上市公司财务报表分析新探(经典论文).pdf

首都经济贸易大学 硕士学位论文 上市公司财务报表分析新探 姓名 闫立梅 申请学位级别 硕士 专业 会计学 指导教师 袁小勇 201103 首都经济贸易人学坝i 学位论文j 市公 d 财务报表分析新探 论文摘要 社会的不断进步和经济全球化的发展 会计这门公认的 商业语言 更是体现出 其的强大功能 财务报表分析是以企业的会计数据为基础 利用一定的分析方法 系 统的分析和评级企业过去的经营成果 随着经济建设的发展 企业制度的改革深化 企业与外部交流和社会环境的适应 财务报表分析在企业的发展中起到了越来越大的 作用 但是 只是单纯简单的从财务报表的数字和文字上很难得出实质性的结果 而 要利用一定的分析方法和策略 遵循规范的分析流程 正确认识财务报表本身的局限 性和非正常影响因素 对资产负债表 利润表和现金流量表进行综合分析 进而从整 体上系统的对企业的过去和将来的经营状况给出明确的判断 帮助投资者及各需求方 对企业的经济管理活动形成j 下确的认识 这个系统的动态过程就是财务报表分析 当前 对财务报表分析的主要方法有比率分析法 比较分析法以及趋势分析法等 主要以比率分析法为基础 同时结合各种分析方法从企业的偿债能力 盈利能力 营 运能力和发展能力等多个方面对企业的整体财务情况和经营成果做出评判 但是 鉴 于财务报表本身所具有的局限性以及分析方法和分析指标的单一性 财务报表分析需 要进一步完善和发展 本文正是基于上述现状的思考 提出了一些见解和主张 首先 充分认识财务报 表本身及其分析指标分析方法的局限性 尽可能保证财务报表分析对象一财务报表披 露的内容充分 可靠和透明 使财务报表分析更具有效率和效果 在当前的财务指标 体系中修改或增加某些财务和非财务指标 完善现有财务报表分析的指标体系并修改 一些分析方法 其次 运用修改后的指标和方法对企业的整体盈利能力 偿债能力 资产的运营能力以及持续发展能力进行分析 从长远来评价企业 通过以上的论述 我国在财务报表分析这一领域还有很多问题需要解决和完善 只有解决这些问题 才 能使其提供的数据更具有权威性 更有利于上市公司的发展以及和世界的接轨 关键词 财务报表 财务报表分析 现金流量分析 首都经济贸易人学颂i 学位论文 i 市公川财务报表分析新椿 a b s t r a c t t h ea c c o u n t a n t a sa l a n g u a g eo fb u s i n e s s p l a y sa ni m p o n a n tr o l ei nt h ed e v e l o p m e n t 0 f t h es o c i e t va n de c o n o m i cd e v e l o p m e n t 1 th a sb e c o m ea ni m p o n a n tb r a n c ho fe c o n o m i c g l o b a l i z a t i o n a n dt h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t s a r et h ei m p o n a n tc a r r i e r i tc a n c o m p r e h e n s i v e l va n ds v s t e m a t i c a l l yr e f l e c t sa ne n t e r p r i s e se c o n o m i cd e v e l o p m e n ts t a t e p e o p l ep a vm o r ea n dm o r ea t t e n t i o nt ot h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t s b u t i u s tp u r ea n ds i m p l e f r o mf i n a n c i a ls t a t e m e n t so fn u m b e 飓a n dw o r d sd i f f i c u l tt 0d r a ws u b s t a n t i a lr e s u l t s a n d t ou s ec c n a i n 柚a l v s i sm e t h o da n ds t r a t e g y f o l l o wt h en o m a t i v ea n a l y s i sp r o c e s sa n d c o r r e c tu n d e r s t a n d i n go ft h el i m i t a t i o n so ff i n a n c i a ls t a t e m e n t si t s e l fa n da b n 0 加a lf a c t o r s a 骶c t i n gt h eb a l a n c es h e e t p r o f i t a n dc a s hn o w a n dl h e nt h ec o m p r e h e n s i v ea n a l y s i so n t h ew h o l es v s t e mo ft h ee n t e r p r i s eo ft h ep a s ta n df u t u r cb u s i n e 鲻c o n d i t i o n sg i v ec i e 缸 i u d 舯e n t h e l pi n v e s t o r sa n dt h ee n t e r p r i s e se c o n o m i cm 觚a 罂p m 锄to fh o m e t e x t i l ef 0 珊 t h ec o l l r e c tu n d e r s t a n d i n g a c t i v i t i e st h i ss y s t e md y n a m i cp r o l c e s si sf i 舱n c i a ls t a t e m e n t 觚a l y s i s a tp r e s e n t t h e 卸a l y s i sm e t h o d sc o m m o n l yu s e dr a t i 0 柚a l y s i s c o m p a r a t i v e 卸a l y s i s a n dt r e n da n a l v s i s m a i n l yb a s e d0 nt h er a t i 0a n a l y s i s c o m b i n e dw i t hav a r i e t yo f a n a l y t i c a lm e t h o d s1 f r o mt h ee n t e 叩r i s e ss o l v e n c y p r o f i t a b i l i t y 0 p e r a t i n gc a p a b i l i t i e sa n d d e v e l o p m e n tc a p a c i t y a n ds e v e r a lo t h e ra s p e c t so ft h eo v e r a nf i n a n c i a lp o s i t i o na n d 0 p e r a t i n gr e s u i t st 0m a k ee v a l u a t i o n h o w e v e r g i v e nt h el i m i t a t i o n s 0 ff i n a n c i a l s t a t e m e n t st h e m s e l v e sa n dt h ea n a l y t i c a lm e t h o d s a n da n a l y s i s0 fi n d i c a t o r so fu n i t y t h e f i n a n c j a la n a i y s i sn e e d sf u r t h e rr e f i n e m e n ta n dd e v e l o p m e n t t h i sp a p e ri sb a s e d0 nt h i ss i t u a t i o n p u tf o n a r ds o m en e wv i c w sa n dp e r s p c c t i v e s f i 娼t t 0f u l l vu n d e r s t a n dt h el i m i t a t i o n so ft h ef i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a l y s i s t 0e n s u 佗t h a t t h ec o n t e n to ff i n a n c i a ls t a t e m e n t sa r ef u l l yd i s c l o s e d r c l i a b l ea n dt r a n s p a r c n t 弱f a r 弱 d o s s i b l et h a tt om a k ea n a l v s i s0 ft h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sm 0 托e f f i c i e n ta n de f f e c t i v e w e c a ni m p r o v et h ei n d e xs y s t e mo ff j n a n c i a ls t a t e m e n ta n a j y s i sb ym o d j 毋0 ri n c r e 筋et h e n u m b e r0 ff i n a n c i a la n dn o nf i n a n c i a li n d i c a t o r s s e c o n d l y u s i n gt h ei m p i o v e di n d i c a t o 瑙 o ft h ee n t e r p r i s e so v e r a l lp r o f i t a b i l i t y s o l v e n c y a s s e t so p e r a t i o na b i l i t ya n ds u s t a i n a b i l i t y a n a l y s i s f r o mt h el o n g t e r mt oa p p r a i s ee n t e r p r i s e c a s hi sk i n g c o n c e p ts h o w st h e i m p o n a n c eo ft h ec a s hf l o ws t a t e m e n t s ot h i sp a p e re m p h a t i c a l l ya n a l y z e dt h ec a s hf l o w s t a t e m e n t s i n c l u d i n go v e r a l lf l o w t h el e v e i so ft h es t r u c l u r ca n df i n a n c i a li n d e xs y s t e m a n a l v s i s t of h r t h e rp e r f e c tf i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a l v s i s t h r o u g ht h ea b o v ed i s c u s s i o n t h e r ea r eal o to fp r o b l e m st ob es o l v e di nt h ef i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a i y s i sa r e a o n l yt o s o l v et h e s ep r o b l e m s t h ed a t e sc a nb em o r ea u l h o r i t a t i v e a l s om a k et h ed e v e l o p m e n to f t h el i s t e dc o m p a n ym o r ec o n d u c i v ea n dc o n d u c i v et ot h ei n t e g r a t i o no ft h ew o r l d k e y w o r d s f i n a n c i a ls t a t e m e n t s f i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a l y s i s c a s hf l o wa n a l y s i s n 首都经济敛易人学硕i 学位论义 i 市公i f j 财务报表分析新j i 1 绪论 1 1 选题背景与研究意义 财务报表分析是以企业基本活动为研究对象 以财务报表为主要信息来源 以分 析和综合为主要方法的系统认识企业的过程 其目的是了解过去 评价现在和预测未 来 以帮助报表使用人改善决策 财务报表分析的对象是企业的各项基本活动 财务 报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息 认识企业活动的特点 评价其业绩 发现其问题 财务报表分析的起点是阅读财务报表 终点是做出某种判 断 包括评价和找出问题 经过多年的发展财务分析方法和相关理论都有了长足的发 展 并随着经济建设的发展 企业制度的改革深化 企业与社会的交流和对外部环境 的适应 财务报表分析在企业的发展中起到了越来越大的作用 随着我国经济的快速发展和人民生活水平的大幅提高 如何实现财富增值已经成 为大众关注的焦点 从投资证券市场购买上市公司股票成为很多投资者的首选 对普 通投资者而言了解上市公司的难度非常大 怎样选择具有投资价值的上市公司 并规 避可能的投资风险成为广大投资者关心的迫切需要解决的首要问题 目日i f 我国证券交 易所要求上市公司必须向公众发布上市报告书 季度报告 半年报告和年度报告等报 告书 报告书中需要披露的上市公司财务报表 投资者可以通过对财务报表的分析而 对上市公司的运营情况 盈利能力和股票的增长前景等情况做出比较客观的评判 当 然 对上市公司财务报表的分析决不是只为了 炒股 这么简单 它是了解上市公司 过去 现在运营的基本情况和未来发展前景的基本途径 是投资者 股东 债权人和 税务等政府机关都要关心和了解的 有很多人认为在我国当前的股市很大部分依靠内 幕消息 包括企业消息和政府策略消息 很大程度不去采用技术分析和财务分析 甚 至有些投资者忽略财务报表的作用 但是随着在我国证券市场上保险公司 公募基金 等机构的大幅参与 价值投资的理念丌始广泛被大众接受 在众多的上市公司中 每 个公司情况差异很大 要从长远的角度和投资者利益的保护角度 对上市公司进行全 面的了解是重要的 通过财务分析了解企业的发展情况更是重要的 随着我国资本市 场的不断发展 目i j 上市公司家数已经超过2 0 0 0 多家 可投资的企业包括主板市场 中小板市场和创业板市场 对于投资者而言 财务报表研究是至关重要的 当我们面对财务报表 如何通过分析财务报表 让我们对企业的发展做出正确的 评估 根据企业提供的数据 参考市场技术等方面的因素 对上市公司的财务状况做 出客观证确的评价是财务报表分析具有重要的意义 其意义主要体现在以下几个方 第l 页共3 9 贝 首都经济贸易人学顾 l 学位论文 i 市公 d 财务报表分析新株 面 1 信息系统认为 1 会计学是一个系统的财务信息科学 能够提供决策的辅助支持 2 正确的应用信息能够给企业带来经济效益 3 没有经过分析的财务报表 不能j 下确体现价值财务 对企业的决策和控制 不能给出j 下确的辅助策略 因而不具有使用价值 2 资源配置的观念 对一个企业 我f f 丁不仅应该分析投资活动中的风险和利益 更应该从全局的角度 综合的分析面对的风险和可能的收益 只有这样才能够使企业正确地运用投资 优化 资源配置 实现利益最大化 3 例外管理的原则 财务报表分析能够帮助企业认识到异常的情况 帮助管理者识别可能的误区 4 绩效管理的观念 企业的一切经济活动都是为了利益 通过采取科学的合理的财务指标体系 正确 地运用分析方法可以对企业的效益给出j 下确的评估 5 市场效率的观念 j 下是因为财务报表的重要地位 我们应该对企业提供的财务报表进行分析和讨 论 针对企业的财务问题 寻求正确的改善措施和途径 本文研究是建立在对企业价 值评估体系的改善 结合会计相关理论 在完善的财务分析体系基础上 对上市公司 财务报表分析给出对策性建议 1 2 国内外研究现状 1 2 1国际财务报表分析现状 自从公司财务报表的重要性被人们认识以来 国际上对财务管理理论的研究经历 了两个阶段 首先是上个世纪中叶以f i 传统的财务理论时期 传统的财务理论注重研 究公司内部财务问题 而第二阶段是上世纪中叶以后到现在的现代财务理论时期 现 在财务理论注重资盒市场的分析 能够综合给出企业财务管理建议 综合而言传统财 务理更注重描述性分析 而现在财务管理理论更加注重通过模型和实证来分析企业财 务状况 近三 四十年来 由于股份制经济和资本市场的迅速发展 大量股份制企业 第2 页共3 9 页 首都终济贸易人学颂l 学位论文i 市公州财务撒表分析新探 公开向社会发行股票和债券 这一方面加剧了资本市场的竞争 另一方面也要求投资 者能够进行比较和分析 审慎做出投资决策 这种形势下 证券市场较发达的美国 英国 法国等国家在财务分析领域获得了突飞猛进的发展 逐渐形成了目前世界上先 进的财务分析系统 对于企业财务分析 国际上的概念有如下几种 w a t e rb n e i g h s 指出财务分析 的本质在于对企业提供的财务信息给出j 下确的分析和解释 财务分析是一个判断过 程 目的是为了评估企业财务状况和经营情况 从而对企业的未来发展做出j 下确评估 哈佛大学经济管理学教授b o r t y 认为企业的价值是企业资金正确运用的结果 价值增 值的各个环节组成的价值链 需要对企业的各项财务活动进行正确的分析组成的 当 前的财务管理理论新观点层出不穷 但财务管理基本理论确是始终确定的 诸如财务 分析原理 平衡原理 财务控制等都基本一致 1 2 2我国财务报表分析现状 在我国财务管理理论体系中 有三种认识观点 第一种观点认为从财务的本质出 发 以对资金为研究对象出发 包括资金运动规律 来研究财务管理目标 研究对象 环境等要素 并主张将这些研究运用到财务管理的各个环节中 第二种观点是从外在 的方面来研究管理学方法论和方法体系的 主张重视财务管理学研究对象基本规律 认为财务管理是一个综合的学科体系 指出财务管理是具有逻辑性的 第三种观点主 张我国的财务管理研究理论和相关的方法都应该借鉴国际经验 充分研究国际上提倡 的规范方法和经验 指出财务管理理论应该包含诸如市场学财务学和投资学等相关领 域的内容 在国内学者中 对财务报表的研究有很多 周强在 论企业会计报表的分析 中提出运用科学的方法对会计报表进行综合的 分析 包括企业经营业绩分析 资产管理效率分析 偿债能力分析 现会流量分析现 金流量表是用来反映企业创造净现金流量的能力 对财务会计报表附注的分析 通过 分析 可以找出企业在生产经营过程中存在的问题 以评判当前企业的财务状况 预 测未来的发展趋势 从而为企业经营者 债权人 股东和潜在的投资者各自的目的对 该企业做出一系列的决策 从根本上解决如何对会计报表及附注进行分析的问题 张友福 罗炳勤在 在会计报表分析中应注重的几个问题 中提出对会计报表分 析应注重的问题进行了阐述和分析 其中应注重的问题分别有利润标的局限性 资产 负债表的长远性以及现金流量表反应的偿债能力 为企业会计报表的分析指出了学习 1 周强 论企业会计撤表的分析 j 商品储运与养护2 0 0 7 4 第3 页共3 9 页 首都终济贸易人学坝l 学位论文i 市公一d 财务撤表分析新探 的重点 2 姜囤华在 财务报表分析与证券投资 中基于财务报表分析的股票价值评估与投 资决策 把读者置身于证券分析师的角色以后 财务报表分析与证券投资 的内容 即围绕这个出发点展丌 在这个出发点的框架下 财务报表分析的第一个核心问题是 对企业未来盈利能力的预测 预测未来给本来 死板 的财务报表分析注入了新鲜的 生命力 3 但是由于我国财务分析工作起步落后于国际水平 在财务分析领域还没有比较权 威的行业标准 企业缺乏分类方法理论的支持 当前对企业的财务报表分析活动还只 是对上市公司采用的 但是对上市公司的分类还没有统一的标准 针对这些问题可以 看出在我国财务报表分析领域还需要大力的发展 才能完善对公司财务的分析 得出 权威的分析结果 才能有利于我们对上市公司发展的把握 1 3 论文的主要思路 基于以上论述 本文的研究目的和意义主要包括对当前财务报表分析领域的阐 述 包括财务报表分析 相关理论的介绍 上市公司财务报表分析的现状 上市公司 财务报表分析的问题 最后针对财务报表分析的问题给出对策性建议 本文的核心目 的是为了介绍上市公司财务报表分析存在的问题 针对问题给出解决方案 试图引入 新的财务评估方法进而完善当前的分析方法 1 4 论文的创新之处 本文的创新在于以下两方面 第一 在对当前分析方法的分析基础上 指出了评估企业价值存在的问题 主张 对某些常用财务指标进行修改 如更改速动资产的范围 用应收账款平均账龄代替应 收账款周转率等 以便更好的对上市公司进行评估 第二 针对 财务指标 往往是面对过去 不能很好的预测未来这一问题 主张 增设非财务指标 以便更全面的了解企业的财务状况和未来的发展情况 2 张友福 罗炳勤 柏 会计报表分析中心沌蕈的几个问题 j 1 会计之友2 7 1 2 3 荽困华 财务报表分析与证券投资北京人学 版杜2 8 第4 贝共3 9 贝 首都绐济贸易人学倾l 学位论文 i 市公 d 财务撒表分析新探 2 财务报表分析的基础理论 2 1财务报表分析的内涵和特征 财务报表是集中反映企业经济状况的总结性文件 它能集中体现企业某一段时期 内的整体财务状况 经营情况和资产描述信息 对财务报表的分析是以企业的活动为 研究对象 财务报表为蓝本 利用一定的分析方法和策略 遵循规范的分析流程 力 图对企业的财务状况 经营效果和企业的资产等给出量化的分析 进而从整体上系统 地对企业的过去现在和将来给出明确的判断 帮助我们对企业的经济管理活动形成一 个正确的认识 财务报表分析具有一定的特征 第一 分析活动综合地运用很多相关知识 这其 中包括经济 财会 管理 审计等相关学科和边缘学科 第二 财务报表分析应该遵 循一定的方法体系 分析活动应该是以实践为基础不断的发展和完善 分析活动中应 该有一般方法的体现 也会用到专业的技术 比如垂直分析法 比率分析法等等 第 三 财务报表分析是需要立足于企业提供的材料为依据 企业提供的材料主要是以报 表的形式体现 其中披露了企业的经济信息以及财务信息 另外财务报表分析是一个 科学的分析过程 在这个过程中 要采用比较和观察等活动 对企业的经营状况给出 明确的判断 在分析和判断企业状况的基础上 给出科学的评价和预测 可以说 财 务报表分析的全过程是比较分析 评判 推理 预测等活动的综合过程 2 2 财务报表分析的方法和原则 财务报表分析采用的方法主要有比较分析法 比率分析法和趋势分析法 其中比 较分析法是常用的分析方法 也是比较基本的分析法 比较分析法是从几个相关数据 的比较出发 从数量上比较差异 通过差异进行分析来做出趋势的判断 进而给出企 业的绩效或者误区的判断 并能从分析中找到产生的原因 和差异产生影响 从而为 今后企业的发展给出明确的建议 比较分析法中研究的对象一般是本公司的经营数 据 不同时期的年度指标 另外研究对象也可能是竞争对手公司的数据或者行业数据 通过研究这些数据也可以找到自己的不足 比较分析方法比较的内容主要分为三个方 面 首先 比较会计要素 会计要素包括企业项目的总金额 比如资产利润等 会计 要素的比较主要适用于对时问的分析 或者用于和同行业竞争对手的比较 充分认识 自己的竞争地位 其次 比较公司的结构 这种方法是把公司的负债利益等量表进行 转化 转化成百分比报表从而发现企业的问题 揭示企业的发展方向 第三 比较财 第5 弧其3 9 页 首都经济贸易人学颂i 学位论文 i 市公 d 财务 挝表分析新株 务比率 就是将各种财务要素的相互关系集中反映出来 比例的比较是一个相对数 可以使规模的影响透明化 使本来不能相比较的对象具有了一定的可比性 另外因素 分析方法也是一种常用的技术 可以从数量上确定各个因素对指标的影响程度 包括 比例因素和差异额等因素 比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数 据相互比较 求出比率 用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的 一种方法 是财务分析最基本的工具 综合而言财务分析方法都需要根据实践探索过 程中所建立的财务模型来进行 力求科学的对企业财务状况给出分析和预测 对企业的财务报表进行分析时 应该遵循这样的原则 第一坚持实事求是 拒绝 主观臆断 第二对企业的分析要全面 坚持一分为二的原则 杜绝片面偏僻的考虑问 题 分析过程中要兼顾成功和失败 有利与有害因素 主观和客观 内部和外部等综 合因素 第三要动态认识问题 重视事物的关联性 坚持对企业的充分认识要从局部 与整体的关系 负债与盈利的关系 机遇与挑战的关系等等综合因素考虑 另外对企 业的分析要用发展的动态的眼光 不能静止地对待企业的发展 要注重过去 和将来 的连贯性 在分析过程中也要采用定性和定量相结合的方式 坚持定性分析为基础定 量分析为手段的方式 要知道没有定性分析就不能掌握企业发展的本质和趋势 没有 定量分析又不能弄清阶段性 报表分析就整体而言就是力图通过数字的本质掌握数字 背后的规律 2 3 财务报表分析所依据的资料 财务报表分析活动所依据的资料 包括很多相关内容 1 财务报表 包括企业的负债情况 盈利情况 资金流动情况和利益分配情况 表 2 附注资料 附注材料主要包括政策的变更 负债地处理 交易方式等等项目 内容 3 其他相关信息资料 这部分资料主要包括企业的发展策略 市场占有分析 产业策略和审计等 2 2 财务报表分析的指标 对财务报表的分析采用的指标一般有企业的偿还能力 盈利能力 营运能力等等 第6 页共3 9 页 首都绛济贸易人学坝i 学位论文 市公 d 财务报表分析新探 2 2 1偿债能力指标 偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力 偿债能力分析是上市公司财务报表分 析的一个重要方面 通过这种分析可以揭示企业的财务j x l 险 企业的债权人和投资者 都十分重视企业的偿债能力分析 偿还能力指标又可分为长期偿还能力和短期的偿还 能力 短期偿还能力指的是企业偿还一年内到期的负债的能力 这是衡量企业是否能 健康发展的重要指标 短期负债对企业的财务风险影响较大 如果不能及时偿还 就 可能使企业面临倒闭的危险 它取决于企业在短期变现的能力 也就是企业产生资金 的能力 反映这个能力的指标主要有流动比率和速动比率 第一 流动比率就是流动资产与流动负债的比值 这个比值显示了企业的资金流 动资产作为偿还的保障程度 集中反映企业短期内变现的资产偿还负债的能力 一个 企业拥有的短期债务的多少决定了企业短期债务的偿还能力 但是偿还能力主要决定 于企业拥有多少可变现的流动资产 可以说流动资产越多 偿还能力也会相应越强 第二 速动比率是企业的流动资产中去除存货资产的部分后与流动负债的比值 因为考虑到流动资产中存货的变现速度比较慢 也有可能部分的存货处理难度比较大 或者存货已经以某种方式作了抵押 当然也考虑到存货的价值可能与市场的价值出现 偏差 我们在计算速动比率的时候需要将存货扣除 在综合考虑企业的流动资产和存 货的关系 我们引入速动比率来反映企业的短期偿还能力是更科学的 速动比率越高 说明企业偿还的能力越强 2 2 2盈利能力指标 企业的盈利能力是指企业获得利润的综合能力 这个指标是衡量企业长足发展的 重要指标 盈利能力指标主要包括以下几个 1 净资产收益率 净资产收益率是净利润与净资产的比值 这个比值能充分说明企业每投入定量的 资金能获得多少利润 是企业产生利润的综合评价指标 能够反映企业所有者的权益 回报率 具有很强的说明性 这个指标越高说明企业的状况也良好 2 上市公司的每股收益 每股收益 又称每股税后利涧 每股盈余 指税后利润与股本总数的比率 它是 测定股票投资价值的重要指标之一 是分析每股价值的一个基础性指标 是综合反映 公司获利能力的重要指标 它是公司某一时期净收益与股份数的比率 这个比值可以 充分表明股票的利润 第7 页共3 9 页 首都终济贸易人学顺i 学位论殳 i 市公 d 财务报表分析新探 3 主营业务比率 主营业务比率是主营业务净利润与总利润的比值 这个指标可以显示企业的利润 构成 通常来说一个企业要想维持和持续的发展 通常要依赖于主营业务 也就是说 这个指标越高 企业的发展与健康盈利越稳定 2 2 3营运能力指标 营运能力是用来反映企业经营和资金利用的能力 一般而言企业生产经营活动中 周转的速度越快 企业资产的利用率就越高 对企业营运能力进行分析 可以了解企 业的经营状况和管理水平 1 应收账款周转率 应收账款周转率是反映企业应收账款流通的速度 应收账款周转率是企业收入与 应收账款的比值 通常这个指标越高 企业的收现期越短 说明收款的效率也快 反 之企业的资金就会过多的滞押在应收账款上 导致企业的资金周转不畅 影响企业的 发展 2 总资产周转率 总资产周转率是企业销售收入与平均资产总额的比值 这个指标用来衡量企业全 部资产的运用情况 集中反映企业资产总额的周转 可以说企业的资产周转越快 销 售能力就越强 一般企业都是通过各种办法来加快资产的周转 这是因为加快资产周 转可以带来利润的增加 2 2 4现金流量指标 现金流量指标集中反映企业现会的相关信息 遵循一定的会计制度来计算的财务 指标很难单一的从全位的角度反映上市公司的真实情况 所以利用现会流量可以辅助 财务指标来反映企业的真实情况 1 每股营业现金流量 每股营业现金流量该指标是 每股收益 指标的修正 反映了企业利川权益资本 获得现金的能力 该指标通常越高越好 2 现金流量结构分析 现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目i 日j 的比较与分析 分析企 业现金流入的主要来源和现金流出的方向 并评价现金流入流出对净现会流量的影 响 企业的现金流量由经营活动产牛的现金流量 投资活动产牛的现金流量和筹资活动 第8 贝共3 9 贝 首都绐济贸易人学顺i 学位论文 1 市公 d 财务报表分析新探 产牛的现金流量三部分构成 分析现金流量及其结构 可以了解企业现金的米龙去脉和 现金收支构成 评价食业经营状况 创现能力 筹资能力和资金实力 通常采川的现金 流量指标有现金和债务的比值 现金和到期债务比 现金负债比 这其中都采用的是 经营活动产生的现金流量 第9 页共3 9 页 首都经济贸易人学硕 i 学位论文市公 d 财务 技表分析新 i 3 目前上市公司财务报表分析存在的问题 3 1 财务报表分析指标的局限性 3 1 1企业偿债能力指标的局限性 企业的偿还能力是指企业能够偿还所欠债务的能力 主要指的是上市公司的短期 偿债能力 企业的偿还能力关系到的短期债务风险的承载程度 偿还能力通常用流动 比率和速动比率来分析 通常情况 这个指标表明流动资产超出流动负债的程度 说 明企业可以保障债权在到期同得以偿还 并保证企业在清算时不会受到巨大影响和损 失 企业偿还能力指标局限性表现在 1 企业偿还能力指标不能动态的反映企业短期偿还能力 这是因为这个指标的 计算数据是依据企业的某时间段的资产负债表 2 企业的偿还能力指标在一定程度上对使用者有误导的趋势 这是因为流动资 产中流动性比较差的项目占的比重如果过大就会影响企业的偿还能力 而在做法上 企业可以通过一定的手段进行修饰 比如短期内增加流动资产和减少流动负债 这对 使用者而言是一种错误的误导 3 这个指标不能量化的反应企业的变现能力 指标中忽略了企业借助银行贷 款 长期资产 企业的无形资产等都可以作为企业变现能力的辅助措施 这样的忽略 会影响对企业偿还能力的j 下确评估 3 1 2企业盈利能力指标的局限性 对于上市公司而言净资产收益率是一个企业的重要衡量指标 在我国一个公司是 否能发行股票 很大程度上取决于企业盈利的能力 而净资产收益率在企业投资管理 过程中起到重要的作用 企业的资格主要也是有这个指标来定夺的 但是净资产收益 率指标也有着明显的不足 第一 净资产收益率缺乏时效性 因为净资产收益率只是关注企业某一时期的状 况 如果当一个公司因为引进一种新的产品而大量支出资金时 净资产收益率肯定会 下降 但是从常识上看这个下降仅仅是一个短期状态 并不能说明企业的发展状况 净资产收益率只关注一年的效益 无法反映综合的影响 第二 净资产收益率对风险性反应不足 净资产收益率不能反映企业在经营时面 第1 0 页共3 9 页 首都绛济贸易人学硕l j 学位论义l 市公 d 财务撒表分析新探 临的风险 净资产收益率只是注重收益而忽略了风险 不能作为衡量企业财务的精确 指标 例如a 公司在埃及 利比亚等地区经营 虽然其净资产收益率可能与主营业 务在国内的b 公司相同 但是a 公司所面临的政策风险和其他未知j x l 险远远高于b 公司 故投资者在选择投资时如果单纯从净资产收益率的角度考虑公司的投资价值 则会造成对风险的意识不足 从而投资活动失败 第三 净资产收益率对价值性体现不足 在衡量过程中衡量投资数额使用的是股 东的权益账面价值 而不是市场价值 这两个价值是有区别的 权益的市面价值对股 东来说更加重要 它是衡量现有股票的价值 而账面价值仅仅是历史纪录 因此净资 产收益率能衡量企业的业绩 但投资者依赖于净资产收益率来决定公司的投资回报率 高或者低是不准确的 因为公司的净资产收益率不是公丌的 否则投资者取得高回报 的可能性会决定于股票价格 第四 指标上的缺陷 净资产收益率 r o e 每股净收益 e 每股净资产 a 从上面净资产收益率的计算方式我们可以看出 净资产收益率是一个相对指标而 不是绝对的 可以看出提高净资产收益率有诸多的途径 表3 1提高r o e 的途径表 ea提高r o e 的途径 1 种提高不变表示情况良好 2 种提高提高表示情况最好 3 种提高下降表示情况不明 4 种不变 下降表示有问题 5 种下降下降表示必须摒弃 通过上表可以看出 如果想要对某公司的绩效进行审核 单单是把注意力集中在 净资产收益率本身的高或者低上 而忽略了指标提高的途径 则不能反映企业的实际 情况 3 1 3企业营运能力指标的局限性 对于企业而言 运营能力是指企业运营资产的效率 从经济学角度来看 应收款 项周转率是反映上市企业运营能力的主要指标 通常而言都会认为应收款项周转率越 第1 1 页共3 9 页 首都经济贸易人学烦i 学位论文 i 市公 d 财务报表分析新椿 高发生坏账的机率就越小 企业的发展状况越良好 说明企业出于机制健全发育完善 的情况下 企业能够在短时间内实现变现 这个指标是否能j 下确地反映企业的状况也 受到一定因素的影响 1 如果一个企业经营具有季节性 那么这个指标不能反映企业的真实情况 2 企业过多采用分期收款结算方式 3 过多采用现金结算方式 4 年末销售量不稳定 以上这几种因素都会对企业运营能力评估产生影响 前文提到总资产周转率可以用来衡量一个企业资产管理状况 在对财务分析过程 中起了重要作用 通常状况下这个指标是销售收入和总资产的比值 但是这种计算方 法含义模糊 不能反映准确的事实 从计算上看销售金额是企业从事营利活动所取得 的收入 除以企业各项资产的总和 包括流动资产和固定资产等 但是总资产中对外 投资都一定会给企业带来利益 比如长期投资不会对一年内的销售产生正面影响 对 短期核算来说不能形成收入 由此可见这种计算方法分子和分母并不合理 指标忽略 了企业会因为资产结构不同产生了一定的不可比性 可以预见随着经济的发展 越来 越多的企业会逐渐提高对外投资的份额 比如长期投资 在这种情况下如按照这种指 标的计算方式 资产周转率没有更合理的给出参考价值 3 1 4企业现金流量指标 通常我们采用的现金流量指标是用企业经营所产生的现会流量为参数来计算的 但是对一个企业而言在不同的时期捐 有的现金流量是不同的 这会影响指标的合理 性 比如一个企业主营业务突出但是经营依靠单一产品与一个规模较大 经营品种多 样复杂但主营业务不突出企业相比 其产生的现金流量显然会自订者多于后者 但偿债 能力是否一定也是这样的 再比如 企业之间由于在筹资 投资策略上的差异 经营 活动的现金流量肯定是有差别的 但这是否能说明偿还能力 即使是在同一个领域的 企业 或者说是对于一个确定的企业 处于不同时期现金流量也是有较大差别 一般 而言 处在成长阶段的企业投资能力相对不如成熟期的企业 也就是说 成熟阶段投 资活动的现金流量会不断增加 比重会增大 在这样的环境下 如果我们采用同样的 衡量指标来对待这些不同的情况 也就是都使用经营活动产尘现盒净流量来分析肯定 会有失偏颇 第1 2 页共3 9 页 首都经济贸易人学烦i 学位论文 l 市公 d 财井报表分析新 i 3 2 财务报表分析方法的局限 3 2 1 比率分析法的局限 我们在使用比率分析法作为主要的财务分析方法 要认识到它的适应性强外 还 要充分认识其局限性的一面 比如说 这种分析方法属于静态分析 对于预测企业发 展未来并非绝对合理可靠 这种指标孤立了对财务比率 指标扮演了一种衡量手段 但它不能反映其他方面的问题 诸如通货膨胀率 行业种类及环境问题 并且 这种 指标可被人为修饰 例如 管理者可以在年底通过 窗饰 来粉饰财务指标 实际 上是3 0 0 万 2 0 0 万 1 5 的流动比率 企业在审核时可以还掉借款1 0 0 万 使得貌似 流动比率为2 0 0 万 1 0 0 万 2 通过这样的做法实现流动比率迅速提高 将企业粉饰成 为一个非常理想财务状态 等到审核结束 年初再偿还债务 流动比率又下降 3 2 2比较分析法的局限 在实际应用中比较分析法也经常被采用 财务报表分析是依据要分析的目的进行 的各方面的比较 综合而得到比较正确的对企业的判断 但是由于不同的企业处于不 同的成长时期 可能会存在一定的差异不能一概而论 比如对于一个食品公司和一个 珠宝加工公司 同样的存货周转周期 对于两个企业来说营运的效率肯定是不同的 食品公司如果周转周期为一个月 那么也许食品就会变质 而对于珠宝公司而言 一 个月的周转周期也许是正常的 这样的比较在一定程度上并不能说明两个企业的经营 情况 也就是说非财务指标在财务报表分析中没有得到j 下确的考虑 比较的作用也没 有得到体现 3 2 3趋势分析法的局限 通常采用的趋势分析法是用企业一系列延续的财务报表进行分析 比较各个阶段 有关企业金额的关系 并揭示企业当前财务状况和运行情况 是对从一个企业不同时 期提供的动念数据的综合分析 但是由于考虑到市场因素和国际经济环境的影响以及 政策的改进 这样的方法也存在一定的局限性 因为这种分析方法使用企业的历史数 据作为基础 但是历史数据是代表企业曾经的状况 并不能用来说明企业将会发生什 么 也就是说过去的效益不能用来衡量将来能达到的收益水平 第1 3 贝共3 9 页 首都经济贸易人学硕i j 学位论文 市公 d 财务报表分析新 i 3 3 分析理论和分析体系与实践存在一定差距 3 3 1分析结果的客观性和公正性 从财务报表的分析方法来看 分析活动是基于物价相对稳定的环境而进行的 财 务报表分析也是基于一段时间内货币的价值不变为假设前提的 假定货币具有相同的 购买能力 但是在经济环境中 货币的价值是动态变化的 在货币变动的经济环境中 采用货币进行财务分析 而忽略了货币作为可伸缩的尺度 必然会导致评估缺乏实际 效果 通货膨胀这样的经济现象在一定程度上会导致财务报表虚报或失真 导致对企 业的状况表达不够准确 无论是一般物价还是特定物价的波动都会在一定程度上削弱 报表的真实性 会计报表分析方法通常使用报表上所显示的数据 但是当实际经济坏 境中物价发生变动 报表的数据就失去了可比性 根据报表得出来的结果也未必能真 正地反映企业当前的状况 3 3 2分析的专业化程度局限 专门从事报表分析的活动在我国出现比较晚 对财务报表的分析研究并没有统一 的规范化的做法 财务报表的分析是出于一定的目的考虑 力图为企业报表使用者给 出决策性的建议 但是在实际应用中 很多企业财务报表的制作者和使用者以及分析 者都是企业内部某个部门的人员 这些人既充当编制报表的人员又充当分析者 这样 的报表分析难免出现偏颇 实际上当前的报表分析活动不仅仅是某个公司对财务报表 的分析 随着经济全球化 很多报表分析需要用到大量的表外信息知识 包括从一个 企业不同部门之间的相互影响 也包括企业外部的因素影响 这些影响因素比如采购 生产 开发 销售等等 也包括上下游企业之间的信息 但是由于从事报表分析和编 制的人不可能全面的知道所有信息 加上专业知识的限制 财务报表的分析局限于对 内部部分信息的反应 对于投资者而言虽然在投资项目时会考虑的报表进行综合分 析 但是由于财务报表的分析具有复杂性和报表提供者获得信息的不全面性 会导致 大多数投资者不能正确地进行财务报表分析 在一定程度上得到错误的引导 导致资 本市场的混乱状态 客观来说一个完善的资本市场应该对资源进行合理的配置 优秀 的企业应该优先得到资金支持 但是由于投资者对报表的分析的局限性 导致不能在 资本市场上实现合理的资源配置 因此对财务报表分析的专业性和规范性是越来越重 要 但是由于我国市场经济体制还不完善 专业的分析人员数量很少缺乏经验 所学 的知识和实际的应用需求还不完全一致 使得我国和财务报表分析领域和国际水平还 有很大的差距 专业的分析队伍还需要大力发展 可以说在我国投资者水平有待提高 要想在证券市场上建立一支良好的专业财务分析师队伍 实现更好地对企业财务报表 第1 4 页共3 9 页 首都绛济贸易人学侦i 学位论文 i 市公 d 财务撒表分析新探 的分析工作还需时r 所以况 从人员队伍培养上看 要想使我国的分析工作达到国 际水平还需进一步努力 3 3 3分析过程的局限 分析过程的局限性主要体现在对大量单纯数量指标的分析 忽视问题性质分析 当前我国财务报表分析领域中主