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第9章短期财务决策 9 1营运资金管理 一 营运资金及其分类营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金 数量上表现为流动资产减去流动负债以后的余额 所以又称净营运资金 营运资本包含两个构成要素 即流动资产和流动负债 一 流动资产及其分类流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产 包括现金及各种存款 存货 应收及预付款项等 具体来说 包括以下项目 现金 各项存款 应收账款 预付款 存货 二 流动资产的特点 1 使用周期短 流动资产在使用中只经历一个生产经营周期 就改变其实物形态 并将其全部价值转移到产品中去 2 变现能力强 各种形态的流动资产都可以在较短的时间内出售和变卖 3 形态多样化 流动资产在周转过程中 依次改变其形态 分别表现为现金或各项存款 各种材料 在产品 产成品和各种应收预付款项等 这些形态的资产在企业中同时并存 具有多样化的特征 三 流动负债及其分类 流动负债是指需要在一年以内或不超过一年的一个营业周期内偿还的债务 又称短期融资 主要包括短期借款 应付账款 应付票据 应付工资 应缴税金 其他应付款等 9 2现金投放决策 广义的现金包括企业的库存现金 银行存款和其它货币资金 狭义现金仅仅包括库存现金 一 企业置存现金的原因 一 交易动机 应付日常业务开支 二 预防动机 防止意外事件 三 投机动机 资金市场波动时投资获利 二 现金的成本 1 持有成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益 2 转换成本 现金的转换成本是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 3 短缺成本 现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 包括直接损失与间接损失 三 现金管理总体目标 在资产的流动性和盈利性之间作出抉择 以获得最大的长期利润 9 3应收账款管理 含义 动因与成本企业因对外赊销产品 材料 提供劳务等而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项 产生原因 1 商业竞争 主要原因 2 销售和收款的时间差距 9 3应收账款管理 应收账款的功能与成本功能 促进销售成本机会成本管理成本坏账成本 1 机会成本定义 资金被客户占用而放弃投资机会丧失失的投资收益 应收账款机会成本 应收账款平均余额 变动成本率 资金成本率应收账款平均余额 平均日赊销额 平均收账天数 二 应收账款成本 二 管理成本应收账款的管理成本是指对应收账款进行日常管理而耗费的开支 主要包括对客户的资信调查费用 收账费用等 三 坏账成本坏账成本是指应收账款无法收回而给企业带来的损失 举例 某企业预计年销售收入净额450万元 应收账款的平均收现期为60天 产品变动成本率为70 市场有价证券利率为8 计算应收账款机会成本 应收账款机会成本 450 360 60 70 8 4 2 万元 习题 应收账款政策的制定信用标准信用条件收账政策 一 信用标准概念 指客户获得企业的商业信用所应具备的最低条件 信用标准的影响因素 1 同行业竞争对手的情况 2 企业承担风险的能力 3 客户的资信程度 5C系统 品质 character 偿付能力 capacity 资本 capital 抵押品 collateral 经济状况 condition 二 信用条件 定义 指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求 主要包括信用期限 折扣期限及现金折扣率等三大基本内容 信用期限 指企业允许客户赊购货款的最长时间限定 现金折扣 指客户在企业规定的期限内付款所享受的价款减免 表示方式 通常用 2 10 n 30 的方式来表示 9 4存货管理存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资 包括原材料 燃料 半成品 低值易耗品 包装物 在产品 产成品等 一 存货的功能 储存必要的原材料和在产品 可以保证生产正常进行储备必要的产成品 有利于销售适当储存原材料和产成品 有利于均衡地组织生产 降低产品成本留有各种存货的保险储备 可以防止意外事件造成的损失 二 存货成本 1 采购成本是指取得存货而付出的代价主要由存货的购置成本和订货成本两部分组成 购置成本 进价成本 购买存货而支付的买价 等于采购单价与采购数量的乘积 订货成本 进货费用 订购存货过程中发生的费用 2 储存成本企业为持有存货而发生的费用 3 缺货成本因存货不足而给企业造成的损失 如何在存货的功能 收益 与成本之间进行利弊权衡 实现两者的最佳组合 是存货管理的目标 9 5流动负债融资 一 短期融资的特点企业筹集的资金使用期限在一年以内的融资称为短期融资 也称为流动负债融资 1 筹资速度快 便于取得 2 筹资弹性大 3 筹资成本较低 二 短期借款 短期借款是企业根据借款合同向银行和其他非银行金融机构借人的期限在一年以内的款项 短期借款按担保条件不同 可分为信用借款 担保借款和票据贴现 一 短期借款的条件 信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押 无担保借款的最高限额 周转信用协议是金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议 补偿余额是金融机构要求借款企业在其存款账户上保留按实际借款额的一定比例 如10 20 计算的存款余额 借款担保金融机构为了避免投资风险 对企业借款往往要求有抵押品担保 三 商业信用的形式 企业利用商业信用筹资的主要形式 1 应付账款应付账款亦即赊购商品 是企业购买商品暂未付款而形成的对销货方的欠款 即销货方允许购货方在购货后一定时期内支付货款的一种信用形式 也是最典型 最常见的商业信用形式 应付账款按其是否支付代价 可分为免费信用 有代价信用和展期信用三种 如果销货企业提供了现金折价 但购货企业没有加以利用 从而丧失了少支付货款的优惠条件 这部分多支付的货款就是购货企业利用应付账款企业利用应付账款筹资的机会成本 可定义为隐含利息成本或放弃