（工商管理专业论文）国内商业银行利率风险管理探索.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 信用风险 市场风险和操作风险是银行业的三大风险 而对于银行而言 利率风险是形成其市场风险的主要来源 并会从多方面对商业银行产生深远的 影响 西方商业银行经过长时期的探索 逐步形成了一套较为科学的利率风险 管理模式 而由于长期以来我国一直实行利率管制 我国商业银行利率风险管 理意识普遍淡薄 对利率风险管理技术方法研究的积极性不高 使得我国商业 银行抵御利率风险的能力较差 目前 我国金融改革在各个方面逐步走向深入 利率市场化改革已取得了 初步成效 金融法制体系逐步健全 监管体系日臻完善 国有金融企业的股份 制改造如火如荼 多层次市场体系正在建立 等等这些都给处于改革中的国内 商业银行带来了较大的利率风险 也给商业银行利率风险管理提出了挑战 因 此 加强利率风险管理的研究已成为国内商业银行亟需解决的重要课题 正是基于上述背景 本文结合国内主要商业银行利率风险管理的实际 分 析了利率市场化改革对商业银行形成的利率风险 从利率风险的识别和衡量方 法 利率风险管理策略 西方商业银行利率风险管理经验等方面 深入阐述和 评判了商业银行利率风险管理的基本理论 运用利率风险管理的基本理论 对 中国银行h 省分行利率风险管理案例进行了分析 评价和研究 并且针对该行 实际情况提出了可供国内其他商业银行借鉴的利率风险管理的对策和建议 关键词 巴塞尔 新 资本协议 商业银行 利率风险管理 西南交通大学硕士研究生学位论文第 页 a b s t r a c t c r e d i tr i s k s m a r k e tr i s k sa n do p e r a t i n gr i s k sa r et h et h r e em a i n r i s k so ft h eb a n k i n gi n d u s t r y t ob a n k i n t e r e s tr a t er i s k sa r et h em a i n r e s o u r c e sf r o mw h i c ht oa r i s et h em a r k e tr i s k s i n t e r e s tr a t er i s k sc a n d e e p l ya f f e c tc o 哪e r c i a lb a n k sf r o m m ya s p e c t s d u r i n gl o n gt e r m r e s e a r c h t h ew e s t e r nc o 唧e r c i a lb a n k sh a v e g r a d u a l l yf o r m e da s c i e n t i f i cm o d e lt o l a n a g ei n t e r e s tr a t er i s k s b e c a u s ef o ra1 0 n gt i m e i n t e r e s tr a t ec o n t r o li se x e c u t e di no u rc o u n t r y t h ei n t e r e s tr a t er i s k 腿n a g e m e n tc o n s c i o u s n e s so ft h en a t i v ec o 哪e r c i a lb a n k sisb l u r t h e e n t h u s i a s mt os t u d yt h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tm e t h o d si sn o th i g h a l lt h e s em a k et h ea b i l i t yo ft h en a t i v ec o 啪e r c i a lb a n k st or e s i s tt h e i n t e r e s tr a t er i s kw e a k 0 u rc o u n t r y sf i n a r i c i a lr e f o r mh a sg r a d u a l l yb e e nd e e p e n i n gf r o ma l l a s p e c t s t h ei n t e r e s tr a t e s m a r k e t i z a t i o n h a sa c h i e v e di n i t i a ls u c c e s s t h es y s t e mo nf i n a n c i a lr u l e sa n dr e g u l a t i o n sh a sb e e ni i 田 r o v i n gs t e p b ys t e p t h es u p e r v i s o r ya n dm a n a g e m e n ts y s t e mh a sb e e ns t r e n g t h e n j n g a t 1 a r g e t h es t a t e o w n e dc o i 啪e r c i a lb a n k s r e c o n s t r u c t i o nt o j o i n t s t o c kc o m p a n i e sh a sb e e ng e t t i n gb o o s t s v a r i o u sl e v e l so fm a r k e t s y s t e mh a sb e e nc o n s t r u c t i n g a l lt h e s es i t u a t i o n sm e n t i o n e da b o v eh a v e b r o u g h ta b o u ti n t e r e s tr a t er i s k st ot h ed o m e s t i cc o 咖e r c i a lb a n k si n r e f o r m i n g a n dh a v ea l s ob e e nc h a l l e n g i n gt h e mi nj n t e r e s tr a t er is k s 玎1 a n a g e m e n t h e n c e i n t e n s i f y i n gt h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n th a s b e e na nj m p o r t a n tp r o j e c tt ob ee m e r g e n t l ys o l v e df o rd o m e s t i cc o h i i e r c i a l b a n k s b a s e do ns u c hb a c k g r o u n d sm e n t i o n e da b o v e t h i st h e s i sc o l b i n i n gw i t h 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 t h ef 台c t so fi n t e r e s tr a t er is k sm a 雎增e m e n tp r a c t jc e db yt h e 卫1 a i n d o m e s t i cc o i i n e r c i a lb a n k s a n a l y z e dt h ei n t e r e s tr a t er i s k s w h i c hc a u s e d b yi n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n t h et h e s i sd e e p l yi n t e r p r e t e da n d a s s e s s e dt h eb a s i ct h e o r i e so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to f c o l l e r c i a lb a n k s f r o mt h ei d e n t i f ya n dm e a s u r e m e n to fi n t e r e s tr a t e r i s k s t h et a e t i c so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t a n dt h ee x p e r i e n c e s o f r e s t e r nc o 眦e r c i a lb a n k s i n t e r e s tr a t er i s ki i i a n a g e m e n t w i e l d i n g t h e s et h e o r i e s t h et h e s i sa n a l y z e d a s s e s s e da n dr e s e a r c h e dt h e i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tc a s e so fb a n ko fc h i n ahb r a n c h a n dt h e n c o m b i n i n gw i t ht h es i t u a t i o n so ni n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to fb a n k o fc h i n ahb r a n c h t h ea u t h o rc a m eu pw i t hs o m ea d v i s a b l es 0 1 u t i o n sa n d m o d e l sw h i c hc a nb eu s e da sr e f e r e n c eb yo t h e rd o m e s t i cc o 聊e r c i a lb a n k s k e y 舯r d s b a s el n 8 吣c a pit ai g r e e r n e n t s c o i m e r cialb a n k s ln t e r e s t r a t er is k a n a g e m e n t 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 1 1 选题的背景与意义 第1 章绪论 巴塞尔银行监管委员会关于 巴塞尔 新 资本协议 不仅为各成员国所 采用 而且实际上已为几乎所有拥有国际性银行的其它国家所采用 巴塞尔银 行监管委员会十分重视利率的风险管理 1 9 9 7 年9 月 巴塞尔银行监管委员会 发布了一份关于利率风险管理原则的文件 委员会把利率风险管理作为处理国 际银行监管问题工作的一部分 随后 该委员会借鉴了成员国监管指引的内容 采纳了银行业对征求意见文件的意见 也采纳了对征求意见文件草稿的意见 吸收了衍生产品业务指引的许多原则 在2 0 0 1 年1 月和2 0 0 3 年9 月公开征求 意见的基础上 于2 0 0 4 年专门形成了1 9 9 7 年文件的修订版 利率风险管 理与监管原则 用以辅助 新资本协议 第二支柱中有关银行利率风险的处理 方法 市场风险是银行业三大风险之一 信用风险 市场风险和操作风险 而 对于银行而言 利率风险是形成其市场风险的主要来源 2 0 0 4 年1 2 月2 9 日 中国银行业监督管理委员会发布的 商业银行市场风险管理指引 将市场风险 定义为因市场价格 利率 汇率 股票价格和商品价格 的不利变动而使银行 表内和表外业务发生损失的风险 市场风险存在于银行的交易和非交易业务中 市场风险进一步可以分为利率风险 汇率风险 包括黄金 股票价格风险和商 品价格风险 毫无疑问 利率风险管理是商业银行风险管理的主要内容 随着中国利率市场化步伐的不断加快 利率风险管理的问题更为突出 加 强利率风险管理成为商业银行的迫切要求 特别是 鉴于2 0 0 6 年我国银行业市 场准入协议的即将生效 外资银行经营地域限制被取消 更多的银行被允许经 营人民币业务 外资银行将会在开放的金融市场下 利用强力优势与国内商业 银行开展激烈竞争 国内商业银行利率风险管理能力将进一步遭受严峻的考验 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 和挑战 由此 本人认为 必须进行国内商业银行利率风险管理研究 并希望 通过本研究 能够提高国内商业银行管理利率风险的能力 进而提高其防范市 场风险的能力 并进一步提高国内商业银行与外资银行的竞争能力 1 2 国内外研究综述 2 0 世纪8 0 年代以来 大多数银行经营失败 都是由于对利率的预测发生 了错误 s p r a g l l e 1 9 8 6 2 0 世纪7 0 年代末期 利率波动的急剧扩大导致了 利率风险管理这门艺术与科学的革命 也产生了对更好的利率风险管理工具 技术和战略的需求 从而西方的利率风险管理理论也日益成熟起来 美国许多 有关资产负债管理的书籍均把利率风险管理作为其主要的甚至惟一的研究对象 葛奇 1 9 9 9 如a n t h o n y g c o r n y n 等 1 9 9 7 在 利率风险的控制与管理 一书中较详细地探讨了利率风险识别方法的演变 将识别方法分为简单缺口分 析 6 0 年代 b 加权缺口 7 0 年代 分类模拟 8 0 年代 和概率估计 9 0 年代 等四类 并对特定领域的利率风险进行了深入的研究 资产负债管理理论经过了三个发展阶段 资产管理理论 负债管理理论和资 产负债综合管理理论 随着商业银行经营条件和环境的变化 风险管理越来越 得到重视 整个资产负债管理理论的发展与风险管理理论的发展是相互交织在 一起的 资产负债管理有广义和狭义之分 前面所说的资产负债管理的三个发 展阶段是从广义的概念上来讲的 而狭义的资产负债管理就是指利率风险管理 7 0 年代以来 由于宏观金融环境变化等因素的影响使商业银行面临着前所 未有的利率风险 这种风险甚至威胁到银行的生存 所以西方商业银行意识到 建立一套利率风险管理制度的必要性 他们开发出各种资产负债管理模型 如 敏感性缺口模型和持续期缺口模型 缺口模型是资产负债管理的基本方法之一 依据该模型 根据对利率变动的预测 调整利率敏感性资产和负债的配置结构 以实现利润最大化或扩大挣利息差额为目标 对于持续期缺口模型而言 在利 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 率波动的环境下 利率风险不仅来自浮动利率资产与浮动利率负债 也来自于 固定利率资产与固定利率负债 利率的波动使得资产与负债的市场价值发生变 化 从而使银行权益净值发生变化 进而对股东权益与银行经营产生影响 持 续期可用于近似地表示金融工具市场价值的变化与市场利率变化的关系 同时 针对利率敏感性缺口管理和持续期缺口管理的缺点 随着金融全球 化和由此而带来的风险的复杂性 v a r 风险管理应运而生 v a r 就是指在一定的 持有期间和置信水平下 一定资产组合在未来的最大可能损失 国内学术界由于受长期的利率管制的影响 对商业银行利率风险管理的研 究较为忽视 理论方面 介绍西方利率风险管理理论的较多 探讨国内利率风 险管理理论和进行实务研究的较少 其中李焰 2 0 0 0 以1 9 9 5 年至1 9 9 8 年为样 本区间 利用利率敏感性比率和偏离度对我国八大商业银行面临的利率风险进 行了实证分析 指出我国商业银行在利率下调过程中面临很大的利率风险 利 率风险的意识十分薄弱 即便意识到了利率波动对业务的不利影响 大部分银 行依然不知该如何控制和管理风险 这种状况的形成和我国长期利率管制有关 9 0 年代以前 官定利率基本稳定不变 以后 央行较频繁地调节利率以实行货 币政策 但传统的思维定势使商业银行管理者认为这是政策性调整 同其他政 策性调整一样 由此带来的利益损失应当由政府补偿 银行无法有所为 黄金 老 2 0 0 1 指出我国商业银行在利率市场化进程中不仅面临一般意义上的四大利 率风险 而且还面临着难以适应利率市场化这一特定历史阶段的利率风险 并 进一步指出在我国利率市场化后利率显著上升的可能性不大 金融机构和金融 监管部门无法适应不规则的波动的利率环境是主要的阶段性风险 对于利率风 险衡量技术 本文认为对于现阶段的我国商业银行 引入缺口分析模型是最可 行的选择 陈忠阳 2 0 0 2 在介绍了持续期用于利率风险的免疫管理技术后 认 为利用持续期管理可以改善和提高我国商业银行利率风险管理水平 但是 从 现阶段看 我国商业银行系统内引入这种先进的利率风险管理技术还面临着一 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 些重要的挑战 武剑 2 0 0 3 认为 利率市场化进程中 商业银行面临的利率风 险有 收益变动风险 期限选择权风险 利率结构风险 隐性信用风险和利率操 作风险 并认为利率风险管理体系的建设应从七方面着手 对我国商业银行利 率风险管理有一定的启示作用 1 3 本文的研究思路与方法 本文的研究思路是 首先从利率风险的定义 来源和对商业银行带来的影 响 利率风险的识别与衡量方法 利率风险管理策略 西方商业银行利率管理 经验等方面深入阐述商业银行利率风险管理的基本理论 其次是对我国利率市 场化进程进行了简要回顾 分析了我国商业银行利率风险的形成原因 最后一 章以案例分析的方式重点介绍了中国银行h 省分行利率风险管理的现状及面临 的问题 并结合 利率风险管理与监管原则 这一纲领性文件 借鉴西方商业 银行利率风险管理的经验 对中国银行h 省分行利率风险管理提出了相应的对 策与建议 本文在研究方法上主要采用了理论与实践相结合的方法 分别从宏观与微 观两个层面展开具体的分析与探讨 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 第2 章商业银行利率风险管理基本理论 利率的不利变动会给银行财务状况带来风险 过度的利率风险会对银行的 收益和资本构成严重威胁 按照审滇原则对利率风险加以有效管理 对于银行 的安全与稳健是相当重要的 本章需要分析的内容包括 阐述利率风险的识别 分析利率风险的四个方面来源和利率风险的三个方面影响 简介商业银行利率 风险的衡量方法以及管理策略 剖析西方商业银行利率管理的经验 2 1 商业银行利率风险的识别 一 利率的定义 风险结构及期限结构 利率的定义与分类 l 利率的定义 凯恩斯把利率定义为一定时期内放弃货币流动性的报酬率 放弃货币的流 动性具体来说就是转让货币资金的使用权 因此 银行存款利率就是储蓄者让 渡一定时期的货币资金使用权的报酬 贷款利率就是企业或个人获得一定时期 的货币资金的使用权所支付的报酬 因此 利率又被称为资金的价格 2 名义利率和实际利率 利率是让渡货币使用权的报酬率 如果这种报酬率以货币为标准计算 就 是名义利率 也就是说 报酬率并未考虑通货膨胀的影响 而如果这种报酬率 以实物为标准计算就是实际利率 实际利率在费雪方程式中得到了精确的定义 费雪方程式为 t f 万 2 一1 其中i 表示实际利率 箍表示通货膨胀预期 由于i 和巩的值都很小 因 此 i x 瓦 可以忽略不计 实际利率等于名义利率减通货膨胀预期 即 此 i x 瓦 可以忽略不计 实际利率等于名义利率减通货膨胀预期 即 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 f r f 一石 2 2 实际利率考虑了通货膨胀预期的影响 因此能够反映真实的融资成本 实 际利率越低 借款人借款的动力就越大 而贷款人愿意贷款的动力就越小 3 事前 实际利率和 事后 实际利率 在考虑实际利率的时候 我们还必须区分事前的实际利率和事后的实际利 率 事前的实际利率是指用通货膨胀预期对名义利率进行调整而得到的利率 对经济主体的决策行为起作用的主要是事前实际利率 事后实际利率是指用实 际的通货膨胀率对名义利率进行调整而得到的实际利率 它主要用于事后计算 投资人的实际收益 只有当通货膨胀预期和实际通货膨胀的值相等时 事前实 际利率才等于事后的实际利率 二 利率的风险结构 到期期限相同而收益率不同的利率之间的相互关系称之为利率的风险结 构 影响利率风险结构的因素主要有以下三个 违约风险 流动性风险和税收 相应地 名义利率可以分为两个组成部分 即无风险利率i 和风险溢价i 即 f f 2 3 其中无风险利率j 是指不含任何风险的到期收益率 一般是以流动性强的 短期国库券的利率为标准 而风险溢价i 则包含了对违约风险的补偿 对流动 性风险的补偿和税收补偿 一般来说 相同期限的金融工具 其违约风险越大 流动性越低 其要求的风险补偿就越高 三 利率的期限结构 利率的期限结构指的是具有相同违约风险 流动性和税收待遇 而到期期限 不同的金融工具利率之间的关系 将到期期限不同的利率按照期限连成的曲线 称为收益率曲线 收益率曲线的走向反映了短期利率和长期利率之间的关系和 对未来短期利率的预期 陡峭的向上倾斜的曲线表明未来短期利率将上升 而 向下倾斜的收益线表明未来的短期利率将下降 就经验事实来看 利率期限结 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 构有以下两个特征 虽然到期期限不同 但各种期限的利率随着时间一起波动 收益线几乎总是向上倾斜 二 利率风险的来源 一 利率风险的定义 巴塞尔银行监管委员会将利率风险定义为 利率的不利变动给银行财务状 况带来的风险 该委员会认为 对银行来说 承受这种风险是正常的 它可以 成为创造利润与股东价值的重要来源 然而 过度的利率风险会对银行的收益 和资本构成严重威胁 利率的变化将改变银行的净利息收入和其他利率敏感性 收入与营运支出 从而影响到银行的收益 利率的变化还将影响到银行资产 负债和表外工具的内在价值 因为未来现金流的现值 有时还包括现金流本身 也随利率变动 因此 按照审慎原则 对利率风险加以有效管理 对于银行的 安全与稳健是相当重要的 二 利率风险的来源 利率风险主要包括以下四个方面 l 重新定价形成的风险 作为金融中介机构 银行会遇到多种利率风险 其中最主要 最常见的利 率风险源于银行资产 负债和表外业务中到期日 就固定利率而言 与重新定 价 就浮动利率而言 的实施时间差 虽然这类重新定价的错配对银行业务十 分重要 但利率变动时 他们会给银行的收入和内在经济价值带来意外波动 例如 如果银行以短期存款作为固定利率长期贷款的融资来源 一旦利率上升 银行就将面临由此带来的未来收入的减少与内在价值的降低 这是由于在贷款 期限内 其现金流是固定的 而融资的利息支出却是可变的 在短期存款到期 后会增加 2 收益率曲线形成的风险 重新定价的错配也会影响银行收益率曲线的斜率与形状 当收益率曲线意 外移位时 就会对银行的收入或内在经济价值产生不利影响 从而形成了收益 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 率随线风险 举例来说 假设以5 年期政府债券的空头为1 0 年期政府债券的多头 进行保值 那么 如果收益率曲线变陡的话 即便已经对收益率曲线上的平行 变动作了保值 该多头的l o 年期债券的内在经济价值也会骤然下降 3 基准风险 还有一种重要的利率风险 通常称之为基准风险 来自于对重新定价特 征相似的不同工具进行利息收支调整时 会出现的不完全对称的情况 利率变 动时 这些差异会给到期日和重新定价频率相似的资产 负债和表外业务之间 的现金流及收益利差带来意外的变化 举例来说 一家金融机构用1 年期存款提 供一笔1 年期贷款 贷款按照1 个月国库券利率每月重新定价一次 同时1 年期存 款按照1 个月同业拆借市场利率每月重新定价一次 在这种情况下 该机构就面 临着两种基准利率的利差发生意外变化的基准风险 4 期权性风险 期权性风险就是来自于银行资产 负债和表外业务中所包含的期权所形成 的利率风险 一般而言 期权赋予其持有者买入 卖出或以某种方式改交某一 工具或金融合同的现金流量的权利 而非义务 期权可以是单独的工具 例如 场内 交易所 交易期权和场外合同 也可以包含于其它标准化工具之中 虽 然银行在交易与非交易账户上都使用场内和场外期权 但包含期权的工具通常 是在非交易业务中使用 它们包括含有择购或择售条款的各类长期与中短期债 券 允许借款人提前还款的贷款和允许存款人随时提款而通常不收任何罚金的 各种无期限存款工具 如果不加以有效管理的话 此类期权性工具会由于其不 对称的支付特征 而给卖主带来极高的风险 因为无论是直接的还是内含的期 权 一般都是在对持有人有利而对卖主不利时才得以执行 更有甚者 如今越 来越多的期权品种带有极高的杠杆效应 这会进一步扩大期权头寸对公司财务 状况的影响 包括有利和不利影响 三 利率风险的影响 从利率风险的四个来源我们不难发现 利率变动会给银行的收益和经济价值 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 造成各种不利影响 一 利率风险对商业银行收益的影响 收益变化是分析利率风险的关键 因为收益减少 甚至亏损会降低一家银行 的资本充足率 并动摇市场的信心 从而直接威胁到该银行的财务稳健状况 在这方面 传统上人们最为关注的是净利息收入 即总利息收入与总利息支出 之差 这既反映了净利息收入在银行收益总额中的重要地位 同时也反映了 由于它与利率变动之问存在的直接明显的联系 但是 随着银行业务中手续费 和其他非利息收入的增加 另一种注重净收入总额 包括利息与非利息收支 的方法 已变得越来越普遍了 来自贷款服务和各种资产证券化项目等业务的 非利息收入 对市场利率变动十分敏感 且相互关系复杂 例如 一些银行为 不动产抵押贷款组合提供收取本息和贷款管理的服务 并按其管理的资产总量 收费 当利率下降时 不动产抵押贷款提前还款 会导致这些银行的服务费收 入减少 此外 即便是交易服务费等传统的菲利息收入来源 对利率也越来越 敏感 这种敏感性增强的现象 促使银行管理层和监管当局都在从更广的角度 来分析 市场利率变化对银行收益的潜在影响 并在测算不同利率环境下的预 期收益时考虑这些因素 收益分析法是分析利率风险对商业银行收益影响的基 本方法 二 利率风险对商业银行经济价值的影响 由于市场利率的变动也同样会影响到银行资产 负债和表外业务头寸的经 济价值 因此 银行的经济价值对利率波动的敏感度 对于银行的股东 管理 层和监管当局等方面十分重要 一种工具的经济价值代表着按照市场利率折算 的 其预期净现金流量的现值 依此推算 银行的经济价值可被视为预期净现 金流量的现值 这里 预期净现金流量等于资产的预期现金流量 减负债的预 期现金流量 再加上表外业务头寸的预期挣现金流量 分析利率风险对商业银 行经济价值影响的方法称作经济价值分析法 从这种意义上看 经济价值分析 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 法是一种反映银行净值对利率波动豹敏感度的方法 由于经济价值分析法关注 的是利率变动对所有未来现金流量现值的潜在影响 因此 与收益分析法相比 它能够对利率变动的潜在长期影响进行更为深入全面的评估 这种深入评估是 很重要的 因为收益分析法所注重的近期收益的变动 可能无法准确地显示利 率波动对银行整体状况的影响 三 利率风险的影响还表现为一种隐性损失 此外 银行在测算它愿意并且有能力承担的利率风险时 还应考虑到过去 的利率可能对未来业绩造成的影响 特别是由于过去所发生的利率变动 不以 市价计值的工具可能已经包含着一定的隐性盈亏了 它们会随着时间的推移 而逐渐反映到银行鲍收益之中 比如 对于在利率低迷时发放的长毅固定剥率 贷款 如果它是近期以利率更高的负债重新融资的话 在其剩余贷款期内 将 给银行带来损失 2 2 商业银行利率风险的衡量 商业银行为了有效地对利率风险进行管理 除需要具备识别各种利率风险的 能力 还必须进一步从数量上对这些利率风险加以定义 商业银行如果不能衡 量包含在其资产负债表中的利率风险的大小 就无法了解银行目前所承受的风 险程度 从而无法制定一套有效的利率风险管理策略 西方商业银行经过长翅 的实践 逐步探索出了一系列利率风险衡量的方法 主要包括缺口分析 久期 分析 v a r 分析 动态模拟分析等方法 2 2 1 缺口分析 g a pa n a i y s i s 缺口分析是衡量利率变动对当期收益的影响的一种方法 从理论上讲 银 行利率风险的主要成因是资产负债结构不匹配 但市场利率变化时并不是直接 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 1 页 影响所有的资产和负债 在一定时期内直接受影响的是所谓的利率敏感资产 r s a 和利率敏感负债 r s l 即在这一时期内 银行监测期 到期的或需要 重新确定利率的资产和负债 资产负债结构不匹配导致利率风险敞口 被称为 利率敏感缺口g a p 即在一定时期内银行科率敏感性资产和利率敏感性负债之 间的差额 利率敏感性资产和负债是随着市场供求状况变化而波动的资产和负 债 这些资产和负债在一定期限内到期或需要重新定价 因此 利率风险的管 理在很大程度上依赖于银行对自身资产负债结构进行管理 即依据对利率变动 趋势的预测 调节资金缺口的正负和大小 以获得尽可能多的银行净利息收入 用n i i 表示 用公式表示如下 g a p r s a r s l 2 4 缺口金额g a p 与银行总资产b g a 之比 反映了银行利率风险的暴露程度 称为缺口比率 g a p r a t i o 用如下公式表示 g a p r a t i 0 g a p b g a 2 5 此外按计算期的不同 还可分为单期缺口 i n c r e m e n t a lg a p 与累积缺口 c u m u l a t i v eg a p 两种 累计缺口一般是以一年为期 而单期缺口则是把一 般缺口分析分为若干子期间 分段计算缺口 资金缺口可以是正值 零或负值 当借贷利率 用i 表示 的变化一致时 如资金缺口为零 则由于对冲作用 利率的变动对净利息收入无影响 如资金 缺口为正 g a p o 由于利率敏感资产大于利率敏感负债 所有利率等幅上升 对利息收入的增长大于利息支出的增长 净利息收入增加 如所有利率等幅下 降 利息收入的下降大于利息支出的下降 银行的净利息收入就会下降 同理 如资金缺口为负 g a p l d l 时 如果利率下降 i 0 资产价值减少幅度大于负债价值减少幅度 银行的市场价值 将下降 同理 当缺口为负值 a d a l d l 时 银行市场价值将和利率 变动的方向相同 有效持续期缺口的绝对值越小 银行面临的风险越小 当有 效持续期缺口为零的 银行就处于所谓的利率风险 免疫 状态 例如 某银行生息资产总额为1 亿元 生息资产久期为2 5 年 生息负债 总额o 9 亿元 生息负债久期为2 年 则该银行 久期缺口 资产久期d a 一负债久期d l p 0 7 年 假设生息资产负债同时由5 上升至6 i 1 则该银行 市场价值变化 一兰i 似x d 一一三 d 上 1 一壬兰等 1 亿元 z 5 年一 9 亿元 2 年 6 6 7 万元 这种理论与简单的敏感性缺口模型相比 更为贴近商业银行业务实际 对 资产 负债和表外业务的运动实质考虑比较充分 成为2 0 世纪8 0 年代晚期以 后利率风险衡量的重要模型 与缺口分析相比 久期分析是一种更为先进的利 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1 4 页 率风险计量方法 2 2 3 动态模拟分析 资产负债管理人员还可以通过使用资产负债模型进行动态模拟分析 以测 算利率风险对银行盈利的影响 这种分析方法是将银行的整个盈利业绩置身于 几种不同的利率假设前提下 并把计算出来的结果作为银行的计划收益表上报 通常把有关利率水平的假设分为三种 一种是按照现实的估计 利率可能达到 的最高水平 第 种是利率可能达到的最低水平 第三种是银行主管对未来利 率水平的估计 有了这三种利率假设 就可以将利率风险对银行未来盈利的预 期影响控制在一定的范围之内 如果按照其中某一种利率假设计算出来的未来 盈利收入不能达到规定的限度 银行资产负债管理人员就必须采取相应措施来 改变银行的利率风险头寸 2 2 4 风险价值 v a l u ea tr i s k 风险价值是指在正常的市场条件和给定的置信度内 用于评估和计量任何 一种金融资产或证券投资组合在既定时期内所面临的市场风险大小和可能遭受 的潜在最大价值损失 其风险管理技术是对市场风险的总括性评估 它考虑了 金融资产对某种风险来源 例如利率 汇率 商品价格 股票价格等基础性金融 变量 的敞口和市场逆向变化的可能性 v a r 风险管理技术 或模型 是近年来在 金融市场发达国家 主要在欧美 兴起的一种金融风险评估和计量模型 主要用 来计量交易帐户的市场风险 目前己被全球各主耍银行 非银行金融机构 包括 证券公司 保险公司 基金管理公司 信托公司等 公司和金融监管机构广泛 采用 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 5 页 2 3 商业银行利率风险管理策略 西方商业银行经过长时期的尝试与探索 逐渐总结出了一套较为系统的商业 银行利率风险管理策略 其中葛奇 1 9 9 9 在 美国商业银行利率风险管理 一书中将利率风险管理策略分为两大类 分别为资产负债表内策略和资产负债 表外策略 并做了详细的阐述 2 3 1 资产负债表内管理策略 资产负债表内管理策略是指通过改变不同资产和负债项目规模以及其到期 期限 重新定价期限 利率浮动方式等利率特性来改变它们的利率敏感程度从 而达到控制利率风险的目的 主要方法有投资组合策略 利率制定和新产品开 发策略 贷款组合策略 经纪存款策略和借入资金策略等具体方法 表2 1 2 2 列出了部分资产负债表内管理策略组合 表2 1 各种可以减少银行资产敏癌性头寸的表内管理策略 管理策略种类资金来源 运用对银行资产负债规模有无影响 1 延长投资组合的成熟期无 2 增加浮动利率存款资金来源有 3 增加短期存款资金来源 有 4 增加固定利率贷款资金运用 有 5 出售浮动利率贷款 资金来源 无 6 增加短期借款 资金来源 有 7 增加浮动利率长期债务 资金来源有 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 6 页 表2 2 各种可以减少银行负债敏盛性头寸的表内管理策硌 管理策略种类资金来源 运用对银行资产负债规模有无影响 1 缩短投资组合的成熟期无 2 增加长期存款资金来源有 3 增加浮动利率贷款资金运用有 4 出售固定利率贷款 资金来源 无 5 增加固定利率长期债务 资金来源 有 2 3 2 资产负债襄外管理策略 资产负债表外管理策略是指银行运用表外衍生工具在不改变资产负债组合 的情况下 迅速改变利率风险头寸从而达到套期保值的目的 套期保值又称对 冲 其概念最先来源于期货市场 基本的做法是在现货市场和期货市场对同一 种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动 从而在 现货 与 期 货 之间 近期和远期之间建立一种对冲机制 以使价格风险降低到最低限度 套期之所以能够保值 是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交 货日期前后不一 而他们的的价格则受相同的经济因素和非经济因素的影响和 制约 随着金融衍生工具的不断开发 可用于套期保值的工具主要有期货 期权 远期和互换 对利率远期协议 利率期货 利率期权 利率互换等金融工具的 谨慎使用可在不影响银行资产 负债结构的情况下控制利率风险 这类金融工 具具有各自不同的特点 因此他们的侧重点也各不相同 利率期货侧重于消除 由利率变动引起的银行资产负债的市场价值发生改变的风险 利率互换合同可 用于锁定特定资产的利息收入 特定负债的利息支出 而不受利率变动的影响 利率期权则在减少利率风险的同时 使银行保留了在利率变动有利于自己时可 获得收益的权利 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 7 页 2 4 西方商业银行利率风险管理的经验 国际上 随着金融市场的发展和金融工具的创新 银行的经营已从传统的 信贷业务发展到包括衍生工具等在内的交易业务 业务规模与日俱增 利率风 险已成为最主要风险之一 为此 西方商业银行逐渐建立了一种趋于完善成熟 现代利率管理机制 一方面能够比较有效地防范和规避利率 汇率等市场风险 另一方面又能较好地调动经营活力 实现较佳的经营效益 从现代利率管理机 制看 主要有以下特点 一 将利率管理职能从主线业务中分离 实施了集中管理 商业银行对利率的集中管理程度 是反映其资金调度的灵敏程度 集约化 经营水平的一个重要标志 目前 将利率管理职能一般都从总行业务部门脱离 出来 从分支机构中适当分离 交由中台的专业管理部门 即通常被称为是资 产负债管理部来集中管理 统一调配全行的资产负债 防范和化解利率风险 其它资产 负债和投资部门就能够集中精力实现自身的业务目标 如汇丰银行 总行的资产负债管理部负责利率风险管理职能 法国农业信贷银行集团的资产 负债管理部门 进行整个集团的长期资产和负债的匹配管理 资产负债管理部的职能是监督和执行资产负债管理委员政策的实施 统一 调配全行的资产负债 控制利率风险 其具体运作有两种不同的模式 一是只 是对冲利率风险 本身不产生盈利 二是管理利率风险的同时使用了双向的利 率水平 产生了盈利 具体选择何种模式 是由银行的资产负债管理委员会决 定 二 以资金转移定价为核心 实现资产负债的匹配 资金的集约经营和全 行的战略意图 资金是银行运营的动脉 应以利率杠杆而不是行政方式为主要手段 引导 资金流向 减少资金的低效配置 实现全行资金的良性运营 资产负债的协凋 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 8 页 健康发展和全行发展的战略目的 为此一些国际银行使用了资金转移定价 资 金转移定价是指银行内部各分支机构或部门之间相互提供产品或服务的结算价 格 原属于银行会计范畴 用于核算目的 随着金融机构试图在负债和资产两 大业务均取得利润 资金转移定价已主要用于资产负债的管理 包括分离信用 风险和利率风险 产品定价和实现资金配置等多种用途 需要指出 资金转移 定价不发生实际的资金流动 而是通过专门的管理信息系统来为每一账户 产 品或部门等建立虚拟的资产负债表发生交易而实现的 在资金转移定价的基准 利率选择上 一些国际银行或使用短期市场利率或使用长期市场利率 使用短 期利率和长期利率各有利弊 如使用短期利率可以使内部资金调拨能很快反映 市场的变化 但也可能对业务决策有误导 在资产负债匹配和资金的集约经营中存在着多种模式 一是全行集中型 即将所有的资金供求都集中到总行运作 剩余或不足部分由总行向市场进行平 衡 这种模式对总行的管理能力要求很高 二是轧差平衡型 即地区总部进行 地区性的平衡 轧差后的头寸交总行进行平衡 这种模式适应于一些在主要地 区设立了地区性资金中心的跨国性银行 如花旗银行等 三是货币中心银行型 即分支机构寻找贷款项目后 总行再到市场上筹集所需资金 这种模式的银行 一般都处在货币市场中心 资产负债表由货币市场的头寸组成 四是业务总部 轧差平衡 即由业务总部自身进行平衡 轧差后交总行进行平衡 这种模式适 合于业务总部的发展已趋成熟 既经营资产又经营负债 具备了自身的资产负 债平衡能力等 需要指出 这四种模式并无先进与落后之分 是在不同的国家 不同的金融市场发展水平和竞争水平等外部环境下 银行经过权衡比较 选择 了适合自身发展的运作模式的结果 三 总行以基准利率为核心统一定价 定价包括对外 对内两部分 对外是指对行外客户的定价 如存贷款等 对内定价是指银行内部的资金转移定价 定价的含义主要有两方面 一是确定 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 9 页 基准利率 形成以基准利率为核心的多层次利率体系 二是明确分支机构围绕 基准利率浮动的权限 如法国农业信贷集团通过制定基准利率 规定各下属行 在基准利率基础上的浮动权限 实现了总行统一定价与保持分行一定的价格灵 活性的结合 需要指出 国际银行定价的实践也经历了一个发展过程 如以贷 款基准利率为例 以前国际银行实行成本加成定价 即根据自身的成本 费用 和承担的风险定价 是成本导向型定价 但由于无法准确地实现成本分摊 制 约了菲贷款产品如中间业务等高价值服务的获利性 因此 国际银行开始实行 以最优惠利率 即对信誉最好的客户发放短期流动资金贷款所给予的最低利率 为基准利率定价 随着金融自由化的发展 多种金融工具如银团贷款的涌现 国际银行过渡到以市场利率如l i b o r 等为基准利率定价 这种定价实际上是以 市场竞争状况为据 根据竞争者所定的存贷款利率和服务费费率来制定自己的 价格 称为是竞争导向的定价 其问题在于银行往往没有充分考虑自己成本基 础的情况下就提高存款利率 在没能充分评估客户风险的情况下就降低贷款利 率 为此 一些国际银行逐渐发展到以客户所感受到的价值定价 称为需求导 向的定价 通过客户综合盈利分析 即全面考虑客户与银行各种业务往来的成 本和收益 并根据银行的目标利润定价 事实上 资金转移定价也有成本导向的定价和市场导向的定价 两种定价 各有利弊 如前所述 一些国际银行在资金转移定价时使用了短期或长期的市 场利率 但是由于资金转移定价同时具有资源配置和业绩考核的功能 因此 其定价具有相当的人为因素 要根据银行的实际情况进行设计 四 剥离市场风险和信用风险 实行专业化管理 按照巴塞尔监管委员会的要求 风险管理机制的运行应当独立于银行的业 务部门 规模较大和业务较复杂的银行应当建立专门机构设计和管理银行的利 率风险控制系统 因此 风险和信用风险相互进行了分离 实行了专业化管理 信用风险应主要通过评级技术等加以解决 通过拨备等途径加以抵御 市场风 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 0 页 险则应建立资产负债管理体系 通过缺口分析 持续期分析 情景模拟和v a r 等分析方法 进行计量 并通过内部资金转移价格和风险调整资本收益率等工 具来管理 五 建立了内部资金有偿使用的核算和激励制度 通过建立公平公正的核算制度 即以业务线为核算主体 利用内部资金转 移定价的核算功能 全面实行了分部门 分产品 分客户核算成本和收益 实 现了负债业务从服务管理向寻求经济效益转变 资产业务由无偿调拨向有偿使 用转变 一般说 内部资金转移定价的实旋要考虑全局性 全行的整体利益高于 各业务部门 和激励 激励各业务部门相对独立经营 自负盈亏 提高经济效益 的要求 实施条件是必须实现按部门 按产品的独立核算 从业绩考核的角度出发 以成本为导向与以市场为导向的 单一和多重的 资金转移定价各有利弊 如以成本为导向的资金转移定价可以由资金来源部门 和资金运用部门经过协商决定 但当成本变动时 业绩考核就可能产生偏差 以市场为导向的资金转移定价 有利于各业务总部与市场协调一致 但可能会 损害全行的整体利益 而且部门之间也容易产生争端 使用单一的资金转移定 价 可能会难以顾及资产负债在流动性 期限等的差异 多重的内部资金转移 定价 则可能会迁就各个业务总部 而全行的整体业绩在市场中出现下滑 西南交通大学硕士研究生学位论文第2