质上i a s 估值模型与债券估值的多项式树状模型相似，只是用转 移概率替代了利率移动的概率。该模型所选用的方法和结构对价值的影响定 量化，并考虑到了内含的期权特征和信用风险的变动情况，考虑了内、外部 定价标准的差异。 5 1 3 文章思路和框架结构 本文一共分为五章，第一章主要介绍信用风险的基本理论，第二章介绍 了巴塞尔新资本协议及我国商业银行信用风险。第三章和第四章是本文 的核心，第三章介绍了国际上流行的信用风险度量模型，并着重介绍了相对 适用于我国的k m v 模型：第四章则是利用l m v 模型，结合我国证券市场几 只代表性的股票，利用其财务数据，作出实证分析，验证k m v 模型在我国 的适用性。第五章则是对我国商业银行风险管理提出的个人建议，以期国有 商业银行更好的控制风险，为我国经济的持续稳定发展作出巨大贡献 1 4 研究中遇到的问题、困难 本文在实证研究过程中，主要是取股改前后的数据进行分析，得益于股 改的顺利进行，大部分上市公司在股改之后的违约率都有所下降，这点极好 地帮助验证了模型的适用性。但在本文创作之际，正逢a 股市场的黄金时期， 距离股改已有一段时间，在沪深股市大幅上扬之际，某些s t 股票或者亏损的 股票也借此时期得到追捧。在这段持续创新高的时期，本人用文章中的模型 又进行了一次验证，与之前相对比，验证结果很难让人满意。抛开国内股市 的某些特性和国内投资者的不理性行为，本人仍在思索模型对于中国的适用 性检验，这可能会是本人在以后的研究或者工作中需要解决的问题。 6 2 商业锟行信用风险管理概述 2 商业银行信用风险管理概述 2 1 商业银行信用风险的概念 信用是个传统的概念，它是以偿还本金和支付利息为基本特征的借贷 行为，具体说就是商品和货币的持有者，把商品和货币让渡给需要者并约定 一定时间一内借者还本付息的行为。它从属于商品货币关系的经济范畴。随着 商品货币经济的发展和社会生产方式的变更，信用超出了商品范围，具有了 更多的表现形式，有以货币资金的借贷形式出现的银行信用，其他金融机构 的信用，商业信用和国家信用等。 时至今日，信用已经成为现代市场经济的重要特征，从某种意义上讲， 现代市场经济就是信用经济。信用已经渗透到国民经济的每个角落并深刻地 影响着国民经济的整体运作。信用是一把锋利的双刃剑，它既能极大地拉动 社会总需求的增长，同事又暗藏着对国民经济的巨大破坏力因此，对信用 及其相关问题的研究不仅具有重要的理论价值，而且具有十分重要的现实意 义。 2 1 1 信用风险的涵义 传统意义上，信用风险是指债权人由于债务人或交易对手违约造成损失 的风险。1 这种损失只有当违约实际发生时才会产生，因此，这种风险又被称 为违约风险。然而，随着风险环境的变化和风险管理技术的发展，这一定义 已经不符合现代风险管理的发展趋势从现代组合投资理论的角度出发，投 资者的投资组合不仅会因交易对手的直接违约而发生损失，而且会因交易对 手信用级别的升降和履约可能性韵变化影响投资组合损失的大小。信用风险 薛峰，银行信用风险分析北京：中国经济出版社，1 9 9 5 7 - 1 2 7 我国商业银行信用风睑管理问题研究 概念的发展，一方面得益于现代风险衡量技术的发展，使得贷款等流动性差 的金融产品的价值能得到更恰当和及时的衡量，因信用事件发生造成的对资 产价值的影响可以在资金估价中得到及时反映：另一方面，出于现代信用衍 生产品的发展，采取盯市的方法，使得市场价格是随着借款人的还款能力和 信用状况不断变化的，而不仅仅只在违约实际发生的时刻。 2 1 。2 商业银行信用风险的概念 对银行而言，信贷业务仍是商业银行各项业务的核心和主体，在资产业 务中占据主导地位，是银行盈利的主要来源，而且在拓展其他业务，包括存 款业务、中间业务、表外业务时，经常作为重要手段加以利用，作用显著。 西方商业银行虽经历了3 0 0 多年的发展历程，但迄今贷款利息收入通常要占 银行收入的一半以上，显而易见，信贷风险是商业银行信用风险管理的主要 对象 商业银行信用风险的含义有以下几点： 1 、风险不同于损失。它有可能指损失的程度，也有可能指获取超额收 益的程度。也就是说经济学中的风险总是指一种动态行为，指对经济主体 的双重影响方式，即蒙受损失和获取收益的可能性，并在此基础上相应调整 经济运行中的各种利息关系，以寻求资源的有效配置。 2 、风险是一种机制，不是单纯的经济现象。这句话的意思是，银行信 用风险由于损失和收益双重机制的作用，可以寻求金融发展和运行效率的最 优组合，通过深化金融改革以促进经济发展。 3 、银行信用风险不单指资产上的风险，也包括负债上的风险。信用风 险作用于银行经营活动的全过程，不只是某一个方面。事实上，银行资产上 的风险在某种程度上是由于负债上的风险而产生的，这些风险都有可能使资 产效率得不到最优的配置。 4 、银行信用风险所研究的损失是从不确定性角度而言的，仅只损失的 可能性，并非现实性，至于这种可能性在多大程度上转化为现实性，贝取决 于现实经济生活中的多种因素。因此， 研究的问题，或者说，属于次要方面， 8 现实的损失一般不属于银行信用风险 所以，银行信用风险虽然包括部分 2 商业银行信用风险管理概述 可计量的风险损失，但不可计量的潜在风险更为重要。 5 、银行信用风险隐含地指出了如何进行信贷管理和经营变革，以降低 风险负效应，发挥正效应作用，提高金融效率，所以，银行信用风险的概念 更多指动态风险和经济运行中风险的反映。信用风险与经济主体的行为目标、 决策方式和经济环境相联系，并不单纯是银行自身的问题。 2 2 商业银行信用风险的特点及成因 2 2 1 商业银行信用风险的特点 1 、必然性 信用风险是商业银行的根本风险，它是由于银行处于不确定的经济环境 中而产生的，是不可避免的客观存在。信用关系从确立到最后清偿必然要经 历一个充满不确定性的过程。只要存在信用关系，信用风险就会存在商业 银行是一个追求利润最大化的企业，为了获得利润，发展业务，必须承担一 定的风险。 2 、广泛性 商业银行必然承担信用风险，它的触角伸向经济生活的各个角落，表现 在地域、行业和经营范围上，它不仅存在于传统的存贷业务中，而且也存在 于各种表内外的投资业务中。 3 、综合性 信用风险综合体现了各种金融风险。商业银行遭遇的各种市场风险、政 治风险、技术风险等最终都会通过信用风险体现出来，表现为金融交易中的 违约行为或交易对手信用等级的变动。 4 、周期性 ， 在经济周期的不同阶段，商业银行的信用风险会呈现出不同的特征。与 经济周期一样，典型的信用周期也有四个阶段：繁荣期、崩溃期、萧条期和 复苏期。 5 、变动性 信用风险的大小随各种不确定因素的变化而变化，即使是传统的贷款业 9 我国商业银行信用风险管理问题研究 务，也会由于借款人的信用状况而处于经常性的变化之中，这就使得商业银 行难以准确把握多变的信用风险状况，信用风险始终存在。在市场敏感型的 金融工具中。信用风险的大小更是随市场风险的随时变化而变化。 6 、相关性 一方信用风险的实现往往会影响与之有一定联系的其他方信用风险的 实现金融机构之间，金融机构和工商企业之间及投资者项目的信用与利益 深入交织，信用关系实际上是一个广泛的社会连锁网络，在这个网络上任何 一环被破坏，都势必引起连锁反应。 7 、隐蔽性 信用风险可以通过安排新的负债得到暂时的缓解，使信用关系暂时得以 维持，这样即使发生信用风险，最初也不会表现出来。 2 2 , 2 商业银行信用风险的成因 商业银行信用风险的源头是借款人风险。借款人风险产生的原因无外乎 两种：一是内部经营状况的变化，二是外部环境的变化。 内部经营状况变化方面的成因主要有： 一是企业经营管理不善。部分企业由于决策失误，盲目生产，造成产品 大量积压；有的盲目搞贷款立项，结果事与愿违，投产后打不开销路，亏损 严重；有的产品质量低劣，销售不对路，在激烈的市场竞争中惨遭淘汰；有 的保管、运输不善，产品物资损毁、变质，内耗严重；有的资金营运出现梗 阻，不但贷款本金难以归还，而且欠息严重；有的企业领导责任心不强，搞 短期行为，使企业包袱沉重，前景暗淡；有的财务管理混乱，造成资金大量 流失经营能力受损，经济效益下降。所有这些，都会给银行信贷资产的安 全带来较大威胁。 二是企业组织形式变动。有些企业为摆脱困境，通过组织形式变动寻找 出路。这些企业一是借企业转换经营机制之名，将资金、资产转入新成立的 实体，使原业的企业成为空壳，致使银行债务被“悬空”，新企业则轻装上阵， 重新投入市场竞争：二是通过股份制改造、兼并与被兼并、联合、联营、合 资等形成模糊债权债务关系，通过组织形式的融合而使债务落实不清。这两 1 0 2 商业银行信用风险管理概述 种情况都是信用风险管理中遇到的新问题，且风险性较大，需引起高度注意。 三是企业领导人更迭在现代企业尚未建立健全之前，企业领导人对企 业发展的影响较大。领导人的更迭往往成为一些企业向好或向坏的转折点。 原先兴旺发达的企业，如果由不善经营的人来经营管理，便有可能江河日下， 滑入亏损的低谷，危及银行信贷资金安全，造成信用风险。 四是企业信用意识缺乏，履约意愿较差。企业信用意识缺乏的主要原因 有：( 1 ) 由于我国市场经济起步晚人们的市场经济信用意识不强；( 2 ) 国家 经济政策的不稳定和企业领导人本身素质的低下，使企业领导人对企业的生 存发展没有长远预期，对企业的盈利模式也没有准确把握，于是出现对银行 贷款能拖则拖、能逃则逃的态度：( 3 ) 信用交易存在明显的信息不对称现象， 在一般的情况下，借款人掌握更多的交易信息而处于有利的地位，放款人所 拥有的信息较少而处于不利地位，我国没有统一的企业信用记录体系，对企 业的各类信息无法共享，银行对企业的了解缺乏渠道和可信的依据；( 4 ) 信 用约束机制软化，我国征信体系不完善，还没有建立对缺乏信用企业的严厉 处罚机制。 根据信达资产管理公司2 0 0 5 年1 2 月的统计分析数据，在其抽样的7 7 5 3 2 亿元不良贷款总额中，因企业经营管理不善及逃废债方面原因形成的有2 纸 4 2 亿元，占3 1 6 5 ，是导致商业银行信用风险的重要因素。2 外部环境变化方面的成因主要有： 一是宏观经济形势的变化。借款人经营状况受宏观经济形势变化的影响 巨大，不仅会影响到企业发展的质量和速度，甚至会影响到企业的生存。1 9 8 5 ， 年和1 9 8 8 年我国国民经济曾出现过两次较为严重的宏观失控，为稳定社会经 济，国家不得不采取财政、信贷双紧方针和治理整顿的措施，由此导致经济 急剧转冷。国民经济的一热一冷，引起市场的大起大落，使企业经济效益下 降，亏损、潜亏增加，产品严重积压，企业开工不足，部分企业停产、倒闭， 使银行信用风险加大。 二是政治因素的影响。我国是一个政治经济一体化历史非常悠久的国家， 至今这一格局仍未改观。因此，政治因素的变化也会直接或间接地影响到借 2 安邦集团研究总部总第1 9 3 0 期 我国商业银行信用风险管理问题研究 款人经营环境的变化，使企业面福新的风险。此外，在国际性贷款项目中。 更有可能受到国际政治因素的干扰。项目所在国政府出于政治原因或根据形 势变化自辱情况，往往会采取新的政策和措施，从而可能对工程项目的建设、 营运和收益产生不利的影响，并最终使银行蒙受信用风险损失。 三是自然力的非规则运动。由于自然的非规则运动所引起的自然现象或 物理现象所导致损失发生的可能性，称之为自然风险。如风暴、火灾、洪水 等所导致的物质损毁、人员伤亡的风险。由于灾害可能导致企业生产过程中 断，使信贷资金归流受阻甚至会使借款者丧失还款能力形成呆帐，给银行带 来信用风险。 四是金融市场不发达，企业融资渠道单一，大多数融资均通过银行进行， 扩大了银行的信用风险。2 0 世纪9 0 年代以后，我国资本市场虽然有了很大发 展，企业可以通过发行股票或债券融资，但我国股票市场仍不发达，上市融 资门槛较高，能上市融资的企业占比极小，债券市场更是如此。市场参与者 不活跃，多数企业还是只能靠银行贷款进行间接融资，整个社会的信用风险 主要集中在银行身上。 五是法制不健全、社会征信体系没有建立。市场经济是信用经济、是法 制经济，但我国法制体系和信用管理体系还不健全，对违约者的行为缺乏约 束，对守约者的利益没有有效维护。 六是地方政府的不适当干预。商业银行运用正常手段无法回收贷款本息， 需诉讼于法律来保护自身合法权益对，往往会有地方政府进行干预，有的还 千方百计帮助企业逃废银行债务，以维护其地方利益。这就造成商业银行依 法收贷手段乏力，成效不佳，出现打赢官司却陪了钱的情况，银行债权被弱 化。 2 3 信用风险管理的趋势 2 3 1 信用风险管理定量化 因为受阻于信用资料匮乏和模型有效性的检验困难，传统信用风险管理 技术表现出更多的倚重于定性分析和管理者主观经验的特点，科学的定量分 1 2 土商业银行信用风险管理概述 析和量化模型管理滞后于市场风险管理。然而，近几年来，信用风险模型化 管理的工作得到了很高的重视和相当迅速的发展。1 9 9 9 年4 月，巴塞尔银行 监管委员会提出了名为信用风险模型化：当前的实践和应用的研究报告， 开始研究这些信用风险模型的应用对国际金融领域风险管理的影响，以及这 些模型在金融监管，尤其是在风险资本监管方面应用的可能性j 毫无疑问， 这些风险管理模型的发展及其实际应用正在对传统的信用风险管理模式产生 革命性的影响，一个现代信用风险管理模式正在形成。 2 3 2 信用衍生产品迅速发展 信用衍生产品是以贷款或债券的信用状况为基础资产的衍生金融工具， 具体说来信用衍生产品是这样一种交易合约，在这一合约下，交易一方或双 方对约定金额的支付取决于基础贷款或债券支付的信用状况交易的方式可 以采用互换或期权，甚至隐含的方式进行。信用衍生产品一经产生，就受到 广泛欢迎，为一些投资者带来了新的利润增长点，并成为银行管理信用风险 的一种新型工具。信用衍生产品大大地增强了银行调节和管理信用风险的灵 活性，使得银行不必过度地依赖多样化授信以求碑低信用风险、降低贷款小 型化造成帕成本、享受规模贷款的优越性。在银行出于盈利或其他原因将贷 款集中于某一国家或行业时，可以通过购买信用衍生产品转移信用风险，而 不必将投资撤出或转卖，同时运用信用衍生产品，资产组合管理者可以将组 合的信用风险从市场风险中分离出来，单独进行管理，这极大地方便了资产 组合管理者进行形式多样、复杂的资产组合管理 2 3 3 信用风险对冲手段开始出现 传统的信用风险管理手段主要包括分散投资、防止授信集中化、加强对 借款人的信用审查和动态监控，要求贷款人提供抵押或担保的信用强化措施 等。尽管这些传统的信用风险管理方法经过多年的发展己经相当完善和成熟， 有些甚至已经制度化，成为金融机构风险控制机制的重要组成部分，但是这 些传统的信用风险管理方法存在固有的局限性，并不适应当前风险管理发展 我国商业银行信用风险管理问最研究 的需要这主要表现在传统的信用风险管理方法只能在一定程度上降低信用 风险水平，却很难使投资者完全摆脱信用风险，而且这种传统的信用风险管 理方式需要大量的人力和物力的投入，且投入还会随着授信对象的增加而迅 速上升。然而9 0 年代以来，随着证券交易和投资银行创新的信用衍生产品广 泛发展，在市场力量的推动下，信用风险对冲管理手段开始走到信用风险的 最前沿，并开始推动整个风险管理体系不断向前发展。 2 3 4 信用风险管理从单一资产风险管理向资产组合的信用风险管理发展 资产组合管理主要